财务管理考卷.doc

_上海立信会计学院20062007学年第一学期2004级本科财务管理期终考试试卷 A卷系别- 班级- 姓名- 学号-题号一二三四总分得分 总核分人签名-得分阅卷人一、单项选择题（110=10分）（每题只有一个正确答案，把你认为正确的答案填入括号内）1、我国企业财务管理的最优目标是（ ）A、总产量最大化 B、利润最大化C、企业价值最大化 D、股东财富最大化2、已知某证券的?系数等于2，则该证券（ ）A、 无风险 B、有非常低的风险C、比金融市场上所有证券的平均风险大两倍D、是金融市场所有证券平均风险的两倍3、企业筹集自有资金可以采取的筹资方式有（ ）A、 发行股票 B、商业信用 C、银行借款 D、发行债券4、若净现值为负数，则表明该投资项目（ ）A、 投资报酬率小于零，不可行 B、为亏损项目，不可行C、其投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行D、投资报酬率不一定为零，也有可能是可行的项目5、在对存货采用ABC分类法进行管理时，应当重点控制的是（ ）A、数量较大的存货 B、品种少占用资金较多的存货C、品种多的存货 D、品种少占用资金少的存货6、能很好地将灵活性与稳定性结合起来的股利政策是（ ）A、 剩余股利政策 B、固定股利政策C、固定股利支付率政策 D、低正常股利加额外股利政策7、销售条件为“3/10”，“n/30”，若买方在第30天付款，则丧失现金折扣的成本为（ ）A、3667 B、40.16 C 40.76 D 55.678、已知经营杠杆为2，固定成本为4万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为（ ）。A. 3 B.2 C. 4 D.19、长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（）。A 利息能节税 B 筹资弹性大 C 筹资费用大 D 债务利息高10、负债权益比率与权益乘数的关系是（ ）。A、权益乘数=1+负债权益比率 B、负债权益比率*权益乘数=1C、权益乘数=（1+负债权益比率）/负债权益比率 D、权益乘数=1/（1-负债权益比率）得分阅卷人二、多项选择题（52=10分）（每题多个正确答案，把你认为正确的答案填入括号内）1、下列财务比率属于反映企业长期偿债能力的有（ ）A 资产负债率 B 现金流量比率 C 应收账款周转率D负债权益比率 E 利息保障倍数2、企业持有现金的动机有（ ）A 支付性动机 B 预防性动机 C 投资性动机 D 投机性动机3、属于企业信用政策内容的是（ ）A 信用标准 B 信用条件 C 信用等级 D信用额度4、下各项中，能够影响债券内在价值的因素有（ ）。A 债券的价格 B 债券的计息方式（单利还是复利） C 当前的市场利率 D 票面利率 E 债券的付息方式（分期付息还到期一次付息）5、贴现现金流量指标有（ ）A 净现值 B投资回收期 C 内含报酬率 D平均利润率得分阅卷人三、判断题（101=10分）（正确划:“ ”；错误划：“”）1、某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票的投资收益率比投资人要求的最低报酬率高。（ ）2、 超过筹资突破点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资金成本率就不会增加。（ ） 3、当负债资金逐步增加时，由于利息有减税作用，所以每股盈余将会逐步上升。（ ）4、利息保障倍数是企业净利润用以支付利息费用的倍数。（ ）5、根据风险与收益对等的原理，高风险投资项目必然会获得高收益。( )6、企业短期资本来源中，除短期银行借款有资本成本外，其他来源均无资本成本。（ ）7、留用利润也有资本成本，不过是一种机会资本成本。（ ）8、资产的风险报酬率是该项资产和市场风险报酬率的乘积，而市场风险报酬率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差。 ( ) 9、某公司的权益乘数为2，当负债增加在100万以内时，综合资金成本率为10%，若资金成本和资金结构不变，当发行增加100万的负债时，筹资总额分界点为180万。（ ）10、最佳资本结构是指资本成本最低，企业价值最大，财务风险也最大时的资本结构。（ ）得分阅卷人四、计算与案例分析题（ 70分）1、（16分）某企业全年需要甲零件20000件，采购价格为50元/件，每次的订货成本为400元，每件的储存成本为4元。若一次订货2500件，供应商将给予1%的价格折扣。要求计算：（1）该企业采购甲零件的经济批量。（2）计算该企业最佳的进货次数。（3）计算该企业最佳的进货间隔期为多少天。（4）计算该企业经济进货批量的平均占用资金。2、（18分）某公司准备购买一套设备，现有甲、乙两个方案可供选择，其中，甲方案需要投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，期末设备无残值。5年中每年实现销售收入8万元，年付现成本1万元。乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后残值收入4万元。5年中每年实现销售收入10万元，第一年付现成本4万元，以后逐年递增0.2 万元，另垫支营运资金3万元。假设所得税率为40%。要求： （1）分别计算两方案的营业现金现量。（2）如该公司的资本成本为10%，用净现值法对两方案作出取舍。（已知，年金现值系数：PVIFA10%，5=3.791 ；复利现值系数：PVIF10%，1=0.909 PVIF10%,2=0.826 PVIF10%,3=0.751 PVIF10%,4=0.683 PVIF10%,5=0.621 ） 3、（14分）某公司原有资本总额为1000万元，其中普通股600万元（24万股），债务400万元，债务利率10%，假定公司所得税率为40%，公司拟追加资本200万元，现有A、B两个方案可供选择：A方案：发行债券，年利率12%；B方案：增发普通股8万股（25元/股）。预计追加资本后息税前盈余为200万元。要求：（1）测算两个追加筹资方案下每股利润无差别点的息税前盈余并据以作出决策。（2）计算追加筹资后两方案的每股利润检验所作决策4、（12分）某公司*年简化的资产负债表如下表列示，其他有关财务指标如下：资产金额负债及所有者权益货币资金50应付账款100应收账款长期负债存货实收资本100固定资产留存收益100资产合计合计（1）长期负债与所有者权益之比0.5；（2）销售毛利率10%；（3）存货周转率（存货按年末数计算）9次；（4）平均收现期（应收账款按年末数计算，一年按360天计算）18天；（5）总资产周转率（总资产按年末数计算）2.5次。要求：利用上述资料，填充该公司资产负债表的空白部分（要求在表外保留计算过程）。5、（10分）某公司1998年1月1日用平价购买一张面值为1 000元的债券，其票面利率为8%，每年1月1日计算并支付一次利息，该债券于2003年1月1日到期，按面值收回本金。（已知年金现值系数：PVIFA6%，5=4.212，PVIFA5%，5=4.329， PVIFA8%，5=3.993； 复利现值系数：PVIF8%,5=0.681，PVIF6%,5=0.747，PVIF5%,5=0.784。）（1）计算其到期收益率。（2）如公司购买该债券的价格为1100元，债券收益率为多少？上海立信会计学院2006 - 2007学年第一学期2004级本科财务管理期末试题A答案与评分标准一、单项选择C D A C B D D C B A二、多项选择 ADE ABD AB BCDE AC 三、判断 四、计算题1、解： （1）无价格折扣时经济批量： Q=（220000400）/41/2 Q=2000件 3分存货总成本：S=(2000/2)4+(20000/2000)400+2000050=1008000元件 2分3分 （2）有价格折扣时存货总成本：S=（2500/2）4+（20000/2500）400+2000050（1-1%）=998200元件 2分3分 因此每次订购2500件时存货总成本可降低，为经济订购批量。 1分（2）最佳的进货次数=20000/2500=8次。 2分（3）最佳的进货间隔期=360/8=45天。 2分（4）经济进货批量的平均占用资金=2500/250（1-1%= 61 875元 2分2、解：（1）计算折旧： 甲方案年折旧=200000/5=40000元 乙方案年折旧=（240000-40000）/5=40000元 2分（2）计算营业现金流量：年营业现金流量=（销售收入-付现成本-折旧）（1-所得税税率）+折旧a、甲方案年营业现金流量=（80000-10000-40000）（1-40%）+40000=58000元 3分b、乙方案第1年营业现金流量=（100000-40000-40000）（1-40%）+40000=52000第2年营业现金流量=（100000-42000-40000）（1-40%）+40000=50800第3年营业现金流量=（100000-44000-40000）（1-40%）+40000=49600第4年营业现金流量=（100000-46000-40000）（1-40%）+40000=48400第5年营业现金流量=（100000-48000-40000）（1-40%）+40000=472007.5分（3）计算净现值：NPV甲=58000（PVIFA10%,5）-200000=58000*3.791-200000=19878元 2分NPV乙=52000（PVIF10%,1）+50800（PVIF10%,2）+49600（PVIF10%,3）+48400（PVIF10%,4）+（47200+40000+30000）（PVIF10%,5）-（240000+30000）=520000.909+508000.826+496000.751+484000.683+1172000.621-270000 = -37683.2元2.5分甲方案的净现值大于乙方案，因此甲方案可行。 1分3、解：（1）计算每股利润无差别点的息税前盈余由 (“无差别点的EBIT”-40010%-20012%)（1-40%）/24 =（”无差别点的EBIT”-40010%）（1-40%）/32 得 “无差别点的EBIT”=136万元 4分因预计息税前盈余200万元，大于“无差别点的EBIT”136万元，故选择发行债券即方案（1） 2分（2）追加筹资后：EPS1=（200-40010%-20012%）（1-40%）/24=3.4元 4分EPS2=（200-40010%）（1-40%）/24 32=3元 4分因此可验证应选择方案（1）。4、解： 资产 金额 负债及所有者权益 金额货币资金 50 应付账款 100 应收账款 50 长期负债 100 存货 100 实收资本 100 固定资产 200 留存收益 100资产合计 400 合计 400（1）所有者权益=100+100=200 长期负债=200*0.5=100 2分（2）负债及所有者权益合计=200+100+100=400 1分（3）资产合计=400 1分（4）总资产周转率=销售收入/资产总额=销售收入/400=2.5 销售收入=400*2.5=1000 销货成本=（1-销售毛利率）*销售收入=1000*(1-10%)=900 存货周转率=销售成本/存货=900/存货=9 存货=900/9=100 4分 （5）应收账款周转率=360/18=20应收账款周转率=销售收入/应收账款=1000/应收账款=20应收账款=1000/20=50 3分（6）固定资产=资产合计-货币资金-应收账款-存货=400-50-50-100=2001分5、 解：（1）80（P/A，i，5）+1 000（P/F，i，5）=V 当i=8%时，V =1000元。 4分（2） 80（P/A，i，5）+1 000（P/F，i，5）=V 当i=6%时，V1=1 084.29(元) ;当i=5%时，1 129.86(元). 用内插法计算： 4分i=5%+ (6%-5%)=5.66% 2分上海立信会计学院20062007学年第一学期2004级本科财务管理期终考试试卷 B卷系别- 班级- 姓名- 学号-题号一二三四总分得分 总核分人签名-得分阅卷人一、单项选择题（110=10分）（每题只有一个正确答案，把你认为正确的答案填入括号内）1、 流动比率小于1时，赊购原材料若干，将会（）。A 增大流动比率 B 降低流动比率C 降低营运资金 D 增大营运资金2、 不影响应收账款周转率指标利用价值的因素是（）。A 销售折让与折扣的波动 B 季节性经营引起的销售额波动C 大量使用分期付款结算方式 D 大量使用现金结算的销售3、在几种筹资形式中，兼具筹资速度快、筹资费用和资本成本低、对企业有较大灵活性的筹资形式是（ ）A发行股票 B融资租赁 C发行债券 D长期借款4、可以作为比较选择追加筹资方案重要依据的成本是（ ）A个别资本成本 B资本总成本 C综合资本成本 D边际资本成本5、当营业杠杆系数和财务杠杆系数都是1.5时，联合杠杆系数应为（ ） A 3 B 1.5 C 1 D 2.256、当贴现率与内部报酬率相等时，净现值（ ）A 小于零 B 等于零 C 大于零 D 不一定7、某项目的风险报酬系数是1.2，预期的标准离差率是0.06，无风险报酬率是10%，则该项目按风险调整的贴现率是（ ）A 14.8% B 17.2% C18% D16%8、下列属于流动资产的特点的是（ ）A 占用时间长、周转快、易变现 B 占用时间短、周转快、易变现C 占用时间长、周转快、不易变现 D 占用时间短、周转慢、易变现9、在下列各项中，属于应收帐款机会成本的是（ ）A坏帐损失 B收帐费用C应收帐款占用资金的应计利息 D对客户信用进行调查的费用10、息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（ ）A营业杠杆系数 B边际资本成本 C财务杠杆系数 D联合杠杆系数得分阅卷人二、多项选择题（52=10分）（每题多个正确答案，把你认为正确的答案填入括号内）1、当两个投资项目期望投资报酬率相同时，下列说法正确的有（ ）。A 两个项目风险程度一定相同 B 标准差大的项目风险小C 标准差大的项目风险大 D 标准差小的项目风险小2、应收帐款的管理成本包括（ ）A 对客户的资信调查费用 B 收集各种信息的费用C 应收帐款帐簿记录费用 D 催收帐款发生的费用3、债券按是否有担保品划分（ ） A、抵押债券 B、信用债券 C、记名债券 D、无记名债券4、融资租赁的主要特点有（ ） A、由承租企业提出申请 B、租赁期限长 C、租赁合同稳定 D、视同自有固定资产管理A、 修理费由出租方负责5、股票筹资的主要优点是（ ） A、有财务杠杆好处 B、无固定财务负担 C、财务风险小 D、资本成本低得分阅卷人三、判断题（101=10分）（正确划:“ ”；错误划：“”）1、证券组合投资要求补偿的风险只是不可分散风险，而不要求对可分散风险进行补偿。（）2、企业发生亏损时，只能用企业的税后利润弥补，不能用税前利润弥补。（）3、普通股筹资没有固定的利息负担,因此其资金成本较低。( )4、已获利息倍数是利润总额用于支付利息费用的倍数。（）5、企业财务管理的基本内容由筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润及其分配管理四部分。（）6、尽管流动比率可以反映企业的短期偿债能力，但有的企业流动比率较高，却没有能力支付到期的应付账款。（）7、营业杠杆影响税息前利润,财务杠杆影响税息后利润。( )8、在只有一个备选方案的采纳与否的决策中，净现值为正者则采纳，否则不采纳。（）9、筹资渠道是指资金的来源通道，如银行借款，发行股票等。（）10、商业信用融资无资金成本，所以是最佳的筹资方式。（）得分阅卷人四、计算题（ 70分）1、（10分）现向银行存入10000元，按复利计算，在利率为多少时，才能保证在以后10年中每年得到1500元？已知年金现值系数：PVIFA8%，10=6.710 PVIFA9%,10=6.418）2、（9分）某公司资本总额250万，负债比率45%，负债利率10%。该公司年销售额 320万，税息前盈余80万，固定成本48万，变动成本率60%。请分别计算该公司的营业杠杆系数，财务杠杆系数，总杠杆系数。3、（9分）华威公司在初创时拟筹资1000万，现有甲、乙两个备选方案，有关资料经测算如下表所示。 筹资方式甲方案乙方案筹资额（万元）资金成本（%）筹资额（万元）资金成本（%）长期借款公司债券普通股160240600810.51525010065091015合计10001000请确定该公司的最佳资本结构。 4、（12分）某公司发行面值为1000元，票面利率为10% ，期限为5年的债券一批。每年付息一次。计算在市场利率为8%、10%、12%时的发行价格。 5、（10分）某企业投资15500元购入一台设备。该设备预计残值500元，可使用3年，按直线法计提折旧。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业所得税率为40%，目前年税后利润为20000元。资本成本率为10%。要求：1、假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。2、计算该投资方案的净现值。（复利现值系数：PVIF10%，1=0.909 PVIF10%,2=0.826 PVIF10%,3=0.751 PVIF10%,4=0.683 PVIF10%,5=0.621 ）6、（20分）某公司*年简化的资产负债表如下表列示，其他有关财务指标如下：资产金额负债及所有者权益货币资金50应付账款100应收账款长期负债存货实收资本100固定资产留存收益100资产合计合计（1）长期负债与所有者权益之比0.5；（2）销售毛利率10%；（3）存货周转率（存货按年末数计算）9次；（4）平均收现期（应收账款按年末数计算，一年按360天计算）18天；（5）总资产周转率（总资产按年末数计算）2.5次。要求：利用上述资料，填充该公司资产负债表的空白部分（要求在表外保留计算过程）。 上海立信会计学院2006 - 2007学年第一学期2004级本科财务管理期末试题B卷答案与评分标准一、单选题 （11010分）1 A 2 A 3 D 4 D 5 D 6 B 7 B 8 B 9 C 10 A二、多选题 （21020分）1 CD 2 ABCD 3 AB 4 BCD 5 BC三、判断题 （11010分）1 2 3 4 5 6 7 8 9 10四、计算题 （70分）1、（10分）解： PVIFAi,10=10000/1500=6.667 4分 已知PVIFA8%,10 =6.710 PVIFA9%,10 =6.418 设x为超过8%的利息率 则有 （x%）/（9%-8%）=（6.710-6.667）/（6.710-6.418）3分 得 x=0.147 I =8%+0.147%=8.147% 3分2、（9分）DoL=（320-32060）/（320-32060%-48）128/801.6 3分 DFL=80/（80-2504510）80/（80-11.25）1.16 3分 DCL=1.61.161.856 3分3 、（9分）方案甲Kw=(160/1000) 8%+(240/1000) 10.5%+(600/1000) 15%=12.8% 4分方案乙Kw=(250/1000) 9%+(100/1000) 10%+(650/1000) 15%=13% 4分公司的最佳资本结构为方案甲 1分4、（12分）各4分市场利率为 8时，发行价格（100010）/（1+8）eq o(sup 8(5),sdo 3()5+ 1000/（1+8）eq o(sup 8(5),sdo 3()51080.3市场利率为10时，发行价格100/（1+10）eq o(sup 8(5),sdo 3()5+ 1000/（1+10）eq o(sup 8(5),sdo 3()51000.1市场利率为12时，发行价格100/（1+12）eq o(sup 8(5),sdo 3()5+ 1000/（1+12）eq o(sup 8(5),sdo 3()5927.55 、（10分）各2分折旧15500-500/35000未来第一年税后利润10000-4000-5000-100040+2000020600未来第二年税后利润20000-12000-5000-300040+2000021800未来第三年税后利润15000-5000-5000-500040%+500+20000=23500NPV56000.909+68000.826+85000.751-15500=1590.76、（20分）? 资产 金额 负债及所有者权益 ? 货币资金 50 应付账款 100? 应收账款 50 长期负债 100? 存货 100 实收资本 100? 固定资产 200 留存收益 100? 资产合计 400 合计 400? （1）所有者权益=100+100=200 长期负债=200*0.5=100 2分? （2）负债及所有者权益合计=200+100+100=400 2分? （3）资产合计=400 2分? （4）总资产周转率=销售收入/资产总额=销售收入/400=2.5 ? 销售收入=400*2.5=1000 ? 销货成本=（1-销售毛利率）*销售收入=1000*(1-10%)=900? 存货周转率=销售成本/存货=900/存货=9 ? 存货=900/9=100 6分? （5）应收账款周转率=360/18=20? 应收账款周转率=销售收入/应收账款=1000/应收账款=20? 应收账款=1000/20=50 6分? （6）固定资产=资产合计-货币资金-应收账款-存货=400-50-50-100=200? 2分上海立信会计学院2007 - 2008学年第一学期2005级本科财务管理期终考试试卷 A卷班级:学号:姓名:共 5 页123 A、资金市场B、黄金市场4 A、额外收益B、投资收益率5 A、可分散风险B、非系统风险678某投资方案年营业收入1000万元，年付现成本700万元，年折旧100万元，所得税率30，则该投资方案年营业现金净流量为（ ）万元。C120D.6009. 某企业与银行商定的周转信贷额度为1000万元，年利率为6%，承诺费率为1%，借款企业年度内使用了800万元，那么，借款的实际年利率为（）。A.6.25%B.7.75%C.7%D.6.06%A69282元B。4800元11。甲公司股票的风险系数为2，无风险利率4，市场上所有股票的平均报酬率为10，则甲公司股票的必要报酬率为（ ）。 C16D。28第12、13、14题基本条件：某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：甲、从现在起，每年年初支付40万元，连续支付5次，共200万元；乙、从第三年开始起，每年初支付50万元，连续支付5次，共250万元；丙、立即付款168万元。假设该公司的资金成本率为10%。 A大于10B。小于1013如果该公司选择乙方案，则其内部报酬率（）。 C等于10D。等于12 A甲方案 B。乙方案 C。丙方案、速动比率 C、利息保障倍数D16反映企业应收账款管理效率的指标是（ 、存货周转率 C、现金比率17某企业年销售收入净额为150万元，销售成本为120万元，年初和年末存货余额分别为40万元和50次B、108天D18甲公司的最佳目标现金持有量是（）。 C、9000元D、9320元 A、20000元B、20720元20如果甲公司现在持有现金35000元，应该将其中的（ ）元投资于证券。 C、26760D、14280二、多项选择题，(本类题共10题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。在无多选和错选的情况下，每小题选对50以上得1分，全部选对得2分。)21利润最大化目标的主要缺点是（）。 B、未能考虑货币时间价值 D、它可能使企业财务决策具有短期行为的倾向 A、无风险报酬率B、所有股票的平均报酬率25根据上述资料，可以确定甲公司发放股票股利前计算的下列指标数值是不正确的（ ）。26根据上述资料，计算确定甲公司发放股票股利后的下列相关指标，是正确的有（ ）。27下列关于投资项目营业现金流量预计的各种说法中，不正确的是( D营业现金流量营业收人营业成本所得税第28-30题基本条件：某投资者拟投资购买申花公司股票，该公司股票为股利固定增长型。经过其调研获得资料：申花公司上年每股股利2元，预计股利以后年增长率为8，申花公司股票的系数为1.5，现行短期国库券利率为4，据权威机构估计，未来时期内，股票市场平均收益率在815之间。则： A、投资者的风险收益率在616.5之间 C、投资者的必要投资收益率在1020.5之间29如果投资者的必要投资收益率为15，下列说法不正确的是（）。 B、若申花公司股票的市场价格在30.86元以上，则应该购买。 D、若申花公司股票的市场价格在50元以下，则应该购买。 A、以21.6元的价格购买申花公司股票，则投资者的预期收益率为18 C、以50元的价格购买申花公司股票，则投资者的预期收益率为28”，错的打“31、该公司年息税前利润总额为1000万元。（ ）33、该公司财务杠杆系数为2。（ ）35风险总是和收益对等，风险越大，期望的收益率越高。（ ）37利用企业内部积累资金留存收益筹资，既不需要偿还，也没有资本成本。 （ ）39某投资项目若取折现率12，则其净现值为200万元；若取折现率15，则其净现值为80万元。由此可以判断该投资项目的内含报酬率一定大于13.5。 （） 要求:计算并填空完成下列甲公司2006年年末的简要资产负债表.2006年12月31日43、甲公司有如下投资项目：固定资产投资额为500万元，流动资金投资为100万元，该项目建设期为2年，经营期为8年，其中，固定资产在建设期起点一次投入，流动资金在项目投产开始时一次投入。项目投产后每年营业收入380万元，付现成本120万元，所得税率30，固定资产使用年限8年，按直线法计提折旧，期满净残值20万元，流动资金于终结点一次回收。假设折现率为10。要求：（1） 计算固定资产年折旧额（2） 计算投资项目的各年现金净流量（3） 计算投资项目的净现值六、案例分析。答案必须写在答题卷上相应的位置上，否则无效。（每小题5分共10分）申花股份有限公司为了开拓新市场和扩大市场占有份额，决定投资引进一条先进的生产流水线，共需要资金8000万元。预期该投资项目实施后，公司可以实现每年息税前利润6000万元。该公司目前的资本结构是债务4000万元，年平均利率10，股东权益8000万元（普通股10000万股）。该公司的所得税率30。为此，有两个筹资方案可供选择。甲方案：发行普通股1000万股，每股面值1元，每股发行价8元。乙方案：发行年利率5的公司债券8000万元。该公司董事会认为：发行普通股所筹资金永不退回，且分配股利比较灵活，筹资成本低，所以应该选择甲方案；而发行债券风险大，要固定还本付息，筹资成本高，所以不予选择。如果你是该公司的财务咨询师，请你对董事会的选择作出评价。1董事会选择甲方案是否正确？请你说明理由。2请你通过计算分析，说明哪一个方案能为股东创造更多财富？上海立信会计学院2007 - 2008学年第一学期2005级本科财务管理期末试题A答案与评分标准班级: 学号: 姓名: 共 页题号一二三四五六总分合成人签 名总分审核人签 名得分一、 单项选择题（每小题1.5分共30分）1、 B 2、 B 3、 A 4、 C 5、D6、 B 7、 B 8、 A 9、 A 10、D11、 C 12、 B 13、 A 14、 A 15、B16、 A 17、 D 18、 B 19、 B 20、D二、 多项选择题（每小题2分共20分）21、ABCD 22、ABC 23、AD 24、BCD 25、ABC26、ABCD 27、CD 28、AC 29、AC 30、AB三、 判断题（每小题1分共10分）31、 32、 33、 34、 35、36、 37、 38、 39、 40、四、 计算填空题（每项1分共9分） 甲公司资产负债表 2006年12月31日 单位:元 资产 金额负债及所有者权益 金额流动资产-流动负债 31000货币资金 10000长期负债 59000应收账款 21000负债合计 90000存货 31000流动资产合计 62000固定资产 88000所有者权益 60000 资产总额 150000负债及所有者权益总额 150000五、计算题（共21分）42计算（第1、4、6题每小题2分其余每小题1分共10分）（1）目前信用政策下的应收账款的机会成本1080/3603070%8%=5.04(万元)（2）目前信用政策的信用净收益1080（170）5.04-10802=297.36(万元)（3）调整后的信用政策的应收账款的平均收账期20603020402026（天）（4）调整后的信用政策的应收账款的机会成本1080（110）360267084.8048（万元）（5）调整后的信用政策下的现金折扣成本1080（110）（602201）16.632（万元）（6）调整后信用政策的信用净收益1080（110）（170）4.804816.6321080（110）1323.0832（万元）（7）比较并决策是否应调整信用政策： 323.0832297.36 应该调整信用政策。43计算：（第1题1分，第2题6分，第3题4分共11分）（1）固定资产年折旧额（50020）860（万元）（2）投资项目的各年现金净流量：NCF0500（万元） NCF10 NCF2100（万元）（以上三项每项各0.5分）NCF39（380120）（130）6030200（万元） （3分）NCF1020020100320（万元）(1.5分)（3）投资项目的净现值NPV5001000.8262004.8680.8263200.386345.1136（万元）六、 案例分析题（每小题5分共10分）1 董事会选择甲方案是否正确？请你说明理由。 答：不正确。（1）因为债券的利息可以抵税，所以债券筹资成本应低于普通股筹资成本，而债券筹资风险应高于普通股筹资风险。（3分）（2）如果采用甲方案，该公司权益资金将达到16000万元，占该公司80的资本，而负