（政治经济学专业论文）我国民间金融的监管问题研究.pdf

硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s t h er e s e a r c ho n r e g u l a t i o n p r o b l e m so fc h i na ，sc i v i l f i n a n c e 彳t h e s i s s u b m i t t e di np a r t i a lf u l f i l l m e n to ft h er e q u i r e m e n t f o rt h em a t e r sd e g r e ei ne c o n o m i c s b y t e n gy u n p o s t g r a d u a t ep r o g r am e c o n o m i q schoolconomxcsc h o o l c e n t r a lc h i n an o r m a lu n i v e r s i t y s u p e r v i s o r ：p a ns h e n g w e n a c a d e m i ct i t l e ：p r o f e s s o r s i g n a t u r e 丝 a p p r o v e d m a y 2 0 1 1 3川5iiii 川998iiiii帆y 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 华中师范大学学位论文原创性声明和使用授权说明 原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，独立进行研究工作 所取得的研究成果。除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或 集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均己在 文中以明确方式标明。本声明的法律结果由本人承担。 作者签名：膝云 日期：必纠月彤日 - ， 学位论文版权使用授权书 学位论文作者完全了解华中师范大学有关保留、使用学位论文的规定，即：研 究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属华中师范大学。学校有权保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借阅； 学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印或其它复制手 段保存、汇编学位论文。( 保密的学位论文在解密后遵守此规定) 保密论文注释：本学位论文属于保密，在年解密后适用本授权书。 非保密论文注释：本学位论文不属于保密范围，适用本授权书。 作者签名：胳三 日期：川f 年i - 月“日 本人已经认真阅读“c a l i s 高校学位论文全文数据库发布章程 ，同意将本人的 学位论文提交“c a l i s 高校学位论文全文数据库中全文发布，并可按“章程 中的 规定享受相关权益。回童途塞握变卮进卮；旦圭生；旦二生；旦三生筮i 鱼! 作者签名：恳冬丢 日期：，年厂月形日 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 摘要 民间金融是民营经济发展的内生需求。我国改革开放三十多年来，由计划经济 转变为市场经济的过程中，非国有制经济的突飞猛进是我国经济改革中的巨大亮 点。由于金融抑制、所有制歧视和信贷配给等各方面原因使得非国有制经济的发展 缺乏充足的资金支持，但是其发展势头依旧强劲。究其原因，一方面是其经营效率 高，另一方面在于民间金融作为官方金融的有力补充，为民营中小企业提供了资金 动力，成为了替代官方金融制度的次级制度安排。 尽管如此，民间金融也同时具有强烈的分散性和隐蔽性，如果没有有针对性的 监管措施，民间金融也会扰乱金融市场秩序，给社会带来不利影响。当前，我国依 旧没有全面性和专门性的法律，也没有成体系的监管制度，导致民间金融市场混乱 复杂，弊端丛生。对于其隐藏的危害性和潜在的风险性，政府往往对民间金融“一 棒子打死 ，这对我国的金融体系和经济发展也会造成一定程度的不利影响。 因此，民间金融急需“正名 ，在此基础上我们应该给予其合理的发展空间， 将其纳入国家金融监管体系，针对我国民间金融监管中的具体问题，因地制宜地制 定相关监管对策，使民间金融能扬其长、避其短，这样才能全面促进我国经济的长 远健康发展。 关键词：民间金融、金融监管、监管问题 a b s t r a c t c i v i lf i n a n c ea r et h ei n n e rn e e d s t o d e v e l o p m e n to ft h ep r i v a t ee c o n o m y e n d o g e n o u s3 0y e a r so fc h i n a sr e f o r ma n do p e n i n gu p ，f r o map l a n n e de c o n o m y t oa m a r k e te c o n o m yi nt h ep r o c e s s ，t h es t a t eo w n e r s h i pe c o n o m i c a l p r o g r e s s i n gb yl e a p sa n d b o u n d si so u rc o u n t r ye c o n o m i cr e f o r mi nh u g ew i n d o w b e c a u s ef i n a n c i a lr e p r e s s i o n , o w n e r s h i pd i s c r i m i n a t i o na n dc r e d i tr a t i o n i n ga n d s oo nv a r i o u sa s p e c t sc a u s e st h es t a t e o w n e r s h i pe c o n o m yd e v e l o p m e n tl a c k o fs u f f i c i e n tc a p i t a l s u p p o r t , b u ti t sg r o w t h r e m a i n e ds t r o n g i n v e s t i g a t ei t sr e a s o n ，o nt h eo n eh a n d ，i si t so p e r a t i o ne f f i c i e n c yh i g h ， t h eo t h e ri st h ee i v i lf i n a n c ea sp o w e r f u lc o m p l e m e n to 伍c i a lf i n a n c i a lf o rs m a l la n d m e d i h i l l s i z e dp r i v a t ee n t e r p r i s e sp r o v i d e dm o n e yp o w e r ，b e c o m et h eo m c i a lf i n a n c i a l s y s t e mo fs u b p r i m ea l t e r n a t i v ei n s t i t u t i o n a la r r a n g e m e n t s n o n e t h e l e s s ，t h ec i v i lf i n a n c i a la l s oh a s t a r g e t e dr e g u l a t o r ym e a s u r e s ，c i v i lf i n a n c e s t r o n gd i s p e r s i o na n dc o n c e a l m e n t ，i fn o t w i l ld i s r u p tt h ef i n a n c i a lm a r k e to r d e r ， b r i n g i n gs o c i e t ya d v e r s ei m p a c t a t1 5 r e s e n t , o u rc o u n t r yi s s t i l ln oc o m p r e h e n s i v ea n d p r o f e s s i o n a ll e g a l ，a l s od on o th a v eas y s t e mo fr e g u l a t o r ys y s t e m ，c a u s i n gf i n a n c i a l m a r k e tt u r m o i lc o m p l e x ，c i v i lc o r a l l i k em a l p r a c t i c e f o ri t sh i d d e nd a n g e r sa n dp o t e n t i a l r i s k s ，g o v e r n m e n to f t e ng i v et h ec i v i lf i n a n c e ”ab o n z ik i l l e d ”，t h i sc a n a l s oc a u s ec e r t a i n d e g r e eo fa d v e r s ei m p a c to nc h i n a sf i n a n c i a ls y s t e ma n de c o n o m i cd e v e l o p m e n t t h e r e f o r e t h ec i v i lf i n a n c i a ln e e dt h e ”r e c t i f i c a t i o no fn a m e s ”，o nt h i sb a s i sw e s h o u l dg i v ei t sr e a s o n a b l ed e v e l o p m e n ts p a c e ，s h o u l db ei n c l u d e di nt h e n a t i o n a l f i n a n c i a lr e g u l a t o r ys y s t e mi no u rc o u n t r yf o l kt h ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o ns p e c i f i c p r o b l e m s a n da c c o r d i n gt o l o c a lc o n d i t i o n s ，f o r m u l a t er e l e v a n tr e g u l a t o r ym e a s u r e s ， m a k ec i v i lf i n a n c ec a nr a i s ei t sl o n g ，a v o i dt h es h o r t e r , s oa st op r o m o t et h eh e a l t h y d e v e l o p m e n to fc h i n a se c o n o m i cl o n g - t e r m k e y w o r d s ：c i v i lf i n a n c e ，f i n a n c i a ls u p e r v i s i o n , r e g u l a t o r yi s s u e s i i 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 摘要 a b s t a c t 目录 第一章导论 i i l 第一节研究背景和意义l 第二节文献综述。1 一、关于民间金融的定义1 二、民间金融对经济的影响1 三、民间金融监管对策2 第三节研究思路和框架2 一、研究目标与方法2 二、研究内容2 第四节本文的创新与不足3 一、本文的创新。3 二、本文的不足一3 第二章民间金融与金融监管理论。 4 第一节民间金融内涵和外延的界定4 一、内涵界定4 二、外延界定一7 第二节金融监管理论7 一、公共利益的监管理论一8 二、金融脆弱的监管理论9 第三章我国民间金融的产生、发展过程与监管现状 l l 第一节我国民间金融产生和存在的原因1 l 一、理论基础分析1 1 二、我国环境背景分析1 5 三、比较优势分析与官方金融比较2 1 第二节我国民间金融的规模、形式和特征2 3 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 一、我国民间金融的规模估计2 3 二、我国民间金融的主要形式2 4 三、我国民间金融的特征3 3 第三节我国民间金融的监管现状3 6 一、政府政策和态度3 6 二、法律现状3 7 三、监管现状3 8 第四章我国民间金融监管存在的问题 3 9 第一节监管民间金融的必要性3 9 一、民间金融发挥的积极作用3 9 二、民间金融存在的负面效应4 2 三、民间金融监管的作用4 4 第二节我国民间金融监管存在的问题4 5 一、法律缺位4 5 二、制度缺陷4 6 三、政策过严4 7 四、监管困境博弈论角度4 8 第五章加强我国民间金融监管的政策建议5 0 第一节改善监管环境5 0 一、改变金融抑制的现状，创造平等环境5 0 二、加快民问金融合法化进程，创造“阳光化 法律环境5 0 三、强化信息披露，创造透明的环境5 1 四、给予足够优惠的政策，创造激励环境51 第二节明确监管主体5 2 第三节构建监管制度5 3 一、建立存款保险制度5 3 二、完善市场准入和退出机制5 3 三、健全信用担保体系5 4 四、建立举证责任制度5 4 五、规范建立追债制度：5 5 六、完善金融监测体系和奖惩机制5 5 第四节改良监管方式5 6 一、分类监管，区别对待不同形式和性质的民自j 金融5 6 二、根据各地的实际情况，合理规划民间金融格局5 6 参考文献 致谢 5 7 5 9 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 第一章导论 第一节研究背景和意义 我国改革开放以来，非国有制经济对我国国民经济的贡献越来越大，已经成为 中国经济增长的新动力。但是随着我国近两年货币紧缩政策的施行，非国有制经济 发展速度放缓，其主要原因是民营中小企业面临着融资难的问题。而中国民间金融 正是这种强大资金需求在官方金融体系中得不到满足而催生的制度创新，它为非国 有制经济提供了巨大的资金支持，作为官方金融的有效补充而功不可没。但国家一 直对民间金融采取默许和放任的态度，法律地位得不到认可。最近由于民间金融发 挥的作用越来越大，国家开始承认部分民间金融的形式，并试点和推出相关法律规 定，但这仅仅是杯水车薪，民间金融处境尴尬。另一方面，民间金融藏于民间，其 隐蔽性容易滋生许多违法犯罪行为，给社会带来诸多危害。因此，民间金融有利也 有弊，迫切需要对其进行合理的监管，才能趋利避害，使民间金融更好地为我国经 济发展目标服务。 第二节文献综述 一、关于民间金甚的定义 民间金融的定义并没有一致的观点，但是大部分学者认为民间金融是相对官方 金融而言的。根据各个国家的现状来看，官方的正规金融体系已经能够满足社会的 资金和服务需求，因此官方体系之外，不受正规金融监管的部分都被叫做“非正规 金融 。b a y d a s ( 1 9 9 5 ) 等人通过对埃及中央农业银行的员工和分支机构的社区参 与非正规金融的情况进行分析，认为即便在正规金融最有效率的国家，正规金融业 无法替代非正规金融所能提供的服务；s t e e ( 1 9 9 7 ) 对非洲四国的非正规金融市场 进行研究，认为非正规金融的优势是能够降低违约风险和交易成本，非正规金融能 动员家庭储蓄并成为中小企业融资的重要渠道，非正规金融最好是纳入正规金融的 发展轨道中去。国内学者朱德林与胡海鸥认为民间金融可划分为两部分：灰色金融 和黑色金融，其中灰色金融是由于正规金融不完善而出现的替代性金融，黑色金融 则是金融市场中的违法行为。 二、民间金蔑对经济的影响 刘民权和徐忠( 2 0 0 3 ) 提出，非正规金融具有资源配置、降低风险、交易便利 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 和增加储蓄的优点，这些能促进技术进步和资本积累；唐化军( 2 0 0 6 ) 指出，非正 规金融有信息优势和执行优势，它能培育企业家精神和增加资本积累，这有利于经 济的增长；张庆亮( 2 0 0 3 ) 用实证分析的方法阐述了民营经济发挥着越来越重要的 作用，民营经济的突飞猛进内生出对民间金融的需求。 也有不少学者认为，民间金融对国民经济的增长起到了负面作用。陈志武认为， 民间金融脱离了官方金融体系的监管，使得债权人的合法权益得不到有效的保护； 姜旭朝指出，民间金融在政府实施紧缩货币政策时会给过热的经济推波助澜，减弱 国家货币政策的效果。 三、民间金甚监管对策 林彬乐( 2 0 0 2 ) 认为非正规金融需要疏导，应该在农村金融制度变迁时期放宽 农村金融业的准入，加强监控体系和法律制度的建设，鼓励发展中小型的民间金融 机构；刁怀宏( 2 0 0 4 ) 指出民间金融内生于民间经济，只有民间金融的发展才能解 决民营经济的金融难题。政府应该创造一个公平的环境，对民间金融进行有效的监 管。使民间金融和国有金融可以处于一个近似帕累托最优的状态，使中国经济能够 继续健康有活力的增长。 第三节研究思路和框架 一、研究目标与方法 在已有的理论基础上，本文尝试探讨和剖析我国民间金融中的具体问题，力争 能结合我国实际国情为我国民间金融监管的具体措施提出有益的建议。 本文主要将宏观和微观相结合，举例和理论相结合，再利用制度经济学、博弈 论分析等方法进行研究和分析。 二、研究内容 本文第二章至第五章为正文部分。第二章对民间金融的内涵和外延进行界定， 并介绍金融监管理论的相关内容；第三章分析民间金融在我国产生和发展的具体原 因，以及它的发展情况，同时在此基础上论述我国民间金融监管的现实状况，为下 一章节做铺垫；第四章主要阐述对民间金融进行监管的必要性，以及在我国当前条 件下，民间金融监管中存在的各方面难题；第五章则针对上一章节中的具体难题提 出加强民间金融监管的政策建议。 2 ： ： 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 第四节本文的创新与不足 一、本文的创新 对民间金融的内涵和外延做了自己的界定，从博弈论角度分析监管难题，并提 出相关监管制度创新点。 二、本文的不足 由于民间金融的隐蔽性，本文的数据取证难度非常大，调研也无从开展，因此 有些数据的实时性不高。 另外，本文范围较大，涉及内容较多，尤其是对民间金融的监管涉及诸多法律 知识，由于本人知识有限，因此法律方面的论述略显拙劣。 3 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 第二章民间金融与金融监管理论 第一节民间金融内涵和外延的界定 对于人类来说，概念方式是人类知晓万物的根本出发点。德国哲学家黑格尔的 概念论认为，概念是事物规定和事物绽出的根本所在，即一切事物的存在和发展都 根据于它们内在的概念规定。对于任何一门学科或理论来说，都需要这些概念和术 语的支撑，以它们作为学术交流和学习的桥梁，并需要在长期实践检验中反复修正 和完善。而有些概念或术语尚不完善，内涵和外延都不够确定，则会影响人们的正 常使用，出现模棱两可的局面。本文中的民间金融正属于这样的概念。何为民间金 融? 虽然国内理论界对民间金融做了许多深入的研究，但并没有统一的结论，现有 的文献中也未形成一致观点。因此，在展开理论剖析之前，需要明确其具体概念， 对其内涵和外延做出相应的界定。 一、内涵界定 ( 一) 已有的研究 国内学术界对于民间金融的概念众说纷纭，分析的角度各有不同，大致可以归 纳为以下几种： 1 、从是否符合商业银行法和公司法的角度界定。我国最早研究民间金融的专 家之一姜旭朝( 1 9 9 6 ) 曾在他的著作中从所有制的角度来定义民间金融为“民间融 通资金的所有非公有经济成分的资金运动 【l 】。但经过时代的发展，它已经不符合 发展中国家的现实，而按此定义，西方国家金融系统中占主体地位的就是民间金融， 这也与发达国家的事实不符。于是，姜旭朝( 2 0 0 3 ) 又对之前的定义作了改进，认 为应该以是否符合商业银行法和公司法作为判断标准，凡是没有在工商部门登记注 册的各种金融主体、金融行为、金融组织形式以及金融市场都是民间金融1 2 1 。 2 、从是否纳入官方金融监管体系和统计部门的观测范围角度界定。杨敏科 ( 2 0 0 3 ) 认为，凡未列入官方统计报表的金融活动都属于民间金融1 3 j 。刘乐山、江 曙霞、张建军( 2 0 0 2 ) 等提出，民间金融于官方金融相对、存在于官方金融体制范 围之外、也没有被纳入中国人民银行等金融常规管理系统的金融组织【4 j 。学者左柏 1 1 姜旭朝中国民问金融【m 】济南：山东人民 n 版社，1 9 9 6 年版，第6 页 2 1 姜旭朝、丁昌峰民问金融理论分析：范畴、比较与制度变迁叨金融研究2 0 0 4 年第8 期，第1 0 1 页 3 1 杨敏科灰色金融及j 疏导【d 】天津人学顾上学位论文2 0 0 3 年4 月，第6 页 【4 】张建军改革后中国农村经济的非正规金融部门：温州案例川中国社会科学季刊1 9 9 7 4 ： ： 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s z ；( 2 0 0 1 ) 也有类似观点，另外他认为，民间金融包括了除正式金融体制之外的所有 金融形式，有合法的、半合法的，也有不合法的【引。它们不受国家金融法律法规的 规范和保护，政府金融监管部门的直接控制和监管显得十分困难【6 】。审计署的高发 ( 2 0 0 5 ) 博士则认为，民间金融指没有在工商部门登记注册，并且从事资金融通活 动的组织，它是与正规金融相对而言的【7 。复旦大学张学军( 1 9 9 7 ) 教授将其定义 为：与官方金融制度和银行组织不同，它是自发形成的民间信用部分【8 】。 3 、从经营权( 供给主体) 和经营方式的角度界定。孙莉( 2 0 0 0 ) 认为民间金 融是由民营金融机构供给的各种金融服务和与之相关的金融交易关系的总和。所谓 民营金融机构是指由民营经济组织，集体或个人经营的银行或非银行金融机构，目 前主要包括国家参股但不控股的股份制商业银行( 如华夏银行) 、城市合作信用社、 农村信用合作社、农村合作基金会以及名目繁多的互助储金会、民间金融服务部、 资金调剂服务社、农村金融服务社等1 9 1 。她认为，这些民营金融机构应该依据市场 化的原则经营。李丹红( 2 0 0 0 ) 的定义是：由民营金融机构或个人提供的金融服务 以及其他相关金融交易关系的总和【l o j 。学者张曙光也持此类观点。 4 、从所有权、经营权和监管三者结合的角度界定。这种观点从三个方面同时 限定了民间金融的范围，认为民间金融是指未在工商部门登记注册、金融资产归民 间个体所有并由民间经营的信用部f - jr 1 1 j 。 国外学术界对于民间金融的概念也有如下两种比较常见的观点： 1 、从金融机构的功能特性角度界定。麦金农( 1 9 8 8 ) 早前提出，发展中国家 的金融系统与经济的二元结构相似，也体现出典型的二元性。即发展中国家的整个 金融系统被分割成平行的两部分，一部分是以银行信贷市场、证券市场为代表的有 组织的现代化金融市场；另一部分则是以高利贷、当铺、私人钱庄等为代表的传统 性金融市场1 1 2 1 。k r o p p ( 1 9 9 6 ) 认为，在同一国家中，国家的正规金融与民间金融 共存却相互割裂。正规金融处在金融法律和国家信用的控制之下，而民间金融却在 这种控制之外运转，二者借款条件不同、利率不同、目标客户不同，而且借贷资金 【5 】左柏云民间会融问题研究【j 】金融理论与实践2 0 0 1 年第5 期，第2 l 页 1 6 】胡德官、陈时兴：我国民问金融研究：文献综述j j 评论资料通讯2 0 0 5 年第l 期，第3 2 页 - q 商发：中国民间金融问题研究金融教学与研究2 0 0 5 ，( 4 ) 网百度网站百度百科民问金融h a p ：b a i k e b a i d u c o r n v i e w 1 5 0 8 1 4 0 h t m 唧孙莉中国民间金融的发展及金融体系的变迁 r 1 上海经济研究2 0 0 0 年第5 期，第6 2 页 i o l 李丹红农村民问金融发展现状i 重点改革政策i j 】金融研究2 0 0 0 年第5 期，第1 1 8 页 1 l i 】周佼佼我困民间金融发展论析【d 1 2 0 0 8 年3 月，第4 页 【1 2 【美】罗纳德i 麦金农卢骢详经济发展中的货币与资本【m 1 上海：上海三联书店、上海人民出版社，1 9 8 8 年版，第8 页 5 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 也是不能跨市场流动的【1 3 】。k r a h e n e 和s c h r n i d t 的观点是，交易执行所依靠的对象 不同是民间金融和j 下规金融之间的主要差异，正规金融活动依靠的是社会法律体 系，而民间金融活动则依靠社会法律体系以外的体系【川。民间金融的诸多特性使得 它与官方金融能够相对“平行 的存在，但这种“平行 关系在一定条件下又可以 相互转化和交融。 2 、从法律规范和金融监管的角度界定。世界银行( 1 9 9 7 ) 将民间金融定义为 没有被金融监管当局控制的金融活动【b 】。a n d e r si s a k s s o n ( 2 0 0 2 ) 的观点是民间金融指 游离于正规金融体系之外，不受国家信用控制和央行管制的信贷活动及其他金融交 易【1 6 l 。 ( 二) 本文的界定 在我国，民间金融的现状十分复杂，机构性质和种类繁多，而且带有浓重的中 国本土特色。因此，不能仅仅只从上述角度来框定其概念，应该以更广的视角看待 民间金融。 民间金融是基于一定的血缘、地缘和业缘关系，建立在相互掌握充分信息的基 础上形成的，这种以信用为基础的关系对民间金融交易行为具有无形的约束力。因 此，民间金融应该具有以信用为基础的特点。另一方面，民间金融的现状正受到国 家重视，国家相继发布和修改了民间金融相关的法律，有些民间金融机构已经纳入 金融监管范围，所以应该基于以上视角适当扩大其内涵的范围。 另外，目前的法律法规并没有对“民间金融”给出具体明确的规定，其概念界 定存在一定难度。为了达到本文的研究目的，使“民间金融 的概念同时包括两个 方面：一个是民间金融活动和行为；一个是从事民间金融的个人、机构或组织。 笔者根据本文研究目的和内容，定义民间金融为：相对于官方金融而言，以信 用为基础，绕开国家金融体系而直接提供金融服务、金融交易活动的金融行为和金 融组织。由于从事民间金融活动的可能是自然人，也可能是机构或组织，为方便论 述，在本文的中将从事民间金融活动的自然人、机构或组织统称为民间金融主体。 l 1 叫a t i e n o & r o s e m a r y , “f o r m a la n di n f o r m a li n s t i t u t i o n sl e n d i n gp o l i c i e sa n da c c e s st oc r e d i tb ys m a l ls c a l e e n t e r p d s e i n k e n y a ：a n a m p i r i c a l a s s e s s m e n t ”a f r i c a l l e c o n o m i c r e s e a r c h c o n s o r t i u m r e s e a r c h2 0 0 1 p 1 1 1 1 ”jk j a t m e n j pa n dr h s c h m i d t , “d e v e l o p i n gf i n a n c ea si n s t i t u t i o nb u k l d i n g , b o u l d e r ，”s a n f r a n c i s c oa l lo x f o r d ： ，w ，e s t v i c w 19 9 4 , p , 2 3 1 卅w o r l db a n k , i n f o r m a lm a r k e t sa n df i n a n c i a li n t e r m e d i a t i o ni nf o u r a f r i c a nc o u n t r i e sf i n d i n g - a f r i c a nr e g i o n , j a n ，u a r y 19 9 7 ，p 10 a n d e r si s a k s s o n ，“t h ei m p o r t a n c eo f l n f o r m a lf i n a n c ei nk e n y a nm a n u f a c t u r i n g , ”t h eu n i t e dn a t i o n si n d u s o i a l d e v e l o p m e n to r g a n i z a t i o n ( u n i d o ) w o r k i n g w w w u n i d o o r g , 2 0 0 2 访问h 期：2 0 0 6 年9 月6u 6 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 二、外延界定 ( 一) 民间金融和非正规金融 正规金融是获得国家法律认可，被纳入金融监管体系的提供金融服务、金融交 易活动的金融行为和金融组织。非正规金融是相对正规金融而言的，除了“国家法 律认可，被纳入金融监管体系的”金融行为和组织都属于非正规金融之列。而民间 金融有一部分属于正规金融，而大部分则属于非正规金融，两个概念有交叉部分。 ( 二) 民间金融和官方金融 官方金融指被纳入到国家金融体系中或者密切与国家金融体系联系的金融交 易和金融服务的行为和组织。它们有专门的法律制度，有对应的国家部门监管。而 民间金融则偏重于民间性，与官方相对应，它是绕开国家正式金融体系而直接进行 金融交易和服务的行为和组织机构。 ( 三) 民间金融和民营金融 民营金融是相对国有金融而言，两者区别在于所有制形式不同，民营金融是个 人或非国有制组织进行的金融交易和服务活动和机构。这里需要补充的是，官方金 融也不同于国有金融，后者侧重国家所有，指国有制的金融交易和服务活动和机构， 而前者中也有一部分属于民营性质的机构，如民生银行。 民间金融中大多数是民营机构，也有少数国有制的；而民营金融中大部分也从 事民间金融。民间金融和民营金融之间有交叉部分。 ( 四) 民间金融和地下金融 地下金融以金融交易和服务行为的隐蔽性和非正规性为特点，是指不被法律所 认可的资金融通行为和组织，包括灰色金融和黑色金融。民间金融绝大多数带有地 下性质，但也不全是地下的，如典当行。 第二节金融监管理论 2 0 世纪3 0 年代，资本主义开始陷入“大萧条”，自由经济遭到经济金融危机的 四面围攻。经过此次危机的劫难，经济理论界开始逐渐清醒地看到，自由经济内部 存在着与生俱来的不稳定性，他们发觉“看不见的手”并非万能。自由经济需要依 靠外力来克服其内在不稳定性，使得理论界意识到政府监管的重要性。政府监管便 在此期间成为了关注的焦点，尤其是在金融领域内。随之而来，许多强调金融监管 的理论不断涌现，初步系统化的金融监管理论由此产生。而一直处于监管体系外的 民间金融需不需要当局的金融监管以及如何监管才能行之有效，是迫切需要厘清思 路的问题。回顾金融监管理论和政策思想，不仅能为我们对民间金融监管问题的理 7 硕士学位论文 m a s t e r st l l e s i s 解扫清理论误区，提供全面的理论依据，更能为解决民间金融监管难题开启新的思 路方向。 由金融监管的必要性研究发展而来的金融监管理论，主要以市场不完全性和金 融体系的脆弱性两个角度为出发点。针对这两个不同的视角，分别形成了两大理论 体系：公共利益的监管理论和金融脆弱的监管理论。 一、公共利益的监管理论 基于市场失灵和福利经济学，公共利益的监管理论认为，政府管制是政府针对 市场的不完全性，为了弥补市场失灵，提高资源配置效率，使之达到社会福利最优 的状态而实施的必要措施。市场失灵主要体现为信息不对称、外部性、自然垄断或 不完全竞争等，而政府监管却恰恰是能抑制甚至消除市场失灵的有效手段，也是一 种可共享的公共物品。根据市场失灵的不同表现，分别形成了信息不对称监管理论、 负外部性监管理论、自然垄断监管理论和公共产品监管理论。 ( 一) 信息不对称监管理论 斯蒂格勒( s t i g l e r ，1 9 6 1 ) 拓展了原有研究的理论视野，从信息分配的角度剖 析了市场失灵的原因，由此开创了以信息不完全和信息不对称为核心内容的信息经 济学。金融领域中普遍存在着信息不对称现象，例如存款人和银行、承保人和被保 险人、银行与贷款人之间。阿克尔洛夫( a k e r l o f ) 的“柠檬问题 则由此产生，即 逆向选择和道德风险，它们极易造成金融市场的失灵【l7 1 。在金融市场中，信息呈现 不对称程度越高，“柠檬问题 就越严重，而市场失灵也更加明显。除此之外，由 于信息不对称，价格体系将不再有效地传递有用信息，造成市场参与者较高的信息 成本，无法实现市场的均衡，造成金融市场的低效率。 信息不对称监管理论以信息经济学中的信息不完全和信息不对称为基础，它的 核心思想是：导致金融体系效率低下的原因主要是信息的不对称，而政府的外部监 管则是对症下药。在信息不对称的金融市场中，金融机构处于金融风险巨大和金融 效率低下的双重困境。政府此时伸出“有形的手 来提高信息完备度，能逐步规避 金融风险，减少机构损失并提高金融效率。 ( 二) 负外部性监管理论 外部效应是提供一种产品或者劳务的私人成本和社会成本之间的偏差，当社会 成本大于私人成本时则出现负的外部性。从整个金融体系而言，金融机构发挥了其 中介职能，提高了投资、储蓄和金融效率，促进了经济增长，是金融体系正外部性； 0 7 1 李成金融监管学【m 】高等教育出版社，2 0 0 7 年版，p 3 3 8 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 反之，金融机构倒闭引发“多米诺骨牌效应 ，造成货币信用紧缩，经济增长受阻， 是金融体系的负外部性。上个世纪3 0 年代的“大危机中银行挤兑就是金融体系 负外部性的典型例证。与其他领域相比，金融领域更倾向于发生负外部性，并且一 旦发生，其外部性严重程度都较高，这为政府实施金融监管也打下了坚实的理论基 础。 针对容易出现的负外部性，产生了负外部性监管理论，核心内容为：市场失灵 的主要原因是金融体系的负外部性，实行以政府为主的金融监管是解决问题的关 键。若对金融机构的竞争活动采取放任态度或依靠金融机构自律管理，负外部性是 很难消除的。因此，政府的税收或管制等介入措施可以从相当大的程度上减轻负外 部性效应。 ( 三) 公共产品监管理论 公共产品的特点是消费的非排他性和非竞争性。然而公共产品都不可避免地存 在“搭便车 问题，如银行挤提、金融机构违背审慎经营原则过分冒险等个体理性 的行为，都有可能导致整个集体的非理性，最终引发这一公共品的供给不足。这种 与生俱来的特性迫使金融体系需要一个不图私利的主体来对其加以限制和监督，维 护体系内稳定的产品供应。 基于金融体系公共产品的特性，形成了公共产品监管理论，其核心内容是：公 共属性作为金融体系的内在属性，必然导致市场失灵，这也将引发风险和危机。因 此，有必要通过以政府为主的金融监管来良性引导金融服务的供应。在市场经济条 件下，政府应该限制个体金融机构的冒险行为以削弱其集体的非理性，为公共产品 的稳定和健康护航，同时也维护消费者的利益并确保经济的平稳发展。 二、金融脆弱的监管理论 2 0 世纪6 0 年代之前，金融危机经常伴随着经济危机出现，逐步形成“金融危 机是经济危机的一种表现形式的思维定式。而2 0 世纪6 0 年代之后，金融危机渐 渐显现出独立性，有些金融危机甚至完全不需要实体经济而爆发。为此，金融监管 越来越重视金融体系这种内在的脆弱性，并在内在脆弱性的基础上萌发出金融监管 理论的另一分支，即金融脆弱的监管理论。它主要包括以下两方面理论： ( 一) 金融不稳定假说 海曼明斯基( h y m a ne m i n s k y , 1 9 8 2 ) 的金融不稳定假说( f i n a n c i a li n s t a b i l i t y h y p o t h e s i s ) 认为，私人信用创造机构，特别是商业银行和其他贷款人的内在特性， 使得它们经历周期性的危机和破产；金融中介的困境遍延了整个经济神经，使宏观 9 硕士学位论文 m a s t e r st h e s i s 经济产生动荡和危机。明斯基将借款企业归纳为三类：抵补性的、投机性的和高风 险性的借款企业。其中，抵补性的借款企业被称为最安全的借款人。随着经济不断 向好，后两类的借款企业所占比重将越来越大。与此同时，个人、家庭和生产部门 的债务不断加重，股票和不动产的价格也持续走高。然后逐步繁荣过后必将迎来一 段经济滑落，信贷资金一旦不能顺利流入生产部门则会引起违约和破产，这将像瘟 疫一般传播至整个金融体系，导致金融资产价格泡沫破灭，最后金融危机爆发。明 斯基提出，大萧条之后没有再次出现另一次大萧条不是因为经济周期消失，而是由 于政府进行了“上限和下限”的制度安排，防止了债务膨胀。“上限和下限 的制 度是指政府调动大量的资金来增加或减少有效需求( 赤字或盈余政策) 来应对经济 周期，央行依据最后贷款人的身份确定资产价格的下限，以及加强对银行审慎监督 并赞成将贷款与实质经济中的资产相连。 金融不稳定假说核心观点是，引发金融风险进而导致金融危机的根本原因在于 金融体系的内在不稳定性，而政府相应的干预和监管制度可以帮助降低这种内在脆 弱性，稳定金融的发展。 ( 二) 银行挤提理论( d d 模型) 戴蒙德和戴维格( d i a m o n d & d y b v i g ，1 9 8 3 ) 着重分析了金融机构中的银行业。 他们针对三种不同的情况下银行遭遇挤提的原因，和在此过程中政府保护其免遭挤 提时所起的作用进行了剖析，由此提出银行挤提理论( 啪模型) 。这三种情况即 不存在总体消费风险的情况、存在随机总体消费的情况和生产回报不确定情况。他 们认为，对较长期限的定期存款者而言，对其他存款人是否会“恐慌性挤提 的预 期是决定他何时提款的关键因素。任何导致“挤提 预期的事件都会引发挤提产生， 进而威胁到银行的生存。因此，信息不对称成为了挤提的根本原因。 啪模型强调政府对信息的管理，提供更加透明、对称的信息，使存款者形 成无挤提的预期是关键。该模型主张对脆弱的金融体系进行监管，采取有利于增强 公众信心，消除挤提预期的措施：( 1 ) 信息对称；( 2 ) 对提款者征税；( 3 ) 引入存 款保险制度；( 4 ) 央行最后贷款人制度。 1 0 ： ： 硕士学位论文 m a s t e r st l l e s i s 第三章我国民间金融的产生、发展过程与监管现状 第一节我国民间金融产生和存在的原因 一、理论基础分析 ( 一) 金融抑制论和金融深化论 1 9 7 3 年，美国经济