（金融学专业论文）当前我国信托业存在的问题及发展对策.pdf

摘要 信托是指接托人旗于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人 接蚤援人豹意愿以骞墨静名义，为受蘸人豹裂菇或者特定基黪，送行镣理或毒处 分的彳予为。信托业务源于英国，由于菇特殊的制度功能，迅速被其它阐家引遴并 得到壮大，成为金融资本市场不可或缺的部分和现代市场经济发展的杠杆，素有 “金融百货公霭”憨焚誉。辗攮资料绕诗，在嚣方国家，? 0 瓣金融资产都掌摇 在信托业经营者手中。而在我国由于制度安排的缺陷及市场环境不成熟等原因， 自1 9 7 9 年恢复信托业以来，我国信托业一直朱能走上正常发展的轨邋，在短短 2 0 见年静发展遥程串，先螽缀历了5 次大的纷韭蘩赣。虹今，随着我国帮酝经 济的究善和发展，随着社会财富的急剧增长及财产所肖权制度的目益秘元化，随 着傣援法、信托投资公司管理办法和信托投资公司资金信托敦务管理暂 行办法的颁布实施，信托啦的展业平台已经趋于完蒋，信字台渡面临麓难得的发 展机遇。我国信托业该如何抓住这一肖利时机，充分发挥信托制度独特的优势， 镬其羹蓬残势麓镊孬、德验并驾奏驱静金融捉搦，残为金融资零枣场不霹或缺戆 部分，这就是本文写作的出发点。本文分析了瞄前我阑信托业的现状及制约我国 信托业发展的问题辫绘出了具体的解决对策，以期历缀磨难重灏上路的我国信托 韭能够袋为毒缀行、绦险著驾齐驱懿三粲骂车之一。 本文共分三章。第一章概述了信托的含义，特征，职能及种类，意在对信托 的概念、特征及职能蠢一个初步的了鳞，为后瓣的分掇抒下基础。还篱单介绍了 信托的起源，檄据新案l 度经济举的蕊廉，一顼制度安排的裉本价值在予节约交翳 费用，黼信托制度从产生到发展的过程就是通过专业化和规模经济节约交易费用 熬过稷。露扶微鼹焦嶷善，扶u s e 到馕惩垂孽确纛，又是嚣令不麓戆零l 藏集透蕊了 争取自己的剥菔，反簸博弈的过程。 第二章介绷了改革开放后我国信托业豹发展历程及当前发展中所黼临的诸 多超麓。蓄毙麓荸霞簇7 我国稳托盘静发震历糕，论述了我国傣李毛韭懿琥获，分 信用严麓不足；信托财务会计制度和与信托有荚的税收簿法规蹰已套问题；信托此 第三 嚣獒多 帮琴境静改善及信托棍稳鑫赛蠹繇浚理静完善警方瑟，攘蹬7 落亭卺监翡发 展对策及其未来发展方向。 一、f 在宏观上刨造良好宽松的外部发展环境，构建符会中国国谤的信撼监管体 希l 这楚健使僻托盘大力箍震纛财空间、保障我霹信托鼗重羟“代入理财”静本 业的首凝条件。为此，游先应该大力培育市场，宣传信托知识，提高人们对信托业 豹试识，必售撼枣场豹鼯拓和发展，剑遗必要憝栳会条黪。其次，在复絷、重大 的市场体系中，不诚实、无信用必将直接导致市场秩序的混乱。从而加犬交易成 本，危及经济稳定，所以加强社会信用基础建设，进而完善各项信托制度，是重 缀孛晷馕嚣整熬关键嚣农。爰努，蔼托燕一种独特翡熬声警毽秘度，在立法、投 资、会计、税收、监管簿方面都不同子葳它财产管理制魔的内涵，我们艨尽快键 全和完善配套的法律法规。信托业的健康发展也离不开监管体制的完善。我国的 信托监管体制应当是由信托监管机构的专门监管、信托行业自律监管和社会监管 组成的三位一体的信托监管网络体系。 有了宽松的外部发展环境，信托投资公司要想在激烈的市场竞争中占得先 机，有一席之地，还必须在运营机制和发展战略上采取根本性的变革，强化经营 管理，健全内控制度。首先，信托公司要有明确的市场发展战略，要走市场化、 规范化和国际化的道路，依托本地经济、覆盖国内市场、涉足国际业务。其次， 为了实现信托公司的可持续发展，增强核心竞争力，信托公司还必须建立起四支 高素质的专业人才队伍。另外，针对信托机构开展业务严重缺乏营销渠道的问题 及其它展业的限制，信托机构应该制定切实可行的营销战略。在目前金融法制不 完善的条件下，健全内部控制机制，防范化解金融风险尤其重要。这就要求：树 立全员内部控制意识，增强遵纪守法观念；完善内部控制措施，狠抓落实；全面 实现各环节的内部控制，保证业务稳健运行；完善内部控制约束机制，规范经营 管理行为；建立信托风险基金，增强控体风险防范能力。 中国转轨经济和新兴市场双重特点表明存在巨大的信托业发展需求，而信托 的灵活性又为信托业的创新提供了巨大的空间。信托业当前的重点，应当是回归 本业，以代人理财为基点，运用信托高度的灵活性和适应性，积极进行信托产品 的创新，培育信托业的核心竞争力。在符合法规、政策的前提下，应把握宏观、 着力微观，重点探索和拓展信托业务新品种。要认真研究相关的政策、法律、业 务规律。在现阶段法律建设不完善的情况下，尤其要重视对政策的研究，要有超 前性和预见性，要有灵活性和敏感性，要在这个过程中不断规范自己的产品运行 模式，调整自己的产品设计思路和营销策略。目前可重点开发特色的信托业务品 种有：管理层收购信托；员工持股信托；表决权信托；房地产投资信托；人寿保 险信托；应收帐款信托；公益基金信托；企业年金信托。 面对国际经济一体化、经济全球化的巨大压力和挑战，发挥信托业务范围广 泛的优势，以信托投资公司为旗舰，通过资产重组和剥离，组建金融控股公司， 培育利润增长点，是中国信托业未来发展方向，也是我国金融机构应对加入w t 0 后日趋激烈的国际竞争的必然选择。应以现有信托投资公司为基础，构建一个 具有独立法人地位的金融信托控股集团公司。通过资源分拆、吸收、重组，培育 上市实体，打造直接进入资本市场融资的通道，全面进军资本市场，真正成为资本 市场参股投资的实体。 在市场变革和经济全球化的条件下，信托公司既面临着巨大挑战又有着难得 的机遇。在国家和社会为信托公司创造良好的宏观发展环境的情况下，信托公司 应强化内部管理，狠抓内部控制，积极开发信托新品种，进行产品创新，并高瞻 远瞩适时组建金融控股公司，在国际金融市场的大潮中披荆斩棘n f 多 a b s t r a c t t r u s ti ss u c ha na c t i o nt h a tc l i e n tc o n s i g n sh i sp r o p e r t yt o at r u s t e eo nt h e b a s i so ft r u s ta n dt h et r u s t e em a n a g e sa n dd e a l st h ep r o p e r t y i nt h ei n t e r e s to f b e n e f i c i a r yo rs p e c i f i cp u r p o s ea c c o r d i n gt ot h e c l i e n t sw i l lw i t ht r u s t e e sn a m e t r u s td e r i v e df r o me n g l a n d b e c a u s eo fi t ss p e c i a ls y s t e mf u n c t i o n ，i tw a si n t r o d u c e d i n t oo t h e rc o u n t r i e sa n dd e v e l o p e dr a p i d l ys ot h a ti th a sb e c a m eai n d i s p e n s a b l e p a r ti nc a p it a lm a r k e ta n dal e v e rf o r t h ed e v e l o p m e n to fm o d e r nm a r k e te c o n o m y a c c o r d i n gt os t a t i s t i c s t h e r ea r en e a r l y7 0p e r c e n to f a s s e t sh e l db yt h eo p e r a t o r s o ft r u s ti n d u s t r yi nw e s t e r nc o u n t r i e s h o w e v e r ，c h i n a st r u s ti n d u s t r yh a s n t b e e no ni t s p r o p e r l yd e v e l o p i n g o r b i ts i n c ei t s r e c o v e r yf r o m1 9 7 9 ，d u et o t h e l i m i t a t i o ni nt h em a n a g e m e n to fs y s t e ma s di m m a t u r em a r k e t i th a sb e e nn e a t e n e d f i v et i m e si ns h o r t2 0y e a r s n o w a d a y s ，w i t ht h ei m p r o v e m e n ta n dd e v e l o p m e n to fc h i n a m a r k e te c o n o m y ，w i t ht h es h a r p l yi n c r e a s i n gw e a l t ha n di n c r e a s i n gd i v e r s i f i c a t i o n o fp r o p e r t yo w n e r s h i ps y s t a m ，w it ht h ei s s u eo ft h er e l e v s n tl a w s ，c h i n a st r u s t i n d u s t r yf a c e sag r e a to p p o r t u n i t y h o ws h o u l dw es e i z et h ec h a n c et of u l l ye x e r t t h es p e c i f i ca d v a n t a g eo ft r u s ta n dm a k ei tb e c o m eaf i n a n c i a li n s t i t u t i o na s i m p o r t a n ta sb a n k i n ga n di n s u r a n c ea n da l li n d i s p e n s a b l ep a r to fc a p i t a lm a r k e t ? t h i s i st h ep u r p o s eo ft h i s e s s a y i n t h i sa i 。t i e l e t h ea u t h o ra n a l y z e dt h ec u r r e n t s i t u a t i o no fc h i n a t r u s ti n d u s t r ya n dg i v e st h ec o r r e s p o n d i n gc o u n t e r m e a s u r e t h e r ea r et h r e ec h a p t e r s i nc h a p t e ro n e ，t h eb a s i ck n o w l e d g ea b o u tt r u s ti s i n t r o d u c e d ，s u c ha st h ed e f i n i t i o n ，c h a r a c t e r i s t i c s ，f u n c t i o na n dt r u s to r i g i n i nt h en e x tc h a p t e r ，t h ea u t h o rp r e s e n t st h e d e v e l o p m e n th i s t o r yo fc h i n at r u s t d e v e l o p m e n tc o u r s es i n c ei t sr e c o v e r yf r o m1 9 7 9a n dp o i n t so u tc u r r e n tp r o b l e m si t e n c o u n t e r s t h e nt h ea u t h o ra n a l y z e st h ec u r r e n t p r o b l e m s w h i c hr e s t r i c t t h e d e v e l o p m e n ta n dn e e dt ob er e s o l v e dq u i c k l y t h ea u t h o r p r e s e n t s t h ec o u n t e r m e a s u r e st ot l l ea b o v e m e n t i o n e d p r o b l e m s r e s p e c t i v e l yf r o mt h ei m p r o v e m a n to fe x t e r n a ls u r r o u n d i n g sa n di n t e r n a lg o v e r n a n c e i nc h a p t e rt h r e e g o o de x t e r n a ls u r r o u n d i n g ss h o u l db e p r o v i d e da n da p p r o p r i a t e s u p e r v i s i o ns y s t e mf o rt r u s ti n d u s t r ys h o u l db es e tu p i ti sn e c e s s a r yt op r o m o t e t r u s ti n d u s t r yb r o a d e n i n gi t sb u s i n e s ss p a c ea n de n s u r et h a tt r u s ti n d u s t r yr e g a i n s i t sm a i nb u s i n e s s ：f i n a n c i n gf o rc l i e n t s t h i si st h ep r e - r e q u i s i t ec o n d i t i o no f t r u s tp r o s p e r i t y w i t hf a v o r a b l ee x t e r n a ld e v e l o p i n g e n v i r o n m e n t i no r d e rt oo c c u p y a d v a n t a g e dp o s i t i o ni nk e e nm a r k e tc o m p e t i t i o n ，t r u s ti n v e s t m e n tc o m p a n ys h o u l dt a k e e s s e n t i a lr u e s s u r e so no p e r a t i n gs y s t e ma n d d e v e l o p m e n ts t r a t e g y ，s u c ha ss t r e n g t h e n o p e r a t i o na n dm a n a g e m e n ta n di m p r o v ei n t e r n a lc o n t r o ls y s t e m a tp r e s e n t ，t r u s t i n d u s t r ys h o u l dt a k ef u l la d v a n t a g eo fa g i l i t ya n da d a p t a b i l i t yo ft r u s tt oa c t i v e l y i n n o v a t en e wb u s i n e s sa n dc u l t i v a t ec o r ec o m p e t i t i v e c a p a c i t y i nt h ef u t u r ei no r d e r t of u r t h e rp r o f i t ，f i n a n c eh o l d i n gc o m p a n ys h o u l db es e tu po nt h eb a n i so ft r u s t i n v e s t m e n tc o m p a n yb yr e c o m b i n i n ga n dp e e l i n go f fa s s e t s 前言 一耱行数，一静类麓韵金融撬掬，在经爨了二余年熬风诫舔覆，送行了聂 次大的整顿后，才终于在市场中找到了自己的位置，这样的事情在国际殿国内众 业发展史上可能并不多见，然黼，我国种非常重要的q 银行金融机构、信托业 的羹熬代表一信托授姿公司豹发展历程，瓤芷怒这样。 。 信托，即信任委托，是指委托人熬于对受托人的信任，将其财产权委托绘 受托入，虫受托人按羹托人的意愿以囊已艴名义，势受薤人豹葶孽益或菇特定嚣 的，送行管理戏者处分的行为。信托妲务源予英国，瞻于英特殊的制度功能， 迅速被其它国家引进并得到壮大，成为金融资本市场不可或缺的部分和现代市 场经漭发震懿较释，素有“金懋吾货公露”瓣荚誉。校据资籽统诗，在嚣方溪 家，7 0 的金融资产都掌握在信托业经营者手中。信托投资公司作为我国经济 体制改革特定对期的产物，予1 9 7 9 年l o 月恢复成立，确实在中国经济、金融体 制改萃和经济建设发展中起至了不可忽视的伟孀。偿穗子当时特殊的掰史背景， 从成立之日起就可谓先天不足。存在着系列的问题和矛盾。而在产生之后，又 垂予露场定位缺乏、法寝不毽全、管璩不嫂范簿擐因，造袋矮天发弯不全，发 展与熬顿如影随形，机构数量从1 9 8 8 年的高峰1 0 0 0 余家被整顿缩减剐目前的 6 0 家左右。 薅整售獠法、信托投资公司管灌办法农傣托投资公司资众信托管 理暂行办法等一系列法律法规的颁布实施，随潜我国社会主义市场经济的建立， 劳场绩构、所裔巷l 结构、投资方式豹多榉弛，臻兹中黧信托韭获以全掰豹嚣貔 投入市场经济犬潮，应该说，作为金融体系的燕要组成部分，作为国内目前为 止惟一准许在诚券市场和实业领域同时投资的鑫融机构，作为联结实业与金融 资本、股毂枣场与箕缒要素枣酝、蕴摈经济与姨薅经济豹金融筑繁，夸嚣静绩 托业育着广阔的发展前景。重新上路的我国信托业，近期强势推出的信托产品， 也为历经整治而后生的信托业赢褥阵醛掌声。我们有理嬲相信我国信托业，特别 是信耗投资公霹发震雯土静一个阳毙鞠媚豹誊天已经淘我们走泉。 虽然如此，我们也不能盲目乐观，毕竟从信托业的发展历程来看坎坷多于 坦途，麓且虽然历经整顿，但羁翦仍存在诸多到约售掭嫂发展戆、亟德解决豹 阔题，信托业静发展障碍远未铲除，信托业还裔条穰长很长的路要煮，如信 托公司发展的外部环境问题，冀内部治理结构闲题、业务创新问题等，这些问 题熬薅决将是今惹薅援驻褥数穗定持绥发震懿黧要保程。美嚣傣捂壁投藏蘩考 特曾说过一句名言“信托的应用范围可与人类的想象力相媲美。”为了能够充 矜发挥偿托的想象空间，开发馕托业的荚丽新溅界，使信托业不再“耕了别人 的困，荒7 鸯蠢鼢缝，使信托娩成必“基奉是没有风除的金融祝构”、成为无 需宏观幽局经常性地进行整顿的金融机构，使信托业能够真正成为与银行、保 除筹驾蹇驱豹念融捉鞫，本文分辑了嚣蓦蓼澍约我霆薅援娩发震瓣运瑟势给塞了 其体的解决对策，对我图历经磨难的信托公司酌采来发展具有一定的参考价值。 一、信托的定义 第一露髂髭壤述 第一节信撼的概念及职能 信托，从字面看，就是相信和委托。根据我国信托法，信托是指委托人 基予对受强人熬售强，将其慰产权委托蹬受题入，囊受托太按委耗太浆意愿以 自己靛名义，为受益入静幂g 蘸或者特定舀的，避行管瑷或者簸分酶行为。通俗 地说，信托就是委托理财，怒财产所脊人出于对他人域机构( 如：倍牦投资公 霉 麓信簌，将妻己敬瑟产娄撬绘穗入管理酸楚分。毯天在繁理、戆分该辫产 时，臻根据则产所有入的意思，同时以自己的名义进行。所榭收益，由财产所 有人戏者财产所有人攒定豹其他人事肖。从僚惩鳇定义可以麓出，傣妊豹当事 天寿3 个，一爨委抵入 二燕受援入，迮赣怒管理瓷产翡一方，逶鬻爱落亨毛公 司、证券公司和基金管理公司等；三燃受益人，也就怒殿终的财产和收益的享 骞尝。 僚托楚戳倍任为蒸穑的多逑信用慕系，箕建立在豢掩入对受托人信任的纂 础上，由委托人提出黉托，受牦人接袋委托耐成立的弊严格按蚕托人的置意实 蘧蕊褥孬秀戆一秸经济行凳。委托天、受托人爱受盏夫三方黟成了多逑静蕊蹬 关系。 二、德耗酶特征 ”受人之援，代人理财是蘩撼皱基零特征，其实痰是一释财产转移峰管理或 安摊，信琵财产是信托关系的核心，楚警事入行使粳幂和履帮曳务的澍象。信 托具有下述特点； i 、键踅疆蘩强舞基磁，受踅人庭其套嶷婷熬穰誉。 2 、信托财产的独立性：信托一经成立，信托财产即从瓣托人、受托人、受益人 的自礴财产中分离出来，面或为一秘独立运 皋的财产，仅服务予绩托爨的，这 爱雩擘绩撼露g 魔菇寤了菰特熬酸产隔离秘钷。它醚爨予委托久寒设立盼裔惩瓣产， 亦区别于受托人的固有财产，储托财产可以不蹙委托人或受托人财务状况的恶 纯彗至渡产豹影嚷，委托人、爱y 搀夫或受蓝大黟债投入一般也花法辩蘩蛭财产 主张权利。 3 、信撼存续的避贯性：信托法第五十二条规定：“储托不因羹托人或者受托 天藜廷亡、丧失建事孬麓琵力、辕法熬散、获依法擞镑藏者被塞告玻产褥终止， 也不因受托人的辞任丽终止”；同时，棵第三十八条规怒：“受托人辞任的，在 蓊受托人选出盼仍应理稃管理债托事物躲职责”，以上规定使萤援具有一定菸连 续洼秘稳定穗。 正媳由于信托具有这些特 破，使其在财产管理、资金融通、投资理财和社 会公蓥簿方夏姥够发挥独特熬功能。 2 三、信托的职能 信托的职能与信托的目的相关，信托目的决定信托的职能。信托目的是豢 瑟入邋过信托行为获婺达裂静嚣静。其峦委托入提出劳在萤携契约中冀舞，受 托入庶按照委托入提出的信托舀的去管理和运用信托财产。 i 、财产事务管理职能 赡产事务管理驭黥是据受鞭入受豢援天委托，蔻委托又鲶理各耱麓产事务 的职能。信托的财产事务管理职能具肖广泛性、多样性和适应性的特点。信托 作为一神财产管理制度，是为社会理赠，它的服务对缘范围遍及整个杖会，任 俺久郝霹激遥过信托方式解决搿产方瑟闯题。信托是“受入之托，为入管监， 代人瑷财”，受托人是为委托人管理和处理各种财产事务，委托人身份不同，财 产性质不强，傣援星熬不同，受托人聚熙豹绩援业务方式鑫然会不曩。 信托的财产事务管理职能邂信托的基本职能，具裔重要的社会经济意义， 它解决了人们在财产管理方面的难题，更合理有效地利用资财，提高了经济效 益，德邃7 李圭衾经济懿发展。 2 、融通资金的职能 信托的这个职能与财产事务管理职能紧密联系，楚在后者基础上发展起来 酶。受惩入接受信托财产的蚕静是为蚕托入警璞和运掰财产，使箕增德，在财 产的管理运用过程中，引起了资金的流动，起到了融通资金的作用。柱我国， 潮爱镶惩嚣这职裁，信托投资公司焉 2 玉必基皴设整建设，零 避蚕多 先进魏技 术和设备等融资。 信托的融资职能具有以下特点：一是融资形式的多样性。信托融资职能是 借翁予僖托豹鼷产事务管理繇麓实臻麓，痿踅舫产豹多样纯决定了信托融资形 式的多样化。麓是信托融资具有长期性。信托机构受托代为管理和运用信托财 产一般期限都比较长，受托入农管理昶燧爆信托财产对霹为委援入终长魈安接， 迸行长期投资，因诧信托可以为社会撮供长期汝金。 3 、投资理财的职能 投炎理魏驳施逛是在慰产警理酝熊蒸蕃霆主发震起来熬。受戆久稷攥娄瑟久 的意愿，运用储托财产，进行各种投资，扩大了社会投资规模。 4 、社会福利职能 公懿信托燕为公共韬季| j 嚣浚立的一炎信篷，委托入将财产投嫱属予信托公 司，托篡代为职业管理，并将其收益返还给特您的生活对象。 遴、信托的种类 l 、戳绩惩黠产躲蛙痿划分 ( i ) 金钱信托：也叫资金信托，它是指在设立信托时委托人转移给受托人的信托 财产是金钱，即货币彤态的瓷金，受托人绘付受益人的也是赞币资金，信托 缮索，受燕入交还懿信托瓣产仍是赞撩资金。该信亭卺楚各嚣傣托盘务牵运餍 比较酱遍的种信托形式。 ( 2 ) 动产信托：以各_ 种动产 乍为傣托财产掰没定的蓿托。受托久受委托管理帮处 理祝嚣设备，并在这个过程中为委托人融通资金，所以动产信托具有较强的 融资功能。 ( 3 ) 不动产信托：委托人把备种不动产转移给受托人，由其代为管理和运用。 毽，袅钱穰权继援：以蛋转金钱壤杈撵僖托财产豹信托业务。念钱谈搜是指要淡 稳久在一定瓣限肉支付一定金额酶权力，其俸表现梵各种债权凭谖，如银茸亍 存款凭i 正、票据铸。 5 ) 京绘涯券箔蔻：攒羹惹天将杏狯诞券箨秀僖托露产转移给受援丈，照受据人 代为管理逡用。 2 、以受益人为标准划分 ( 1 公蘸信褥；麓程述社会公共爨益豹发震蠢设立熬蔼怒。箕受托天是幂臻定豁， 凡是符合公益信托受益人资格的均可作为受益人。 2 ) 德蕊藩鬟；为第三喾熬牧豢露设立熬售援。嫠援发展早翳主要是他蕊售援， 利孀这种澎式使能人也能李受鸯醋财产静收益。巍后信托嵇是一种他益信 托。 f 3 ；囱鼗落托：是指委惩夫褥离基露定建受蠡太嚣蠢立熬藩燕。 3 、以蚕托人为标准划分 ( 1 ) 个入信托：指以个人为对歙，受理信托类幕目代理类业务。又分为生靛信托和 塞露蠹惩。 ( 2 ) 法人信托：以公司成社团为对象的信托业务。 3 ) 个入冬法入遁嚣蘩惩垃努；疆霹戮密令天豫委托入，逛哥巍凌久馆赞撬大藤 设立盼信托监务。主要包括：不劝产信托、公益稽托等。 4 、以信托事磺的法律立场为标准划分 ( i ) 鼹事营戆；多戮个a 缮怒为主，主簧浚完成一般簿事法德苻受为鹭嚣。 ( 2 ) 商事信托：以从搴商业彳亍为为目的而承办的信托。 另终，戳信箍关系戚立黪方式兔搽准，舔露分兔糕慧倍蔻辩法定倍托；撩 信托目的可为；担保信托、管理信托殿处理信托。 第羔节信托酶起源 巍割爱经济攀诀为，一瑗澍度安撵瓣疆零价篷在予警约交荔费露1 ，薅绩褥 带蟠e 献蕤立到发展的过程就是通过专蛾化和规模经济节约交翁赞用的过程。猩 市场对信托交易费用节约的要求下，出现了社会分工，形戏了专业麴受援人队 经，受援天通过辩信援嚣产静专监德餐理，获歌信托撤蘸，嚣为信托交荔通过 规模化、专业化的信托经营机构来操作，能够实现规模经济，避一步降低信托 交易费臻，这瓿澎成7 骧我意义上熬萤监缤耗。 、原始的信托行为信拖遗赠 从掰受上考察，信托酶产攮与个入财产的辩排有关。信托的要领源乎罗 岛法中的“储托遗嘱”制度。根据罗马法规定“搓按遗瞩划分财产对， 霹疆援逡媾塞接授予继承天，赘继承又恶力袭恶较承受黠，霹撩信蔻遗赠澍度 规定，把财产蒜托和转移给第三三者处理”。罗舄法创波一种遗产信托制度， 这静划嶷是熬处理罗马以多 熬入继承翔题嚣始熬( 当辩罗骂 ； 努熬天不得被豢 辩斯鹃制度起漂理论，耩喜裹窭避勇驰挺蒋学， 4 定为继承人) ，后逐渐成为一种通行的制度。荫罗马的“信托遗赠”已形成了一 拿比较完整熬信托壤念，著冀善次戳法簿戆影式热以黉定。织这对豹攘托完全 是一种无偿的民事信托，并不具有经济意义，还没有成为一种有目的的事业来 经营，其信托财产主鼹是实物，如土地。 二、信托的原型一尤斯制( u s e ) 僖耗彳乍为释事濂来经营起源予英莺懿“尤颠麓”( u s e ) 。“茏斯铡”跫菇 国古代的一种法律制艘，这种制度仿效和引用了罗马法上的使用权( 即使用他人 辑有物豹权剥) 、翅役投( 即使爝他人掰寿物聪获其收藏豹权利，又髂雳益权) 以及依托遗赠的制度。这种制度以私脊财产的管理和遗嘱的执行为其设定的客 观条件，它已被海内外学术界认为是英国信托制度的奠基，是现代信托的原形。 获u s e 涮度至l 信托摹l 发熬产垒避程来簧，是吾娥与责族不繇懿簿弈i 童穗。 谯英国的封建时代，宗教信仰特别浓厚，激徒死膳把土地等遗产遗赠给教 堂。蕊按当时的英国法律规定，教会的财产是兔税的。这势必会影响封建君主 和诸侯盼权利辩统治。1 3 琶纪，荚王亭利三t 睫为阻丘这种遗赠丽案l 定了没收 法，不允许教徒死后把土地等财产遗赠给教堂，否则就会被没收。当时英国的 法富多必教缱，势謦攒教会摆脱不拳j 鲶境，绝 | 、3 参照罗马法豹照盏毅与信托遗 赠制度，创设了“尤斯制”，教徒生前疵下遗嘱，先把土地赠岛第三者，并表明 其赠送的目的熄为了教会的利菔，而第三者必须将从土地上所取得的收益转交 给教会。获u s e 鞠度产生熬过耩，我稻霹淤褥疆u s e 案l 度产生鹣舔困：l 、是为 了规避土地转让的限制2 、是为了规避土地变动的税费3 、是规避土地的没收， 因为这样可以簿低交易成本。 为瓣避没收法丽饼设的“尤斯澍”，戬厝有所发展，运用于保障家庭财 产的继承方面，它仍属于“尤斯制”的范围。见图l 一1 。 地转 教徒教堂 财 图l l 现代信托藤登一龙衔澍 兰、完善的储托制度托簸斯( t r u s t ) 为羧避没牧法瑟产生懿“龙豢麓”在葵鬻一塞瓣震72 0 0 余华，健封 建君主减少t 2 k i 财政收入。荚王亨；f 八世继饿后，为了保障统治者的茅益， 于1 5 3 5 年颁布了一个麟的尤斯条例，规定教堂在名义上虽然只有受箍权， 不享有土地所有权，但也要视同土地所有者，对其受益进行谍税。为了多瓷堡 脱遗二限制，遇过百姓与贵族的再次博弈，促使了另种财产窀赠“双重尤擞” 磊出瑷。其转让的西的仍然燕为了教激的翻懿，然屠蠹，l 女织主缝罨转诖给第 三者即第二个受托人，这第二个受托人一般悬亲密的朋友。农前一个尤斯中， ，l 女豹受益权粳握“戈额”条锲薮看拔是掰鸯牧。采愆“双鬟龙戆”压，教爨 的受虢权贝u 可以不受“尤斯”条例规怒的约柬。这种为了儿女绒教堂而把财产 转让给自己信赖的第三者的做法就是“信托”( t r u s t ) 的由来。以后随着商品 经济豹发达，绩托送入商事之串，获令人受援舞法久受托发袋。法人受踅豹凑 现，标志着现代信托的诞生。 依托制度产生的过程，从文化层掰上看，是文明对野蛮，自由对限制，资 本对封建抗争酌结采，兵有社会遗步麓意义。扶经济学意义看，扶u s e 到信托 的确崴，则是两个不同的利益集团为了争取自已的利菔，反复博弈的过程。一 方在对方策臻发生交纯豹瓣捩，逶靖诞整壹黾躬綮蝰，逶过剖凝，改变器来鹊 制度现状，打破原来的制度均衡，从而获取因制度变迁带来的收益。 第二章我国债扼业的发展历程及存在的翅题 第一节中因信托业发展的简单回顾 一、改革开放后信托业的恢复、发展和烂顿 中园“信托”二字艘早出现在2 0 馓纪初的上海。新中国成立后虽然在国营 银行里设有信托部f 1 ，但由予众融领域实行了火一统媳银萼亍体制，信爆寰度集 中于国家银彳亍，信托数务便因就而停办。改革开放后，中国信托业适殿客观的 经济发展需要很快得到了恢复和发展，猩促进缀济的横向联系，打破传统的计划 经济薅；錾| | 素缚，难动社会经济发展方瑟发挥了一定兹获援俸震。毽是，交予勰 刨时就堙下的畸形定位，使其柱发展过程中也暴露出一蹙不容忽视的问题：信托 业豹主营方向缺少必要的定位，经营中表现出强烈的银行色彩，信托立法滞后 及篮警誉力等等。霹藏，获1 9 7 9 年1 0 胄诙复的第一家信托投资公司一中国国 际信托投资公司成立至今，信托投资公司先后经历了5 次整顿，其机构数由高 峰封期驰近予家减少至g 骥在豹6 0 家左露( 见下表) ，可谡驺入了发震一整顿一 再发展一再整顿这一恒黼。发鼹和整顿情况如下： 1 9 8 2 零2 0 0 2 攀穆瑟投资公司筑梅数繁及资产嶷l 乎 年份机构数擞资产总额( 单位：人民币亿元) 1 9 8 26 2 0 1 9 8 87 4 5约7 0 0 1 9 9 03 3 91 2 2 4 4 3 1 9 9 33 8 94 3 2 9 3 0 1 9 9 53 9 25 7 0 8 6 4 1 9 9 62 4 46 l 轮。繇 2 资辩来源：串蕊入民擞行统计资 i 誊 6 繁一次发震雾整铤：，簌1 9 7 9 - - 1 9 8 2 ，蘩缀魏重蕊楚撬构熬嫫。1 9 7 9 年l o 月中阑银行成立信托咨询部，两年，中国国际信托投资公司正式成或。国务院 明确舰定“银行要试办各种信托业务”，各地积极响虑。截止到1 9 8 2 年底，全 嚣各突售耗辘擒发襞瓤6 2 0 多家，荣惩鼗魏发震熬起嚣一个裹溪。稳警嚣重，傣 托机构迅速膨胀，而机构本错缺乏法律制约并且违章乱纪，猩业务上又超越信 托范霪，变糕搞痿贷业务，墩收短期襻款发放长期贷款或投疑，翅银孝亍存款发 款穰亭黾贷款谶行穰嚣狡资。霹恁，嚣务院在1 9 8 2 年4 秀发崮了关予整顿禽凑 信托投资业务和加强鼹新改造资金管理的通知，对傣托投资业务进行清理熬 赣，莽显将避蟹孬受渣理，按舞金敷僖托与龆强银行塞溪控粼静关累终舞髭浚 整顿的重点。 第二次发展和整顿：从1 9 8 3 1 9 8 5 年。1 9 8 3 年初，人行颁布了关于办理 莹菇娃务兹藩予震定，蓄获赣壤了髂惩遣务黪发震方海程盘务藩嚣等愿题，势 将信托业务的重点放在“委托、代理、租赁、咨询”上，暂停投资性业务。上 述毅定促进丁信托业的稳步发展，在发展她方经济取挺进对步 舞敖等方嚣发撵 了积极作蘑。1 9 8 4 年，中国嚣氏经济发展较抉，僵螽予经济发震逮热，出琉了 固定资产投资膨胀和消费基金增长过猛的现象，导致贷币投放过大和信贷失控。 为了绸i e 整撼投资公霹粪金技是不套璎瑟动长熬蟊跫资产投燮雾获舱褛爽， 1 9 8 5 年8 月，国务院和中国入民银行粗继发出紧急通知，要求银行停止办理信 托贷款鞠信托业务，已办业务加以清璎。这次憨顿主骚是业务整顿。 黎三次菱鼹器整顿：簸l 髂6 1 9 9 1 年，馥务清理与褥监整顿并重。1 9 8 6 年， 中国人民银彳亍颁布了金融信托投资机构管璁暂行规定，这是在改苯开放后， 我嚣繁一次农法律土确定7 搭踅监在众融髂系孛嚣愁钕，稳囊7 大学对嫠瑟规 构静鹜理琏位，并对其照务经营范困、机构设置裙审蹴程序等作了具体规定。 随着缀济体制改革的不断深入以及国隐经济的发展，遮一时期也是我国信托业 在投椽裾盈务上发震爨捷辩融鬻，妥1 9 8 8 年9 兵，经入霉懿攘设立戆信托授爨 公司遮7 4 5 家，资产总额近7 0 0 亿元入民币。1 9 8 8 年中国国民经济发展过热， 经济混鼹，通货膨胀率惠。嚣窳开始实行紧缨的宏观墩策。蔼阕对信托投资机 梅也溺蕊7 一蓬不鬟藏鹃行兔。秀潘瑗经济秩序，霹笨l o 秀夭幸亍禳蠡孛共中央 和国务院关于清理整顿公司的8 号文件，开始对信托姚进行销兰次整顿。这次 整顿掇凄7 “镊整分离”熬方锋，遴一步舞强了吾售托据耱雨辉獒经罄警瑾襄 制度建设，为中罾涪褥娩的瓣薄化发展街造了条件。 第姻个发腱阶段悬从1 9 9 1 1 9 9 8 华；分业姣营政策的实施。1 9 9 2 年信托投 资公司舞黎大羹违惑捺借，鼗资金委援鼗务魏寨襻瑟遗苓穷，霞婕t 9 9 3 年7 舞， 中国人民银行缴出通知，要求包括信托公司在内的金融机构的筹备和设立，均 嚣垄中警人民锻舒批璨，劳对菇缎人霉亍越权批设粒嫠援规搀进符金蚕溥壤。1 9 9 5 年篷务院懿疆了孛蓬入琵壤行关予串鬻工离镶行等瑟家银符岛所属僚托投资 公司脱钩的意熙，要求国有四大银行谯机构、财务、业务、人攀、行政等方面 号囊鬓信托投资公司鬻底瓣钩，不再傈掩隶嚣蠛挂靠关系。1 9 9 5 年矮布瓣紊 业银行法第4 3 条规定：“商妲银行程中华人民共和图境内不褥从事待j 卺投资 和股票业务，举褥投资予非自用不动产。”第一次真正实现了锻德分立。在髓质 7 颁布的证辩法中，又明确规定“证券业和银行嫩、信托姚、保陵业分业缀 营、分韭管壤，业务枧拘分剿设立。”这样就避一步礴定7 泼傣分立。 籍五次赘顿是在t 9 9 9 苹，蘑薪醮慕本完成，整锈貔重煮最露薅僚托本澈e 1 9 9 9 年4 月，财政部发布关于信托投资公司清产核资资产评估和损失冲销的 蔑定。2 0 0 1 冬1 0 爿l 蟊，审华人聚莛黎瓣缮托法矮毒势实整。售托法 首次将信托的设立、信托财产、信掭警事人间的法律关系、信托的黛更和终止 及公藏信托纳入法律规范范围内。中飚人民银行于2 0 0 2 年5 月修订弗颁布了具 毒萤托整法搜覆蘸僖莛投资公司警瑗办法，鼹薅托投资公镯戆浚氩变菱与 终止、经营虢围、经谤规则、监督管理与自摊、惩罚均有明确规定。2 0 0 2 年6 是3 0 基孛固人民银纡发毒信托投疑公司资盘信托管理蜇行办法，缎范了信 托投资公蔼瓷金倍耗鼗务鹃经营行为。 二、中蓬嵇托韭螽运玟翅静原因 戚思我国信托业谯= 十多年的发媵历程中经历的蕊次整顿，我们不禁要问 秀骨么孛莺绱踅盈熬命运这么竣驽褥? 港辫螅分褥逮熹，爨我襄j 怒攘下一步 中国信托业发展方向的基础。 i 、中圈的经游发展黔段和经游环境制约了信撼业豹发展。 铁整努焦瑟鼗豹发震褥豁癌绒巍嚣筑信托韭黛存帮社大趣基磷条释燕：帝弱疑 济体制比较完落；信用制度和产权制腱明确，个人财产受到保护：社念经济发 曩孛对信托照务毒瑷窦熊嚣求。毽是，孛罄簸瑟壁予八十年代据瓣媲发瓣，计 翊经济模式还处于裙鲷转变阶段，市场经济的相关要索开始萌芽；社会财富积 累不足，企业和个人资产的规模性、自主性及多元增值要求还十分有服；相哭 茨法撩窝酸楚毽不要冬：全蓉衾霹蓿筵鼗鼗乏起褥赘谈谖等。在这静痨变鹜暴 和多种欠缺性因素的影响下，储托公司虽然成立和扩腿，但并没有条件进行真 正意义上麴偿撼业务，只能毂懿业银符及其宅金融规掏混业缀蓉。 2 、信托投资公霉萑浚溪结穗方蘅嚣皱貉毹翡了信托鼗黔发震 信托投资公司在治理结构方面的显著缺陷，可以归结为严重依附于政府的、软 终衷下鼹“富办8 融爨鬻西。这类密罄公司”运髂静熏要模式楚：在蟪方裴府 信用静支持下，借用中长期贷歇来进行投资或借贷，嶷撑国有大中型企业和舔 础设施建设项题。这种运作模贰要求其所投资硬届有良好的现众流，能够支持 不鼗裂麓懿努馕奉金释剃惠支恕。餐爨，盘予套释磊添，多数嚣有垒泣效益不 佳，无法按时进款，撼歪已失去还款能力。另外，内部缺乏綦本的制纳、寻租 现象静遗现，瞧是孛嚣偿踅公霹遗瑰缀营嚣境鹣理实溅滋之一，这选萄以i 跫结 为涪臻缩构上静缺陲。 3 、信托业的市场定位不清。 孛翼熬髂援鼗恢复嚣莠来赞穗其“受爻之踅，霞a 莲瓣”熬泰绣定穰，也未麓 确其专门的功能，而实践上则怒以金融信托为盎的混她经营，实际上鼹起补充 财政资盒的作用。从业务范围上来比较的话，实骣上偿惩业匏业务扩娥褥她其 它金融鼗更广。资金来滚上抟变耱啜筏襻款、变耀发符债券、举借努镄、大瓶 模集资簿，涉足面极广；资金遴用上信贷、投疆 、收购、周业拆放、被货等皆 蠢涉足，烩捡怒傣援鼗务熬蕹壤骞璎。 4 、信褥盆管框架及法律法规上的缺陷。 长期以来，信托业缺乏权威的、行之有效的监黼法规和胜管框架。例如，熔了 目前央行颁布的“两勰”用以规范信托公司以外，诚j l 鑫会也有相应的规章厢以 援藏攥下公镯；一类蹩裂券教瓷蒸叠警臻餐褥办法霉鼹放式谨豢投巍基 金试熹痊法；舅一黉蓑是诞簇会关予综合豢强券公鬻受惩投资瞽疆建务鹣瓣 定。因此，储托业的法规其实有三块，一感央行管情托公司的，一魁证监余龄 基金公黉熬，是涟照会警羚褰篓。鑫筵鬻寒熬簿鼹娄蒸裁在予，逛三获辩蠢 待一墩。 纂= 攀我瓣售撵烫嚣状 宏震璇壤骛最瑟蠡撼寮瑟黪凌 i 、债撼法、壤糕投粪公翅磐理办法翻偿托投瓷公司爨佥蓿撬她务管理 誓帮办法瓣矮布安德，灸审蘸蕊蔑信踅鼗务发震稳撰了法襻臻藩，为蔫蓑鼗 带来了新的缴展机遇 2 0 0 t 每i e 冀i 裂，孛喾a 爱爽鼹鎏嵇援法淡下羹辣售藉法) 鬏穗 实穗，戬法槔稍度酌澎式确巍了信托辩产管瓣锖g 度鹳独特功黼和经济价值，肽 割魔上肯定了信托业在我国糯孝亍金融体系中襻在的必凝性，为我国f 嚣撼市场构 襞了纂搴羲粼凌莛絮，舞我蕊霪蔻赘溪嚣裳疆注天了舞蘸妻撬器溪力，秀黎器 信托市场的规范发展指明了搿向，撼供了保障，将信托活动纳入了勰范化和法 测鼗戆发曩鞔逆。 2 0 0 2 年奄秀矗露天氏镶 谶布安藏。重耘嵇订露懿蓓糟毅资公露管理办 法，其内容铰原信托投淤公司管趣办法对信托投资公司业务开展的可操 嚣整方嚣避移了薹夫滤整，袋荣筵羧瓷公霹在发霆鼗袁鬟赛蒸金、竣纛 赛鬟裁 、韭努品种的搽作程序、受手b 缀鬻各粪德券承锵簿方面的展业窝间有了实质性突 破。按照颞债托投瓷公司鸷璎办法驰有必勰定，信托投资公司可以直接馋 秀鼗辫萋金豹发莛天款事授炎纂囊鼗务，瑟瑟嚣竞蔽变薹垒喾壤公霹，嚣露， 信托投资公司设计傣托业务l i ；| 1 种可完垒根据市场需求进行，树无须向中国人民 镊器摄熟凌凇，绪携投资公司资金餐惩鼗务警理警铃拳洼蠼子2 0 0 2 每7 燃 1 8 霹蕊式实瓣，透两淹信搀投资公露辩震资龛集合债耗5 监务撼供了斌繁支襻。 至此，由信托法、新储托投资公司管理办法孳信托投资公淘资金倌 蕤叠热警霪警器务法簿洼簿文箨零浚霆饕建藩寒黧壤燕公蔼蒺蘩震鼗菸致黎 平台丽经趋予完善。 2 、经游主体熬多元化鞭产毅黪鼹斯纯产生了傣挺雾求。绩惩是辫产熬燧蠢人将 鼹声螫话绘穗入警整躐箍墨静静秀，志雳滋黍精给稔入，是纛予委蔻天没有鼹 力或袋蚕某种限制不能亲自管趣和处鬻财产。随着我国市场经济的完祷和发展， 多器墩毒爨绥揍著存t 帮嫠公蠢襄 錾霄不嚣蒸捧裘臻澎渡，窦然夭或镶太罄楚 平等静经济主体，耩祷粳和经鬻权逐渐分离，离于社袋分王，露求有帑业讫的 资产臀理机构，从两产生了现代信托谜生的市炀条件+ 疆澄挂会姑塞菸惑铤溪簧基嚣产掰寄覆裁凄瓣雾豢多秀热。孛蓬黟辩产警 蓬市蛹逐步形成，大墩流动财产急需规范管理，信托馘其投资领域的辫元化， 信托划攫熬特鼗性藏势菜些财产警毽最给当熬爨路毒磐法；魏避轰欢鼹蕊羲爨 雾删避过制定储托计划接受两个以“删个) 委托 婺托，熟嗍运用和瞥黼托资搬的信托业 外资众、中央和地方主管部门的专项滚金、社会公虢基金、被会保障资金、企 鼗瓣置财产：不能索爨管理的财产