（金融学专业论文）论金融控股公司全面风险管理体系构建.pdf

- ， ，一。 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦门大 学有权保留并向国家主管部门或其指定机构送交论文的纸质版和电子 版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校 图书馆被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，有 权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用 本规定。 本学位论文属于 l 、保密( 彳在 弓年解密后适用本授权书。 2 、不保密( ) ( 请在以上相应括号内打“) 作者签名： 唧钳锋 导师签名：砺f 】易 日期：劢矽年年月厂7 日 日期：2 妒乡年年月f 7 日 i j l 一 j 内容摘要 内容摘要 金融控股公司通过业务的协同与创新、产品交叉销售、整合渠道、建设统一 信息平台，发挥了混业经营的成本与效率优势。但是金融控股公司也因此面临着 更加复杂的风险问题：一方面，金融控股公司应组织管理银行、证券、保险业务 中的常规风险；另一方面应协调由于复杂的股权关系、代理链条长、内部关联交 易等导致风险聚集、风险传递等一系列特殊风险。传统的风险管理制度和技术手 段已不能对新的风险进行及时有效的管理和控制，因而在金融集团整体层面上建 立一个有效反映和全面控制风险的管理体系已经成为非常重要和迫切的问题。 本文以“全美反舞弊性财务报告委员会 ( c o s o ) 2 0 0 4 年发布的企业全面风险 管理框架( e r m ) 为依据，突破国内金融控股公司风险管理研究的一般性方法，将 企业全面风险管理框架引入金融控股公司风险管理研究。针对中国金融控股公司 风险管理的特点与现状，结合发达国家金融控股公司的全面风险管理实践经验，将 对我国金融控股公司全面风险管理发展模式提出建议，设计中国金融控股公司全 面风险管理体系。 由于金融控股公司具有进行资本运作的重要特征，根据重要性原则，本文还 将财务分析纳入金融控股公司风险研究之中，其中对于我国金融控股公司发行债 券来补充商业银行资本金的“双重财务杠杆( d o u b l el e v e r a g e ) 特殊风险问题的 研究具有较强的实践意义。金融控股公司的全面风险管理作为一个最新的研究领 域，需要系统的和动态的研究过程，研究成果将会具有理论和现实的双重意义。 关键词：金融控股公司；全面风险管理 一 b yi t sc o m p l i c a t ee q u i t ys t r u c t u r e ，l o n ga g e n c yc h a i n ，i n s i d et r a d i n ga n de t c i nt h i s s i t u a t i o n ，c o n v e n t i o n a lr i s km a n a g et e c h n i q u ea n ds y s t e mn ol o n g e re f f e c t i v e ，s oh o wt o c o n s t r u c ta ne f f e c t i v er i s kc o n t r o ls y s t e mf o rf m a n c i a lh o l d i n gc o m p a n yh a sb e c o m ea v e r yi m p o r t a n tp r o b l e m b a s eo nc o s oc o m m i t t e e s a p r i l 2 0 0 4e n t e r p r i s e w i d er i s k m a n a g e m e n t f r a m e w o r k , e r m ，t h i sp a p e rs t a r t st h er e s e a r c hf o rf i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y s c o m p r e h e n s i v er i s km a n a g e m e n tf r a m e w o r k c o m b i n ew i t ht h er i s km a n a g e m e n t p r a c t i c eo fd e v e l o p e dc o u n t r i e sa n dt h es p e c i f i ct r a i to fc h i n e s ef m a n c i a lh o l d i n g c o m p a n y , t h i sp a p e rw i l lc o n s t r u c tt h ee n t e r p r i s e - w i d er i s km a n a g e m e n tf r a m e w o r kf o r f i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n i e si nc h i n a b e c a u s ef i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n ym a i n l yf o c u so nc a p i t a lm a n a g e m e n t , o nt h e p r i n c i p l eo fi m p o r t a n c e ，t h i sp a p e ra l s ou s ef i n a n c i a ls t a t e m e n ta n a l y s i st e c h n i q u et o e x p l a i ni t sd e b t sr i s k ( d o u b l el e v e r a g e ) i nc h i n a f i n a l l y , t h er e s e a r c ho fe n t e r p r i s e w i d e r i s km a n a g e m e n tf r a m e w o r kf o rf i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n yi sat o t a l l yn e wf i e l d , i t n e e d ss y s t e m a t i ca n dd y n a m i cr e s e a r c hp r o c e s s ，t h er e s e a r c hw i l lh a v eb o t ht h e o r e t i c a n dp r a c t i c a lm e a n i n g k e yw o r d s ：f i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y ；e n t e r p r i s e w i d er i s km a n a g e m e n t i o k 导论 一、选题背景l 二、研究文献综述2 三、研究方法3 四、结构安排3 五、主要创新4 第一章金融控股公司全面风险管理理论概述5 第一节企业全面风险管理理论概述5 一、企业全面风险管理框架的引入5 二、金融控股公司适用性分析8 第二节金融控股公司全面风险管理的理论基础9 一、理论上的解释9 二、价值与优势分析1 1 第二章金融控股公司全面风险管理现行模式研究1 3 第一节金融控股公司全面风险管理现行模式比较1 3 一、间接的风险管理模式和分级管理审计模式。1 3 二、双重管理的风险管理模式和内部审计模式1 4 三、垂直一体化的风险管理模式和审计模式1 5 第二节金融控股公司全面风险管理模式的发展趋势1 6 一、初始阶段：业务单位独立风险管理1 7 二、发展阶段：逐步整合风险管理手段1 7 三、未来趋势：集团一体化的全面风险管理1 7 第三节金融控股公司全面风险管理模式发展的总结1 8 第三章瑞士信贷金融集团全面风险管理实践研究1 9 目录 第一节瑞士信贷金融集团全面风险管理体系分析。 一、瑞士信贷金融集团风险管理概述 二、风险管理组织架构及职责分工 三、风险管理模式 四、风险分类和风险管理方法 五、集团内部审计2 3 第二节瑞士信贷金融集团全面风险管理实践的总结2 6 第四章我国金融控股公司全面风险管理内外部环境分析。2 7 第一节金融控股公司全面风险管理的外部环境分析2 7 一、法律与监管环境。2 7 二、金融市场与社会信用信息环境。2 8 第二节金融控股公司全面风险管理的内部环境分析2 9 一、公司发展战略与业务经营状况2 9 二、集团组织结构。3 0 三、经营管理者行为3 1 第三节我国金融控股公司全面风险管理内外部环境总结3 1 第五章我国金融控股公司全面风险管理体系的构建3 2 第一节我国金融控股公司全面风险管理体系构建步骤3 2 一、梳理集团内部现状。3 2 二、整体规划并组织实施3 3 第二节我国金融控股公司全面风险管理模式的选择3 5 第三节我国金融控股公司全面风险管理体系的构建3 6 一、风险管理组织架构的建设3 6 二、风险管理的制度建设一3 8 三、风险分类、风险控制流程和技术方法3 8 四、风险评价和预警体系的建设3 9 五、风险管理报告制度的建设4 0 六、提高内部审计的有效性4 l 第四节金融控股公司特殊风险的管理4 1 一、集团资本充足率的管理4 1 儡 k 4 2 4 4 4 4 4 6 4 8 5 0 1 1 、b a c k g r o u n d 2 、l i t e r a t u r er e n e w s 3 、r e s e a r c hm e t h o d s 4 、s t r u c t u r e 5 、i n n o v a t i o n s c h a p t e r 1t h et h e o r e t i cr e v i e wo fe r mf o rf i n a n c i a lh o l d i n g c o m p a n i e s 1 1t h ei n d u c t i o no fe l u 讧 3 3 4 5 1 1 2t h e a n a l y s i so fe r ma d a p t a b i l i t yf o rf i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n i e s 8 1 2t h et h e o r e t i c a lb a s i sf o rf i n a n c i a lh o l d i n g c o m p a n y se r m 9 1 2 1t h e o r e t i c a le x p l a i n 9 1 2 2v a l u ea n da d v a n t a g ea n a l y s i s 11 c h a p t e r 2t h er i s km a n a g e m e n tp a r e r n sd e v e l o p m e n to ff i n a n c i a l h o l d i n gc o m p a n i e s 1 3 2 1t h ec o m p a r i s o no fe r mp a t t e r n s 2 1 1 l n d i r e c tr i s km a n a g e m e n ta n di n t e m a la u d i tp a t t e m 1 3 2 1 2d o u b l er i s km a n a g e m e n ta n di n t e r n a la u d i tp a t t e m 1 4 2 1 3i n t e g r a t e dr i s km a n a g e m e n ta n di n t e r n a la u d i tp a t t e r n 15 2 2t h et r e n do fe r mp a t t e r nf o rf i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n i e s 1 7 2 2 1e a r l ys t a g e ：i n d e p e n d e n tr i s km a n a g e m e n tb ye a c hp a r t 1 8 2 1 1d e v e l o p i n gs t a g e ：b e g i n n i n gt oi n t e g r a t er i s kc o n t r o lm e t h o d s 18 2 1 1 f u t u r et r e n d ：i m p l ye r mi nt h ec o n g l o m e r a t e 1 8 2 ：! c o n c l u s i o n s 1 9 c h a p t e r 3r i s km a n a g e m e n tp r a c t i c eo fc s f g 2 0 r ，i c h a p t e r 5t h ec o n s t r u c t i o no fe r mf o rf i n a n c i a lh o l d i n g c o m p a n i e s i nc h i n a 3 3 5 1 s t e p so fc o n s t r u c t i n ge r m f o rf i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n i e si nc h i n a 3 3 5 1 1k n o wt h ec r o u p 3 3 5 1 2p l a n n i n ga n di m p l i c a t i o n 3 4 5 2 s e l e c tt h er i s km a n a g e m e n tp a t t e r nf o rf i n a n c i a lh o l d i n g c o m p a n i e si n c h i n a：i t ； 5 3c o n s t r u c tt h ee n t e r p r i s e - w i d er i s km a n a g e m e n tf r a m e w o r kf o rf i n a n c i a l h o l d i n gc o m p a n i e si nc h i n a ：1 7 5 3 1t h ec o n s t r u c t i o no fr i s km a n a g e m e n tf r a m e w o r k 3 7 5 3 2t h ec o n s t r u c t i o no f r i s k m a n a g e m e n ts y s t e m 3 9 p o s t s c r i p t 5 0 r i r 0 一 1 - 1 - 1 ， ，- i 导论 一、选题背景 导论 金融控股公司是企业的一种组织形式，它以母公司为中心形成了以股权关系 为纽带的企业集团。被控股公司具有法人资格，同控股公司一样在法人资格上完 全独立。控股公司作为一个整体，通过控制子公司的董事会实现对子公司的控制 n 儿幻。金融控股公司为实现其集团利益的最大化，统一配置公司资源，同下属子公 司之间经常发生资金往来及担保、抵押等业务，这种运作给公司带来的风险值得 重视。目前我国的法律和部门规章均未明确金融控股公司的法律地位，但现实生 活中已存在众多金融控股公司的雏形，这对我国金融控股公司的风险管理提出了 新的要求b 1 。 从金融控股公司内部风险管理的角度来看，金融控股公司具有集团化经营， 风险复杂且易于传播的特点，在以多元化的业务结构和庞大的资产规模下获得范 围经济和规模经济的同时，金融控股公司面对的风险种类剧增；并且风险组合日 益复杂化h 1 ，这一点已经被监管当局清晰地认识到，1 9 9 9 年三大国际监管组织在联 合论坛中所发表的观点认为，金融控股集团在没有全面风险管理的情况下，重大 的风险可能被低估甚至忽视。我国几年前发生的类金融控股集团德隆集团倒闭事 件，已经十分清楚地显示出以金融控股公司在我国发展存在的问题，反映出对金 融控股公司风险管理的现实性和采取应对之策的紧迫性。 当前我国对于金融控股公司全面风险管理还处于探索阶段，有待深入研究。 例如金融控股公司的内部控制制度应如何建设才能将风险降低到最小程度，金融 控股公司的特殊风险该由谁管理，应该从哪些方面来管理等。这些问题如果得不 到解决，金融控股公司不但难以得到长足的发展，而且还会影响到我国金融秩序 的稳定。本文的研究目的就是通过对金融控股公司风险管理的理论和实务进行全 面研究和分析，为我国完善金融控股公司全面风险管理提出相关建议。 论金融控股公司全面风险管理体系构建 二、研究文献综述 1 、关于金融控股公司风险界定的文献综述 从针对金融控股公司存在的风险的研究看，欧盟金融集团监管指引( 2 0 0 2 ) 从监管者的角度出发，认为金融集团的风险包括资本充足性、集团内交易和风险 集中。国内学者有着不同的风险分类方法。谢平( 2 0 0 4 ) 认为，金融控股公司的 风险实际包括两大类：一类是外部性风险，一类是内部性风险。外部性风险指金 融控股公司的垄断和公众利益冲突。内部性风险主要是指其内部复杂控股关系和 关联交易引发的风险。杨明辉( 2 0 0 4 ) 和张春子( 2 0 0 5 ) 认为金融控股公司包括 两个层面的风险，第一层是子公司层面的风险，第二层是金融控股公司的母公司 层面存在的特殊风险。对于我国金融控股公司的风险问题，夏斌( 2 0 0 0 ) 认为“当 前中国金融控股公司的风险，最主要的是银行、证券、保险三个监管部门缺乏有 效配合的监管引发的制度性风险。谢平的风险分类是从广义风险角度进行，杨明 辉和张春子从金融控股公司管理层的角度研究风险。夏斌则从制度的角度对中国 金融控股公司风险根源提出见解。本文全面风险管理研究的出发点是金融控股公 司的管理层如何进行风险管理，因此采纳杨明辉和张春子对于金融控股公司风险 的界定。 2 、关于金融控股公司风险管理的文献综述 目前，国内外对金融控股公司风险管理的讨论主要分散于公司治理结构、内 部控制、单一业务风险聚集、母公司特殊风险四方面。在金融控股公司治理结构 上，b a s e l ( 1 9 9 9 ) 提出了增强存款类金融机构公司治理的文件；安景玲( 2 0 0 3 ) 将针对国内现状，对金融控股公司治理进行评价，从公司治理结构改革探讨国内 金融控股公司风险管理发展的基础。凌晓东( 2 0 0 1 ) 从内部控制的角度研究金融 控股公司风险管理。杨明辉( 2 0 0 4 ) 对金融控股公司单一业务风险聚集及控股母 公司特殊风险方面，进行了比较详细的论述，提出适用于金融控股公司的具体业务 风险管理方法，不足之处是对金融控股公司单一业务风险聚集的管理方面没有进 一步的阐述。舒志军( 1 9 9 8 ) 在国内最早对金融控股公司的资本经营风险管理进 行研究。这些风险管理研究基本上覆盖了金融控股公司面临的所有风险。但是， 这些风险管理的研究都没有对金融控股公司的风险进行全面的评价，以及针对我 “ 导论 国金融控股公司风险管理的现状，提出全面性的风险管理方法。 3 、关于全面风险管理的文献综述 目前，仅有美国的c o s o 委员会对全面风险管理进行明确阐述，2 0 0 3 年c o s o 委员会公布了企业全面风险管理框架( e n t e r p r i s e - w i d er i s km a n a g e m e n t f r a m e w o r k ，e r m ) 讨论稿，并于2 0 0 4 年颁布正式稿。该讨论稿在1 9 9 2 年c o s o 的 内部控制框架报告的基础上建立企业风险管理框架，将企业管理的重心由内部控 制转向企业风险管理，第一次正式提出了基于企业整体层面的全面风险管理概念。 与此同时加拿大c o c o 委员会1 9 9 5 年也曾颁布企业整体风险管理框架性文件控 制指南( g u i d a n c eo nc o n t r 0 1 ) ，该指南认为“控制是风险管理的要素( 包括组 织的资源、系统、流程、结构和任务) ，这些要素组合到一起能够支持企业实现组 织目标。另外还有美国鲍德里奇国家质量委员会1 9 9 7 年颁布的船n q a 准则和i a s b 的内部控制框架，它们都对企业的整体风险控制提出看法与建议。但是这些看法 通常过于侧重从其自身职能的角度出发考虑企业的风险管理问题，而非着眼于企 业全面风险管理的具体框架设计。 三、研究方法 本文针对我国目前金融控股公司出现风险管理的现状问题，提出完善我国金 融控股公司风险管理的对策分析，采用的具体研究方法有： 第一、比较分析法。本文通过对发达国家金融控股公司风险管理模式的比较 分析，并结合我国的国情，提出目前我国金融控股公司的全面风险管理方式。 第二，一般归纳分析和个案分析相结合。既注重对金融控股公司风险管理总 体宏观发展状况的把握和分析，同时也选取金融控股公司的债务问题作为个别典 型案例进行深入研究，做到点面相结合。 四、结构安排 本文针对我国目前金融控股公司出现风险管理的现状问题，进行具体分析， 并提出我国金融控股公司全面风险管理的对策，采用的结构如下： 本文共分五章，导论部分介绍研究背景和研究意义；第一章介绍金融控股公 司的全面风险管理理论基础。第二章对金融控股公司全面风险管理的模式进行归 纳与分析 结。第四 从构建步 金融控股 五、 本文 第一 本文 理论为依 理框架纳 第二 本文 的环境， 控股公司 第三、引入金融控股公司债务问题( 双重财务杠杆) 的研究。 由于金融控股公司具有进行资本运作的重要特征，本文将金融控股公司债务 问题纳入其特殊风险研究之中，其中对于我国金融控股公司发行债券来补充商业 银行资本金的“双重财务杠杆 问题的研究具有很强的实践意义。 i 一 第一章金融控股公司全面风险管理理论概述 第一章金融控股公司全面风险管理理论概述 第一节企业全面风险管理理论概述 2 0 0 3 年7 月，c o s o 委员会公布了企业全面风险管理框架( e n t e r p r i s e - w i d e r is km a n a g e m e n tf r a m e w o r k ，e 蹦) 讨论稿，并于2 0 0 4 年4 月颁布正式稿。该讨 论稿在1 9 9 2 年c o s o 的内部控制框架报告的基础上建立企业风险管理框架，将企 业管理的重心由内部控制转向企业风险管理，第一次正式提出了基于企业整体层 面的全面风险管理概念。根据e r m 框架，“全面风险管理是一个过程。这个过程受 董事会、管理层和其他人员的影响。这个过程从企业战略制定一直贯穿到企业的 各项活动中，用于识别那些可能影响企业的潜在事件并管理风险，使之在企业的 风险偏好之内，从而合理确保企业取得既定的目标哺协。 一、企业全面风险管理框架的引入 e r m 框架有三个维度：第一维是企业的目标；第二维是全面风险管理要素；第 三维是企业的各个层级。第一维企业的目标有四个，即战略目标、经营目标、报 告目标和合规目标。第二维全面风险管理要素有八个，即内部环境、目标设定、 事件识别、风险评估、风险对策、控制活动、信息和交流、监控。第三维是企业 风险管理的各个层级，包括整个企业的整体层面、部门层面、业务单位、子公司。 全面风险管理的四大目标包括：( 1 ) 战略目标：是企业的高层次目标，与企 业的任务合预期相联系并支持企业的任务和预期。( 2 ) 经营目标：是指企业经营 的有效性和效率，包括业绩目标和盈利性目标，根据管理者对企业结构和经营选 择的不同而变化。( 3 ) 报告目标：指企业报告的有效性，包括内部和外部报告， 既涉及财务信息，也涉及非财务信息。( 4 ) 合法性目标：是指企业是否符合相关 的法律和法规。 全面风险管理的八个要素包括：按照e r m 框架的设计，全面风险管理包括八 个相互关联的要素，各要素贯穿在企业的管理过程之中。根据管理者经营的方式， 分为内部环境、目标制定、事项识别、风险评估、风险反应、控制活动、信息和 论金融控股公司全面风险管理体系构建 沟通、监控。八要素所包含的内容可以用下图表示盼。 图1 ：全面风险管理的框架流程 内部环境 风险管理理念风险文化董事会操守和价值观对胜任能力的承诺管理方 法和经营模式风险偏好组织结构职责和权限的分配人力资源政策和实务 t j 目标制定 战略目标其他相关目标选择目标风险偏好风险容忍度 j l 事项识别 事项影响战略及目标的因素方法和技术事项的相互依存性事项类别风 险和机遇 j i 风险评估 固有风险和残存风险可能性和影响方法和技术相关性 j l 风险反应 确认风险反应方案对可能的风险反应方案评估选择反应方案风险组合观 l 控制活动 与风险反应结合控制活动的类型一般控制应用控制特定主体 u 信息与沟通 信息战略和整合系统沟通 l 监控 个别评估持续评估 四目标、四层级和八要素共同构成了企业全面风险管理的三维框架。这三个 维度的关系是，全面风险管理的八个要素都是为企业的四个目标服务的，企业各 个层级都要坚持同样的四个目标，每个层次都必须从以上八个要素方面进行风险 管理。而且，新的风险管理框架还强调在整个企业范围内实行风险管理。对此可 以用一个三维图来表示： 资料来源：c o s o 委员会网站官方资料：e n t e r p r i s er i s km a n a g e m e n t i n t e g r a t e df r a m e w o r k 从c o s o 全面风险管理概念中可以看出，全面风险管理是一个过程，企业风险 管理的有效性是某一时点的一个状态。企业的风险管理是否有效，体现在风险管 理框架设计、管理流程的建立和对执行的持续监督这一循环的真实效果。 全面风险管理是以目标制定、事项识别、风险评估、风险反应、控制活动、 监控等要素为环节的一个不断修正、循环往复的过程，并渗透于企业各项经营管 理活动中。全面风险管理是一个全员参与的过程，涉及企业董事会、管理层和所 有员工的全部行为。全面风险管理过程应用于企业内部每个层次和部门，考虑组 织内所有层面的活动，包括从企业总体的活动到业务部门的活动，再到业务流程。 企业全面风险管理为完成企业的战略目标服务，及时、全面地为管理者提供于不 同战略相关联的风险信息，同时，在企业的整体风险偏好内管理风险。 论金融控股公司全面风险管理体系构建 = 、金融控股公司适用性分析 e r k l 是一个基于内部控制的指导性的原则框架，适合各种类型的企业或机构进 行风险管理，金融控股公司也不例外。但是由于金融机构的特殊性，在金融控股 公司运用该框架时必须结合自身的特点进行考虑。1 9 9 9 年巴塞尔委员会、国际证 券业协会以及国际保险业协会举行的国际论坛联合发布了一个报告，这个报告包 含监管当局为了确保金融集团有充分的能力明确和管理自己所面临的风险而应该 遵循的一些主要原则，这份报告提出：“监管当局应该采取步骤来保证金融集 团建立充分的风险管理体系来监督和管理集团层面的风险。尽管金融控股公司的 全面风险管理也称为合并风险管理有许多特殊的含义，但总的来说，它 是指基于集团层面通过统一协调的程序来衡量和管理风险的过程。最近几年以来， 大型金融集团自身也已经越来越多的将注意力放在全面风险管理的重要性上。 自2 0 世纪9 0 年代以来，国际上的监管领域一直提倡金融集团建立全面风险管 理步骤，外部监管机构的要求为金融控股公司建设全面风险管理体系创造了条件 和基础。在美国，1 9 9 3 年美联储的报告开始关注银行及银行控股公司通过建立内 部风险管理体系来控制交易活动中的风险，对全面风险管理出台了具体的指导意 见和要求，并以此来衡量和评价金融机构在衍生金融工具和市场交易中风险的管 理。1 9 9 9 年美联储报告在充分评价银行或者银行控股公司所面临的风险种类和范 围的情况下，对资本充足度的衡量提出了更加广泛和概念性的指导意见，并督促 银行及银行控股集团在内部建立一个能够对所有风险进行综合管理的风险管理体 系。在外部监管机构的指导和要求下，大型金融集团开始了建设全面风险管理体 系的努力。 从具体运用的角度来看，金融控股公司的全面风险管理框架应该建立在良好 的内部控制制度的基础上，并且包含以下几方面的内容： 1 、以全面风险管理理论为指导，金融控股公司的风险管理框架在理论上可以 被界定为：以统一的风险管理目标、文化、流程、职责明确的组织架构以及良好 j o i n tf o r u m ( b a s e lc o m m s t t c eo nb a n k i n gs u p e r v i s i o n ，i n t e m a t i o n a lo r g a n i z a t i o no fs e c u r i t i e sc o m m i s s i o n e r s ， i n t e m a t i o n a la s s o c i a t i o no fi n s u r a n c es u p e r v i s o r s ) 1 9 9 9 a 碾括七c o n c e n t r a t i o np r i n c 驴协”d e c e m b e r b a s e l ， s w i t z e r l a n d ：b a n kf o ri n t e r n a t i o n a ls e t t l e m e n t s 口b o a r do fg o v e r n o r so ft 1 1 ef e d e r a lr e s e r v es y s t e m 19 9 3 e x a m i n i n gr i s km a n a g e m e n ta n di n t e r n a lc o n t r o l sf o r 胁硪n 2a c t i v i t i e so f b a n k i n go r g a n i z a t i o n s s rl e t t e r9 3 - 6 9 d e c e m b e r2 0 ob o a r do f g o v e m o r so ft h ef e d e r a lr e s e r v es y s t e m 19 9 9 b a s s e s s i n gc a p i t a la d e q u a c yi nr e l a t i o nt or i s ka t l a r g eb a n k i n go r g a n i z a t i o n sa n do t h e r sw i t hc o m p l e xr i s kp r o f i l e s s rl e t t e r9 9 一l8 j u l y1 第一章金融控股公司全面风险管理理论概述 的信息沟通等为基本要素，将金融控股公司内部从控股公司到子公司的每一个管 理者和每一个员工有机联系起来并被分别赋予风险管理职责的集合体。金融控股 公司的风险管理是一个更加广义的概念，不仅包含建立统一的风险管理政策和标 准，建立有效的风险控制系统，还包含协调各子公司风险管理上的冲突，汇总管 理子公司所面临的风险，管理控股公司面临的风险传递、风险集中等问题。 2 、控股公司风险管理是进行风险衡量、确认暴露头寸的风险，量化风险以及 理解所面临的风险特征并进行控制、风险监控、风险报告、审计和监督等一系列 活动。金融控股公司全面风险管理应实现四个目标：( 1 ) 平衡整体风险和收益， 实现金融控股的战略目标；( 2 ) 发挥协同效应和聚合效应，实现经营目标； ( 3 ) 提高透明度，保证财务信息、业务信息的及时性、准确性和真实性；( 4 ) 建立适 当的体制和机制，保证控股公司和子公司合法合规经营。 3 、金融控股公司全面风险管理不仅仅是试图对一个多元化金融集团所面临风 险进行量化的过程，同时也是对管理层制定战略决策提供信息支持的过程，即为 管理层在确定单独的业务活动以及整个集团所面临的风险大小时提供更多的信 息。全面风险管理应包含四个层面：集团公司整体层面、控股公司层面、子公司 层面、具体业务层面。金融控股公司应对集团整体分管理负责，必须建立起各层 面的风险管理职责，相互配合、相互补充。 4 、金融控股公司的全面风险管理是一个系统工程，风险管理应涵盖公司决策 和管理层、风险管理系统、经营系统、内部审计、外部审计等。 第二节金融控股公司全面风险管理的理论基础 一、理论上的解释 科斯( c o a s e ) 的“企业理论从制度上解释了金融控股公司全面风险管理的 动机。1 9 3 7 年科斯首次提出：一个有效率的市场将会使企业通过与第三方订立契 约来完成其交易活动。科斯认为，企业通过内部扩大和内部交易的成本低于外部 市场交易成本，因而许多企业的活动更多的是通过产品组织、报告机制及补偿计 划等内部机制来完成，而不是通过与外部订立契约来协调。对于一个多元化的金 。c o a s e ，r o n a l d 1 9 3 7 t h en a t u r eo f t h ef i r m 论金融控股公司全面风险管理体系构建 融集团来说，该观点也适用于金融集团的风险管理。把在母公司层面的风险管理 活动看作使企业的内部交易，而各个子公司独立进行的风险管理活动则是类似于 科斯理论中的市场化交易，如果风险管理活动和其它一切公司治理活动通过各公 司或者业务单元之间的契约实施，成本非常高，那么这些活动就必须在集团整体 的层面实施。金融控股公司风险传递的效应造成子公司间风险分担和利益分配的 困难，如果仍然在各自分散的风险管理体系之间来协调，则会因为子公司利益目 标、风险管理标准不一致带来相当高的协调成本和交易费用，并导致风险管理的 效率低下。在这种情况下，集中的风险管理体系集团层面的全面风险管理体 系就具有了非常重要的意义，即通过安排统一的风险管理战略和政策，使各子公 司的行为服从于集团整体战略目标的实现，提高风险管理的运行效率，同时，通 过在整个集团建立标准一致的风险与绩效相结合的考评制度、激励约束机制、合 理的风险转移和补偿计划等内部机制来进行整体的协调和管理，有效降低了子公 司之间通过不断的谈判、订立合同等形式进行风险分担带来的协调成本、找寻成 本以及交易费用。 利益冲突论( i n t e r e s tc o n f li c t ) 从企业文化上进行解释。金融控股公司一 般拥有从事商业银行、投资银行、保险公司等子公司，这些子公司之间可能存在 由于企业文化和经营管理模式差异而产生的利益冲突，因为金融控股公司的主要 目的就是通过为客户和消费者提供“一站式金融服务”来实现协同效应，但各子 公司的发展历程和竞争环境不同，所需要的管理技能也不同，它们需要保持各自 的独特文化。例如集团内的投资银行往往更注重于个人作用的发挥，更鼓励创新、 进取、产品推销和客户关系，而商业银行则更倾向于程序性和稳健性。所以，对 于金融控股公司的管理者，他们面临的重大挑战之一就是：如何以一种整体性的 方式来管理、协调这些多元化文化。否则，可能适得其反，不但不能创造出整体 优势，而且可能造成效率损失、士气低落和专业人员流失。甚至有可能损害控股 公司的整体利益，这样极有可能引起金融控股公司内部经营活动的混乱和动荡， 这就要求金融控股公司必须加强对金融控股公司在集团层面的协调与管理，以防 止由于利益冲突所造成的不良后果u 1 。 系统风险传染论( s y s t e m a t i cr i s ki n f e c t i o n ) 从风险传递的角度考察。金 融控股公司蕴藏的系统风险主要体现在以下两个方面：一是非银行风险向银行转 第一章金融控股公司全面风险管理理论概述 移。金融控股公司内的资金调拨非常便利，商业银行的管理者有一种将一部分存 款资金投入到股票市场的本能倾向，这样不仅可以盘活沉淀资金，而且可以获得 较高的收益。如果缺乏一个严格的风险控制措施，流入股票市场的存款资金过多， 在金融控股公司没有能力控制投资风险的情况下，银行的资金可能遭受不测损失， 剩余资金不足以应付存款人的兑付，进而发生银行危机；二是金融控股公司内一 个子公司经营不善或倒闭，由于其债权人通常将金融控股公司视为一个整体，就 会要求金融控股公司或其他子公司，特别是银行子公司偿付债务，导致产生的“多 米诺骨牌 效应。 二、价值与优势分析 全面风险管理的价值体现在使资源获得更有效的分配和利用，降低风险管理 成本。对于金融控股公司而言，子公司各自为政的风险管理将使得控股公司不得 不同时维持多个风险管理体系的运转，重复建设将造成在风险管理上浪费过多的 资源并承担巨大的成本。全面风险管理通过整合所有的资源，建立集中的管理架 构、统一的管理流程、统一的信息平台，共享风险衡量技术的研究开发成果等等， 人力资源、技术、信息系统等有形资源在整个集团内部的共享将形成巨大的规模 经济，避免了子公司风险管理体系的重复建设，降低了风险管理的有形成本。 全面风险管理的优势体现在三个方面：一方面，增强了金融控股公司识别风 险的能力。传统分散风险管理体系事实上将会低估多元化金融集团所实际面临的 风险。在一个多元化金融集团内，如果采用基于单个业务单元活风险类型的分散 风险管理体系，某些重要的风险将非常困难甚至无法被识别和衡量。采用统一的 风险管理体系，可以更全面准确的评估风险，度量金融集团实际的总风险，增强 金融控股公司识别风险能力。另一方面，为金融控股公司的战略制定提供更加充 分的信息。l a i n ( 1 9 9 9 ) 认为：全面风险管理体系将有助于集团理解风险与收益的 平衡关系。多元化的金融集团如果不能从整体层面得到关于风险的分布图，所面 临的仍然是以业务单元为基础的风险分散图，那么从集团层面进行的战略无异于 “盲人摸象 ，资本和稀缺资源的分配在集团内部不能实现合理的流动。最后，改 善金融控股公司危机处理能力。当危机到来时，基于分散业务单元层面传统风险 。妇1 j a m e s 19 9 9 “e n t e r p r i s e w i d er i s km a n a g e m e n t ：s t a y i n ga h e a do ft h ec o n v e r g e n c ec u r v e 一“一 论金融控股公司全面风险管理体系构建 管理系统，可能不得不花费宝贵的时间确定其在崩溃的市场中所面临的总风险， 而不是采取行动来更快地创造条件以摆脱困境。如果控股公司搭建了充分考虑风 险之间的潜在联系的全面风险管理系统， 提供更准确的评估，提前采取防范措施， 将有可能对金融集团所面临的整体风险 从而可以将损失减到最小阳1 。 第二章金融控股公司全面风险管理现行模式研究 第二章金融控股公司全面风险管