（金融学专业论文）论我国的通货紧缩及其对策.pdf

议我国的通货紧缩及其对蕈 论刘离要 改革以来的二十年是我国经济高速增长的二十年。在这二十年里， 我国先后发生了四次高通货膨胀，我们在与高通货膨胀反复较量的过程中 积累了丰富的经验，并于九六年实现宏观经济“软着陆”。但是近两三年 来，我国经济发展出现了以往从没遇到的新问题_ 一通货紧缩。关于我国 是否出现通货紧缩的争论，以及分析成因和探究治理对策的文章不断见诸 报端、杂志和内部报告，可谓仁者见仁，智者见智，不乏真知灼见。笔者 经过理论学习和认真思考，认为我国目前已经进入了通货紧缩阶段。反通 货紧缩已经成为我国当前主要的经济工作任务。 通货紧缩相对于通货膨胀而言，指物价总水平的普遍下跌。“物价 指用货币表现的价格，而不是周其他商品所表现的价格；“下跌? 不是指 低，而是指持续下跌；“普遍，指物价总水平而不是指莱种商品的价格。 我国当前的通货紧缩具体表现在以下几个方面：一是农产品收购价格剧烈 下降，农民成为最大的受害者；二是工业品出厂价格水平呈下降趋势，工 业生产者成为最主要的受害者；三是, t - r 司类型商品和服务市场价格变动差 异甚大，反映各种生产者利益受损的不同程度；四是全国各地区普遍进入 通货紧缩状态。通货紧缩是经济衰退的重要先兆，但是通货紧缩并不一定 导致经济衰退。如果不能及时治理或者治理不力，中国出现经济衰退的可 能性会变大，至少局部地区或相当多的行业将进入衰退过程。 我国出现通货紧缩既有外因，也有内因。外因即是通货紧缩的全球 性背景。受亚洲金融风暴的影响，整个1 9 9 8 年是国际金融危机不断爆发 的一年，国际大炒家恶炒俄罗斯期指，随后炒破饿金融市场的锅底，金融 危机波及欧美，巴西则受连带影响也发生了货币危机。国际大炒家几次冲 击“港币联系汇率”，几次“港币保卫战”打得天昏地暗，香港金融市场 地动山摇，更是对中国经济增长、人民币汇率形成直接的冲击和巨大压力。 国际金融市场动荡不安影响人们的信心，也鲐世界经济增长带来阴影，结 竺苎! 竺兰苎苎竺璺苎! 苎 果1 9 9 8 年出现全球 生的通货紧缩。全珠 生的物价普遍下降必然影响到国 内来，这就是我国通货紧缩的外因。内因则较为复杂，既有结构性因素， 也有政策 生因素。笔者认为，第一，我国生产能力严重过剩是通货紧缩的 一个重要原因。人们可以从1 9 9 7 年纺织业的压锭，1 9 9 8 年煤炭业的关并， 19 9 9 年钢铁产业压产1 0 ，化工产业的纯碱压产5 ，小化肥、小水电等 五小一律关闭等等的能源原材料的限减产中，明显看出我国生产能力的过 剩。我国生产能力的过舞0 首先表明在宏卿上潜在产出水平明显提高，而实 际产出水平已低于潜在产出水平；其次，各产业存在不同程度的生产能力 过剩。今天的生产能力过剩是若干年来的“大干快上”、经济过热的必然 结果。第二，国内需求严重不足是通货紧缩的主要原因。1 9 9 6 年我国成 功实现“软着陆”后，经济实际上进入了新轮经济周期的收缩期，经济 增长幅度开始下滑；再加上我国经济改革逐步深化，职工养老保险、医疗 保险、住房制度改革迫在眉睫，所有这些都使老百姓深感生活艰辛，对未 来的收入预期较低，近几年增长缓隧的收入不敢轻意消费，一古脑地增加 积蓄以备不时之用。这就造成了所谓消费不足。第三，对通货紧缩认识的 不明确、对困难局面的估计不足是通货紧缩持续的主观因素。当初对通货 紧缩认识的不明确，对1 9 9 8 年经济面临的困难局面估计不足，以致于许 多宏观经济政策、甚至改革措施出台失当或不合时宜，也是通货紧缩的一 个原因。笔者认为，在分析研究通货紧缩问题时，反思一下主双认识和经 济政策方面出现的问题及经验教训，这比单纯分析和总结诸多客观因素更 有意义。近两年我国经济增长困难及通货紧缩正是以上几个因素共同作用 的结果。几个因素者耐艮重要，舍弃其一都不足以说明问题。 由于通货紧缩在我国是一个新问题，我们既没有现成的理论可供借 鉴，也没有与通货紧缩作斗争的经历与经验，所以有必要考察国外对付通 货紧缩的做法，以资借鉴。处于通货紧缩和衰退威胁的国家先后采取过不 少应时措施，大致可以归结为以下几个方面：国内的宏观经济政策，包括 财政政策和货币政策；国际经济政策，包括贸易政策和汇率政策；产业关 一一 堡苎! 竺兰兰兰! 苎苎! 苎 系调整政策。 就我国而言，治理通货紧缩，最重要的是探寻符合中国国情的对策。 笔者在文中提出了一些思路 生1 勺建议。第一，实行适度的扩张 生财政政策， 进一步运用税收、价格等手段，鼓励投资。从我国目前的体制结构和市场 情况看，实行帝极的财政政策是反通货紧缩最有效、最直接的手段。一是 增发国债来扩大政府的支出，由于我国过去几十年来在发债问题上一直较 为稳健，所以国债余额占g d p 的比重迄今尚未超过1 0 ，在世界上是属于 较低的，故增发国债还有一定的空间。空间大小主要看国债使用效益。国 债用得好，促进了经济增长，才能有利于提高财政实力，才能有助于还债； 二是继续实行积襁的价格政策，进一步清理抑制消费的价格政策，通过改 进作价和计价方法，促进居民增加消费；三是实行投资的税收刺激政策。 投资的税炙刺激可以通过投资相关的税收撮免、投入资本金的所 孚说扣除 或减免优惠、投资准备金讳4 度和加速折旧制度等许多不同途径进行，政府 通过对减免税在时序上的安排，不避免财政收入的负面影响，但英对投资 的激励作用却依旧可以在当年实现；四是扩大财政贴息。专家们建议考虑 将部分预算资金从直接投资转为向特定项目提供财政贴息，藉以激励整个 投资水平的扩张；五是减免土她欣用费用。这措施可在对土地因素较敏 感的农业、水利及交通设施项目中更多运用；六是通过国有资产存量形式 转换筹资，使国家可以更灵活、更有效地欣用国有资产，促进资本市场的 发展：七是扩大公共事业企业债莠发行期模；八是完善财政投资结构，提 高投资效益。第二，加强货币政策措施与财政政策求抛的仂调西己合，实施 旨在反通缩的扩；长i 生货币政策。进入通货紧缩阶段，货币政策目标应适时 转向反通货紧缩，即实行适度扩张的货币政策，这样可以改变公众的“通 货紧缩，预期。一是扩大中央银行基础货币投放，增加对中小金融机构的 再贷款；二是放松利率管制，加决利率市场化改革；三是适当下调法定存 款准备金率，继续完善准备金制度；四是改进人民币汇率机制，实施“一 揽子货币，的汇率制度；五是尽陕建立中小金融机构存款保险制度，谨映 处置有问题金融机构的关闭，提高人们对中小金融初构的信心；六是强化 国有商业银行的利润约束机制，促使其认真处理防范风险和扩大信贷业务 的关系；七是柏部分货币发行做入转入政府捌炙入；八是进一步强调信 贷结构，扩大货币信贷范围。第三，继续推进国企改革，切实建立起企业 优胜劣汰机制。治理通货紧缩要与国家的进一步改革相结合。我国国企改 革面临许多压力，但我们要下大决心，走深化改革这条路。国企改革最关 键的一步就是建立国有企业的破产倒闭机制，逐步形威独立于企业事业单 位之外、资金来源多渠道、管理服务社会化的有中国特色的社会保障体系。 第四，实施资产重新组合配置，促进产业结构调整。拓宽第三产业发展领 域，加快第三产业发展才能促进我国产业结构合理化、促进经济社会特续 健康发展、缓解社会就业压力。第五，加大启动国内需求的力度。一是增 强人民的信心；二是激活民间投资；三是实施城市化建设工程，消除二元 结构差距，开拓农村消费市场；四是加大启动住旁二级市场的力度；五是 启动汽车消费，使汽车成为新的消费热点。 总之，我国目前出现的通货紧缩是我国经济体制改革二十年的必然 结果，是我们走社会主义市场经济道路进程中所必然遇到的暂时困难。在 缺乏经验和理论指导的情况下，治理前所未有的通货紧缩我们需要有足够 的耐，心。笔者深信，伴随全球经济的普遍回升，加之我们的一系列断然措 施，走出通货紧缩不是梦。 t h ed e f l a t i o no fo u rc o u n t r ya n dc o u n t e r m e a s u r e s digest o u re c o n o m i cg r o w sr a p i d l ys i n c et h er e f o r mi nr e c e n t2 0 一y e a r s ，b u t i to c c u r r e df o u rh i g hi n f l a t i o ni nt h i sp e r i o d w ea c c u m u l a t e da b u n d a n t e x p e r i e n c ei nt h ep r o c e s so fd e a l i n gw i t ht l eh i g hi n f l a t i o na n dm a d e t h e m a c r o - - e c o n o m y l a n ds o f t l y ”i n 19 9 6 b u tw er e c e n t l ym e e tw i t ha p r o b l e mt h a tw eh a dn e v e rm e tw i t hb e f o r e 一一d e f l a t i o n m a n ya r t i c l e s a b o u tw h e t h e ro rn o ti th a so c c u r r e da n di t sc o u r s e sa n dc o u n t e r m e a s u r e s w e r eo f t e np u b l i s h e di ns u c ha sn e w s p a p e r s ，m a g a z i n e sa n di n t e m a l r e p o r t s t h e yh a v ed i f f e r e n tv i e w s o ri t it h i n kt h a tt h ee c o n o m ya t p r e s e n ti sc o m i n gi n t od e f l a t i o ns t a g ea n dt h e m a i nt a s ki st of i g h ta g a i n s t d e f t a t i o n c o m p a r e w i t hi n f l a t i o n ，d e f l a t i o nm e a n st h eg e n e r a lp r i c e sd e c r e a s e s t h e “p r i c e ”i s t h ep r i c e r e p r e s e n t e db yc u r r e n c y ，n o tb y o t h e r c o m m o d i t i e s ：c c d e c r e a s e ”i sn o tl o wl e v e l ，b u ti sd e c r e a s ec o n t i n u a l l y ； t g e n e r a l ”i s t h eg e n e r a lp r i c e ，n o tt h es p e c i f i cc o m m o d i t yp r i c e a t p r e s e n t ，t h ed e f l a t i o ns h o w sa tt h r e em a i na s p e c t s f i r s t ，t h ep u r c h a s e p r i c eo fa g r i c u l t u r ep r o d u c t sd e c l i n e ss h a r p l ya n d t h ef a r m e r sa r ea f f e c t e d m o s t l y ；s e c o n d l y , t h ep r i c e o fi n d u s t r y p r o d u c t s i sa td e c l i n i n g t r e n d ：t h i r d l y ，t h ep r i c ec h a n g e sb e t w e e nd i f f e r e n tt y p e so fc o m m o d i t y a n ds e n ，i c em 破e tv a r i e sl a r g e l y i ta f f e c t sd i f f e r e n tp r o d u c e r sd i f f e r e n t l y ； l a s t a 1 1a r e a so fc o u n t r ya r ec o m i n g i n t od e f l a t i o ns t a t u s d e f l a t i o ni st h e o r e d i c t i o no fe c o n o m i cr e c e s s i o nb u ti t d o e sn o tr e s u l t i ne c o n o m i c r e c e s s i o nu n a v o i d a b l e i fi t i sn o td e a l tw i t hw e l l o r p r o m p t l y ，t h e 。o s s i b i l i t yo fr e c e s s i o nw i l l m u c hl a r g e ra n da tl e a s ts o m er e 9 1 0 n so r i n d u s t r i e sw i l lb ei nr e c e s s i o n t h ed e f l a t i o nh a si t s e x t e r n a la n di n t e r n a lr e a s o n s t h ee x t e r n a l r e a s o ni st h e g l o b a lb a c k g r o u n d a f f e c t e db yt h ea s i a nf i n a n c i a l c r i s i s ，t h ew h o l e y e a ro f1 9 9 8i st h ey e a rt h a te r u p t e dt h ef i n a n c i a l c r i s i s t h ec r i s i se x p a n d e dt oe u r o p e ，a m e r i c a ，a n db r a z i lw a sa f f e c t e d t oo c c u rc u r r e n c yc r i s i s t h ei n t e r n a t i o n a ls p e c u l a t o r ss h o c k e dh k - d o l l a r 一l i n k - e x c h a n g e - r a t eaf e wt i m e s ，a n d il kf i n a n c i a lm a r k e tf l u c t u a t e d g r e a t l y a l lo ft h eb r o u g h td i r e c ti m p a c ta n dp r e s s u r eo nt h ee c o n o m i c g r o w t h 、，r m be x c h a n g er a t e o fc h i n a ，t h et u r m o i la f f e c t e d p e o p l e s c o n f i d e n c ea n dr e s u l t e di nt h eg l o b a ld e f l a t i o ni n1 9 9 8 t hg l o b a lg e n e r a l p r i c ed e c r e a s i n gm u s ta f f e c td o m e s t i cm a r k e t t h ei n t e m a lr e a s o n i sm o r e c o m p l i c a t e da n di n c l u d e s s t r u c t u r a lf a c t o ra n dp o l i c yf a c t o r i nm y o p i n i o n ，f i r s t , t h e s e r i o u sa b u n d a n c eo fp r o d u c t i v e c a p a c i t y i sa n i m p o r t a n tf a c t o ro fd e l f a t i o n w ec a nc o n c l u d ei tf r o mc l o s i n gw e l l si n c o a l i n d u s t r y i n 1 9 9 8 , r e d u c t i o n 1 0 s t e e li n d u s t r yi n1 9 9 9 e t c t h e a b u n d a n tc a p a c i t ys h o w st h a tt h ep o t e n t i a lo u t p u ti n c r e a s e sa n dt h er e a l o u t p u ti s l o w e rt h a np o t e n t i a lo u t p u t ，s e c o n d l y ，t h ep r e s e n ta b u n d a n t c a p a c i t yi st h ei n e v i t a b l er e s u l to fh o te c o n o m y 。s e c o n d l y , t h es e r i o u s i n s u f f i c i e n td e m a n di st h em a i nr e a s o no fd e f l a t i o n i n1 9 9 6 ，a r e rt h e e c o n o m yi m p l e m e n t e d l a n d i n gs o r l y ”t h ee c o n o m yc a m ei n t o s h r i n k p e r i o do fan e we c o n o m i cc y c l e ，a n dt h ee c o n o m i cg r o w t h s t a r t e dt o s l i d e f u r t h e r m o r e ，a st h ee c o n o m i cr e f o r md e e p e n s , t h e r e t i r e m e n t i n s u r a n c e m e d i c a li n s u r a n c e ，h o m i n gs y s t e mr e f o r ma r ea r g e n ta n d n e a r c o m m o np e o p l ef e e lu n c e r t a i na b o u tf u t u r ea n dt h e i ri n c o m ep r e d i c t i o ni s l o w t h e yi n c r e a s es a v i n g st op r e p a r ef o rt h ee m e r g e n c ya n dd on o ts p e n t m o n e ye a s i l y t h i r d l y i ti st h es u b j e c t i v ef a c t o rt h a tw e d on o tr e c o g n l z 。 d e f l a t i o nd e a r l ya n de v a l u a t e t h ed i f f i c u l ts i t u a t i o ni n s u f f i c i e n t l y i n 19 9 8 s o m em a c r o ，e c o n o m yp o l i c yr e f o r mm e a s u r e sw a sn o tn i c e l ya n d s u i t a b l e it h i n kt h a ti ti sm o r es i g n i f i c a n t t or e c o n s i d e rt h ep r o b l e m sa n d 2 e x p e r i e n c e so ft h es u b j e c t i v ef a c t o r sa n de c o n o m i cp o l i c yt h a nt oo n l y a n a l y z et h eo b j e c t i v ef a c t o r s t h ed i f f i c u l t i e sf a c i n gt h ee c o n o m i cg r o w t h i st h er e s u l to f a l la b o v ef a c t o r sj o i n t l ya c t i n go n b e c a u s ed e f l a t i o ni san e wp r o b l e mi no u rc o u n t r ya n dw eh a v en o t h e o r ya n de x p e r i e n c et or e l yo n ，w es h o u l du s et h ee x p e r i e n c eo fo t h e r c o u n t r i e sf o rr e f e r e n c e t h ec o u n t r i e si nt h ed e f l a t i o na n dr e c e s s i o n s i t u a t i o nt a k eal o to fc o u n t e r m e a s u r e st h a tc a r lb es u m m a r i z e da s ： d o m e s t i cm a c r o - e c o n o m i cp o l i c i e s i n c l u d i n g f i n a n c ea n d c u r r e n c y p o l i c i e s ；i n t e r n a t i o n a le c o n o m i cp o l i c i e si n c l u d i n gt r a d i n gp o l i c i e sa n d e x c h a n g e r a t ep o l i c i e s ；i n d u s t r yr e l a t i o n s h i pa d j u s t m e n tp o l i c i e s t oo u rc o u n t r y , t h em o s ti m p o r t a n tt h i n gi st os e e kc o u n t e r m e a s u r e s s u i t a b l ef o rp r e s e n ts i t u a t i o no fc h i n a i nd e a l i n gw i t hd e f l a t i o nip u t f o r w a r dt os o m es u g g e s t i o n si nm yp a p e r f i r s t ，c a r r y i n go u tm o d e r a t e e x p a n d i n gf i n a n c ep o l i c y a n de n c o u r a g i n gi n v e s t m e n tb yu s i n gt h e l e v e r a g eo ft a x a t i o np r i c e f r o mt h ep r e s e n ts y s t e ms t r u c t u r ea n dm a r k e t ， i ti st h em o s tu s e f u la n dd i r e c tm e t h o d st oc a r r yo u tp o s i t i v ef i n a n c e p o l i c y s e c o n d l y ，s t r e n g t h e n t h ec o o r d i n a t i o no fc u r r e n c yp o l i c ya n d f i n a n c ep o l i c yi nd e f l a t i o np e r i o d ，t h eg o a lo fc u r r e n c yp o l i c ys h o u l d t u r n t oa n t i - d e f l a t i o na n dw es h o u l dp r a c t i c ee x p a n d i n gc u r r e n c yp o l i c yt o c h a n g et h ed e f l a t i o np r e d i c t i o no ft h ep u b l i c t h i r d l y , k e e pp r o m o t i n g s t a t e - o w n e de n t e r p r i s e sa n de s t a b l i s h i n gs u r v i v a lo ft h ef i t t e s ts y s t e m h a n d l i n 叠d e f l a t i o ns h o u l dc o m b i n ew i t ht h en a t i o n sr e f o r m f o u r t h l y , p r a c t i c i n ga s s e t sr e a l l o c a t i o na n dp r o m o t i n g i n d u s t r ys t r u c t u r ea d j u s t m e n t a n dd e v e l o p i n gt h e s e r v i c e i n d u s t r y l a s t ，e n l a r g i n g t h ed o m e s t i c d e m a n d s u c ha ss t r e n g t h e nt h ep e o p l e sc o n f i d e n c e ，s t i m u l a t i n gc i v i l i n v e s t m e n t ，c a r r y i n go u tc i v i l i z e d c o n s t r u c t i o na n dw i d e n i n gt h em 。8 l c o n s u m i n gm a r k e t ，e t c 3 t h ed e f l a t i o nt h a ta p p e a r sn o wi st h ec o n s e q u e n c eo fo u r2 0 一y e a r s r e f o r mo fo u rc o u n t r y se c o n o m i cs y s t e m i ti sat e m p o r a r yd i f f i c u l t yi n o u rc o n s t r u c t i o no fo u rs o c i a l i s m m a r k e t - e c o n o m i c b e i n gs h o r to f e x p e r i e n c e a n dd i r e c t i o no ft h e o r y , t oo v e r c o m ed e f l a t i o nn e e d so u r g r e a t e s tp a t i e n c e ib e l i e v e ，w i t ht h eb l o o m i n go ft h ew o r l de c o n o m i c ， a n ds e r i e sm e t h o d st h a tw et a k e t oo v e r c o m ed e f t a t i o ni sn o tad r e a m 4 议囊田的追货紧埔覆其对蕈 议我国的j 哥货紧缩及其对策 前言 改革以来的二十年是中国经济高速增长的二十年。在这二十年里，我 国先后发生了四次高通货膨胀，我们在与高通货膨胀反复较量的过程申积 累了丰富的经验，并于9 6 年实现宏观经济“软着陆”。4 0 _ e i r r _ 两、三年来， 我国经济发展出现了以往从未遇到的新问题通货紧缩。有这样的一组 数据：到1 9 9 9 年6 月底，我国生产资料阶格揖数已经从1 9 9 6 年4 月以来 连续3 9 个月同比下降；消费品零售价格指教自1 9 9 7 年1 0 月以来连续2 1 个月同比下降；居民消费价格指数自1 9 9 8 年3 月以来连续1 5 个月同比下 降。自1 9 9 6 年5 月1 5 日至1 9 9 9 年6 月1 0 日，我国存款利率从1 0 9 8 降至2 2 5 ，降幅达7 9 5 1 ；我国的下岗 数从1 9 9 3 年的3 0 0 万猛增至 1 9 9 7 年的i 1 5 1 万人，这还不包括轮岗、放长假的职工以及大批赋闲的农 业人口；国民经济增长速度从1 9 9 2 年达1 4 2 后持续下降，1 9 9 6 、1 9 9 7 、 1 9 9 8 、1 9 9 9 年g d p 增长分别为9 6 、8 8 、7 8 和7 1 ，以每年个百 分点的速度下滑。人l 彳f 、】还没有尝到物价走低i 的喜悦，就已经尝到了开工不 足严重失业的苦果。在笔者看来，我国已经进入了通货紧缩阶段，反通货 紧缩已经成为当前经济工作的主要饪务。本文就当前我国面临的通货紧缩 问题和相应的对策发表一点浅见。 本文共分四章，第一章“中国当前是否出现了通货紧缩”，重点探讨 中国当前是否出现了通货紧缩的现象，以及通货紧缩的程度；第二章“我 国通货紧缩的原因”，通过对外因和内因两方面探讨我国目前出现通货紧 缩的原因；第三章“国外对付通货紧缩的作法”，考察了国外处于通货紧 缩和衰退威胁的国家先后采取的应n - - p d - - 施；第四章“我国治理通货紧缩的 思路，针对我国的国情，从如何实行积极的财政政策、货币政策与财政 政策的配合、国企改革等方面提出了一些思路 生的建议。 我相信，伴随全球经济的普遍回升，加之我们的一系列断然措施，走 出通货紧缩不是梦。 议我目的通赞紧柚a 其对策 第章中国目育倏否出现了通货紧缩 通货紧缩相对于通货膨胀而言，指物价总水平的普遍下跌。这里的“物 价”是指用货币表现的价格，而不是用其他商品昕表现的价格：这里的“下 显失，不是指低，而是指持续下跌；“普霹是指物价总水平而不是指某一 种商品的m e & o 在计划经济时代，人们上班工作，凭工资吃饭。几乎没有 人去想价格、通货、利率、汇率等诸多牵涉我们e l 常生活的问题，以为这 是腐朽的资本主义社会才有的现象，离我们很遥远。然而，面对物价持续 下跌、利息连续下调，人们越来越沉重。我们已经不能回避这样一个问题， 中国是否已经出现通货紧缩，中国的通货紧缩属于何种类型。这个问题迄 今为止都有不同看法。有的人认为，中国目前并没有出现所谓的通货紧缩， 有的人认为，中国目前出现的只是轻废通货紧缩，即所谓短期性的、矫正 性的、绦畲陛的轻度通货紧缩。笔者赞同大部分专家们的观最，中国已经 出现了日益明显的、危害极大的通货紧缩，具体表现在以下几个方面： 第一，农产品收购价格剧烈下降，农民成为最大的受害者。改革以来， 农产品收购价格水平是持续上涨的，只有1 9 9 0 年和1 9 9 1 年出现下降，从 1 9 7 8 1 9 9 6 年农产品收购价格总水平累积上升5 5 0 1 ，这就是说，农民生 产等量的农产品货币收入是1 9 7 8 年的5 5 倍。而在1 9 9 7 年农产品收购价 格就全面大幅度下跌，为一4 5 5 6 ，其中粮食作物下降了9 8 ，小麦下降了 1 1 o ，稻谷下降了1 1 8 ，玉米下降了5 8 ，高梁下降了2 1 0 ，经济 作物下降了1 3 7 ，水产品下降了8 3 ，干鲜果下降了1 1 4 ，鲜菜下降 了8 4 。1 9 9 8 年农产品收购价格增长率又进步下降为一8 0 ，两年累计 下降了1 2 1 个百分点，这等于农民生产等量的农产品而货币收入却下降 了1 2 。1 9 9 7 年和1 9 9 8 年农产品收购价格大幅度下降是改革以来少见的。 所以说通货紧缩首先是广大农民的头号大敌，增产减收吃掉了农民的现金 收入，严重地础瞄了农民的生产积极t 生。 第二，工业品出厂价档冰平呈下降趋势，工业生产者成为最主要的受 议荫：的q l 赞紧缩覆其对景 害者。据有关资料显示，早在1 9 9 7 年1 4 个工业部门工业品出厂价格指数 上涨率有9 个部门已出现负增长，其中造纸工业价格指数下降了5 5 ， 化学工业下降了4 5 ，冶金工业下降了2 7 ，纺织工业在上年已下降4 o 个百允点的基础上，又下降了2 0 。1 9 9 7 年这价格增长率为一0 3 ，1 9 9 8 年为一4 1 ，两年累计下降4 4 个百分最。工业产品价格下降，直接导致 工业产量下降，恶化了企业外部环境，企业被迫减产、限产，为了削减生 产成本而裁减工人，造成下岗人员增加。市场供过于求引发价格大战，各 个厂商为了保住已有市场，或占有别人市场，不惜茂本和亏损竞相削价， 扰舌l 了正常的市场竞争秩亭。此外，库存增加，1 9 9 8 年产品率存大约6 0 9 4 亿元，占g d p 的7 7 ，占工业附加值1 8 2 ，占工业销售收入9 6 ，说 明无效的工业制成i 品库存在大幅度增加。 第三，不同类型商品和服务市场价格变动差异甚大，反映各种生产者 利益受损的不同程度。1 9 9 8 年粮食、肉食、水产品消费价格指数下跌幅 度最大，1 9 9 7 - - 1 9 9 8 年粮食商品零售价格累计下降了1 7 2 个百分羔，其 次是交通和通讯工具，娱乐教育文化用品，这意味着城市居民从这些商品 消费中受益，而生产者特别是农民和流通领域经营者的利益相应受损；服 务项目消费价格指数呈大幅度正增长，高达1 0 ，仅1 9 9 7 和1 9 9 8 年累积 上升2 8 3 个百分占、，服务行业仍然是需求大于供给；农产品收购价格下 降幅度大大超过工业产品价格下降幅度；在工业产品价格下降过程中，能 源、原材料、纺织品等生产能力过剩产业的产品价格下降最为明显；家用 电器、机电产品商品零售价档指教旱在1 9 9 7 年就1 分另日下降了4 44 , - - a 分 点和4 5 个百分最，1 9 9 8 年底累积下降1 0 个百分戋左右；固定资产投资 价格指数由1 9 9 7 年的1 7 下降为一o 2 。 第四，全国各地区普遍进入通货紧缩状态，局部地区通货紧缩的程度 还相当严重。1 9 9 7 牟全国3 1 个省、市、自治区已有8 个省区( 主要是始 海地区) 商品零售物价槲址涨擎出现负值，有4 个省区伽榭旨数上涨率 均小于1 。这表明，1 9 9 7 年全国已有1 2 个省市区进入通货紧缩阶段，而 在1 9 9 8 年和1 9 9 9 年几乎全国所有的地区都出现通货紧缩。据统计1 9 9 9 年1 月份3 6 个大中城市商品零售物价指数为一3 1 ，低于全国平均水平一 2 8 ，这表明大中城市的通货紧缩程度更明显。其中通货紧缩最严重的城 市是武汉为一6 。7 ，其次是青岛为5 9 ，其余依次是合肥、上海、宁波、 福州、深圳、成都等城市。h 。是通货紧缩严重的地区都是对生产者损害较 大的地区。因此，向通货紧缩作斗争，不仅是中央政府的重要任务，也是 各地区特剐是犬中城市政府的重要任务。 通常通货紧缩是经济衰退的重要先兆，但是通货紧缩并不一定导致经 济衰退。如果不能及时治理或者治理不力，中国出现经济衰退的可能性会 变大，至少局部地区或相当多的行业将进入衰退过程。 第二章我国通货紧缩的原因 在市场经济中，经涕垂行中的切内在矛臂都要通过市场表现出来。 市场上永远存在实物与货币的不断对峙、不断交换、不断平衡。当以货求 币的人多，物价就下跌，单位货币的内在价值就不断上升。通货紧缩的表 象乏一个货币单位粼价值e 升，即老百姓说的钱更值钱了，其实质是 资本紧缩，由于市场价档普遍下降，企业的资产价值实际e 是在不断降低。 资产缩水而债务不缩水，负债率就会不断上升，资辛撤严重套牢。为防止 实物资本缩水，投资者把实物资本转成货币资椹至转到银行作为叫殴的 流通货币。所有产业投资回报率下降。没有投资必然产生开工不足，由此 下岗、失业、总收入下降、物品相对过剩就会一环扣一环地出现。我国当 前出现通货紧缩的原因很多，对此艟姗纷纭。笔者将从造威然周通货紧 缩的外因即通货紧缩的全球背景和内因即我们的结构性、政策 生因素进行 分析。 1 通货紧缩的全球背景 从历史上看，国外出现过两次大的通货紧编。第一次是1 9 世纪最后 2 0 年，第二次是本世纪3 0 年代。世宠之交的今天，一些国家也面临通货 紧缩的威胁。 议蠹的通警紧埔a 其对簟 与亚洲金融危机的影响扩散有关，整个1 9 9 8 年是国际金融危机不断 爆发的一年，国际大炒家恶炒俄罗斯期指，随后炒破饿金融市场的锅底， 金融危朋破及欧美，巴西则受连带影响也发生了货币危， 几( 雷亚尔大幅贬 值) ；尤其是国际大炒家几次冲击“港币联系汇率”，几次“港币保卫战” 打得天昏地暗，香港金融市场地动山摇，更是对中国经济增长、人民币汇 率形成直接的冲击和巨大压力。国际金融市场动荡不安影响人们的信心， 也给世界经济增长带来阴影，结果1 9 9 8 年出现了全球 生的通货紧缩。1 9 9 8 年全世界重要的物资普遍过剩，几乎所有的重要物资产品价格都呈不断下 跌趋势。辛瞄融蝌行按主要商品名义美元砌啪鳜升，非能源产品价格指 数增长率由1 9 9 7 年2 2 变为1 9 9 8 年的- 1 5 7 ，其中农产品价格增长率 由2 6 变为- 1 6 5 ，金属和矿产品由1 2 变为一1 5 4 ；能源产品由一6 9 进一步下降为一2 8 5 ，累积下降2 6 个百分点；工业商品价格指数下降了 3 0 。国际市场原油价格( 具有战略意义的价格) 从1 9 9 7 起就一路下滑， 1 9 9 9 年初曾跌破1 0 美元每桶的3 2 年来的历史最低最。国际农产品市场 上，1 9 9 8 年年末小麦、玉米和生猪的价格跌至2 0 年来最低点。在传统物 质产品过剩的同时，高并斗哥走产品也出现了明显的过剩态势。全球浊的物价 普遍下降( 尤其是初级产品价格下降) 必然会影响到国内来，因为我国经 济事实上已融协矗4 整个叫- 界i 经济体系中，中国的外贸进出口已进a 碓l 界前 1 1 名，外贸依存废达到3 5 ，早已超过美国，在世界排名也居前列。 由于外贸依被高，所以出口增长对中国经济增长具有很大影响。1 9 9 7 年经济增长之所以能够保持较陕增速，尤其是上半年维持在9 5 左右， 很大程度e 得益于出口需求的强劲增长，全年增长达2 1 ，而净出1 ：2 额更 是由上年的1 2 2 亿美元扩大到4 0 4 亿美元，增长3 3 倍，有力地带动了国 内经济增长。进入1 9 9 8 年，全国外贸出口却出现了多年未见的滑波现象， 在全年的大部分时问里竟是负增长，只是到年末经过多方各种各样的努 力，才勉强实现了o 5 的微弱增长，虽然全年净出口额仍达到4 3 6 亿美 元，比1 9 9 7 年有所扩大，然而却是由外贸出1 ：2 大幅下降近10 个百分最实 一 兰苎! 竺兰苎兰竺苎苎! 苎 现的。出口不振，带动不了经济增长率；进口下降，说朋国内需求刁浞。 总而言之，我们要充分认识到外贸出口及净额对中国经济增长的推动作 用，这是中国改革开放20 年来保持经济高速增长的一个极其重要的原因。 2 我国生产能力严重过剩是通货紧缩的个重要原因 人们可以从1 9 9 7 年纺织业的压绽、1 9 9 8 年煤炭业的关井，1 9 9 9 年度 钢铁产业压产l o ，化工产业的纯碱压产5 ，小化肥、小水电等五小律 关闭等等的能源原材料的限减产中，明显看出我国生产能力的过剩。 我国生产能力的过剩首先表现在宏观上潜在产出水平明显提高，而实 际产出水平已低于潜在产出水平。 首先，从中国潜在生产能力或潜在产出水平看，根据g d p 增长指数模 型计算，1 9 7 8 年以来中国g d p 增长趋势为9 5 ，进入9 1 ) 年代以来这一潜 在生产能力明显高于8 0 - f f q - l c i 的水平；其次从产出缺口的大小看，根据国 家统计局提供的数据，1 9 9 8