（统计学专业论文）FDI对江苏省国内投资的挤出效应分析.pdf

乙 学位论文版权使用授权书 江苏大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、中国学术期 刊( 光盘版) 电子杂志社有权保留本人所送交学位论文的复印件和电 子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文 档的内容和纸质论文的内容相一致，允许论文被查阅和借阅，同时授 权中国科学技术信息研究所将本论文编入中国学位论文全文数据库 并向社会提供查询，授权中国学术期刊( 光盘皈) 电子杂志社将本论 文编入中国优秀博硕士学位论文全文数据库并向社会提供查询。 论文的公布( 包括刊登) 授权江苏大学研究生处办理。 本学位论文属于不保密彳。 学位论文作者签名： 徼 z 1 ) i1 年6 月i o 日 雌名：蕴z 易 0 1 1 年6 月幻日 f di 对江苏省国内投资的挤出效应分析 t h ec r o w d i n g o u te f f e c to ff d i i nj i a n g s u p r o v i n c e 2 0 11 年6 月 f d i 对江苏省国内投资的挤出效应分析 摘要 改革开放以来，f d i 大量流入中国，对我国的经济、社会发展作出了巨大的 贡献，成为我国经济增长的重要力量。而f d i 作为外生变量对国内经济而言始终 是一面“双刃剑”，它在促进我国经济快速增长的同时，也可能会对我国国内投 资形成了挤出效应，给我国带来了一定负面影响。 江苏省近几年在利用外资上的成功已成为全国各地学习的榜样，自2 0 0 3 年 以来，江苏省实际利用外商直接投资总额居全国首位。因此，针对江苏省的相关 研究将具有非常典型的意义。大规模的f d i 流入究竟对江苏地区的国内投资产生 了怎样的影响? 江苏省苏南、苏中、苏北地区经济发展程度和f d i 流入量都存在 着较大的差异，这三个地区的f d i 资本形成效应是否相同? f d i 对江苏地区国内 资本的挤入挤出机制又是什么? 本文将针对上述问题展开研究。 本文以江苏省作为研究对象，从f d i 和挤入挤出效应的相关概念及理论入 手，接着从整体规模、行业分布、地区分布等角度对江苏省利用外商直接投资的 现状进行了全面的描述。在实证方面，本文选择a g o s i n 和m a s e r ( 2 0 0 0 ) 建立的 总投资模型，运用p a n e l - d a t a 面板数据分析方法，引用1 9 9 0 - 2 0 0 9 江苏省1 3 个 市的历史统计数据，对f d i 在江苏省及苏南、苏中、苏北地区的资本形成效应进 行系统的实证分析。结合江苏省引资情况的全面分析的结果，深入地探讨了可能 导致该区域“挤出效应 产生的四大原因，并提出相关的政策建议。 关键词：f d i ，国内投资，挤入效应，挤出效应 c a t t yo u tac o m p r e h e n s i ve d e s c r i p t i o no fs t a t u so ff d i i nn a n j i n g ，s u c ha st h eo v e r a l l s i z e ，i n d u s t r yd i s t r i b u t i o na n dg e o g r a p h i c a ld i s t r i b u t i o n i nt h ee m p i r i c a l ，w eu s et h e p a n e l d a t aa n a l y s i s ，s e l e c t i n gt h eh i s t o r i cs t a t i s t i c a ld a t aa b o u t13c i t i e si nj i a n g s u p r o v i n c er a n g i n gf r o m19 9 0 - 2 0 0 9 ，i te s t a b l i s h e st h em e a s u r e m e n tm o d e l so ft h ew h o l e a r e a , s o u t h e r n ，m i d d l ea n dn o r t h e r nd i s t r i c t s a n dt h i sa r t i c l ew i l la n a l y s e st h ec a p i t a l f o r m a t i o ne f f e c to ff d it od o m e s t i ci n v e s t m e n ti nt h ew h o l ea r e aa n di t st h r e ep a r t s ， a n dl o o kf u r t h e ro nt h em e c h a n i c a lo fc a p i t a lf o r m a t i o ne f f e c t k e yw o r d s ：f d i ，d o m e s t i ci n v e s t m e n t ，c r o w d i n e f f e c t ，c r o w d i n 灿u te f f e c t h 第3 章f i ) i 流入对国内投资挤入挤出效应的理论与机制1 7 3 1f d i 对国内投资挤入挤出效应的理论1 7 3 1 1 马柯洛普理论1 7 3 1 2 填补缺口论与扩大缺口论1 7 3 1 3 纳克斯理论18 3 2f d i 对国内投资挤入挤出效应的机制分析1 9 3 2 1 微观层面分析1 9 3 2 2 中观层面分析2 1 3 2 3 宏观层面分析2 2 第4 章江苏省f i ) i 现状分析及其对江苏省经济增长的贡献度分析2 4 4 1 江苏省f d i 现状分析2 4 4 1 1 江苏省f d i 的绝对量和相对量2 4 4 1 2 江苏省f d i 产业和行业分布2 6 4 1 3 江苏省f d i 地域分布2 7 4 2 缸苏省f d i 对江苏省经济增长的贡献度分析2 9 i i i 江苏大学硕士学位论文 w 4 2 1 江苏省f d i 与国内投资年增长率的变化轨迹3 0 4 2 2 模型的建立及数据选取3 1 4 2 3 计量结果与分析3 2 第5 章f d i 对江苏省国内投资挤出效应的实证分析3 5 5 1 总投资模型的建立3 5 5 2 计量方法及数据选取3 7 5 2 1 数据选取及来源。3 7 5 2 2 计量方法及设定3 8 5 3 江苏省全省范围f d i 挤出效应的实证结果3 8 5 4 苏南、苏中、苏北f d i 挤出效应的实证结果4 0 5 4 1 苏南地区f d i 挤出效应的实证结果4 l 5 4 2 苏中地区f d i 挤出效应的实证结果4 2 5 4 3 苏北地区f d i 挤出效应的实证结果4 2 第6 章实证结果原因分析及政策建议4 3 6 1f d i 对江苏省国内投资存在挤出效应的原因分析4 3 6 1 1 政府的优惠政策加剧了内外资竞争的失衡4 4 6 1 2f d i 投资目的与引资的目的相左4 4 6 1 3f d i 进入的行业结构与内资相似。4 5 6 1 4 独资企业增多4 5 6 2 苏南、苏中、苏北地区f d i 挤出效应差异的原因分析4 6 6 2 1 苏南地区f d i 的技术溢出效应程度高于苏中、苏北地区4 6 6 2 2 苏南地区内资企业获得金融支持的力度大于苏中、苏北地区4 7 6 3 政策建议4 7 6 3 1 坚持完善国民待遇原则4 8 6 3 2 扭转f d i 投向高度集中的状况4 8 6 3 3 优化外资投资结构，提高利用外资的质量4 9 6 3 4 发挥外资政策的引导作用5 0 第7 章结论与展望5 2 参考文献5 3 致谢。 5 7 读研期间参与科研工作及发表论文。5 8 f d i 对江苏省国内投资的挤出效应分析 1 1 研究的背景和意义 1 1 1 研究背景 第1 章引言 2 0 1 0 年9 月，由联合国贸易和发展会议最新发布的( 2 0 1 0 年世界投资报告 指出：2 0 0 9 年，中国超越美国，为全球f d i 最大的接受国。稳定的经济增长、 庞大的国内市场、低成本劳动力以及市场开放等因素，使中国成为最具吸引力的 f d i 东道国。f d i 的进入对我国经济、社会各个方面产生了重大的影响，成为我 国经济增长的重要力量。中央和地方政府也都推出了一系列优惠政策吸引外资， 大大推动了外商投资中国的热情。然而，f d i 是一把双刃剑，在推动经济增长的 同时，也凸显出一些不利影响。其中，f d i 对国内投资的挤出效应是学术界经常 讨论的课题。 地处长三角的江苏省，是我国吸引外资的大省。f d i 对江苏省的经济发展做 出了很大的贡献。1 “十一五以来，江苏全省累计实际利用外资已超过1 0 0 0 亿 美元，较“十五期间累计利用外资规模增长1 倍。2 0 1 0 年，江苏省实际利用 外资预计将达到2 6 0 亿美元左右，连续8 年名列全国第一。与此同时，江苏的外 商投资大项目也明显增多。“十一五”期间，全省累计新批及净增资3 0 0 0 万美元 以上的大项目1 9 8 6 个，以平均每天1 1 个的速度花落江苏，是“十五 时期大 项目数的2 4 倍；其中9 0 0 0 万美元以上大项目7 8 4 个，是“十五”期间的2 6 倍。 与此同时，和全国其他地区一样，f d i 也显现出一些不利的影响，例如对国内投 资的挤出效应。 1 1 2 研究意义 在各种经济增长模型中，投资都是增长的重要动力之一。与国内投资相比， f d i 对经济的影响具有杠杠作用：如果f d i 挤入了国内投资，那么它对经济增长 1 资料来源：江苏经济报h t t p ：w w w s h c i b o r g s h c i b c h a n y e z i x u n c h a n g s a n j i a o 2 0 1 0 1 2 0 9 1 3 3 9 0 h t m l 江苏大学硕士学位论文 则将起到数倍于本身的推动作用；如果f d i 的流入挤出了国内投资，那么它对经 济增长的作用则可能被削弱，甚至可能使总投资减少而对经济增长产生负面影 响。可见对一个开放经济体来说，要保持经济持续稳定地增长，充分发挥f d i 对国内投资的积极作用是非常重要的，应当理顺两者关系而尽量避免f d i 挤出效 应的发生。自2 0 0 3 年以来，江苏省实际利用外资就位于全国首位，理性认识江 苏省f d i 对国内投资的挤入挤出效应，是研究如何提高江苏省f d i 质量和充分 发挥国内资本潜力、推动经济发展的逻辑起点和基础。 本文研究目的在于研究f d i 对江苏省国内投资的挤出效应的程度、发生机 理，从而能取长补短，减少f d i 对国内投资形成的不利影响。f d i 对江苏省经济 增长的促进作用是有目共睹的，而研究挤出效应是为了更客观地看待f d i 对经济 的整体作用，同时基于对问题的深刻认识提出相关的政策建议。 1 2 本文结构安排及可能的创新点 1 2 1 本文结构安排 大规模的f d i 流入究竟对江苏地区的国内投资产生了怎样的影响? 江苏省 苏南、苏中、苏北地区经济发展程度和f d i 流入量都存在着较大的差异，这三个 地区的f d i 资本形成效应是否相同? f d i 在江苏地区资本形成效应的作用机制又 是什么? 本文将针对上述问题展开研究，从f d i 对国内投资挤入挤出的机制出 发，在阐述江苏省f d i 现状的基础上，对全省及苏南、苏中、苏北地区f d i 的 资本形成效应进行实证分析，并进一步结合相关实证结果深入分析江苏地区f d i 资本形成效应的作用机制，并提出相关政策建议。为了评估f d i 对江苏地区国内 投资的影响，本文选择a g o s i n 和m a s e r ( 2 0 0 0 ) 建立的总投资模型。 本文共分为六个部分，其中第一部分为引言，正文部分共有五章，基本结 构安排和主要观点如下： 第一章，引言。描述本文写作的背景和意义，阐述了本文的结构框架和可能 的创新点，并且对本文研究中涉及的主要概念进行了定义。 第二章，文献综述。作为研究的基础，文章分别就国内外学者关于f d i 对国 2 1一一 f d i 对江苏省国内投资的挤出效应分析 内投资挤入挤出效应的理论和实证研究进行了梳理。 第三章，f d i 流入对国内投资挤入挤出机制。阐述f d i 对国内投资挤入挤出 的理论，并且从宏观、中观和微观三个方面分析了f d i 流入对国内投资挤入挤出 的机制。 第四章，江苏省f d i 现状分析及其对江苏省经济增长的贡献度分析。从江苏 省f d i 的总量、产业结构、行业分布和区域分布等四个方面分析江苏省f d i 的 现状，为进一步的研究提供支持。为了分析f d i 对江苏省经济增长的贡献，首先 对江苏省f d i 与国内投资年增长率的变化轨迹进行描述，然后对f d i 、国内投资 对江苏省经济增长的贡献度进行实证分析。运用柯布道格拉斯函数建立回归方 程，利用江苏省1 9 9 0 2 0 0 9 年的经济数据进行回归，发现f d i 对江苏省的经济增 长起到了一定的作用。 第五章，f d i 对江苏省国内投资挤出效应的实证分析。建立总投资模型，对 江苏省1 9 9 0 - - 2 0 0 9 的面板数据进行分析。研究发现，1 9 9 0 年以来，江苏省的f d i 对国内投资产生了显著的挤出效应，苏南、苏中和苏北g d p 都在不同程度上对 国内投资有挤出效应。 第六章，结论和政策建议。梳理了全文的研究并得出相关结论，基于结论提 出政策建议。由于第五章实证结果显示江苏全省及分地区f d i 对国内投资均存在 挤出效应，因此，文章从五个角度对f d i 对江苏地区国内投资的挤出机制进行了 重点分析。文章紧接着分析了苏南、苏中、苏北地区f d i 挤出效应程度存在较大 差异的原因。最后提出相应的政策建议。 第七章，不足与展望。 1 2 2 可能的创新点 与其他学者的研究相比，本文可能的创新点有： 第一，从研究范围看，以往的文献通常研究全国或某一个地区f d i 对国内投 资的挤入挤出效应，本文不仅研究了江苏全省的情况，还分别对苏南、苏中、苏 北进行了研究。由于江苏省区域经济发展的不均衡，将所有市的数据混合在一起 进行估计，有可能导致估计结果不能准确反映各个区域的具体情况，因此我们将 江苏大学硕士学位论文 江苏省十三个市划分为中、东、西三个地区，用p a n e ld a t a 模型来研究f d i 对江 苏省不同地区国内投资的挤出效应。 第二，从研究内容看，本文系统分析了f d i 对国内投资的作用机制，并深入 分析f d i 对江苏地区国内投资的挤出机制，以往研究主要集中在实证检验方面， 对其具体的作用机制研究不多。 1 3 相关概念的界定 1 3 1 外商直接投资 2 外商直接投资：全称f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ，也称为国际直接投资、对 外直接投资或外国直接投资，是指以取得和拥有国外企业的经营控制权为特征， 以获得利润和其他利益为目的的投资。 根据i m f 的定义，外商直接投资是指“由一个居住在一个经济体的企业( 外 国直接投资者或母公司) 对居住在另一个经济体的实体( 国外直接投资企业、子公 司或国外分支机构) 进行管理控制的投资，这种直接投资涉及到一种长期关系， 这一关系是对一个投资者在某个外国的持久利益的反映。 根据o e c d 的定义，外商直接投资是一个国家( 或地区) 的居民和实体( 直接 投资者或母公司) 在投资者所在国之外的另一个国家的企业( 国外直接投资企业、 分支企业或国外分支机构) 建立长期关系、以获得持久利益为目的，并对之进行 控制的投资活动。 外商直接投资有两个明显的特点：一是直接从事企业性质的投资经营活动， 其经营活动具有相当的持久性和稳定性；二是投资的动机在于取得稳定的利润收 益，特别是预期的利润收益。 2 我国统计局对外商直接投资的定义是指外国企业和经济组织或个人( 包括华侨、港澳台胞以及我国在境外注 册的企业) 按我国有关政策、法规，用现汇、实物、技术等在我国境内开办外商独资企业、与我国境内的企 业或经济组织共同举办中外合资经营企业、合作经营企业或合作开发资源的投资( 包括外商投资收益的再投 资1 ，以及经政府有关部门批准的项目投资总额内企业从境外借入的资金。 4 1一 f d i 对江苏省国内投资的挤出效应分析 1 3 2 挤出效应 挤出效应：c r o w d i n g - o u te f f e c t ，最初用于反映政府投资对民间投资的挤占。 本文所测度的外商直接投资的“挤出效应，就是考察外商直接投资对东道国资 本形成的负面影响。挤出效应是指当一国由于制度性因素、技术性因素等原因， 在总体、特定区域或特定产业上可能有过度f d i 进入，超过正常的合理需求，在 本国投资机会和国内资源既定的前提下，过量的f d i 便会挤出国内投资，从而产 生在投资过程中由f d i 替代国内投资的一种资本替代现象，这种现象类似于政府 投资支出对私人投资的挤出效应。 在计量分析中，根据总投资方程，如果增加一个单位的f d i ，总投资的增加 小于一个单位，则说明f d i 存在对国内投资的挤出效应：如果总投资的增加大于 一个单位，则f d i 存在对国内投资的挤入效应：如果总投资相应增加一个单位， 则f d i 存在中性效应。在开放经济条件下，资本逐利的本质是这种现象产生的根 源，而内外资效率的差异使这种现象变为现实上的可能。挤出效应在宏观上表现 为在资本形成过程中挤出国内投资，使国内投资丧失投资机会或造成投资抑制， 使国内储蓄闲置或资本外逃；在中观和微观层面上，表现为外资对国内的市场挤 占和行业的垄断，抑制内资企业在技术创新等方面上的发展。长期而言，挤出效 应将强化外商投资企业的控制力，而弱化内资企业的竞争力，最终将削弱国内经 济增长的基础。 1 3 3 溢出效应 溢出效应：s p i l l o v e re f f e c t ，是指f d i 所含的入力资本、r & d 投入等因素通 过各种渠道导致技术的扩散，促进了当地的生产率发展。它包括非自愿性溢出和 自愿性溢出两个方面： 非自愿性溢出产生于以下四种途径：( 1 ) 技术的示范一一模仿效应：在通常 清况下，跨国公司与东道国企业之间存在技术差距，东道国企业可能通过学习、 模仿其行为提高自身技术和生产力水平，外资企业不仅将新设备、新产品或者新 的加工工艺引入国内市场，还带来了先进的管理理念等非物化技术。( 2 ) 技术的 5 江苏大学硕士学位论文 竞争效应：当地企业因为外国公司进入，而面临更激烈的的竞争，当地企业为提 高竞争力而模仿外国企业的技术，或者在外国企业的刺激下积极探索更有效使用 技术和其他的生产资源的途径，或者探索新的更富生产率的技术，从而提高了生 产效率，使当地企业的技术水平提高。由于这些效应带来的价值是外商投资企业 无法进行内部化的，因此成为一种溢出效应。( 3 ) 培训效应：发达国家的经验证 实，国外资本所具有的优势无法脱离其人力资源而完全物化在设备和技术上的， 当跨国公司培训当地管理人员技术人员而这些员工后来为当地企业雇用或者自 办企业时可能把由此获得的技术营销管理知识扩散出去，可称之为“人才流动效 应”，这个溢出过程中的内容除了技术，也包含管理经验、销售网络等广义的技 术。( 4 ) 联系效应：外国企业将出口渠道与当地关联企业一同分享，这种溢出一 般发生在合资企业内部或者有合约关系的外国企业与关联企业之间。 在跨国公司的投资和外商投资企业经营的实践活动中，也存在着跨国公司主 动给当地企业以技术支持的行为，由此产生的溢出称为自愿性溢出。其常用的方 式有：帮助有发展前景的供应商建立生产能力；提供技术支持或相关信息来提高 供应商产品的质量或者促进创新活动；提供培训，帮助供应商企业提高管理和组 织水平。这些活动是外商投资企业利用当地企业的优势，发展价值链的后向联系 的一个战略选择，是跨国公司在发展中国家推进本土化进程中的一个重要乎段， 由此带来的溢出效应也就成为跨国公司有意愿的行为的结果。在这个过程中，当 地企业的技术效率和生产率都得到了提高。本文所指的溢出效应包括自愿性溢出 和非自愿性溢出两种效应。 6 方法 相关 究根 2 1 国外研究文献综述 2 1 1 国外学者的理论研究 美国学者r a g n a rn u r k s e ( 1 9 5 3 ) 最早分析了发展中国家资本形成与利用国 际资本的关系。他在其著作不发达国家的资本形成中指出，资本形成问题是 不发达国家的关键问题，由于人均收入过低导致的“贫穷的恶性循环 是阻碍不 发达国家资本积累的重要原因。资本的形成取决于供求两个方面。在供给方面， 不发达国家储蓄能力和储蓄愿望都比较弱；在需求方面，由于市场容量小，投资 吸引力不强。因此，不发达国家资本形成不足在供求两个方面都存在恶性循环。 解决的方法在于，一方面减少农村大量隐性失业并限制消费，弱化消费的国际示 范效应，大规模增加储蓄；另一方面，借助外资加速增本的形成，扩大东道国的 总投资规模。【1 1 r m s o l o w ( 1 9 5 6 ) 在其论文对经济增长理论的一个贡献中提出了索洛 模型。他认为，在资本收益率递减的假设下，长期经济增长只能源于技术进步和 劳动自然增长率等外生因素，f d i 增加了资本积累，虽然能在短期内对经济增长 产生影响，但长期并没有效果。【2 】 美国学者h b c h e n e r y 和a m s t r o u t ( 1 9 6 6 ) 提出了关于发展中国家在开放经 济条件下利用外资的“两缺口”模型，并被广泛用于解释发展中国家对外资的需 求原因。“两缺口 模型以凯恩斯宏观经济分析为依据，得到总需求与总供给恒 等式：c + i + x = c + s + m 。即总需求等于消费( c ) 、投资( i ) 和出口( x ) 之和， 总供给等于消费( c ) 、储蓄( s ) 和进口( m ) 之和。变形后得到i s = m x ， 7 江苏大学硕士学位论文 即投资与储蓄之差等于进口与出口之差，也即国内储蓄缺口= 外汇缺口。基于该 模型，发展中国家往往受到三种因素的制约：一是“储蓄约束”，即国内储蓄水 平不足以支持投资需求的扩大；二是“外汇约束 ，即外汇收入不足以支付资本 品和消费品的进口；三是“吸收能力约束 ，即技术和管理能力的不足影响生产 率的提高和经济发展。两缺口模型强调了外资在弥补缺口、加速经济发展中的必 要性。利用外资一方面增加出口能力，有利于弥补外汇缺口；另一方面通过增加 投资增加一国收入水平，增加储蓄水平，以填补储蓄缺口。2 0 世纪6 0 年代以来， 许多发展中国家不同程度地利用外资并且实现了经济的高速增长，成为两缺口模 型的很好例证。【3 】 英国经济学家g r i f f i nk b ( 1 9 7 0 ) 在论证外资与国内储蓄和经济增长时指出： 外资流入可能降低国内储蓄，减少国内投资。理由如下：( 1 ) 外资流入可能引起 消费支出增加，并放宽对进1 2 1 的限制；( 2 ) 外资流入对国内投资有挤出效应。【4 】 l a l l ( 1 9 8 0 ) 从微观层面分析了f d i 对东道国国内投资的影响。认为f d i 能 够通过以下渠道对国内投资产生有利影响：( 1 ) 跨国公司帮助当地的原料供应商 建立生产线；( 2 ) 对供应商信誉、产品质量和交货能力的高度要求，以及为其所 提供的技术帮助和信息有助于产品的改进和技术的革新：( 3 ) 提供管理和组织方 面的培训；( 4 ) 有助于供应商寻求更多的海外客户。i s 】 d e n n i sr a p p l e y a r d 和a l f r e dj f i e l d ，j r 从融资的角度指出，f d i 可能通过 挤出效应而减少国内投资：( 1 ) 夕j - 国厂商可能会通过向东道国资本市场借资金的 方式来部分地筹集直接投资的资金，这一行为会导致东道国利率上升而挤出国内 投资；( 2 ) 发展中国家的资金供给者由于可预见的低风险，可能会向跨国公司提 供资金支持，而不是向当地企业提供资金。3 艾伦格里菲恩指出：如果跨国公司的资本是从外国带入的，则能增加东道 国国内资本存量；如果资本是在东道国国内筹集，则会取代国内资本。原因如下： 来自海外的f d i 资金，绕过了国内资本市场而成为可贷资金，不会引起国内利率 的变化，从而使国内投资保持不变。而从本地筹集资金的f d i 会加大对可贷资金 3 参见国际经济学( 第四版) 1 8 4 页丹尼斯阿普尔亚德( 美) 小艾尔佛雷德j 菲尔德( 美) 龚敏等译机械工 业出版社 8 1一j f d i 对江苏省国内投资的挤出效应分析 的需求，导致东道国利率上升而挤出国内投资。4 2 1 2 国外学者的实证研究 1 支持f d i 对国内投资产生挤入效应的研究 l u b i t z ( 1 9 6 6 ) 基于加拿大1 9 5 0 1 9 6 2 年间的季度数据研究了跨国公司投资 对加拿大国内资本形成的影响，结果表明1 美元的跨国公司投资导致加拿大 2 2 5 美元固定资本总额的增加，即跨国公司投资对加拿大国内资本的形成产生 了挤入效应。【6 】 r i c h a r dc a v e s ( 1 9 7 1 ) 基于加拿大1 9 5 1 1 9 6 2 年的季度数据进行了研究，结 果表明，每增加1 美元的外商直接投资，就能导致全社会固定资本形成总额增加 2 2 5 美元。研究同时发现，f d i 对加拿大国内资本的形成影响是动态的，经济 繁荣期f d i 对国内资本的挤入效应特别强，而经济萧条时期这种效应就会减弱。 【7 】 f r a n c e s ( 1 9 7 7 ) 和n o o v z o y ( 1 9 7 9 ) 的分析则显示，外商直接投资每增加l 美元，将增加加拿大的资本总额1 2 7 1 4 美元，低于前文中估计，但仍是挤入效 应。f r a n c e s ( 1 9 7 7 ) 研究还发现，如果考虑到外商直接投资通过进出口和消费 支出对国内投资的间接影响，加拿大外商直接投资对国内资本总体上是替代效应 而非互补效应。 s l vn b a l a s u b r a m a n y 等( 1 9 9 6 ) 在新增长理论的框架内，使用了包含4 6 个 发展中国家样本的横截面数据进行分析，结果表明，f d i 在一定程度上促进了东 道国的经济增长，其作用因东道国的贸易政策而异，采取外向型贸易政策的国家 要比那些内向型国家更强一些。 9 1 b o r e n s z t e i n 、g r e g o r i o 和l e e ( 1 9 9 8 ) 建立了引入外商直接投资技术扩散的 内生经济增长模型，并且利用6 9 个发展中国家的1 9 7 0 - - 1 9 7 9 年和1 9 8 0 1 9 8 9 年 两个十年的增长数据对理论模型进行了经验检验。结果发现外商直接投资是技术 转移的重要机制，比国内投资对本国经济增长的贡献更大。然而，仅当东道国有 高效的先进技术吸收能力时，外商直接投资才能促进经济增长，并具有更高的生 4 参见应用经济学艾伦格里菲思中国经济出版社1 9 9 8 9 江苏大学硕士学位论文 产率。随后，作者构建了用于经验检验的投资方程，回归结果表明：外商直接投 资对总投资的提升作用大于1 ：l 。也就是说，1 单位的外商直接投资增加额引起 的东道国总投资增加额大于1 单位；根据作者的估计结果，东道国总投资的增加 额约为1 5 2 3 单位，所以外商直接投资“挤入 了国内投资。 i o l p r a d e e pa g r a w a l ( 2 0 0 0 ) 对印度、巴基斯坦、斯里兰卡、尼泊尔等南亚国 家的f d i 进行了分析研究，发现外商直接投资对国内投资存在很强的挤入效应。 但他同时认为，这种挤入效应很大程度上是政府政策驱动的结果，随着各国对外 商直接投资限制的放松，挤入效应明显递减。【l l 】 m i a ow a n g ( 2 0 0 4 ) 在b o r e n s z t e m 等人建立的模型的基础上，进一步把外商 直接投资的滞后值也作为解释变量加入到模型中，并使用1 9 7 0 - - 2 0 0 1 年的数据考 察了流入到5 0 个东道国( 分为发达国家和欠发达国家) 的外商直接投资对其国 内投资的影响。分析结果表明，当期外商直接投资挤出了发达国家的国内投资， 对欠发达国家则有中性的影响，而在考虑了外商直接投资及其滞后值的累积影响 后，这个结果在这两类国家之间是不同的，外商直接投资的累积影响在发达国家 是中性的，在欠发达国家则显著地挤入了其国内投资。【1 2 】 2 支持f d i 对国内投资产生挤出效应的研究 s t e v e nj m o s t 和h e n d r i kv a nd e nb e r g ( 19 9 6 ) 研究了1 1 个下撒哈拉非洲 国家经济增长与外国援助、外商直接投资、国内储蓄三者之间的关系。由于传统 的横截面分析存在缺陷，他们应用了时间序列方法，建立了时间行为模型。研究 得出结论：在某种程度上，国内储蓄在促进经济增长方面比国外直接投资或外国 援助的作用更为重要，而后者的作用显著地因国家不同而异。【1 3 】 a g o s i n 和m a y e r ( 2 0 0 0 ) 在新古典理论的框架下构建了国内投资的投资方程， 并认为流入东道国的外商直接投资变量外生，由此推导出总投资与外商直接投资 之间的理论关系。然后，作者利用1 9 7 0 - - - 1 9 9 6 年3 9 个国家的p a n e l 数据的回归 方程进行了检验： = 倪+ 层一l + 属一2 + 尼z + 屈c l + 屈z 一2 + 屁q l + 历g f 一2 + b 其中i 为总投资占g d p 的比例；f 为f d i 占g d p 的比例；g 为g d p 的增长 率；a 为固定的国家影响，g 为残差项。并通过考察如下长期反应系数来确定在 l o 【一二 f d i 对江苏省国内投资的挤出效应分析 长期内是挤出效应还是挤入效应。最后的估计结果表明：中性影响占主要地位的 国家共有1 9 个；而挤入和挤出效应一样，各有1 0 个国家。就地区格局而言，进 入检验的1 2 个拉丁美洲国家都没有出现挤入效应，而1 2 个亚洲国家都没有出现 挤出效应。也就是说，在亚洲，中性效应和挤入效应很普遍；而在拉丁美洲，中 性效应和挤出效应很普遍；在非洲，这三种效应都很普遍。【1 4 】 b r a u n s t e i n 和e p s t e i n ( 2 0 0 2 ) 利用1 9 8 6 - - - 1 9 9 9 年中国省份的面板数据建立回 归模型，得出外商直接投资对国内投资具有长期的挤出效应，这是因为各个省份 为把吸引外商直接投资作为政绩指标，形成恶性竞争。各个省份为了吸引更多的 外商直接投资而相互放低了外商直接投资的进入门槛，给予外商更加优惠的待 遇，从而在一定程度上挤出了国内投资。但是对印度、巴基斯坦、斯里兰片、尼 泊尔等南亚国家的分析发现：外商直接投资与南亚各国国内投资存在很强的互补 性，但这种互补性在一定程度上取决于政府的驱动成果。对子样本的进一步分析 显示，这种互补效应随着南亚各国对外商直接投资限制的放松而明显减弱。【1 5 】 a n ne h a r r i s o n 和m a r g a r e ts m c m i l l a n ( 2 0 0 3 ) 通过研究象牙海岸( i v o r y c o a s t ) 3 3 9 9 家样本公司1 9 7 4 - - 1 9 8 7 年的财务数据后认为：发展中国家的许多企 业把资金约束作为发展的最大障碍，国外公司带来稀缺的资本能减轻这种约束， 但如果国外公司在当地的资本市场大规模筹集资本，则造成对国内公司投资的挤 出效应，并削弱外商直接投资的积极作用。研究还表明，由于当地资本市场的青 睐，私人内资企业比外资公司受到更大的资金约束，而国有企业资金约束问题并 不明显。【1 6 】 m i a ow a n g ( 2 0 0 4 ) 在b o r c n s z t e m 等人建立的模型的基础上，进一步把外商 直接投资的滞后值也作为解释变量加入到模型中，并使用1 9 7 0 - 2 0 0 1 年的数据考 察了流入到5 0 个东道国( 分为发达国家和欠发达国家) 的外商直接投资对其国 内投资的影响。分析结果表明，当期外商直接投资挤出了发达国家的国内投资， 对欠发达国家则有中性的影响，而在考虑了外商直接投资及其滞后值的累积影响 后，这个结果在这两类国家之间是不同的，外商直接投资的累积影响在发达国家 是中性的，在欠发达国家则显著地挤入了其国内投资。【1 7 】 m a n u e lr a g o s i n 和r o b e r t om a c h a d o ( 2 0 0 5 ) 利用1 9 7 1 2 0 0 0 年非洲、亚 l 系数明显下降，国际产业资本流入对中国国内投资己产生一定的影响或“挤出 效应。1 2 0 1 罗长远和赵红军( 2 0 0 3 ) 构建了一个政府向各种不同实力的投资者“售卖 投资环境的投资者甄别模型。通过模型分析认为：政府追求“剩余 最大化的结 果使不同实力的投资者产生了分离，其中实力最强的投资者所面临的投资环境质 1 2 f d i 对江苏省国内投资的挤出效应分析 量符合社会最优水平，其投资需求得到了充分满足，而其余投资者投资需求受到 抑制。由于中国的资本市场发展滞后因而未能将规模巨大但十分分散的国内资本 有效整合，结果出现了外商直接投资持续涌入而国内资本却投资不旺的怪现象。 2 q 薄文广( 2 0 0 6 ) 运用总投资方程，利用1 9 8 5 - 2 0 0 3 年间我国2 9 个省市的面 板数据进行了实证分析。结论表明，珠江三角洲地区f d i 的挤出效应比长江三角 洲地区更加明显，并结合两地不同的经济发展模式对挤出效应的不同成因进行了 分析，认为引资模式和经济发展模式的不同是造成这种差异的根本原因。 2 2 1 辛立( 2 0 0 7 ) 通过1 9 8 5 2 0 0 4 年中国2 1 个省、直辖市的面板数据，采用固 定效用模型对东部8 省、市( 北京、辽宁、上海、江苏、浙江、福建、山东、广 东) ，中西部1 3 省( 内蒙古、吉林、黑龙江、山西、河北、河南、安徽、江西、 湖南、湖北、广西、贵州、云南) 进行实证分析，得到估计结果表明：外商直接 投资对我国全国民营投资略有“挤入效应 ，对东部地区有轻微的“挤出效应 ， 对西部地区有明显的“挤入效应 。良好的人力资本无差异流动机制是外资对民 营资本产生积极作用的瓶颈，故政府应给予内外资相同待遇，创造公平的竞争环 境，促使先进的技术和管理经验随人才的流动而外溢。【2 3 】 蔡笑( 2 0 0 8 ) 运用面板数据分析方法，选取1 9 9 0 2 0 0 6 年江苏省1 3 个市的 历史统计数据分别建立江苏全省范围以及苏南、苏中、苏北地区的计量模型，对 f d i 对国内投资的挤出效应进行了系统的实证分析，认为在全省范围及三个地区 都存在挤出效应，但程度不同，苏南最轻，苏中其次，苏北最为显著。1 2 4 2 2 2 挤入效应为主的研究 黄华民( 2 0 0 0 ) 考察了f d i 对我国资本形成的综合影响，选取1 9 8 4 - 1 9 9 8 年f d i 、国内居民储蓄、其他利用外资形式作为自变量，国内生产总值中的资本 形成总额作为因变量进行回归分析。研究显示，外商直接投资不仅增加了我国的 资本形成率，而且提高了资本形成的效率。【2 5 】 陆建军( 2 0 0 3 ) ) 对1 9 8 7 2 0 0 1 年f d i 对中国国内投资的影响进行了检验， 结果表明：在最近的1 5 年间，f d i 对国内投资总体上存在显著的挤入效应；对大 江苏大学硕士学位论文 多数省份的投资也存在挤入效应，但在东部沿海省份挤出效应和中性效应则占一 定的主导地位；f d i 对不同地区投资的影响程度也存在明显的差异，呈现出由东 向西渐次减弱的状态。【2 6 1 宋光辉( 2 0 0 3 ) 以1 9 8 7 2 0 0 1 年全国2 9 个省市的分组数据为基础，运用多 元g r a n g e r 因果模型对外商直接投资与国内不同所有制经济固定资产投资间的因 果关系进行了检验。结果表明，f d i 与国内投资的动态关系短期来看与所有制因 素关系密切，随着f d i 相对流入规模的提高，f d i 对国有经济投资和个体经济投 资的推动力不断增强，但对集体经济投资的推动作用不断减弱，甚至造成不利影 响。长期来看，f d i 对国内资本的影响则受当地f d i 相对流入规模以及经济发展 水平的影响。【2 7 】 邵永发( 2 0 0 4 ) 采用我国1 9 8 1 n 2 0 0 2 的数据进行研究，发现外商对中国的直 接投资产生的挤入效应强于挤出效应，净效应为正。我国每吸收1 美元f d i 将为 我国增加1 0 7 美元的引致投资，即导致国内总投资增加2 0 7 美元。【2 8 】 罗长远( 2 0 0 7 ) 使用中国内地2 9 个省( 直辖市、自治区，西藏和重庆除外) 1 9 8 7 - 2 0 0 1 年的面板数据，外商直接投资与国内资本的关系进行了实证研究。结 果发现：外商直接投资对国内资本存在挤入效应，产生这种效应的原因与外商直 接投资主要以“绿地投资 的方式进入并主要分布于中国实力较强的制造业有关， 也与中国市场整体竞争程度较高有关；由于政府“偏向性的”政策和私人资本“发 育滞后 ，外商直接投资对国有资本的挤入作用大于对私人资本的作用；金融支 持具有“协进”的作用，即金融支持越强，挤入效应越大。【2 9 】 吴国新、李竹宁( 2 0 0 8 ) 从定量角度分析了f d i 与长江三角洲地区经济发展 的相关性，外商直接投资对长江三角洲地区经济发展起到了带动作用，从而有力 推动了该地区经济的发展。在此基础上文章又进一步实证分析了f d i 对该区域经 济发展的挤入挤出效应。研究表明，外商直接投资从长期来看对长江三角洲地区 投资产生了挤入效应，对东道国或地区经济起到改善资产质量、促进技术、提升 产业结构、带动配套产业等作用。【3 0 】 1 4 f d i 对江苏省国内投资的挤出效应分析 2 2 3 中性效应或不确定 赖明勇( 2 0 0 2 ) 利用1 9 7 9 2 0 0 0 年的经济数据进行了研究，认为f d i 给东 道国的国内投资带来了双重影响：一方面，f d i 因为与东道国企业竞争投资机会、 信贷额度而挤出了部分国内投资；另一方面，f d i 因为技术扩散提高了资本边际 报酬率，从而挤入了更多的国内资本。但是协整检验表明，中国的总投资和f d i 并不存在显著的协整关系，即不能确定f d i 对国内投资是否存在挤出效应。【3 l 】 王志鹏( 2 0 0 4 ) 采用a g o s i n 和m a y e r ( 2 0 0 0 ) 建立的相对挤入挤出模型对 我国3 0 个省市的数据进行研究，得出结论：全国范围内f d i 对国内投资的挤入 挤出效应并不显著；在东部地区，f d i 对国内资本的效应主要表现为挤出效应； 在中部地区，f d i 对国内资本的效应主要表现为挤入效应；在西部地区，f d i 对 国内资本的挤入挤出效应并不显著。作者还自己