人民币国际化的条件与障碍分析.docx

人民币国际化的条件与障碍分析双击自动滚屏作者：刘姣华 徐 侃【字体：大 中 小】 人民币国际化的条件与障碍分析 刘姣华 徐 侃 （孝感学院 湖北 孝感 432000 中国人民大学 北京 100872） 摘 要：国际金融危机引发了对国际货币体系改革的思考，实行多元化货币体系、实现人民币国际化是其中较现实的方案。目前人民币国际化已具备了一些基础条件，但也存在一些障碍因素，要在保持经济稳定增长的条件下，继续进行金融体制改革，逐步实现人民币国际化。 关键词：人民币；国际化；自由兑换；多元货币体系 中图分类号： 文献标识码：A国际金融危机引发了各国对以美元为核心的货币体系多种弊端的深刻反思，也提出了很多改革方案。中国人民银行行长周小川就提出建立超主权储备货币，但此提议可操作性不强，在相当长时期里，“超主权货币”只能是人类社会一个不具备现实性的理想。目前情况下讨论多元货币体系的可行性比较现实，要使人民币在多元货币体系中力争一席，则必须实现人民币国际化。目前人民币国际化已具备一些基础条件，但还有一些障碍需要扫除。 人民币国际化已经具备的条件 人民币币值的相对稳定为人民币国际化提供了信誉保障 作为国际货币，其价值必须稳定，只有稳定的货币才能被信任和接受，如果一国的货币价值不稳定，通货膨胀率较高且变化无常，汇率就会处于贬值状态且不确定，会增加使用该货币的成本。通货膨胀还会降低该货币的购买力，降低其作为国际储备和交易媒介的能力。我国一直实行稳定的货币政策，年外汇管理体制改革以来，人民币汇率一直稳中有升，近几年治理通货膨胀，维持人民币币值的对内稳定和对外稳定成效显著。从年至今的几次金融危机中，人民币保持了汇价相对稳定，防止了危机的进一步扩大和加深，为世界经济的复苏做出了巨大贡献，提高了人民币的国际地位，增强了人们对人民币的信心，为推进人民币国际化提供了信誉保障。 经济的持续增长为人民币国际化提供了物质基础 货币的国际化地位是市场选择的结果，一国货币国际化需要较强的经济实力作保障。一国经济规模越大，经济实力越强，其货币的竞争力也相对较强，给交易者带来的信心越足。改革开放以来，我国经济持续快速发展，综合国力不断增强，在世界经济中的地位不断提升。从-年，中国国内生产总值从 亿元增长到 亿元，年均增长超过，经济增长速度居世界之首。年在国际金融危机的严重冲击下，国民经济仍保持了的增长速度，经济总量达 亿元，居世界第三，仅次于美国和日本。面对中国旺盛的增长态势，国际社会确信在未来年甚至更长的时期内，中国仍会保持稳定快速的增长势头。据专家预计，到年，中国将超过日本和美国成为世界上最大的经济体。中国经济持续稳定的增长为人民币国际化提供了坚实的物质基础。 充足的外汇储备为人民币国际化提供了支撑条件 货币国际化要求一国拥有充足的国际清偿手段，包括充足的黄金外汇储备，以及国外融资的能力，以应付随时可能发生的兑换要求，使该国国际收支保持动态平衡，维持外汇市场和汇率的相对稳定。根据通行的国际储备需求理论，充足的外汇储备一般应维持在左右。我国外汇储备逐年增长，截至年末，我国外汇储备资产总额已达到 亿美元，是世界第一大储备国，远远超过了同期进口额的；我国一直保持对外贸易和国际收支的顺差，使人民币长期处于硬货币的地位，具有了十分充足的国际清偿能力，加之长期以来实行稳健的货币政策，使得人民币具有较高的国际信用地位，这已在亚洲金融危机期间得到充分验证。巨额的外汇储备可以有效应付人民币回流，保证人民币汇率的波动在可控范围之内；还可支撑人民币国际化，使我国在国际货币体系中具有发言权，成为真正意义上的经济强国。 不断深化的金融改革为人民币国际化提供了制度保障 人民币国际化必须以一个开放、发达的金融市场为基础，一国金融市场的对外开放与不断完善能提高非居民对该国货币的持有意愿。改革开放以来，我国进行了一系列重大的金融体制改革，集中体现在货币国际化进程之中。年实行银行结售汇制度，取消外汇上缴和留成，人民币经常项目有条件可兑换。年底人民币在经常项目下实现了自由兑换，并开始着手稳步开放资本项目。与此同时，中国继续放松外汇管制，允许外国银行参股中资银行；改革人民币现金出入境管理办法，允许人民币走出国境。目前，我国金融企业上市步伐不断加快，国有商业银行体制改革不断深入，银行不良资产逐步剥离和核销，金融监管体制不断改善，人民币利率市场化正在推进。这些改革措施促使我国在较短的时间内建立起现代化的银行制度和一个比较完善和发达的金融体系，使之适应国际金融市场，为人民币走向国际化创造了有利的制度保障。 人民币在周边国家和地区的流通为人民币国际化提供了现实条件 近年来，人民币在周边地区的流通范围越来越广，越来越多地被用于边贸支付结算。在东南亚地区，人民币已经成了仅次于美元、欧元、日元的硬通货；在西南边境地区，人民币已有“小美元”之誉。目前，在蒙古、俄罗斯、哈萨克斯坦、马来西亚、印度尼西亚、菲律宾和韩国等其他周边经济体，人民币也被用作支付货币和结算货币。通过旅游、劳务输出等渠道，人民币现钞也越来越多地进入了新加坡、马来西亚、泰国、越南等国的货币兑换市场，人民币在这些地区形成了一定规模的流量和存量。在我国港澳地区，人民币的可接受度更高，流通领域也非常广。目前，中国人民银行已经与俄罗斯、越南、蒙古等周边国家（地区）的中央银行签订了边贸本币结算协定，年，我国与周边国家和地区的结算量已经达到了亿元，基本上实现了准周边化。目前，东盟贸易中以人民币结算的比例为。人民币在周边国家和地区的广泛流通为人民币国际化提供了现实条件。人民币周边化的范围必将进一步扩大，区域性货币的地位也将日益稳固，最终推动人民币走向世界。 人民币国际化的障碍因素 虽然人民币国际化已具备了一些基础条件，但人民币在国际化道路上还存在着诸多障碍，突出表现在以下几个方面： 人民币还不能完全自由兑换 人民币虽已实现了经常项目下的可自由兑换，但在资本项目下仍存在种种限制，使人民币的自由兑换和跨国流动大大受限。人民币的国际化和资本项目的开放是密切相关的，如果资本项目没有彻底开放，人民币就不是完全可自由兑换的，也就不可能是完全国际化的。 利率、汇率还未实现完全市场化 利率和汇率作为货币的使用价格必须由市场供求关系来决定，利率市场化和相对自由的浮动汇率制是美元、欧元、日元等世界货币的共同特征。我国利率市场化的改革自年起实行已取得一定进展，但仍未完全放开，对一般存款利率一直严格管制。而现行人民币汇率形成机制的基础即银行结售汇制及对参与银行间外汇市场交易的外汇银行实行额度管理，也使得我国外汇市场是一个供求关系不对称的市场，中央银行对汇率的生成具有很大程度的控制权，由此形成的汇率并不是真正意义上的市场价格。 金融市场还不发达，金融监管还不健全 我国国内股票市场、债券市场、外汇市场、商品期货市场、黄金交易市场等从无到有，发展迅速，但总体上还处于初级阶段，许多金融市场发展较为滞后。如债券市场结构发展还很不平衡，企业债所占比重过低；外汇市场极不发达，交易不够活跃，交易量相对我国经济和贸易总量依然显得微不足道。货币国际化将使一国的金融风险增加，容易成为国际投机家进攻的目标，引发金融危机，这就要求该国政府要有很强的防范金融风险的能力。但我国的金融监管体系还处于起步阶段，一些监管部门刚刚建立，还远不能够应对人民币国际化所带来的风险。 经济实力和综合国力还比较弱，在国际贸易和国际投资领域的影响力不足 我国的经济总量和发展速度虽优势明显，但经济实力还比较弱，人均只有 美元，排名第位，而且基尼系数较高、贫富分化较大。而在国际上，实施本币国际化战略的国家人均普遍已超过万美元，与发达国家相比，中国还存在很大的差距。改革开放以来，我国的国际贸易虽保持了较快增长，但无论总量还是国际分工地位，都还缺乏足够的影响力。我国的对外投资也处于初级阶段，国内企业对外投资还受到很多政策上的限制。年我国对外直接投资额为亿美元，第一次突破亿美元，同期全球对外直接投资总额虽受金融危机的影响减少到 亿美元，我国对外直接投资总额仍只占不到的比例，与发达国家相比，还存在较大差距，这与我国经济大国的地位和发展速度极不相称，与世界经济全球化进程也不相适应。 人民币国际化的措施 推进人民币资本项目可自由兑换 人民币资本项目开放应遵循“有序、积极、稳妥”的开放原则，首先实现资本项目有条件的可兑换，在此基础上再实现资本项目的完全可兑换。其次，根据多数发展中国家的经验，可以采取“先长期资本流出入，再短期资本的流出入；先证券投资，再银行信贷；先债权类工具，后股权类工具和金融衍生产品；先发行市场管制，后交易市场；先境外筹资，再非居民境内筹资；先金融机构，再非金融机构和居民个人”的顺序，稳妥推进资本项目开放。 推进利率市场化和汇率市场化 建立以市场为基础的利率体系，央行应该放弃对商业银行存贷款利率的直接干预，转向通过再贷款利率、贴现率或存款准备金率等政策工具影响拆借市场利率、银行存贷利率和债券收益率等市场利率。进一步扩大银行存贷款利率浮动区间，逐渐使利率水平及其风险结构和期限结构由资金供求双方在市场上议价决定。在保持人民币币值基本稳定的前提下，进一步提高人民币汇率形成机制的市场化程度，适时扩大汇率波动区间，增加人民币汇率灵活性；改进人民币汇率的形成机制，提高汇率生成机制的市场化程度；加快外汇衍生工具市场的发展，推出更多规避风险的外汇市场工具等，推进人民币汇率的市场化，保证外汇市场的平稳发展，促进国际贸易、国际投资等的顺利发展。 完善金融市场，提高金融监管水平 加快发展和构建多层次的金融市场体系，大力发展资本市场，扩大直接融资的规模和比重，加快发展债券市场，稳步发展股票市场，积极稳妥地发展期货市场，逐步培育离岸金融市场。同时，也要注重货币市场、外汇市场、黄金市场、保险市场等的协调发展，建立各市场之间稳定、规范、合法的市场准入和资金流动渠道，进一步提高金融市场的整体效率，充分发挥金融市场有效配置资源的作用。人民币的国际化要求人民币监测体系从国内市场延伸到海外市场，同时还需要加强金融监管的国际合作，通过建立双边或区域性经济合作组织、加入国际性金融组织以及积极参与和履行金融监管的国际性协议等方式，实现有效的金融监管，防范金融风险，促进我国金融监管国际化的水平。 保持经济稳定增长，逐步扩大人民币影响力 在当前国际金融危机的背景下，加快转变经济发展方式，推动产业结构优化升级，扩大国内需求特别是消费需求，加大金融支持力度，促进经济又好又快发展。促进经济增长由主要依靠投资、出口拉动向依靠消费、投资、出口协调拉动转变，由主要依靠第