（国际贸易学专业论文）人民币升值对山东农产品出口的影响分析.pdf

摘要 摘要 2 0 0 5 年7 月2 1 日，中国人民银行正式宣布要改革人民币汇率形成机制，实行以市 场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，同时人民币对美元 汇率升值2 ( 即美元对人民币交易价格调整为1 美元可兑换8 1 l 元人民币) 。在此后 近四年的时间里，人民币走上了逐渐升值的道路。2 0 0 9 年8 月1 1 日，根据中国外汇交 易中心的最新数据显示，人民币对美元汇率中间价报6 8 3 5 2 。按照汇改时8 1 l 汇率计 算，汇改以来人民币累计升值幅度已达到1 5 7 3 。 农产品出口贸易是我国对外贸易的重要组成部分，也是巨额贸易顺差和外汇储备的 来源之一，对国民经济的发展起着至关重要的作用。山东省是我国重要的农产区之一， 其粮食种类很多，主要包括小麦、玉米、红薯、大豆及稻谷等，产量居全国第一位；经 济作物主要有棉花、花生等，并且棉花与花生产量均居全国首位；此外，山东还是水果、 蔬菜和海产品的主要产区之一。截至2 0 0 8 年底，山东省农产品出口额近9 9 7 6 亿美元， 同比增长7 9 ，出口额居全国首位，因此至2 0 0 8 年，山东省农产品出口规模已连续9 年居全国首位，极大地拉动山东g d p 的增长，并带动解决了约1 6 0 0 万人的就业问题， 对山东农民收入增加的贡献率也达到了2 5 ，可见，山东农产品的出口贸易对山东农村 经济社会的发展，农业产业结构的调整，农业生产的规范化、标准化及现代化等发挥着 重要的作用。根据传统的汇率对贸易的影响理论，人民币汇率升值必然会对山东农产品 的出口贸易产生重要的影响。 本文在国内外专家学者研究的基础上，通过理论分析，相关分析以及实证分析等研 究方法，从定性和定量的角度，具体分析了人民币实际有效汇率上升对山东省农产品出 口贸易的影响。结论为：短期内，人民币实际有效汇率与山东农产品出口贸易额之间存 在显著的正向相关关系，即人民币升值能够促进山东农产品出口增加；从长期来看，人 民币实际有效汇率的上升会对山东农产品出口贸易产生滞后的负向影响，最终会使山东 农产品贸易收支呈现一条“反j 曲线 。山东省作为我国农产品出口大省，面对人民币 升值，应积极在各个方面努力提高全省农产品自身的竞争力，使山东省农产品出口贸易 保持持续、稳定的发展。 关键词：人民币实际有效汇率；农产品出口；j 曲线效应 a b s t r a c t a b s t r a c t j u l y21 ，2 0 0 5 ，p e o p l e sb a n ko fc h i n aa n n o u n c e dt or e f o r l nt h ei 蝴be x c h a n g er a t e f o r m a t i o nm e c h a n i s ma n di m p l e m e n t e dam a n a g e df l o a t i n ge x c h a n g er a t es y s t e m ，w h i c hw a s b a s e do nm a r k e ts u p p l ya n dd e m a n dw i t hr e f e r e n c et oab a s k e to fc u r r e n c i e s a tt h es a m e t i m e ，a p p r e c i a t i o no ft h er m ba g a i n s tt h eu s d o l l a rb y2 ( t h a ti s ，o n eu s d o l l a r sw o u l d b ea g a i n s t8 1 1y u a nc o n v e r t i b l y ) i nt h ef o l l o w i n gn e a d yf o u ry e a r s ，t h e 砌ba p p r e c i a t i o n g r a d u a l l ye m b a r k e do nt h er o a d t i l lt 01 lt ha u g2 0 0 9 a c c o r d i n gt ot h el a t e s td a t af r o m w v c v 矿c h i n a m o n e y t o m c ns h o w st h er m ba g a i n s tt h eu s d o l l a rf o r6 8 3 5 2 t h ec u m u l a t i v e a p p r e c i a t i o nr a n g eh a sr e a c h e d15 7 3 t h ee x p o r tt r a d eo fa g r i c u l t u r a lp r o d u c t si sa ni m p o r t a n tc o m p o n e n to fe x p o r ts t r u c t u r e o fc h i n a i ti sat r a d i t i o n a le x p o r ti n d u s t r ya n da l s oo n eo ft h ei m p o r t a n tr e s o u r c e so ft r a d e f a v o r a b l eb a l a n c ea n df o r e i g ne x c h a n g e r e s e r v e s h a n d o n gp r o v i n c ei st h em a j o ra g r i c u l t u r a l a r e ai nc h i n a f o o dm a i n l yi n c l u d e sm a i z e ，s w e e tp o t a t o ，s o y b e a n ，r i c e ，g r a i na n ds oo n f o o d s t u f fo u t p u ti st o pi nc h i n a e c o n o m i cc r o p sm a i n l yi n c l u d ec o t t o n ，p e a n u t s ，c o r o na n d t h e i ro u t p u ta l s oi st o pi nc h i n af o rm a n yy e a r s n ep e a n u to u t p u ta c c o u n t sf o ra b o u t4 0 i s t h em o s ti nc h i n a s h a n d o n gp r o v i n c ei st h ef r u i t ，v e g e t a b l e s ，s e a f o o dm a i n l y p r o d u c t i o na r e a t i l lt ot h ee n do f2 0 0 8 ，a g r i c u l t u r a le x p o r ti sn e a r l y9 9 7 6b i l l i o nu s d o l l a r s i n c r e a s e db y 7 9o a ，r a n kf i r s ti ne x p o r t e x p o r t so fa 鲥c u l t u r a lp r o d u c t si ns h a n d o n gp r o v i n c eh a s9y e a r s c a l er a n k e dm o s ti nc h i n a ，w h i c hp u l l e ds h a n d o n g sg d pt og r o wb y2 p o i n t s t h e s eh a v e d r i v e nm o r et h a n16 0 0m i l l i o np e o p l ei ne m p l o y m e n t ，i n c r e a s e di n c o m eo ff a r m e r sa n dm a k e t h ec o n t r i b u t i o nr a t er e a c h2 5 w h i c he f f e c t i v e l yp r o m o t ei t sd e v e l o p m e n to fe c o n o m i ca n d s o c i a l i ta l s os p e e d su pt h ea d j u s t m e n to fa g r i c u l t u r a ls t r u c t u r e ，a n dp r o m o t e sa 鲥c u l t u r a l p r o d u c t i o n ，s t a n d a r d i z a t i o n ，a n dp r o m o t e sm o d e r n i z a t i o no fa g r i c u l t u r ei ns h a n d o n gp r o v i n c e f o ra l l ，i ts t a r t st op l a yac r u c i a lr o l e a c c o r d i n gt ot h et h e o r yb e t w e e nt h e e x c h a n g er a t ea n d t r a d eo fe x p o r t ，t h ee x p o r to fs h a n d o n gw i l ls u f f e ral o tf o r i l lt h ea p p r e c i a t i o n i nt h i sp a p e r , t h r o u g ht h e o r e t i c a la n a l y s i s ，c o r r e l a t i o na n a l y s i sa n de m p i r i c a la n a l y s i s ， f r o mq u a l i t a t i v ea n dq u a n t i t a t i v ep o i n to fv i e w ，ad e t a i l e da n a l y s i sb e t w e e nt h er e e ro f r m ba n de x p o r t so fa g r i c u l t u r a lp r o d u c t st r a d ei ns h a n d o n gp r o v i n c e t h er e s u l t ss h o wt h a t t h e r ei sas t r o n gp o s i t i v ec o r r e l a t i o nb e t w e e nt h er e e ro fr m ba n de x p o r tv o l u m eo f a g r i c u l t u r a lp r o d u c t si ns h a n d o n g ，t h a ti st os a y ，i nt h es h o r tt e r m ，w i t ht h ea p p r e c i a t i o no f r m b ，t h ee x p o r tw i l li n c r e a s e a n di nt h el o n gt e r m t h er e e ro fr m bw o u l dr i s et h e n e g a t i v ee f f e c t sf o rl a ga n de v e n t u a l l yi tw i l lm a k eb a l a n c eo fp a y m e n t sf o ra 鲥c u l t u r a lt r a d e i n s h a n d o n gs h o wa ”a n t i - jc u r v e t h e r e f o r e ，f o rt h ea p p r e c i a t i o no fr m b s h a n d o n g p r o v i n c es h o u l db ea c t i v ei na l la s p e c t so fe f f o r t st oi m p r o v et h ec o m p e t i t i v e n e s so ft h e a g r i c u l t u r a lp r o d u c t s ，s ot h a tt h ee x p o r to fa g r i c u l t u r a lp r o d u c t si ns h a n d o n gp r o v i n c ew i l l m a i n t a i ns u s t a i n e da n ds t e a d yd e v e l o p m e n ti nt h ef u t u r e k e y w o r d s ：r e a le f f e c t i v ee x c h a n g er a t eo f r m b ；e x p o r to f a g r i c u l t u r e ；j - c u r v ee f f e c t 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是拳人在导师指导下进行的研究工作及取 得的研究成果尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文 中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含本人为获得江南 大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料与我一同工作的同志 对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意 签名： i 童硷 日 期：丝丝垒：堡 关于论文使用授权的说明 本学位论文作者完全了解江南大学有关保留、使用学位论文的规定： 江南大学有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允 许论文被查阅和借阅，可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库 进, f i - g t 索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文， 并且本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致 保密的学位论文在解密后也遵守此规定 签名： 盘耋坠 导师签名： 日 期： 第一章绪论 第一章绪论 1 1 研究的背景及意义 外汇作为一种资产，它可以和其他商品一样进行买卖。汇率，又称汇价，即为两国 货币的比率或比价，也即在外汇市场上，以一国货币表示的另一国货币的价格。一直以 来，各国政府均将汇率作为其宏观调控关注的重点。因为汇率的高低与变动，不仅能反 映一国宏观经济运行的基本状况，而且还会影响所有宏观经济变量如g d p 、国内物价水 平、国内就业水平、国际收支以及经济增长率等变量。在世界经济同益一体化的今天， 汇率更是成为影响一国( 地区) 国际贸易发展的重要因素之一。近年来，我国经济持续 快速地发展，使得贸易顺差和外汇储备急剧放大。因此，国际社会的焦点和热点更是聚 集在人民币汇率变动的相关问题上。 农产品出口是我国国际贸易的重要组成部分，从而成为大量贸易顺差和外汇储备的 来源之一，对我国国民经济的持续发展具有至关重要的作用。近年来，中国农业也一直 是世界关注的焦点，特别是自2 0 0 5 年7 月2 1 日人民币汇改后，面对随后的人民币持续升 值，面对国内外种种经济政治压力，我国农产品出口贸易面临严峻的挑战。 按照传统汇率变动对贸易影响的理论进行分析可知，人民币升值可以对我国的国际 贸易起到限制出口促进进口的作用，即人民币对外升值，以外币表示的出口产品的相对 价格会上升，从而减弱产品的国际价格竞争力，使产品的出口量减少；而以外币计价的 进口商品价格则会相对下降，在一定程度上能够刺激进口的增加；相应地，我国的贸易 顺差增长速度将有所下降，起到缓解的作用。 面对人民币汇率变动的形势，山东农产品的出口是否会受人民币汇率升值影响? 受 影响程度为多大? 在汇率的变化以及汇率对农产品出口贸易产生种种影响的形势下，应 采取哪些相应的对策? 这些问题就成为本文即将探讨和研究的主要内容。直以来，面 对汇率与贸易之间的复杂关系，国内外经济学家们从不同角度进行实证研究，结果是众 说纷纭，因此汇率变动与贸易收支的关系至今未有一个通用的结论。这就表明，我们必 须根据不同的研究对象进行不同的实证研究以便验证理论分析的适用性，从而将来能够 用于政策的参考。山东省农业作为我国外贸型农业的典型代表，其农产品出口规模连续 九年位居全国首位，对我国农产品出口贸易具有良好的示范作用。因此，在人民币实际 有效汇率持续升值和国际金融危机的经济形势下，山东省农产品出口贸易面临的问题无 疑是我国农产品出口问题的一个缩影，因此本文主要通过运用计量分析方法，建立实证 模型来定量分析人民币实际有效汇率升值对山东农产品出口贸易的影响，进而提出相应 的政策建议，因而具有一定的理论意义和实践意义。 1 2 研究思路 1 2 1 研究方法 ( 1 ) 理论分析法。首先，通过国外研究的结论来分析各国汇率变动对其贸易的影 江南大学硕士学位论文 响；其次通过国内文献的研究以及计量经济模型来具体分析人民币升值对山东农产品出 口的影响。 ( 2 ) 实证分析法。本文关于人民币实际有效汇率变动对山东农产品出口贸易影响 的研究是建立在实证分析的基础之上的。因而，无论是对山东农产品出口贸易的现状， 还是对人民币升值对其造成的影响的分析，都是以客观事实和相关统计数据为依据的。 1 2 2 研究内容 本文研究内容安排如下： 第一章是本文的绪论部分，主要介绍了论文的研究背景，研究内容以及研究方法和 意义：并简要介绍了汇率的相关定义。 第二章是汇率变动对出口贸易影响的理论综述，主要介绍了传统的国际贸易理论、 弹性分析理论和“j 曲线效应”理论，同时回顾了国内外研究文献，并对这些理论和文 献进行评价，为后面章节的写作打下良好的理论基础。 第三章是本文主要的理论分析部分。在简要介绍山东农产品出口现状的基础上，对 山东农产品出口贸易的主要影响因素进行定性分析，并结合农产品自身特性、弹性分析 论和“j 曲线效应 理论进行分析。 第四章是本文的实证分析部分。首先对人民币升值的原因及趋势进行分析，为下文 进行人民币升值对山东农产品出口贸易的实证分析提供了经济环境背景，然后通过利用 相关分析和计量经济模型的实证分析最终得出本文的结论。 第五章是政策建议，通过本文定性及定量的深入分析，从长期来看，人民币升值可 能对山东农产品出口贸易带来的不利影响，本章结合山东农业的具体情况，从而提出了 相应的建议来弱化和抵消负面影响。 第六章是本文的结论和展望，通过本文的研究，综合各种因素的考虑得出本文的研 究结论。同时本章还指出了本文的一些研究的不足，并对未来的进一步研究进行了初步 的展望，为今后的研究指明了方向。 1 2 3 技术路线 ( 1 ) 确定研究方向，搜集相关资料； ( 2 ) 在相关资料搜集的基础上开始进行分析、概括，全面了解山东农产品的出口 概况以及影响山东农产品出口的主要因素； ( 3 ) 通过理论和实证分析，主要从定性及定量的角度深入研究人民币升值对山东 农产品出口贸易的影响，从而对这些影响有了进一步的理解； ( 4 ) 在以上理论和实证分析的基础上，提出在人民币升值的情况下，有利于山东 省农产品出口贸易的政策建议。 1 3 相关定义 1 3 1 有效汇率 有效汇率是指一种货币相对于其他多种货币双边汇率的加权平均数。其权重的选择 2 第一章绪论 是根据一国与其他国家双边贸易量的大小而定，贸易量较大，则相应的双边汇率权重也 比较大。 1 3 2 名义和实际有效汇率 在实证研究过程中，通常将有效汇率分为名义有效汇率和实际有效汇率。 ( 1 ) 名义有效汇率( n o r m a le f f e c t i v ee x c h a n g er a t e ) 一国的名义有效汇率是指将各国名义汇率以一定的权数进行加权平均得到的汇率。 其中，“一定的权数”是指该国对外贸易伙伴的贸易额在该国对外贸易总额中的比重。 因为汇率使用的是间接标价形式，所以名义有效汇率指数的上升代表该国货币升 值，指数的下降代表该国货币贬值。 ( 2 ) 实际有效汇率( r e a le f f e c t i v ee x c h a n g er a t e ) 1 名义有效汇率扣除通货膨胀的因素则得到实际有效汇率。 实际有效汇率的优点为：它不仅考虑了一国的主要贸易伙伴国货币的变动，而且剔 除了通货膨胀因素，与单纯运用名义有效汇率相比，能够更加全面地反映一国货币的对 外价值和相对购买力。由于一国产品对不同国家的出口，可能采用不同的汇率：另外， 一国货币在对某一种货币升值时也可能同时在对另一种货币贬值，因此即使该种货币同 时对所有其他货币贬值( 或升值) ，其程度也不完全一致。 如果一国实际有效汇率上升，意味着该国货币的对外升值较其贸易伙伴国货币对外 升值的平均幅度更大，该国产品的国际价格竞争力相对减弱，不利于出口有利于进口， 贸易收支容易出现逆差，反之则相反。因此，利用实际有效汇率来观察和分析某种货币 的总体波动幅度及其在国际经济贸易和金融领域中的总体地位具有重要的作用。 1 4 难点和创新 1 4 1 难点 ( 1 ) 最新实证数据的收集以及对数据的处理； ( 2 ) 选取恰当的模型，根据国家统计年鉴和山东统计年鉴等资料，实证分析人民 币升值对某一具体省份山东省农产品出口的影响。 1 4 2 创新 ( 1 ) 本文采用向量自回归模型进行实证分析。它不过多拘泥于经济理论的分析框 架，而是以有限个数的当期经济变量对变量自身及其他相关经济变量的滞后值进行回 归，在较大程度上是依据经济变量自身的内在特征来分析和研究各个经济变量在各种时 期的相互关系，从而在一定程度上克服了采用传统计量经济方法进行回归的不足，使得 研究的结果更为符合经济现实。 ( 2 ) 目前研究人民币汇率变动对某地区产品出口贸易影响的文章并不多，而本文 针对目前研究的不足，以人民币汇率变动对山东农产品出口贸易的影响为研究对象，在 研究方法中引入理论及实证分析，通过严谨的论证过程所得到的结果真实可靠，在一定 根据实际自i 效汇率英文伞称，本文使用r e e r 表，j 实际有效汇率。 3 江南大学硕十学位论文 程度上弥补了该领域研究的不足，相信会对家乡的经济发展有一定的指导意义。 4 第二章汇率变动对出口贸易影响的理论综述 第二章汇率变动对出口贸易影响的理论综述 贸易平衡和贸易发展是影响一国( 地区) 国际贸易综合实力的重要因素，汇率变动 对其有着非常重要的影响。而在国际经济中，汇率也担当着极其重要的角色，它的稳定 或变动与否，对国际经济发展趋势也有着显著与深刻的影响。因而，面对这些复杂的影 响，经济学家们纷纷运用各种不同的理论观点来对它进行深入地阐述。 2 1 汇率变动对出口贸易影响的理论基础 2 1 1 一船规律 汇率变动影响进出口贸易的理论有很多，以下观点主要是从汇率变动影响进出口贸 易的一般规律来进行阐述。 在国际贸易中，影响各国( 地区) 国际贸易的重要因素即为汇率。由于世界各国( 地 区) 的货币不同，因而各国( 地区) 在贸易中必将面对货币兑换比例的问题。可见，当 某种商品以本币计算的国内价格和以外币计算的国际价格保持不变时，该种商品的相对 价格会直接受到汇率变动的影响。 一般情况下，若一国货币对外贬值，( 以外币计算的) 出口产品的相对价格就会下降， 从而可以增强其出口产品的竞争力，促使出口增加；同时，汇率的贬值还使其进口产品 的相对价格上升而不利于进口，促使进口减少( 如图2 - 1 所示) 。因此，一国货币贬值 可以起到改善国际收支逆差的作用。反之则相反，一国货币对外升值，可以起到缓解国 际收支顺差的作用。2 相 - 一出口相对价格h 出口量 l 对 价 l 汇率变动卜 格 机 一进口相对价格h 进口鼙 l 制 图2 - 1汇率变动对产品贸易的影响过程 f i g 2 - i t h ep r o c e s so fi m p a c tb e t w e e nt h ec h a n g eo fe x c h a n g er a t ea n dt h et r a d eo f p r o d u c t 2 1 2 弹性分析理论 弹性论由英国剑桥大学经济学家j o a nr o b i n s o n 在马歇尔微观经济学和局部均衡分 析方法的基础上发展起来的。它着重考虑本币贬值对贸易收支的影响，强调国际收支调 节中的相对价格效应。这个理论紧紧围绕进出口商品的供求弹性来论述贸易收支问题， 2 刘i 元 闯际金融【m 】北京：北京人学j l j 版社，2 0 0 7 2 7 3 0 江南大学硕士学位论文 因而得名为弹性分析理论，简称为弹性论。 ( 1 ) 弹性的基本概念 弹性是指价格变动影响需求及供给数量的变动。从供求角度可将弹性分为需求价格 弹性和供给价格弹性两类。其中，需求价格弹性，简称为需求弹性，是指商品需求量的 变动率与商品价格变动率之比；同样，供给价格弹性，简称为供给弹性，是指商品供给 量变动率与价格变动率之比。在进出口方面共有四个弹性，它们分别为出口商品需求弹 性，进口商品需求弹性，出口商品供给弹性，进口商品供给弹性，计算方式如下： q d y = a q d , | 好d y q d = a q d | 峨 qs=级，必，, q s 。= q s 。 蛾m 其中，和q d 。分别表示出口与进口商品的需求弹性，和表示出口与进 口商品需求量的变动率，峨。和屹。分别表示出口与进口商品价格的变动率；同理g ， 和吸分别表示出口与进口商品的供给弹性，级和g 。分别表示出口与进口商品供给 量的变动率，必和职分别表示出口与进口商品价格的变动率。 由此可以看出，所谓进出口商品的供求弹性，实际上是进出口商品的供求数量对进 出口商品价格变化反应的程度：弹性大，说明进出口商品价格能在较大程度上影响进出 口商品的供求数量；弹性小，说明进出口商品价格变化对进出口商品供求数量影响较小。 ( 2 ) 马歇尔一勒纳条件 1 9 4 4 年，美国经济学家a 勒纳着重分析和研究了在既定的进出口供求弹性下，一 国( 地区) 采取货币贬值对于国际收支的影响，提出了著名的“马歇尔一勒纳条件”。 传统的经济理论认为，当一个国家( 地区) 的货币升值后，在其他条件保持不变的 情况下，出口商的利润与升值前相比较会减少，原因为出口商再出口同等数量的商品获 得的外币变少了。此时，商品价格下调的空间和出口商品的数量都会随着利润的减少而 减少。同理，若一国( 地区) 货币贬值，则该国商品价格相对下降，出口数量及利润会 增加。然而实际情况并非完全如此，大量关于货币贬值的经济事实表明，本币贬值后， 本国( 地区) 的贸易收支非但没有改善，反而会出现恶化的趋势。研究的理论很多，马 歇尔一勒纳条件( m a r s h a l l l e m e r c o n d i t i o n ) 是其中一个较有说服力的理论。 马歇尔一勒纳条件是基于下列四项假设： 在收入不变的情况下，仅考虑汇率变动对进出口商品价格及数量的影响； 进出口商品的供给弹性趋于无穷大； 不考虑国际问资本及劳务的流动，将国际收支等于贸易收支； 经济最初处于贸易平衡状态。 在以上前提条件下，本币贬值后，国际收支是否改善，取决于进出口商品的需求弹 性之和。本币贬值，一方面使出口商品的外币价格下跌，进口商品的本币价格提高；另 一方面使出口量增加，进口量减少，贸易收支是否改善取决于进出口数量的变动与其价 6 第二章汇率变动对出口贸易影响的理论综述 格变动的对比关系，在进出1 3 供给弹性无穷大的情况下，如以见表示货币贬值国的进 i z l 需求弹性，以d 。表示贬值国的出1 3 需求弹性，则l d 卅l + i d ，i 1 ，即只有贬值国的进出 口需求弹性的绝对值总和大于l ，贸易收支条件才能改善，也就是说，本币贬值使得数 量变化导致外汇收入增加的幅度，将超过由于价格变动引起外汇支出减少的幅度，从而 使国际收支得以改善，这就是著名的马歇尔一勒纳条件。 马歇尔一勒纳条件是本国货币贬值能够改善贸易收支或经常账户所必须具备的条 件；它要说明的是在由出口额和进口额对比所形成的国际收支差额最终会改善还是恶 化，取决于汇率变化对进出1 3 需求量的影响程度，即q d 和蜴。 马歇尔一勒纳条件关于货币贬值对贸易收支的影响，是在进出口商品的供给弹性无 限大的前提条件下进行研究的，这些条件忽略了其它因素的影响。在实际经济生活中， 汇率发生变动后，进出口的实际变化还要取决于供给对价格的反应程度，国民收入的变 动等。为了增强马歇尔一勒纳条件的适用性，随后的学者不断对它进行改进和推广。 从整体上来说，弹性论具有较大的现实意义。主要体现在以下两个方面： 首先，它纠正货币贬值一定能改善国际收支的片面看法，反映了世界市场的一些实 际情况，比较全面地考察了影响贸易收支的多种变量，并且指明只有进出口商品需求弹 性之和大于l 时，货币贬值才能改善一国的贸易收支。 其次，它对汇率变动对贸易收支的影响做了深入的分析，它正确指出了货币贬值对不 同国家的贸易收支有不同的影响。一般来说，发达国家进出口产品是弹性大的工业制成 品，货币贬值改善贸易收支的作用较大：而发展中国家进出口产品大多是弹性较小的初 级产品，货币贬值改善贸易收支的作用较小一些。 当然，弹性分析法也存在一些缺陷： 第一，它运用的分析方法是局部均衡方法，即假定其它条件不变，只考虑进出口商 品价格与汇率之间的关系，因而与整个国民经济的整体联系不紧密。事实上，汇率变化 还会影响本国的一般价格水平、生产成本以及利率等，并且国际收支也不仅仅会受到汇 率变动的影响，还会受到国民收入的影响，两者之间存在着相互影响。 第二，弹性分析法缺少对资本流动及劳务进出口等因素的考虑，它将国际收支等同 于贸易收支，而事实上，非贸易收支，特别是其中的资本账户也会受到汇率贬值的影响， 在国际资本流动十分频繁的形势下，弹性理论的这一局限显得更为突出。 第三，弹性论采用的是静态分析方法，忽略了汇率变化的时滞效应。实际上，汇率 变动在贸易收支上的效应并不是“立竿见影”的，而是呈“j 型曲线”的。 第四，由于马歇尔一勒纳条件仅仅只在进出口供给弹性无穷大以及初期贸易平衡的 前提下，进出口需求弹性之和大于1 时，本币贬值才能改善贸易收支，这使得该理论在 许多发展中国家和较小国家没有得到有效的验证。因此，马歇尔一勒纳条件主要适用于 发达国家的汇率政策调节。 ( 3 ) j 曲线效应理论 关于贬值是否能立即引起进出口商品数量的变化，从而改善国际收支状况的研究， 通常认为在短时期内，即使马歇尔一勒纳条件成立，贬值也不能立即引起贸易数量的变 7 江南大学硕士学位论文 化，因为从进出口商品相对价格变动到贸易数量的增减需要一段时滞。在这一期间内， 贬值不仅不能改善贸易收支，反而会使其状况恶化。只有经过一段时间后，国际收支状 况才会得以改善。这一现象被称为“j 曲线效应 。它描述了本国货币贬值后，国际收支 随时间变化的轨迹，由于酷似英文大写字母j 而得名( 如图2 2 所示) 。3 假定在t = 0 时， 贸易收支存在逆差，此时采取货币贬值措施，则贸易收支在0 石时期进一步恶化，互 正时期逆差缩小，正时刻后开始贸易收支改善，在正时贸易收支平衡，此后贸易收支出 现顺差。 之所以存在货币贬值后，贸易收支由恶化得到改善的时滞是因为：在本币贬值的初 期，虽然出口品外币价格和进口品本币价格已经变化，但对进口商而言，搜寻商品信息、 寻找新的贸易伙伴、组织谈判、调整生产和装船等业务活动都需要一定的时间，所以出 口量的增加和进口量的减少都是不明显的。此外，本币贬值之前签订的合同和库存，也 导致出口商品存在短期的需求刚性。因此，要经过一段时间调整以后，贬值带来的国际 竞争力才能使出口额增加而进口额减少，使贸易收支的差额得到改善。 贸 o t t 2 7 时间 图2 - 2j 曲线效应 f i g 2 - 2j c u r v ee f f e c t 不同国家的“时滞”长短有着很大的差别。根据各国实施货币贬值政策的经验，通 常货币贬值改善国际收支的时滞为2 - - 3 年，出口商品的供给和需求弹性是造成各国时滞 的重要原因。如英国财政部曾对英国的情况作出了估计，认为英镑贬值后，经常账户最 初的恶化要维持两个季度，累计的损失需要一年左右的时问才能消除。在美国经济中， 从美元汇率变化到贸易收支改善的时滞长达2 年。如从1 9 8 5 年2 、3 季度起，美元开始逐 步贬值后，美国贸易收支仍持续恶化，到1 9 8 7 年美国贸易赤字达到创记录最高点，此后 出口4 开始增加。 随着宏观经济形势的变化，汇率变动对贸易影响的理论也在不断发展，经济学家们 一直都在对其进行新的探索和创新，以求更加完善这些理论。 2 2 国内外文献综述 随着汇率变动对进出口贸易影响理论的发展，许多研究方法和结论对现实的解释已 3 吴浩人民币丁f 值足含会f j l 起“反jf f i 线效应” j 国际经贸，2 0 0 7 ( 2 ) ：4 2 4 4 4 易纲，海闻固翰、命融【m 】上海：上海人民 i ；版社，2 0 0 5 ：9 5 8 第二章汇率变动对出口贸易影响的理论综述 经显现出一定的局限性。因此，许多国内外学者们纷纷利用相关理论不断进行研究，以 求能够更好的阐释现实的经济现象。其中，国内外经济学家们探讨汇率变动对贸易收支 影响的理论依据主要是马歇尔一勒纳条件，即通过对进出口需求弹性的分析来研究汇率 变动对贸易收支的影响。 2 2 1 国外实证文献综述 随着国际经济环境的变化，前一时期的研究方法和结论对现实的解释可能会比较有 限。根据马歇尔一勒纳条件，当进出口商品的价格弹性之和大于1 时，本币贬值有利于 改善贸易收支。以此为基础，学者们的研究结果主要分为两派：一派认为该条件常常不 成立，另一派则认为该条件可以成立。 早期，多恩布什( 1 9 7 6 ) 将利率和市场预期等因素纳入到考虑的范围，他在研究过程 中引入回归预期。回归预期会导致货币的扩张，使国内利率降低。他还认为，虽然国内 利率的降低会刺激总需求和进口的增加，但这还会抵消出口的增加，使贸易差额恶化。 因此即使马歇尔一勒纳条件成立，贸易差额也未必一定有所改善，因为总需求对利率的 反应以及预期的弹性对贸易差额是否恶化也具有重要影响。b a h m a n i o s k o o e e ( 1 9 8 5 ， 1 9 8 9 ) 通过对发展中国家的研究，认为他们的金融体系相对薄弱，经济运行比较封闭， 贸易逆差较严重，进口需求刚性也较高，这些问题往往会导致发展中国家通过本币贬值 来改善贸易收支的m l 条件常常不成立。即使m l 条件成立，汇率信号的变动也往往会 因金融体系的扭曲而不能充分传导到进出口商品的价格和需求变动上，从而促使国际收 支调节和汇率形成机制之间相对割裂。 后期随着电子计算机和计量经济技术的改进以及研究数据质量的提高，国外大多研 究文献主要通过采用面板数据( p a n e ld a t a ) ，运用协整检验以及误差修正模型对多个国 家的国际贸易进行同步研究，从而进一步探讨汇率变动对进出口贸易产生的影响，他们 得出的结论主要有三种： ( 1 ) 汇率的波动对一国贸易收支有改善作用 k l e i n ( 1 9 9 0 ) 利用固定效果结构，利用1 9 7 8 年2 月至1 9 8 6 年6 月期间的数据，分析了 汇率变动对美国主要种类的商品出口量的影响。美国出口商品的种类和出口国很多，所 以他将美国的出口品划分为九大类，而将分析对象选作七大主要的出口国，利用混合横 段面数据的分析方法，发现美国九大类产品中的六类产品会受汇率变动的影响，其中除 了食物及动物产品有显著的负向影响外，其余五种产品类别均分别显示出显著的正向影 响。 b a h m a n i o s k o o e e ( 1 9 9 1 ) 利用e n g l e 与g r a n g e r 两阶段共整合检验方法以及1 9 7 3 年 一1 9 8 8 年的季度经济数据，对孟加拉国、巴哈马、阿根廷、希腊、泰国、南韩、菲律宾 以及印度八个发展中国家，以各国的实际有效汇率对贸易余额的影响为研究对象，通过 共整合检验，试图检验这八国的实际有效汇率与贸易差额间是否有长期均衡关系存在。 印度、南韩以及泰国这3 囤，由于实际有效汇率与贸易收支这两变量通过a d f 检验后， 整合阶数不一致，因而不能进行e g 共整合检验；除此之外，实证结果发现，孟加拉国、 巴哈马、阿根廷、希腊和菲律宾五国在实际有效汇率与贸易收支间均存在长期均衡关系； 9 江南大学硕士学位论文 特别是，阿根廷、孟加拉国、希腊与菲律宾四国皆显示，从长期看，实际有效汇率贬值 可以改善贸易余额。因此，b a h m a n i o s k o o e e 认为，在大多数发展中国家中，m l 条件成 立，本国货币贬值可以改善贸易收支。 e l e a n o rd o y l e ( 2 0 0 1 ) 以汇率波动对爱尔兰与其重要贸易伙伴( 主要是指英国) 的 出口贸易影响为研究对象，通过利用g a r c h 模型和协整与误差修正理论进行分析，实 证结果发现，名义或是实际汇率波动对爱尔兰的出口贸易都具有显著的正面影响。 此外，k h i m s e nl i e w ，k i a np i n gl i m 和h u z a i m i ( 2 0 0 3 ) 通过研究东盟5 国对同本 1 9 8 6 1 9 9 9 年的进出口额，认为在汇率变动对贸易收支的影响程度上，实际起作用的是 实际汇率而非名义汇率。t i l a k a b e y s i n g h e 和t a nl i n y e o k ( 2 0 0 5 ) ，从名义汇率的角度， 通过对新加坡对外贸易影响因素的实证研究，认为即使满足m l 条件，国内生产力的进 步以及本币升值带来的进口成本降低会在一定程度上抵消升值给出口带来的不利影响， 因此，即使m l 条件成立，本币升值并不一定会恶化贸易差额。 ( 2 ) 汇率的波动对一国贸易收支有负面影响 h o o p e r 和k o h l a h g e n ( 1 9 7 8 ) 利用1 9 5 6 年1 9 5 7 年美国与德国对其他工业国家之间的 双边贸易数据，以汇率不确定性对国际贸易价格与数量的影响效果为研究对象进行探 讨。实证结果发现，在1 6 个工业国中，除了美英的双边贸易对于汇率变动的影响是负相 关的，其它工业国家的实证结果不显著。然而，c u s h m a n ( 1 9 8 3 ) 通过修j 下并扩展h o o p e r 和 k o h l a h g e n ( 1 9 7 8 ) 的模型，分析六个主要工业国的双边贸易与汇率变动的关系，实证 结果发现，汇率变动对贸易量及价格均有负向的影响作用。 r o s a 巾- 和a n d r e w ( 2 0 0 0 ) 使用1 9 7 9 1 9 9 0 年间1 8 6 个国家的面板数据建立模型，研究发 现名义汇率的变动对贸易差额有一定的负面影响。g u ed a ec h o ，m i nk y o n gk i m ，e d w i n s u n ，h y u nj i n 干t l w o n w k o o ( 2 0 0 3 ) 以1 9 7 4 1 9 9 9 年1 0 个发达国家名义汇率变动对出口贸 易的影响为研究对象，从名义汇率的角度，通过实证分析也发现汇率升值对这些国家的 农业贸易有非常显著的不利影响。 t a u f i qc h o u d h r y ( 2 0 0 5 ) 以1 9 7 4 1 9 9 8 年汇率变动对美国向加拿大和同本实际出i e i 量的影响为研究对象，从名义汇率和实际汇率两个角度进行研究，结果发现，名义汇率 的变动对美国的出口贸易有显著的负面影响。 ( 3 ) 汇率的波动对一国贸易收支的影响不显著 r a h m a n 和m u s t a f a ( 1 9 9 6 ) 对美国1 9 7 3 1 9 9 2 年季度数据的研究发现，美元实际有效 汇率的波动性与美国贸易收支之间并不存在长期的影响关系。 u p a d h y a y a 和d h a k a l ( 1 9 9 7 ) 使用从1 9 6 0 年1 9 9 2 年哥伦比亚、塞浦路斯、新加坡、 泰国、墨西哥、摩洛哥、希腊以及危地马拉8 个发展中国家的年度数据，以这8 国的实际 汇率变动对实际贸易收支的影响为研究对象进行实证，试图探讨汇率变动是否对贸易收 支具有长期效果。实证结果发现，这8 国中仅只有墨西哥符合传统的观点，即满足马歇 尔一勒纳条件，本币汇率上升可以改善国际收支。但塞浦路斯、希腊以及摩洛哥的实证 结果却表明汇率上升在长期不会改善贸易收支。至于哥伦比亚、危地马拉、新加坡与泰 国等4 国在长期效果的影响则是不显著。因此，u p a d h y a y a 和d h a k a l 的结论为：长期而言， 1 0 第二章汇率变动对出口贸易影响的理论综述 即使满足m l 条件，实际汇率的贬值是无法改善贸易收支。 a b d u l h a m i ds k u a r 和s e i dh a s s a n ( 2 0 0 1 ) 通过g a r c h 模型估计汇率变动因子，利 用1 9 7 5 年第一季度1 9 9 3 年第二季度间的季度数据，建立长期共整合关系的检定与误差 修正模型，通过实证模型研究汇率变动对美国出口的影响，结果显示短期内汇率变动对 美国出口贸易量的影响并不显著。 2 2 2 国内实证文献综述 在我国的经济结构中，农业处于一个相对弱势的地位，但它吸纳的劳动力却占有着 较大的比例。人民币的汇率变动，会对我国农产品的出口贸易带来一定的影响，针对我