贵州茅台财务报表分析 财管作业.doc

_ 精品资料 试卷类型： A 苏苏州科技学院州科技学院 财务财务管理管理 试试卷卷 使用专业年级工商、营销 14 工商专转本 13 考试方式：开卷（）闭卷（ ） 共 2 页 题号 一 合计 得分 系 专业 班 学号 姓名 密封线 请选择本学期你已经选定的上市公司，分析其偿债能力、营运能力、盈利能力。并 且对 2014 年该公司与同行业进行杜邦财务分析（70 分） 并对以下内容选择一项进行详细描述：（30 分） 1、该上市公司的筹资情况 2、该上市公司的投资情况 3、该上市公司的股利分配情况 要求，包含以下部分 一、*公司简介（10 分） 二、*公司偿债能力分析（内含行业和历史数据）（15 分） 三、*公司营运能力分析（内含行业和历史数据）（15 分） 四、*公司盈利能力分析（内含行业和历史数据）（15 分） 五、*公司杜邦财务分析（行业对比分析）（15 分） _ 精品资料 六、*公司筹资/投资/股利分配情况分析（内含行业和历史数据）（30 分） 请结合历史数据（以你所选择公司申请上市至今，从 2014 倒推 5 年）、行业平均数据进行 分析。要求通过数据图、表详尽分析。不得直接拷贝上市公司年度报告中的数据，以 a4 纸打印，有封面，见下一页。正文统一为 5 号宋体，标题采用 4 号黑体，图表尽量少采用 已有图片（各个财经类网站已经公布图片），通过自己采集数据画出。字符数要求在 5000 字以上。 _ 精品资料 贵贵州茅台酒股份有限公司州茅台酒股份有限公司财务财务分析分析 专业专业：工商管理：工商管理 班班级级：工商：工商 2 班班 学号：学号：1* 姓名：杜姓名：杜杨杨 2015 年年 12 月月 27 日日 _ 精品资料 目目录录 一、一、贵贵州茅台酒州茅台酒股份有限公司股份有限公司简简介介.1 二、公司二、公司总总体分析体分析.2 （一）（一）贵贵州茅台酒州茅台酒资产负债资产负债表分析表分析 .2 （二）（二） 贵贵州茅台酒州茅台酒利利润润表分析表分析 .3 （三）（三） 贵贵州茅台酒州茅台酒现现金流量表分析金流量表分析 .3 三、三、财务财务能力分析能力分析.4 （一）（一）偿债偿债能力分析能力分析 .4 （二）（二）营营运能力分析运能力分析 .6 （三）盈利能力分析（三）盈利能力分析 .7 （四）（四）发发展能力分析展能力分析 .8 四、杜邦分析：四、杜邦分析：贵贵州茅台酒州茅台酒与海信与海信电电器的同行器的同行业业比比较较.9 五、五、总结总结.11 1、 、营营运运资资本管理政策建本管理政策建议议.11 2、 、负债负债政策建政策建议议.11 _ 精品资料 _ 精品资料 1、贵贵州茅台酒股份有限公司州茅台酒股份有限公司简简介介 贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开 发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京 糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共同发 起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291 号文件批准设立的股份有限公司，注册资本 为一亿八千五百万元。公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、 包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。 茅台是酱香型白酒的主要代表，其风格特征是酱香突出、幽雅细腻、酒体醇厚、后味悠 长，空杯留香持久。茅台被誉为“国酒”， 15 年、30 年、50 年、80 年陈年茅台酒填补了我国极 品酒、年份酒、陈年老窖的空白，在国内独创年代梯级式的产品开发模式。核心竞争力 工艺、环境、品牌、品质、文化。茅台酒是世界三大名酒之一，被誉为“世界最好的蒸馏酒”， 在国内白酒业享有最高的地位和最好的美誉度。 茅台属于白酒行业，其行业特征主要有：是中国传统产业，白酒文化源远流长，与老百姓 生活密切相关；白酒税率高，在中国国民经济中举足轻重，是国家的重要财源；产业关联度高， 对农业和农村经济发展至关重要；受国家产业政策影响大。中国白酒行业存在着总量相对过 剩等危机，内忧外患，使白酒行业面临着前所未有的挑战和困难。白酒行业产业结构将继续 不断完善，向规模化、工业化、集团化方面发展。作为行业龙头的茅台形成了低度、高中低档、 极品三大系列 70 多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国 极品酒市场。 二、公司二、公司总总体分析体分析 总体分析主要是对企业财务报表中的主要数据以不同年度的同一财务指标进行比较， 从而对企业的财务状况及经营成果进行全面分析，现分析如下： （一）（一）贵贵州茅台酒州茅台酒资产负债资产负债表分析表分析 表 1 2011 年-2014 年资产负债类数据分析单位：万元 _ 精品资料 资产负债资产负债表表2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31 资产资产:货币资货币资金金 (元元) 252 亿221 亿183 亿162 亿129 亿 应应收收账账款款(元元)92.7 万178 万223 万173 万125 万 其它其它应应收款收款(元元)1.20 亿1.38 亿4729 万732 万5910 万 存存货货(元元)118 亿96.7 亿71.9 亿64.2 亿55.7 亿 流流动资产动资产合合计计(元元) 419 亿362 亿278 亿253 亿203 亿 长长期股期股权权投投资资(元元) 400 万400 万400 万400 万400 万 累累计计折旧折旧(元元)5.20 亿4.15 亿3.31 亿2.95 亿2.68 亿 固定固定资产资产(元元)85.2 亿68.1 亿56.3 亿49.2 亿41.9 亿 无形无形资产资产(元元)35.6 亿8.63 亿8.08 亿7.24 亿4.52 亿 资产总计资产总计(元元)555 亿450 亿349 亿278206 亿 负债负债:应应付付账账款款 (元元) 2.85 亿3.45 亿1.72 亿2.19 亿2.32 亿 预预收收账账款款(元元)30.5 亿50.9 亿70.3 亿62.4 亿47.4 亿 存存货货跌价准跌价准备备(元元) 128 万128 万128 万128 万128 万 流流动负债动负债合合计计(元元) 113 亿95.3 亿94.8 亿86.3 亿70.3 亿 长长期期负债负债合合计计(元元) 1777 万1777 万1677 万1377 万1000 万 负债负债合合计计(元元)113 亿95.4 亿95.0 亿84.3 亿70.4 亿 权权益益:实实收收资资本本 (或股本或股本)(元元) 10.4 亿10.4 亿10.4 亿10.4 亿9.44 亿 资资本公本公积积金金(元元)13.7 亿13.7 亿13.7 亿13.7 亿13.7 亿 盈余公盈余公积积金金(元元)42.2 亿30.4 亿28.4 亿26.3 亿21.8 亿 股股东权东权益合益合计计(元元) 441 亿355 亿254 亿213 亿185 亿 流流动动比率比率3.713.82.942.962.89 从货币资金角度分析，2014年货币资金比前四年呈现了大幅度的上升，增加的主要原因 是固定资产、无形资产增长及收到大部分应收账款带来的货币资金增长。表明企业货币资 金充足，企业偿还未到期债务和支付能力都比较强，这也符合酒类销售现金流量大的特点。 从存货角度分析，企业存货增长较快，特别是2014年存货比2010年增加了一倍左右，表明 企业存货积压有些严重。从固定资产分析：五年固定资产斤比较平稳增长，表明企业对酒类 行业前景大好。从总资产分析： 企业总资产五年呈现了快速上升的趋势,企业应该控制规模,防 止资产增长过快带来的不利的影响。从负债分析：企业应付账款和预收账款减少，因为企业 _ 精品资料 销售收入增加偿还了以前债款，但流动负债增加，现金周转情况有待加强。从股东权益分 析：企业股东权益四年呈现了上升趋势，上升的主要原因是企业连续获得盈利，企业积累所 至。 （二）（二）贵贵州茅台酒利州茅台酒利润润表分析表分析 表 2 2011 年-2014 年利润表分析 单位：万元 利利润润表表2014 年2013 年2012 年2011 年2010 年 指指标标数值数值数值数值数值 营业营业收入收入(元元)309 亿265 亿184 亿162 亿116 亿 营业营业成本成本(元元)21.9 亿20.4 亿15.5 亿13.4 亿10.5 亿 营业营业税金及附加税金及附加(元元)27.9 亿25.7 亿24.8 亿22.6 亿15.8 亿 期期间费间费用用(元元)42.6 亿30.1 亿20.4 亿19.3 亿18.5 亿 销销售售费费用用(元元)18.6 亿12.2 亿7.20 亿7.1 亿6.77 亿 管理管理费费用用(元元)28.3 亿22.0 亿16.7 亿14.3 亿13.5 亿 财务费财务费用用(元元)-4.29 亿-4.21 亿-3.51 亿-2.3 亿-1.77 亿 资产资产减减值损值损失失(元元)-200 万298 万-250 万-230 万-307 万 其他其他经营经营收益收益(元元)301 万310 万338 万283 万46.9 万 公允价公允价值变动损值变动损益益(元元)- 投投资资收益收益(元元)301 万310 万338 万283 亿46.9 万 营业营业利利润润(元元)218 亿188 亿123 亿98 亿71.6 亿 加加:营业营业外收入外收入(元元)3276 万676 万718 万万531 万 补贴补贴收入收入(元元)- 减减:营业营业外支出外支出(元元)3.92 亿1.37 亿869 万670 万380 万 利利润总额润总额(元元)214 亿187 亿123 亿98 亿71.6 亿 减减:所得税所得税(元元) 54.7 亿46.9 亿30.8 亿21.6 亿18.2 亿 净净利利润润(元元)160 亿140 亿92.5 亿78.3 亿53.4 亿 从营业务收入及成本分析：企业年营业收入增加快速，2014 年达到了 2010 年的近三倍。 企业营业成本和营业税金及附加，约占主营业收入的 20%，这个也和酒类制造行业对原材料、 人工消耗比较小相关。从利润方面分析，企业实现了连续四年的盈利，但 2014 年在销售上升 比较慢，这个和企业销售收入增加快慢有关。 （三）（三） 贵贵州茅台酒州茅台酒现现金流量表分析金流量表分析 现金流量表的分析主要从经营活动、投资活动及筹资活动三方面产生的现金流入、流出 及净现金流量在五个不同年度的对比进行分析。 _ 精品资料 表 3 2010 年-2014 年现金量表分析单位：万元 项目2014 年2013 年2012 年2011 年2010 年 经营活动现金流入35487903671310 293000023840801507700 经营活动现金流出2285530240581017378701369220887548 经营活动净现金流量1263250126550011921301014869620148 投资活动现金流入12504.975939.635450.8215587504.71 投资活动现金流出470521609871455398233600183844 投资活动净现金流动-458016-533931-419948-212042-176339 筹资活动现金流入10218601753920910.310.58 筹资活动现金流出514361739199 430661266195129295 筹资活动净现金流量-504140-738597-391452-266185-129285 现金净流量增加301091-7028380730536633314524 从这组数据可以看出：2013 年现金净流量为负数，主要是投资活动净现金流出和筹资活 动现金流出大幅度增加。筹资活动现金流量净额为负，表明企业本年吸收的投资（含股权、借 款等）金额小于偿还债务、分配股利等金额，即流入比流出多；投资活动现金流量净额为负， 表明企业本年处置固定资产、无形资产和长期股权投资所收回的现金小于投入固定资产、无 形资产和长期股权投资的金额，投资在增长。但整体来看，企业经营活动现金净流量为正数， 投资活动现金净流量为负数和筹资活动现金净流量为负数，说明企业处于稳定发展期，产品 销售市场稳定，需投资扩大市场，也有很多外部资金需要偿还，以保持企业良好信度。 三、三、财务财务能力分析能力分析 （一）（一）偿债偿债能力分析能力分析 流动比率是指流动资产和流动负债的比率，它是衡量企业的流动资产在其短期债务到 期前可以变现用于偿还流动负债的能力，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为支 付的保障。 流流动动比率比率= 流流动资产动资产/流流动负债动负债 _ 精品资料 速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、 应收票据、应收账款、其他应收款项等。而流动资产中存货、预付账款、待摊费用等则 不应计入。 速速动动比率比率=（流（流动资产总额动资产总额-存存货总额货总额） ）/流流动负债总额动负债总额 现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比值 现现金比率金比率=现现金金+现现金等价物金等价物/流流动负债动负债 资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比 例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企 业在清算时保护债权人利益的程度。 资产负债资产负债率率=负债总额负债总额/资产总额资产总额*100 产权比率用来表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映 企业基本财务结构是否稳定。一般来说，所有者提供的资本大于借入资本为好。 产产权权比比率率=负负债债总总额额股股东东权权益益 1、厦门华侨电子股份有限公司历年数据比较分析 会计年度2014 年2013 年2012 年2011 年2010 年 流动比率3.73.802.932.932.89 速动比率2.662.782.172.182.09 现金比率0.430.330.190.250.42 资产负债率 0.200.210.270.300.34 产权比率0.260.270.370.400.38 _ 精品资料 （1）短期偿债能力分析： . 流动比率：从趋势上看，该指标在 10 年略有下滑，但总体稳定。从总体水 平看，小于一般惯例 2。说明该企业短期偿债能力并不理想。 . 速动比率：10 年该指标略有增加，呈上升趋势。高于一般水平 1。 . 现金比率：该指标较10年略有下滑，但总体相对比较稳定。该比率在09年 有大幅提高是因为货币资金大幅上涨，期末余额较期初余额增长225.29%， 主要由于09年非公开增发股份募集资金到帐。 结论；该公司短期偿债能力在增强。但应收票据同比增长39.82%，应加强管 理，否则会降低企业资产质量，影响企业的偿债能力。 （2）长期偿债能力分析： . 资产负债率：该指标基本正常，说明企业财务风险并不是很大。10 年该指 标略有增加。 . 产权比率：产权比率有所增加，主要是由于公司扩大规模。 结论：企业长期偿债能力基本稳定，略有下降，但仍在正常范围内。总体说具 有较强的长期偿债能力。 厦门华侨电子的长期偿债能力好于同行业其他企业。且考虑海信电器具有 良好的商业信用，海信的长期偿债能力比较好。 厦门华侨电子的短期偿债能力虽然略好，但海信电器的流动资产质量较差， 主要表现为：货币资金较少，应收账款规模大。企业应当加强对应收账款的管理， 减少资金占用。 （二）（二）营营运能力分析运能力分析 1厦门华侨电子股份有限公司历年数据比较分析 _ 精品资料 应应收收账账款周款周转转率率= 赊销赊销收入收入净额净额/应应收收账账款平均余款平均余额额 应应收收账账款平均余款平均余额额=(期初期初应应收收账账款款+期末期末应应收收账账款款)/2 存存货货周周转转率率=销销售成本售成本/存存货货平均余平均余额额 流流动资产动资产周周转转率率=销销售成本售成本/流流动资产动资产平均余平均余额额 固定固定资产资产周周转转率率=销销售成本售成本/固定固定资产资产平均余平均余额额 总资产总资产周周转转率率=销销售成本售成本/资产资产平均平均总额总额 会计年度2014 年2013 年2012 年2011 年2010 年 应收帐款周转率15.2222.0211.214.418.36 存货周转率7.128.316.86.695.31 流动资产周转率2.152.72.723.272.87 固定资产周转率6.265.25.324.614.81 总资产周转率1.862.262.22.542.17 总体上看，企业整体的营运能力呈下降趋势。其中，总资产周转率出现下降。应收账款 周转率下降，报告称是因为规模增长及资金运用效率提高，导致应收票据相应增加。 贵州茅台的营运能力略好于同行业平均水平。 （三）盈利能力分析（三）盈利能力分析 1、资产报酬率 资产资产息税前利息税前利润润率率=息税前利息税前利润润/资产资产平均平均总额总额100% 资产报酬率指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用 1 元的 资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司成本费用的控制水平越高。体现出企 _ 精品资料 业管理水平的高低。 2、股东权益报酬率 股股东权东权益益报报酬率酬率 =净净利利润润 /股股东权东权益平均益平均总额总额100% 称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产 得到的百分比率 ，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指 标值越高，说明投资带来的收益越高。 3、销售毛利率 销销售毛利率售毛利率=（ （销销售毛利售毛利营业营业收入收入净额净额） ）100% 销售毛利率是上市公司的重要经营指标，能反映公司大概利润水平和获利潜力。销售 毛利率越高，说明企业经营成本控制得好，盈利能力越强。利润主要来自于主营业务利润， 其他收入只是占很小的比例。主营业务收入是企业盈利持续性的基础，因此贵州茅台的盈利 略微有所下降。2010 年、2011 年销售量的增加，使得主营业务成本的增加，且利润总额的增 加，致使主营业务利润的下降。因此，下年要对产品结构进行调整，通过继续优化产品结构， 进一步明晰产品层次，促进产品层次与价格体系趋于合理，使得在下年实现主营业务利润的 上升。 4、净利润率（销售净利率） 净净利利润润率率=（ （净净利利润润营业营业收入收入净额净额） ）100% 净利润率又称销售净利率是反映公司盈利 能力的一项重要指标，是扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。如果主营业务收入 增长率快于净利润增长率，则公司的净利润率会出现下降，说明公司盈利能力在下降，相反， 如果净利润增长快于收入则净利润率会提升，说明公司盈利能力在增强。 1、贵州茅台酒股份有限公司历年数据比较分析 会计年度2014 年 2013 年 2012 年 2011 年 2010 年 资产报酬率0.150.10.080.070.05 股东权益报酬率0.070.050.040.030.02 销售净利率0.040.030.020.010.01 销售毛利率0.170.190.180.160.16 成本费用利 润率 0.050.030.020.020.02 _ 精品资料 总体上看，企业 10 年盈利能力与以前年度相比有所提升。10 年销售净利率 及成本利润率都大幅上升。但是，销售毛利率却又所下滑。这种差异主要是由毛 利润与总利润及净利润之间的差异引起的，主要因素包括期间费用、资产减值损 失、投资收益及营业外收支。通过董事会报告可知，投资收益的大幅上涨是销售 净利率大幅增长的主要原因：投资收益同比增长 326.74% 是因为参股公司实现 净利润较去年同期增加。其次，通过与历年数据比较也可得出企业毛利率增长能 够比较客观的反映企业的销售盈利能力。由此可见，企业的销售盈利能力虽较 09 年有所下滑，但总体呈较平稳的提升态势。 10 年成本费用利润率大幅上升，主要是因为：主营业务之外的收入增多 （以投资收益为主）增加净利润。10 年投资收益较 09 年增长 326.74%，主要原因 是 10 年收到联营公司青岛海信国际营销股份有限公司分配的股利 2,508,000.00 元；10 年.长期股权投资-海信集团财务有限公司和青岛海信数字多媒体技术国家 重点实验室有限公司分别按照权益法确认投资收益 8,371,444.19 元、 2,977,409.18 元，10 年原子公司北京海信数码科技有限公司进入清算程序，转回 _ 精品资料 前期已确认的超额亏损 4,699,766.46 此外，由财务报表附注可知，10 年营业费用 较 09 年减少 10%，主要原因是物流费和保修费下降；销售政策变化，加快了对客 户销售支持的兑现速度。 厦门华侨在盈利能力上与同行业的其他企业相比，处于平均水平以上，但是 与青岛海尔有较大差距。除去企业规模、经营范围等因素外，海信电器在生产管 理方面还有较大的提升空间。 （四）（四）发发展能力分析展能力分析 1、厦门华侨电子股份有限公司历年数据比较分析 会计年度20102011201220132014 销售增长率0.170.25-0.10.370.16 利润增长率0.220.630.11.210.68 资产增长率-0.030.17-0.060.750.21 净资产增长率(%)0.060.060.050.660.16 企业 10 年经营状况较 09 年有大幅度下滑，但是与历年数据相比，呈较平稳 的提升态态势。此外，从销售增长率看，企业产品前景看好，良好的销售业绩不 仅带动企业生产规模及相关业务的发展，而且为企业赢得了一个更为广阔的盈 利空间，有益于企业盈利能力的提高。 与同行业其他企业相比，海信电器利润增长率较高，但销售增长率偏低，主 要是因为 10 年海信电器的投资收益较好。但是对于海信电器而言，稳定的利润 增长应该来源于销售业绩的提升，应该注重营销，提升销售业绩。 _ 精品资料 四、杜邦分析：厦四、杜邦分析：厦门华侨门华侨与海信与海信电电器的同行器的同行 业业比比较较 厦门华侨汽车 2014 年杜邦分析 _ 精品资料 海信电器 2014 年杜邦分析 厦