（金融学专业论文）利率市场化进程中我国商业银行利率风险管理研究.pdf

摘要 摘要 随着我国经济、金融体制改革的不断深入，利率市场化改革的步伐也在 不断加快。在利率市场化条件下，利率水平会表现出较大的多变性和不确定 性，不可避免地会给市场主体造成影响，而作为金融市场微观主体的商业银 行更是直接面临利率市场化的挑战，利率风险日益成为我国商业银行的主要 风险，并对商业银行的经营收益和净市场价值产生影响。因此，利率市场化 给商业银行带来了新的课题，研究和探索中国商业银行的利率风险管理体系 和管理策略就显得尤为重要，且意义深远。 上世纪8 0 年代以来，世界各国逐渐开始放松利率管制，推行利率市场化 改革，迄今为止，世界上众多国家完成了利率管制到利率市场化的过程，同 时，发达国家商业银行积极应对利率市场化改革带来的利率风险，发展出完 善的利率风险管理技术。我国的利率市场化进程在未来几年内将全面、彻底 完成，届时，中资银行能否很好地管理自己的利率风险乃至完成对银行风险 的全面管理，缩小与外资银行进行竞争的差距，是理论界、银行业人士关注 的焦点。 由于我国长期以来实行利率管制，尽管利率风险管理得到了商业银行一 定程度的重视，但因缺乏相应的管理利率风险的手段和工具，其利率风险管 理能力和经验滞后于西方先进的商业银行。我国商业银行的风险管理现状， 主要还是停留在信用风险管理，对利率风险管理也多止步于“缺口管理 ， 采用国际上通行的较先进的持续期管理、v a r 管理、净现金流量管理、动态 模拟分析还很少。而对全面风险管理的引入还刚刚起步。因此，如何有效地 管理利率风险将成为我国商业银行面临的主要难题。本文正是从这个实际出 发，尝试对利率风险管理进行系统的研究，在借鉴国际上先进商业银行利率 风险管理的基础上，运用定性分析和定量分析、理论分析和实证分析相结合 的方法，识别利率市场化下我国商业银行面临的利率j x l 险，探讨利率风险产 利率市场化进程中我国商业银行利率风险管理研究 生的原因，对其面临的利率风险及抵御利率风险的能力进行实证分析，研究 我国商业银行利率风险管理的现状，揭示其中存在的缺陷和问题，最后提出 加强我国商业银行利率风险管理的对策建议，从而建立起一套适合当前我国 商业银行进行利率风险管理的体系。 全文共分为五个部分： 第一部分是序言，主要论述论文的选题意义以及研究方法和逻辑结构， 并介绍了国内外关于利率市场化和利率风险的文献综述。 第二部分是利率市场化概述，先对利率市场化的涵义进行介绍，明确利 率市场化的定义；再介绍我国利率市场化的必要性和主要进程。我国自1 9 9 2 年开始考虑放开利率，逐步实现利率的市场决定，经过长达十几年的摸索， 已探索出一条适合我国的渐进式的利率市场化道路，即按照先外币、后本币， 先贷款、后存款，存款先大额长期、后小额短期的基本步骤，逐步放开货币 市场、债券市场及存贷款市场的利率，建立由市场供求决定金融机构存贷款 利率水平的利率形成机制，中央银行调控和引导市场利率，使市场机制在金 融资源配置中发挥主导作用。 第三部分介绍利率市场化对我国商业银行的影响。利率市场化使得利率 波动更加频繁而且难以预测，给我国商业银行带来了前所未有的机遇和挑战， 主要表现为商业银行面临的利率风险的提高，具体来说利率市场化会使我国 商业银行外部环境有所改观，能够落实商业银行自主定价权，使竞争进入新 层次，促使商业银行的产品创新，也会使商业银行的资金定价能力面临考验， 使商业银行的利率管理向主动型转变。在利率市场化初期和进程中，商业银 行会面临阶段性风险，主要表现为利率波动风险、逆向选择风险、市场竞争 风险等；利率市场化之后，我国商业银行也会面临恒久性风险，主要表现为 重新定价风险、收益率曲线风险、基差风险和选择权风险，其中重新定价风 险和内含选择权风险是我国面临的两个主要利率风险。 第四部分是本文的主要部分，论述利率市场化条件下我国商业银行利率 风险的衡量与管理。首先介绍商业银行利率风险衡量的一般方法，包括利率 敏感性缺口分析、持续期分析、v a r 风险价值分析以及模拟分析；接着介绍 商业银行利率风险管理的一般方法，其中表内管理策略主要有投资组合管理、 利率制定和新产品开发策略、贷款组合策略、经纪存款策略、借入资金策略， 2 摘要 表外管理策略主要有远期利率协议、利率期货、利率互换、利率期权及利率 上限和利率下限期权合同；其次分析各种利率衡量与管理方法对我国商业银 行的适用性，提出利率敏感性缺口分析法是我国商业银行当前的利率风险管 理方法，由于金融资产市场价值不易确定等因素影响，持续期管理方法在我 国存在困难，衍生工具运用形式单一且不常应用。同时，本文利用利率敏感 性缺口分析方法对我国部分商业银行的利率风险管理进行实证分析，得出我 国大部分商业银行的利率风险的存在性和管理现状。2 0 0 4 年以后我国进入了 升息周期，央行不断调高存贷款基准利率，在利率上升的情景中，贷款多以 长期为主，存款多以短期为主，这种短存长贷的利率期限结构对于我国目前 处于升息周期的商业银行是非常不利的，因此本部分最后分析我国商业银行 利率风险管理的现存问题，主要表现在商业银行内部利率风险管理体制不健 全、缺乏有效的利率风险管理机制、方法上缺乏利率风险度量和管理的技术 手段及数据支持、缺乏及时有效地控制和规避风险的工具、利率风险管理的 高级人才资源匮乏和缺乏有效的外部金融市场。 第五部分论述加强我国商业银行利率风险管理的对策建议，旨在有针对 性的从七个方面采取措施加强管理，防范和化解利率风险。根据我国目前存 在的问题，我国商业银行应继续强化商业银行内部利率风险管理体制，建立 全方位多层次的利率风险管理机制，如利率风险预警机制、利率风险规避机 制、利率风险分散机制、利率风险转移机制和利率风险补偿机制，还应选择 适合我国的利率风险管理方法，加快金融创新步伐，如积极拓展中间业务、 加强资产证券化，提高资产流动性和变现性、将s h i b o r 应用于产品创新等， 同时加强利率风险管理专业人才的培养，加快国内金融市场建设以及积极推 进利率市场化进程，加快市场基准利率的形成，转变机制，使我国商业银行 真正成为“自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展 的现代金融企业。 本文的主要贡献： 1 、本文结合我国利率市场化的最新进程，分析我国部分商业银行所面临 的利率风险以及抵御风险能力，并用最新的数据对其进行了实证研究： 2 、结合我国实际情况分析，提出利用最新推出的s h i b o r 来管理利率风 险，并提出了相应的具体做法； 3 利率市场化进程中我国商业银行利率风险管理研究 3 、针对我国银行利率风险管理的不足，提出了建立系统化的利率风险管 理体系的具体设想。 然而，由于作者才疏学浅，其结构、观点、及逻辑演绎难免有不妥之处。 同时，商业银行利率风险管理问题涉及的环节非常多，覆盖面广，笔者并不 能涵盖所有的环节、考虑所有的因素，在阐述观点的过程中难免不全面、不 成熟；而且，由于研究始终具有时效性与递进性的特点，因此，本文研究的 问题还有待进一步的探索和完善。如：随着利率市场化改革的完成，在利率 风险衡量方法上应积极探索持续期模型与动态模拟模型相结合的模式；以及 如何使用创新的利率衍生工具规避利率风险的问题，等等。希望随着利率市 场化改革的推进、银行利率风险管理实践经验的积累，这些问题能够得到更 加深度的研究。 关键词：利率市场化商业银行利率风险衡量利率风险管理 4 a b s t r a e t a bs t r a c t w i t ht h ed e e p e n i n go fc h i n e s ee c o n o m i cs y s t e mr e f o r ma n df i n a n c i a ls y s t e m r e f o r m ，i n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o nh a sb e e np u s h e df o r w a r dw i t ha l la c c e l e r a t i n g s p e e d h o w e v e r ，u n d e rt h ec o n d i t i o n so fi n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o n ，t h el e v e lo f i n t e r e s tr a t es h o w sag r e a t e rv o l a t i l i t ya n du n c e r t a i n t y ，h a st h ei n f l u e n c eo nt h e m a r k e tm a i nb o d yi n e v i t a b l y ，a st h ef i n a n c i a lm a r k e tm i c r o s c o p i cm a i nb o d y ， c o m m e r c i a lb a n k sf a c et h ei n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o nc h a l l e n g em o r ed i r e c t l y ，t h e i n t e r e s tr a t er i s kt h u sw i l lb e c o m et h em a j o rr i s kf o rm o s tc h i n e s ec o m m e r c i a l b a n k sg r a d u a l l y ，h a st h ei n f l u e n c eo i lc o m m e r c i a lb a n k sm a n a g e m e n ti n c o m ea n d t h em a r k e tv a l u e t h e r e f o r e ，i n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o nh a sb r o u g h tt h en e wt a s k f o rt h ec o m m e r c i a lb a n k s s i n c e19 8 0 ，t h ei n t e r n a t i o n a lc o m m u n i t ys t a r t sr e l a xt h ei n t e r e s tr a t ec o n t r o l g r a d u a l l y ，p r o m o t i n gt h em a r k e t o r i e n t e dr e f o r mo fi n t e r e s tr a t e u pt ot h ep r e s e n t ， m o s tc o u n t r i e sh a v ec o m p l e t e dt h ei n t e r e s tr a t es y s t e mr e f o r mi nt h ew o r l d a tt h e s a m et i m e ，t h ec o m m e r c i a lb a n k so ft h ed e v e l o p e dc o u n t r i e sh a v ec o p e dw i t ht h e i n t e r e s tr a t er i s ka c t i v e l ya n df o r m e dt h ep e r f e c ti n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t t e c h n i q u e a f t e ro u rc o u n t r y sa c c e s s i o nt ot h ew t o ，t h em a r k e t - o r i e n t e dr e f o r m o fi n t e r e s tr a t ew i l lb es p e e d e du ps o o n s oi th a sb e c o m et h ef o c u so ft h eb a n k i n g a n dt h et h e o r e t i c a lc i r c l e sw h e t h e rt h es t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k sc a l lm a n a g e t h e i ro w ni n t e r e s tr a t er i s ka n dc o m p l e t et h eo v e r a l lm a n a g e m e n to ft h eb a n kr i s k b e c a u s ec h i n a sl o n g t e r m p r a c t i c e o fi n t e r e s tr a t e s ，c o m m e r c i a lb a n k s i n t e r e s tr a t er i s k m a n a g e m e n ta w a r e n e s s ，a l t h o u g ht h e i n t e r e s tr a t er i s k m a n a g e m e n to b t a i n e dac e r t a i nd e g r e ev a l u eo fc o m m e r c i a lb a n k s ，al a c ko f c o r r e s p o n d i n gi n t e r e s tr a t er i s km e a s u r e m e n tt o o l sa n dm e a n s ，c o m m e r c i a lb a n k s f o ri n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n tc a p a b i l i t ya n de x p e r i e n c el a gf a r ，c o m p a r e dt o t h ea d v a n c e dw e s t e r nc o m m e r c i a lb a n k s l o o k i n gu p o np r e s e n tc o n d i t i o n so ft h e r i s km a n a g e m e n ti nc o m m e r c i a lb a n k so fo u rc o u n t r y ，t h er i s km a n a g e m e n ts t i l l i n c l u d e sm a i n l yt h ec r e d i tr i s km a n a g e m e n ta n dm o d e r nr i s km a n a g e m e n tm e t h o d s t h e s t u d yo fi n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n ti no u rc o m m e r c i a l b a n k su n d e rt h ei n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o nr e f o r m s u c ha sd u r a t i o nm a n a g e m e n t ，v a rm a n a g e m e n t ，n e tc a s hf l o wm a n a g e m e n t ， d y n a m i ca n a l o ga n a l y s i se t c a r es e l d o ma d o p t e dm a n a g e m e n tt ot h eo v e r a l lr i s k s j u s t s t a r ti nc o m m e r c i a lb a n k s t h e r e f o r e ，h o wt om a n a g ei n t e r e s tr a t er i s k e f f e c t i v e l yw i l lb e c o m em a i nd i f f i c u l tp r o b l e mw h i c ho u rc o u n t r yc o m m e r c i a l b a n k sw i l lf a c e t h i sa r t i c l ei su n d e rs u c hc o n d i t i o n ，a t t e m p t st oc a r r yo l lt h e s y s t e m a t i cr e s e a r c ht ot h ec o m m e r c i a lb a n k si n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t ，u n d e r t h em o d e li n t e r n a t i o n a la d v a n c e dc o m m e r c i a lb a n k si n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t f o u n d a t i o n ，u s i n gt h em e t h o d so ft h eq u a l i t a t i v ea n a l y s i s a n dt h eq u a n t i t a t i v e a n a l y s i s ，t h et h e o r e t i c a la n a l y s i s a n dt h er e a ld i a g n o s i sa n a l y s i s ，d i s t i n g u i s h i n t e r e s tr a t er i s kw h i c ho u rc o u n t r yc o m m e r c i a lb a n k sf a c eu n d e rt h ec o n d i t i o n so f i n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o n ，d i s c u s st h er e a s o nw h i c hi n t e r e s tr a t er i s kp r o d u c e s ，t h e i n t e r e s tr a t er i s kw h i c hc o m m e r c i a lb a n k sf a c ea n di t sr e s i s t a n c er i s ka b i l i t yc a r r y o nt h er e a ld i a g n o s i sa n a l y s i s ，a n a l y z eo u rc o u n t r yr a t er i s km a n a g e m e n tp r e s e n t s i t u a t i o n ，p r o m u l g a t ei t sc u r r e n ti n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n te x i s t e n c ef l a wa n d q u e s t i o n ，f i n a l l yp r o p o s er e i n f o r c i n gt h ec o u n t e r m e a s u r ea n ds u g g e s t i o no fo u r c o u n t r yc o m m e r c i a lb a n k si n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t ，t h u se s t a b l i s has e to f c u r r e n to u rc o u n t r yc o m m e r c i a lb a n k ss u i t a b l et oc a r r yo u ti n t e r e s tr a t er i s k m a n a g e m e n ts y s t e m t h i sp a p e rc o n s i s t so f5p a r t sa sf o l l o w i n g ： t h ef i s tp a r ti sa l li n t r o d u c t i o n ，w h i c hi n t r o d u c e st h em e a n i n go fc h o o s i n gt h e s u b j e c t ，t h er e s e a r c hm e t h o d sa n dl o g i cs t r u c t u r e i ta l s oi n t r o d u c e st h o s eb o o k s a n dp a p e r sw h i c hd i s c u s si n t e r e s tr a t er i s ka n di n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o na th o m e a n da b r o a d t h ea r t i c l es u m m a r i z e so u rc o u n t r yi n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o nn e w e s t a d v a n c e m e n t ，a n a l y z e si n t e r e s tr a t er i s kw h i c ho u rc o u n t r yc o m m e r c i a lb a n k st h e p r e s e n tf a c ea sw e l la sr e s i s t a n c er i s ka b i l i t y ，a n dh a sc o n d u c t e dt h er e a ld i a g n o s i s r e s e a r c hw i t ht h em o s tr e c e n td a t at oi t t h es e c o n d p a r t i st h es u m m a r yo fi n t e r e s tr a t el i b e r a l i z a t i o n a f t e r i n t r o d u c i n gt h em e a n i n go ft h ei n t e r e s t r a t el i b e r a l i z a t i o n ，i ti n t r o d u c e st h e s i g n i f i c a n c ea n dc o u r s eo fo u rc o u n t r y si n t e r e s tr a t el i b e r a l i z a t i o n o u rc o u n t r y b e g a ni n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o nf r o m1 9 9 2 i t i sm o r et h a nt e ny e a r sn o w w e c h o o s et or e l e a s et h ei n t e r e s tr a t eg r a d u a l l y i tr e l e a s e st h ei n t e r e s tr a t ei nm o n e y m a r k e ta n db o n dm a r k e tf i r s t l y ，t h e nr e l e a s e st h ei n t e r e s tr a t ei ns a v i n ga n d l o a n i n gm a r k e t i tw i l lb u i l du pt h ei n t e r e s tr a t ef o r m a t i o nm e c h a n i s mw h i c hi s 2 d e c i d e db ys u p p l ya n dd e m a n di nm a r k e ta n dp e o p l e sb a n ko n l ya d j u s t sa n d g u i d e si n t e r e s tr a t e t h et h i r dp a r tm a i n l yi n t r o d u c e st h ee f f e c to fi n t e r e s tr a t el i b e r a l i z a t i o n a f t e r i n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o n ，t h ei n t e r e s tr a t ew i l lf l u c t u a t ec o n t i n u a l l ya n dh a r dt o f o r e c a s tw h i c hp r i c ku pi n t e r e s tr a t er i s k a c c o r d i n gt ob a s e lc o m m i t t e e s “p r i n c i p l e sf o rt h em a n a g e m e n to fi n t e r e s tr a t er i s k ”，i n t e r e s tr a t er i s k sh a v ef o u r k i n d sw h i c hi n c l u d er e p r i c i n gr i s k ，y i e l dc u r v er i s k ，b a s i sr i s ka n de m b e d d e d o p t i o nr i s k t h er e p r i c i n gr i s ka n de m b e d d e do p t i o nr i s ka r et h e m a i ni n t e r e s t r a t er i s k si nc h i n a t h ef o u rp a r ta n a l y s e sh o wt om e a s u r ea n dm a n a g ei n t e r e s tr a t er i s ki n w e s t e r nc o m m e r c i a lb a n k s t h em e a s u r a b l em e t h o d si n c l u d ei n t e r e s tr a t e s e n s i t i v eg a pa n a l y s i s ，d u r a t i o ng a pa n a l y s i s ，s c e n ea n a l y s i sa n dv a rm o d e l f r o m2 0 0 4 ，t h ei n t e r e s tr a t ei nc h i n aw a sr i s i n g i fc o m m e r c i a lb a n k sd o n tp a y a t t e n t i o nt ot h i st r e n d ，i tw i l lb r i n gl o s tt ob a n k s t h em a n a g e r i a lm e t h o d si n c l u d e a s s e t sa n dl i a b i l i t i e sm a n a g e m e n ta n dd e r i v a t i v et o o l sm a n a g e m e n t d e r i v a t i v e t o o l si n c l u d ef o r w a r dr a t ea g r e e m e n t ，i n t e r e s tr a t ef u t u r e ，i n t e r e s tr a t es w a p a n di n t e r e s tr a t eo p t i o n t h ea u t h o ri n t r o d u c e sh o wt h e s et o o l sw o r kt op r e v e n t i n t e r e s tr a t er i s ki nt h ee n d t h e nt h ea u t h o ra n a l y s e sp r o b l e m so fi n t e r e s tr a t er i s k m a n a g e m e n t i nc h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k s t h ef i v ep a r ta n a l y s e st h ec o n d i t i o no fi n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n ti nc h i n a a n ds u g g e s t i o n sf o rc o m m e r c i a lb a n k s o u rc o u n t r ys h o u l dp a ym o r ea t t e n t i o nt o i n t e r e s tr a t er i s ka f t e ri n t e r e s tr a t e m a r k e t i z a t i o n ，s t u d yt h em e a s u r a b l e a n d m a n a g e r i a lm e t h o d so fi n t e r e s tr a t er i s ki nw e s t e r nc o m m e r c i a lb a n k s ，a n db u i l d i n t e r e s tr a t er i s kf o r e c a s ta n dm a n a g e m e n ts y s t e ma n dp r a c t i c ei n t e r e s tr a t er i s k m a n a g e r i a lm e t h o d sw h i c ha r ea p p r o p r i a t ef o ro u rc o u n t r y k e y w o r d s ：i n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o n ：c o m m e r c i a lb a n k s ：i n t e r e s tr a t er i s k m e a s u r e m e n t ：i n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t 3 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对 本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标 明。因本学位论文引起的法律后果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位申孰柱掘竭 讣否年占月乙日u 1 导论 1 1 选题背景和意义 1 导论 1 9 9 2 年，我国开始利率市场化进程；1 9 9 6 年至今，我国渐次放开同业拆 借利率、国债市场利率、外币贷款利率和外币大额定期存款利率等，逐步推 进利率市场化改革进程。利率市场化是我国金融改革的重要环节，利率市场 化进程的不断发展，使我国金融业从外部环境到内部结构都会面临重大变革。 但是，随着我国利率市场化进程的不断加快，尤其是金融业的全面开放，利 率波动的频率和幅度将会不断加大，利率风险不断凸显，商业银行面临的利 率风险也将越来越大，越来越难以预测。并且，我国商业银行长时间处于利 率管制之下，由利率变动引发的利率风险一直未能得到足够的重视，对利率 风险管理的重视程度也不够，并且缺乏利率风险管理的经验和意识，利率风 险管理能力大大落后于利率市场化进程。而从实际来看，利率风险已经给我 国商业银行的经营造成了现实的损失。因此，如何适应利率市场化的形势， 转变传统经营理念，借鉴国际经验，加强利率风险管理，并建立起适合我国 商业银行的利率风险管理模型和理论就成为中国银行业面临的一个迫切和重 要的课题，同时也是我国金融机构当前需要重点关注的一个前沿问题，具有 重要的实践和现实意义。 利率市场化进程中我国商业银行利率风险管理研究 1 2 国内外研究综述 1 2 1 国外研究综述 对于利率市场化的理论，最早可追溯到2 0 世纪7 0 年代初美国经济学家 罗纳德麦金农和爱德华肖的“金融抑制论和“金融深化论”。麦金农 在经济发展中的货币与资本( 1 9 7 3 ) 一书中提出“金融抑制论”，认为 发展中国家普遍存在着金融抑制现象。肖在经济发展中的金融深化一书 中提出“金融深化论 ，他认为金融深化就必须消除金融抑制，放开利率管 制，实现金融自由化，推崇利率市场化。 1 9 9 7 年9 月，巴塞尔委员会专门发布了利率风险管理原则，用来指 导商业银行对利率风险的管理控制；2 0 0 1 年1 月，巴塞尔委员会又公布了对 1 9 9 7 年版的修订版，增加了监管机构对商业银行利率风险的监控方面的详细 规定，该原则已经成为各国商业银行进行利率风险管理普遍参照的标准。国 外从2 0 世纪8 0 年代开始，对利率风险的识别、衡量及管理方面进行了大量 的研究，并取得了一定的成果。 【美】安东尼g 科因等( 1 9 9 9 ) 对利率风险管理工具进行了较为全面的 阐述，较详细地探讨了利率风险衡量方法的演变，论述了如何利用金融工具 来解决风险管理所面临的挑战及在实践中如何管理利率风险。f 英】布赖恩科 伊尔( 2 0 0 4 ) 就利率风险的成因、管理技术和管理工具等进行了详细的理论 及数理分析，并探索出一整套利率风险管理办法。对于利率风险的衡量，较 常用的是利用持续期模型，另外还有利率敏感性缺口模型等；进入九十年代， 更先进的v a r 风险价值分析技术在利率风险衡量中被介绍并应用。 关于利率风险的管理，商业银行的利率风险管理方法也从资产负债表内 管理方法发展为表内管理方法与表外管理方法相结合，其中主要是向表外金 融衍生工具的研究方向发展，如利用远期利率协议、利率期货合约、利率互 换等对利率风险进行管理。l a t h as h a n k e r ( 1 9 9 8 ) 通过分析美国大型商业银行 利用金融衍生工具管理利率风险的情况，实证分析了利率衍生工具套期保值 的功效及其在利率风险管理上的边际效率，说明了利率衍生工具在利率风险 管理上的优势；e l i j a hb r e w e r l i i ，w i l l i a me j a c k s o ni i i ，j a m e st m o s t e r ( 2 0 0 1 ) 1 导论 和e l i j a hb r e w e ri i l 。b e r n a d e t t ea m i n t o n ，j a m e st m o s t e r ( 2 0 0 2 ) ，介绍了国 外商业银行利率风险的衡量和管理方法，利用实证的方法分析了商业银行利 用利率衍生工具管理利率风险的情况，并通过比较利用衍生工具与不利用衍 生工具的商业银行的不同表现，得出利用衍生工具可增加银行贷款并减少资 金成本和风险的结论。 1 1 2 国内研究综述 我国对利率市场化的研究始于2 0 世纪9 0 年代初期，先后有郑先炳的利 率导论( 1 9 9 1 ) 、景学成、沈炳熙等的中国利率市场化进程( 1 9 9 9 ) 、 刘利的利率市场化问题研究( 2 0 0 1 ) 等多项著作，他们分别通过对利率 市场化的理论介绍，分析了国外发达国家利率市场化的进程，并结合我国实 际情况及现实条件提出了我国利率市场化的可行方案，对我国利率市场化进 程具有重要意义。 郑玮斯( 2 0 0 7 ) 在详细介绍了s h i b o r 的基础上，从不同方面分析了s h i b o r 的进步意义与不足，并提出相关改进措施；郭建伟( 2 0 0 7 ) 阐述了我国利率 市场化的进程，从四个方面介绍s h i b o r 与利率市场化的紧密联系，用实际数 据分析了s h i b o r 的运行现状，提出以s h i b o r 为核心推进利率市场化的近期和 远期目标。 我国对利率风险管理也有一定的研究。黄金老( 2 0 0 1 ) 对金融自由化与 金融脆弱性之间的关系进行考察后发现，金融自由化带来的金融创新增强了 金融体系脆弱性，他认为利率自由化产生的金融风险包括两种类型，一类是 利率体制转型产生的阶段性金融风险，它在利率改革成熟后会消失；另一类是 利率恒久性风险，它是利率波动的必然结果。黄建锋( 2 0 0 1 ) 系统分析了商 业银行利率风险产生的原因、利率风险的识别和测度，并结合我国商业银行 经营的实际情况，重点分析了在利率市场化条件下我国银行业可能面临的利 率风险，认为受外部因素与内部因素的共同影响，我国银行面临的主要利率 风险包括：收益变动风险( 源于银行自身资产负债期限结构的不匹配) 、期 限选择权风险( 源于客户行使存款或贷款期限的选择权) 、利率结构风险( 源 于存贷款利率波动不一致) 、隐性信用风险( 源于银行和客户之间的信息不 对称) 以及利率操作风险( 主要源于银行自身操作水平的欠缺导致的风险) 。 3 利率市场化进程中我国商业银行利率风险管理研究 邵伏军( 2 0 0 5 ) 在对国际、国内利率市场化实践充分深入的回顾、总结的 基础上，全面总结了我国利率市场化改革中可能出现的风险，提出了利率市 场化的阶段性风险、恒久性风险、微观风险和宏观风险，把阶段性风险和恒 久性风险归结为利率市场化改革的微观风险，并明确指出，有效控制和化解 这些风险是成功推进我国利率市场化改革的关键。实行利率市场化改革的发 展中国家的一个明显特征是：利率波动频繁、幅度剧烈，甚至出现利率“超 调”。他认为，利率市场化改革初期，我国资金短缺现象不会从根本上消除， 所以利率应该有一个上升的过程，但不会出现超高利率现象。戴国强( 2 0 0 5 ) 运用v a r 方法、随机分析方法和期权定价方法，提出了我国商业银行利率风 险基准利率的选择以及进行了利率走势的预测，并研究了商业银行利率风险 度量方法的应用，为我国银行有效控制利率风险、提高自身国际竞争力提供 了具有实践价值的模型和方法。 欧阳敏和何晓洁( 2 0 0 6 ) 分析了完善商业银行利率风险管理手段( 包括 表内、表外和资产证券化手段对利率波动带来的风险进行控制) ，提出应加 强预警机制，包括利率信息系统和准确的利率预测模型，准确预测利率的走势； 完善商业银行的定价机制，采用更为先进的定价技术，建立高效协作的定价体 系，确定金融产品的合理价格，降低利率风险，以保障商业银行自身的经营效益。 赵自兵( 2 0 0 4 ) 介 绍了升息周期中我国商业银行面临的各种风险因子及其动态 变化后指出，由于特殊原因，升息周期将给银行带来惨重的利率风险损失， 而某些风险因子将产生对银行有利的影响；从升息周期各风险因子的动态变 化看，这种负向的风险损失和正向的风险收益随着时间交替发生作用，导致 银行的预期收益发生难以预料的波动，从而加大银行经营的总体风险。杨锦 ( 2 0 0 7 ) 以我国利率的频繁变化为基点，指出利率管理对商业银行的生存非 常重要，并具体分析了我国商业银行的四种利率风险状况，最后从我国国情 出发，指出引起我国利率变化的主要因素是制度的变更。 1 3 主要研究思路和研究方法 1 3 1 主要研究思路 4 本文的研究思路遵循了一条十分清晰的主线，主要分为五大部分： 1 导论 第一部分：导论。提出所要研究问题的选题背景和意义，并对本文的研 究主题进行国内外文献综述，回顾国内外研究商业银行利率风险管理的历程， 确定主要的研究思路和方法。 第二部分：利率市场化概述。介绍利率市场化的内涵，引出利率市场化 与利率风险的关系，并对利率风险进行简单描述，进而介绍我国利率市场化 的必要性及主要进程。 第三部分：利率市场化对我国商业银行的影响。分析利率市场化给我国 商业银行带来的机遇和挑战，提出利率风险日益成为商业银行面临的主要风 险，进而分析我国商业银行在利率市场化进程中所面临的利率风险。 第四部分：利率市场化条件下我国商业银行利率风险的衡量与管理。本 部分重点介绍商业银行利率风险衡量和管理的主要方法：通过介绍国外商业 银行利率风险衡量和管理的先进经验，提出对我国商业银行利率风险管理方 法的借鉴，利用利率敏感性缺口实证分析我国部分商业银行存在的利率风险 问题；并对我国商业银行利率风险管理的现状和问题进行分析。 第五部分：加强我国商业银行利率风险管理的对策建议。本部分主要针 对利率市场化进程中我国商业银行利率风险管理的现存问题，并从七个方面 提出相应的对策建议，以强化我国商业银行的利率风险管理。 1 3 2 主要研究方法 本文以马克思的辩证唯物主义与历史唯物主义方法论为依据，以现代货 币金融学的重要理论为指导，综合运用理论分析和比较分析的方法，在规范 研究的基