国际金融大作业.doc

序号 课程名称 国际金融 指导老师 李红绵 学 号 201406882163019 学生姓名 王军华 学习中心 广州远程(萝岗分校) 提交日期 2014.11.12 评审日期_成绩_评审教师(签名)_华南理工大学继续教育学院国际金融概论大作业美元升值自6月以来，美元对G3（日欧英）货币突然走强，美元指数更是在国庆期间刷新逾四年新高。然而，美元独领风骚可能令美国政府寝食难安。本周早些时候，美国财长Jacob Lew似乎并未因近期美元大幅上涨而感到烦恼。不过，在本周五的国际货币基金组织（IMF）和世界银行秋季年会上，Lew又担心起了因其它国家货币贬值而对美国不利的情况。他提醒各国政府官员，应坚守反对竞争性货币贬值的承诺。他对IMF 指导委员会表示:在全球经济弱增长的背景下，所有G7和G20国家坚守对各自汇率的承诺尤为重要。七国集团(G7)应该坚守承诺，运用内部工具引导财政和货币政策朝着目标前进，不要以汇率为实现目标的手段。二十国集团（G20）成员应该更迅速地转向由市场决定的汇率制度，并且汇率要能够灵活地反映经济基本面，避免汇率的持续失调以及竞争性的货币贬值，不要为了增强竞争力而针对汇率设定目标。在全球经济一片疲软的背景下，美国经济的强劲复苏吸引了大量的投资者，美元对其它货币的价值也随之水涨船高。让美国政府头痛的是，欧洲和日本等美国盟友的官员近期都有所表态，似乎有意要打击各自汇率。这些言论最终将会把它们各自面临的问题输出至海外，而美国将不得不承受美元升值从而产品在国际市场上因价格更高而缺乏竞争力的情况。欧洲9月通胀率再度降至0.3%，离欧央行2%的目标相去甚远，市场预期欧央行将会进一步采取宽松的货币政策。华尔街日报援引欧盟官员称，关于欧洲是否朝着“安倍式”复苏计划发展的讨论一直在进行，今年11月新一届欧盟委员会上任后，可能会有定论。“美紧欧松”的大环境仍有可能继续推升美元指数。根据材料，分析回答下面两个问题（每小题50分，共100分），要求看清题意，针对问题。（1） 美元升值的原因分析？答：美元升值的背后因素：1，美联储的加息预期。为应对金融危机，美联储将联邦基准利率降低并创新了多项货币政策工具。向市场注入大量流动性，有效稳定了金融市场，恢复了投资者信心。国际金融市场对美元加息的预期不断增强，从货币市场放映出来的就是美元指数的不断走高。2，为应对美国国内的通胀趋势收缩国内流动性道行首选。一旦原油价格稍稍上涨，或者货币流动速度稍微加快，CPI则会显著上涨。3，国际资本从新兴市场国家向美国的回流。在宽松货币政策刺激下，全球流动性泛滥，大量资金涌入高收益的新兴市场资产，随着美国经济的好转，投机资本将重新流入到估值凹地的美国市场。美国将率先复苏。从全球经济复苏的次序上看，以内需为主的美国将率先复苏。长期而言，若美国经济不能复苏，会进一步加剧国际贸易市场的争夺，并将推动外向型经济体货币对美元的贬值。第一、美国联邦投资基金规模增长缓慢。二十世纪八十年代以来平均每年增长0.9个百分点，而且研究美国年龄结构会发现，随着退休人口的增多，社会保障资金的增幅会逐步降低，即基金增速放缓；第二、美国资本市场发达，国债对于美国民众的吸引力不高；第三、由于美元不断贬值，国外机构持有美国国债增速近一年来几乎为零。一些国家已经开始转持其他储备资产，如IMF的特别提款权或者欧元等国际储备货币。所以，无奈之下，美联储购买了大量美国国债。然而，美联储购买国债就必须发行等量的基础货币，这就给经济带来了通胀预期。为了改变这种局面，美国一直希望国外机构增持美国国债。美元进入升值阶段，将会促使国外机构增持。 维护美元地位 美元作为核心国际货币，为美国经济的货币扩张、国际收支平衡、信用支撑提供了无法替代的优势。美国绝不会放任美元失去这种地位。图11显示，从2002年以来，美元在全球外汇储备中所占的份额，从大于70%逐年下降60%。而触发1995年美元升值的重要原因正是美元所占份额下降了10%左右。所以，美国有必要通过美元升值维护美元地位。 控制通胀预期 由于扩张政策所带来的通胀效应具有18-24 个月的延后性，美国在未来1-2 年内可能会面临高通胀风险。美国会未雨绸缪。因为大宗商品以美元计价，所以美元进入升值周期后，大宗商品价格一般会下跌。例如，美元指数与国际油价之间的关系非常密切，美元指数上涨则油价下跌， 反之则相反。在2000 年1 月4 日至2009 年11 月20 日期间，美元指数与WTI 原油（美国西德克萨斯轻质原油） 价格之间的相关系数高达-0.80。如果基础金属、原油、农场品价格下跌，将缓解人们的通胀预期。 打压敌对国家 国际油价下滑时，俄罗斯和中东地区的石油财富也随之大幅缩水。在2007-2008年油价上涨时期，伊朗与美国对抗的底气非常足；而俄罗斯则部分恢复了冷战时期的气势，如在格鲁吉亚问题上的强硬立场。美元上涨引致的油价大跌会重重挫伤这些国家的锐气。（2） 美元升值的影响有哪些？答：美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一。一般在黄金市场上有美元涨则金价跌；美元降则金价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。这是因为，美元贬值往往与通货膨胀有关，而黄金价值含量较高，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。1971年8月和1973年2月，美国政府两次宣布美元贬值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下，1980年初黄金价格上升到历史最高水平，突破800美元盎司。回顾过去20年历史，美元对其他西方货币坚挺，则国际市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。美元升值对中国的影响：人民币持续的升值预期是支撑国内资产泡沫的重要力量。在这一预期下，很多资金进入到中国的股票，房地产，和贵金属市场。如果美元升值，人民币必须同步升值，以防止外汇市场对人民币的套利行为。而人民币的升值必然使也已萎缩的出口雪上加霜。而被动的加息可能会戳破国内业已吹大的资产泡沫，诱发金融风险。最主要的影响就是劳动成本、人力成本的增加,降低了中国对外贸易的有力竞争.美元升值对其经济复苏利大于弊 升值对于出口影响有限 第一、由于“J曲线效应”，升值初期经常账户不会马上受到影响。而出现影响时，美国经济可能已经恢复。 第二、现代贸易，更多是由资源禀赋差异决定的，价格的影响越来越不明显。 美元升值可能会或多或少的影响其出口的改善，但由于升值可以获得外部资金流入，这 会促进实体经济发展、增加就业。所以升值对于出口的影响不是美国最关心的问题。 美元回流美国，固化世界格局 如今世界格局中有三类国家：中心国、制造国、资源国。中心国是全球大脑，配置全球资源，比如美国。制造国分为高端制造国和低端制造国，这些国家是世界的肌肉。高端制造国比如德国、日本，低端制造国比如中国。资源国为全世界提供资源，比如中东、澳大利亚。 美国希望固化这种世界格局。美国未来模式中，有0.01%的人，像盖茨、乔布斯、巴菲特、索罗斯，他们引领世界。这些人虽然少，但却是世界进步的动力。这些人基本上都产生于美国。在美国上大学会发现一个有趣的现象，班上第二到第十名可能都是中国或者印度人，但第一名往往是美国人，而且第一名与第二名差距巨大。美国这个民族的伟大就在于可以产生天才。有大约1%的人，进行管理工作，直接配置全球资源。20%的人，从事科研与高端制造。剩下接近80%的人从事服务