（金融学专业论文）我国财险公司偿付能力评估与监管.pdf

我国财险公司偿付能力评估与监管 摘要 我国保险业在过去的数年中取得了骄人成绩，尤其是财险市场的发展。但是 在快速发展的过程中由于外部经营环境已经发生重大变化，保险业正面临着巨大 的潜在风险。偿付能力问题也日益严重，2 0 0 8 年有1 2 家财险公司偿付能力不足， 占到了1 1 7 ，其中2 家偿付能力严重不足。加强对保险公司偿付能力的监管， 日益成为关注的焦点。本文从最低偿付能力和实际偿付能力两个角度出发，分析 国内财险市场的偿付能力分析状况，借鉴国外经验为国内监管提出部分建议。 第一个问题是国内最低偿付能力。根据净保费和净赔款数据采用比例法得出 偿付能力表达式，并且将计算结果与现在国家规定相比较和分析，提出两点建议。 第一，发现现行偿付能力指标规定偏低，为了达到控制风险和有效监管的目的， 应该相应的提高监管要求。第二，虽然中国非寿险公司的数量明显增加，但是市 场集中度仍然较高。人保、太平洋财险、平安财险始终占据前三，2 0 0 7 年数据 显示，这三个公司占据了6 8 的市场份额。外资保险公司保费收入增长较快，但 是和三大巨头相比还是不足以抗衡。国内财险公司的实际偿付能力状况参差不 齐，为了刺激理性发展，引入n c d 模型对偿付能力状况好的公司鼓励他们发展， 而对状况差的公司限制发展。经过创新，就会在加强偿付能力要求的同时，根据 每个公司的以往偿付情况，对最低偿付能力加以调整，使有能力的公司得到更快 的发展。 第二个问题是分析实际偿付能力状况。从财务指标、公司规模及业务稳定性 等多角度选择指标，然后采用主成分分析法将指标因子中累积贡献率超过8 5 的 因子筛选为有效评价指标。根据有效评价指标得分确定财险公司的偿付能力。分 析发现和外资财险公司相比，中资财险公司在资产投资效益、资产负债合理配置、 监管的重视等方面都存在很大的不足。最后，根据国际监管趋势和前面的结论， 为国内监管模式提出了几点建议。 关键词：最低偿付能力；实际偿付能力；n c d 模型 t h ev alu a tio na n ds u p er visio no fs oiv e n c yo fp r o p e r t y in s u ra n c eu o m p a n ylnu hin a a b s t r a c t i z l s l 娥m c ei 1 1 d u s t 叮i nc 1 1 i n ah 迟g 洳e dm u c hs u c c e s si nt 1 1 ep a 或f e wy e a r s ， e s p e c i a l l y 也ed e v e l o p m e mo fp r o p e r t yi 1 1 s u m c e b u td u et 0 也eb i gc h a n g e so f e x t e m a le n v i r o n i n e 鸲h l s _ u r a i l c ei i l d u s 臼了f a c e sh u g ep o t e n t i a lr i s k t h es 0 1 v e n c y p r o b l e mi sm o r ea n dm o r es e r i o u s 12c o m p a i l i e s s 0 1 v e n c yi si 1 1 s u 伍c i e mi 1 12 0 0 8 ，i t i sa b o u t1 1 7 o fa l l 也ec o i n p a l l i e sa n d2o fn l e ma r e 血s e r i o u sb a dc o n d i t i o n r e i n f o r c i l l g 也es u p e i s i o nh a sb e e nb r o u g h ti n t 0f o c l l s w ba 1 1 a l y z e dm es 0 1 v e n c y s i t u a t i o n 矗o mt 、0f l a c t s ：枷血m 啪p a y m e n tc 印a c 毋a 1 1 da c t u a lp a y m e n tc a p a c i 够 t h e nr e f e rt of o r e i g nc o 删e s e x p e r i e n c ea n dg i v es o m es u g g e s t i o nt os u p e r v i s i o n o fs o l v e n c yo fp r o p e 啊通s u r 趾c ec o m 】? a 1 1 _ yo fc b i i l a t h ef i r s tq u e s t i o ni sa b o u tt h em i 曲m h np a y m e n tc 印a c i 够i tu s e sp r o p o r t i o n a l m e t h o da i l dn e tp r 喇啪d a 土aa 1 1 dp u r ec l a j mc o s tt oe x p r e s s i o np a y m e n tc a p a c i 够o f 证s l l r a n c ec o 1 p a l l i e s a r e rc o m p a r e 、砘m 也er u l e s ，i tg i v e st 、os u g g e s t i o n s f i r s t ， c o m p u l s o 巧i n d e xi sl o w t ob ea b l e t oc o n c r o lr i s ka n dm o 血o re 仃e c t i v e l y ，m e c o m p u l s o 巧i i l d e xs h o u l db eh c r e 2 l s e d s e c o n d ，a 1 廿1 0 u 曲血en u i n b e ro fp r o p e n ) r 缸u r a l l c ec o m p a l l i e s 血c r e a s e d ，廿1 em 破e tc o n c e n t r 撕o ni sv 吖k 曲p i c c 、c p p i a n dp ap ca r ca l w a y st o pt ：1 1 r e ei n 也e 曲s 1 1 r a n c em 缸k e t t h em r e ec o 瑚【p 戚e sf 血s h e d 6 8 m a r k e ts h a r ei n2 0 0 6 触也o u 曲f o r e i 伊- 劬d e dm s u r a n c ec o i n p a n yh a sb i g 妇r e a s e ，i ts t i l lc 锄o tc o n l p a r e 谢也m eb i g 也r e e u s en c dm o d e l t ob 血gf o n h n e wi d e a si n t o 也em i i l i i l l u mp a y m e mc a p a u c i t ) ，s y s t e m ，删u s t 也em i n i i i m mp a y m e n t c a p a c 时r e f e rt o 也ep a s ty e a r ss 0 1 v e n c yc o n d i t i o n ht 1 1 a tc a s e ，w ec a l ln o t0 1 1 1 yh a v e h i 酏d e m a n do n 也ep a 严e n tc a p a c 毋b u ta l s oc 缸m 出汜也ec 0 i n p a 血e sh a v eb e t 鼢 e 【e v e l o p m e n t 1 1 1 es e c o n dq u e s t i o ni sa b o u t 也ea c 他ds o l v e n c y w ec h o o s ee v a l u a t i n g i n d i c a t o r s 丘o mf i m a l l c i a li 1 1 d e x 、c o m p a n ys i z e 、s t a b i l i 够o fo p e r a t i n ga n ds oo n t h e n u s ep r i l l c i p l ec o m p o n e n t sa n 酊y s i st 06 1 t e ro u tt h ee f f e c t i v ei 1 1 d e x e s f 协a l l yu s e d f e c t i v ei 1 1 d e x e st oe v a l u a t ec o 而p a l l i e s s 0 1 v e n c y t h eo u t c o m ei n d i c a t e sp r o p e 啊 i n s u r a i l c ec o m p a n yi 1 1c h i l l ah a l sm a 工1 yi m p e r l e c to ni r l v e s t m e n te f 丘c i e n c y 、a s s e ta 工l d l i a b i l 畸b a j a n c e 、廿1 ee m p h a s i so ns u p e i s i o na n ds o0 n f i n a 】1 yr e f e rt o 也e 舢吐e r d e v e l o p m e n to fs u p e i s i o na 1 1 do u t c o m e ss e v e r a ls u g g e s t i o i l sa r eg i v e nt o c 1 1 i n e s e f i m 也e r d e v e l o p m e n to ns u p e r 、，i s i o n o fs o l v e n c yo fc m n e s ep r o p e r 哆证s l m m c e c o m p a m e s k e yw o r d s ： m i n i m u mp a y m e n tc a p a c i t y ：a c t u a ip a y m e n tc a p a c i t y ：n c dm o d e l 独创声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含未获得( 注：如没有其他需要特别 直明趁：奎拦卫窒2 或其他教育机构的学位或证书使用过的材料。与我一同工作 的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：割趴0 卜签字同期：如0 7 年口妒7 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人 授权学校可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用 影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同时授权中国科学技术信息 研究所将本学位论文收录到中国学位论文全文数据库，并通过网络向社会公 众提供信息服务。( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名：壶j 风谚 导师签字： 签字r 期：v 产。与月f 7 日 n1 签字日期：加甲年。钥厂6 f 1 我国财险公司偿付能力评估与监管 o 绪论 0 1 研究背景和意义 在我国，保险业作为国民经济的朝阳产业，发展速度较快，连续2 0 多年保 持了两位数字的高速增长。2 0 0 7 年全年保费收入7 0 3 5 7 6 亿元，同比增长2 4 7 左右。保险业总资产达到3 万亿元，全行业实现盈利3 6 0 亿元，投资收益率达 到1 0 9 。其中，人身险保费收入4 4 6 3 7 5 2 1 亿元，比2 0 0 6 年增长2 4 2 5 ， 占总保费收入的6 3 4 4 ；财产保费收入1 9 9 7 7 3 6 亿元，比2 0 0 6 年增长3 2 3 5 ，占总保费收入的2 8 4 。2 0 0 8 年全年保费收入9 7 8 3 8 1 6 亿元，同比增长 3 9 0 6 。其中，人身险保费收入7 3 3 7 5 7 亿元，同比增长6 4 3 8 ；财产保费收 入2 3 3 6 7 亿元，同比增长2 0 。 由以上数据可以看出我国保险业在过去的数年中取得了骄人的成绩，尤其是 财险市场的发展。但是由于外部经营环境已经发生重大变化，保险业正面临着巨 大的潜在风险。尤其巨额利差损的出现和保险业整体投资收益率的下降，严重地 影响了保险公司的偿付能力水平。加强对保险公司偿付能力的监管，日益成为关 注的焦点。 发端于美国次贷问题的世界金融危机，沉重打击了全球的金融和经济。中国 保险业作为开放力度大，市场化程度较高的金融行业，在复杂多变的国内外经济 金融环境中，也受到了冲击和不利影响。首先，在承保方面，由于外贸出口的减 少，中国经济下行压力加大，部分企业经营困难加重，就业形势严峻，居民收入 增长放缓，使一些居民购买保险产品的意愿和支付能力下降，从2 0 0 8 年下半年 开始，财险单月保费收入就己呈下降的趋势。从投资方面，在股票市场低迷、债 券市场收益大幅下降的情况下，保险资产负债匹配管理难度加大，保险公司的投 资收益急剧下降，2 0 0 7 年保险业的投资收益率达到历史性的l o 7 ，而2 0 0 8 年 上半年仅2 4 ，第三季度又下降到2 1 。 在这种形势下，中国的保险业正发生着一些积极的变化：监管层对于经济危 机做出了积极地应对，监管思路随之发生变化，各保险公司也不得不开始了战略 转型。风险管理和保障功能是保险业独有的，是其他行业不可代替的重要功能， 也是保险业生存和发展的重要基础。忽视保险的风险保障功能，将导致保险业偏 离发展方向，影响到保险业的核心竞争力，动摇保险业的发展基础。从保险业自 1 我国财险公司偿付能力评估与监管 身来说，眼下正是转变增长方式、优化产品结构的好时机，监管思路的转变和市 场竞争环境的改变，都促使行业真正回归保险业的核心价值风险保障，而偿 付能力的监管问题又是风险管理的重点。 保险偿付能力是保险公司对其所承担的保险责任在发生赔款或给付时所具 有的经济补偿能力，是保险公司经营业绩的体现，也是政府对保险业进行监管的 重点。保险公司能否履行合同中规定的义务，要看它有无足够的承担赔偿或给付 的偿还能力。保险公司一旦不能满足法律规定的最低偿付能力的要求，就极有可 能破产，从而给投保人带来损失。与所有公司一样，保险公司的偿债能力关系到 保险公司的存亡。同时，由于保险行业的重要性和特殊性，保险公司的偿付能力 不足会影响到整个社会的安定和发展。所以在保险监管中，偿付能力监管是最为 重要的，并且各种保险监管的措施实际上都是以偿付能力为核心的，以确保公司 具有充足的偿付能力，能够健康运作下去。 在此背景下，本文根据保险研究存在的三种比率法计算财险公司的最低偿付 能力，根据计算结果和偿付能力的规定进行比较，根据结果进行相关创新和改进。 第二部分从实际偿付能力的角度，对2 0 0 7 年中国财险市场上的财险公司进行偿 付能力综合排名。最终根据国际市场偿付能力监管的发展方向，对国内监管模式 提出一些建议。 o 2 国内外研究现状 保险公司偿付能力是在保险标的发生风险事故时履行赔付的能力，它是保险 公司稳健经营以及保险监管的核心内容。通常，保险公司偿付能力的充足度是由 实际偿付能力和最低偿付能力额度标准所决定的。国内外研究主要有下面三个方 向。 第一，有关最低偿付能力额度度量和监管体系方面。 对保险公司最低偿付能力额度的监管是保险公司偿付能力监管的基础和核 心。长期以来，对保险公司最低偿付能力额度监管的研究，国外学者都专注于如 何更为准确地度量保险公司在经营中所要求的最低偿付能力额度标准。 在1 9 6 1 年的o e c d 报告中，c 锄p a g n e 曾经利用欧共体成员国与1 9 5 2 1 9 5 7 年有 关净保费收入和净赔付金额的数据，用比率法计算了最低偿付能力额度与净保费 收入的比率。其中的净保费收入和净赔付金额都是指扣除了再保后的数值。1 9 8 0 2 我国财险公司偿付能力评估与监管 年，d ew i t 和k a s t e r l i j n 利用比率法对荷兰的7 1 家公司进行了计算，其中假定索 赔率服从分布，而且净赔款支出不能超过净保费收入。由于假定索赔率服从 分布有一定的缺陷，两学者还提出用威布尔分布来改进。b u o r o 在1 9 8 0 年国际第 二十一届精算大会上也提出了类似比率法的计算方法，其中也采用的是净保费收 入和净赔付金额，或者赔付金额采用净值，保费收入采用毛数，将再保费用计入 到成本费用中。1 9 8 1 年，d e g e e s t 利用七个比利时汽车第三责任保险人的数据， 也进行了最低偿付能力额度与净保费收入比率的计算。 其中，一部分学者则认为，保险公司的偿付能力较多地依赖于资金运用和投 资组合的绩效，因此他们考虑了保险公司风险投资行为的最低偿付能力额度标准 的研究。如k a h a n e ( 1 9 7 7 ) 运用投资组合理论，通过对单个和多个产品保险公司模 型的研究，指出保险公司的最低偿付能力额度标准等价于确定其破产可能性上限 的市场价值。f a i r l e y ( 1 9 7 9 ) 、d e r r i n g ( 1 9 8 6 ) 和c u 咖i n g s ( 1 9 8 6 ) 进一步提出，根 据单个保险产品的风险及其投资风险，可以运用投资组合模型来分析每个保险产 品的风险要素，以获得针对每一种保险产品特定的最低偿付能力额度标准。 而另一部分学者基于风险理论破产模型，主要关注保险公司承保风险的最低 偿付能力额度标准。g r a n d e l l ( 1 9 9 1 ，1 9 9 7 ) 研究了风险过程为混合泊松过程、c o x 过程和pd1 y a 过程时保险公司的破产概率，并给出了一定破产概率下的最低偿付 能力额度标准。a m u s s e n ，r u b i n s t e i n ( 1 9 9 5 ) 证明了以理赔次数为刻度的风险过程 是一个m a r k o v 过程，并在此基础上给出了一定破产概率下的最低偿付能力额度标 准。g e r b e r s h i u ( 2 0 0 3 ) 建立的将保险公司资金投资收益的风险过程引人一般 的v a r 模型。 最低偿付能力额度标准的度量方法和模型也表明了保险公司内部风险管理 是最低偿付能力额度标准的决定因素之一。 传统的对保险公司最低偿付能力额度标准的度量方法是基于破产模型的 v a r ( v a l u e a t r i s k ) 方法( 王韧，2 0 0 4 ) ，但该方法仅考虑了保险公司的承保风 险，并没有计算保险资金余额投资运用面临的风险。在学术界，一些学者主张用 相容风险测度度量缓冲非预期损失所需的资本金额度，但大多集中在数学理论方 面的讨论，而相容风险测度的实际应用案例很少。于是李健伦( 2 0 0 6 ) n 1 用v a r 李健伦保险监管中的法定偿付能力度量问题研究2 0 0 6 年2 月 3 我国财险公司偿付能力评估与监管 和相容风险测度度量保险公司法定偿付能力额度的相关问题，并且使用c o p u l a 。 方法，估算产险业隐含的破产概率为1 2 8 ，即相当于规定的法定偿付能力额度 是在9 8 7 2 的置信水平下的v a r 所度量的偿付能力额度。 陈淡卿( 2 0 0 1 ) 从法学角度界定了偿付能力、偿付能力监管的含义，并界定 了偿付能力监管的法律特征。将偿付能力监管分为正常层次的监管和偿付能力额 度监管，即非正常年度时的监管。黄亚锋( 2 0 0 1 ) 认为偿付能力监管是一项系统 工程，偿付能力监管体系包括非现场监控系统、现场检查系统、资金运用管理系 统和内部控制监管系统。对偿付能力监管提出了全面的注意方向和角度。 粟芳( 2 0 0 1 ) 对国内外偿付能力监管模式进行比较，然后采用比率法、风险 理论法、破产理论法、综合模型法对规定的最低偿付能力额度进行了比较，最终 得出最低偿付能力规定较高的结论。孟生旺n 1 ( 2 0 0 1 ) 分析了非寿险公司失去偿 付能力的原因及其后果，阐述了偿付能力监管的重要性和未来的发展趋势。王斌 等( 2 0 0 4 ) 从国家监管、行业自律、社会监督和保险企业内部控制机制四个方面 对我国保险偿付能力监管体系的建立进行了详细的论述。闰春、赵春明( 2 0 0 5 ) 基于灰色关联度的分析方法对非寿险公司偿付能力进行监控。宋晓春( 2 0 0 5 ) 3 1 将保险业务准备金的对公司实际偿付能力的影响，进行了分析，最终从监管的角 度得以反映。陈洪涛( 2 0 0 1 ) 认为偿付能力监管预警指标体系应主要包括四类指 标：资产状况类指标偿付能力类指标盈利能力类指标和经营稳健类指标，为从 财务角度分析偿付能力的提供了一定的建议。 胡庆康、叶明华( 2 0 0 6 ) 通过一般破产概率模型，对市场行为监管和偿付能 力监管进行效益分析，提出在目前阶段采取市场行为和偿付能力监管并重的前提 下，逐步向以偿付能力监管为核心过渡是最合适的。孔繁香、王晓丹( 2 0 0 6 ) “1 以美国保险监管当局为对照分析国内的监管现状，提出了四条建议：推动保险公 司的动态资产负债管理，改革并完善保险会计制度，建立动态偿付能力测试体系， 建立监管指标系统与偿付能力评级相结合的偿付能力监管及预警体系。李艳明 ( 2 0 0 6 ) 1 以非现场监管的角度提出偿付能力监管的重要性和存在的问题。孙佳 美( 2 0 0 6 ) 提出，完善我国非寿险公司偿付能力监管的建议有：完善保险公司的 叫孟生旺论非寿险公司的偿付能力监管现代财经，2 0 0 1 ，6 宋晓春非寿险业务准备金核算对偿付能力监管的影响保险研究，2 0 0 5 ，8 孔繁香，王晓丹论我国保险偿付能力监管体系的完善金融管理，2 0 0 6 ，6 跚李艳明论健全以偿付能力为核心的非现场保险监管体系广西金融研究，2 0 0 6 ，6 4 我国财险公司偿付能力评估与监管 内控制度；改进现行偿付能力评估方法：建立符合国际规则的保险监管会计、审 计和精算制度；完善我国保险公司的市场退出保障机制等。施建祥、李珊珊( 2 0 0 7 ) 基于1 0 9 i s t i c 回归模型对我国非寿险公司偿付能力监管指标与偿付能力充足率 关系的有效性分析，结果表明：实际偿付能力额度变化率、速动比率、应收保费 率和资产认可率等四个监管指标对偿付能力充足率具有显著的统计意义，而其他 监管指标不具有显著的有效性。同时提出应增设诸如准备金和再保险等监管指 标。周晶晗( 2 0 0 7 ) 分析了欧美非寿险公司2 0 世纪9 0 年代破产的主要原因有：低 估准备金、定价不足、快速扩张、恶性竞争、投资失败、虚假报告等，而这些也 正是我国非寿险公司目前存在的问题。同时我国的监管模式存在缺陷，建议借鉴 美国的风险基础资本监管模式，探求以风险为导向的偿付能力监管模式。 第二，破产概率估计方面。 对于破产概率的估计，在理论方面由于研究风险发生的概率模型不同而存在 众多的破产模型，国内研究具体表现为以下。 戚懿( 1 9 9 9 ) 把经典的破产模型中到t 时刻的风险s t 由一个复合p o i s s o n 过程 推广到广义复合p o i s s o n 过程，以此来解决同一时刻有两个以上顾客要求索赔的 实际问题。欧阳资生( 1 9 9 9 ) n 在确定的资金利率和通货膨胀率下，构造了一个 一般的盈余过程，推广了破产概率研究的结果。张鸿雁、郭凯( 2 0 0 2 ) 引入标准 索赔额，建立一种新的破产模型，使得破产概率更具现实意义，进而作为衡量保 险公司金融风险的一个重要指标。龚日朝、邹捷中( 2 0 0 5 ) 在条件系数存在的情 况下，得到在破产发生的情况下罚金期望所满足的瑕疵离散更新方程及其渐进 解。张冕、刘庆丰( 2 0 0 5 ) 把随机过程中的随机游动模型和排队论运用到保险实 务中，得到保险公司破产概率的一个上界，并引出影响破产概率的调节系数。 纪颖波、房海滨( 2 0 0 7 ) 通过应用蒙特卡罗模拟技术和聚合风险模型，对非 寿险公司一段时间内的破产概率进行了计算。实现对不同保险产品参数和经营策 略下的破产风险进行对比和控制。 第三，偿付能力实证分析方面。 近年来，在偿付能力实证分析方面的研究大多通过模糊分析法、因子分析法 或者回归模型的方法检验反映指标的合理性。 吲欧阳资生保险公司破产模型研究湖南商学院学报，2 0 0 0 ，l 5 我国财险公司偿付能力评估与监管 陈迪红、黄素( 2 0 0 3 ) 认为在偿付能力额度监管体系中，应考虑公司规模及 业务稳定性。设计一个或一组能反应业务成本状况的综合性指标，完善我国偿付 能力额度监管体系。 王韧( 2 0 0 4 ) 基于风险理论，以责任准备金监管为研究点，通过变量分布近 似假设并结合保险市场的实际情况，构造计算监管中责任准备金额度的模型。 张伟、邱长溶( 2 0 0 4 ) 对2 0 0 2 年大部分保险公司的偿付能力进行考察，分析 了主要的影响因素，对中资、外资、合资三种性质的保险公司对比分析。 占梦雅( 2 0 0 5 ) 应用l o g i s t i c 回归模型对影响保险公司偿付能力充足率的监 管指标进行回归分析，结论表明部分指标有显著的统计意义，而另一部分无显著 统计意义。 王晓军( 2 0 0 6 ) 、周晶晗( 2 0 0 7 ) 均分析了我国非寿险偿付能力监管中存在 的缺陷，建议借鉴美国r b c 监管模式，探求以风险为导向的偿付能力监管模式。 董海茵、刘力凌等( 2 0 0 7 ) 运用主成分分析法对财产保险公司偿付能力诸多影响 因素进行实证分析，构建保险企业偿付能力评价指标体系，并结合分层聚类法模 型对主成分分析得到的结果进行分类。 、 综上所述，在破产概率和监管理论方面研究的方向比较完善，在偿付能力实 证分析方面角度也比较多。在目前研究现状下，本文着手于实证分析，一方面引 入n c d 模型对国内财险市场的法定偿付能力实证分析；另一方面采用主成分分析 法对实际偿付能力分析。根据分析结果对国内监管体系提出建议。 o 3 研究内容与方法 o 3 1 论文的研究内容 从文献综述可以看到，目前研究的内容大都是比较分散的。本文在已有研究 成果的基础上，对我国财险公司的偿付能力状况从最低偿付能力和实际偿付能力 两方面分析，总结财险公司在偿付能力方面上的问题和监管不足，并提出相关建 议。 根据上述思路为指导，本文的论文结构分为6 章： 第0 章为绪论，主要讲述在财险公司偿付能力监管这一领域的国内外研究现 状、研究背景和意义。 第1 章为偿付能力的简单概述，包括偿付能力的内涵、分类和影响因素。 6 我国财险公司偿付能力评估与监管 第2 章讲述了国内外现有的几种财险公司偿付能力监管体系，包括我国现有 模式、欧盟模式和美国模式，并对欧盟模式和美国模式进行比较。 第3 章为财险公司最低偿付能力模型构建与应用，根据比较经典的比率法， 采用最新的财险公司数据对目前规定的监管方法进行评估，进而发现存在的问 题。为了更好的促进财险公司的发展，借鉴已有资料，对偿付能力监管模式进行 创新。 第4 章财险公司实际偿付能力的测度。根据国内财险市场中存在的2 3 家财 产保险公司的经营数据，采用主成分分析法，评选出最有效的评价指标并对偿付 能力状况进行排名。最终发现偿付能力不足存在的主要原因。 第5 章为最后一章，是整个文章的总结。综合前面的分析，合理地对我国的 监管体系进行评价。根据国际发展的趋势，为我国财险公司偿付能力的合理发展 提出建议。 0 3 2 论文的研究方法 本文采用对比分析法，对国内法定偿付能力监管体系进行评价。引入n c d 模型对国内法定偿付能力评估进行创新。对国内主要财险公司偿付能力进行分 析，从财务指标、公司规模及业务稳定性等多角度选择指标，然后采用主成分分 析法将指标因子中累积贡献率超过8 5 的因子筛选为有效评价指标。根据有效评 价指标得分确定财险公司的偿付能力。 o 4 研究框架 7 我国财险公司偿付能力评估与监管 o 5 论文的创新点和不足之处 o 5 1 创新点 1 论文的选题创新。研究保险公司偿付能力的文献很多，如最低偿付能力、 破产概率估计、实际偿付额度等方面，而对于采用n c d 模型进行改良，并且综合 最低偿付能力和实际状况分析的却很少。本文在总结前人成果的基础上又进行了 大量的研究工作，系统地对这一问题进行研究。 2 采用定性与定量分析相结合的方法，评价国内偿付能力监管体系。本文 在综合前人研究的基础上，首先对现存国内外的偿付能力监管模式进行对比分 析，其次针对现有偿付监管体系引入新的模型，对其进行拓展研究。然后利用 s p s s 统计软件和目前最新数据，采用主成分分析法对偿付能力实际影响因素进 行筛选和确定，进行指标创新。最终根据分析结果对国内偿付能力监管体系提出 建议。 o 5 2 不足之处 国内在偿付能力监管评估方面的理论研究较少，理论模型也不完善，这方面 8 我国财险公司偿付能力评估与监管 的研究需要借鉴更多的外文资料。但是由于本文搜集到的资料有限，可借鉴的理 论也并菲完美、成熟，同时在数据收集时，参照保险统计年鉴、保监会及其他相 关网站上的信息，由于数据收集完整度不高，所以在数据分析上也难免存在误差。 9 我国财险公司偿付能力评估与监管 1 财险公司偿付能力概述 1 1 财险公司偿付能力的概念 财产保险偿付能力是指财产保险公司偿付债务的能力，具体来说，它是指一 定时期内财产保险公司资产负债表中的认可资产和认可负债之间的差额。其中， 认可资产是指保险监管机构对财产保险公司进行偿付能力考核时，按照一定的标 准予以认可，纳入偿付能力额度计算的资产；认可负债是指保险监管机构对财产 保险公司进行偿付能力考核时，按照一定的标准予以认可，纳入偿付能力额度计 算得负债。 一般由资本金、总准备金与未分配盈余之和来表示。资本金、总准备金和未 分配盈余构成保险企业的偿付准备金。偿付准备金的增减，就体现了偿付能力的 消长。从保险公司的资产负债表上看，财险公司的负债主要由保费准备金、赔款 准备金、资本金、总准备金及未分配盈余构成。其中保费准备金和赔款准备金合 称保险准备金或技术准备金，它是财产公司对被保险人的负债；资本金、准备金 和未分配盈余构成了股份制财险公司的股东权益属于财险公司的自有资金。 由于保险经营的风险性，实际损失可能超过期望损失，当出现了超过期望损 失的损失，以至于财险公司的技术准备金不足以赔付时，财险公司就要动用自有 资金来进行赔付。因此，财险必须始终在总资产与由技术准备金构成的对被保险 人的负债之间保持一个足够大的量，以应付可能出现的超过期望损失的非常规赔 付责任，这个量就是财产公司的偿付能力边际，又称偿付准备金。显然，财险公 司的偿付准备金由其资本金、总准备金及未分配盈余之和所决定，或由其股东权 益来代表。 1 2 偿付能力边际的内涵与分类 若用t 来表示时刻，用a ( t ) 来表示该时刻的资产，用l ( t ) 表示该时刻 的负债，用s ( t ) 表示该时刻的偿付能力边际，则有s ( t ) = a ( t ) 一( t ) 由前面的讨论可知，财险公司不论在任何时刻t ，均应保偿付能力边际不小 于o ，这是对财险公司经营最起码的要求，也是保险监督管理机关监管的首要目 标。值得注意的是，用偿付能力边际或偿付准备金数量的大小来评估财险公司的 偿付能力并不充分，还需要将财险公司经营的业务量联系在一起一并考察。 1 0 我国财险公司偿付能力评估与监管 1 最低偿付能力边际 直接影响保险公司应具备的最低偿付能力额度的确定。保监会发文规定，非 寿险业务应具备的最低偿付能力额度根据最近会计年度公司自留保费减营业税 及附加后的数额，或公司最近3 年平均综合赔款金额来确定，而综合赔款金额包 括未决赔款准备金提转差。 这是保险公司为了能够承担所负的责任，在理论上应该保持的最低偿付能力 额度。保险公司应当具有与其业务规模相适应的最低偿付能力。最低偿付能力应 与其业务规模相适应，不同保险公司的业务规模不同，因而，最低偿付能力也就 不一样。由于该偿付能力边际来自于较精确的理论结果，故它对指定法定偿付能 力边际具有指导意义。 2 0 0 3 年3 月，中国保监会出台了保险公司偿付能力额度及监管指标管理 规定，其中规定财产保险公司应具备的最低偿付能力额度为下述两项中数额较 大的一项： ( 1 ) 最近会计年度公司自留保费减营业税及附加后1 亿元人民币以下部分 的1 8 和l 亿元人民币以上部分的1 6 ； ( 2 ) 公司最近3 年平均综合赔款金额7 0 0 0 万元以下部分的2 6 和7 0 0 0 万 元以上部分的2 3 。 综合赔款金额为赔款支出、未决赔款准备金提转差、分保赔款支出之和减去 摊回分保赔款和追偿款收入。经营不满三个完整会计年度的保险公司，采用本条 第( 1 ) 项规定的标准。 最低偿付能力标准实际上是一个监控的状态，在每年的动态监控中，保险公 司的年度会计报表或提交保监会的业务报表，要能够从现金流量和从业务报表中 体现出有足够的偿付能力，并不影响保险公司的正常经营。 2 法定偿付能力边际 是保险监督机关要求保险公司不需具有的最低偿付能力额度。是指保险监督 管理机关规定的财险公司必须具备的最低偿付能力边际。它适用于保险监督管理 机关管辖范围内的所有财险公司。 3 实际偿付能力边际 计算保险公司的实际偿付能力，一般根据法定会计原则对保险公司按公认会 我国财险公司偿付能力评估与监管 计原则编制的财务报表各资产、负债项目数据进行认可调整后，计算其认可资产、 认可负债、认可资本，以确认其实际偿付能力额度。而保险公司的负债中，主要 是销售保单形成的保险业务负债，其中，除直接属于保单持有人所有的委托资产、 储金外，大量负债体现为各种保险准备金。 实际偿付能力边际是指财险公司实际具备的偿付能力边际。如果财险公司实 际偿付能力边际低于法定偿付能力边际，则意味着该公司处于不能偿付状态，保 险监管机关就会对其进行干预，责令其追加资本或者限制业务规模或采取其它措 施，直至达到标准。另一方面，财险公司的实际偿付能力边际达到或超过法定偿 付能力边际，只能说明该公司处于具备偿付能力状态，但并不意味着该公司的财 务状况稳定，要弄清财险公司的财务状况是否稳定，还需要分析该公司的最低偿 付能力边际。当然过高的实际偿付能力边际既不现实也无必要，因此，这会加大 财险公司的经营成本。 保险公司的最低偿付能力额度必须不得低于法定偿付能力额度，实际偿付能 力额度不得低于最低偿付能力额度，否则，应该采取相关措施以达到要求。 在业内，财险公司通过调整账面赔付支出，进而达到满足最低偿付能力额度 要求的做法并不鲜见，通常采用的手法是赔付支出延迟和立案延迟。规定修改后， 保监会将由过去重视保费的考核转为更加重视财险公司的偿付能力和质量。同 时，财产保险以及短期人身险业务最低偿付能额度标准能够更加符合我国实际。 1 3 偿付能力的影响因素分析 偿付能力体现了保险公司综合的财务状况，因此，保险公司内部和外部宏观 经济环境的很多因素的变动都会给公司偿付能力带来相应的变动。主要的影响因 素有。 1 3 1 保险公司赔付状况 1 索赔的波动 索赔的波动就是就索赔率超出正常年度赔付率的状况。一般保险定价时，精 算师都是根据参照数据，模拟假设索赔服从某种分布，如正态分布、泊松分布、 r 分布等。但是在实际经营过程中，索赔率会发生随机波动，当波动较大时，就 会出现定价不足，资产收入小于负债索赔额，这将会影响到保险公司的偿付能力。 甚至会出现偿付能力不足的问题。 1 2 我国财险公司偿付能力评估与监管 2 保险未到期责任的分布构成 保险未到期责任的分布构成状况，会对预期赔款的稳定性产生直接的影响。 用未来法计算的责任准备金就是未到期责任的表现形式。不同险种的保险业务， 由于承保的风险责任的性质、特点不同，表现的赔款波动趋势也不相同。因此， 各险种在保险公司的所有险种中的比例不同，其索赔量对保险公司的影响也就不 同。按照风险分散的原理，保险公司应该尽可能地分散它的险种，以分散风险。 由于这将潜在地影响总体赔款波动的趋势，所以，在考虑保险公司的偿付能力时， 必须考虑未到期责任中的各险种业务所占比重的大小。 3 巨灾的风险 巨灾的发生赔率低，但是损失程度高。一旦发生巨灾，对保险公司的影响是 危害性的，发生巨灾的直接结果就是公司发生了大量的索赔支出，现金流出增加。 直接承保巨灾风险的险种在全部险种中的比重、该险种的再保险安排是否恰当以 及巨灾赔款准备金的计算，都会对保险公司的偿付能力状况产生巨大的影响。所 以合理的再保险比例及巨灾赔款准备金都是非常重要的。 1 3 2 保险公司资产状况 据有关资料显示，国外的保险公司的赔付率一般高达8 0 一9 0 ，甚至1 0 0 ， 但是仍然有盈利。其主要原因就在于保费收入的有效运用，用投资收益来弥补业 务亏损后还有赢余。保险公司盈利的两个轮子，一个是保险，一个就是投资。外 国保险公司的保险业务盈余基本上为负，但是他们充分运用了投资及金融衍生工 具，投资业务的高利润不但弥补了他们在保险业务的亏损，还使得他们有着丰厚 的盈余。因此资产的现状和价值对保险公司的盈余以及偿付能力有着非常重要的 影响。 1 资产贬值 保险公司的资产包括：股票、债券、银行存款、房地产、直接投资等。股票 市场价格的波动、房地产市场上价格的波动、发行债券的企业无力支付利息及本 金等原因，都会造成保险公司资产价值的下降。涉外保险公司的资产还与汇率有 关。汇率的变动同时造成了海外房地产、外国股票、外国债券等价值的波动，同 样影响着保险公司的偿付能力。资产贬值的危险时时刻刻都威胁着保险公司。目 前盛行的金融衍生工具为保险公司提供了规避风险的工具，但同时也给保险公司 我国财险公司偿付能力评估与监管 带来了因操作不当而产生更大风险的可能。这次的次债危机对国外保险公司的影 响非常严重，由于国内保险公司资产投资限制还没有完全放开，所以除了中国平 安保险遭受投资损失之外，大多保险公司的影响还是较小的。 2 利率风险 利率的变动是造成保险公司资产贬值的重要因素。利率的降低和提高对保险 公司都会产生很大影响。利率的降低，不但降低了公司银行存款的价值，还会引 起其他市场价格的变化，如债券市场、股票市场的价格变化，从而给保险公司带 来前所未有的恐慌。利率的上升，导致其他投资工具如债券市场和股票市场盈利 率的上升，给保险公司带来了保单持有人退保的风险；而又由于当期利率是保险 公司制定保单费率的基础，两者之间有段延迟。所以，利率下降了，而费率在一 定时期内不能升高。这样，保险公司的保费收入不变，但资产收益下降了，出现 了利差倒挂的现象，给保险公司造成了巨大的利差损。因此无论是利率的升高还 是降低，都给保险公司带来的巨大的危险。利率风险是所有保险公司面临的最大 的、最为常见的风险。 3 投资收益的下降 财险公司的利润主要来源于承保利润和投资收益，故投资收益的高低将直接 影响财险公司的利润，从而也将直接影响其偿付能力。在发达国家，由于竞争的 日益加剧，不少财险公司的承保利润以降为零，甚至为负数，投资收益成了财险 公司的主要利润支柱。投资收益在弥补了承保亏损后，还要担负起维持公司生存。 扩大公司利润及增强公司偿付能力的重任。 1 3 3 保险公司再保险状况 再保险的有效安排给保险公司提供了规避巨灾风险的良好手段。一方面分出 再保险可以让保险公司承保超出公司赔偿能力的项目，分担保费的同时分担赔款 额，减小保险公司的赔付压力，有利于保险公司的健康发展。另一方面分入再保 险可以让保险公司分散经营，扩大业务范围，分散风险。因此，如何安排再保险， 对保险公司、特别是规模不大的保险公司有着至关重要的影响。再保险主要从以 下两个方面对保险公司的偿付能力造成影响。 1 再保险额度 一些发展中国家的法律规定了保险公司的再保险额度，一般规定每笔业务的 1 4 我国财险公司偿付能力评估与监管 最低再保险额度，而且还要规定公司总的自留额，超出自留额的溢额必须办理分 保。中国保险法规定，保险公司对每一危险单位的自留额不得超过其实有资本金 加公积金总和的十分之一，超出部分必须办理再保险：每笔业务的百分之二十必 须进行再保险；而且公司当年的自留保险额度不能超过资本金总和的四倍。发达 国家都是由保险公司自己确定最优再保险额度的。所以，如何有效地利用再保险 工具，使保险公司自身的风险最小化、效益最大化是各个保险公司十分重视的问 题。 2 再保险公司的质量 再保险公司的质量影响着公司再保险的质量。如果公司按照规定严格地进行 了再保险，但是当索赔发生时，再保险公司却无力偿还赔付额，这使得保险公司 的再保险措施形同虚设，再保险没有得到预期的结果，给保险公司带来了风险。 因此，有些发展中国家严格限定再保险公司。中国就规定所有保险公司只能向中 国再保险公司办理再保险。许多发达国家没有对此作出明确的规定，所以保险公 司在选择再保险公司时必须十分重视再保险公司的信誉和质量。 1 3 4 保险公司偿付能力的外部影响因素 1 税收 税率规定的订立直接影响到保险公司的最后盈余。我国从1 9 9 7 年1 月1 日 起调整了保险公司的税率，将金融、保险企业的5 5 的所得税税率降低为3 3 ， 将金融保险业的营业税率从5 调高到8 。从2 0 0 1 年1 月起，营业税又每年调低 一个百分点，直至2 0 0 3 年为5 。营业税的调整，直接影响了保险公司的经营成 本。所得税的调整，直接影响到公司的税后利润，从而影响到公司的盈余和偿付 能力。 2 政治等外部环境的变化的风险 政治、法律等外部环境永远是影响经济宏观环境的重要条件，对于保险业也 是这样。特别是在保险业严格监管