人民币升值对我国经济的影响.docx

试论人民币升值对我国经济的影响金融学论文试论人民币升值对我国经济的影响班级：10 级经济学二班 学号：2 0 1 0 4 3 0 34 姓名：孙 朋 朋 日期：2012年12 月30日目 录摘 要31. 人民币汇率升值的内部原因分析41.1从外汇市场上看，人民币确实存在着升值的压力41.2在实体性经济因素上，我国经济运行平衡管理能力差。42.人民币汇率升值的外部原因分析52.1美联储青睐低利率52.2美国没有加息动力62.3热钱赌人民币升值63.人民币升值带来的影响73.1人民币升值对我国货币政策的影响73.2人民币升值对房地产行业的影响83.3人民币升值对我国证券市场的影响83.4人民币升值对投资的影响94.人民币升值对我国经济的影响94.1积极影响104.2消极影响124.2.8 通货紧缩局面压力。人民币升值后，中国进口增加出口减少，国内生产企业遭到进一步打击。135人民币升值对我国经济的总体影响135.1有利影响：135.2不利影响：146. 针对人民币汇率升值对中国经济的影响，提出的对策建议156.1 缓解人民币汇率升值的压力156.2 在全球化背景下权衡人民币升值问题，适时调整汇率水平与汇率制度156.3 要综合处理汇率升值影响物价水平所产生的问题166.4 其他减轻人民币升值负面影响的对策16参考文献：17摘 要人民币汇率问题成为全球范围内的热门话题，人民币升值对我国经济产生的影响是多方面的。正确认识人民币升值原因和对我国经济的影响，将有助于我国政府和企业抓住人民币升值机遇，化解金融风险，促进我国经济进一步发展。近年来，随着我国经济快速稳步的发展，人民币升值速度不断加快，人民币汇率问题便成为全球范围内的热门话题。正确认识人民币升值原因和对我国经济的影响，将有助于我国政府和企业抓住人民币升值机遇，化解金融风险，促进我国经济进一步发展。我国汇率机制改革前，美元的整体走弱已经在我国外汇市场上得到了反应。汇改后，实行盯住“一篮子货币”形成的人民币汇率制度，但美元资产在我国外汇储备资产中的绝对比重决定了人民币汇率与美元在国际汇市上的总体表现仍直接相关，美元走势几乎决定了人民币汇率的短期走势。2000年以来，一些国家施加压力，要求人民币升值。人民币升值对我国经济产生的影响是多方面的。关键词：人民币 升值 经济 影响1. 人民币汇率升值的内部原因分析 1.1从外汇市场上看，人民币确实存在着升值的压力那么是什么原因导致人民币遭遇如此大的升值压力？我们的基本结论；可分为两个方面即实体因素与货币因素。 在国际上，世界基础货币增长速度比我国快着一倍。1997年以来全球基础货币增长速度远远超过经济增长速度。每年高于10%，甚至达到25%，相对经济增长只有25%，二者差距越来越大。尤其是美国一直保持低利率，无节制的大量发行美元。同时现行的国际货币储备格局使各国银行，特别是亚洲中央银行通过外汇市场的干预支持美国的巨额“双赤字”，导致世界基础货币增长迅猛。根据IMF国际游资统计，20世纪80年代国际短期资本为3万亿美元，1997年增加到7.2万亿美元，相当于全球生产总值的20%。仅对冲基金已达8000多只，有1万亿美元资产。 而中国的基础货币发行量正好相反，比1997年下降近90%。 在国内由于人民币升值的预期及国家平衡经济运行的不信任预期下个人与企业对经济行为进行调整：一是海外资金回流近500亿美元。二是我国在海外的企业与个人的收入的转移支付2000年只有几万亿，部门转移也不大，2004年却增长2倍。三是外资企业收益汇出减少。四是外贸部门在中国结汇增加。这四个方面就组成“游资”，是国家无法管制的。它和我国的经济学家对人民币走势的分析判断密切相关。 1.2在实体性经济因素上，我国经济运行平衡管理能力差。1.2.1我国这几年消费增长率呈下降趋势，而与先进国相反。这说明在个人收入方面，诸如教育、医疗、住房、养老等社会保障制度上没有基础货币的支援，和美国的社会保障制度差距太大。1.2.2在虚拟经济制度上差距更大。因为我国在股票市场，期货市场的建立上指导思想的错误，到目前也没有走向正轨。只要企业经营不和股票付息相联系，期货经营不和实物商品交割相联系，证券市场就永远不可能走向正轨。这样一来，也就不能有吸纳外资投资的功能，才有外资充裕的表现。1.2.3作为经济管理体的国家，一般地说，增加基础货币的发行只要用在对国民社会保障的提高上是可以得到支持的。中国政府没有这种理念的操作从而破坏了消费与积累的平衡增长。1.2.4在先进国家，是各类企业在发展权利的平等。而我国对企业的管理是等级制度，这就造成低价的竞争机制格局。导致科技期货市场的低迷，仅此一项就少着上千亿美元的吸纳。（数据来源于夏斌，陈道富2006，2）。2.美维持低利率 侧推人民币升值2.人民币汇率升值的外部原因分析2.1美联储青睐低利率考虑到失业率依旧居高不下、以及通胀压力较低，美联储重申将在较长时间内维持基准利率在极其低的水准。美联储2008年12月份将基准利率由2007年次贷危机爆发以来的5.25%的峰值降至当前的接近零水平，并采取了一系列紧急救援措施来解冻信贷市场并促使其增加放款。不过，美联储对经济前景的看法更加乐观。美联储在声明中表示，9月份政策会议以来收集到的信息显示，经济活动已经出现持续性上升。自美联储9月23日召开利率会议以来，经济数据不断向好，制造业部门、房屋市场状况明显好转。在美国政府庞大经济刺激计划推动之下，美国第三季度国内生产总值上升了3.5%。不过，保持极低利率对美元来说并不是好消息，美元指数应声下跌。德意志银行外汇策略师Adam Boyton称，美联储维持政策不变，全球经济复苏，这些都对美元不利，欧元没有理由在年底不突破1.55美元。美联储同时将机构债权购买规模由此前的2000亿美元削减至1750亿美元，并重申将在2010年3月份结束之前，完成其累计高达1.25万亿美元的抵押贷款支持证券购买计划。Travelex Global Business Payments驻华盛顿资深市场分析师Omer Esiner称，美联储削减机构债购买规模可能会限制美元跌幅，该举措为美联储最终加息铺平了道路。2.2美国没有加息动力随着全球经济复苏，一些主要央行已经开始加息，计划从庞大刺激资金中收紧流动性，以抑制通胀风险。但美国却在关键时刻保持了利率不变的货币政策，业内人士认为，美国短期内缺乏加息动力。安邦咨询分析师徐斌对记者表示，美国经济有复苏迹象，但情况并不好，特别是失业率还让人担心。而从CPI数据来看，尽管未来物价有通胀预期，但美联储关注的是现有物价水平。另外，从市场角度来看，维持低息是刺激美国经济十分重要的一环。美国政府国债膨胀速度异乎寻常，国债大多由美联储包销，一旦债券收益率大幅上扬，就意味着市场开始大规模抛售美国国债，看空美元，这时美联储才会考虑大幅加息。但目前市场平稳，美联储没有动力提高利率。美国作为世界最大经济体，货币政策微调都会引起世界密切关注。业内人士指出，除非美国经济真正回暖，带动债券收益率市场上扬，通胀有所抬头，美国才有可能转向比较全面的通缩政策。徐斌认为，美国属于创新经济体，如果不出现类似上世纪互联网经济的刺激，美国经济就无法达到世界经济火车头的龙头地位，那么美国经济只是在过去经济模式上的简单复苏，而不是真正坚挺增长。2.3热钱赌人民币升值在这场美元贬值与遏制贬值的攻防战中，人民币当然是一个绕不开的话题。11月2日美国哈佛大学经济学教授马丁费尔德斯坦在英国金融时报发表文章，敦促人民币升值。外汇市场上，人民币升值预期上升，第三季度中国外汇储备新增618亿美元，其中有410亿美元的偏差。这410亿美元中，除了汇率调整等方面的收益外，大部分当属无法解释的热钱。与官方统计相对应的是，广东等沿海地区目前已经出现了类似2007年热钱涌入的一幕，许多海外资金以内地的实体企业为载体，变相进入内地赌人民币升值。IMF在10月发布的报告中称，基于上述中国外汇储备继续增加和2009年第二季度其他货币兑美元出现升值而人民币兑美元却保持稳定的事实，得出“人民币汇率仍然被低估”的结论。而此后美国也对人民币汇率不断提出升值要求。徐斌表示，美国要求人民币升值的压力会越来越明显。他揣测，中国政策层明年将考虑如下几个方面：既要通过出口增长降低失业率，又要通过外汇管制防止热钱涌入，同时也要适当使人民币小幅升值，让美国人不要过于挑剔。而来自中国官方的态度是，上周六商务部部长陈德铭在广交会上，除要求企业通过调整产品结构、调整出口市场结构、加大自有品牌出口等方法来稳定出口外，也承诺国家仍会实施出口退税等稳定出口相关政策，保持人民币汇率稳定，为企业经营创造可预期的环境3.人民币升值带来的影响3.1人民币升值对我国货币政策的影响影响我国货币政策的独立性，导致我国经济过热。由于现阶段我国实行的是爬行钉住汇率制度，人民币升值的趋势明显，这就导致大量的热钱通过各种途径进入我国市场进行投机。其中很大一部分热钱是通过经常帐户以外贸收汇方式进入，而现阶段我国实行的银行结汇制度规定：除境外法人和自然持有的外汇收入外，国内企业的外汇收入必须按当日的外汇牌价卖给指定银行。而买入外汇的指定银行受外汇头寸的限制，必须把多余的外汇头寸在外汇市场上卖出。因此央行实际上在银行间外汇市场上扮演着唯一的做市商的角色。如果，企业的外汇收入为M美元，直接标价法下汇率为e，外汇指定银行的购汇量为kM，那么央行的购汇量即为(1- k)M，也就相当于向国内市场投放了(1- k)Me的基础货币。在无法有效限制热钱涌入的情况下，央行控制货币投放只有通过紧缩信贷或在公开市场上发行央行票据的方式完成，这样就极大地限制了央行货币政策制定的独立性。一旦货币政策制定出现偏差，造成基础货币的投放过大，极有可能导致通货膨胀的出现。3.2人民币升值对房地产行业的影响人民币升值意味着以人民币计价的资产价值提升，所以房地产作为不动产，将随着人民币升值而同步升值。在资本自由流动的前提下，预期人民币升值的海外游资会选择具有保值增值的中国房地产作为重要的配置资产。随着我国人均GDP的不断增加，城市化进程的不断推进，住房改革的商品化和房地产供给的有限性等等的原因导致我国房价持续10年的上涨，这为外资流入之后的大幅增值提供了条件。由于预期人民币汇率和房价的双重上涨，大量的外资进入我国的房地产行业，而外资购买房产的动因仅仅是投机短期赚取房屋买卖差价进行套利，由于房地产行业供给的有限性和需求的无限性形成了矛盾，导致房价不断上涨，真正需要房屋的消费者无力支付高昂的房价。对于我国而言，人民币升值后，外资将通过从事房地产开发、直接购买国内的不动产、向国内房地产开发企业融资，甚至虚假进出口等方式进入国内的房地产市场，如果不能较好的控制国际国内大量资本的冲击，对房地产市场是一场灾难。3.3人民币升值对我国证券市场的影响中国国民生产总值连续25年9%以上的增长速度，意味着中国以及中国的企业和居民都变得越来越富有，而作为反映经济“晴雨表”的中国证券市场却反其道而行之，从2001年陷入慢慢熊市之后，一蹶不振，直到2006年，才被世人发现，在中国的证券市场上存在大量被低估的股票，从此中国股市上演了一部史无前例的神话，上证指数从2006年开盘1163.88点直接上涨到2007年末收盘5261.56点，短短两年之间指数上涨4000多点。导致上证指数直线上升的原因有：(1)证券市场经过长期调整，股票价值严重被低估，投资风险小，收益高。(2)中国居民的实际收入不断增加，投资者寻求资本保值和增值的的愿望强烈。(3)人民币升值的预期强烈，国际“热钱”为实现套汇大量涌入中国，并进入证券市场实现资本增值。(4)国家不断加大对QFII的审批额度。(5)股市的挣钱效应，导致大量新投资者进入股票市场。人民币的不断升值有可能成为影响股票市场的不稳定因素。汇率与股票市场存在很大的正相关关系：本币升值外资流入有价证券价格上涨(尤其是股票价格)投资收益大幅上涨吸引更多的外资流入加大升值压力，这将带来人民币汇率螺旋式上涨。从短期来看，这将形成证券市场的利好消息，大量资金涌入证券市场，将带动证券价格上涨。但长期来看，当人民币的升值的预期得到完全释放，资本市场的泡沫严重时，这些“热钱”会迅速将股票变现，将资本汇回本国，从而引起股票价格大幅下跌，国内投资者损失惨重，这将给中国的证券市场带来重大灾难。3.4人民币升值对投资的影响人民币升值对外商投资的影响。首先，由于人民币升值以后，外商用于投资的资金兑换成人民币以后将变得更少，这将会增加外商投资中国实业的成本，而这必然会导致外商的竞争力下降，所以人民币升值以后可能会导致外商减少对中国的直接投资。此外，由于人民币升值，人民币变得更加值钱，这必然会导致外资通过外汇市场以及股票等资本市场进入中国，因而通过间接投资中国的资金将会增加。人民币升值对内地企业投资的影响。由于人民币升值以后可以兑换更多的美元等其他国家的货币，这必然会增加国内企业投资国外的竞争力，可以预见国内企业也将走出国门赚取更多的外汇。人民币升值可以让国内更多的企业购买更多的国外先进设备，快速提高国内产业的竞争力。这对于调整国内经济结构，促进经济发展有很大的好处，可能会改变目前国内企业依靠廉价劳动力竞争的局面，让中国企业的利润率更高。4.人民币升值对我国经济的影响应该看到，此次人民币升值对我国经济而言既是一种挑战也是一次机遇。国内企业应该利用人民币购买力提高，进行技术改革和产业结构调整，并积极通过对外投资扩展国际市场。作为市场管理者的央行一方面应该继续坚持目前所采取的灵活的有管理的小幅度浮动的钉住爬行汇率制度，保证汇率在达到合理的水平之前不出现大的波动；另一方面在制定国内的货币政策时应该更加谨慎，在争取保持货币政策独立性的同时，密切关注国内通货膨胀的迹象，避免由于人民币升值造成国内经济过热。人民币的升值给中国经济带来的影响，不能一味地说是好是坏，而要结合当时的国情和世界发展背景而论。积极与消极的影响浅析如下：4.1积极影响4.1.1 人民币升值，在一定程度上可以平衡国内物价，方便百姓生活。假如人民币升值，国内整个商品价格体系也会随之出现重大变动。人民币升值，相应地体现在国际商品价格的下降，这样一来有利于国外物美价廉的商品进入到国内市场，从而影响到国内一些商品的价格。国内进口的增大，使国内市场产品丰富化，加上进口产品价格上的下调，给国内商品带来竞争压力，迫使国产商品也在价格上作出调整，来保证目前所占的市场份额，最终使得国内和国际物价趋于平衡。同时，对于国内的老百姓来说，最明显的变化就是手中的人民币更值钱了，购买进口商品会更加便宜。随着人民生活水平的提高，利用节假日出国旅游的机会越来越多，留学生人数也大幅上涨，而人民币的升值，意味着用人民币兑换来的外币增多，兑换外币需要的人民币数量减少，比如以前需要一万元人民币的旅游费或学费，现在就不到一万元了，这给人民带来了不少实惠，实现愿望也变得容易了许多。4.1.2 人民币升值，有利于促进我国产业结构调整。当前的中国，出口比重还很大，我国企业应开拓销售渠道，占领更多的国际资源和市场。而人民币升值，给我过产业结构调整带来了一次绝好的机会。因为其有利于提高企业的技术水平，促使企业调整产品结构，提高产品质量与服务水平，增加我国产品的附加值，改善经营理念，增强我国企业在国际上的竞争力，从而达到国际化标准。4.1.3 人民币升值，有利于进口贸易。尤其对原材料进口依赖程度较高的企业来说，购买原材料的价格压力会有所减轻。人民币升值后，进口商品的价格将会相应地下降，进口企业可以用比较低的价格在国际市场上购买到生产所需的原材料等，降低了成本和各种费用，改善了盈利状况，这对于进口企业来说，无疑是个利好。我国的自然资源相对短缺，目前又处于经济建设的重要时期，经济发展所需要的很多重要战略物资如石油、铁矿石等大部分依靠进口，人民币的适度升值，有利于增强我们对物资的购买力，减轻因价格上涨而对经济造成的影响。使用进口原材料比率较高的厂商的生产成本会下降。在某些对外开放地区（如上海），其出口商品成本中有50使用进口原料，他们并不喜欢人民币贬值。4.1.4 人民币升值，有利于缓解贸易纠纷，树立我国良好的国际形象。近几年来，我国进出口贸易总额一直处于顺差状态，中国积累的巨额贸易顺差，经常会受到国际上的抨击，贸易纠纷也越来越多，中国频繁遇到的反倾销诉讼和其他贸易争端均与之有关，而且越来越集中于人民币汇率定价过低之上，致使人民币升值问题成为贸易摩擦的关键。而且在目前金融危机的背景下，美元大幅贬值，贸易保护主义也愈演愈烈，国际能源价格波动较大，人民币适度升值，可以缓解我国主要贸易伙伴的关系。4.2消极影响4.2.1 人民币升值，不利于外贸出口的增长。因为人民币升值后，提高了我国出口产品的外币价格，我国出口企业成本相应提高，会削弱出口产品的国际竞争力，不利于出口的持续扩大，从而降低国内大量劳动密集型出口产品的国际市场价格竞争优势，严重影响我国在国际市场上的发挥，甚至导致贸易逆差的出现，造成收入的损失。同时，如果维持国际价格不变，又会对出口企业的利润造成影响，不利于企业的长期发展甚至会有倒闭的可能。4.2.2 人民币升值，不利于引进外资。因为人民币升值，意味着中国的商品更昂贵了，其中当然包括曾以廉价而吸引国际资本的劳动力和其它自然资源。相同的在华投资，人民币升值后，外资企业需要投入更多的人力和物力，成本提高，因此会降低中国市场对外资金的吸引力，减少外商对中国的直接投资。甚至会出现已经在华投资的企业纷纷撤资，转而投资其他国家，这对我国经济的影响是不容小觑的。4.2.3 人民币升值，影响金融市场的稳定。我国是金融市场发展相对滞后的国家，人民币的升值，会吸引大量投机性热钱通过各种渠道流入资本市场，并以获得短线收益为目的而对人民币进行炒作，这种逐利行为势必会给我国经济持续健康发展造成不利影响。4.2.4 人民币升值，会增加就业压力。多年来，我国出口的一个明显优势，就是我国的廉价劳动力，这使得出口产品成本低，价格上就会有很强的竞争力，而且技术含量较低，产品附加值小，而人民币升值抑制了出口，必然会增加就业的压力。另外，目前中国提供新增就业机会的主要是出口和外资企业，打击出口最终将体现在就业上，势必对当前就业环境的改善产生一定冲击，进而对就业市场产生负面影响。5人民币升值对我国经济的总体影响5.1有利影响：5.1.1 促进国际收支平衡，改善我国巨额贸易顺差的局面。目前我国大量出口商品，对能源和大宗原材料的依赖程度大大加强，作为全球的生产基地，国内资源大量流失，环境恶化，同时出口商品还经常被国外反倾销。人民币升值提高了我国产品的价格，这一方面促进资源在全球的合理配置，另一方面也减少了贸易摩擦。5.1.2 抑制通货膨胀。在升值条件下，国内的产品价格并没有受到影响，而进口产品因为汇率下降而价格下降，最终将带动整个社会的价格下降，进而达到紧缩通货的目的。在通货膨胀期间，本币升值无疑是避免恶性通货膨胀的有力武器。5.1.3提高人民币的国际购买力。人民币升值后，进口产品价格相对下降，我国居民消费进口商品的支付能力增强，有利于生活质量的提高，同时可以缓解国内需求紧张局面。5.1.4 加速产业结构调整，提升我国国际分工地位。人民币升值可以有效地将技术含量低、附加值低的企业挤出国 际市场，激励企业提升技术、加强管理、不断创新，增强国际市场竞争力，推动产业结构升级。5.2不利影响5.2.1 传统出口商品、基础产业的发展受到冲击。原料类产品和劳动密集型产品、国内的基础产业特别是农业是我国出口的传统优势产品和产业。它们的出口主要依赖于低廉的价格，对汇率有较强的依赖性。人民币升值将导致中国产品出口价格大幅提高，中国传统产品将失去价格竞争力，这会影响传统产品及企业乃至行业的发展，而随着国外农产品大量进入我国市场，国内农产品将受到进口农产品低价格的强烈竞争，农业生产受到前所未有的冲击。5.2.3 国内总需求受到抑制，就业问题将更加突出。近几年来，净出口对我国总需求的拉动作用一直很大。短期内，在我国消费率较低的情况下，总需求必定受到抑制。随着总需求的变动，经济增长速度放慢，失业会增加、就业会减少。再加上我国出口劳动密集型产品受到抑制，就业问题将会随着人民币升值而越来越突出，很可能引发一系列经济、社会和政治问题。5.2.3 人民币升值的内在压力。一方面，据统计截至 2007年12月，我国外汇储备余额已达1528249亿美元（数据来源于国家外汇管理局中国外汇储备2007年），由于外汇储备中的绝大部分是美元资产，因此人民币的大幅升值与美元的大幅贬值就使国家的外汇储备损失巨大。巨额的外汇储备面对人民币不断升值的趋势而缩水，从而使我国长期经济发展积累的成果受到侵蚀和剥夺。另一方面，国内财政还存在不平衡的状态，包括巨大的银行坏账，社保基金的缺口，政府债券发行累积的国内债务，地方政府的欠账，还有巨大的创造就业的压力等等。这些某种意义上的隐性财政赤字，都是人民币升值的内部压力。5.2.4 金融市场风险加剧，制造资产泡沫。目前我国的金融市场尚不完善，用来对冲风险的金融工具较少；而同时国内金融机构不良资产巨大，金融体系抵御冲击的能力脆弱。而人民币升值，会带来更大的升值预期，吸引更多资本的流入，制造更大的外部不平衡，甚至会制造虚假繁荣和泡沫，误导经济向非理性方向发展。6. 针对人民币汇率升值对中国经济的影响，提出的对策建议 6.1 缓解人民币汇率升值的压力汇率升值的压力来自于多个方面，而出口的快速增长、资本流入、外汇储备迅速增加，都是重要影响因素。但是，当前中国经济增长的对外贸易依存度很高，从对外贸易入手，减轻人民币升值压力较为不易。不过，在中国的对外贸易伙伴中，对美顺差最大，来自于美国的压力也最大，因此，我们可以通过调整对外贸易地理结构来减轻对美国市场的依赖。针对资本流入所带来的压力，在继续鼓励外资流入的同时，我们的企业可以适度考虑以对外直接投资方式进入他国市场。针对外汇储备迅速增长所带来的压力，我们可以采取措施适当控制其增长速度。另外，也可以考虑推行QDII制度。通过这些措施，可以一定程度上缓解人民币升值的压力，为渐进式调整人民币汇率水平打下基础。 6.2 在全球化背景下权衡人民币升值问题，适时调整汇率水平与汇率制度从国际经验来看，既然经济大国在经济高速增长时期面临汇率升值的内部压力与外部压力是不可避免的，而人民币升值是大势所趋，在人民币未来的升值过程中，避免出现类似“广场协议”那样的大幅度汇率调整极为重要。在任何情况下我们都不要签订类似“广场协议”式的国际性文件。为此，要让汇率始终能够反映经济基本面。我们要在全球化的背景下，在未来一段时期内，对人民币汇率适时作出适当的调整，使汇率水平既能真实反映中国的经济状况，又能避免未来人民币快速升值所带来的负面影响。我们要认识到，成功地调整人民币汇率政策，对于未来的宏观经济稳定、贸易品部门