（西方经济学专业论文）从委托代理看我国国有企业激励机制.pdf

内容摘要 国有企业是我国国民经济的支柱，国有企业改革是整个经济体制改革的中心 环节。国有企业的改革和发展，是国家长治久安和保持社会稳定的重要基础。我 国十分重视国有企业的改革。关于国有企业的改革的思路和道路，我国都一直在 探索中前进。长期以来我国国有企业的激励约束机制一直是广泛关注的热门话题 之一，由于政策环境、经济环境、社会文化和企业内部条件等诸多因素的影响， 国有企业的激励约束机制问题一直没有得到有效解决。这造成国有企业效益低 下，难以发展。本文认为，企业家是企业的灵魂，在企业中起着十分重要的作用， 是企业发展方向的引导者，是企业走向成功的航灯。理清出资人与企业家的关系， 激励企业家努力工作才能使企业得到良好发展。而出资人与企业家的关系也就是 所有者与经营者的关系，也就是一个委托代理关系。在我国国有企业中，也存在 这个关系。于是，本文从我国国有企业所有者和经营者的委托代理关系入手，建 立委托代理模型，研究企业经营者的激励问题，以期对企业经理实行的各种激励 机制提供理论依据。并且，对在职消费进行了讨论，说明了在职消费对目前较为 人们认可的激励方式，如年薪制、股权制等产生的种种不同的影响，对企业收入 的影响，并据此来讨论了建立有效的国有企业激励机制中必须注意的问题，从而 为国有企业改革提供有益的见解。 关键词：委托代理；激励机制；在职消费 a b s t r a c t t h es t a t e - o w n e db u s i n e s se n t e r p r i s ei sap i l l a ro fo u rc o u n t r yn a t i o n a le c o n o m y ； t h es t a t e - o w n e db u s i n e s se n t e r p r i s er e f o r m a t i o ni sw h o l eac e n t e rf o re c o n o m y s y s t e mr e f o r m i n gl i n k t h ed e v e l o p m e n ta n dr e f o r m a t i o no ft h e s t a t e - o w n e d e n t e r p r i s ei sa ni m p o r t a n tf o u n d a t i o no f t h es o c i a la n dn a t i o n a ls t a b i l i z a t i o n w es e t g r e a ts t o r eb yt h er e f o r m a t i o no ft h es t a t e - o w n e de n t e r p r i s e t h et h o u g h ta n dw a y o f t h er e f o r m a t i o no fs t a t e - o w n e db u s i n e s sa l ea d v a n c i n gi ne x p l o r a t i o n f o ral o n g t i m e ，t h ei n c e n t i v e - r e s t r i c t i o nm e c h a n i s mo ft h es t a t e o w n e de n t e r p r i s ei so n eo ft h e h o t t e s tt o p i c s b e c a u s eo ft h ep o l i t i c a le n v i r o n m e n t ，e c o n o m i ce n v i r o n m e n t ，s o c i a l c u l t u r a le n v i r o n m e n ta n dt h ei n t e r n a lc o n d i t i o n so ft h ee n t e r p r i s e ，t h ep r o b l e mo ft h e i n c e n t i v e r e s t r i c t i o nm e c h a n i s mo ft h es t a t e o w n e de n t e r p r i s es t i l lr e m a i n su n s o l v e d a n di tl e a d st ot h ei n e f f i c i e n c ya n dd i l e m m ao ft h es t a t e - o w n e de n t e r p r i s e i nt h i s p a p e r , e n t r e p r e n e u ri st h es o u lo fa ne n t e r p r i s e , p l a y sa ni m p o r t a n tr o l ei nt h e e n t e r p r i s e h eg u i d e st h ed e v e l o p m e n td i r e c t i o no ft h ee n t e r p r i s e ，a n de n s u r e st h e s u c c e s so ft h ee n t e r p r i s e t h ee n t e r p r i s ew i l ld e v e l o pe f f i c i e n t l yw i t ht h eh e l po f m o t i v a t i o nf o ra ne n t r e p r e n e u ra n dac l e a rr e l a t i o n s h i pb e t w e e na ne n t r e p r e n e u ra n d i n v e s t o r w h a t sm o r e ，t h er e l a t i o n s h i pb e t w e e na l le n t r e p r e n e u ra n di n v e s t o ri sa k i n do fp r i n c i p l e - a g e n tr e l a t i o n t h er e l a t i o n s h i pa l s oe x i s t si nt h es t a t e - o w n e d e n t e r p r i s e s o ，e s t a b l i s h i n gm o d e lf r o mt h ep r i n c i p l e a g e n tt h e o r y , r e s e a r c h i n gt h e i n c e n t i v em e c h a n i s mo ft h ee n t e r p r i s ei sag o o dw a yt os e eh o wt h ei n c e n t i v e m e c h a n i s mw o r k si nt h es t a t e - o w n e de n t e r p r i s e m o r e o v e r , t h i sp a p e rd i s c u s s e sa n o n d u t yc o n s u m p t i o ns i t u a t i o n u n d e rt h i ss i t u a t i o n , t h ei n c e n t i v ee f f e c t so f a n n u a l s a l a r yi n c e n t i v e sa n ds h a r e h o l d i n gi n c e n t i v e sw i l lc h a n g e ；t h ei n c o m eo fa l l e n t e r p r i s ew i l lb ed i f f e r e n c ew i t ht h es i t u a t i o nt h a tw i t h o u to n - d u t yc o n s u m p t i o n a c c o r d i n gt ot h ea n a l y s i so np r i n c i p l e - a g e n tm o d e l ，t h em e t h o d si nc o n s t r u c t i n ga 9 0 0 di n c e n t i v e r e s t r i c t i o nm e c h a n i s mo ft h es t a t e - o w n e de n t e r p r i s ea l ed i s c u s s e d a n da l s o ，s o m eu s e f u l o p i n i o n so nt h e s t a t e o w n e de n t e r p r i s er e f o r m a t i o na r e p r o p o s e d k e yw o r d s ：p r i n c i p l e - a g e n t ；i n c e n t i v em e c h a n i s m ；o n - d u t yc o n s u m p t i o n 厦门大学学位论文原创性声明 兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立完成的研究成果。 本人在论文写作中参考的其他个人或集体的研究成果，均在文中以明 确方式标明。本人依法享有和承担由此论文产生的权利和责任。 声明人( 签名) ：问袭历 加湃争月岁刁日 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦门大 学有权保留并向国家主管部门或其他指定机构送交论文的纸质版和 电子版，有权将学位论文用于非营利目的的少量复制并允许论文进入 学校图书馆被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检 索，有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密 后适用本规定。 本学位论文属于 1 、保密() ，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密( ) 作者签名：习更方 导师签名：彤炯7 乙、q 日期：细方年争月夕。日 日期：年月日 前言 前言 国有企业在国家经济和社会发展中起着举足轻重的作用。十七大报告指出： “深化国有企业公司制股份制改革，健全现代企业制度，优化国有经济布局和 结构，增强国有经济活力、控制力、影响力。深化垄断行业改革，引入竞争机 制，加强政府监管和社会监督 。我国的国有企业改革从1 9 7 9 年开始，至 今已走过了2 0 多年的历程，在这期间，先后经历了三个阶段：第一阶段是对国 家所有制的改革阶段，即对计划经济的改革；第二阶段是计划经济之后国家仍 然控制企业，但权利下放，是对这一时期拥有了一些决策权的企业的改革；第 三阶段是解决建立现代企业制度过程中出现的各类重点难点问题的“攻坚”阶 段。随着国有企业改革的不断深入，人们逐渐认识到，缺乏对国有企业家的有 效激励和约束，是制约国有企业进一步发展的重要原因。对国有企业的改革也 经历了多种多样的尝试：放权让利、利改税、承包经营责任制、股份制改造等。 经过不懈努力，国有企业改革取得了一定成绩，经济效益有所提高，市场竞争 力有所增强。但也还应该看到，国有企业亏损严重的问题仍然存在，国有企业 经营效率低下的问题并没有从根本上得以解决。究其原因，是没处理好国有企 业中的委托代理问题。从委托代理理论来看，它通过一个满足代理人参与约束 和激励相容约束并且使得委托人效用最大化的合同来处理代理人和委托人之间 的委托代理关系，即通过合同来实现委托人所要求的结果。委托代理模型被广 泛应用于企业经营决策的各个环节。这些理论解决了诸如道德风险和逆向选择 等信息不对称问题。委托代理理论证明了通过业绩或类型依赖的合同可以实现 委托人希望的结果。因而，从我国国有企业所有者和经营者的委托代理关系入 手，建立委托代理模型，研究企业经营者的激励问题，以期对企业经理实行的 各种激励方式提供理论依据是十分有现实意义的。迄今为止，我国国有企业中， 尚未建立良性运转的有效的激励约束制度，导致国有企业委托代理关系内在动 力机制的失灵。因而国有企业大量存在着“保持中游现象”、“5 8 、5 9 现象”、“穷 庙富方丈 等不正常现象。另外，激励和约束机制的失灵，也导致了“在职消 从委托代理看我国国有企业激励机制 费、“隐性收入”等畸形激励的发展。这些现象是否能够通过激励机制的良好 建立来加以消除? 这些现象给目前被人们认可的各种激励机制起到怎样的影 响? 这些现象给企业带来了怎样的结果? 2 第一章国有企业改革历程回顾 第一章国有企业改革历程回顾 我国经济体制改革中面临的最大的难题就是国有企业改革问题。改革开放 以来，国有企业改革的历程从大的阶段讲，先后主要经历了三个阶段。 一、扩大企业经营自主权阶段( 1 9 7 9 1 9 8 4 ) ( 一)扩大企业自主权 1 9 7 9 年7 月国务院发布扩权、实行留利、开征固定资产税、提高折旧和改 进折旧费使用办法、实行流动资金全额信贷等五个文件，全国工商企业广泛实 行了各种形式的经济责任制，扩大了企业生产经营计划权、产品销售自主权、 产品定价权、物资采购权、奖金使用权、资产处置权、机构设置权、人事劳动 权、工资奖金使用权、联合经营权等。 扩大企业自主权的改革方式产生了一定积极意义，如企业有了一定的经营 管理自主权和独立的经济利益，把企业的经济责任、经济效益和经济利益结合 起来，一定程度上调动了企业的积极性；企业有了一定的自我发展资金，增强 了企业活力等等，但是扩大企业自主权并未触及国有资产管理的核心问题，即 国有资产所有者与经营者之间的责、权、利关系失衡，企业的重要生产决策权 ( 产量、产值、利润、物资、劳动等) 仍然掌握在政府部门，企业仍然是政府 的附属物，不可能成为独立的经济实体，不可能拥有真正的自主权，因而也就 不可能有真正的积极性。n 1 ( 二) 试点经济责任制 1 9 8 1 年初从地方( 山东) 扩展到1 9 8 2 年全国的试点经济责任制( 利润留 成、盈亏包干、以税代利、递增包干) 。经济责任制是扩权让利的继续和发展， 它是在国家计划指导下，以提高社会经济效益为目的，实行责权利紧密结合的 生产经营管理制度。 实行各种形式的经济责任制，旨在按照所有权与经营权适当分离的原则， 调整国家与企业的关系，强调了责、权、利的结合，解决企业吃国家“大锅饭 的问题，将企业的经济利益同经营成果联系起来，同时解决了职工吃企业“大 从委托代理看我国国有企业激励机制 锅饭”的问题，把职工的经济利益同劳动成果挂起钩来，企业和职工的积极性 被调动起来。但仍未能从根本上触及国有企业的产权管理问题。n 1 ( 三)利改税与扩权让利 1 9 8 3 年开始试行的利改税和1 9 8 4 年9 月的第二步利改税也是扩权让利的 继续。“利改税 是从企业利润留成制度发展而来，它是指将国有企业上缴利润 改为按照国家规定的税种和税率缴纳税款，税后利润全归企业支配，逐步把国 家和国有企业的分配关系通过税收固定下来。 “利改税”为落实企业自主权提供了必要条件，但在实践中，由于企业情 况千差万别，市场价格严重扭曲，企业留利明显减少，企业普遍反映负担过重， 缺乏活力和后劲。 二、实行两权分离阶段( 19 8 5 19 9 3 ) 1 9 8 4 年底党的1 2 届三中全会后，提出了“两权分离”改革原则，试图以 此促进实现政企职责分开和国有企业向市场主体的转变。这一阶段国有企业改 革的思路是国家有所有权，企业有经营权，所谓两权分离主要就是这个内容。 两权分离主要是通过经营承包责任制实现的。1 9 8 6 年1 2 月国务院颁布关于 深化企业改革增强企业活力的若干规定，提出围绕企业经营机制转换来深化企 业改革的思路开始，从试点城市到全国范围的股份制、资产经营责任制、承包 制。1 9 8 8 年4 月七届人大一次通过同年8 月1 日实行企业法。承包制和租 赁制、企业自主权、厂长负责制、政企关系以法律方式确定。1 9 9 1 年9 月党的 中央工作会议，集中讨论了国有大中型企业活力问题，全面分析了搞活国有企 业的内外部因素，强调要转换企业经营机制。1 9 9 2 年7 月国务院公布了全民 所有制工业企业转换经营机制条例( 以下简称条例) 。条例明确了企业 经营权、企业自负盈亏责任、企业和政府的关系、企业和政府的法律责任等问 题。为了促进企业经营机制转换，除了改进和完善企业承包经营责任制，还进 行了税利分流1 9 8 8 年和股份制1 9 8 4 年的试点。这些探索都起到过的积极作用。 两权分离的改革思路和以往扩大企业自主权的改革思路相比，是一次重大 的飞跃。这是承包制所以产生积极作用的原因。但是两权分离理论只承认国有 4 第一章国有企业改革历程回顾 企业有经营权，而不承认企业作为法人应该有财产权，认为所有权全部属于国 家，这就决定了国有企业不可能真正实现自主经营自负盈亏自我发展自我制 约，即不可能成为真正的企业。为了使国有企业成为真正的企业，改革的战略 指导思想还需要进一步发展和转变。 三、建立现代企业制度阶段( 19 9 卜19 9 7 ) 建立现代企业制度是1 9 9 3 年1 1 月党的十四届三中全会正式提出来的，调 整国有经济布局是1 9 9 5 年9 月党的十四届五中全会正式提出的。这两项措旋的 实质是进行产权和所有制结构调整。而其理论依据则是建立社会主义市场经济 体制。 1 9 9 3 年1 1 月，党的十四届三中全会通过了关于建立社会主义市场经济 若干问题的决定，提出我国国有企业改革的目标是建立现代企业制度，并把现 代企业制度概括为是适应市场经济和社会化大生产要求的、产权清晰、权责明 确、政企分开、管理科学的企业制度，要求通过建立现代企业制度，使企业成 为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体。 与此相应，1 9 9 3 年底通过公司法确立法律依据，1 9 9 4 年国家经贸委组 织实施了“万千百十、转机建制”规划。1 9 9 5 年还提出并着手贯彻“抓住管好 大的、放开搞活小的”的方针。从1 9 9 5 年开始，集中精力抓好国务院批准的四 项试点，一是抓好百户国有企业建立现代企业制度的试点工作。二是积极做好 十八个城市“优化资本结构”的试点工作，这项试点后来增加到5 8 个城市，1 9 9 7 年又扩大到11 1 个城市。三是抓好5 6 家企业集团和3 户国家控股公司的试点工 作。1 9 9 7 年企业集团试点扩大到1 2 0 户。四是在重点抓好试点的同时，积极推 动面上的改革。由于承认国有企业不仅有经营权，而且有法人财产权，国有企 业要进行深层次的改革，我国国有企业改革的思路又经历了一次飞跃。 现代企业制度作为国有企业改革模式和方向，其推出的根本原因在于，在 此之前的改革基本上是沿着“放权让利”的思路进行的，如利润分成、利改税、 承包租赁经营等。都是对企业经营管理方式的改革，并未能触及到深层次的产 权关系，致使长期困扰国有企业的政企不分、产权不清、经营自主权不落实、 从委托代理看我国国有企业激励机制 自我约束及激励机制不健全等问题始终得不到解决，国有企业经济效益低下， 亏损严重。而作为国有产权制度改革而提出的现代企业制度，无论是理论界还 是实践中，都在不断地深入探索中。令人欣喜的是，在国有企业建立现代企业 制度，已使我们的国有企业改革获得了突破性的进展。随着经济市场化改革的 不断深入，政府职能的转变，公共财政框架的建立，现代企业制度在国有企业 改革中必将大放光彩。 四、国有企业战略性改组阶段( 19 9 8 一) 党的十五届四中全会通过的中共中央关于国有企业改革和发展若干重大 问题的决定提出，要“从战略上调整国有经济布局和改组国有企业。着眼于 搞好整个国有经济，推进国有资产合理流动和重组，调整国有经济布局和结构， 积极发展大型企业和企业集团，放开搞活中小企业 。 国有企业的战略性改组。十五大报告提出两个战略性调整“着眼于增强国 有经济的控制离和竞争力。对国有经济布局和国有企业进行战略性调整和改组； 一个是着眼于全面提高国民经济整体素质和效益，增强综合国力和国际竞争力， 对经济结构实行战略性调整”。要把两个调整结合起来。对“抓大放小”报告讲 的很清楚，“以资本为纽带，通过市场形成具有较强竞争力的跨地区、跨行业、 跨所有制的跨国经营的大企业集团：采取改组、联合、兼并、租赁、承包经营 和股份合作制、出售等形式，加快放开搞活国有小型企业的步伐”。 十六大报告指出：“改革国有资产管理体制，是深化经济体制改革，特别是 国有企业改革的重大任务和关键环节”。 十七大报告指出：“深化国有企业公司制股份制改革，健全现代企业制度， 优化国有经济布局和结构，增强国有经济活力、控制力、影响力。深化垄断行 业改革，引入竞争机制，加强政府监管和社会监督 。 可见，当前的国有企业改革正排除各种干扰，坚定不移地按照中央已经确 定的建立现代企业制度的方向推进下去。面对清晰的目标，国企改革和国有经 济布局结构调整的步伐在不断加快。通过整合，国有资本不断向重点行业、关 键领域和优势企业集中。在整合的过程中，还通过资本市场，为国有企业股份 6 第一章国有企业改革历程回顾 制改革提供了一个整体上市的方式。国有企业的公司制、股份制改革正在不断 深化。 五、小结 可以看到，我国国有企业的改革是在摸着石头过河，一步步的试错中前进 的，国有企业的改革在实践过程中逐渐使改革目标更清晰，改革的措施更可行， 尽管每个大阶段不可避免地带有历史的局限性，出现了一些问题，但成绩有目 共睹。国有企业正在推进现代企业制度的建立，经济效益有所好转，国有经济 的布局更趋合理，国有企业改革越来越走向正确的发展方向。正是通过这样的 改革方式，国有企业的各种机制都一步步发生改变，人们对国有企业经营者对 于国有企业重要性的认识也一步步深刻。国有企业经营者的激励机制也随着国 有企业的改革而一步步发生变化：承包制、租赁制、年薪制、股权制都随着改 革的深化而一个个诞生出来，完善起来。总之，对国有企业经营者的激励机制 从最早的精神激励为主的单一激励机制慢慢发展为现在的多种激励机制并存。 下面让我们来看看目前存在的国有企业经营者的各种激励机制。 7 从委托代理看我国国有企业激励机制 第二章国有企业经营者激励机制现状 一、对国有企业经营者激励的主要途径及其现状 改革开放以来，国有企业改革的基本思路在实质上一直是在如何建立有效 的激励机制上作文章。目前，各种企业针对经营者的激励主要途径如下表所示： 表1 1 ：经理激励的主要类型 划分标准基本类型 具体内容 物质激励 基本工资、奖金、股票、福利、在职消费、分红等 激励内容 精神激励提升、荣誉称号、职称、度假、进修等 长期激励股权激励( 管理层收购、股票期权、股票赠与等) 激励时间 短期激励工资、资金、在职消费等 资料来源：高闯：经理股票期权制度分析，经济管理出版社，2 0 0 3 年1 月，p 4 5 随着国有企业改革的深入，国有企业也引进使用了多种激励机制，而国有 企业当前对经营者的物质激励的主要激励机制形式有：乜1 ( 一) 传统的“绩效工资制”。国有企业经营者实行的“绩效工资制”类 似于传统的公务员系统的“固定工资+ 奖金”制度。固定工资指国家、省规定 的工资、津贴。固定工资的分配按国家、省的规定执行。固定工资包括：基 本工资包括国家规定的职务( 岗位技术等级) 工资及按省规定比例( 4 0 0 a ) 的 工资津贴( 活工资) ，即基本工资= 职务工资+ 活工资。国家、省规定的津 贴，包括现行统发工资项目中的地区差补贴、奖金( 指增收节支奖和奖励工资) 、 物价福利性津贴、职务岗位津补贴和特殊岗位津贴、独生子女津贴等。奖金一 包括基本绩效奖，实绩奖、管理奖、突出贡献奖等。目前我国国有企业经营者 普遍采用的是这种绩效工资制”。1 9 9 4 年在深交所上市的重庆三峡油漆股份有 限责任公司老总仍然采用的是“固定工资+ 奖金”制度。三峡油漆股份有限公 司年初和各部门签订工挂合同或承包合同，把奖金分为七个档次：2 ，1 8 ，1 6 ， 1 2 ，1 ，0 8 ，0 6 。各部门完成合同按系数( 档次) 得奖金，没有完成合同无 8 第二章国有企业经营者激励机制现状 奖金。经营者也最多按照2 的系数拿奖金。 ( 二) 年薪制。我国年薪的实行主要是针对中央企业和市属重点企业。经 营者年薪制是以企业一个经营周期即以年度为单位，确定经营者的基本收入， 并视其生产经营业绩挂钩考核情况，发放风险收入的一种薪酬制度。它是一种 在公司制企业条件下对经营者人力资本进行间接货币定价的制度。这一制度通 过将经营者收入与其经营业绩挂钩的分配机制，旨在体现经营者人力资本价值， 更好地发挥经营者积极性和创造性，以推动国有企业的快速健康发展。国有企 业的年薪由基本薪酬、绩效年薪和特别奖励三部分组成。基本薪酬是企业负责 人年度基本收入，根据企业所承担的责任、经营规模、本市企业职工平均工资 水平等确定。基本薪酬不与经营绩效考核结果挂钩。绩效年薪根据企业类别和 企业负责人的年度经营绩效考核等级综合确定，考核结果分五个等级，要达到 一至四级的企业负责人才有资格获得绩效年薪。特别奖励则是给予绩效或贡献 特别突出的企业负责人的奖励，有一次性现金奖励、年金和实物奖励等方式。 ( 三) 股权制。股权制是协调所有者和经营者根本利益的方法，它是一 种长期激励机制，有利于克服经营者的短期行为。股权激励是让经营者在一定 时期持有本企业股权，从而享受股票的增值收益，并承担一定的风险。该激励 形式旨在推动经营者考虑公司的长远利益，它是通过一定数额的股票形式对经 营者人力资本进行定价的制度。 按照经营者与股权收益之问的基本权利和义务关系的不同，股权激励方式 可分为三种类型：一是现股激励。企业参照股权当前的市场价值向经营者出售 股权，使经营者即时地直接获得股权，同时规定经营者在一定时期内必须持有 股票，不得出售。二是期股激励企业和经营者约定在将来某一时期内以一定价 格购买一定数量的股权，购股价格一般参照股权的当前价格确定。同时对经营 者在购股后再出售股票的期限作出规定。三是期权激励。企业给予经营者在将 来某一时期内( 通常为5 1 0 年内) ，按约定价格( 认股价或行权价) 购买本企 业一定数量股票的权利，经营者可在规定的时间内行权或弃权。同时对经营者 在购股后再出售股票的期限作出规定。目前，我国国有企业( 特别是上市公司) 普遍实行的是股票期权激励制度。 ( 四) 福利计划激励。福利计划主要指公司安排经营者享受某种福利收益 9 从委托代理看我国国有企业激励机制 的一种计划。公司安排的福利计划一般包括医疗保险、养老保险、带薪休假、 住房资助等。这种福利计划对企业特别是国有企业经营者来说，具有较大的激 励作用。 ( 五) 在职消费激励。在职消费激励是指一个机构内部担任管理职务的人 员凭借制度规定和职权支配能力，自身享有并由机构负担的种种公开或隐秘的 消费特权和额外福利。在一个组织内部，有一定职务或支配能力的人都会有或 多或少的职位消费行为，一般职位越高，支配能力越强，机构赋予的或个人能 够索取到的职位消费种类越多、数量越大。对企业经营者来说，在职消费是一 种特殊的岗位津贴，它主要指经营者在管理工作岗位上所必须发生的费用，包 括经营者的办公费( 办公用品、电话费等) 、交通费( 小汽车、油耗等) 、招待费( 公 款宴请、公关、联谊等) 、培训费( 学习班、参观、考察等) 、信息费( 为获得各 种信息如参加订货会、信息发布会等所耗费用等) 以及带薪度假和经营者以公干 名义进行的其他消费。 在职消费的特点是：一部分是纯粹为公司业务或经营者的工作所需要的， 另一部分则难以界定究竟是为公还是为经营者个人需要的。在职消费的标准往 往是经营者表明自己身份的一种象征，并且它也给经营者实际带来许多直接的 物质收益，因此它对经营者具有重要的激励作用，是整个经营者薪酬体系中不 可缺少的部分。由于职位消费对正常报酬机制具有较强的替代作用，即当经营 者正常收入水平较低、不足以实现自身人力资本价值的时候，就可能利用控制 权去谋求合法报酬之外的收入以实现对自身人力资本的补偿。在这种情况下， 正常的报酬激励机制明显弱化，而体制外的不规范行为将会强化，最终可能导 致对体制的破坏。在职消费激励对经营者具有重要的激励作用，是整个经营者 薪酬体系中不可缺少的部分。口3 二、现行激励机制的不足之处 和表中比较可以发现，在物质激励方面，国有企业经营者激励机制可以说 已经算应有尽有了。但是，激励机制的多样化带来的激励效果如何呢? 是过度 激励了还是仍然激励不足? 个人认为，现阶段国有企业经营者激励虽多样化了， l o 第二章国有企业经营者激励机制现状 但总体激励效果仍然不足： ( 一) 从绩效工资制来看，目前我国大中型国有企业中经营者获得的合法 公开收入主要是工资和奖金。大多数企业工资和奖金的差别相当小不足以发挥 激励作用。 ( - - ) 从年薪制来看，该制度在一定程度上把经营者的收入与企业绩效紧 密联系在一起，从而提高了经营者的工作积极性，但该制度本身存在着不足之 处：第一、在实际执行当中，往往基本薪金比例较大，而风险收入比例较小， 达不到对经营者激励的效果。第二，风险收入是以年度为单位的，造成经营者 为追求短期利益，而牺牲企业的长期发展。h 1 另外，即使实行与企业业绩挂钩 的年薪制度，其总体水平偏低，激励力度不够。且大多数企业只是简单地把月 薪制改为年薪制，没有引入竞争机制，弱化了改革效果。 ( 三) 从股权制来看，理论上讲，它可以在对经营者进行有效激励的同时， 也使经营者受到相应的约束。但它在我国当前的实施情况却不如人意。第一， 高级管理人员持股比例偏低，不能产生有效的激励作用。第二，我国股票一级 市场和二级市场地巨大差价使高级管理人员持股制度实际上变成了一种福利制 度。第三，部分国家法规规定与股权激励相冲突，使持股制度无法发挥原有效 果。n 3 第四，证券市场的不完善导致股权制的失效。在我国证券资本市场处于 准弱式有效市场的情况下，股票价因受投机因素的影响常常处于非理性状态， 这使得股票公司股票的价格与业绩并不高度相关，因而出现了股价与业绩不对 称，这就使股权激励失去了效果。第五，企业未能建立完善统一的业绩评价体 系，量化经营业绩与经营者人力资本价值的问题就无法得到很好的解决。股权 激励缺乏一个有效的操作平台，其可行性难以令人信服。晦1 ( 四) 从福利计划看，忽视了对经营者退位之后的考虑，如退位后奖金、 岗位津贴、职位消费都没有了，经营者的消费水平将下降很多，导致经营者为 了防备“人走茶凉”的境遇，出现了“5 9 岁现象 。 ( 五) 从在职消费看，在职消费不规范，造成许多过度的在职消费无法得 到有效的监督和控制。而国有企业经营者在职消费之类的隐性收入远远高于契 约中明确规定的显性收入，这就会使年薪制对经营者的激励约束作用变弱。因 为当经营者的显性收入只占总收入的很少一部分时，经营者更为关心的是能否 从委托代理看我国国有企业激励机制 得到控制权所带来的隐性收入，并不很在意年薪的高低。经营者对公开化、货 币化的年薪收入心存顾虑、提不起兴趣就使得年薪等激励机制效果弱化。而在 职消费的随意和过度膨胀也会使原本应该有正向激励效果的在职消费变得效用 低下。6 1 还有，国有企业激励机制结构不合理，绝大多数经营者的报酬是工资加奖 金，实行年薪制和股票期权的很少。并且国有企业经营者收入比国内同类私企、 三资企业经营者要偏低。这些也是造成国有企业激励机制效果不佳的原因。 另外，我国国有企业经营者普遍缺乏声誉危机和市场竞争压力，经营者的 职业风险弱化。国企经营者的配置不是靠市场选择，而主要是由政府来任命， 实质上是政府的企业管理官员，没有任何失业风险。经营者的地位和待遇不是 由企业的业绩好坏决定，而是由主管部门领导的评价来决定。在评价中，利润 和效率等指标只是实现主管部门的社会和政治目标的手段，只要政治上不犯错 误，工作上说的过去，一般不会失去职位，若经营管理不善，还可以调到其他 企业或政府部门任职，职业风险极小。而外资或民营企业是通过市场的择优机 制来配置经理人，他们职业危机感强，一旦被解雇，将很难找到好职位，可能 永远被抛弃在经理人市场外面，经营失败的成本如此之高，决定了他们必须顶 着竞争的压力，全力以赴从事企业经营管理，国企经理就没有这么大的生存压 力。7 3 1 2 第三章委托代理理论的简要回顾及其研究的现实意义 第三章委托代理理论的简要回顾及其研究的现实意义 一、委托代理理论的基本框架简述 ( 一) 委托代理理论产生的背景 委托代理理论作为企业理论的分支是伴随着企业的发展而逐步形成的。从 资本主义社会的产生、发展到现在，企业的发展经历了三个阶段：n 1 第一个阶段为业主制企业阶段。主要特征是企业的股东仅有一个人，业主 既是所有者，又是经营者；既是利润索取者，又是企业生产过程的控制者。业 主个人进行独立经营，但企业经营的风险也由个人独担。业主对企业的债务承 担无限责任。在业主制企业阶段，由于业主对所有权和经营权直接控制，企业 内部不存在层级管理结构，信息是绝对对称的，因而不存在委托代理问题。 第二个阶段为合伙制企业阶段。主要特征是企业由少数几个人合伙建立， 合伙人共同投资、共同经营、共享收益、共担风险，但由于企业的主要经营者 只是企业部分资产的所有者，因而也对其他出资人的资产进行代理。其他的出 资人虽然也可能参加企业的经营活动，但参与程度受到其在企业中所担任职务 的限制。这时，就出现了一定程度的委托代理问题，对企业的控制也属于局部 代理人控制，但特征并不明显。 第三个阶段为公司制企业阶段。随着社会化大生产和市场经济的发展，业 主制和合伙制企业在筹资方面的缺陷日益暴露，规模经济难以形成，生产成本 无法降低，市场竞争力日渐溅落，投资风险不断增大。因而，不能适应市场经 济发展的要求。公司制企业应运而生。公司制企业是现代企业的基本形式，分 为股份有限公司和有限责任公司。主要特征是实行股份制，企业的资产由多个 股东出资组成，是典型的集体产权结构，这种产权使得剩余索取权与经营决策 权分离，即剩余索取权掌握在众多的股东受礼，经营决策权则集中在经营者手 里。资产所有者不直接经营企业，但是享有对企业经营的剩余索取权以及对代 理人的监督权。尤其是股份有限公司，众多股东出资组成企业，股东代表大会 选举产生董事会，董事会聘请总经理管理企业，由总经理全权负责对企业资产 进行经营管理。这样，就产生了典型的委托代理关系。 从委托代理看我国国有企业激励机制 ( 二) 委托代理理论溯源 委托代理理论，从其思想源源上看，可追溯到亚当斯密那个时代。亚当斯 密随1 认为：“在钱财的处理上，股份公司的董事是为他人尽力，而合伙公司是伙 员，则纯为自己打算。所以，要想股份公司的董事们监视钱财用途，像私人合 伙公司的成员那样用意周到，那是很难做到的。有如富家管事一样，他们往往 拘泥于小节，而殊非主人的荣誉，因此，他们非常容易使他们自己在保有荣誉 这一点上置之不顾了，于是，疏忽和浪费，常常为股份公司业务经营上多少难 免的弊端。这种现象就是现代经济学中所说的委托代理问题。关于雇工工资 确定的讨论中他写到：“普通劳动工资的确定取决于双方经常性的契约，而双方 的利益并不相同，工人希望得到的更多，而雇主则希望给付越少越好”。他还强 调了其中的约束：“工人必须靠工作养家糊口，因而他的工资至少不能低于维持 基本生活的水准。”在谈到当时苏格兰地区农场的经营情况时，他指出了在缺 乏佃农对土地的投入以及农业工具的使用无法被雇主观察到的情况下，存在的 较为严重的激励问题：“无论如何，在这种佃农制度下，农夫是没有积极性拿出 哪怕是收益中很小的一部分投入到土地中，因为地主不费任何劳动就拿走了土 地收成的一半农夫会有积极性用农场主所提供的工具获得尽可能多地收 成，而决不会有积极性把自己所拥有的农具用于这种生产中。在法国农场 主经常抱怨农夫不放过任何一个机会充分地利用农场主所提供的畜力及工具， 而不是自己所饲养的畜力，因为在前者情形下，他可以得到这些畜力的净收益， 而在后者情形下，他就必须同地主分享这种收益。” 这也就是我们现在委托代 理理论中所说的隐匿行动或道德风险问题。虽然这些思想在这么早就已经散布 于经济学的领域中，但它并未成为经济思想史的核心。过去的新古典经济理论 主要是从技术的角度来看待企业，企业在标准的阿罗和德布鲁的竞争一均衡范式 中被看作生产函数。企业被看成一个“黑闸子”，输入成本，就能输出收益，企 业内部的问题完全被忽视了。直到2 0 世纪3 0 年代，才有一批经济学家开始关 注被传统经济理论所忽视的企业内部管理效率问题。经济学家开始正式研究以 前被人们忽视的“黑闸子 也就是厂商内部的问题。他们从企业内部的信 。亚当斯密 国民财富的性质和原冈的研究( 下卷) 北京，商务印书馆1 9 7 4 年版，第3 0 3 页 s m i t h t h ew e a l t ho f n a t i o n s 1 7 7 6 ，第l 卷，第7 章，第6 6 页 s m i t h 1 1 1 ew e a l t ho f n a t i o n s 1 7 7 6 ，第3 卷，第2 章，第3 6 7 页 1 4 第三章委托代理理论的简要回顾及其研究的现实意义 息不对称和激励问题入手，期望得到关于企业这种经济组织更多的理解。一般 认为，这种研究形成了现代企业理论，而委托代理理论正是其内容之一。经典 的委托代理问题，是由伯利和米恩斯于1 9 3 2 年提出的口1 。他们看到在大公司 中所有权与控制权相分离这一事实，于是对传统的股东权益理论提出质疑，并 试图探讨这种分离是否存在组织的和公共政策的后果。他们提出的问题，后来 被称作伯利一米恩斯之谜。由两权分离带来的代理成本问题，即作为委托人的 股东怎样才能以最小的代价，使得作为代理人的经营者愿意为委托人的目标和 利益而作出努力工作的问题，成为所有委托代理理论共同研究的问题。伯利和 米恩斯在现代公司与私有财产船3 一书中写到，管理者权利的增大有损害资 本所有者利益的危险。由于正在发生的所有权与控制权的持续分离，可能会使 管理者对公司进行掠夺。于是，针对所有者与经营着利益背离的事实，许多经 济学家开始研究企业组织中的委托代理问题。 ( 四) 委托代理理论的发展 从2 0 世纪6 0 年代末开始，委托代理理论获得了重大发展。威尔森d o 、 罗斯1 、米尔利斯n 2 1 3 儿川、霍姆斯特姆n 朝以及格罗斯曼和哈特n 明等人都对委托 代理理论进行了系统的研究。根据戴中亮n 铂的说法，它“使用正式的数学模型， 通过阐明各种模型所需的准确的信息假定，来探讨委托人和代理人之间的激励， 机制和风险分配机制”。可以说，委托代理理论的数学方法从此迅速发展，其 最主要的方法有：“状态空间模型化方法( s t a t es p a c ef o r m u l a t i o n ) 、分布函数的 参数化方法( p a r a m e t e r i z e x id i s t r i b u t i o nf o r m u l a t i o n ) 、一般化方法( g e n e r a l d i s t r i b u t i o nf o r m u l a t i o n ) 等等。 由莫里斯n 2 h 1 最初使用，霍姆斯特姆n 5 1 进一 步发展的“分布函数的参数化方法”( p a r a m e t e r i z e dd i s t r i b u t i o nf o r m u l a t i o n ) ， 是目前使用的主流方法。这样，就形成了完整的委托代理理论。 我国对委托代理理论的研究是近1 0 年的事，主要是引进和借鉴。如博弈 论与信息经济学n 引、企业的企业家契约理论d g 、交易行为与合约选 择啪1 、现代公司产权理论与实务乜、现代企业制度论口2 1 等著作，从各 个不同的角度对委托代理理论进行介绍。与此同时，许多学者对委托代理理论 园戴中亮委托代理理论述评商业研究，2 0 0 4 ，3 0 3 ( 1 9 ) ：9 8 1 0 0 张维迎：博弈论与信息经济学，上海：上海三联书店，上海人民 版社1 9 9 6 年8 月第l 版，第4 0 3 - 4 0 8 页 从委托代理看我国国有企业激励机制 进行了理论探索和实证研究。如“国有企业改革与委托人一代理人问题”1 ； “存在道德风险的委托代理关系理论分析及应用中的问题 ；公有制经济 中的委托人代理人关系：理论分析和政策含义嗌1 ；所有制、治理结构及 委托代理关系瞳引；“国有企业经理道德风险程度的决定因素 乜7 j ；“连环委 托代理博弈模型”啪1 ；委托一代理关系中的“回扣 式道德风险的分析 啪1 ；“一类多期委托代理关系的模型研究”啪1 ；“国有商业银行委托一代理模型 研究”口：“委托代理框架中道德风险的临界行为”c 3 2 ；“中国国有企业的多层 代理及其改革的选择 口3 1 ；“企业所有者与经理人委托代理关系中最优激励报酬 机制研究兼论企业产业类型与业绩报酬的关系”泓1 ：“标准委托一代理 模型中最优契约和陷阱分析”1 等等。这些专题探讨着重于运用委托代理 理论解决我国经济体制改革过程中出现的新问题。但对我国建立社会主义市场 经济体制过程中，坚持以公有制为主导的经营性国有资产管理体制中的委托代 理问题的研究涉足者甚少，远未形成理论体系。 二、委托代理理论的涵义及其基本观点 现代市场经济中，随着社会分工的发展，专业化程度的提高，社会成员之 间的信息差别r 益扩大，市场参与者愈来愈处于市场信息的非对称分布之中， 非对称信息严重影响着经济决策的制订及其决策结果。委托代理理论就是研究 非对称信息条件下市场参与者之间经济关系的理论。 现代意义的委托代理的概念最早是由罗斯啪1 提出的：“如果当事人双方，其 中代理人一方代表委托人一方的利益行使某些决策