（西方经济学专业论文）以内需结构调整为导向的财政政策转型研究.pdf

西北大学博士学位论文 摘要 由于受亚洲金融危机和国内经济供求关系转变的双重作用，1 9 9 7 年的中国 经济出现了通货紧缩的趋势。在市场经济通用的货币工具悉数出台，仍未有效遏 制经济减速和物价下跌势头的情况下，1 9 9 8 年7 月，中国政府启动了以“增发 国债，加强基础设施建设”为主要内容的积极财政政策。 论文在文献综述和理论分析的基础上，通过建立我国i s l m 宏观经济模型， 估测了此轮财政扩张扩大内需的效果。结果显示，由于财政乘数效应，“十五” 期间我国g d p 年均增长9 5 4 ，需求总量明显增加，但2 0 0 0 年以来，投资需求 p 的增长速度均明显高于消费需求，这种“高投资，低消费”的增长模式直接导致 了消费般资比值从1 9 9 9 年的1 5 7 下降到2 0 0 5 年的1 0 4 。 围绕储蓄双向分流障碍，论文分析了赤字财政下内需结构失调的市场机理， 指出了投资效率偏低是投资需求不断自我膨胀的关键致因，而消费需求持续增长 乏力则存在着消费能力、动力、结构、习惯和环境等多重障碍。内需的非均衡增 长形成了对我国宏观经济结构的扭曲力量，隐含着巨大的宏观成本和经济风险， 特别是资源浪费、环境恶化、银行风险上升、居民支付能力下降等问题直接制约 着我国经济质量的提升。 为更清晰地认识问题，本文立足我国财政体制现状，对此轮财政扩张政策的 运作过程和方式进行了反思，指出了财政政策目标导向、实施效果与政策持续性 之问的内在联系，进而借鉴国外财政扩张的实践经验，提出了“以提高经济增长 质量为习标、以调整内需结构为导向、以财政体制改革为保障”的财政政策转型 思路，并给出了财政体制改革的关键环节和具体的政策安排建议。 关键词：内需结构、财政政策、转型、投资、消费、财政扩张 以内需结构调整为导向的财政政策转型研究 a b s t r a c t t h ed e f l a t i o n a r yt r e n da p p e a r e di nc h i n ao w n i n gt ot h ed o u b l ee f f e c t so fa s i a f i n a n c ec f i s i sa n dd o m e s t i cs u p p l ya n dd e m a n dt r a n s f o r m a t i o ni n1 9 9 7 c h i n a g o v e r n m e n ts t a r t e dt h ea c t i v ef i s c a lp o l i c i e sw h i c hm a i nc o n t e n tw e r ei n c r e a s i n g p u b l i cd e b ta n dc o n s t r u c t i n gi n f r a s t r u c t u r eo nj u l yi n1 9 9 8 , o i lt h ec o n d i t i o no f c o n t i n u o u se c o n o m i cg r o w t hs l o w d o w na n dp r i c ef a l la f t e rs e v e r a lm o n e t a r yt o o l s h a db e e nu s e d 7 t h ep a p e re s t i m a t e st h ew h o l ee f f e c t i o no fr e c e n ty e a r s f i s c a le x p a n t i o nt h r o u g h c d n s t m c tt h ei s - l mm o d e l r e s u l ts h o w st h a ta g g r e g a t ed e m a n di n c r e a s e dm a r k e d l y d u r i n gt h el o t hf i v e - y e a rp l a nb u ti n v e s t m e n tg r o w nf a s t e rt h a nc o n s u m p t i o na f t e r 2 0 0 0w h i c hr e s u l t e di nt h er a t i oo fc o n s u m p t i o na n di n v e s t m e n td e c r e a s e d c o n t i n u o u s l yf r o m1 5 7i n1 9 9 9t o1 0 4i n2 0 0 5 t h em a r k e tm e c h a n i s mo fi m b a l a n c e dd o m e s t i cd e m a n ds t r u c t u r ei sa l s o d i s s c u s e db a s e do ns a v i n g sd i s t r i b u t a r yi nt h i sp a p e rw h i c hr e v e a l sl o wi n v e s t m e n t e f f i c i e n c yi st h eu l t i m a t ec a u s e o fk i g hi n v e s t m e n tg r o w t hw h i l em a n yc a u s e si n c l u d e c a p a c i t y , m o t i v i t y , s t r u c t u r e ，h a b i ta n de n v i r o n m e n ti n d u c e sl o wc o n s u m p t i o ng r o w t h i n c o n s i s t e n td o m e s t i cd e m a n ds t r u c t u r ec o n c e a l se n o r m o u se c o n o m i cc o s t sa n dr i s k s e s p e c i a l l yr e s o u c ow a s t e ，e n v i r o n m e n td e t e r i o r a t i o n , b a n kr i s kr i s i n ga n dr e s i d e n t p a y m e n td r o p p i n g , e t c i no r d e rt ou n d e r s t a n dt h ei s s u ed e a r l y , t h ep a p e rr e f l e c t st h ec a r r y i n gc o u r s e a n dc h a r a c t e ro ft h er e c e n ty e a r s f i s c a le x p a n s i o np o f i c ya n ds u n m a a r i e st h ep r a c t i c e e x p e r i e n c eo fo v e r s e a sf i s c a le x p a n s i o n an e w t r a n s f e ri d e aa n ds e v e r a lc o n c r e t e a d v i c e sa l ep u tf o r w a r da tt h ee n do ft h ep a p e rw h i c he m p h a s i z e si m p r o v i n g e c o n o m i cg r o w t hq u a l i t ya n da d j u s t i n gd o m e s t i cd e m a n ds t r u c t u r ee s p e c i a l l y k e yw o r d s ：d o m e s t i cd e m a n ds t r u c t u r e ；f i n a n c ep o l i c y ；t r a n s f e r ；i n v e s t m e n t ； c o n s u m p t i o n ；f i s c a le x p a n s i o n 西北大学学位论文知识产权声明书 本人完全了解学校有关保护知识产权的规定，即：研究生在校攻 读学位期间论文工作的知识产权单位属于西北大学。学校有权保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版。本人允许论文被 查阅和借阅。学校可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据 库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学 位论文。同时，本人保证，毕业后结合学位论文研究课题再撰写的文 章一律注明作者单位为西北大学。 保密论文待解密后适用本声明。 学位论文作者签名：狴亟指导教师签名： 2 - o 。 年月7 e l 唧年占月7 e t 西北大学学位论文独创性声明 本人声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工 作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地 方外，本论文不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含 为获得西北大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我 一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的 说明并表示谢意。 学位论文作者签名： 黼 2 7 年z 月了日 1 导论 1 导论 在二十世纪的大部分时间里，凯恩斯同他的批评者和支持者一起为构建一个 完整的宏观经济理论体系付出了巨大的艰辛。今天的人们似乎逐渐懂得：尽管需 要付出一定的代价，但通过选择不同的宏观经济政策，经济增长的速度确实能够 得到某种程度的控制，甚至商业周期中的过度通胀或失业也可以被缓解或熨平， 而宏观经济学的争论焦点则更多地集中在“什么样的政策在怎样的条件下使用才 是有效的”这一问题上。作为政府干预经济运行的最主要方式之一，财政政策往 往被赋予计划调节的属性，这或许与财政政策在没有名义刚性或其他市场缺陷的 情况下依旧能够发挥作用的事实有关，如果这一猜测能够成立，对于所有市场导 向型经济体来说，每项财政政策的出台和实施都会引来不少的争议便不足为奇 了。建立社会主义市场经济体制多年前已经在中国达成共识，如何慎用并用好财 政政策成为一个具有重大意义的研究课题。如果说“财政政策是与特定价值判断 相结合并与具体的目标联系在一起的”，o 那么，对于已经进入需求约束型增长轨 道的中国经济来说，通过扩大内需以提升经济增长质量将成为财政政策未来较长 时期的重要任务，但这一目标在实践中却存在着不同的实现途径( 对应着不同的 政策导向) ，也必然产生不同的结果。本文将着重分析扩大投资导向型积极财政 政策在实践中暴露出来的问题，并在此基础上提出向调整内需结构导向型稳健财 政政策转型的必要性和实现途径。 1 1 选题背景和研究意义 中国自1 9 7 8 年确立对外开放国策和树立社会主义市场经济目标后，计划经 济下的部分体制性约束很快被解除，民间投资和居民消费欲望得以迅速释放。尽 管由于内需的冲动性和突发性增加，造成了宏观经济频繁的周期波动和政府宏观 调控政策滞后性的反复变化，但长期压抑的中国经济和各项建设事业还是惊人窜 升，g d p 二十年内增长了2 0 多倍，人均值提高了近1 6 倍，社会总供求关系也 在1 9 9 7 年发生了转折性变化，国民经济逐渐进入内需约束型增长轨道。 1 9 9 7 年7 月，亚洲金融危机爆发，全球经济和贸易的增长步伐明显放缓， 中国的外贸出口增幅迅速下降，吸引外资规模不断减少；外需萎缩的同时，国内 的投资和消费需求也进入缓增区闽，国内物价持续走低，国民经济在通货紧缩的 阴影下艰难运行。在下调利率、取消贷款限额、调整法定准备金率、恢复中央银 行债券回购业务等市场经济通用的货币工具悉数出台，仍未有效遏制经济减速和 。高长春经济增长与财政政镱一以战后日本经济发展经验为视角【h q 哈尔滨：黑龙江人民出版社， 2 哪p 1 1 以内需结构调整为导向的财政政策转型研究 i 物价下跌势头的情况下，1 9 9 8 年7 月，中国政府开始启动以“增发国债加强基 础设施建设”为主要内容的积极财政政策，到2 0 0 5 年转为稳健财政政策为止， 七年共发行长期建设国债约9 1 0 0 亿元，同期银行发放国债项目配套贷款2 万多 亿元，直接拉动投资约4 万亿元。 由于扩大投资导向型积极财政政策的实施，中国经济在亚溯金融危机冲击和 全球经济普遍衰退的环境中一枝独秀，保持了连续高增长的势头，“十五”期间 g d p 年均增长9 5 4 ，人民生活明显改善，各项社会事业发展迅速。但由于积 极财政政策对投资的过度倾斜，非均衡发展模式造成的地区差距、城乡差距和收 入差距的不断拉大，以及社会保障体系建设的相对滞后，使得消费需求在投资需 求一路攀升的同时却持续走低，内需结构扭曲不仅增加了高投资的宏观成本，降 低了整体投资效率，而且阻碍了技术革新，延缓了中国经济增长方式升级的步伐。 发达国家的市场经济实践表明，工业化和城市化进程中非常需要政策的支 持，如果“需求不足是市场经济体制的常态”o 这一观点是真实的。那么，它不 仅对于2 0 0 5 年稳健财政政策仍带有“扩张”性质来说是一个不错的理由，而且 暗示了运用各种措施扩大总需求将成为中国宏观经济政策的长期任务和基本着 力点。然而，每一项政策都有其发挥作用的特定条件，财政支出如何根据形势变 化对具体目标导向作出适时调整，成为稳健财政政策实施成败的关键环节。中国 七年积极财政政策已经成功启动了总需求，推动了经济快速增长，本文的分析将 表明，当前需求不足的实质不单纯是绝对需求水平的低下，同时也是需求潜力未 被充分开发，体制性储蓄双向传导机制失灵造成的结构性内需短缺。因此，如何 通过财政政策合理转型理顺内需结构对于中国经济降低对外依赖度，从而保持增 长的持续性和稳定性具有突出的现实意义。同时，中国的市场化改革没有先例， 更没有现成的理论指导，经济和社会转型的特征必然会遇到许多新的问题，而理 论和实践的互动性也势必会为经济理论的发展注入新的活力。可见，通过对依靠 内需结构导向型财政政策推动经济集约式增长问题的理论探讨，不仅能够满足指 导经济实践的需要，而且对于整个宏观经济理论特别是财政政策理论的发展和完 善也将发挥积极的推动作用。 1 2 研究思路和结构体系 伴随亚洲金融危机而出现的亚洲经济衰退和随后美欧经济的低迷，近年来关 于财政政策的研究重心已经转向能够刺激经济活动的扩张性财政政策的实际效 果方面。本文将顺着这一思路展开，从分析中国最近一轮扩张性财政政策的实际 效果入手，详细剖析积极财政政策如何造成了内需结构扭曲的市场机理，以及由 。刘嗣明中国经济需求不足问题研究【m 】北京：中国社会科学出版社，2 0 0 3 p 6 2 1 导论 此导致的经济代价和隐含风险，进而反思财政政策目标导向、实施效果与政策持 续性之间的内在联系，试图析解当前中国经济内需不足的深层次原因，并通过借 鉴国外财政扩张的实践经验，为中国经济增长方式升级提供政策依据和建议。 论文主要内容集中在以下几个方面：一是综合描述并评价国内外财政政策的 已有文献；二是对中国七年积极财政政策启动内需的整体效果进行测评：三是围 绕储蓄双向传导机制失灵问题，从宏观经济运行层面分析我国“高投资低消费” 增长模式的市场成因，指出我国结构性内需不足的实质；四是讨论积极财政下高 投资推动高增长的宏观成本和效率约束，以及消费相对不足可能蕴藏着的经济风 险，提出内需结构扭曲已经成为中国经济增长方式升级的障碍；五是结合我国的 财政体制状况，重新审视此轮财政扩张政策的目标导向和运作方式，探讨扩张性 财政政策在国外的实践得失；六是结合上述分析，提出财政政策转型的整体思路， 并给出提高投资效率和释放消费潜力的具体政策安排。本文的结构体系用图表可 以简要表示如下： 导论第一章论文的选题背景、研究意义、研究思路和研究方法 对国内外财政政策转型相关理论和文献进行了梳理，并 理论基础第二章 结合中国近年来财政扩张实践进行了简要评价 对中国财政扩张的需求效应进行了计量检验，得出了内 引出问题第三章 需总量增加而内需结构不协调的结果 围绕高储蓄双向传导障碍，分析我国“高投资低消费” 第四章 增长模式的市场成因，指出我国结构性内需不足的实质 分析问题 第五章讨论内需结构扭曲可能蕴藏着的宏观成本和经济风险 对中国近年来财政扩张的目标导向和运作方式进行了反 第六章 思，探讨归纳了国外财政扩张实践对我国的启示 提出了财政政策由积极到稳健转型的整体思路，给出了 解决问题第七章 实现转型的制度变革建议和具体政策安捧 总结概括了本文的主要结论，指出了文章可能的创新和 结论第八章 存在的不足之处。明确了需要进一步研究的问题 3 以内需结构调整为导向的财政政策转型研究 1 3 主要理论和研究方法 本文主要围绕凯恩斯主义有效需求不足理论展开讨论，其中涉及到的具体理 论包括财政乘数理论，财政挤出理论、消费理论、投资理论、税收理论等，同时 在一些必要的地方也借用了非凯恩斯主义的李嘉图等价定理、理性预期等理论。 由于涉及到利益分配等问题，对经济学的研究不可避免地要涉及到价值判断，但 本文还是力求避免规范研究而尽量地采用实证研究的方法，以求对中国财政政策 与经济发展问题作出相对合理的解释。 ( 1 ) 制度分析法。现代经济学越来越注重制度变迁对于经济发展的推动作 用，制度经济学在西方经过数十年的发展，已经形成相对完整和成熟的理论体系， 制度分析也逐渐成为研究经济问题不可或缺的方法。本文在第二章的理论分析中 借助已有的研究成果，专门讨论了制度因素与财政政策效应的关系，指出不发达 经济体在借用西方经济理论实施财政干预时应该注意的问题。此外，在对中国近 年来财政政策目标导向与运作过程的反思中也穿插地采用了制度分析的方法。 ( 2 ) 经济计量分析方法。对数学工具的广泛运用是近半个世纪以来经济学 发展的主要方向之一，经济计量分析方法的不断充实和完善使得更多的经济理论 从定性分析走向定量分析，其结论的可靠性和准确性得到大幅度的提高。本文第 三章通过设定我国的i s l m 宏观经济模型，运用回归分析方法测算了中国财政 政策的乘数效应，为后文提出财政政策转型的思路奠定了基础。 ( 3 ) 成本收益分析法比较一种经济行为的成本与收益，是经济学研究中 较常使用的一种分析方法，特别是在进行某种经济决策或讨论某项经济活动的效 果时显得更为重要。本文第四章正是利用成本收益分析方法，探讨了我国近年来 高投资的效率约束问题，进而提出我国投资不断膨胀的症结在于投资效率过低。 ( 4 ) 比较分析法。对同类事物进行比较分析，有助于了解特定事物的个性， 发现同类事物的共性，是进行大多数学科学术研究时使用的常规方法。本文第六 章在对不同国家财政扩张实践比较分析的基础上，概括出了我国财政政策转型应 该借鉴的国外经验，使得文章部分结论的普适性增加。 此外，论文在写作过程中还多次运用了逻辑演绎分析、图表分析等常见的研 究方法，尽量将理论分析与实证分析相结合，定性分析与定量分析相结合，以期 在笔者能力范围内使文章的论述更为科学全面，结论更加合理准确。 1 4 对几个主要概念的必要说明 ( 1 ) 内需结构：关于内需的含义并没有什么明显的分歧，它指的是国内的 市场需求。但需求的结构可以有多种理解角度，比如需求的主体结构、需求的客 4 1 导论 体结构等，本文所述内需结构专指国内消费与投资的比例及变化结构 ( 2 ) 积极财政政策：尽管在政策设计和执行中存在“有保有压”等结构性 调整，但其实质上仍是扩张性财政政策，与紧缩性财政政策相对，是相机抉择财 政政策的一种，是通过“增债扩支”拉动需求的反周期操作，而中性财政政策则 是一种保持财政收支平衡的导向性操作， ( 3 ) 稳健财政政策：“有赤字就意味着扩张”( 刘尚希，2 0 0 4 ) 回，所以，稳 健财政政策不等于中性财政政策，而是扩张性财政政策转向中性财政政策的过渡 政策，仍然保持财政支出的扩张属性，但扩张的力度在逐渐降低，支出结构在逐 渐调整和优化。 ( 4 ) 转型与淡出：积极财政政策逐渐降低扩张程度，并在支出结构上作适 度调整，以便更好地为经济发展服务，这是一个渐变的“转型”过程，但对财政 体系本身来说。这种转型的最终目标是要建立一个收支平衡的中性财政，即扩张 财政政策完全“退出”经济活动，只是由于退出并非瞬时完成的，故理论界多用 “淡出”一词。可见，“转型”与。淡出”仅仅是考察角度不同，并非某些文章 所说的实质意义上的冲突。尽管不是多么严重的问题，但为了避免不必要的分歧， 本文以为，类似“积极财政政策应该转型而不是淡出”这样的表述似有不妥。口从 实际写作需要出发，出于表述的准确性和全面性，本文采用转型一词。 o 与高培勇、刘尚希、贾康对话财政政策如何从“积极”转向。中性” j 中国经济周刊，2 0 0 4 ( 2 4 ) 。李舞关于积极财政政策转型的思考 j 吉林财税高等专科学校学报，2 0 0 4 ( 2 ) 5 2 财政政策转型的相关理论与文献 2 财政政策转型的相关理论与文献 财政政策是政府管理经济的宏观手段之一，政府通过调整财政收入( 税收) 和支出( 政府购买和转移支付) 能够影响国民产出和利率，从而达到在一定程度 上控制经济运行的目的。研究中国财政政策转型问题，有必要首先了解主流经济 学关于财政政策的研究动向，借鉴其有用的研究成果，指导中国财政政策实践。 结合本文的选题特点和研究目的，下文着重对财政政策实施的不同经济效应进行 理论的分析。并对已有的研究成果进行简要评析 2 1 财政政策目标设定的理论分析 2 1 1 财政政策的基本内涵与目标 财政政策作为一个经济学概念最早出现在西方，作为一种重要的宏观经济调 节工具的正式提出和利用，是2 0 世纪3 0 年代凯恩斯主义的出现和罗斯福新政的 推行，但直到现在，经济学家们对财政政策的内涵仍未形成统一的认识。 凯恩斯的理论和政策主张对西方经济学和资本主义国家的经济政策产生过 巨大的影响，他在其代表作就业、利息与货币通论中明确提出了“有效需求 不足和国家干预”的基本命题，特别是主张政府通过财政政策来刺激投资和消费， 提高有效需求，达到防止大量失业和经济危机的目的。凯恩斯的财政政策主要包 括三方面内容：一是国家可以通过直接投资( 举办公共工程) 的办法，弥补私人 投资的不足，同时增加就业，提高消费需求和投资需求；二是国家可以变革税收 体系来对消费倾向施加影响，并通过采用累进税率等办法进行收入再分配；三是 因为通过增税增加公共支出会受到纳税人的反对，故举债是较好的筹措财政资金 的办法。 随着西方经济形势和经济理论的演变，新凯恩斯主义者对以往的国家干预经 济理论从多方面进行了审视，认识到原凯恩斯主义的不足，以及新古典宏观经济 学在理论上的发展，在综合各派观点基础上发展起来的财政政策理论代表了新的 趋势。该学派以工资和价格粘性取代工资和价格刚性，认为即使存在理性预期， 政府政策仍可发挥效力，比如政府现期支出的扩大，产生溢出效应将提高下期的 国民收入。新凯恩斯学派财政政策的特别之处在于。适度”国家干预的观点，主 张通过紧缩政策抑制通货膨胀，通过扩张政策降低失业率，并用复杂的数学模型 来阐述经济政策主张( 包括政府投资、税收补贴、收入再分配等) 。 国内关于财政政策的研究近年来文献很多，陈共( 2 0 0 2 ) 把财政政策定义为 7 以内需结构调整为导向的财政政策转型研究 一国政府为实现一定的宏观经济目标而调整财政收支规模和收支平衡的指导原 则和相应措施，主要工具有税收、公债、公共支出、政府投资、财政补贴等，这 是一个经过提炼后较为中性的内涵界定；刘溶沧( 1 9 9 8 ) 认为财政政策是国家为 了一定时期的路线和任务而选择确定的财政行为的基本规则，具体内容包括政策 目标、政策手段、作为衡量和检验政策目标与手段协调与否的政策效果三个方面， 这种“三位一体”的财政政策概念较好地拓展了人们的视野；阎坤( 1 9 9 9 ) 认为 财政政策目标是整个财政政策体系的核心部分，是财政政策最具决定意义的实质 性内容。此外，不少学者从不同角度强调了财政政策的宏观与微观( 夏杰长等， 2 0 0 0 1 赵丽芬等，1 9 9 9 ) 、规范与实证( 毛程连，1 9 9 9 ) 等方面的区别。 综观上述中外学者对财政政策的理解可以发现，财政政策作为政府调控经济 的手段之一，是与政府行为的具体目标联系在一起的，由于经济发展具体情况和 经济制度的差异，不同的目标会形成对财政政策的不同认识。普遍的也是理论上 的观点认为，政府行为的最终目的是包括自由、公正、安定、富裕等内容的社会 总目标，而包括经济增长、物价稳定、充分就业、收入分配相对公平和国际收支 平衡等内容的经济目标则是政府经济行为的长期目的，因而也就是财政政策的长 期目标。但发达国家的经济实践和经济学理论告诉我们，市场是最好的增长手段， 政府调控经济应更多地考虑经济稳定，或者说经济稳定才是政府经济行为核心的 长期目标。为了平稳经济，在经济萧条时期，政府会采用扩张性经济政策刺激经 济，在经济过度膨胀时期，利用紧缩性经济政策冷却经济，这种为使经济稳定运 行而需要在某段时期内完成的任务就是政府经济行为的直接目标，直接目标的实 现途径或方式可称之为目标导向( 见表2 - 1 ) 。 表2 - 1 政府经济行为目标分析 目标类型具体内容 最终目标社会总目标，包括自由、公正，安定、富裕等 经济总目标，包括经济增长、物价稳定，充分就业、收入分配相对公平 长期目标 和国际收支平衡等，核心是经济稳定 直接目标 当前经济目标为稳定经济需要在某段时期内完成的任务 目标导向直接目标的实现方式 2 1 2 财政政策转型的目标导向设定 无论是扩张性财政政策还是紧缩性财政政策，都不应该成为政府干预经济的 长期手段，研究财政政策转型的问题，首先必须明确财政政策转型既可以是财政 调控力度的增减，也可以是财政作用方式或方向的调整。但无论如何转变，财政 政策稳定经济的目标短期内并不会发生改变。 2 财政政策转型的相关理论与文献 一方面，财政政策转型要重视选择适当的时机增减调控力度( 根据财政赤字 或盈余分为扩张性财政政策、中性财政政策和紧缩性财政政策) 因为过早会使 已有的成果前功尽弃，经济的重新启动或恢复将会付出更大代价；过晚又可能出 现调控过度，导致经济过热或过冷。从理论上讲，选择转型时机通常要考虑两个 方面的因素：一是国民经济形势的根本好转，即国民经济的增长有了内在动力， 同时又没有出现明显的过度膨胀因素；二是转型的风险防范，即转型前的风险逼 近公众心理底线而转型后又不会产生新风险是转型的充分条件。 另一方面，财政政策转型同样要重视财政政策作用方式和方向的调整，因为 同样的调控目标( 直接目标) 可以通过不同的方式来实现( 本文称之为目标导向 不同) 。例如同样是增加社会总需求，既可以通过增加财政支出以刺激投资来实 现，也可以通过增加转移支付力度以刺激消费的方式来实现，还可以通过减少企 业税收负担、进而降低成本增加出口来实现。财政政策究竟应该选用怎样的方式 来达到预期的目标，不同目标导向往往会产生不同的附带结果，同时也会付出差 异很大的代价。因此，本文认为，确定财政政策目标导向是财政政策转型的关键 的环节，至于财政政策目标导向的设定依据，则应该从分析前期财政政策实施的 实际效果入手，进而寻找问题确立突破口。 2 2 财政政策实施效果的理论分析 在二十世纪整个八十年代以及九十年代的大部分时间里，关于财政政策的讨 论主要集中于引起通货膨胀和贸易差额问题的高赤字和政府债务，以及基于这些 问题而设计的财政稳定计划的实际贡献等内容。此外，对精心设计的税收体制和 支出计划如何支撑经济长期增长的路径也给予了一定的关注。然而，伴随亚洲金 融危机而出现的亚洲经济衰退和随后美欧经济的低迷，研究的重心已经围绕财政 乘数这一概念而转向能够刺激经济活动的扩张性财政政策的实际效果方面。 2 2 1 财政政策的总需求效应 一、凯恩斯主义的研究 最简单的凯恩斯主义模型假定价格保持不变和存在闲置生产能力，因而产量 是由总需求决定的。在该模型中，财政扩张对总需求和产量会产生乘数效应，其 中，政府的购买支出乘数为灯= 1 ( 1 6 ) ( 其中6 为边际消费倾向) ；税收乘数为 船_ _ - b ( 1 曲) 。由于b 是一个居于0 和1 之间的数值，凯恩斯主义者认为财政 乘数总是大于1 ，且随边际消费倾向的增大而增大。此外，支出乘数比税收乘数 要大些如果支出与税收等量增加，则“平衡预算乘数”恰好等于1 ，即平衡预 算对产量仍具有扩张效应，国民收入仍会随着政府支出的增减而等量增减。 9 以内需结构调整为导向的财政政策转型研究 挤出效应是凯恩斯主义财政政策理论一个重要组成部分，它包括直接挤出和 引致挤出两类，直接挤出效应是指政府提供的商品和劳务是对私人提供的商品与 劳务的一种替代，引致挤出则是指财政行为通过对利率和汇率的影响而引致的私 人需求减少效应。凯恩斯主义的扩展模型考虑到了引致挤出的问题，挤出效应的 大小会影响财政乘数的大小，但是不会改变其符号。在标准的i s l m 模型中， 私人投资与利率负相关，因而通过举债实行财政扩张会导致利率升高进而减少民 间投资。此外，开放经济体的内部需求的任何增加都会有一部分会通过进口来弥 补，在开放经济的i s l m 模型( 蒙德尔一弗莱明模型) 中，存在通过汇率机制 发生的挤出效应。利率上升吸引资本流入进而使汇率升高，结果恶化了经常账户， 抵消了因财政扩张所增加的国内需求。 通过利率和汇率机制产生的引致挤出效应与i s l m 框架的具体特征有关。 首先，私人投资的决定因素影响挤出。私人投资对利率越敏感，则挤出效应越突 出，然而，如果投资是当前收入的增函数，即使存在挤出效应，通过乘数加速 数模型也可能得出很大的财政乘数。其次，货币需求和货币政策影响挤出。因为 通过利率机制发生的挤出效应是以货币需求是利率及收入的函数这一假定为基 础的，货币需求对利率越是不敏感，对收入越是敏感，则挤出效应越是明显，但 必须提及，除非货币需求对利率无限敏感而使货币政策无效，财政扩张对利率可 能的抬升作用可通过放松货币政策予以抵消。再次，开放程度和汇率制度影响挤 出。在开放经济中，财政乘数的大小主要取决于汇率的市场灵活性。在浮动汇率 条件下，利率上升吸引资本流入，进而会提升汇率，假定资本流动是绝对自由的， 则会出现完全挤出，财政政策无效；在固定汇率制度下，财政扩张导致比封闭经 济条件下较小的利率上升，当资本能够自由流动时，为确保国内外利率相同，当 局会增加货币供给以稳定国内利率，此时财政政策非常有效。 财政挤出的程度还受到价格弹性的影响。尽管在价格不能完全调整到市场出 清水平时保留了名义刚性，但新凯恩斯模型还是接受了价格弹性。即便是在短期 内，有限的价格弹性也趋于降低财政乘数，特别是限制汇率制度的影响。在封闭 经济中，财政扩张会导致价格上升从而部分抑制短期总需求的增加，并通过利率 机制强化价格刚性条件下的挤出效应。在实行浮动汇率制的开放经济中，挤出效 应取决于国内价格对汇率变化的反应，尤其是如果国内价格随汇率而变，挤出效 应就会比刚性价格条件下要小，因为汇率的上升会降低价格。在固定汇率制下， 通过实际汇率上升会使经常账户随价格上升而变化，比刚性价格条件下产生更大 的挤出效应。此外，利率、汇率与价格变化还会通过对总需求的财富效应影响挤 出，当消费依赖于当前的金融财富时尤其如此。利率上升一般会降低金融资产的 名义值，正如汇率上升会降低外币资产价值一样，对于作为净贷出者的家庭和企 1 0 2 财政政策转型的相关理论与文献 业来说，这些财富效应会通过上述的利率和汇率机制强化挤出效应，进一步降低 财政乘数。但价格上升的影响则是不确定的，因为它对名义财富和实际财富的效 应是反方向的。 讨论挤出效应还必须考虑财政政策的动态效应。奥尔巴赫和克里克夫 ( a u e r b a c ha n dk o t l i k o f f ，1 9 8 7 ) 指出，如果挤出效应比财政扩张的直接冲击效 应需要花费更长的时间才能显现出来，那么，财政乘数可能在短期相对较大，但 其后来的变动是趋于下降的。尤其需要指出的是，决定着价格随财政扩张上升速 度的工资一物价螺旋式上升，以及贸易量对进出口本币价格的敏感度，都会影响 短期财政乘数的大小。回 二、非凯恩斯主义的研究 财政政策的非凯恩斯主义效应主要体现在新古典模型之中，该模型基于凯恩 斯主义方法缺乏微观经济基础的缺陷而建立，虽然它用更多的精力分析求解财政 政策的供给效应，但这里只考察新古典模型对需求效应的论述。 首先，关于理性预期分析方法。尽管凯恩斯主义方法也承认预期对经济变量 的作用( 比如关于消费的生命周期模型和恒久收入模型) ，但预期的方式更多被 限定于适应性预期。相比较而言，理性预期通常造成变量更加频繁的调整，因此， 财政政策的长期效应即便是在短期也是至关紧要的，与此相关，区分政策的暂时 和持久变动也显得十分重要。克鲁格曼和奥伯斯法尔德( k r u g m a na n do b s t f e k d ， 1 9 9 r 7 ) 举例指出，如果临时性财政扩张不产生长期效应，就不会影响预期，而永 久性财政扩张则可能产生挤出效应，甚至达到使财政政策乘数变负的程度，因为 家庭和企业会预期利率的初始上升和汇率的初始升值会持续下去并可能进一步 上升。母 其次，关于李嘉图等价问题。凯恩斯主义方法假定消费与当期收入相关，但 巴罗( b a r r o ，1 9 7 4 ) 表示，如果消费者是李嘉图式的，即他们是具有前瞻性的， 并且完全知晓政府的跨期预算约束，他们就会预见到通过减税或者发行政府债券 融资会导致将来更高的税率，家庭持久收入以及总需求不受影响，在没有流动性 限制和存在完善的资本市场的情况下，消费亦保持不变。这便是所谓的税收和公 债的李嘉图等价，完全意义上的李嘉图等价意味着减税造成的政府储蓄的下降完 全被私人储蓄的上升所抵消，而总需求不变，因而财政乘数为零。 关于李嘉图等价问题的研究文献，焦点集中在政府支出路径不变的情况下， 减少一次性总付税所产生的效应，在比例税或累进税情况下，还必须考虑减税对 供给的效应如何影响持久收入。如果财政扩张是采取增加政府开支的方式，则它 ma e e r b a c h , a l a nj dl a u r e n c e j k o t l i k o f f d y m t m i cf b a dp o f i c y n e wy o r k ：c a m b r i d g eu n i v e r s i t yp r e f a t 1 9 8 7 。k n l g l r u m p a u lr a n dm a u r i c eo b s t f e l d i n t e r n a t i o n a lb m i a ：t h e o r ym dp o l i c y , 4 t he d r e a d l a g , m a s s a c h u s e t t s ：a d d i s o n - w e s l e y 1 9 9 7 1 1 以内需结构调整为导向的财政政策转型研究 对持久收入的影响将取决于未来的清偿方式。政府临时增加支出，未来以削减支 出予以抵消的做法不会产生任何影响，但以未来增税方式融资的政府增支则会减 少持久收入和消费，从而可能导致财政乘数为负，尽管产量的最终下降程度取决 于政府支出的生产效率。 有必要指出，李嘉图等价基于一些严格假定，否则很可能导致李嘉图等价失 效。就像曼昆和萨莫斯( m a n k i wa n ds u m m e r s ，1 9 8 5 ) 所说，如果人们缺乏完 全预见性，流动性受一定程度约束，资本市场不完善，以及如果人们有将当前财 政负担传递给未来几代人的非利他主义愿望等等，都可能使财政政策对消费产生 某种强有力影响。国这样，李嘉图等价究竟有多少实际意义就值得怀疑，至少就 完整意义上的李嘉图等价来说是如此。当然，有些因素的存在也会增大李嘉图等 价成立的可能性。例如，如果政府必须遵守财政扩张必须被后继的财政紧缩所抵 消的财政规则，那么即使那些没有长远眼光的个人也会调整其储蓄行为，以便为 未来的增税做准备。同样，萨瑟兰( s u t h e r l a n d ，1 9 9 7 ) 指出，如果人们普遍意 识到政府当前的举债行为是不可持续的，而未来必然会增加税收以减少债务，就 可能出现李嘉图等价。不过，贝尔多拉和德拉赞( b e r t o l aa n dd r a z e n ，1 9 9 3 ) 提 醒说，如果具有前瞻意识的个人担心债务可能被货币化，或者私人储蓄会被政府 吞食，则李嘉图等价分析框架中的财政政策实际上可能是凯恩斯主义式的，即会 产生一定的需求效应，尤其是当债务或支出超过一定限度时更是如此。 再次，关于消费均衡化问题。根据李嘉图等价原理，人们的经济行为会导致 人们各期消费行为的均衡化，以抵消政府债务引起的个人生命周期内的再分配以 及代际再分配。此外，在代际交叠模型的分析中也得出了消费均衡化结果，由于 模型未考虑馈赠动机，所以它只是在个人的生命同期内发生。然而，对无限期界 家庭模型以及对代际交叠模型的批评者都认为，这些模型无法令人满意地解释现 实当中的消费只是部分均衡化的现象。曼昆( m a n k i w ，2 0 0 0 ) 提出了一个储蓄 者消费者模型分析了相关问题，其结论是，不仅不会出现完全的消费均衡化， 而且多数人只持有很少的净财富，馈赠对财富积累有重要影响，这与实际观测到 的事实是一致的。o 再其次，关于利率补偿和政府信誉问题。米勒等人( m i l l e r ，s k i d e l s k y ，a n d w e b e r ，1 9 9 0 ) 指出，债务累积对财政乘数发生影响的一个重要渠道是利率的风 险补偿问题，即由于公债规模随财政扩张而扩大，违约风险不断累积或通货膨胀 风险日益增大，这就要求举债按照更高的、包含风险补偿的利率进行，因而通过 m a n k l w , g r e g o r yn js m a l lm e n uc o s t sa n dl a r g eb u s i n e s sc y d ：am a c r o - e c o n o m i cm o d do fm o n o p o l y o u a r t e f l yj o u r u a l o f e c o n o m l 器1 9 8 5 1 0 0 p p 5 2 9 5 3 7 。m a n k i w , g r e g o f yn t h es a v e b s p e n d e bt h e o i yo ff i s c a lp o “c y a m e r i c a ne c o n o m i cr e n e w 2 0 0 0 9 0 p p 1 2 0 - 1 2 5 1 2 2 财政政策转型的相关理论与文献 利率机制产生的挤出效应就更大了o 在举债利率要求有风险补偿的条件下，临 时性的财政扩张比永久性的扩张更为有效，因为它导致的债务不可持续的风险性 更小。在这种情况下，政府政策可信度发挥关键作用。如果因为政府历史上缺乏 审慎的财政政策记录，人们对政府改变其目前的增支政策或减税政策的能力不抱 什么信心，或者人们预计目前所宣称的临时性财政扩张实际上可能变为永久性的 扩张，则利率必然要包含风险补偿成分。如果政府减债承诺是可信的，风险补偿 就会下降，私人支出肯定会作出积极反应。利率的风险补偿如果高到一定的程度， 则很可能导致财政乘数变负，这就是吉阿瓦齐和帕加诺( g i a v a z z ia n dp a g a n o ， 1 9 9 0 ) 对所谓“扩张性财政的紧缩效应”的一种主要解释。o 最后，关于不确定性问题。在不确定性环境下，人们的信心可能很重要。一 般认为，消费或投资可能取决于家庭或企业对一般经济环境的态度，他们的信心 受政府政策的影响( 例如，可以预期的未来赤字对信心有负面影响) 。卡巴雷罗 和菲迪克( c a b a l l e r oa n dp y n d i c k ，1 9 9 6 ) 认为，如果财政扩张伴随着经济不确 定性的增长，则家庭和企业的谨慎行为也会降低财政乘数，并可能使之变负。尤 其是家庭可能增加预防性储蓄，企业可能推迟那些不可逆转的投资。o 2 2 2 财政政策的总供给效应 财政政策的总需求效应历来是该领域分析的重点，实际上，供给效应在长期 更为重要。不过，短期的需求效应和长期供给效应间并不存在很明确的界限。如 果经济已经无闲置生产能力，短期内无法增大产量，而政府基于错误地估计或者 出于政治方面的考虑强行扩张财政，则挤出效应不可避免。此时，只有能促进供 给的政策才能解决生产能力约束问题，且其影响主要为长期影响，而短期需求效 应也会相伴出现，因为人们预期长期内会有更快的经济增长。如果财政扩张通过 减税和增大支出来进行，这将有利于供给的扩大，会增大财政乘数。 一、税收、政府支出与经济增长 评价财政政策的短期影响，应着重分析劳动所得税的变动如何影响劳动力的 供给和资本税如何影响储蓄和投资，税收还将影响劳动力和资本的国际流动。但 在最终分析中，税收的变化对劳动力和资本供给产生何种影响( 进而对经济增长 产生何种影响) 是一个经验问题，对此尚未有明确的理论分析结论。支出变化如 om i l l c r , m a r c u s , r o b e r ts k l d c l s k y , a n dp a n j k 玎c lf e a ro fd e f i c i tf i n a n c i n g - l s 量r a t i o n a l ? i np u b l i cd e b t m a n a g e m e a t ：t h e o r ya n dh i s t o r y b yr u d i g e rd o m b u s c ha n dm a l i od i a g h i c a m b r i d g