山西财经大学 双学位 证券投资学.doc

一、 名词解释实物投资:是指将投资资金用于购置固定资产和流动资产,直接用于生产经营,并以此获得预期收益的投资。证券投资:通过购买有价证券及其派生工具，以期获得收益的行为。有价证券：具有一定的票面金额，证明持有人有某种权利的法律凭证，可自由让渡。股票:是一种有价证券，是股份有限公司签发的证明股东所持有股份的凭证。债券:是一种有价证券，是社会各类经济主体如政府，企业等为筹措资金而向债券购买者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。集合竞价：对在规定的一段时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。信用交易：信用交易亦称“垫头交易”或“保证金交易”，是通过交付保证金而得到经纪人信用而进行的证券交易。移动平均线：移动平均线是采用统计学种的“移动平均”原理，将若干天的股票价格加以平均，然后连接成一条线，用以观察股价趋势。股价指数：即股票价格指数，是由交易所或有关部门编制的，通过对股票市场上全部或部分股票的价格，进行平均计算和动态对比而得出的数值，是对股市动态的综合反映。二辨析1.证券投资与实物投资都属于投资行为.证券投资是社会发展到一定阶段，实物投资发展到一定程度的产物；实物投资是证券投资的基础。三简述1普通股与优先股的区别:（1）公司重大决策参与权（2）公司资产收益权，利润分配顺序：弥补亏损，提取法定公积金，提取法定公益金，支付优先股股利，提取任意公积金，支付普通股股息（3）剩余资产分配权（4）其他权利-优先认股权3、利率与股价的关系:一般来说，利率上升，股价下降，利率下降，股价上升。原因：1、利率水平影响公司和投资者的成本（1）利率水平的变动影响公司融资成本，特别是对于自有资本率低的公司尤为如此。当利率上升时，融资成本上升，利润减少，股票收益降低，股价亦随之降低；反之，股票价格自然提高。（2）利率水平的变动影响其他可替代性投资的机会成本。（3）利率水平的变动影响投机者的借款成本。当利率提高时，投机者必须以比较高的利息才能借到所需的资金，因而证券的投机需求减少，造成价格下跌；反之，价格上升。2、利率变动影响资金的流向。当利率上升时，由于投资证券的机会成本上升，部分资金从股市转向银行储蓄和债券减少股票市场上的资金供给股票需求下降，价格下跌。反之，价格上升。3、从评估股票理论价值角度看，利率上升投资者评估股票理论价值所用折现率上升计算出来的股票理论价值下降股票价格下跌。反之，其价格随之提高。1、开放式基金与封闭式基金区别:（1）期限不同。封闭式基金有一个固定的存续期。开放式基金一般无期限。（2）规模限制不同。封闭式基金规模固定；开放式基金规模不固定。（3）交易场所不同。封闭式基金在证券交易所上市交易；开放式基金可以在代销机构、基金管理人等场所申购、赎回，一般为场外交易方式（4）价格形成方式不同。封闭式基金价格主要受二级市场供求关系影响；开放式基金价格以基金份额净值为基础，不受市场供求关系影响。（5）激励约束机制和投资策略不同。与封闭式基金相比，开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机制2.金融期权的风险收益特征:1买入看涨期权:若交易者买进看涨期权，之后市场价格果然上涨，且升至执行价格之上，则交易者可执行期权从而获利。若到期一直未升到执行价格之上，则交易者可放弃期权，其最大损失为期权费2卖出看涨期权:若交易者卖出看涨期权，在到期日之前市场价格没能升至执行价格之上，则作为看涨期权的买方将会放弃期权，而看涨期权的卖方就会取得期权费的收入。反之，看涨期权的买方将会要求执行期权，期权的卖方损失将是市场价格减去执行价格和期权费的差。3买入看跌期权:买入看跌期权，买方就获得了在到期日或之前按协定的价格出售合约规定的某种资产的权利。4卖出看跌期权:若交易者卖出看跌期权，在到期日之前没能跌至执行价格之下，则作为看跌期权的买方将会放弃期权，而看跌期权的卖方就会取得期权费的收入。反之，看跌期权的买方将会要求执行期权，期权的卖方将损失执行价格减去市场价格和期权费的差。 3证券市场的功能:1筹资_投资功能2资产定价功能3资源配置功能4分散风险功能5宏观调控功能4证券市场的种类:证券发行市场:又称一级市场、初级市场，是指新发行的证券从发行者手中出售到投资者手中的市场.证券流通市场:又称二级市场、次级市场，是流通和转让已发行证券的市场。发行市场与流通市场关系: 既相互依存，又相互制约，是不可分割的整体。发行市场是流通市场的基础和前提。证券发行的种类、数量、发行方式决定流通市场的规模和运行.流通市场是发行市场得以持续扩大的必要条件。交易市场的交易价格制约和影响这证券发行价格。5基本分析主要的内容:宏观分析:其中宏观经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。基本分析的优缺点:优点：1.能够比较全面的把握证券价格的基本走势；2.应用起来相对简单。缺点1、预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱；2、预测的精确度相对较低。适用范围1、周期相对比较长的证券价格预测。2、相对成熟的证券市场。3、适用于预测精确度要求不高的领域。四论述基本分析又称基本面分析，是指证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学和投资学等基本原理，对影响证券价值和价格的各种基本因素进行分析，评估证券投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。宏观分析：决定将来的经济情况是否适合投资产业分析：分析产业的赢利前景，选定良好的行业公司分析：在产业内选择优良的企业。 宏观经济态势分析：一宏观经济态势的基本指标 通过分析各类经济指标和数据，把握总体的国民经济运行情况，选择一个宏观经济情形向好的环境进行投资。评价宏观经济态势的基本指标：1、国民经济总体指标（1）国内生产总值(GDP) 是指一个国家或地区所有常住居民在一定时期内（一般按年统计）生产活动的最终成果。GDPGNP本国居民在国外的收入外国居民在本国的收入。（2）工业增加值：指工业行业在报告期内以货币表现的工业生产活动的最终成果（3）失业率：是指劳动力人口中失业人数所占的百分比，劳动力人口是指年龄在16岁以上具有劳动能力的人的全体。（4）通货膨胀：一般物价水平持续、普遍、明显地上涨。（5）国际收支：国际收支是一国居民在一定时期内与非居民在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的全部交易的系统记录。1、 投资指标：投资规模3、消费指标：社会消费品零售总额、城乡居民储蓄存款余额、居民可支配收入4、金融指标：货币供应量、利率、汇率、外汇储备5、财政指标：财政收入、财政支出、赤字或结余二宏观经济运行分析1、GDP持续、稳定、高速的增长会促使证券价格上涨。当GDP由正常的高速增长转向低速增长直至负增长时，表明经济环境恶化，证券市场走势也将由上升转为下降。当GDP由负增长呈现向正增长转变的态势时，证券市场走势将由下跌转为上升。 当GDP由低速增长转向高速增长时，证券价格也将伴之以快速上涨之势。2、通货变动对证券市场的影响。通货变动包括通货膨胀和通货紧缩两种。（1）通货膨胀对证券市场的影响： 通货膨胀对证券市场特别是个股的影响，没有一成不变的规律可循，完全可能产生相反方向的影响，应具体情况具体分析。通货紧缩将损害消费者和投资者的积极性，造成经济衰退和经济萧条，与通货膨胀一样不利于币值稳定和经济增长3、经济周期运行与证券市场价格变动。经济总是处于在周期性运动中，股价波动是永恒的：（1）当经济处于不景气的末期，社会需求减少，生产过剩比较严重，失业率递增。这时投资者对经济前景难以把握，处于观望阶段，股票价格一般呈现稳定或缓慢上升状态。（2）当经济处于景气的初期时，社会需求开始扩大，企业经营活动趋于活跃，资本周转加快，利润增加，人们预期经济状况即将好转，这时股价全面回升。（3）当经济处于景气巅峰时，整个社会需求迅速扩大，公司经营活跃，利润增长，股票收益增加，投资者争相购买股票，推动股价猛涨，而有远见的投资者预测经济景气难以再创新高，抛出股票，股票价格由迅速上升转而开始下跌。（4）当经济处于不景气时，生产停滞，失业率剧增，人们对经济前景悲观失望，投资者争相抛售股票，造成股票价格暴跌。宏观经济政策分析（一）财政政策分析l 财政政策对证券市场的影响 扩张性的财政政策能够使社会需求扩大，从而刺激经济发展，导致股价上涨； 而紧缩性的财政政策则使社会需求减少，从而抑制经济发展，导致股价下跌。（二）货币政策分析l 货币政策对证券市场的影响 一般而言，扩张性的货币政策会导致货币供应量的增加，刺激经济发展，导致股票价格上涨； 而紧缩性的货币政策则会使货币供应量减少，抑制经济发展，导致股价下跌。（三）利率一般来说，利率上升，股价下降，利率下降，股价上升。（四）汇率变动对证券市场的影响 1若公司的产品相当部分向海外市场销售，当汇率提高时，则产品在海外市场的竞争力受到削弱，公司盈利就会下降，从而导致股票价格下跌。 2若公司的某些原料依赖进口，产品主要在国内销售，那么汇率提高，公司进口的原料成本就会降低，盈利上升，从而使公司的股价趋于上涨。 3如果预测到某国汇率将要上涨，那么货币资金就会向这个国家转移，而其中部分资金将直接进入股市，从而汇率上升，该国的股市行情也可能因此而上涨。行业分析（一）行业市场类型分析市场类型厂商数量产品性质典型部门价格控制新厂商进入超额利润短期长期完全竞争很多无差别农业无容易有无垄断竞争较多有差别 轻工业 有一些较易有无寡头垄断几家有或无 重工业资本密集型技术密集型有一些不易一般有一般有完全垄断一家独特公用事业很大很难有有（二）行业的周期性分析（行业对经济周期的敏感度）项目与经济周期的关系产生原因典型行业增长型行业无