（金融学专业论文）中国宏观经济评价体系研究——基于模糊综合评判方法.pdf

原刨性声明 本人郑重声明；所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进 行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何 其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡 献的个人和集体_ 均已在文中以明确方式标明f 本声明的法律责任由本人 承担。 论文作者签名：墨孟日 关于学位论文使用授权的声明 本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保 留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅 和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关 数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文和汇编本 学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：圣孟导师签名；日期： 山东大学硕士学位论文 中文摘要 任何一项经济活动都是发生在宏观经济的背景下，微观主体在进行经济决策 时必须要考虑当前和未来宏观经济的走向，以及政府将采取何种措施调节经济波 动，因此如何判断与评价宏观经济的运行状况对任何经济活动决策来说都是非常 重要的 本文在阐述宏观经济评价的理论依据以及在总结宏观经济评价方法的基础 上，借鉴景气监测预警方法和计量经济模型法，引入模糊综合评判，通过分析我 国宏观经济的运行状况，建立了我国的宏观经济评价体系，其功能是对我国宏观 经济运行状态进行评价，并对未来的发展做出预警。 本文共分为五部分。第一部分综述了经济评价的理论基础及方法。经济周期 理论从不同角度探讨了宏观经济周期性波动的原因及传导机制，是调节宏观经济 波动以及进行宏观经济评价与预警的基础。自1 9 世纪末期以来，宏观经济评价 与预警的方法有了长足的发展，目前最常用的是景气监测预警方法和计量经济模 型法。第二部分简要介绍了模糊综合评判法，主要包括评判思路、隶属函数以及 权重的确定方法第三部分在前两部分的基础上，通过分析我国宏观经济运行的 现状。利用模糊综合评判法，建立了适用于我国的宏观经济评价体系。首先根据 一定的原则和方法，选取适用于我国的宏观经济评价指标，进而以定量的方法为 主，建立评价指标的隶属函数，并利用二元对比法赋予了权重。第四部分则利用 1 9 7 8 年至2 0 0 4 年之问的有关数据进行了验证。经济增长与物价稳定的隶属度波 动与我国经济周期波动基本一致，经济增长的隶属度在o 5 5 一o 7 5 之间是比较 适宜的。当前我国经济增长处在一个比较高位的隶属度，存在潜在过热的迹象。 从9 0 年代开始，充分就业的隶属度一直较低。失业是我国宏观经济运行所面临 的个重要问题。从改革开放以来，我国的财政隶属度一直呈现递增趋势，特别 是1 9 9 8 年至今，过高的隶属度反映了我国存在过高的财政赤字和国债负担。第 五部分简要分析了该评价体系的作用与局限。 关键词：经济周期，经济评价与预警，模糊综合评判法，隶属函数 山东大学硕士学位论文 a 8 s t r a c t e c o n o m i ca g e n t sm u s tp a ym o r ea t t e n t i o n st ot h es i t u a t i o no fn a t i o n a le c o n o m y a n dt h ep o l i c i e st a k e nb yg o v e r n m e n tb e f o r em a k i n ge c o n o m i cd e c i s i o n s ，s oi ti s i m p o r t a n tt oe v a l u a t et h es i t u a t i o no f n a t i o n a le c o n o m ya n df o r e c a s ti t sd e v e l o p m e n t b a s e do nt h et h e o r yo fb u s i n e s sc y c l ea n dr e f e rt ot h em a e r o e c o n o m i c e a r l y w a r n i n ga p p r o a c h e s ，w ea d o p tt h ef u z z yc o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i o nt ob u i l da c h i n e s em a c r o c c o n o m i ce v a l u a t i o ns y s t e mt h a tc a nb o t he v a l u a t et h ep r e s e n ts i t u a t i o n a n dg i v ee a r l yw a r n i n ga b o u tf u t u r e t h i sa r t i c l ei n c l u d e sf i v ep a r t s p a r t1 p r e s e n t sab r i e fr e v i e wo ft h eb u s i n e s s c y c t et h e o r ya n ds u m m a r i e st h ea p p r o a c h e s t oe v a l u a t et h en a t i o n a lc c o n o m y b u s i n e s sc y c l et h e o r ye x p l a i n st h ec a u s e so fb u s i n e s sc y c l ea n dt h ep r o p a g a t e m e c h a n i s m sw h i c ha r et h eb a s i st om a k ep o l i c ya n de v a l u a t et h en a t i o n a le c o n o m y s i n c e1 9 mc e n t u r y , ag r e a td e v e l o p m e n th a sm a d ei nt h ea p p r o a c h e st oe v a l u a t et h e n a t i o n a le c o n o m yi nw h i c ht h eb u s i n e s sc y c l ea n a l y s i sa n de c o n o m e t r i c sm o d e l a n a l y s i sw e r eu s u a l l ya p p l i e d i np a r t2 ，f u z z yc o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i o nf l e e ) i s i n t r o d u c e di n c l u d i n gt h ew a yo fe v a l u a t i o na n dt h ed e f i n i t i o n so fm e m b e r s h i p f u n c t i o na n dw e i g h t b a s e do np a r t1a n dp a r t2 ，ac h i n e s em a c r o e c o n o m i ee v a l u a t i o n s y s t e mi sb u i l ti np a r t3 i nt h i ss y s t e m ，t h ef u z z yc o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i o ni sa p p l i e d f i r s t ，a c c o r d i n gt os o m er u l e sa n dw a y s ，w ec h o o s et h ee v a l u a t i o n i n d e x e st o r e p r e s e n tc h i n ae c o n o m y s e c o n d ，w ec r e a t et h em e m b e r s h i pf u n c t i o no fe v e r y e v a l u a t i o ni n d e xa c c o r d i n gt oq u a l i t a t i v ea n a l y s i sa n dq u a n t i t a t i v ea n a l y s i s a n d w e i g h ti sd e f i n e db yo n e - b y o n ec o m p a r i s o n a ne x a m i n a t i o ni sm a d ea c c o r d i n gt o t h er e l a t e dd a t u mb e t w e e n1 9 7 8a n d2 0 0 4i np a r t4 t h ed e g r e eo f m e m b e r s h i pc y c l e o f e c o n o m yg r o w t ha n dp r i c es t a b l ei sc o n c o r d a n tt ot h eb u s i n e s sc y c l ei nm yc o u n t r y t h ed e g r e eo fm e m b e r s k po fe c o n o m yg r o w t hi sb e t w e e no 5 5a n d0 7 5 b u tt h e d e g r e eo fm e m b e r s h i ph a sb e e nl o ws i n c e1 9 9 0 s u n e m p l o y m e n ti sa ni m p o r t a n t q u e s t i o nf a c e db yc h i n a s i n c er e f o r ma n do p e n i n g u p ，t h ed e g r e eo fm e m b e r s h i po f f i i l a n c es h o w st h ei n c r e m e n t a li n c r e a s ei nt r e n d 2 山东大学硕士学位论文 e s p e c i a l l yf r o m1 9 9 8t on o w , t h eh i g hd e g r e eo f m e m b e r s h i pr e p r e s e n t st h eh i g h f i n a n c i a ld e f i c ra n db u r d e no fn a t i o n a ld c b tp a r t5i sas i m p l ea n a l y s i sa b o u tt h e f u n c t i o na n dl i m i t a t i o no f t h i ss y s t e m k e yw o r d ：b u s i n e s sc y c l e ，m a c r o e c o n o m i ce v a l u a t i o na n de a r l yw a r n i n g , f u z z yc o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i o n , m e m b e r s h i pf u n c t i o n 3 山东大学硕士学位论文 一理论与方法综述 任何一项经济活动都是需要一定的市场环境来保证的。在经济繁荣期，微观 主体对未来有乐观的预期，通常各项经济活动呈上升趋势。反之，经济萧条时期， 则存在各项经济活动乏力的情形。因此，经济决策中对宏观经济的预测是必不可 少的一环例如在进行股票投资时，基本分析中需要强调的经济分析，就是对整 个宏观经济走势的把握。股市作为宏观经济的“晴雨表”，股票投资者如果能够 对整个经济形势做出正确的预期，那么其投资决策会更为理性。 而现实中，没有人具备“先知”的能力。人们只能根据过去和现在推测未来， 或根据已知推测未知。微观主体为了追求利益的最大化，必须对现已获得的不完 全相关的信息，对不确定的未来做出抉择。 本文旨在用模糊数学的思想和方法建立一个可以评价与预警宏观经济运行 状态的指标体系，使微观主体可以通过隶属度来评价当前以及推断未来宏观经济 的运行状态，预测政府可能采取的宏观调节措施，有助于其经济决策。 ( 一) 经济评价与预警的理论基础 尽管在一段时期内，经济评价与预警的方法被称为“没有理论基础的方法”。 但实际上，它的理论基础非常广泛，涉及经济学、统计学、系统论等多种学科的 交叉。这是因为就整体而言，宏观经济是一个非常复杂的系统，涉及整个经济体 的各个方面。在对整体经济运行状况进行判断时，必须以微观主体的行为理论为 指导，这就涉及消费、投资、政府行为等方面的微观经济理论。而各个微观主体 韵相互作用又构成系统论的研究对象。微观主体的行为及其相互作用反映到宏观 层面上，通常用统计学的知识来描述。 按照新古典的经济增长理论。经济本身可以达到一个稳定增长的状态。但在 现实生活中，经济波动是非常明显的事实，而且这种波动又会影响到微观主体的 行为。这就成为对宏观经济进行监测的理由。当前大部分国家都有自己的宏观经 济监测与预警体系。 那么为什么经济会存在周期波动的现象? 经济周期理论的研究就从寻找经 4 山东大学硬士学位论文 济波动的原因开始，从某一或某几个原因出发建立波动的传导机制，模拟并解释 现实的经济周期波动，进而希望能达到预测的效果 古典经济理论通过萨伊法则和充分就业的假设排除了经济的不确定性。任何 波动都是短期的，均衡可以自动恢复但这并没有妨碍人们对经济波动的原因进 行探讨。早期的经济周期理论强调单一的原因，如农业、心理2 与货币3 等因素 这些因素都具有周期性波动的特点，而且这种周期性的波动会影响到整个经济的 产出，从而引起产出波动 当资本主义工业发展起来之后，人们倾向子从实业经济的角度寻找产出波动 的原因。实业经济周期理论认为对利润的追求，以及存货的变动等工业经济中的 实际因素导致了经济周期的产生 在凯恩斯主义之前，投资和消费的变动已经引起了人们的注意。过度投资理 论从货币和非货币两个角度阐述了投资波动引致经济波动。前者的代表人物有 w i c k s e l l ，h a y e k 、m i s e s 等。他们的共同点是将利率分为市场利率和自然利率， 而银行系统的借贷导致市场利率围绕自然利率波动，从而引起投资的波动但是 h a y e k 补充认为银行更倾向于贷款给生产的高级阶段，从而解释了“为什么在周 期中生产品产业比消费品产业表现出更大的回旋余地”4 。后者主要包括资本短 缺理论和熊彼特的创新理论。资本短缺理论认为，虽然金融系统对投资有一定的 作用，但是这并不是经济周期性波动的主要原因借贷资本会造成资源过多地流 入消费品生产部门，从而在扩张之后，相对于生产品生产部门对资源的需求，资 本就会成为真正的短缺。熊彼特的创新理论强调具有经济意义的“创新”，并且 认为创新“趋于成串或成组发生，一组投资机会或多或少同时被利用，于是便产 生了扩张”5 扩张之后，为了适应其结果所做的调整又带来紧缩。 消费不足理论从购买力和储蓄的角度来解释产出转折的原因。由于相对于产 出的购买力不足( d o u g l a s c h 1 9 3 3 ) ，生产就会在扩张后产生过剩的危机，从而 导致紧缩。而f o r s t e r w t 则认为是储蓄使经济陷入了周期性波动的境地。储蓄 一方面可以转化为投资，但同时减少了支出，经济最终不能将其全部产出消费掉。 1 j e v o a sw s lj e v o n s1 4 s ；m o o r l l ：a r t h u r p i g o u h a w t r e y 艮g 【美】m p 尼米诺，e 丸克莱因著，邱东等译。1 9 9 8 - 。金融与经济周期预测，第6 l 页，北京：中国统计出 版社 【美】m p 尼米诺，e 丸克莱因著，邱东等译。1 9 9 s 。金融与经济周期预测。，第“页北京，中茸统计出 版社 5 山东大学硕士学位论文 j a h o b s a n 将消费不足归因于分配不平等的观点非常类似于k e y n e s 所认为的不 同收入阶层的边际消费倾向不同。但他认为这种分配不平等会造成实际储蓄率超 过。适度储蓄率”，从而波动不可避免。 m a r x 在经济周期理论中独树一帜。他强调资本主义制度本身的危机是经济 周期的根源。资本主义所有制导致收入分配的不合理，财富的积累和贫困的积累 造成了消费不足，从而导致生产相对过剩。 k c y n e s 从反对古典经济学的两大基础假设入手，建立了自己的理论。在将 经济产出分为消费、投资、政府购买和净出口四个部分的同时，他也指出投资是 其中最易变动的因素。衰退来源于投资的边际效率会突然降低，此时投资对利率 极不敏感，无论多低的利率都相对太高了虽然k e y n e s 并没有自己专门的经济 周期理论，但是他的思考为后来的理论带来了深刻的影响。 后凯恩斯主义的经济周期理论主要有乘数一加速数理论与成长周期理论， p a u l a s a m u e l s o n 首先考察了一个包含乘数和加速数的宏观经济模型。前者表明 投资的变化会导致产出成倍增加7 而后者在经济过剩的情况下，则会让消费的 变化带来更大的投资变化。两者相互作用，会使经济产生周期性的扰动成长 周期理论把经济周期和经济的长期增长联系起来。 新古典主义的几个流派都对经济周期提出了自己的观点。货币学派主张外生 的货币供给干扰了经济的波动政府力图熨平经济周期的政策只会加剧经济波 动因此，在宏观政策上，该学派主张“简单的货币规则”供应学派认为。投 资成本( 税或利率) 的波动远比预期回报率的波动更为关键”对企业家增加 投资刺激才是稳定增长的最佳途径。理性预期学派基于理性预期的假设，否定了 任何干预政策的作用提出了“均衡经济周期”的观点，即经济周期是经济正常 增长的一部分。 现代的宏观经济学教材通常将周期理论分为两派，一是强调实际因素冲击的 实际经济周期理论，二是强调名义量扰动的现代凯恩斯理论。2 0 0 4 年的诺贝尔 奖授予了k y d l a n d & p r e s c o t t ，以表彰他们在经济周期的驱动力和政策的时间不 保证经济的产出得以消费的最大储蓄宰 k n = y 。p x a c = 厶， 【美】m e 尼米诺，p a ，克茉因著邱东等译1 9 9 8 一金融与经济周期预测”，第8 8 页，北京；中固统计出 版社 6 山东大学硕士学位论文 一致性方面所做出的努力，对实际经济周期理论( r b c ) 进行了肯定。r b c 理 论的核心是认为经济波动的根源是技术、政府支出等实际因素，基本的波动传导 机制之一是劳动的跨期替代。该理论侧重于对时间序列的实证分析，引入技术冲 击效应分析现代凯恩斯理论则认为经济周期是由于价格、工资等名义量的粘性 造成的 ( 二) 经济评价与预警方法 经济评价与预警方法的研究一般遵循两个思路：一种是研究经济波动的规 律，通过提前预测经济波动，波峰波谷的到来时期而采取反周期政策，延缓波峰 波谷的到来时期或使波蜂波谷变的更加平缓，减少对经济的破坏作用。 另一种思路是对经济波动的范围加以适当的限定，当经济波动超过或即将超 过此界限时发出警报，采取相应的措施。 在实践中，对宏观经济波动进行评价和预警主要有两种方法，景气监测预警 方法和计量经济模型法。景气监测预警方法主要是政府部门利用统计指标数据的 测算，向公众发布经济前景的指导性信息，后者是依经济理论为指导，建立结构 性模型，通过变量之间的相互关系，推测出经济发展的区间值。最初这两种方法 被认为是互相对立的，后来则逐渐发展为互相补充。 1 景气监测预警方法 景气监测预警方法侧重于利用统计学的语言来描述经济景气，主要是采用若 干指标编制出指数描述经济周期波动，主要包括景气指标预警方法和预警信号系 统。一般来说，这两种方法是放在一个监测系统中同时运用的。所谓景气实际上 就是商业周期，景气分析所对应的英文原意即商业周期分析( b u s i n e s sc y c l e a n a l y s i s ) 作为一个宏观经济概念，景气一般指“经济活动的状态”景气循 环则是指经济活动中繁荣、衰退、萧条和复苏的交替往复，与经济周期一致。景 气预警方法起源较早，可以追溯到1 9 世纪末期。1 8 8 8 年，在巴黎统计学大会上； i 。事杜环粱勤星，2 0 0 3 。经济景气观测方法，第2 页，上海：上海译文出版社 7 山末大学硕士学位论文 出现了以不同色彩作为经济状态评价的论文 1 9 世纪末期，出现了定量地对经济周期波动进行测定和预测的研究，2 0 世 纪初，资本主义经济危机的频繁出现促进了对经济周期的研究，这一时期影响最 大是美国的哈佛指数。1 9 1 7 年h 缸 v a r d 大学教授b u r n s 领导下的研究小组编制了 哈佛指数。这组指数是1 3 项经济指标根据时间差异关系分别编制的，包括投机 指数、生产量及物价指数和金融指数三类。该指数的特点是从大量的经济统计中 选择与经济周期波动在时间上有明确的对应关系的经济指标，从而发现了经济时 间序列相互关系存在着比较有规律的超前滞后关系。从超前指标变动曲线预示景 气变动的方向。 哈佛指数在初期应用时准确性较高，赢得了很高的声誉。但2 0 世纪2 0 年代 后期，该指数在时间上的规律性交得不明确起来，1 9 2 9 年世界大危机到来之际， 哈佛指数却指示经济继续扩张，这使它的威信受到沉重打击，如m o o r e 所说， 这是。有史以来的预测大错误之一”“1 9 4 1 年中断使用。此后，类似的 景气指标研究出现衰落。 2 0 世纪3 0 年代中期，经济监测预警系统再度兴起，到5 0 年代不断改进， 发展并开始进入实际应用时期。 1 9 3 7 年，美国全国经济研究局( n a t i o n a lb u r e a uo fe c o n o m i c sr e s e a r c h ) 在 m i c h a e l & b u r n s 的领导下，详细研究了近5 0 0 项经济指标，利用时差变动关系， 选择了2 l 项指标构成超前指数。他们还系统详尽地研究了一系列涉及景气监测 方法的问题，如循环波动的分离、趋势调整、平滑技术等，并指出经济波动是在 宏观经济各部门之间逐步扩散的过程 1 9 5 0 年，n b e r 在经济学家gh m o o r e 主持下，从近千个统计指标的时间 序列中选择了具有代表性的2 1 个指标，并从中选择出先行、同步、滞后三类指 标，从而改变了哈佛指数仅仅以股价、生产、货币三个方面来测定经济周期波动 的模式隐含自这一叙述中的假设是，由先行指标预测未来的变化，由同步和滞 后指标进一步证实或否定这一预测。 同时，在经济周期波动监测系统的构造基础上，b u r n s & m o o t 譬开发了扩散 指数( d i f f u s i o ni n d e x ) ( b u m s ，1 9 5 4 ；m o o r e ，1 9 5 4 ，1 9 5 5 ) 。该指数的思想是 ”m o o r e , g h , 1 9 8 0 , b u s i n e s sc y c l e s 。i n f l a t i o na n df o r e c a s t m g rr 3 0 2 n a t m n a lb u r e a uo f e c o n o m 妊r c s c a m h ： s t u d i e si nb u s i n e s sc y c l e sn o 2 4 , c a m b n d g c 。m a s s ：b a l l i n g c t 毫 山衷大学磺士学位论文 在监测景气变动时，在一定时点下。通过各种不同性质的经济时间序列向上运动 的数目与向下运动数目相比来判断经济扩张还是收缩扩散指数从理论到实践在 效果上都被充分的肯定，成为景气指标预警系统的基本方法之一但是扩散指数 不能表示经济周期波动的强弱程度，受干扰较大 6 0 年代，美国商务部的首席经济统计学家j s h i s k i n 主持开发了合成指数 ( c o m p o s i t i o ni n d e x ) 它将各种不同计量单位的经济指标转化为无量纲的增长率 数值，经过一系列标准化处理后，综合为一个定基指数。然后通过对指数的分析 对宏观经济状况进行预警。合成指数克服了扩散指数的不足，不仅能反映景气变 动的方向而且能反映景气循环的振幅。在实践中，合成指数和扩散指数可以综合 使用，对未来经济走势的方向和强弱程度进行预测 一 从印年代起，经济预警系统方法逐步走向成熟，其中最主要的原因之一是 这项工作从民间机构研究走向了官方实际应用1 9 6 1 年，美国商务部正式在其 刊物 彳如) ( 5 ) 模糊分布法 从给定的一系列模糊函数解析式选择出合适的函数作为模糊函数常用的模 糊分布有： 降半矩形分布 一特0 鬈；：一 降半正态分布 特r 篓工嚣。 降半梯形分布 彳g ) = 1 矿 工s a ：b - 一x矿 口 b 升半梯形分布 f0 ，、i 工一口 4 例2 1 而 【1 矿 石s a 矿a b 4 权重的确定 权重的确定方法有许多种，经常用的有专家经验方法、层次分析法( a h p ) 等。 在不同的情况下，权重的确定方法与具体的研究对象关系很大，本文主要分析利 用二元对比法结合评价指标经济意义确定指标权重的方法 根据影响评判结果各要素对综合评判的贡献不同，在有限论域 u = 0 。，甜：，) 中， 设为任意指标，f = 1 , 2 ，3 ，月，q ，材为任意两个指标 v ( u ，甜) ，有怃。( u i ) ，厶( 吻) j ，满足： 1 7 山东大学磺士学垃论文 0 s 正。“) ，丘 ) s l 含义是，若在q ，“的二元对比中，若虬具有某种特性的程度工( q ) 表示， 则丘 ) 表示材具有该特性的程度 在本模型中，即，在两个指标，1 , 1 ，的二元对比中，若蚝相对于哟对宏观经 济形势的反映能力为 ( 。) ，则工，0 ) 表示指标吩相对于。对宏观经济形势的 反欧能力。 建立相及矩阵 厂u il u j ) = 葡锱厕 则，可见： r1 ，秽：l | 姐i ) 氕j 0 i ) m f i h j l = j l 凡l 如| ) ) 无，妇j ) t ：九i 姐1 ) s 氕? 姐j ) 以，b u ，) 为元素，做排亭表： 吼屹 l “u z )“u ) 也也u 。) 1 f q l 祉j ” 厂0 。u 。)，“：) 1 杰窆厂0 蚂)胞l u g )加。u ：)几。u 。) t 1 l 坤l 权重 瓯 口2 1 8 山东大学硕士学位论文 求各要素权重，满足归一化条件：则，要素的权重为： 窆，0 。材，) 旷鲡n n l u j 副2 a 川，0 。 ) 则，权重矩阵为： 彳= 如。，口：，l - - 1 1 9 加 三中国宏观经济评价体系 ( 一) 评价指标选择的标准与方法 宏观调控的目标一般针对于四个方面，经济增长，物价稳定，充分就业，国 际收支平衡用我国统计局的具体指标反映出来，即： 经济增长 厂第一产业 囱内生产总值第二产业 l 第三产业 r 轻工业 工业增加值重工业 l 工业企业利润总额 r 货运量总计 运输邮电 篓翼主誓霁 l 邮电业务量 r 国家财政收入 财政收入j 国家财政支出 i 债务收入 l 债务支出 r 居民消费价格指数 f 物价指数 裹登嚣萎互篡鬈誓萋 ii 房屋销售价格指数 j 物价稳定弋r 流通中现金 ii 狭义货币 ， i 金融 主耋糯磊存款余额 i 金融机构各项贷款余额 l 存贷款利率 山东大学硕士学位论文 r 进出口总值 f 外贸外资 塞：譬墨 ll 实际利用外商直接投资 国际收支平衡( 1 ir 外汇储备 l 外汇汇率 l 汇率：人民币l o o 美元 充分就业 1 ：三三：三：率 1 指标选择的标准 该宏观经济评价体系的作用是评价宏观经济运行的状态，并对未来的市场 的发展做出预测，对可能发生的警情进行预报。因此选取的评价指标能够涵盖宏 观经济的主要方面通过选取的评价指标的变化能够比较全面地反映整个市场的 变动，并且希望通过评价指标的变动可以对未来经济状态的变动做出适当的预 测，使该体系具有评价和预警的功能。 按照该评价体系指标的含义和作用，可以确定选择指标的原则： ( 1 ) 全面性：经济是一个复杂的大系统。从其运动过程来说，它包括生产、 分配、流通和消费；从其活动的主体来说，它包括政府、企业、个人等。任何一 部分的变动都会不同程度地导致经济系统的变动因此指标的选取应该符合能够 涵盖经济领域各个方面的要求，力求使任意一种经济波动形态都能在指标集合中 找到一个或一组指标来度量 ( 2 ) 重要性：不同的指标对经济的贡献程度或者影响程度是不同的，有些 指标的变动对经济影响较大，如居民消费物价指数是通货膨胀的主要测度标准。 而有些指标则不然。因此，要按照指标的重要性原则选取指标，要选择在经济上 有重要意义的那些指标，让这些指标进入模型。 ( 3 ) 最少化与代表性：经济指标的选取并非越多就越能刻画宏观经济的变 2 i 山东大学硕士学位论文 动情况。在众多的经济指标中，有些是相关的，可以相互取代如果为了某一目 的将所有相近的指标都选择进来，一方面会增大工作量，另一方面也会因数据收 集不准确面导致预测的结果的失真。实现指标集最少化，就是要求在够用的前提 下使入选的指标数日尽可能地少。如果用这些指标所获得经济波形与用其他指标 一致，那么，指标选取的最少化也就符合了经济的原则。 为了使指标的选取满足最少化的原贝l j ，对于相互紧密联系或相互勖约的指 标，按其影响力或制约力的大小进行排位，从中选取影响力或制约力最大者，以 保证进入模型的指标最具有代表性。 ( 4 ) 整体性原刚：指标的变动轨迹和经济循环波动的变化并不总是一一对 应的。指标与经济总体的关系大致可分为三类：一是领先指标：指标的变动领先 于经济总体的波动；二是同步指标，单个指标与经济总体波动轨迹基本一致；三 是滞后指标，指标的变动滞后于经济总体的波动。因此所选的指标序列综合起来， 必须能够达到代表经济总体活动的要求当然。这一整体性原则是在指标的重要 性原则和代表性原则基础上实现的。同时，为了强化体系的预警功能，还应该保 证序列在经济意义上有较明显的先行性。 ( 5 ) 相关性：其变动直接或间接的表明宏观经谤的运行状态。 ( 6 ) 规则性和稳定性：经济系统的变化是受许多因素影响的结果，其中有 来自系统内的，诸如通货膨胀、国家的经济体制改革及国际经济的影响等：也有 来自系统外的。诸如自然灾害、社会动荡等。某些异常因素的影响，常常会导致 经济总体的异常波动，如1 9 9 8 年我国特大洪涝灾害导致粮食的减产。若将这样 一类不规则、不稳定的变量用于经济分析，会掩盖其余变量的真实波动状况，造 成经济分析的失败。这就要求入选的指标具备一定的规则性和稳定性。具体做法 是，首先排除那些非经济系统的变量，如不可抗力因素、社会突发事件等，其次， 在已有的统计指标中，挑选那些循环的长度差别不是很大，振幅变化不是很剧烈 的指标。 ( 7 ) 统计的充分性与速报性、数据的准确性：指标数据充分，有较长时间 的数据记录，能充分体现周期性波动同时指标数据的获得应该及时、时滞短， 而且准确。 山东大学硕士学位论文 2 指标选择的方法 选择的方法包括定性与定量两种，定性方法主要是根据专家意见与经济理论 分析所选经济指标作为预警指标的合理性。定量方法是运用数学方法对经济指标 对于警情指标的先行性进行计算和验证 综合考虑后采用以下方法选择评价指标： ( 1 ) 首先对经济发展相关的经济指标进行分析，初步找出适合做预警指标的 经济变量。为了保证数据的充分性、速报性和准确性，主要在国家统计局公布的 指标中选择 ( 2 ) 对初步筛选的指标进行以g d p 为基准指标的时差相关分析，分析这些 指标与g d p 的超前或滞后关系，找出与g d p 一致或超前的指标。由于我国仍然 处在经济转型时期，这一个步骤可能会产生较大误差 ( 3 ) 对结构性指标主要参考国际公认的评价指标进行取舍，并且利用国际公 认的标准作为评价标准。 政府宏观调控的目标是经济增长、物价稳定、充分就业与国际收支平衡当 一国经济出现问题时，主要的症状也表现在这几个方面。因此，评价指标也从这 四个角度进行选取同时参考我国国家统计居的经济景气监测指标。我国国家统 计局的经济景气监测指标主要包括：工业生产指数、固定资产投资、社会消费品 零售总额、海关进出口额、财政收入、企业利润、城镇居民可支配收入、金融机 构各项贷款、广义货币、居民消费价格指数。 ( 二) 评价指标的选择 1 经济增长与国际收支平衡 ( 1 ) 投资与消费 由于g d p 综合反映了一国经济的发展状况以及宏观经济的涨跌起落。当一国 处在萧条时期时，最主要的表现就是g d p 增速放缓，而处在繁荣期时，g d p 的 山东大学硕士学位论文 增长率则上升因此将g d p 作为基准的循环指标政府调控的基点也放在g d p 的增长速度上 从凯恩斯理论的角度，社会经济可以分为私人消费者、私人投资者、政府和 国际收支部门r = c + 1 + g + ，消费、投资、政府和净出口是g d p 的主要 组成部分，任一部分的变化都会带来g d p 的变动。因此要想监涣4g d p 的变动首先 必须了解每一部分的变化。 对于消费c 和投资，相对应的可以选取社会消费品零售总额增长率和固定 投资增长率反映 在消费、投资和净出口这三个拉动经济增长的因素中，投资一直占主要地位 自1 9 7 8 年以来，我国的年平均投资率( 含存货投资) 一直处在3 6 左右特别 是2 0 0 0 年以来，我国投资率逐年提高。2 0 0 0 - 2 0 0 3 年，我国投资率分别为3 6 4 ， 3 8 0 9 6 、3 9 4 和4 2 8 ，均高于年平均水平。从横向来看，我国投资率也高于世 界平均水平2 0 世纪9 0 年代世界平均投资率约为2 0 ，同期我国投资率比世界 平均水平高1 6 个百分点。因此，我国的经济整体运行水平首先应该从投资的增 长率上来判断。例如，2 0 0 4 年第一季度，全社会固定资产投资比去年同期增长 4 3 ，是上世纪9 0 年代中期以来最高的，预示着经济存在过热的迹象，随后国家 采取一系列的宏观调控措施遏制经济的盲目扩张 另一方面，投资率高说明了我国的最终消费率偏低2 0 0 0 - 2 0 0 3 年，我国消 费率分别为6 1 1 、5 9 8 、5 8 o 和5 5 4 ，低于世界平均水平国际著名经济 学家钱纳里认为：在人均国内生产总值为1 0 0 0 美元左右时，消费率一般为6 1 。 2 0 0 3 年我国人均g d p 已超过1 0 0 0 美元，但我国的消费率仅为5 5 4 ，比该指标 低5 6 个百分点，消费对我国经济增长的贡献率已降至目前的3 3 7 。投资需求 具有需求和拉动两重性。当期的需求会转化为下一期的供给，只是一种相对意义 的“最终需求”，如果消费率长期偏低，没有和投资率形成合理的比例关系， 就会使投资增长失去最终需求的支撑。如果投资率过高，则投资增长率的波动会 加剧经济的波动。因此，按照一般经济发展规律，我国的经济驱动力要逐渐的由 投资转向消费，消费的增长率也应该受到关注。 ( 2 ) 财政 对于政府行为，则侧重财政政策的分析。一方面，财政收入具有监测经济变 山东大学硕士学位论文 化的作用众所周知，财政政策有经济调节。自动稳定器”的作用当经济发生 波动时，财政收入和财政支出会相应地发生变动。例如，当经济出现衰退时，产 出水平下降，个人收入减少，在税率不变时，财政收入也相应地减少同时也相 应增加了政府失业救济和其他福利支出而在我国，由于社会保障制度尚未建立， 财政支出的自动调节功能较弱，通常是政府有意识地利用财政支出来调节经济， 所以财政支出主要受政府行为主导此外，在固定资产投资增长中包含了政府投 资的因素，因此财政收入比财政支出更能敏感地反映经济的变化 另一方面，按照凯恩斯的理论，政府可以通过赤字财政对付通货紧缩。财政 赤字在一定的时期内可以对经济起到拉动的作用。但是，如果财政赤字过高或持 续的时间过长，会增大经济体的风险。其中，最重要的风险是政府债务负担加重。 有可能引起财政危机和政府信用丧失其次，财政赤字有可能诱发通货膨胀如 果一国财政赤字导致货币需求量的增加，而现存的商品和劳务供给量却没有以相 同的比例增加，必然导致通货膨胀缺口。如果财政赤字并没有伴随货币供应量的 增加，那么也容易导致需求拉上型通货膨胀。以至于总需求超过充分就业时所能 达到的产出水平，就会出现通货膨胀。我国建国后三次通货膨胀，即建国初期的 第一次通货膨胀，6 0 年代初期的第二次通货膨胀，8 0 年代的第三次通货膨胀， 这三次通货膨胀虽然是在不同的历史条件下发生的，但其发生都同大量的财政赤 字紧密相连。当前，我国3 1 9 8 亿元的财政赤字的确隐含了通货膨胀风险此外， 过分的财政扩张有可能导致未来的生产过剩。由于投资具有需求和拉动双重作 用，为了对付当前的紧缩而人为地扩大政府投资，会在将来转化为过剩的供给， 有可能导致未来的经济过热。 建国以来，我国一直奉行财政预算收支平衡的原则。但是1 9 7 8 年改革开放 以来，由于我国分配制度、分配政策发生了重大变化，除1 9 8 5 年外，几乎每年 都有财政赤字 财政赤字的弥补方式有三种：动用历年财政结余、借债( 包括内债和外债) 、 向银行透支我国没有财政结余可供动用，从1 9 9 4 年起已不允许财政向银行透 支，如今我国发生的财政赤字主要靠增发国债弥补对财政赤字的评价主要是对 赤字规模和国债规模是否合理。 前者通常采用财政赤字率该指标为财政赤字与g d p 的比值，国际上公认的 坐奎查兰堡主! 竺兰苎- - 安全线是不超过3 关于后者，对一国国债规模产生根本影响的因素主要有两 个：政府财政应债能力和国民经济应债能力，因而衡量国债规模的相对量指标体 系也主要有两大类，一是财政承债能力指标体系，二是国民经济应馈能力指标体 系。前者最为常用的主要是国债依存度和国债偿债率两个指标，后者最为常用的 主要是国债负担率。国际上一般以一定的警戒线来衡量这些指标的风险状况。 国馈依存度。指当年的债务收入与财政支出的比例关系。 即：国债依存度= ( 国债当年发行额当年财政支出) x1 0 0 在我国，这一指标的计算有两种不同的口径：一是国家财政的债务依存度， ( 当年国债收入额当年全国财政支出额) xl o 嘴，另一个是中央财政的债务依 存度，即( 当年国债收入额当年中央财政总支出( 含国债还本付息额) ) 1 0 0 。 由于迄今为止我国的国债都由中央政府发行，偿还也由中央政府负责，因此 真正能说明问题的是后一口径即中央财政的债务依存度。 债务依存度反映了一个国家财政支出有多少是依靠发行国债来实现的。当国 债的发行量过大，债务依存度过高时，表明财政支出过分依赖债务收入，财政处 于脆弱的状态，并对财政的未来发展构成潜在的威胁。因为国债毕竟是一种有偿 性的收入，国家财政支出主要还是依赖于税收，债务收入只能是一种补充性的收 入。有关债务依存度，国际公认的安全线，中央财政的债务依存度为2 5 _ 3 0 ， 国家财政的债务依存度为1 5 - 2 5 。目前发达国家的这一指标一般较低，大概在 1 0 一2 5 之间。 国债偿债率。指一年的国债还本付息额与财政收入的比例关系。 即：国债偿债率= ( 当年国债还本付息额当年财政收入) 1 0 0 9 6 这个指标反映政府财政偿还举借债务的能力。一国财政偿债能力越大，政府 举债的承受能力也就越大，反之则越小。这一指标说明，国债规模大小要受到国 家财政收入水平的制约，国债规模在一般情况下，应同当期财政收入状况相适应。 偿债率的国际公认安全线是8 - 1 0 ，超过这一指标，则意味着该国的偿债能力 较差发生债务危机的可能性较大。按可比数据考察，西方发达国家，就总的水 平而言，其偿债率一般在7 - 1 5 之间，他们的年度国债发行额都很大，但相对 于年度巨额财政收入来说，数额仍然较小。 这类指标是从国民经济整体的角度来考核政府累积的债务数量的。 山东大学硕士学位论文 国债负担率= ( 当年国偾余额当年g d p ) xl o o 这一指标着眼于国债存量。是从国民经济整体的角度来考核政府累积的债务 数量，表示国民经济国家债务化程度和国债累积额与当年经济规模总量之间的比 例关系一国的g d | p 值越大，国债负担率越小，受i j 国债的发行空间越大。国债 余额相当于当年的财政收入，被国际上公认为国债规模的最高警戒线。国外经济 学家多数都认为，国债累积余额。一般应控制在当年g d p 的4 5 为宜。欧盟成员 国根据马斯特里赫特条约的规定，其国债负担率不得超过6 0 。实际上，西 方发达国家的国债负担率一般都比较高，多数国家都超过了警戒线。 ( 3 ) 国际收支 对于国际收支部门，由于我国资本账户并未开放，评价体系主要包括贸易收 支和外债两个部分。对于贸易收支最明显的指标是进出口总额增长率与进出口差 额前者包括进口与出口两个方面。我国通常采用贸易依存度来衡量对外贸易对 国民经济的影响。 外债常常也会成为金融危机的源头。例如1 9 9 4 年