（金融学专业论文）我国商业银行利差问题研究.pdf

摘要 利差是商业银行一个非常重要的变量，它衡量的是一家银行表内业务的盈利 能力。当前在我国商业银行的利润组成中，利差收入虽然有下降的趋势，但仍占 据主导地位。因此对利差问题的研究显得尤为重要。 文章从各方面对商业银行利差问题进行了全面的分析与研究。通过对实际利 差的计算公式的进一步推导，得出实际利差是由商业银行各项生息资产占总生息 资产的比重及其平均收益率与各项计息负债占总计息负债的比重及其平均成本 率所决定这一结论，该结论有助于分析不同银行间利差存在差异的原因。能够间 接影响银行利差水平的变量有很多，文章分别列举了银行经营指标、银行业运行 情况以及宏观经济因素三个层面的因素。 法定利差是与实际利差十分相似的一个概念。对于商业银行来说，法定利差 是外生变量，由货币当局所控制。通过对数据的对比我们发现，法定利差的变化 并不能够对银行实际利差产生显著的影响，并且找出了实际利差脱离法定利差的 原因。 人们普遍认为我国银行利差高于西方发达国家，文章通过对数据的对比得 出，近年来美国商业银行实际利差水平一直高于我国。通过进一步对各项生息资 产和计息负债的比较找出了其中的原因。 国有商业银行利差与股份制商业银行的利差存在一定的差距。资产配置不合 理、资金利用效率低等因素是国有银行利差整体上低于股份制银行的原因。 关键词：实际利差，商业银行，生息资产，计息负债 a b s t r a c t i n t e r e s ts p r e a di sa l le s p e c i a l l yi m p o r t a n tv a r i a b l et oc o m m e r c i a lb a n k s i tm e a s u r e s t h ep r o f i t a b i l i t yo fb a n k s i n - b a l a n c es h e e tb u s i n e s s i nt h et o t a lp r o f i to fc o m m e r c i a l b a n k sc u r r e n t l y , t h ei n t e r e s ti n c o m ei sd o m i n a n tt h o u g hi th a sb e e nd e s c e n d i n g t h u s a n a l y s i s0 1 1t h ei s s u eo fi n t e r e s ts p r e a di ss i g n i f i c a n tt oc o m m e r c i a lb a n k s t h ei s s u eo fi n t e r e s ts p r e a di sg e n e r a l l yd i s c u s s e di n t h i sp a p e r a c c o r d i n gt ot h e c a l c u l a t i o nf o r m u l ao fn e ti n t e r e s ts p r e a d ，w ed e d u c tt h a tt h ep r o p o r t i o n so fa l lk i n d so f e a r n i n ga s s e t si nt h et o t a le a r n i n ga s s e t sa n dt h e i rr a t i oo fy i e l da sw e l la st h e p r o p o r t i o n so fa l lk i n d si n t e r e s t - b e 撕n gl i a b i l i t i e sa n dt h e i rr a t i oo fc o s td e t e r m i n e i n t e r e s ts p r e a d t h i sc o n c l u s i o ni sh e l p f u lt of i n dt h er e a s o nt h a tt h ei n t e r e s ts p r e a do f o n eb a n ki sd i f f e r e n tf r o mt h a to ft h eo t h e r t h e r ea r eq u i t eal o to fv a r i a b l e st h a tc o u l d i m p a c ti n t e r e s ts p r e a d w ee n u m e r a t es o m e t h e ya r ea b o u tb a n km a n a g ei n d e x ， o p e r a t i o nc i r c u m s t a n c eo fb a n ki n d u s t r ya n dm a c r o e c o n o m yc o m p l i c a t i o n l e g a li n t e r e s tm a r g i n i sf a m i l i a rw i t hi n t e r e s t s p r e a di nc o n c e p t i o n w h i l et o c o m m e r c i a lb a n k s ，l e g a li n t e r e s tm a r g i ni se x o g e n o u sa n dc o n t r o l l e db yt h ec e n t r a l b a n k w eh a v ea n a l y z e dt h ed a t aa n dd i s c o v e r e dt h a tt h ec h a n g eo fl e g a li n t e r e s t m a r g i nc a n n o ti m p a c ti n t e r e s ts p r e a dr e m a r k a b l y w eh a v ed i s c o v e r e ds o m er e a s o n f o r i t i ti sg e n e r a l l yr e c e i v e dt h a tt h ei n t e r e s ts p r e a do fc h i n e s eb a n k si sm u c hh i g h e rt h a n t h a to fw e s t e r nc o u n t r i e s y e tw eh a v ec o m p a r e dt h ed a t aa n dg a i nt h ec o n c l u s i o nt h a t t h ei n t e r e s ts p r e a do fa m e r i c a nb a n k si sh i g h e rt h a nt h a to fc h i n e s eb a n k s a n dw e h a v ef o u n dt h er e a s o na c c o r d i n gt oa n a l y z i n gt h ee a r n i n ga s s e t sa n di n t e r e s t - b e a r i n g l i a b i l i t i e so ft h et w ok i n d so fb a n k s i no u rc o u n t r y , s t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k sh a v eal o w e ri n t e r e s ts p r e a dt h a tt h a to f j o i n t - s t o c kc o m m e r c i a lb a n k sa n di r r a t i o n a la s s e ta l l o c a t i o na n dl o we f f i c i e n c yo f c a p i t a lu t i l i z ea r et w oo ft h ec a u s a t i o no fi t k e y w o r d s ： i n t e r e s ts p r e a d ，c o m m e r c i a lb a n k ，e a r n i n ga s s e t ，i n t e r e s t - b e a r i n g l i a b i h t y u 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 特此声明 学位论文作者签名： 习农老 ? 。7 年弓月lj e l 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不 以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 2 0 0 9 年3 月1 1 日 7 钆胁日 黻刍 辄 修 签 一机 者砰一俪 1 1问题的提出 第一章引言 实际利差是商业银行非常重要的一个变量，具体而言是指生息资产收益率与 计息负债成本率之间的差。实际利差反映的是一家银行全部资产负债业务的盈利 水平。进入二十一世纪以后中国的银行业发生了巨大的变化，银行的业务种类与 r 俱增。然而，资产负债业务仍然将是我国商业银行业务的主体，净利息收入仍 然是银行利润的主要来源，因此关于实际利差的研究就显得尤为重要。 实际利差问题不是一个孤立的问题，它与商业银行诸多问题均有着一定的联 系。一些文献认为，较高的利差是银行用以弥补较高营业费用的手段，高利差意 味着银行经营效率的低下，而竞争不充分是高利差的主要原因。另外，中间业务 发展落后也是导致实际利差居高不下的主要原因，反之，高利差是阻碍银行开展 中间业务的根本诱因。实际利差同时受法定利率的制约，法定利差收窄必然使银 行实际利差缩小，从而影响银行业绩。可见，实际利差几乎与银行内部的各个方 面都有某种程度的联系。 对于整个金融体系而言，高利差意味着银行作为中介赚取了高额收入，资金 需求者需要付出较高的成本而资金供给者只能获得较少的回报。而对银行业而 言，实际利差衡量的是商业银行的资产负债业务即表内业务的经营效率，较高的 实际利差表示该银行可以运用既定的资产获得更高的利息收益，并且能够有效地 控制利息成本。 实际利差具体由哪些变量影响和决定，实际利差与存贷款基准利率有什么关 系，法定利差的收窄是否意味着实际利差会相应缩小，现今的利差水平是否合理， 未来又将是何走势，从中可以体现商业银行怎么样的变革方向，本文将对这些问 题进行探讨。 1 2 文献综述 基于利差对商业银行的重要性，国内外对利差问题的讨论十分热烈。学界对 银行利差的讨论涉及方方面面，主要集中在以下几点。 ( 1 ) 关于银行利差的决定因素 d e m i r g u c k u n t ( 1 9 9 9 ) 根据银行收入和利润的会计恒等式对银行利差进行了 结构分解，从而得到影响银行利差的直接因素：非利差收益率、营业费用率、贷 款损失准备率、银行税率、总资产报酬率等。 r r a n d a l l ( 1 9 9 8 ) 和j s u d i r m a n ( 2 0 0 1 ) 经过研究得出：一国银行利差主要取决于 该国银行业的市场结构、银行运营成本、银行体系的利率风险和信贷风险，以及 通货膨胀、显性和隐性税收( 存款准备金) 、金融法规( 资本规定与存款保险) 等因素。白当伟( 2 0 0 7 ) 通过对1 5 家银行的有关数据进行分析和计量检验得出，中国 的银行业市场结构对利差的影响非常大。因此银行业竞争不充分是阻碍利率市场 化的重要原因。牟怡楠、周好文( 2 0 0 7 ) 通过分析得出银行利差水平与资产结构、 经营费用之间存在j 下相关关系，然而更为重要的风险因素却没有在利差的决定因 素中体现。 ( 2 ) 关于利差的合理水平问题 j o h nh i c k s ( 1 9 9 6 ) 认为，利差是衡量保持支付机制和中介作用所耗费的单位成 本的尺度，也是对银行股东们和垄断者承担风险的一种报酬，货币政策的目的之 一就是将这个差额减少到满足竞争条件的最低限度。 根据r u b yr a n d a l l ( 1 9 9 8 ) 和a d o l f ob a r a j a s ( 1 9 9 9 ) 等所作的实证研究，发展中国 家在金融自由化过程中往往出现较高的银行利差。高利差的形成主要是由于相对 垄断的银行体系，银行运营成本较高，贷款质量低下，非利差收益的比重较低。 这种过高的利差反映了银行运营的低效率和较差的利差环境，因而是不合理的。 ( 3 ) 关于货币政策对利差的影响效果问题 温晓帆( 2 0 0 7 ) 认为，对称性加息对商业银行不会产生太大影响，而使法定 利差缩小的非对称性加息将严重压缩银行的利润空间。王仰信、车华通过对中国 农业银行甘肃省分行的实际情况考查，认为加息在短期内对银行利差的影响不 大。从中长期来看，如果存贷款长期利率上调幅度大于短期利率的上调幅度，那 么收息水平的增长将快于付息成本的增长，从而利差将大幅增长。邱志承( 2 0 0 7 ) 认为由于银行业都是借短贷长，加息使得生息率的提升要略高于付息率的提高， 因此银行将从加息中得到收益。而由于各银行期限错配程度不同，因此不同银行 从中获益的程度也不同。 1 3 本文主要观点和结构安排 本文的主要观点是，实际利差反映了商业银行表内业务的盈利能力，因此较 2 高的实际利差水平并不是银行经营效率低下的体现，而是商业银行运用已有资金 获取更高利息收入的证明。实际利差决定于银行各项生息资产占总生息资产的比 重及其平均收益率和各项计息负债占总计息负债的比重及其平均成本率。影响实 际利差的因素有很多，银行的资产质量、资本充足水平、存贷款结构等是影响其 利差水平的内因，而银行业行业状况及一国宏观经济形势是影响银行利差水平的 外因。法定利差的变动并不对实际利差产生显著的影响，这与银行的存款结构以 及实际利差的计算方式存在很大关系。近几年，我国商业银行利差明显小于美国， 但差距正逐渐缩小，这在某种程度上体现了我国商业银行经营业绩的提高和美国 商业银行经营环境的恶化。我国国有商业银行的利差低于股份制银行，资产配置 不合理是前者低于后者的最主要原因。 文章共分为六个部分。第一章简要提出所研究的问题，对已有研究成果进行 综述总结，陈列学界对利差问题的各种观点，并表明本文的主要观点。 第二章对实际利差进行具体讨论。首先给出实际利差的定义以及计算公式， 通过对利差计算公式的进一步推导得到决定实际利差的变量。随后列举出影响实 际利差的三个层次的变量。 第三章对法定利差与实际利差的关系进行了深入探讨。首先明确了法定利差 的定义并分析了我国法定利差的演变过程。之后通过对法定利差与实际利差的对 比，得出法定利差的变动对实际利差不产生显著影响的结论，并从几个方面分析 其中的原因，最后提出以银行存贷利差作为观察对象进行进一步分析。 第四章对我国商业银行利差与美国商业银行利差水平进行了比较，通过对近 几年中美两国银行实际利差水平的比较得出美国银行利差高于我国的结论，并通 过对两国主要几家银行生息资产与计息负债的比较找出了其中的原因。 第五章对我国国有商业银行利差与股份制商业银行利差进行了比较。通过比 较得出，近几年股份制银行利差略高于国有银行，通过对二者生息资产与计息负 债两方面的对比找出了这一差异的原因。 第六章对全文进行了简要的总结，并提出了该问题进一步研究的方向。 3 第二章实际利差及其决定因素 2 1 实际利差及其结构 实际利差又称净利差、净息差，是一定时期内银行的生息资产平均收益率与 计息负债平均成本率的差额，其中生息资产平均收益率等于利息收入除以生息资 产日均余额，计息负债平均成本率等于利息支出除以计息负债同均余额，见公式 ( 1 1 ) 。分母采用日均余额是由于利息收入利息支出是一段时间的流量值，而生 息资产，计息负债是存量值，以日均余额作为分母可使计算结果更接近真实水平。 实际利差= 利息收入利息支出 日均生息资产日均计息负债 ( 1 1 ) 既然实际利差由生息资产的平均收益率与计息负债的平均成本率相减所得， 那么实际利差水平应该由各项生息资产的平均收益率及其占全部生息资产的比 重以及各项计息负债的平均成本率及其占计息负债的比重所决定。假设某银行有 i t l 项生息资产和n 项计息负债，以生息资产i 表示第i 项生息资产余额，以计息 负债j 表示第j 项计息负债余额；以利息收入i 表示第i 项生息资产的利息收入， 以利息支出j 表示第j 项计息负债的利息支出；以平均收益率i 表示第i 项生息资 产的平均收益率，以平均成本率j 表示第j 项计息负债的平均成本率。则有： m旦 利息收入f 利息支出， 刊蓠：互l 一一一一三! 一 1 。“ y 生息资产y 计息负债 y 生息资产i x 平均收益率i j - 一 ：j j ! i l y 生息资产 芒 生息资产f 。至尚 i = l 厶一。“ 计息负债x 平均成奉率j ( 1 2 ) 一三! y 计息负债 平均收益率，一善i 端 _ 一、h 自# $ _ ，2 一 平均成本率， = y 生息资产所占权重平均收益率f y 计息负债，所占权重平均成本率， i 。= 。1 j 。= 。l 由此可见，实际利差水平由各项生息资产的平均收益率及其所占比重和各项 计息负债平均成本率及所占比重所决定。那么凡是可以影响到这种四变量的因素 4 均可以对利差产生影响。 2 2 实际利差的影响因素 从理论上来讲，所有可以影响一个或几个决定利差水平的变量的因素都可以 对利差产生影响。下面就分别从银行内部经营指标、行业状况和宏观经济层面三 个方面来看。 2 2 1 银行经营指标 ( 1 ) 资产质量 资产质量可以影响利差水平的观点基本可以得到广泛的共识。不良贷款是对 银行利润的侵蚀，使收益化为损失，直接降低银行贷款平均收益率，因此不良贷 款率是直接影响商业银行盈利水平的重要因素。信贷资产质量不佳的银行还需要 计提更多的资金作为贷款损失准备金，造成资金占用，影响资本运行效率，不利 于高收益资产比例的提高，对实际利差有负作用。 ( 2 ) 资本充足率 资本是风险的缓冲器，充足的资本可以支持银行进行风险扩张，发放高收益 贷款。而资本充足率未达到监管要求的银行在无力迅速充实资本的情况下只z h l 匕l a , 肖0 减或放弃高收益资产以降低资产加权风险，从而降低生息资产收益率，使利差缩 小。另外，在差额存款准备金制度下，资本充足水平低的银行还要上缴更高比例 的法定存款准备金，这也会影响其资金的使用效率。当然，高风险并不意味着一 定会带来高收益，银行只有在一定风险范围之内扩大风险资产权重才能保证收益 的顺利实现。 ( 3 ) 存贷比 存贷比这一指标反映了在一段时期内某银行的贷款在多大程度上依靠存款 作为资金来源。因为贷款往往是收益最高的生息资产，而存款又是最廉价的计息 负债，因此存贷比越高表明银行资金成本越低，利息越高。而按照我国商业银 行法的规定，存贷款不得高于7 5 ，因此银行并不能够通过无限地提高存贷比 扩大实际利差。 ( 4 ) 存、贷款期限结构 实际利差也受银行存款和贷款期限结构的影响。通常情况下，活期和短期存 5 款利率低于长期存款利率，短期贷款利率低于长期贷款利率，因而，一家银行的 短期存款和长期贷款的比重越高，利差越大。当然，银行也将因此承受巨大的期 限错配风险。 ( 5 ) 营业费用 有入认为营业费用是影响实际利差水平的重要因素之一。因为对成本控制不 力的银行需要较高的利差水平以弥补过高的营业费用。然而通过上面的讨论可知 实际利差并非可任银行随意决定，更无法用来弥补成本费用，营业费用与实际利 差之间实际上是不存在相关关系的。 2 2 2 银行业运行情况 ( 1 ) 市场竞争激烈程度 银行业竞争越激烈，各家银行所拥有的市场占有力越低，银行的议价能力越 弱，资产的收益率就越低而负债的成本越高。因此在竞争激烈的市场中，实际利 差将达到很低的水平。 ( 2 ) 利率市场化程度 我国银行业目前的利差水平之所以能够保持，与人民银行的利率管制不无关 系。假如存贷款利率完全市场化一经实现，银行间对存款和贷款的竞争程度将加 大，利差水平也很有可能随着竞争的加剧而大幅收窄。当银行的实际利差能够反 映该银行差异化的经营优势时，利差便达到了均衡水平。 2 2 3 宏观经济因素 ( 1 ) 经济周期 在经济上行的阶段，企业盈利水平高，还款能力强，银行的资产质量较好； 另外，在这一时期，由于企业投资需求旺盛，资金相对短缺，银行议价能力强。 这两种因素促使银行资产收益有很好的保障，实际利差有扩大趋势。除此之外， 在经济增长较快的年份，中国人民银行为了防范和化解流动性过剩和物价上涨通 常会采取适度从紧的货币政策，致使基准利率上升，对银行实际利差也有提升的 作用。 ( 2 ) 证券市场发展程度 对于整个社会的金融资源而言，证券业与银行业是竞争关系。在证券市场十 6 分发达的金融体系中，银行业所吸收的存款来源十分有限，所发放的贷款也受到 直接融资工具的挑战。在这种情况下的银行利差远小于银行业占统治地位时期的 利差水平。然而并不能依此对处在不同发展水平的金融体系中的银行业利差进行 比较。下文将证明，尽管美国的证券业发达程度远高于我国，但美国银行业利差 更高。 ( 3 ) 监管因素 货币当局以及银行业监管部门实行的监管政策对银行利差具有不可忽视的 影响。如法定存款准备金政策，对于活期存款利率的规定等都对实际利差有约束 作用。 ( 4 ) 货币政策 关于中国人民银行调整存贷款基准利率对商业银行实际利差的影响，下文将 详细探讨。除调息外，调整法定存款准备金率、发行央票、在公开市场进行回购 等货币政策操作均可以通过改变银行流动性而影响其实际利差水平。当央行进行 回收流动性的操作时，银行可支配的流动资产减少，银行为规避流动性风险就不 得不出售一部分期限较长但收益较高的资产，同时购买一些高流动性但收益率较 低的金融工具，资产平均收益率必然降低，实际利差水平因此而下降。 以上列举的是可能对商业银行实际利差产生影响的一些因素，除此之外还会 有很多因素可以在某种程度上影响银行利差水平，在此不作一一陈述。 7 第三章法定利差与实际利差 3 1 法定利差定义 与实际利差相类似的一个概念是法定利差。法定利差是指中央银行所规定的 各档次贷款基准利率与存款基准利率的差，一般以一年期贷款利率减一年期存款 利率代表短期利差水平，同时以三年期贷款利率减三年期存款利率代表中长期利 差水平。然而，这两种计算方式所得的结果都无法全面地度量各档次存贷款基准 利率之间的差距，仅仅可以反映法定利差的变动方向和幅度。法定利差形成于我 国特有的利率政策。由于我国尚未实行存贷利率市场化，中国人民银行人为规定 银行业金融机构的存款和贷款基准利率，因此我国一直存在法定利差这样一个特 殊的变量。 下面看一下我国法定利差变动情况。如图3 1 ，2 0 0 5 年7 月之前，一年期存 贷利差和三年期存贷利差都经历了大幅调整，之后经过两轮上调之后于1 9 9 9 年6 月达到峰值，随后缓慢下降。自2 0 0 8 年9 月1 6 同单边降息以来，一年期法定利 差一直保持在3 0 6 的水平，而三年期法定利差则由当时的1 8 9 升至目前的 2 0 7 。另外可以从图中看到，近几年一年期存贷利差一直高于三年期存贷利差， 二者相差约一个百分点。 5 4 7 。 金、一一人 j 八- 、r k 、一- - - ： + 一年期存 2 产 1 一一 贷利差 l 0 | 一l + 三年期存 贷利差 一2 - 3 一4 1 9 9 1 9 9 1 9 9 1 9 9 1 9 91 9 9 1 9 92 1 9 9 ，1 9 91 9 9 1 9 9 1 9 92 0 0 2 0 02 0 02 0 02 0 0 2 0 0 2 0 0 2 0 0 2 0 02 0 02 0 02 0 02 0 02 0 02 0 0 1 03 0 3 05 05 ，0 ：6 06 0 1 7 1 1 8 08 o8 19 o2 0 ：4 16 0 6 0 7 07 0 7 o1 7 0 1 7 07 18 0 1 8 18 1 8 ，i 8 1 4 25 ，l7 1j 0 ：7 o5 ，0 ：8 20 2 1 3 27 0 2 06 ，j2 2 1 0 2 1 4 2 ：8 ，i3 15 17 2j 8 ，2 t 9 12 29 1 i 0 9o 31 22 2 一 一一年期存贷利差 1 io 2 00i 11 82 ! 卫2 72 22 6 3 6j 3 ： - 坚i 3 3 63 53 53 4 i3 43 3 3 1 3 i3 13 1 3 1 _ = j 年期存贷利差一30 7 42 21 再了历1 氍2 82 22 5孬f 2 五i 丽2 6 - 2 ：2 3 2 3 2 3 2 21 9 1 i 922 1 2 i _ - 图3 1中国人民银行历次调息中一年期和二年期存贷款利著变动情况 8 资料来源；中国人民银行网站 ( 1 9 9 3 - - 2 0 0 9 年，) 图3 2 近几年一年期和三年期法定利差调整情况 ( 1 9 9 9 - - 2 0 0 9 年，) 资料来源：中国人民银行网站 通过图3 2 可以更清晰地看出近几年短期和中长期法定利差变动情况。一年 期法定利差在达到3 6 的峰值之后经过三次下调才达到3 0 6 的水平，而三年期 法定利差经过几次下调由原来的3 2 4 降至1 8 9 ，2 0 0 8 年下半年又逐次提高到 2 0 7 。未来短期和中长期法定利差的变化方向如何尚难以预测，但可以肯定的 是未来中国人民银行对法定利差的调整幅度仍将以小幅调整为主。 3 2 法定利差变动对实际利差的影晌 关于两种利差之间的关系的研究对于分析货币政策操作对商业银行业绩的 影响具有非常重要的意义，下面对这一问题进行具体分析。 3 2 1 法定利差变化对实际利差不产生明显影响 法定利差的变动是通过调整基准利率来实现。调息可以分为对称性调息和非 对称性调息( 或称结构性调息) 两种情况，前者指各档次存贷款利率以相同幅度 上调或下调，后者指存贷款基准利率变动方向或幅度不一致。在一般情况下央行 不会对存贷款利率进行反向调整，因此非对称加息通常是指存贷款基准利率以不 9 同的幅度上调或下降。 由于非对称加息的结果是使法定利差产生变动，因此探讨两种利差的关系实 际上也就是分析非对称加息对实际利差的影响。人们直观地认为，法定利差缩小 必然引起银行实际利差水平降低，而通过对实证数据的观察可以发现，事实并非 如此。 从图3 2 中可以看到，自2 0 0 6 年以来，我国短期和中长期法定利差大体上是 下降的。而通过表2 1 中数据却发现，近几年我国商业银行实际利差水平整体上 处于不断上升当中。也就是说，法定利差收窄并没有引起商业银行实际利差水平 随之缩小。 法定利差的变化对银行实际利差不产生显著影响，但不能说明调整基准利率 对商业银行实际利差不起作用。实际上，加息或降息操作是引起商业银行实际利 差变动的重要因素之一。如表3 1 和表3 2 所示，自2 0 0 2 年初到2 0 0 7 年底长达 六年的时间里，我国一直处于加息周期中，而最近几年我国银行业利差呈逐年上 升的趋势；自2 0 0 8 年下半年以来，人民银行先后五次降息，这一变化同其它因 素一起改变了我国银行利差上升的趋势，一些银行在2 0 0 8 年的实际利差水平比 2 0 0 7 年有所下降，如中国银行的利差水平由2 0 0 7 年的2 5 9 降至2 0 0 8 年的2 4 5 ，深圳发展银行由2 0 0 7 年的2 9 9 降至2 8 6 ，浦东发展银行由2 0 0 7 年的3 0 2 下降至2 9 1 。这两种变化说明，持续加息对实际利差有提升作用，持续降息对 实际利差有缩窄作用，而加息或降息对称与否并不是问题的关键。 表3 1 金融机构人民币贷款基准利率( ) 六个月以内一至三年 六个月至一三至五年 调整时间( 含六个( 含三五年以上 年( 含一年)( 含五年) 月)年) 2 0 0 2 0 2 。215 0 45 3 l5 4 95 5 85 7 6 2 0 0 4 1 0 2 9 5 2 25 5 85 7 6 5 8 5 6 1 2 2 0 0 6 0 4 2 85 4 05 8 56 0 36 1 26 3 9 2 0 0 6 0 8 1 9 5 5 86 1 26 3 0 6 4 86 8 4 2 0 0 7 0 3 1 85 6 76 3 96 5 76 7 57 1 1 2 0 0 7 0 5 1 95 8 56 5 76 7 56 9 37 2 0 2 0 0 7 0 7 21 6 0 36 8 47 0 2 7 2 0 7 3 8 其中2 0 0 8 年9 月1 6 日为单边降息，即符档次贷款桀准利率下调而存款基准利率保持1 i 变。 l o 续表 六个月以内 六个月至一 一至三年 - 五年以上调整时间( 含六个 年( 含一年) ( 含三 ( 含五年) 月) 年) 2 0 0 7 0 8 2 26 2 l7 0 27 2 07 3 87 5 6 2 0 0 7 0 9 1 56 4 87 2 97 4 77 6 57 8 3 2 0 0 7 1 2 2 16 5 77 4 77 5 67 7 47 8 3 2 0 0 8 0 9 1 66 2 17 2 07 2 97 5 67 7 4 2 0 0 8 1 0 0 96 1 26 9 3 7 0 2 7 2 97 4 7 2 0 0 8 1 0 3 06 0 36 6 66 7 57 0 27 2 0 2 0 0 8 11 2 75 0 45 5 85 6 75 9 46 1 2 2 0 0 8 1 2 2 34 8 65 3 l5 4 05 7 65 9 4 资料来源：中国人民银行网站( 节选) 表3 2 金融机构人民币存款基准利率( ) 活期 定期存款 调整时间 存款 三个月半年一年二年三年五年 2 0 0 2 0 2 2 1o 7 21 7 11 8 91 9 82 2 52 5 22 7 9 2 0 0 4 1 0 2 90 7 21 7 12 0 72 2 52 73 2 43 6 2 0 0 6 0 8 1 9o 7 21 82 2 52 5 23 0 63 6 94 1 4 2 0 0 7 0 3 18 o 7 21 9 82 4 32 7 93 3 33 9 64 4 1 2 0 0 7 0 5 1 9o 7 22 0 72 6 13 0 63 6 94 4 14 9 5 2 0 0 7 0 7 2l0 8 12 3 42 8 83 3 33 9 64 6 85 2 2 2 0 0 7 0 8 2 20 8 l2 6 13 1 53 64 2 34 9 55 4 9 2 0 0 7 0 9 1 5 0 8 12 8 83 4 23 8 74 55 2 25 7 6 2 0 0 7 1 2 2 1o 7 23 3 33 7 84 1 44 6 85 45 8 5 2 0 0 8 1 0 0 9o 7 23 1 53 5 l3 8 74 4 15 1 35 5 8 2 0 0 8 1 0 3 00 7 22 8 83 2 43 6 04 1 44 7 75 1 3 2 0 0 8 1 1 2 70 3 61 9 82 2 52 5 23 0 63 6 03 8 7 2 0 0 8 1 2 2 3o 3 61 7 l1 9 82 2 52 7 93 3 33 6 0 资料来源；中国人民银行网站( = 诲选) 加息能够引起实际利差扩大的原因是：在银行的存款期限结构中，活期存款 所占比重一般较高。而在2 0 0 8 年1 1 月2 7 日以前，在中国人民银行的历次加息 中，活期存款利率基本保持不变，一直维持在0 7 2 的水平，仅在0 7 年7 月2 1 日上调了0 0 9 个百分点，且在1 2 月2 1 日回调。因此银行的加权资金成本的上升 的幅度就非常有限，而长期贷款在总贷款中所占比重一般高于长期存款在存款中 的比重，因此加息所产生的贷款利息收入的增加远远高于存款利息成本的增加。 同理，在活期存款利率保持稳定的前提下，持续降息将使贷款平均利率下降幅度 大于存款成本下降幅度，导致实际利差减少。然而，2 0 0 8 年1 1 月2 7 日起活期存 款利率由0 7 2 大幅下降至0 3 6 。由此可以预测，2 0 0 9 年以后商业银行存款成 本将面临大幅下降，实际利差水平仍存在很大的提升空间。 另外，所有的贷款按同等幅度上升，那么银行贷款收益率曲线将趋于“平坦 化”，即短期贷款利率与长期贷款利率差相对缩小。这实际上相当于银行长期贷款 的利率的期限补偿相对降低，那么借款人借入长期贷款的成本相对较低，借款人 对长期借款的需求增强，贷款将进一步趋于长期化。由于长期利率收益率相对较 高，因此保证了银行的利息收入有所上升。不过，长期贷款比重提高将加大资金 紧缺银行的流动性风险，对其经营的稳定性构成一定威胁。这一效应也使得加息 对实际利差有一定的提升作用。 3 2 2 法定利差与实际利差相脱离的原因 银行实际利差与法定利差联动性弱说明二者不具有严格的相关关系，其中有 几个原因。首先，央行规定的存贷款利率仅为基准利率，银行可以根据实际情况 在此基础上有一定范围的浮动。从银行体系的角度来说这是中国利率市场化改革 进程的一个重要阶段，而从微观层面上来看，各商业银行在存贷款业务上掌握着 一定的定价权或议价权。这就使得基准利率在某种程度上仅是一个参照或限度， 而商业银行自身具有一定的主动权。 其次，银行的存贷款期限结构是决定实际利差的重要因素。一般来说银行资 产负债的结构都存在“存短贷长”的情况，因此对实际利差影响较大的是短期存款 利率与中长期贷款利率，而不单单取决于同等期限的存贷款基准利率。除此之外， 银行的资产负债结构、信贷资产质量以及证券投资收益率等因素同样对实际利差 具有一定程度的决定作用。这也是银行主动性的一个体现。换言之，商业银行具 有一定的灵活度来改变自身业务构成比例以平减法定利差缩小产生的影响。 而且，银行的生息资产不仅仅是客户贷款，所有能带来利息收入的资产均为 生息资产，一般除了贷款以外还包括存放中央银行款项、存放同业及其他金融机 1 2 构款项、拆出资金，证券投资；与其相对应，计息负债指所有可以产生利息成本 的负债项目，包括存款、同业及其他金融机构存放款项、拆入资金、应付债券。 因此非贷款生息资产的收益率和非存款计息负债的成本率也是决定银行实际利 差的重要方面。这是法定利差与实际利差相脱离的最主要原因。从监管的角度上 来讲，用贷款平均收益率减去存款平均成本率计算存贷利差或许比计算实际利差 更具有指导意义。 第四章中美商业银行利差的比较 关于中美两国商业银行利差孰高孰低的问题一直成为学界争论的热点，下面 就比较一下中美两国银行利差，通过比较可以探究莸国商业银行利差的合理性及 银行的未来发展方向。 41 我国商业银行利差小于美国 关于中国与美国银行利差哪个更高的问题，从直观来看，人们或许会认为美 国银行业经过了数百年的发展历程，已形成比较成熟的竞争体系，并且中间业务 比较发达，因此利差较低：而中国银行业起步较晚，金融创新尚在初级阶段，存 贷利差收入仍然是利润的主要来源，因此利差较高。下面我们通过中美两国实际 利差的对比来看情况是否与此种观点相符。 与我国的情况不同，美国自2 0 世纪8 0 年代初期就已实现了利率的市场化， 因此，美国不存在法定利差。因此，对中美银行利差的比较应是将二者的实际利 差进行比较。 图4l 近儿年美国全部商业银行的平均利差( 1 9 9 8 2 0 0 7 年， 资料来源：美国联邦储备体系网站 表4 1 近五年我国主要商业银行实际利差水平 2 0 0 8 年2 0 0 7 年2 0 0 6 年2 0 0 5 年2 0 0 4 年 工商银行2 8 02 6 72 3 2 2 5 3 2 1 2 建设银行 3 1 03 0 72 6 92 72 7 7 中国银行 2 4 52 5 92 2 8 2 2 1 2 0 5 交通银行 2 8 72 7 72 72 。5 82 6 1 招商银行 3 2 42 9 62 6 92 6 7n a 中信银行n a 2 9 52 5 32 3 8n a 深圳发展 2 8 62 9 92 8 52 3 9n a 浦东发展 2 9 13 0 22 7 4n a n a 简单平均数 2 8 92 8 82 62 4 92 3 9 资产加权平 均 2 8 32 7 92 4 62 4 92 1 6 资料米源：各家银行年报；n a 表示无数据 图4 1 所示为美国全部商业银行实际利差的变化趋势，而表4 1 中所示为近 几年我国商业银行实际利差水平。通过对二者的对比可以发现，美国商业银行的 平均利差水平高于中国，与前文所提及的一些学者和机构的观点相悖。 4 2 美国银行利差高于中国的原因 上文已经证明，利差由银行各项生息资产的平均收益率及其所占比重和各项 计息负债的平均成本率及所占比重所决定。下面就将中美银行各项生息资产计息 负债的权重及其收益率成本率进行对比，从而找出二者利差存在差距的原因。 表4 12 0 0 7 年我国主要商业银行各项生息资产与计息负债的结构和平均利率( ) 平均余额 生息资产计 息负债比率 平均收益成 ( 百万元人民币) 本率( ) ( ) 贷款和挚款 1 ，7 3 4 ，4 5 8 5 1 1 36 1 4 债券投资 1 ，3 0 5 ，3 0 0 3 8 4 83 3 4 存放中央银行款项 3 9 3 ，1 8 6 “5 91 7 存拆放同业2 2 0 6 1 36 54 0 3 生息资产总额 3 , 3 9 2 ，5 7 6 1 0 04 6 5 。存、拆放蚓业款项包括买入返售款项；同业存入和拆入款项包括卖j ；同购款项 1 5 续表 平均余额 生息资产计 平均收益成 息负债比率 ( 百万元人民币) 本率( ) ( ) 客户存款 2 ，7 3 5 ，6 7 6 8 6 6 91 7 8 同业存、拆放款项4 4 1 ，8 7 7 1 42 0 9 应付债券 4 2 ，8 6 2 1 3 64 2 9 计息负债总额3 ，1 5 5 ，7 0 1 l o o 1 8 6 实际利差 2 7 9 资料来源：各银行年报；经作者计算 表4 1 为2 0 0 7 年我国主要商业银行各项生息资产计息负债的平均利率及所 占比重，表4 2 为2 0 0 7 年美国前2 0 名银行中实际利差接近平均水平的三家银行 的各项生息资产计息负债的平均利率及比重。由以上两表可以看出，两国银行生 息资产与计息负债所含项目大致相同，主要区别在于美国银行的生息资产中不包 括“存放中央银行款项”一项，原因是美联储不对商业银行上缴的存款准备金付息； 其次，美国商业银行的生息资产收益率与计息负债成本率均高于中国，下面对生 息资产与计息负债分别进行讨论。 表4 22 0 0 7 年美国3 家代表性商业银行生息资产与计息负债的结构及平均利率( ) 国民城市银行b b & t 公司 美国合众银行 ( n a t i o n a lc i t y( b b & t ( u sb a n c o r p ) b a n k )c o r p o r a t i o n ) 结构利率结构利率结构利率 贷款 9 1 0 97 4 57 8 3 27 6 77 7 8 9 7 2 证券投资 6 2 25 4 32 0 7 65 0 52 1 2 25 4 2 其他投资 2 6 8 5 7 9 o 9 34 8 8 总生息资产 l o o7 2 81 0 07 11 0 0 6 8 4 付息存款 6 9 0 73 9 57 1 9 93 7 35 6 0 52 9 4 长期债务2 3 4 3 5 5 21 8 4 75 4 62 6 6 55 0 7 其他借入资金 7 5 04 6 49 5 44 5 51 7 3 0 5 2 9 总计息负债 1 0 04 3 7l o o4 1 21 0 03 9 l 利差2 9 l2 9 8 2 9 3 资料来源：各银行年报；经作者计算 如果以所有银行作为样奉进行考查，则