（金融学专业论文）外资银行进入中国的动因与影响研究.pdf

外资银行进入中国的动因与影响研究世界经济研究所0 0 3 4 2 4 时良瑞 外资银行进入中国的动因与影响研究 内容摘要 本文首先回顾了1 9 7 9 年以来外资银行进入中国的历程，通过对外资银行 资产总量、市场份额等指标的分析发现，目前，外资银行对中国市场的渗入 仍然处于初期。在此基础上，本文对外资银行进入中国的动因和影响作了深 入的分析。分析结果表明，外资银行现阶段进入中国的主要动因很好的服从 外资银行进入动因的“客户追随”假说，即主要是为了服务于来自母国的f d i 以及母国和中国的国际贸易，随着进入程度加深及国内经济金融的发展，国 内市场蕴涵机会的吸引力会逐步加大；外资银行的进入，对通过技术转移和 机构竞争影响了银行业的效率；外资银行进入没有明显的导致国内信贷量的 收缩或者扩张，但其信贷量波动性要大于国内金融机构信贷量的波动性，不 利于信贷市场的稳定；外资银行的进入为国外短期资金冲击国内金融市场提 供了一个新的途径；外资银行在华发展对货币政策工具的有效性、中介目标 的确定以及货币政策的传导机制都产生了负面的影响；以上海和深圳为例的 考察表明，外资银行的进入对经济增长也具有明显的促进作用。展望未来， 在w t 0 背景下，随着现有管制的逐步消除，外资银行在中国将会有一个很好 的发展前景。 关键词：外资银行客户追随金融稳定性经济增长 分类号： f 8 3 0 3 3 外资银行进入中国的动因与影响研究世界经济研究所0 0 3 4 2 4时良瑞 a b s t r a c t ： a s t u d y o nt h ei n c e n t i v ea n de f f e c to f f o r e i g nb a n k s e n t r y t oc h i n a t h i sp a p e rr e v i e w st h eh i s t o r yo ff o r e i g nb a n k s e n t r yt oc h i n as i n c e1 9 7 9a n d f i n d st h a ti t ss t i l li na ni n i t i a ls t a g ea st h e i rt o t a la s s e ta m o u n ta n dm a r k e ts h a r e a r es t i l lv e r yl o w t h ep a p e ra n a l y z e st h ei n c e n t i v ea n de f f e c to ff o r e i g nb a n k s e n t r yt oc h i n aa n dd r a w ss e v e r a lc o n c l u s i d n s ：t h ei n c e n t i v eo ff o r e i g nb a n k s e n t r yt oc h i n af i t s t h e f o l l o wt h ec u s t o m e r h y p o t h e s i sv e r yw e l l ，w h i c hm e a n s s e r v i n gf d i f r o mh o m e c o u n t r ya n dt r a d eb e t w e e nh o m ec o u n t r ya n dc h i n ai st h e m o s ti m p o r t a n ta t t r a c t i v ef a c t o r ，a n dw i t ht h ed e v e l o p m e n to fc h i n a se c o n o m y a n df i n a n c i a lm a r k e t ，t h eo p p o r t u n i t i e si nc h i n am a r k e tw i l lb e c o m em o r ea n d m o r ei m p o r t a n t ；f o r e i g nb a n k s p a r t i c i p a t i o na f f e c t st h e e f f i c i e n c yo fd o m e s t i c b a n ki n d u s t r yb yt h et e c h n o l o g yt r a n s f e ra n dc o m p e t i t i o nb e t w e e nf o r e i g na n d d o m e s t i cb a n k s ；t h e r e sn os p e c i f i ce v i d e n c e ss h o wt h a t f o r e i g nb a n k s e n t r y c a u s e dt h ee x p a n s i o no rs h r i n ko fd o m e s t i cc r e d i tm a r k e t ，b u tt h ef l u c t u a t eo ft h e f o r e i g nb a n k s c r e d i ti sb i g g e rt h a nt h a to f d o m e s t i cb a n k sa n dw h i c hi sn e g a t i v et o c r e d i t s t a b i l i t y ；f o r e i g nb a n k s e n t r y a l s o p r o v i d e s an e wi na n do u t w a yf o r i n t e r n a t i o n a lc a p i t a la n di t sm a yb en e g a t i v et of i n a n c i a ls t a b i l i t y ；f o r e i g nb a n k s e n t r yd e c r e a s e st h ee f f i c i e n c yo fm o n e t a r yp o l i c yb ya f f e c tp o l i c yt o o l s v a l i d i t y , p o l i c ym i d t a r g e t sc r e d i b i l i t ya n dt h ec o n d u c t i o no fp o l i c y t h ep a p e ra l s of i n d s t h e f o r e i g nb a n k s e n t r y a c c e l e r a t e st h ee c o n o m i c g r o w t h w i t ht h ec a s e so f s h a n g h a ia n d s h e n z h e n a f t e rc h i n a sw t o a c c e s s i o n ，t h e r ei sab r i g h tf u t u r ef o r f o r e i g nb a n k s d e v e l o p m e n t w i t ht h er e m o v a lo fb a r r i e r st of o r e i g ne n t r y k e y w o r d s ： f o r e i g nb a n k f i n a n c i a ls t a b i l i t y 2 f o l l o wt h ec u s t o m e r e e o n o m i cg r o w t h 外资锭行进八中疆能动嗣与影响辑究世界经济研究所0 0 3 4 2 4对童瑞 引言 锯行l t 的对外开放，各国历寒谨慎，一匈鬟取高度躲保护本黧银行监敬 策。直到2 0 世纪8 0 年代，许多国家才开始对外银行的准入来取相对宽蚣的 政策，此后十多年，银行跨国经营发展迅速，银行业已经成为世界绛济一体化 和各国经济相互依存的一个藏例。 2 0 世纪8 0 年代初期，作为中国经济改革开放的一个部分，中翻的靛行业 开放对龄开放。考虑到阑内金融投展的现状与金惑稳定的重要性，中圜在银 行业的对外开放上采取的是一种谨慎的渐避开放策赡。在这一鸳殿下，外资 银行的实质进入相对缓慢，经过2 0 多年的发展，无论是在地域范吲上，还足 在业务范围上，他们都被局限在一个相对狭小的空间上，服务对象也以在华 鲍井资企娩为主。与之相对应，那些只有在外资银行进入程度较深的情况下 才可能出现的影响也为能引起足够的关注。 2 0 0 1 年1 2 月，中国j e 式成为世界贸易组织的成员吲，按照中国的“入世” 承诺，在未来几年内，现有的大部分对外资银行经营的地域和业务范围的限 镧将逐步取消，中嚣的银行业开放将进入到一个新的阶段。在中国“八世” 这一大背景下，探讨外资银行的进人动因是否会出现新的趋势，愚考外资锻 行进入已经产生还未 ；起重簧关注的彩响以及在进入程度蛔擐懿情况下可能 产生影响，无论是从理论上，还是从实践上，都将具有积檄意义。 与银行业跨国经营相关的理论与实证研究一直是金融研究的一个关注 点。从早期的研究发达酾家的银行对外扩张的劫因，对外扩张过程中的区位 选择理论，到最近雏膏关井资镊行进入发艘中翻家的经_ ；齐金融效应瑾论，尽 萤研究结果尚有很多差异，但还是得出了一些有意义鲍继论。特别鸵，有关 银行业跨园经营动因，有关外资银行进入对东道国经济金融影响的研究结果 更具有芟践意义。 关于井资银行在东道国发展的动因，存在两种主要的观点：一遣服务于母 曩跨霪公司在东道固熬投资以及和东道圜魏国际贸易，骶“客户追随” ( f e l l o wt h ec u s t o m e r ) 假说；另一是服务于东道围的国内市场，即“东道 园市场机会”( o p p o r t u n i t i e si nh o s tc o ur l t _ r y ) 假说。外资银行在华发展 的动因何在? 如果是前者，那么，依据金融业跨国投资与工业跨国投资的相 豆促避关系，外资镶行的进一步发展辩于中禹进一步扩大外资g 入，更好的 开展圜际贸荔都将有积极的意义。妇粜是器者的话，步 赘银行对莲海金融市 场的争夺力度的加大，将成为现阶段我国国内金融机构改董所必须关注的一 个问题。两者的不同，将直接关系到相关政策的取舍问题，而如果是两者兼丽 3 外资银行进入中国的动n t - 5 影响研究 世界经济研究所0 0 3 4 2 4时良瑞 有之的话，则如何在开放与适度保护之间作个权衡就很重要。 关丁外资银行进入东道国的影响，历来就存有争议。对东道国有利论认 为，外资银行进入带来新的竞争。由竞争导致的金融服务水平提高、价格降 低，能够促进东道国的经济发展；外资银行进入新兴市场，有利于东道国金 融服务水平的提高；外资银行进入还能起到稳定东道国金融市场的作州。对 东道国小利论观点认为，让外资银行与新兴市场国家银行站在同一水平线上 竞争，首先有失公平；外资银行信贷业务中使用的评估技术，往往只针对于 成熟市场经济国家中盼工业企业，有可能对发展中国家的信贷稳定性带来一 定的影响；外资银行的进入会造成本地银行的人才流失，外资银行在挖走本 地银行优秀管理人才和业务骨t 的同时，还会带走一批老客户，影响本地银 行的稳健经营。在过去的二十多年里，外资银行起到何种作用，在新的开放 条件背景下，又会发挥什么样的作用，这对正确认识我们的金融开放政策至 关重要。 基于上述考虑，本论文的写作主要包含以下六章： 第一章，外资银行进入中国的历程与评价。本章将首先回顾外资银行在华 发展二十多年的历程。在此基础上，将对外资银行进入中国的程度作分析。 第二章，外资银行进入中国的动因分析。主要是对外资银行进入东道目的 “客户追随”观点的一个检验，同时结合现阶段外资银行在国内的一些新发 展，分析入世后进入动囚是否会发生某种转变。 第三章，外资银行进入对金融稳定性的影响。主要包岔对银行业绩效的影 向、对金融体系的稳定性的影响、与外来短期资本冲击的关系以及对货币政 策的有效性的影响， 第四章，外资银行进入与经济增长的关系考察。在前两章的基础上，本章 以上海和深圳为例，考察外资银行进入和曲地经济增长之间的关系。 第五章，w t o 背景f 的外资银行进入展望。加入w t o 后，中国将在w t o 相 关原则和入世承诺的基础上逐步开放国内的银行，在此背景下，本章将对外 资银行的进一步进入作初步的展望。 第六章，本论文的结论。总结全文，得出若干结论。 外资银行进入中国的动因与影响研究 世界经济研究所0 0 3 4 2 4 时良瑞 第一章改革开放以来的外资银行进入：回顾与评价 第一节改革开放以来的外资银行进入回顾 1 9 7 9 年日本输出入银行作为首家外资银行率先在北京设立代表处，向世界发 出了中国金融业开放的信号，外资银行开始进入我国。1 9 8 0 年5 月我国开始允许 外国金融机构设立代表处。1 9 8 2 年香港南洋商业银行在我国金融业开放试点城市 深圳设立分行，成为第一家在我国设立营业性分支机构的外资银行。1 9 8 4 年l o 月我国批准成立了第一家外资独资银行珠海南通银行( 澳门) ，1 9 8 5 年8 月我 国成立了第一家中外合资银行一厦门国际银行。1 9 8 5 年国务院颁布了经济特 区外资银行、中外合资银行管理条例，正式允许外资银行在经济特区设立经营性 机构，拉开了我国金融业对外开放的序幕。 1 9 9 0 年9 月经国务院批准，中国人民银行颁布了上海外资金融机构、中外 合资银行管理办法，上海率先成为获准外资银行设立经营性机构的非经济特区的 沿海开放城市。由于上海传统的金融中心地位和区位优势，外资金融机构纷纷涌 入，一开始就显示出强劲的增长势头，很快成为我国金融业开放的中心。到1 9 9 1 年底，外资银行在我国设立的分行有4 3 家，开放仅仅一年的上海就有i 4 家；外 资银行在华设立的代表处2 1 8 家，上海有3 2 家。 1 9 9 2 年外资银行在7 个沿海城市获准设立经营性机构，并于1 9 9 4 年增加到 1 1 个内陆城市，1 9 9 9 年初中国人民银行宣布所有中心城市将允许外资银行设立营 业性分支机构。 随着外资银行经营地域范围的不断扩大，管理部门对其经营的业务范围的限 制也不断放宽。在1 9 9 6 年以前，外资银行的业务范围局限于外汇业务，主要包括 外汇的存贷款、票据贴现、汇款、担保、进出口结算以及批准的外汇企业的外汇 贷款部分。1 9 9 6 年1 2 月，中国人民银行颁布上海浦东外资金融机构在上海浦 东试点经营人民币业务暂行管理办法，允许外资金融机构在上海浦东试点经营人 民币业务，批准香港汇丰银行浦东分行等9 家外资银行从事人民币业务经营。最 初外资金融机构的人民币业务范围主要是存贷款、结算、担保、国债和金融债券 投资等，业务对象主要是非居民、外商投资企业和获得外资金融机构外汇贷款的 非外商投资企业贷款及贷款转存。 1 9 9 8 年外资银行试点经营人民币业务的范围再次扩大，中国人民银行批准了 1 0 家外资银行在上海浦东、6 家外资银行在深圳试点经营人民币业务。这次对外 资银行经营人民币业务范围改革的内容有：允许外资银行个案报批增加人民币运 营资金，最高限额从3 0 0 0 万人民币提高到1 亿元人民币；适当放宽外资银行同业 外资银行进入中国的动嗣与影响研究世界经济研究所0 0 3 4 2 4时良瑞 拆借控制，给予外资银行同业拆借市场的国民待遇，其拆借最高限额以1 ：1 与人 民币运营资金挂钩；在适当的时候允许外资银行开办大额可转让存单等业务；允 许外资银行参与人民币银团贷款，外资银行可以作为牵头行。 1 9 9 9 年7 月，经中国人民银行批准，上海、深圳的外资银行进一步扩大了经 营人民币的范围，增加了人民币资金来源。首先，扩大经营人民币的地域范围， 上海的外资银行可由上海市内客户扩大到江苏、浙江两省客户，深圳外资银行可 由深圳市内客户扩大到广东、广西和湖南三省区客户。其次，放宽人民币业务的 规模限制。人民币负债总额对其外汇负债总额的比例由3 5 放宽到5 0 ，超过7 天 的同业拆借与运营资金按l ：l 的比例挂钩的规定不再执行，拆借利率和期限由中 外资金融机构双方参照市场利率条件协商确定。再次，中国人民币银行允许经营 人民币业务的外资银行组织银团贷款时收取承担费和管理费，允许在同一家外资 银行已获准经营人民币业务的异地分行之间自由调拨人人民币头寸。 2 0 0 0 年3 月中国人民币银行依据我国金融开放的总体规划，又批准7 家符合 条件的外资银行在上海( 5 家) 和深圳( 2 家) 经营人民币业务。依据中国的入世 承诺，从2 0 0 1 年1 2 月日开始，外资银行在华经营的地域和业务等的范围再次 扩大，在外汇业务方面，取消对外资金融机构服务对象的限制。外资金融机构外 汇业务的服务对象，可以扩大到中国境内的所有单位和个人，但必须相应增加营 运资金或资本金，更换金融业务营业许可证或金融业务法人许可证；允许设在上 海、深圳的外资金融机构正式经营人民币业务，设在天津、大连的外资金融机构 可以申请经营人民币业务；外资非银行金融机构可以按照中国人民银行即将公布 的有关管理办法的规定，申请设立独资或合资汽车金融服务公司，办理汽车消费 信贷业务。外国投资者可以按照中国人民银行公布的金融租赁公司管理办法 的规定，申请设立独资或合资金融租赁公司，提供金融租赁服务。2 0 0 2 年1 2 月1 日，我国对外资银行进一步开放了广州、珠海、青岛、南京、武汉5 个城市的人 民币业务。 特别的，近几年，在外资银行进入的方式上出现了一个新的动向。外资外资 银行在原有的设立代表处、分行、子行，与中方成立合资银行的方式，开始采用 并购的方式进入，到目前，有外资银行参股的内地银行计有5 家，既有地方性的 上海银行，西安城市商业银行，南京城市商业银行，也有全国性的股份制商业银 行浦东发展银行和深圳发展银行。 截至2 0 0 2 年l o 月底，外资银行在华营业性机构达到1 8 1 家，其中外国银行 分行1 4 7 家，下设支行8 家，在我国注册的法人机构1 9 家、下设分行7 家。获准 经营人民币业务的外资银行总数已达5 3 家，其中上海3 0 家，深圳1 4 家，天滓5 家，大连4 家。在华外资银行资产总额为3 7 9 6 5 亿美元，负债总额为3 3 7 9 7 亿 2 外资银行进入中国的动因与影响研究世界经济研究所0 0 3 4 2 4时良瑞 美元。其中，人民币资产总额为4 9 5 9 7 亿元，负债总额为4 2 3 4 6 亿元。外资银 行已经成为我国金融体系中的一支重要力量1 。 第二节外资银行进入中国市场的程度分析 一、我国的银行业开放仍然处于开放的过渡期 从外资银行在我国发展的历程可以看出，我国的银行业开放很明显的是选取 了一种渐进式。其核心含义就是引进外资银行与我国的银行业发展战略和发展阶 段相致，以实现效率( 表现为外资银行对国内银行业效率的提高与外资引入等效 应) 与保护国内银行业( 避免在竞争中被击溃) 的均衡。 具体来看，渐进开放战略具体可概括为三个时期： ( 1 ) 保护时期 在开放初期，引进外资银行的主要目的是通过外资银行引进外资。由于国内 银行业成长落后，还无法同外资银行平等竞争，因此对外资银行的政策与监管普 遍采取保护模式。主要是在政策原则上实行保护主义原则，对外资银行的市场准 入、业务范围和经营管理、开设分支机构的数量和地域进行严格限制。 ( 2 ) 过渡时期 随着开放的扩大，引进外资银行的目的，除引进外资外，还有促进国内银行 改革深化层面上的意义，对外资银行的政策与监管也逐渐从保护模式转向过渡模 式。过渡模式的基本特征是，以适度保护为主( 或辅以对等互惠原则) ，并逐步向 国民待遇原则转变，同时对外资银行市场准入等限制也逐步放宽。 ( 3 ) 成熟时期 这是对外资银行实行国民待遇时期，外资银行与国内银行在平等的基础上竞 争。步入成熟时期的前提条件是国内银行业相对成熟，竞争能力极大加强。此时， 完全开放外资银行业，既能提高银行业的整体效率，也可以使国内银行业在竞争 中不断壮大起来，并有利于国内银行业的国际化进程。 二、外资银行进入中国市场的程度分析 考察外资银行在中国二十多年的发展，数量上已经达到了1 8 1 家，加上多年 来有关外资银行进入的“狼来了”的评论，外资银行似乎已经成为中国金融市场 上一支举足轻重的力量。然而，作进一步的分析，可以看出，外资银行在中国市 场的进入程度上仍然处于一种较浅的状态。 如表卜l 所示，从1 9 9 1 2 0 0 2 年外资银行的总资产走势来看，在1 9 9 1 年一2 0 0 2 年问，外资银行分行增加的数目平均保持在每年1 0 家左右，但资产却没有呈现相 应快速的增加。 外资银行进入中国的动因与影响研究世界经济研究所0 0 3 4 2 4 时良瑞 表卜1 ：1 9 9 1 年一2 0 0 2 年外资银行总资产( 单位：亿美元) 【年份 1 9 9 1 1 9 9 21 9 9 3 1 9 9 4 1 9 9 51 9 9 61 9 9 7 1 9 9 81 9 9 92 0 0 02 0 0 12 0 0 2 j f 总资产 4 2 9 5 5 37 5 81 1 8 41 9 1 42 9 923 7 9 23 4 1 83 l r 93 4 4 3 4 5 1 83 4 7 9 资料来源：中国人民银行季度统计公报2 0 0 3 年第l 期，第4 6 页，第8 7 页。 与其他类型的金融机构比较，外资银行的总规模还处于一种“弱势”地位， 从1 9 9 卜2 0 0 2 年的数据看，外资银行信贷资产占全国的比重最大的也仅为3 1 3 。 表卜2 ：1 9 9 1 - 2 0 0 2 年外资银行信贷资产占全国比例( ) 【年份 1 9 9 11 9 9 2 1 9 9 31 9 9 41 9 9 5 1 9 9 61 9 9 71 9 9 8 1 9 9 92 0 0 0 2 0 0 12 0 0 2 l 比例 0 5 206 5o 7 31 6 32 1 52 7 131 32 5 6工9 31 5 81 3 912 资料来源：l 、中国人民银行季度统计公报2 0 0 3 年第1 期，第4 6 页，第8 7 页。 2 、中国统计年鉴一2 0 0 2 ，第4 8 4 4 8 5 页，中国统计出版社，2 0 0 2 年； 3 、中国统计年鉴一2 0 0 1 ，第3 7 4 3 7 5 页，中国统计出版社，2 0 0 1 年。 表卜3 ：2 0 0 2 年第3 季度末金融机构资产分布( ) 机构类型国有商业银行其他商业银行城市商业银行外资银行 资产比重 5 8 71 351 2 机构类型城市信用社农村信用社其他金融机构 资产比重 o 59 61 2 资料来源：中国人民银行季度统计公报2 0 0 3 年第l 期，第9 6 页。 即便与国际上其他一些国家比较，在我国的外资银行资产在国内市场总资产 的比重也属于较低的水平。 表1 4 ：1 9 9 9 年若干国家外资银行资产占该国银行业总资产比例比较( ) l国别阿根廷墨西哥韩国泰国美国德国 l比例2 1 7 1 25 17 12 23 9 资料来源：丁志杰，发展中国家金融开放效应与政策研究，第2 1 6 页，中国发展 出版社，2 0 0 2 年。 这些数据表明，外资银行对中国市场的渗入程度并没有想象的那么高，个 最可能的解释是目前的限制还是比较多的。这也说明，进一步开放可能导致的影 响在很大程度上还没有体现出来，这更要我们密切关注其以后的进入可能带来的 影响。 第三节本章小结 以1 9 7 9 年日本输出入银行在北京设立代表处为起点，作为我国改革开放国策 的一个部分，银行业的对外开放拉开了序幕。经过二十多年的发展，无论在机构 数量、资产规模上，还是在经营的地域范围、业务范围上，外资银行都有了很大 4 外资银行进入中国的动因与影响研究世界经济研究所0 0 3 4 2 4时良瑞 的发展。 但着眼于我国谨慎的开放政策以及多年来对外资银行的经营限制，外资银行 在市场的进入上仍然处于一个较浅的状态。开放银行业的深层次的影响在一定程 度上还没有体现出来，这也使得在回顾银行业开放多年的经验，参照发展中国家 开放银行业的经验和教训，进一步研究加速开放后外资银行的进入可能带来的影 响成为必要。 外资银行进入中国的动田与影响研究世界经济研究所0 0 3 4 2 4时良瑞 第二章外资银行进入中国的动因分析 研究外资银行在华发展问题，首先要回答的问题是外资银行在华发展的动因 是什么，即其在华开展业务的主要服务对象是谁，这对进一步研究外资银行在华 发展的一系列深层问题具有先导作用。关于外资银行在华经营的动因，本文将对 外资银行“客户追随假设”进行检验，分析当前外资银行在既定金融开放政策下 的进入动因取向。同时，本章内容还将对外资银行在华的地理分布作详细分析。 最后，考虑到入世后外资银行在华发展的一些新的动向，本章内容还将分析外资 银行进入动因可能发生的变化。 第一节外资银行进入动因的相关理论及实证研究 关于银行跨国经营的动因，在获得利益最大化等基本理论下，按照服务对象 划分，可以包含两大类，追随本国客户和服务东道国市场。本节对此结合相关的 实证研究，做理论上的分析。 一、外资银行进入的“客户追随”( f o l l o wt h ec u s t o m e r ) 假说 l 、“客户追随”( f o l l o wt h ec u s t o m e r ) 假说的含义 “客户追随”假说是指银行为了更好的为那些开展跨国经营( 主要包含对外 直接投资和对外贸易) 的客户提供服务，会追随这些客户的对外扩张而在国外设 立分支机构开展跨国经营，即外资银行进入东道国首先是为母国客户在东道国的 直接投资以及母国客户与东道国的贸易行为服务的。 在“客户追随”假说下，外资银行进入动因主要体现为两类： 第一类是与母国客户的对外直接投资行为相关。当国内客户寻求海外投资机 会时，国内的银行将会在海外设立相关的分支机构继续为他们提供服务。在这种 情况下，可以把外资银行进入东道国看作是一种防御性的扩张行为( d e f e n s i r e e x p a n s i o n ) 如果银行不这样追随客户对外扩张的话，不仅会失去外国市场的业 务，还有可能失去这些客户在国内的业务，因为那些在多国或者地区开展经营活 动的客户总是倾向于与那些能在多地提供服务的金融机构合作。 第二类是与母国客户的对外贸易活动相关。银行业的对外扩张在一定程度上 与为国内客户的对外贸易活动提供服务相关的。通过在多地设立分支机构，银行 可以为那些对外扩张的国内客户提供更为便利的跨国结算以及贸易融资。与服务 于客户的对外投资行为相比，银行服务于客户的对外贸易需要的对外扩张同样具 有防御性的特点。 2 、“客户追随”假说的理论溯源与相关实证研究 6 外资银行进入中国的动因与影响研究世界经济研究所0 0 3 4 2 4时良瑞 “客户追随”假说的提出最早源于有关银行业跨国经营的优势理论与区位选 择行为研究中。相关的研究认为，外资银行在东道国开展经营活动，与东道国本 地银行相比具有的明显优势之一就是具有一个跨国的服务网络，可以为那些在多 国经营的客户提供系列的融资和结算服务：而那些外资银行聚集的地区，也多是 东道国外国直接投资聚集的地区，对外贸易活动也很活跃。1 9 8 7 年，t s c h o e g l 在 其研究论文中总结了相关的研究，较为正式的提出了外资银行进入东道国的“客 户追随”( f o l l o wt h ec u s t o m e r ) 假说。同时，他还认为，外资银行进入东道国 的“客户追随”假说不仅仅与母国在东道国的直接投资以及母国与东道国的国际 贸易相关，与那些非公司类的客户( n o n c o r p o r a t e ) 也是相关的，即外资银行进 入东道国与母国与东道国之间的移民活动也具有一定的关联度。2 众多的实证研究表明，外资银行的进入和东道国与母国之间的经济相关程度 上具有明显的正相关关系3 ：g o l d b e r g 和s a u d e r s 的研究认为，美国银行业的对 外扩张与美国的对外贸易发展高度相关：g o l d b e r g ，g o d b e r g 和g r o s s 以及 b a g c h i s e n 的研究结果表明，外资银行在美国的分布，与各卅l 的对外贸易发展是 高度相关的；g r o s s 和g o l d b e r g 研究在美国的外资银行的来源国分布情况，结果 表明，外资银行的来源国分布与各国在美国的直接投资以及美国与各国之间的贸 易往来表现出很好的正相关关系。 对发展中国家的研究也表明，这一假说在多数程度上具有较好适应性。但 m i l l e ra n dp a r k h e 对美国的银行在1 9 8 7 至1 9 9 5 对3 2 个国家设立分支机构的行 为研究的结果却表职，发展中国家与美国之间的经济联系和美国银行在这些国家 的发展满足“客户追随假说”的程度很低，而对发达国家满足程度却好一些。这 说明，在针对发展中国家时，开放的初期或者不同的阶段所要考虑的环境因素要 更为复杂。在发展中国家，本地银行缺乏效率，因而东道国为了保护本国的金融 业，对新进入的外资银行限制也要多一些4 。 值得注意的是，在这些研究中，对象主要分为两大类，一是研究来自众多国 家的外资银行在一个国家的行为( 主要是美国和英国) ，另一类研究来自一个国家 的外资银行在众多的东道国的发展情况( 有美国、日本、德国以及英国等) 。这两 类研究都表明，外资银行发展和双边之间的经济相关程度上明显的正相关，这也 表明，外资银行的跨国发展的确具有“追随客户”的目的。 总的看来，g o l d b e r g 对1 9 7 2 1 9 8 5 年美国银行在海外发展的研究；g r o s s e 和 g o l d b e r g 对1 9 8 0 - 1 9 8 8 年在美国的外资银行所作的研究，对外资银行在美国各州 的分布的研究，y a m o r i 对日本银行在海外的发展所作的研究相对一致的结论是： 一国银行海外扩张的主要目的是为了本国企业服务的，即与本国在海外的直接投 资成正比。与本国于该国的进出口贸易数成正比，即所谓的“客户追随”假说是 7 外资银行进入中国的动因与影响研究世界经济研究所0 0 3 4 2 4时良瑞 很好的成立的5 。 二、外资银行进入的“东道国市场机会”( o p p o r t u n i t i e s i n h o s t c o u n t r y ) 假说 与相关的实证研究 虽然有关外资银行进入的“客户追随”假说在理论上得到了很好的验证，但是， 伴随着外资银行在东道国经营的本土化战略的推行，东道国本身所具有的些特点 就不得不考虑了。特别的，与“客户追随”假说相对应，“东道国市场机会” ( o p p o r t u n i t i e si nh o s tc o u n t r y ) 假说在一些文献开始出现。 “东道国市场机会”( o p p o r t u n i t i e s i n h o s t c o u n t r y ) 假说认为，外资银行进入东 道国开展经营后，特别是伴随者跨国公司经营本地化的浪潮，外资银行在东道国的 经营也会出现本地化的趋势，在这种情况下，本地市场上的些机会有可能成为一 些外资银行进入的主要动因。 相关的一些研究表明，吸引一部分银行跨国发展的另一个重要原因是东道国国 内市场的机会。c l a e s s e n s ，d e m i r g n g k u n t 并u h u i z i n g a 通过分析1 9 8 8 至0 1 9 9 5 年间8 0 多个国家的外资银行发展情况认为，东道国比较低的税收和较高的单位资本获利水 平是重要的吸引因素。f o c a r e l l i 和p o z z o l o 在运用多国的银行在多国发展的一个 分析模型研究后认为，在一些国家，东道国市场的些内内在因素的确是重要的吸 引因素，比如税收水平金融市场放松管制后蕴涵的发展机会、经济发展速度等6 。 既然外资银行进入东道国发展。东道国市场本身的一些特点在决定他们的发展 起到什么样的作用就不得不考虑。与众多的工业和其他服务业领域一样，金融服务 业的快速发展也同样会给投资者带来客观的利益，即东道国国内市场的潜在利益也 是吸引外国银行进入的一个重要原因。与“客户追随”假说在众多的研究中得到证 明不同，对外资银行进入主要“服务东道国市场”假说还存在更多的争议7 。 三、对外资银行进入动因理论的简要评价 按照主要服务对象的划分，外资银行的进入动因可以被划分为两种，即“客户 追随”假说和“东道国市场机会”假说。从现有的研究来看，前者的检验上获得的 支持要更多一些，但是，需要注意的是： 关于外资银行进入动因的分析，采取是的一种整体的计量分析方法，对于具体 的每一家外资银行进入到一个新国家，其重视的服务对象也会存在差别。对于那些 国内市场非常发达的国家而言，国内银行既可能因为竞争过度而向外发展寻求新的 市场，也可能因为在发达金融市场中发展而具备一些独特的优势而向外发展；在那 些国内市场本来的就比较狭小的国家，出现的银行对外扩张燃踢利用东道国市场机 会的动因。 外资银行进入中国的动因与影响研究世界经济研究所0 0 3 4 2 4 时良瑞 分析“客户追随”假说下的防御性扩张，可以发现，当某银行设立国外机构后， 与那些没有对外扩张的国内银行相比，实际是获得一种在多地提供服务的优势，那 么对于其争夺国内市场的客户无疑具有积极的意义。在某种意义上，这样的扩张也 可以看作是“侵略性”的，而不单单是防御性的。 在追求利益最大化情况下，考虑到金融服务中的范围经济问题，现实中的跨国 银行往往都是在客户追随和服务本国市场两方面都有所考虑，前面的两种假说实际 上是一种理论相互的补充。计量方法的分析的结果可以看作是样本整体在理论上的 是更倾向哪一端。 第二节外资银行进入中国动因的计量分析 一、检验模型建立 依据上述的理论，本文假设外资银行进入中国遵循“客户追随”假说，即外 资银行的进入与母国在华的f d i 叭及对华的贸易高度相关，考虑到分行和代表处 的差别，建立如下两个模型： ( 1 ) n f b b t = a 。+ a f d i 。+ a 2 t r 。+ u l ( 2 ) n f b a ，= a 。+ a ，f d i ，+ a 2 t r i + u j 其中：n f b b 为来自i 国的外资银行分行数量： n f b a 。为来自i 国的外资银行代表处数量； f d i 。为来自i 国的f d i ； t r ，为中国与i 国的国际贸易量。 二、数据的选取 依照中国金融统计年鉴2 0 0 2 ) ) 的统计，到2 0 0 1 年底，有1 9 个国家( 地区) 的外资银行在中国的2 1 个城市设立1 5 9 家分行，有3 7 个国家( 地区) 外资( 中 外合资) 银行在中国的2 2 个城市设立2 1 3 家代表处。查阅中国统计年鉴2 0 0 2 ) ) 获得相关国家( 地区) 在华的f d i 数值以及与中国贸易额，整理得到可供计量分 析的数据表( 见附录1 ：各国在华外资银行分行、代表处、f d i 及对华贸易) 。 三、结果及分析 对于模型( 1 ) ，采用1 9 国( 地区) 样本，回归结果如下： n f b b 产2 6 5 9 + 0 17 5 f d i 。+ o 0i2 t r 。 ( 2 0 9 4 )( 5 0 5 4 ) ( 2 3 2 0 ) r 2 = o 8 2 4 ，调整后r - = o 8 0 2 ，f = 3 7 5 4 3 ，d w = 2 0 7 9 外资银行进入中国的动因与影响研究世界经济研究所0 0 3 4 2 4时良瑞 在a = 0 1 0 水平下，所有参数均显著不为0 。该结果表明，外资银行在华设 立分行的数鼠与母国在华f d i 以及母国与中国的贸易是高度相关妁。 对于模型( 2 ) ，采用2 6 国( 地区) 数据为样本，回归结果如下： n f b a 。：1 6 6 5 + 0 0 4 8 f d i + 0 0 3 2 t r 。 ( 1 8 5 9 ) ( 1 2 7 7 )( 6 1 5 4 ) r 。= o 7 2 8 ，调整后r 2 = 0 7 1 2 ，f = 4 5 5 4 4 ，d w ：l _ 9 5 t 检验，发现a o 不够显著，说明n f b a 与f d i 的相关性不强，删除该变量， 重新构造下列模型： n f b a 、= a d + a t r 。+ u ， 再次回归，得到如下结果： n f b a = 1 6 3 5 + 0 0 3 6 t r ： ( 1 8 1 0 )( 9 3 7 3 ) r 2 = o 7 1 5 ，调整后r 匕0 7 0 7 ，f ：8 7 8 6 7 ，d w = 1 8 l 在a = o 1 0 水平下，所有参数均显著不为0 。该结果表明，外资银行在华设立 代表处与该国与中国的国际贸易量高度相关。 通过对( 1 ) 、( 2 ) 两个模型结果的分析，可以看出，外资银行在华设立分行。 代表处与该国在华f d i 以及该国与中国的国际贸易量相关性都很强。以上结果表 明，关于外资银行进入中国动因，在现阶段很好的符合了“客户追随假说”。不同 的是，分行数量对f d i 和贸易量两个变量都很显著，而代表处仅仅对贸易量显著。 与前面的理论分析结果较为一致的是，陆军在1 9 9 6 年的一份研究表明，外资 银行进入珠江三角洲地区发展的动机有下述方面：配合其主要客户、尤其是跨国公 司对珠江三角洲直接投资的需要；融通对外贸易；利用其资金、技术、人才、管 理与经营知识相对于珠江三角洲地区当地金融机构竞争上的优势，获取更佳的投 资回报率，扩大市场范围与份额；利用东道国当地的利率与国际金融市场利率的 差异并提高投资回报，充分发挥其“内在化”的优势；利用东道国及其所在地区 所提供的优惠政策在全球范围内( 跨国银行) 迸行资产负债的调整，降低成本，提 高回报率8 。可以看出，其进入的动因很好的符合了“客户追随假说”。 第三节外资银行进入动因的地理分布分析 为了进一步研究外资银行进入中国的动因是否符合“客户追随假说”，同时也 为了检验前面的计量分析，本节再从外资银行分行和代表处在华的地理分布这一 角度对这个问题做分析。 1 0 外资银行进入中国的动因与影响研究世界经济研究所0 0 3 4 2 4时良瑞 一、外资银行在地理上的分布 前面提到，我国的银行业对外开放具有明显的渐进特点，在地理上的表现就是 对外资银行的进入地区采取逐步开放的形式，即逐步扩大外资银行可以设立机构， 开展业务的地域范围。 表2 - 1 ：2 0 0 1 年外资银行分行在各城市的分布 上海深圳北京广州天津大连厦门青岛汕头珠海福州 分行4 52 3l g1 51 4 1 01 03 332 比例( )2 831 4 5 1 1 99 4 38 8 l6 2 96 2 91 8 9 l _ 8 91 8 91 2 6 帛泉武汉成都海口昆明蛇口苏州西安洋浦重庆总计 分行2 21111l11l1 5 9 比例( )1 2 61 2 6 0 6 30 6 3o ，6 306 30 6 3 0 6 30 6 30 6 31 0 0 资料来源：中国金融统计年鉴一2 0 0 2 ，第6 5 2 页，中国统计出版社，2 0 0 2 年。 表2 - 2 ：2 0 0 1 年外资银行代表处在各城市的分布 | 北京上海广悄成都大连武汉天津深圳重庆厦广j沈阳青岛 代表处8 8 5 71 8765543333 忙e 例( ) 4 1 32 6 8 8 4 5 3 2 9 2 8 223 52 3 51 8 81 4 l1 4 1 1 4 114 l f 福卅f无锡苏卅f泉州宁波南通南京昆明杭州晗市总计 代表处2 1l1l1ll1l2 1 3 比例( ) 0 9 4 0 4 704 7o 4 7 0 4 7o 4 704 7o 4 7 0 4 704 71 0 0 资料来源：中国金融统计年鉴一2 0 0 2 ，第8 5 1 页，中国统计出版社，2 0 0 2 年。 从2 0 0 1 年年底的数据看( 见表2 一1 ) ，外资银行在1 1 个主要城市设有分行， 在2 2 个主要城市设有代表处。与早期引进外资的重点地区相一致，在分行拥有数 量上排在前列上大多是沿海开放城市和经济特区，上海浦东作为对外开放的“后 期之秀”，在2 0 世纪9 0 年代允许外资银行进入之后，数量上很快超过其他地方， 这与其背靠江浙这一我国引进外资重要地区是分不开的，尽管上海的外资银行直 到后几年才被允许对这两个地方的外资企业开展业务。 二、外资银行分行一代表处一f d i 一国际贸易关系考察 为了考察外资银行分行、代表处的分布与f d i 以及国际贸易的关系，将各地区 外资银行分行、代表处、f d i 以及国际贸易量列出下表( 裹2 3 ) 。考虑至q 从1 9 9 9 年7 月开始，上海的外资银行可以为江苏、浙江的客户提供服务，深圳的外资银 行可以为广东、广西和湖南的客户提供服务，将他们分别合并为上海区和广东区 来做比较。 外资银行进入中国的动冈与影响研究世界经济研究所0 0 3 4 2 4时良瑞 表2 3 ：若干地区外资银行分行一代表处一f d i 一国际贸易占全国比例( ) 上海区广东区北京天津福建辽宁山东 分行 3 0 1 92 8 31 1 9 58 88 1 86 2 91 8 9 代表处 2 9 5 81 0 3 34 l ，3 12 32 8 24 2 31 4 1 f d i2 8 6 22 83 7 74 68 3 65 3 7 7 5 1 国际贸易 2 8 4 53