（金融学专业论文）我国城市商业银行最佳资本结构研究.pdf

论文提要 我国商业银行目前的改革过程中，通过优化资本结构，建立完善有效的现代 企业制度，对提升经营管理水平发挥着核心作用。银行的核心功能在于经营和管 理金融风险，银行资本的核心作用在于吸收风险经营过程中的非预期损失。由于 银行各种关系人对银行的目标和要求不同，银行不同关系人视角的资本内涵和构 成不同。银行必须在平衡不同关系人的利益，综合考虑不同关系人的目标要求下， 选择并实现最佳的资本结构。 本文着重研究专门为中小企业提供金融服务，并在地区经济中发挥着重要作 用的我国城市商业银行的最佳资本结构问题，为提升其风险管理水平增强竞争能 力提供理论支持。 基本思路是遵照城市商业银行不同关系人对银行资本的不同要求和对银行经 营发展的不同目标，从银行资本的两个维度分别研究城市商业银行的最佳资本结 构问题。 第一种维度，是在考虑股东约束效率、关联风险水平、风险管理能力、资本 扩充能力、存款人利益保护等约束条件下，研究城市商业银行的普通股股东结构 和股权占比结构的最佳问题。( 1 ) 通过比较分析城市商业银行的不同股东在满足 上述约束条件上的优缺点，提出了城市商业银行最佳股东组合结构应该为：地方 政府作为主要股东，但不控股；法人治理比较完善的国内金融机构，应该成为控 股股东：外资金融机构、外资非金融机构、法人治理比较完善的国内非金融机构 应该成为主要股东，但不适宜成为控股股东；银行内部管理人员和员工，应该成 为主要股东，但不宣达到控股地位；未来可直接或间接实现股票上市，使一定比 重的普通股本被社会公众和其他机构投资者持有。( 2 ) 通过研究普通股权集中与 分散程度对银行经营和风险管理效率的影响，提出了城市商业银行最佳股权占比 结构应该为：最大股东持股比率介于绝对集中和绝对分散之间；另外，对于不同 规模和经营管理水平的城市商业银行应该有所区别，规模较大、经营管理水平较 高的银行应采用比较分散化的股权占比结构。 第二种维度，是在考虑资本拇模持续符合发展需要、资本成本最小化、各种 资本工具发行的难易程度等约束条件下，研究城市商业银行资本的规模数量和形 态结构最佳问题。城市商业银行的最佳资本数量是指：第一在资本数量上要能满 足银行风险资产规模持续增长的需求，资本增长与风险资产增长要同步，不会出 现浪费和不足：第二可以根据银行的不同发展时期动态调整资本总量，资本补充 工具的发行和资本补充渠道的选择要兼顾银行经营水平发展的不同阶段。城市商 业银行的最佳形念结构是指：第一各种资本结构和形态应符合监管要求，例如， 附属资本总额不应超过核心资本总额；第二要考虑各种资本形态的期限结构搭配， 实现动态平衡：第三要能基于不同形态资本工具的成本特点进行合理组合，使资 本成本最小化。 本文还通过分析城市商业银行经营和资本现状，以及配置资本过程中的条件 约束，提出了城市商业银行实现最佳资本规模和形态结构的战略措施为：第一阶 段，充分发挥地方政府控股权优势，处置和消化历史风险损失；第二阶段，通过 普通股权融资，改善股东结构，完善法人治理，提高风险管理能力；第三阶段， 适度扩大经营规模，提高盈利能力；第四阶段，动用附属资本工具筹集资本，实 现跨区域资本整合和经营规模快速发展。 本文新意在于，从多个角度综合研究了具有明显区域和规模特征的中国城市 商业银行的资本结构问题，在充分考虑城市商业银行目前的经营和资本状况条件 下，围绕银行不同关系人的目标要求，一方面提出了城市商业银行普通股股东的 最佳结构和持股占比的最佳结构；另一方面提出了资本的最佳数量规模和最佳形 态结构。同时，还给出了城市商业银行实现最佳资本结构的战略路径，为提升城 市商业银行经营管理水平增强核心竞争能力提供理论支持。 关键词： 城市商业银行；最佳资本结构；资本数量和形态结构； 股东结构和股权占比结构。 i i i a b s t r a c t a tp r e s e n t ，o p t i m i z i n gc a p i t a ls t r u c t u r ea n di m p r o v i n gg o v e r n a n c e m e c h a n i s mc a np l a yc u r ee f f e c to nu p g r a d i n gc h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k s m a n a g e m e n t1 e v e l s b a n k sf u n c t i o ni sm o s t l yt od e a lw i t hf i n a n c er i s k b a n kc a p i t a sf u n c t i o ni st oa b s o r bt h eu n e x p e c t e dl o s ei nt h ec o u r s e o fm a n a g i n gf i n a n e er i s k t h eb a n k sm u l t i c o r r e l a t ee n t i t i e sh a v e d i f f e r e n tv i e w p o i n t sa b o u tb a n kc a p i t a ld e f i n i t i o na n ds t r u c l u r e ，t h e s e d u et om u i t i - c o r r e l a t ee n t l t i e s h a v ed i f f e r e n td e s i r e st ob a n k s d e v e l o p m e n t t h e r e f o r eb a n k w i l l h a v et o c o n s i d e ra n db a l a n c e m u l t i c o r r e l a t ee n t i t i e s d i f f e r e n tb e n e f i ta tt h et i m eo fc h o o s i n ga n d i m p l e m e n t i n go p t i m a lc a p i t a ls t r u c t u r e c h i n e s ec i t yc o m m e r c i a lh a n k sw h o l l yo f f e rf i n a n c es e r v i c ef o rs m a l l a n dm i d d l ee n t e r p r i s e s a tt h es a m et i m et h e yp l a ya ni m p o r t a n tr o l ei n b o o s t i n gd i s t r i c t e c o n o m i cd e v e l o p m e n t t h i sp a p e rm a i n l ys t u d i e sc i t y c o m m e r c i a lb a n k s o p t i m a lc a p i t a ls t r u c t u r ei no r d e rt oe n h a n c et h e i r c o m p e t e n c eo fm a n a g e m e n tr i s ka n dm a r k e tc o m p e t i t i o n ， t h i sp a p e ra n a l y s e sc i t yb a n k s 7 o p t i m a lc a p i t a ls t r u c t u r ef r o mt w o d i m e n s i o n a l i t i e s ： c o n s i d e r i n gs o m er e s t r i c t i o nc o n d i t i o n s ，t h ef i r s td i m e n s i o n a l i t y s t u d i e st h eo p t i m a ls t a t ea b o u tc i t yc o m m e r c i a lb a n k s s h a r e h o l d e r s t r u c t u r ea n ds h a r e - r a t i os t r u c t u r e 。t h e s er e s t r i c t i o nc o n d i t i o n si n c l u d e s h a r e h o l d e r sc o n t r o le f f i c i e n c y ，c o r r e l a t i v er i s kl e v e l ，m a n a g e m e n tr i s k a b i l i t y e t c ，i ) s h a r e h o i n c r e a s ec a p i t a lc o m p e t e n c e ，s a f e g u a r dt h eb e n e f i to fd e p o s it o r ， t h i sp a p e rb r i n g sf o r w a r dt h ec i t yc o m m e r c i a lb a n k s o p t i m a l d e rs t r u c t u r e ：t h el o c a lg o v e r n m e n ts h o u l db em a i nb u tn o tt h e h o l d i n gs h a r e h o l d e r ；s o m ed o m e s t i cf i n a n c eo r g a n i z a t i o nw i t hm o r ep e r f e c t c o r p o r a t i o ng o v e r n a n c es h o u l db eh o l d i n gs h a r e h o l d e r ；t h ef o r e i g nf i n a n c e a n dn o n f i n a n c eo r g a n i z a t i o n so rs o m ed o m e s t i cn o n f i n a n c eo r g a n i z a t i o n s w i t hm o r ep e r f e c te o r p o r a t i o ng o v e r n a n c es h o u l db em a i ns h a r e h o l d e r s ，b u t n o tf i tf o rh o l d i n gs h a r e h o l d e r s ：b a n k sm a n a g e r sa n de m p l o y e e ss h o u l d b em a i ns h a r e h o l d e r s ，n o tt h eh o ld in gs h a r e h o l d e r s ：i r lt h ef u t u r e ，ap a r t o fs t a c k sc o m ejn t ot h em a r k e tb yd i r e c to fin d i r e c tm e t h o d s ，s o m es t o c k s w i l lb eh e db yp u b l i ca n do t h e ri n v e s t o r s 1 1 ) t h i sp a p e rp u tf o r w a r dt h e c i t yc o m m e r e i a lb a n k s o p t i m a s h a r e r a t i os t t u c t u r eb yc o m p a r i n gt h e e f f i c i e n c yo fc e n t r a li z a t i o na n dd e c e n t r a l i z a t i o nc o m n l o ns t o c ks t r u c t u r e t h em o s ts h a r e h o l d e rh 0 1 d i n g r a t i os h o u l db ei n t e r v e n i e n ta b s o l u t e m a j o r i t ya n da b s o l u t em i n o r i t y i na d d i t i o n ，s o m ec i t yc o m m e r c i a lb a n k s w i t hb i g g e rs c a l ea n dh i g h e rm a n a g e m e n tl e v e ls h o u l da d o p tm o r ed i s p e r s i v e c o m m o ns t o c ks t r u c t u r e t h es e c o n dd i m e n s i o n a li t ys t u d i e st h eo p t i m a la m o u n ta n ds t a t e s t r u c t u r eo fc i t yc o m m e r c i a lb a n k s c a p i t a lc o n s i d e r i n gs o m er e s t r i c t i o n c o n d i t i o n s ，t h e s e r e s t r i c t i o nc o n d i t i o n si n c l u d e c a p i t a l a m o u n t c o n t i n u o u s l ya c c o r dw i t ht h en e e do fa s s e ts c a l ei n c r e a s e ，t h em i n i m u m c a p i t a lc o s t ，t h ed i f f i c u l td e g r e eo fi s s u i n gc a p i t a l i z a b l et o o l s ，e t c m o r e o v e r ，b ya n a l y z i n gc i t yc o m m e r c i a lh a n k s m a n a g e m e n ta n dc a p i t a l s t a t u s ，a n dt h er e s t r i c t i o nc o n d i t i o no fb a n kc a p i t a ls c h e m e t h i sp a p e r p u t sf o r w a r das t r a t a g e ms t e pt oc o m et r u et h eo p t i m a ls t a t eo fc a p i t a l a m o u n ta n dc a p i t a lc a t e g o r ys t r u c t u r e f i r s t ，t h ec i t yc o m m e r c i a lb a n k s s h o u l dt a k ef u l la d v a n t a g eo fl o c a lg o v e r n m e n t st od e a lw i t ht h ef o r e p a s s e d r i s kl o s e ：s e c o n d l y ，e x t e n dc a p i t a l t h r o u g ho r d i n a r ys h a r e sf i n a n c i n g ， r e f o r ms h a r e h o l d e rs t r u c t u r e ，i m p r o v ec o r p o r a t i o ng o v e r n a n c e ，e n h a n c et h e a b i l i t yo fm a n a g e m e n tr i s k ；t h i r d l y ，e n l a r g es c a l ew i t h i nm e a s u r e ，e n h a n c e t h ep r o f i t a b i l i t y ；a tl a s t ，m a k eu s eo ft h es u b e q u i t yi n s t r u m e n t st or a i s e c a p i t a l ，b r e a ka r e ar e s t r i c t i o nt oi n v e s tb a n kc a p i t a l c h i n e s ec i t yc o m m e r c i a lb a n k sh a v e d i s t i n c tr e g i o n a la n ds c a l e c h a r a c t e r t h i sp a p e rs t u d i e ss y n t h e t i c a l l yt h ec a p i t a ls t r u c t u r ep r o b l e m o fc i t yc o m m e r c i a lb a n k sf r o mv a r i o u sa n g l eo fv i e w o no n eh a n dt h i sp a p e r v b r i n g sf o r w a r dt h eo p t i m a s t r u c t u r ea b o u tc i t yc o m m e r c i a lb a n k s o w n e r s h i pa n ds h a r e r a t i o ，o nt h eo t h e rh a n d p u tf o r w a r d st h eo p t i m a l c a p i t a la m o u n ta n dc a p i t a lc a t e g o r ys t r u c t u r e a tt h es a m et i m e ，t h i sp a p e r d r a w sas t r a t a g e ms t e pf o rc h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k st oc o m et r u et h eo p t i m a l c a p i t a la m o u n ta n dc a p it a lc a t e g o r ys t r u c t u r e k e yw o r d s ：c i t yc o m m e r c i a lb a n k ：t h eo p t i m a l c a p it a ls t r u c t u r e ： c a p it a la m o u n ta n dc a p it a lc a t e g o r ys t r u c t u r e ：o w n e r s h ips t r u c t u r ea n d s h a r e r a t i os t r u t t u r e v 1 我国城市商业银行最佳资本结构研究 绪论 ( 一) 本文研究背景及问题的提出 中国加入w t o 之后，从金融行业的国际竞争角度看，突显以下薄弱环节： 一是缺乏完备的金融市场体系；z 2 是会融微观主体缺乏有效的现代企业制度：三 是存在较强的政府干预行为；四是缺乏诚信的社会基础；五是金融微观主体缺乏 足够的创新和风险管理能力。解决这些问题，第一方面需要政府及监管部门不断 努力，通过法律和规则的建设，规范政府行为，逐步完善市场体系，培育具有完 善法人治理结构的微观主体：第二方面需要金融企业在竞争压力下，主动积极地 从内部推动企业制度的变革，树立以经济效益为核心的企业目标，逐步加强企业 的创新和风险管理能力；第三方面需要全社会的单位和个人，在金融体系完善和 金融企业加强风险管理能力的过程中，培养诚信的社会文化，从而提高全社会金 融服务的效率。 判断以上金融循业的薄弱环节以及解决问题的路径可以发现，通过优化银行 资本结构，建立完善有效的现代企业制度，对提升微观金融主体的效率发挥着核 心作用。最近三年社会各界对国有银行股份制改革给予了极大的关注，四大国有 银行和十一家全国性股份制银行纷纷引入战略投资者作为股东，以推动法人治理 结构的改革和完善；同时积极运作股票上市融资、发行长期次级债券等资本工具， 以加强资本实力，提升资本充足水平。 专门为中小企业提供金融服务，并在地区经济中发挥着重要作用的城市商业 银行，也缺乏有效的法人治理，资本实力薄弱，风险管理能力和竞争能力普遍不 高。但是，我国城市商业银行具有不同于国有银行和全国股份制银行的显著特征： 在经营范围方面受到区域性限制；在经营环境方面受到更强的政府和部门干预： 其目标客户群定位于风险程度更高的中小客户；具有较小的规模和资本实力；承 担着成立以前数千家信用社法人机构造成的大量历史包袱，目前又缺乏有效的资 本补充渠道。 非常有必要研究我国城市商业银行的最佳资本结构问题，探索一条切实可行 的路径为我国城市商业银行实现资本结构的优化、完善法人治理结构、增强资本 实力提供理论支持。本文着重研究具有明显区域和规模特征的城市商业银行的最 佳资本结构问题，为提升城市商业银行经营管理水平增强核心竞争能力提供参考。 ( 二) 本文研究思路 本文基本思路是遵照城市商业银行不同关系人对银行资本的不同要求和对银 行经营发展的不同目标，从银行资本的两个维度分别研究城市商业银行的最佳资 本结构问题( 见图1 ) 。第一种维度是在考虑股东约束效率、关联风险水平、风险 管理能力、资本扩充能力、不损害存款人利益等约束条件下，研究城市商业银行 的普通股股东结构和股权占比结构的最佳问题；第二种维度是在考虑资本规模持 续符合发展需要、资本成本最小化、各种资本工具发行的难易程度等约束条件下， 研究城市商业银行资本的数量规模和形态结构最佳问题。 维度一：股东和占比结构 普通股股东关系 人的最佳结构 普通股股东持股 比率的最佳结构 最佳资本结构 能综合满足不同关 系人的耳标要求 维度二：数量和形态结构 图1 ：银行最佳资本结构的两个维度 资本的最佳数量 资夺的最佳形态 结构 ( 三) 文献回顾 关于我国银行金融企业的资本结构问题，现有的文献资料主要集中于研究四 大国有商业银行的股份制改造、现代企业制度的建立以及股票公开发行上市融资 等方面，大量的研究主要集中在国有商业银行治理结构特征、缺陷的描述( 如王 廷科、张旭阳，2 0 0 2 ) 和国有商业银行改革所涉及的公司治理问题的分析和争论 上( 如王元龙，2 0 0 1 ) 。 近年来，对我国城市商业银行资本结构问题的相关文献或调查报告，主要研 究了经营绩效、风险和资本现状、联合重组等问题。例如：李维安、曹廷求2 0 0 4 2 年对山东、河南两省1 2 家城市商业银行和1 6 家城市信用社进行的调查研究，分 析了我国地方商业银 j 目前的股权结构、治理机制对银行绩效的影响；国务院发 展研究中心金融研究所中国城市商业银行研究课题组，2 0 0 5 年对城市商业银 行抽样调查得出一些关于经营绩效、法人治理以及风险状况等方面的重要结论： 陆岷峰2 0 0 5 年分析了城市商业银行的联合重组问题；曹卓、徐芳，2 0 0 5 年分析了 我国城市商业银行公司治理结构存在的缺陷问题。 城市商业的资本结构同时涉及股东结构、股权占比、资本数量和形态结构等 问题，现有文献往往只偏重于某个方面的分析，并不多见从多个角度综合研究我 国城市商业银行最佳的股东关系人结构、股权占比结构、资本数量和资本形念结 构问题。 ( 四) 本文主要贡献 本文从多个角度综合研究了具有明显区域和规模特征的中国城市商业银行的 资本结构问题，在充分考虑城市商业银行目前的经营和资本状况条件下，围绕银 行不同关系人的目标要求，一方面提出了城市商业银行普通股股东的最佳结构和 持股占比的最佳结构；另一方面提出了资本的最佳数量规模结构和最佳形态结构。 同时，还给出了城市商业银行实现最佳资本结构的战略路径，为提升城市商业银 行经营管理水平增强核心竞争能力提供理论支持。 一、我国城市商业银行经营特征和资本现状 1 9 9 5 年，国务院决定在大中城市组建地方股份制性质的城市商业银行。城市 商业银行组建十年来，经营规模迅速扩大，经营风险不断降低。截至2 0 0 4 年未， 全国城市商业银行己发展到1 1 3 家，资产总额1 6 9 3 8 亿元，其中各项贷款9 0 4 5 亿 元，占银行业金融机构贷款总额的5 1 5 ；负债总额1 6 3 6 1 亿元，其中各项存款 1 4 3 4 1 亿元，占银行业金融机构存款总额的6 0 2 ；当年实现利润8 2 亿元；所有 者权益5 7 7 亿元( 见表1 ) 。总体不良贷款率从创立伊始四级分类的3 5 ，下降到 2 0 0 4 年末按照五级分类的1 1 7 3 甲，2 0 0 5 年末不良贷款率进一步下降到7 7 3 铲。 3 但足，城市商业银行历史包袱仍然沉重，资本严重不足，两极分化严重。2 0 0 4 年未，城市商、【k 银行不良贷款余额1 0 6 1 亿，i ，非信贷资产损失估汁为3 2 6 亿元( 见 表1 ) ，4 i 良资产存量绝对额还很大。其中有4 5 家不良贷款率低于1 0 ，同时有7 家不良贷款率超过5 0 。2 0 0 4 年术城市商业银行的总体资本充足率仅为1 3 6 ； 有1 8 家超过8 监管要求，同时有i l 家处于资不抵债境地；最严重的城市商业银 行资本充足率为一1 0 0 。城市商业银行总体贷款专项准备计提缺口为5 2 6 亿元( 见 表1 ) ，拨备覆盖率仅为1 4 7 8 ，其中只有1 3 家银行的拨备覆盖率在5 0 以上， 有5 8 家银行的拨各覆盖率在1 0 以下。2 0 0 5 年末全部城市商业银行资本充足率上 升到2 7 。 表l ：全国城市商业银行各项经营数据。 2 0 0 4 年末占全部银 项目2 0 0 4 年末2 0 0 5 年末 行金融机构的比重 城市商业银行数量1 1 3 家1 1 7 家 资产总额1 6 9 3 8 亿元 5 4 0 2 0 3 6 7 亿元 其中：各项贷款余额9 0 4 5 亿元 5 1 5 1 0 8 8 9 亿元 贷款中的不良贷款1 0 6 1 亿元 5 8 8 8 4 2 亿元 资产中的非信贷资产损失3 2 6 亿元 负债总额1 6 3 6 1 亿元 5 5 0 1 9 5 4 0 亿元 其中：各项存款 1 4 3 4 1 亿元 6 0 2 所有者权益5 7 7 亿元 4 5 3 8 2 7 亿元 不良贷款专项准备缺口5 2 6 亿元 资本充足率 1 3 6 2 7 ( 一) 我国城市商业银行共性分析 我国城市商业银行都属于地区性中小银行，在经营发展过程中具有许多共同 的特征：( 1 ) 都处于城市经济的经营环境，金融业务发展潜力巨大，未来一段时 期资产和收入规模还有很大的增长空间，但是面临的竞争也非常激烈。( 2 ) 银行 规模较小，但对本地区经济具有一定的影响力。大多数银行虽然总体资产和资本 规模相对较小，但由于经营的区域范围较小，使得在本城市地区的市场规模位次 4 相对靠前，一般处于第5 、6 位”，存贷款市场份额一般占到6 至2 0 之间。( 3 ) 受资本规模较小的约束，目标客广群一般定位于中小客户和个人客户o 。( 4 ) 在形 式上法人治理结构比较完备。都属j 二一级法人体系，建有董事会、豁事会和经营 管理层，这与j f 处于变革过程中的农村信用社。有很大区别。( 5 ) 都受到异地清算 系统的制约。在人民银行加大清算系统建设之后有所缓解，但很难与主要商业银 行在这方面进行竞争。( 6 ) 信贷资金对地方经济建设的支持较大。多数城市商业 银行在接受地方政府扶持处理历史风险损失的同时，也对当地国有企业、基础设 施和重点工程建设投入较多资金，风险资产经营与地方财政关联度较高，也可以 认为是大股东关联风险或大股东占用资金问题突出。( 7 ) 都具有较多的传统物理 网点。城市商业银行是基于数千家城市信用社丽成立，保留了大量的网点分支机 构，具有众多的传统物理网点，在经营区域内网点密度较高。 城市商业银行经营发展中具有的共同特征，决定了她们面临着许多共性难题： ( 1 ) 受异地清算系统的制约，在资金结算汇兑等方面缺乏竞争力。( 2 ) 员工、管 理人员以及各项业务与地方政府和部门的关联关系复杂，所以受地方政府或部门 的干预程度很深。( 3 ) 由于规模实力不足，与较大客户的讨价还价能力薄弱，随 着人民币存贷利率迸一步市场化，讨价还价能力薄弱问题更加明显。( 4 ) 针对自 己的核心耳标客户群中小客户和个人客户，缺乏足够的风险管理能力和产品创新 能力，相关的风险管理人才和产品创新人才缺乏。( 5 ) 网络虚拟渠道设备投入少， 信息化系统开发落后，由于建设成本高，缺乏规模效应，所以在电子化金融服务 领域缺乏投入产出效益，极大地削弱了对客户服务的竞争力。( 6 ) 形式上已经具 有完善的法人治理结构，但实际上仍然是所有者缺位，经营管理者缺乏股东约束， 股东资本结构的有效性不足。( 7 ) 客户集中风险、殿东关联风险、行业集中风险 问题突出。由于资本规模较小，一般单客户风险集中度较高；同时由于本地股东 较多，在本地信贷客户较多，所以股东贷款等关联风险难以避免：由于经营的区 域限制，所以不能进行地区风险分散，风险资产的行业分布完全依赖于本地经济 的行业特征，行业集中度也较高。( 8 ) 传统的物理网点或分支机构众多，一方面 人员负担沉重，另一方面运行成本很高。( 9 ) 成立时遗留的历史包袱，拖累着未 来的健康发展。许多城市商业银行，尤其是欠发达区域的城市商业银行，成立时 承接了信用社时期大量的历史包袱，大约占日前城市商业银行不良资产总额的 5 8 0 左右，是城市商业银行不良资产占比过高，资本充足水平较低的根本原因。许 多城市商业银行，手要受历史包袱的影响，使得财务状况较差，各项监管指标不 达标，导致增资扩股、发行次级债券等资本补充难以进行。 ( 二) 不同城市商业银行间的显著差异 由于我国城市区域经济发展水平差异显著，不同城市商业银行成立时承担的 历史包袱纷繁复杂，后期的经营变化又很大，导致城市商业银行之日j 也存在显著 的差异。 ( 1 ) 规模、经营管理水平、资本充足性方面两极分化严重。少数城市商业银 行规模已经很大，经营管理水平发展很快，有能力冲破地域限制，发展成为全国 性商业银行，例如北京银行、上海银行”等；还有一些行不良资产包袱沉重，资本 会严重不足，增值扩股困难，风险管理能力低下，需要被整合购并。( 2 ) 城市地 方经济发展实力对当地城市商业银行的规模、续效影响显著。不同区域城市商业 银行的资产质量好坏具有明显的差别，一般民营经济较发达地区的城市商业银行 不良贷款率较低，业绩较好；经济实力较强城市的金融业务规模较大，相应城市 商业银行的规模也较大。( 3 ) 地方金融市场竞争程度较激烈的地方，城市商业银 行经营业绩较优，但市场份额占比较低。( 4 ) 财政实力较强的地方政府，能拿出 足够的财力解决城市商业银行的不良资产包袱，使其摆脱困境，健康、快速发展。 财政实力薄弱的地方政府，尤其是中西部地区的城市，一方面地方政府没有足够 财力解决城市商业银行的历史包袱；另一方面还为了政绩或其他问题过多干预城 市商业银行自主放贷，又形成新的不良资产包袱。 ( - - ) 城市商业银行目前的资本结构现状 我国城市商业银行现有资本结构在消化历史风险损失阶段作用突出，但不能 适应未来的长远发展，必须加以改革优化。 目前，大多数城市商业银行由地方政府相对控股，主要法人股东除了地方政 府外还包括当地国有或国家控股企业，同时有人数众多但持股数量不大的个人股 东谭，个别先进银行引入了境内或境外战略投资者。 地方政府作为防范地方金融风险的第一责任人，作为绝大多数城市商业银行 的实际领导者，在城市商业银行的成长发展过程中，尤其是在历史经营风险损失 6 消化过程中起到了至关重要的作用。截至2 0 0 4 年底，有关地方政府为处置城市商 业银行不良资产和历史亏损，己经累计投入财力近3 6 0 亿元，使近3 0 家处于高风 险状念的城市商业银行初步摆脱了困难局面。2 0 0 5 年度地方政府又帮助处置不良 资产2 0 0 多亿元，使城市商业银行年末不良贷款占比较上年下降4 个百分点，资 本充足率提高1 3 4 个百分点。 但是政府和国有企业主导的股东结构，也导致城市商业银行公司治理不能有 效发挥作用，多数银行董事会、监事会“形同虚设”，决策程序不规范，内部人控 制问题突出。一些城市商业银行董事会、高级管理层职责不清，无法有效制衡。 银行内部控制和风险管理体系薄弱，j x l 险识别能力差。关联交易和信贷风险集中 度问题十分普遍。 随着我国金融市场体系的逐步完善和利率市场化改革的推进，竞争日益激烈， 城市商业银行较低的经营管理水平和薄弱的风险管理能力日益突出。由地方政府 和国有企业主导下的普通股股东结构，在处理完城市商业银行历史遗留的风险损 失之后，必须进行优化改革。 二、商业银行的资本内涵和构成 ( 一) 银行资本的核心作用 银行的核心功能在于经营和管理金融风险，银行资本的核心作用在于吸收风 险经营过程中的非预期损失。商业银行弥补风险经营过程中的预期损失，主要机 制是通过适度提高利率定价增加收入，同时按照预期风险损失计提损失准备在损 失实际发生时进行抵补。金融风险的本质在于不确定性，在一种较小的概率下， 金融风险实际损失超过了预期损失部分时，就必须由银行资本来承担这超过预期 损失部分的损失一非预期损失。 金融机构存在的本质在于经营和管理非金融行业的金融风险，从风险经营中 获益。非金融行业一般设法规避或转移风险给金融机构，从而能集中精力子自己 的产品生产和销售，金融机构必须不断寻找风险，并提升能力来识别和管理风险， 7 爿能获得成功。 商业银行作为一i 二要金融机构，其核心职能也在于风险经营和管理。非会融行 业的资本作为其生产经营过程中的主要资金来源，而银行资本的核心功能在于吸 收非预期风险经营损失，使得银行在经受非预期损失之后不致于大面积破产而导 致金融市场崩溃。银行资本的风险抵御特征，是非预期金融风险暴露时的最后防 线，足够的资本意味着安全保证，能增强公众的信心和支持。 ( 二) 银行资本的内涵和构成 由于银行资本是抵御风险的必要条件，并能够促使银行所有者审慎经营，所 以银行资本的范畴不同于一般企业的实收资本或股东权益，而是从吸收金融风险 损失角度理解，具有更宽泛的内涵。 银行资本是指一种可以增值或赚取收入的价值或财富，是可以自由支配并承 担未来不确定性金融风险损失的价值。银行资本除了为业务运营提供资金，还是 平衡股东、债权人、评级机构、监管者、资本市场等各方面关系人利益的中心点。 根据巴塞尔资本协议，银行资本包含两级：第一级为股东权益和留存收益，也称 为核心资本；第二级是银行通过内部储备和外部来源取得的补充资本，也称为附 属资本，其中，可以确认为银行附属资本的总额不超过银行持有核心资本总额的 1 0 0 。与附属资本相比，银行核心资本主要反映普通股股东的利益，核心资本的 投资者，一方面最先承担非预期损失，另一方面最后才享有投资回报；同时核心 资本的投资者，拥有决定和约束银行经营管理层的权利。 按照上述定义，银行资本的构成为：( 1 ) 核心资本。包括投资者投入商业银 行的实收资本、资本公积、盈余公积、末分配利润、少数股权惶等。( 2 ) 附属资本。 包括重估储备、一般准备、优先股、可转换债券、长期次级债务等。 ( 三) 银行不同关系人的资本构成观比较 商业银行作为社会中的企业，其经营发展中涉及多种关系人，与银行资本相 关联的关系人可以划分为股东投资者、银行监管者、风险管理者、经营管理者、 银行债权人等。从商业银行不同关系人的视角看，银行资本的内涵和构成不同。 1 商业银行不同关系人视角的银行资本构成观比较 从股东投资者角度看，资本主要指自己的投资，即股东权益、未分配利润、 股本溢价等。股东重点关注资金投资能够获得多少收益，同时还关心股东收益回 报能否可以合适地补偿风险损失。股东权益根据对经营管理层的约束程度又可划 分为普通股和优先股。 从监管者角度看，资本除了包括全部所有者权益外，还包括可转换债券、长 期次级债券、混合型权益工具等二级或三级附属资本，以及各种资产损失准备。 监管者重点关注银行是否有足够的资本以保证存款人和其他债权人不受损失，所 以动用资产负债表中的资金吸收非预期损失时，动用顺序优先于存款和其他负债 的资金部分，都可归为监管者的资本构成( 见表2 ) 。同时监管者还为了保护银行 次级债权人的利益，要求附属资本在数量上不能高于核心资本。 表2 ：商业银行资本构成和吸收非预期损失的动用顺序 吸收非预期损失被动用的先后顺序 关系人 1 普通股本 资本公积和盈余公积、未分配利润等留存收益普通股股东核心资本 投资于非全资子公司中的少数股权 2 基于本期经营，而不事先确定分红率的优先股 优先股股东 事先基本确定分红率的优先股 监管者 3 选择权在发行者的可转换债券 选择权在投资者的可转换债券债券投资者附属资本 长期次级债券 重估储备和一般损失准备等 4 其他混合型权益工具投资者 5 存款和其他负债一般存款人和债务人 从风险管理者角度看，他们并不关心实际核心或附属资本的数量和形态，而 只注重一种同质的、理论上的风险资本( 也可称为经济资本) 。风险管理者是用风 险资本来衡量银行各种资金头寸的风险状况，基本过程见图2 ，目的在于预测风险 经营中潜在损失的规模，判断损失的概率大小，在经营业绩评估中建立风险调整 9 和补偿激励制度，使风险和收益相匹配。 银行经营中表内外资金头寸( 含非资金交易的担保、承诺等) 按照风险量化模型折算成风险加权资产( 全球共用巴塞尔标准) i 按8 折算风险资本要 必须l 求( 或经济资本要求) 图2 ：风险管理者风险资本计薰过程图 从经营管理者角度看，他们关心任何形式的资本，要考虑哪些工具可以筹集 资本，哪些资本可用，如何管理好资本金，资本如何分配使用。他们注重综合运 用各种资本工具，合理配置资本规模和结构，在努力降低资本总成本的同时，综 合满足股东、监管者、债权人等各种关系人的要求。遵照表2 中不同资本形态吸 收非预期损失被动用的顺序不同，意味着不同资本投资的风险不同。被动用的顺 序越优先，风险越大，要求的收益回报就越高。所以单从成本节约的动机出发， 经营管理者会努力减少被动用颁序靠前的资本规模数量，但是由于监管者、信用 评级机构、债务人等对银行风险承受能力的要求决定了经营管理者不能只考虑资 本成本节约问题，还要考虑声誉、风险评级水平、公众形象、监管者要求等来综 合判断各种资本的形态结构和数量规模。 从银行债权人角度看，银行的资本构成观与监管者的视角基本一致，之外还 考虑存款利息收入水平和存款保险水平1 3 。 2 银行不同关系人的资本构成观不同，源于他们的目标差异 股权或债权投资者，其目标一是获得较高的收益回报；二是要求收益合理覆 盖投资头寸的风险水平，投资头寸的风险水平由吸收非预期风险损失时的优先顺 序来决定，例如存款资金捧在最后，承担最小的风险，只能获得最低的利息收益 回报。投资者总是在收益与风险两者之间进行权衡，最终目标在于追求经风险调 整后的收益最大化。 l o 监管者对资本监管的核心目标是，保持银行监管资本持续大_ j 二表内外资会经 营头寸暴露风险的风险资本要求。风险资本要求和实际监管资本不同，风险资本 要求反映经营的风险暴露程度，安际雌管资本反映对非预期风险的承受能力，所 以监管者的资本监管目标可以总结为使风险承受能力持续大十风险暴露程度。 风险管理者罚标是要文现风险资本反映的风险水平与收盏相匹配。 是在风 险资本配置总量上，要实现经风险调整后的风险资本收益率晟大化；一是在不同 银行业务的内部结构上，要促进经风险调整后风险资本收益率最高的业务发展， 抑制或削减经风险调整后风险资本收益率较低的、【k 务。 经营管理者目标在于，动用各利- 资本工具，动态地筹集或调整成本最低的资 本，同时控制风险资本规模的大小，使町用资本与风险资本协调匹配，提高经风 险调整后的实际资本回报率，最终实现银行价值的持续增值。 存款债权人的目标在于风险最小条件下的收益最大化，他们并不单纯以资本 水平作为选择银行的条件，还考虑存款保险、风险和利息水平。但是众多个人存 款人对银行的内部资本水平不可能客观真实地了解和评价，需要监管者对银行客 观公正地进行资本监管，并进行适度的信息披露。 三、城市商业银行普通股本结构优化配熏分析 城市商业银行最佳资本结构酋先需要考虑普通股股东结构和股权占比结构的 最佳配置问题，因为普通股股东结构关系到银行的所有权结构、组织经营目标、 股东约束效率、关联风险水平、风险管理能力等问题，对进一步提升银行核心竞 争能力至关重要。 ( - - ) 城市商业银行最佳控股股东和主要股东应满足的基本要素 根据城市商业银行的经营特征和面临的问题。在最佳股东选择过程中必须考 虑的基本要素包括：a 要使股东约束有效率，股东投资必须以追求经风险调整后 的收益最大化为目标；b 要降低股东关联风险，股东在社会或其他经济组织中的角 色目标与城市商业银行业务不能有太大的关联：c 要提升银行风险管理能力，股 色目标与城市商业银行业务不能有太大的关联：c 耍提升银行风险管理能力，股 东最好能具有丰富的金融风险管理经验，能帮助城市商业银行改进管理，提供咨 询服务，加强风