（政治经济学专业论文）转轨时期我国商业银行风险管理研究.pdf

摘要 摘要 金融是现代经济的核心。要实现经济的可持续发展，金融系统的稳健运行是至关重 要的。而要达到这一目标，不仅需要市场机制的自我调节和自我稳定，而且需要政府进 行灵活有效调节和及时适度的干预。 2 0 世纪7 0 年代末期我国商业银行从国家财政体系逐渐独立出来，由财政的附属变 成单独的经济体，到后来的商业化改革再到目前的股份制改革在国内上市，转轨时期我 国商业银行的改革在一直不断地进行着。转轨时期我国的预算软约束现象包含于世界各 个国家所具有的一般特征，但由于我国的特殊国情也就决定了我国的预算软约束又具有 本国独有的特点。 预算软约束作为渐进式改革的一种代价虽然对我国商业银行改革有一定的有利影 响，但是其负面作用是占主要的。集中表现为商业银行不良资产增加，增大了商业银行 的支付压力，加剧了商业银行的风险而且削弱了金融制度的效率，降低了整个金融体系 运行的稳健性，极有可能引发区域性金融风险和系统性金融危机的爆发，进而导致实体 经济受到严重的冲击影响。如果不对我国商业银行业已存在的金融风险进行及时有效的 防范和化解，则极有可能导致金融危机的爆发。 那么，如何才能有效防范和化解商业银行的金融风险，本文在贝叶斯均衡的基础上 结合中国的具体情况进行修改、扩展从而进行分析，从中发现预算软约束形成的原因以 及产生的影响，最后根据理论的研究找出治理预算软约束的方法和商业银行风险管理的 政策建议。 关键词预算软约束转轨时期银行业风险银行业改革 a b s t r a c t a b s t r a c t f i n a n c ei st h ec o r eo fm o d e me c o n o m y t oa c h i e v et h ee c o n o m i cs u s t a i n a b l e d e v e l o p m e n tt h es o u n d n e s sr u no ft h ef i n a n c i a ls y s t e mi se s s e n t i a l t oa c h i e v et h i sg o a l ，i tn o t o n l yr e q u i r e st h em a r k e tm e c h a n i s mh a v i n gaw e l l - d e v e l o p e ds e l f - r e g u l a t i n ga n ds e l f - s t a b i l i t y f u n c t i o n ，b u ta l s or e q u i r e saf l e x i b l ea n de f f e c t i v er e g u l a t i o no ft h eg o v e r n m e n tt oc o n d u c ta n a p p r o p r i a t ea n dt i m e l yi n t e r v e n t i o n c h i n ac o m m e r c i a lb a n k sp r o v i d ee f f i c i e n ts u p p o r r tf o rt h es m o o t hp r o g r e s so fg r a d u a l r e f o r m sa n dm a c r o e c o n o m i cg r o w t h ，b a s e do nt h es y s t e ma n dh i s t o r y , a sw e l la st h e i ro w n f a c t o r s ，t h e ya l s op a i dah i g hp r i c e - - - - - a c c e l e r a t et h ef i n a n c i a lr i s k s sa c c u m u l a t i o n ，t h e c o m m e r c i a lb a n k s n o n p e r f o r m i n ga s s e t sa c c u m u l a t i o ni sd i f f i c u l tt or e s o l v ea n dt h e i n c r e m e n t a li sd i f f i c u l tt oc o n t a i n i tr e s u l t e di nm o r ea n dm o r el a r g es c a l en o n - p e r f o r m i n g a s s e t s ，n o to n l yd e t e r i o r a t et h ec o m m e r c i a lb a n k sf m a n c i a lb a s ea n di n c r e a s et h ep r e s s u r et o p a y , b u ta l s ow e a k e n e dt h ef i n a n c i a ls y s t e m se f f i c i e n c ya n dr e d u c e dt h es t a b i l i t yo fe n t i r e f i n a n c i a ls y s t e m i th a sd e e p e n e dt h ep o s s i b i l i t yo fr e g i o n a la n ds y s t e m i cr i s k s i fw ed o n tt a k e t i m e l ya n de f f e c t i v em e a s u r e st op r e v e n ta n dd i s s o l v et h ec o m m e r c i a lb a n k sf m a n c i a lr i s k ，i t m o s tl i k e l yb r o k eo u tl o c a lf i n a n c i a lc r i s i s t h e nh o wc a nw er e s i s ta n dd e f u s ef i n a n c i a lr i s k s o fc o m m e r c i a lb a n k se f f e c t i v e l y , t h i sp a p e rw i l la n a l y s et h ep e r f o r m a n c e ，c a u s e sa n de f f e c t so f t h ec h i n e s ec o m m e r c i a lb a n kw h i c hi nt h et r a n s i t i o np e r i o da n du n d e rt h es o f tb u d g e t c o n s t r a i n t a n dt h e ni ta l s og i v e sac o n c l u s i o na b o u tt h es e l e c t i o no ft h er e m e d i a t i o ns t r a t e g i e s k e yw o r d s s o f tb u d g e tc o n s t r a i n tt h et r a n s i t i o np e r i o d b a n k i n g 鼬s k b a n k i n gs e c t o rr e f o r m i i 河北大学 学位论文独创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已 经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得河北大学或其他教育机构的学位或证书所使 用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说 明并表示了致谢。 作者签名： 盛聋 日期：年月日 学位论文使用授权声明 本人完全了解河北大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国 家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。学校可以公布 论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。 本学位论文属于 1 、保密口，在年月日解密后适用本授权声明。 2 、不保密口。 ( 请在以上相应方格内打“4 ”) 保护知识产权声明 本人为申请河北大学学位所提交的题目为 c 绷蚴帆黼 的学位论文，是我个人在导师( 彳私碣 ) 指导并与导师合作下取得的研究成果，研 究工作及取得的研究成果是在河北大学所提供的研究经费及导师的研究经费资助下完 成的。本人完全了解并严格遵守中华人民共和国为保护知识产权所制定的各项法律、行 政法规以及河北大学的相关规定。 本人声明如下：本论文的成果归河北大学所有，未经征得指导教师和河北大学的书 面同意和授权，本人保证不以任何形式公开和传播科研成果和科研工作内容。如果违反 本声明，本人愿意承担相应法律责任。 声明人： 作者签名： 导师签名： 日期：年月日 日期：年月日 日期：年月日 第1 章绪论 第1 章绪论 1 1 研究背景和意义 金融在当今中国的地位已经非常重要，金融的发展不仅关系到整个国民经济的健康 稳定，而且还关系到普通百姓的日常生活。自党的十六大提出深化金融体制改革，在这 过去的几年之中，我国商业银行的改革稳步进行，工行、中行、建行相继上市，农行的 股份制改革也已完成；人民币的汇率改革也在逐步进行。由此可见金融业正在一步一步 改革发展向前推进。 我国经济体制由计划经济向市场经济转轨，企业资金的获得由财政划拨向银行贷款 转变，商业银行一方面是政府货币政策以及社会政策的执行者，另一方面又承担着社会 资金供给的任务，这样商业银行由于负担政府的政策从一个单纯的提供资金的金融企业 变成政府的一个“工具”，“一身兼二职”。在这种情况下政府对商业银行的预算软约束 问题就更加严重了。【i j 因此，本文以预算软约束这个现象为基础，研究在转轨经济时期银行和企业之间的 关系，找出是什么原因引起银行和企业的预算软约束，重点分析预算软约束对我国商业 银行有什么影响。通过分析发现我国商业银行预算软约束的存在将会导致商业银行风险 不断累积，危害经济平稳、健康运行。因此从商业银行预算软约束的角度入手，找出我 国商业银行风险管理改革的途径，无论在理论还是现实的层面上，都具有十分重要的意 义。 1 2 国内外研究状况 自从科尔奈提出预算软约束这一概念以来，不同的经济学家对预算软约束产生的原 因给予了许多的解释，他们侧重的角度各有不同，但是稍作归纳有如下几点： 政治解释：( 1 ) 科尔奈的“父爱主义”，科尔奈认为，在传统的社会主义国家，由 于国家的“父爱主义”导致预算软约束产生。【2 1 ( 2 ) 政策性负担，林毅夫和谭国富( 2 0 0 0 ) 认为预算软约束根源于本应由国家和政府承担的政策性负担，政府转移给了企业。【1 1 ( 3 ) 政治家的非经济目标，s h i e i t 。e r 和v i s h n y ( 1 9 9 4 ) 认为政治家追求非经济目标产生的 成本超过企业的盈利利润，因此当企业发生亏损时，政府就要进行救助。【3 】 洞北大学经济学硕士学位论文 经济解释：( 1 ) 破产的外部性，白重恩和王江( 1 9 9 9 ) 则研究了政府对银行和企 业实行预算软约束的目的是因为企业破产将会给社会造成很大的破坏。( 2 ) d e w a t r i p o n t 和t i r o l ( 1 9 9 4 ) 认为政府或者商业银行对项目的预算软约束表现为对项 目选择是在事后有效率的，而对项目的预算硬约束则是对项目事先的选择就是有效率 的。【4 】 德沃特里庞和马斯金( d e w a t r i p o n t 和m a s k i n ，1 9 9 5 ) 在d m 模型的基础上发现由 于政府做出的承诺并不是时时刻刻都具有约束力，这是导致预算软约束发生的主要原 因。 在国民经济运行中银行和企业是两个不可或缺的重要主体，银行和企业之间对国民 经济的发展起着重要的作用。各个国家由于其所处的国情和经济发展水平的不同，所形 成的银行和企业之间的关系模式各有不同，了解世界范围内银行和企业模式，可以为研 究我国银企关系提供借鉴和参考。 5 1 1 3 研究方法和思路 1 3 1 研究方法 本文采取理论分析与实证分析相结合，以理论分析为主的研究方法。在研究过程中， 充分吸收西方经济学和转轨经济学的相关理论成果，借鉴西方国家银行改革的经验，紧 密结合中国转轨时期的特点以及现实情况；在实证分析方法上，运用博弈论模型分析， 建立了企业和银行之间的贝叶斯博弈，以及存在政府干预时银行和企业之间的博弈分 析，既有对整体的分析又有对部分的分析，既有描述分析又有模型分析。 1 3 2 研究思路 本文研究的是我国经济转轨时期这一特定历史阶段下，存在预算软约束时我国银行 业的风险管理问题。转轨时期在通常意义上指的是从计划经济体制向社会主义市场经济 改革的这一时期，而本文所分析的转轨时期更进一步指的是1 9 8 4 年中国人民银行将其 全部商业银行业务分离给中国工商银行开始，到我国市场经济体制的完全建立这一历史 阶段。 b a ic h o n g e na n dw a n gy i j i a n g at h e o r yo ft h es o f tb u d g e tc o n s t r a i n t r d e p a r t m e n to fe c o n o m i c s w o r k i n gp a p e r , b o s t o nc o l l e g e ，19 9 5 埃里克马斯金，许成钢软预算约束理论：从计划到市场【j 】经济社会体制比较，2 0 0 0 ( 4 ) 垒 第l 章绪论 曼曼曼皇皇i i 一 一； i； 一一 一 ； ；i ! 曼曼! 曼曼! 曼曼皇曼皇曼曼曼曼曼曼量曼曼! 曼曼曼曼曼皇皇曼 我国商业银行从国家财政体系逐渐独立出来到商业化改革再到目前的股份制改革 在国内上市，我国商业银行的改革一直在不断地进行着。我国转轨时期的预算软约束现 象包含于世界各个国家所具有的一般特征，但由于我国的特殊国情也就决定了我国的预 算软约束又具有本国独有的特点。预算软约束的存在虽然对我国商业银行有一定的有利 影响，例如减轻商业银行破产带来的不良影响。但是其负面作用占主要方面。表现在预 算软约束使我国商业银行的风险加剧，从而可能引发金融危机，进而使实体经济受到严 重的影响和冲击。 本文运用了贝叶斯均衡模型结合中国的具体情况进行分析，通过模型揭示预算软约 束形成的原因以及其产生的后果，最后根据理论研究找出预算软约束的治理方法和我国 商业银行风险管理的政策建议。 相应的本文的结构，将会从以下几个方面进行分析论述： 第一章绪论，说明了文章的写作背景、意义、思路和主要内容。指出当前我国银行 和企业都面临着预算软约束的问题，而这种预算软约束现象对我国经济发展将会带来严 重的危害。 第二章，对预算软约束的相关理论进行了系统性的回顾和总结，找出预算软约束形 成的原因，以及影响。 第三章，从博弈论的角度出发，运用贝叶斯模型，来研究政府、银行、企业三者之 间存在预算软约束情况之下的相互关系以及影响。 第四章，通过实证分析方法，说明我国商业银行预算软约束产生的原因，存在预算 软约束时对我国商业银行业的风险影响，以及对整个国民经济存在的潜在危害。 第五章，在理论分析和实证分析的基础上，提出了预算约束的硬化和我国商业银行 风险管理的改革措施。 1 4 创新点和不足 本文重点考虑了预算软约束在世界各国经济发展中普遍存在，但是为什么会在转轨 国家特别的突出，论文从预算软约束入手找出我国商业银行风险形成的原因和影响因 素。运用了贝叶斯模型；建立了不存在政府干预时银行和企业，以及有政府干预时银行 和企业之间的博弈情况以期更现实和直观地解释我国经济领域中的预算软约束问题；并 专门研究了转轨时期我国银行和企业预算软约束的存在对我国银行业风险产生的影响。 河北大学经济学硕士学位论文 其次，本文在理论分析的基础上，对我国预算软约束的概念进行了界定，指出了与 一般预算软约束概念的不同之处，指明了预算软约束的存在对我国商业银行存在着负面 效应。并且利用实际数据描述了我国企业和银行预算软约束存在的表现和事实，具体分 析了我国企业和银行预算软约束形成的特殊机制，指出其可能和已经带来的严重的不良 后果商业银行的风险累积，最后提出硬化预算约束的相关政策建议，并结合推进我 国商业银行风险管理的改革。 但是，由于作者的水平有限，本文也存在着不少缺陷。由于企业和银行预算软约束 的数据缺乏，本文没有能够建立一个关于银行、企业和政府之间预算软约束的回归模型 分析，使得文章在银行和企业对预算软约束的预期方面的说服力稍显不足。 4 第2 章预算软约束的内涵和理论 曼曼曼曼曼曼i 一, i i ii 一i i 曼曼曼曼舅曼皇曼! ! 皇曼皇 2 1 概念界定 第2 章预算软约束的内涵和理论 1 一般概念的界定 科尔奈认为预算软约束是指当一个经济组织在经营过程之中遇到经营困难的时候， 借助外部组织的帮助能够继续生存下来这样一种经济现象。与之相对的是预算硬约束 概念，而预算硬约束是指一个经济组织在进行生产经营时，当出现资产不能偿还负债时 就要实行破产。 这里的预算硬约束的概念也就是我们平时所说的经营效益好的企业能 够继续存在，而经营效益不好的企业就要退出市场的一种优胜劣汰的现象。 2 本文概念的界定 科尔奈所说的“预算软约束”概念为理论界通常所采用的概念，考虑到我国渐进式 的改革以及特殊的国情，“预算软约束 这一概念在我国又具有不同的内涵，本文将我 国“预算软约束”的概念归纳为：经济个体( 本文主要指企业和银行) 在经济生活中并 非完全自主经营自负盈亏，国家从社会成本的角度出发对经济体进行无偿支持，他们的 活动受到国家的控制，但不承担全部的责任。 因此本文在后续的研究中都是在这个概念界定下进行分析我国商业银行的预算软 约束对我国金融业风险的影响，加剧经济运行的不稳定从而导致实体经济受到冲击。 2 2 预算软约束产生的原因 2 2 1 外在性原因 1 “父爱主义” 科尔奈提出了父爱主义是预算软约束产生的原因之后，后续许多经济学者也以“父 爱主义”作为基础分析和解释企业在经营遇到困难面临破产时得到救助。 g o l d f e l d 和q u a n d t ( 1 9 8 8 ) 将父爱主义作为分析的基础，解释当企业亏损时，由于企 业预期到政府的预算软约束，因此企业就会花大力气与政府进行游说，希望能够获得更 多的补贴。企业游说政府花费的费用越多，则可能获得政府的补贴也就越多。因此，亏 损企业游说政府对其进行补贴所花费的费用与其所获得补贴的数额大小存在着一定的 k o r n a i e c o n o m i c so fs h o r t a g e m n o r t h h l l a n de x p r e s s ，19 8 6 厉以宁主编市场经济大辞典 m 】新华出版社，1 9 9 3 ，第4 7 7 页 河北大学经济学硕士学位论文 正相关关系。企业对于政府存在预算软约束的预期，使得企业获得资金的成本只是对政 府游说的费用，相对比实际成本的花费， 对资金的过度需求，进而导致短缺产生。 2 政策性负担 这样企业资金成本大大降低，这就加大了企业 【6 】 林毅夫和谭国富他们认为许多社会主义国家在转轨过程中，由于实行的是渐进式的 转轨，改革并不能一步到位，政府的许多职责仍然要由企业承担。政策性负担的存在使 企业出现预算软约束。【1 l 3 政治家的非经济目标 s h l e i f e r 和v i s h n y ( 1 9 9 4 ) 认为，政治家追求非经济目标时，非经济目标产生使企 业的经营活动要受到政府的干预，而当非经济目标造成的成本超过企业的盈利利润时， 企业就会发生亏损，而政府就要对企业进行救助。从而政治家的非经济目标行为导致企 业预算软约束的产生。【3 】 2 2 2 内在性原因 1 破产的外部性 白重恩和王一江( 1 9 9 9 ) 则研究了政府对银行和企业实行预算软约束的目的是因为 企业破产将会给整个社会带来很大的危害。 2 借贷者之间的信息不对称 德沃特里庞和马斯金( d e w a t r i p o n ta n dm a s k i n ，1 9 9 5 ) 他们以博弈论为分析工具 提出了一个d m 模型，发现信贷双方由于对对方信息掌握的不完全、先期投入成本的存 在，以及政府对预算项目的承诺不具有严格执行性原因产生了预算软约束。 综上所述，预算软约束产生的原因有科尔奈所说的政府的“父爱主义”、林毅夫谈 到的企业政策性负担，政府对于企业救助出于其非经济目的；以及内在性解释的破产外 部性以及信息不对称等原因。 2 3 预算软约束与其他相关理论 1 预算软约束与金融危机理论 黄海洲和许成钢( 1 9 9 8 ) 认为当银行对企业发生预算软约束时，导致银行不能完全 。b a ic h o n g e na n dw a n gy i j i a n g at h e o r yo ft h es o f tb u d g e tc o n s t r a i n t r d e p a r t m e n to fe c o n o m i c s w o r k i n gp a p e r , b o s t o nc o l l e g e ，19 9 5 埃里克马斯金，许成钢软预算约束理论：从计划到市场【j 】经济社会体制比较，2 0 0 0 ( 4 ) 6 第2 章预算软约束的内涵和理论 了解其他银行以及企业的偿付能力情况，进而造成银行遇到流动性的困难，使银行间借 贷市场的信息不能很好的传递。一旦发生任何的不利冲击时，由于银行之间存在着很强 的关联性，即使那些经营很好的银行也可能受到影响。由于银行问借贷市场受到扭曲， 因此银行就不z 日。匕b 7 一 - l e u d 断别的银行的经营状况是否良好，因此为了不让自己的利益受到影 响，银行之间相互资金拆借就变得很困难。所以当经营有困难的银行遇到流动性不足时， 很难从外部借到资金用以周转，从而无可避免地要面临困境和失败。银行业之间很强的 关联性以及危机的自我实现，一家银行的经营困难很快地就向整个金融领域传播，在这 种连锁传染之下，即使是好的银行也会受到牵连。这种状况的不断地发展使整个银行间 的借贷市场面临崩溃，投资者陷入恐慌，为了保证自身利益储蓄者们提取存款，极易发 生挤提风潮，最终很可能导致经济危机的爆发。【7 1 2 预算软约束与中央银行的最后贷款人角色 g o o d h a r t 和黄海州( 1 9 9 9 ) 指出，如果政府只对有流动性困难的银行实行救助，那 么那些遇到困难而没有得到救助的银行，就可能是存在清偿能力的问题。这种预期的存 在，储户为了资金安全考虑必然会将资金从没有得到救助的缺乏偿债能力的银行取出， 越来越多的储户都这样做的话，将会引发储户的挤兑。这种预期的存在使得政府虽然救 助了具有流动困难的银行，但是仍然会发生挤提风潮，预算软约束的存在，使政府的救 助并没有收到预想的结果。【8 j 黄海洲和许成钢( 1 9 9 9 ) 认为，因为大型银行破产将给社会带来很大的破坏性，政 府为了减轻这种破坏性，就会对面临破产的大型银行进行救助。这种行为在短期内有效 的减少了银行倒闭的外部性。但是从长期本质上来看，这些有问题的银行继续存在使得 他的不良资产像滚雪球一样越滚越大，危险在自身越积越深，一旦发展到政府无力救助 时，等待他的只能是破产，这时他的破产给整个社会带来的损失将远远大于最初破产带 来的损失。因此由于得到救助的大型银行继续存在将给金融体系埋下祸根，长期进行这 样会引发更为严重的预算软约束。【9 】 2 4 预算软约束的影响 2 4 1 预算软约束与短缺 科尔奈认为，在传统体制下，计划经济中不存在市场，因此，计划一统天下，没有 市场发挥作用的空间。国家与企业之间就是一种简单的命令协调关系，这种协调关系也 河北大学经济学硕士学位论文 曼曼曼! 皇曼曼曼晕曼曼! 曼曼曼舅! 曼- - ： i i i i , i 就是“父爱主义”的预算软约束关系。在这种关系下，企业的生产活动不受市场的控制 和影响，而是受政府的控制进行生产。这个时侯企业的主要精力不是放在专心生产经营， 而是四处奔走致力于跟社会主义国家这个“父亲”进行讨价还价，企业跟政府讨价还价 得到的越多，那么对企业则是越有利可图。当企业决策失败面临经营失败时，自己不用 承担失败的损失，因为总是有国家这个“父亲为企业兜底。这样一来，企业就会没有 计划盲目地进行生产，这样的结果就是企业生产出来的产品没有销路导致“滞存”。而 那些急需的、有市场的商品则常常发生短缺，这样经济就一直在滞存与短缺并行的轨道 中运行。恶性循环，微观经济主体不断发展要求政府扩大对新的微观主体的资源调配， 但是资源总量是有限的，微观主体的扩张不但得不到发展需要的资源，供给小于需求， 供需之间的矛盾反而导致政府的宏观计划失衡，最后二者博弈的结果是要么政府对宏观 计划不再干预协调、宏观领域全面放开，造成物资全面短缺；要么政府对微观层面的经 济需求实行强制压缩，减少需求。【l o 】此外，政府对企业的预算软约束，企业不承担经 营失败的风险，使得企业对投资需求不断扩大，产生投资饥渴和债务增加。 2 4 2 预算软约束与价格扭曲 预算软约束的存在造成国有企业从诞生的那一刻起就存在着先天不足，国有企业要 想能够得以生存必须有市场和政府的双重帮助，企业自身发展没有独立性。国家作为一 个最大的调控中心通过各种指令性计划干预企业的经营活动，这样使得企业的利润形成 不再完全由自己掌控，企业在经济生活中不是一个按照自己的意愿能够制定生产计划， 结果导致了企业生产的产品的价格在市场中不再具有价格导向作用，价格的信号作用受 到扭曲。这样如果作为生产资料的生产企业，那么他在生产资料市场中反映生产资料的 价格体系受到扭曲，下游的企业不能真正了解生产资料的供给需求状况；消费品生产企 业对消费品价格的生产也受到扭曲，这样最终传递给消费者的价格信号是错误的，消费 者在日常经济生活中不能根据价格这个决策依据做出自己的正确选择，并不能真实 反映整个社会的生产经营情况。 在消费者市场上，由于预算软约束的存在，经济运行中短缺盛行，但由于国家的控 制压缩需求，出现了市场价格低于均衡价格，随之供给数量也大大低于均衡时的产出水 平，而需求数量却大大高于均衡产量，供给和需求之间出现很大的缺口，商品供应紧张， 人们为了得到自己需要的商品就不得不去排队或者手持购物票购买。由于市场物品供给 8 第2 苹预算软约束的内涵和理论 的缺乏，这就会使人们想尽办法通过其他市场获得商品，这就刺激了另一种市场的诞生 黑市。在黑市上人们倒买倒卖，囤积货品，商品价格就特别的高。 2 4 3 预算软约束与货币政策效率 政府在发挥“最后贷款人”作用对陷入流动性困难但是具有清偿能力的商业银行进 行救助的时候，为了解决困境商业银行流动性的问题，最有效的办法就是要对其进行直 接注入资金。对商业银行直接注入资金这会直接导致了货币的非经济发行，市场中出现 了本不需要的多余货币，这样就会引发市场上流动性过剩的问题，市场上出现流动性过 剩给经济的发展带来严重的隐患。 货币的非经济发行给社会经济发展带来了流动性过剩问题，并且使中央银行这个全 国货币政策的制定者处于两难局面，货币政策效率的发挥受到影响和制约。央行为了救 助有困难的商业银行要直接注资发行货币，但是由此发行的货币本来是市场所不需要 的，这样就给市场带来了流动性的压力，为此央行又不得不想办法采取措施来解决由此 引发的流动性的增加。央行就在发行货币和冲销流动性过剩二者之间博弈，这样一来， 央行的货币政策的效率就受到了很大的制约。 2 4 。4 预算软约束与创新 通过观察，钱颖一和许成钢认为在政府掌握信息较多以及人们比较熟悉的领域，政 府对项目的选择能力也就比较强，能够选出一些好的项目，政府的行政干预，对项目实 行预算软约束并不会对项目发展产生坏的影响，还可能会帮助项目的开展；反之，对政 府了解和掌握信息不多的产业，在这种情况下政府对项目的事前选择的效率就会大大降 低，不如市场的事后选择项目那么有效率。存在政府预算软约束的企业自身就会缺乏要 去进行创新动力，并且政府筛选的项目缺乏效率，他的“生命力”也不会很强。而由市 场选择的项目为了能够在市场中生存不被淘汰，便会不断地发展提高自己，在这个过程 中创新随之产生。因此在预算硬约束下由于市场的有效选择将会有较多的创新活 动，而在预算软约束下政府在事前对项目选择的效率很低，企业也没有创新的动力。因 此存在预算软约束时创新活动就会较少。【l l j 综上所述，预算软约束的产生将会导致短缺、价格扭曲、经济效率的低下、缺乏创 新等，对于我国无论是在传统的社会主义计划经济时代，还是改革开放后的转轨经济和 社会主义市场经济时代，预算软约束问题都持续存在。预算软约束问题对我国各个时期 9 洞北大学经济学硕士学位论文 的经济发展造成了严重的负面影响，预算软约束的存在使得经济资源的配置不当，资源 利用的低效率；经济中的短缺导致人们生活水平得不到更好的提高，同时也造成黑市交 易，市场的混乱；企业缺乏相应的激励机制。而我国银行中预算软约束的存在将会使银 行风险不断累积，为整个经济体系安定运行埋下隐患。 l o 第3 章预算软约束下政府、银行、企业三者关系 第3 章预算软约束下政府、银行、企业三者关系 在中华人民共和国经济发展史上，预算软约束问题是一个极为普遍而又严重的问 题。预算软约束问题对我国各个时期经济发展造成了严重的负面影响，特别是银行业中 存在的预算软约束将会使银行风险不断累积，为整个经济体系安全运行埋下隐患。 3 1 经济转轨时期银行与企业预算软约束的关系分析 3 1 1 经济转轨时期银行与企业关系 在经济转轨时期，企业获得资金的方式由原来的财政划拨转变为银行贷款，这样企 业通过向银行借入资金负债经营，来维持自己的经营和运转。在市场经济条件下，根据 企业财务管理的理论，在正常条件下，企业负债经营是企业效益好的表现。企业通过举 债，增加财务杠杆系数，从而提高企业的价值。m m 理论认为，一个企业的财务杠杆 系数越高，这个企业的价值也就越大。因而，一个企业向银行借款负债经营不一定是这 个企业出现了财务问题，因为只有效益好的企业才能从外部借到资金，从而才可以负债 经营。在市场经济条件下，一个企业不可能拥有生产所需的全部资金，企业的负债经营 是很正常的事情，但是关键在于企业向外借款得来的资金的用途和他的回报率，并且企 业负债经营在一定程度上也会增加企业的经营风险。 由于受传统计划经济的影响，我国企业受到政府指导计划的影响在一定程度上依然 存在，企业的经营活动不可避免的受到影响；我国银行和企业二者之间在转轨时期之前， 计划经济时期都是政府的一部分，他们之间就像亲兄弟一样，“你中有我，我中有你”。 银行和企业二者之间很难形成真正意义上的借贷关系；转轨时期银行和企业之间由于分 离和改革的不彻底，他们仍存在着不是真正意义上的借贷关系，银行和企业的关系受到 严重扭曲；企业的过度负债，增加了企业运营的风险，而银行作为企业贷款的来源，这 样企业经营的风险通过银行贷款转嫁到了银行身上。一旦企业经营不善，企业就不能按 时偿还银行的贷款，企业先前对银行的负债将会变成银行的不良贷款，导致银行的风险 不断加大。 。王斌财务管理【m 】北京：高等教育出版社，2 0 0 7 l l 河北大学经济学硕士学位论文 曼曼曼曼曼曼曼詈曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼! 皇曼曼曼曼曼曼曼i 一一一一 ；i 曼曼曼曼皇曼舅曼曼曼曼曼蔓 3 1 2 经济转轨时期银行与企业的矛盾 随着我国市场经济制度的建立和发展不断完善，银行和企业也在市场经济这个大环 境下不断的发展和壮大，银行和企业逐渐发展成为能够根据自己意愿做出生产决定的主 体。现阶段，银行和企业之间的资金联系以市场信贷方式出现，大多数企业在市场经济 条件下通过向银行借款负债经营，因此二者联系更加紧密。虽然银行和企业二者之间的 联系不断呈现市场的特征，但是由于我国实行的是渐进式的改革方式，在原有的体制上 进行完善和改进，并不是采取激进的行为完全推翻原有的旧体制，这样渐进式的改革使 得新旧体制相互交织，旧体制的影响并未完全消失，在一定时期内新旧体制还可能并行 存在，因此导致银行和企业二者之间的关系一方面呈现出具有市场体制的特征，另一方 面还要受到原有计划经济体制的制约，正是由此产生了银行和企业之间的矛盾。 银行和企业的矛盾主要变现为： 1 国有银行存在大量不良资产 1 9 8 4 1 9 9 0 年，经济体制改革，企业的融资方式由政府财政划拨转变为由银行贷 款，企业获取资金的形式发生变化，由于不再经过政府批准使得企业资金的获得变得相 对容易很多，企业获得了银行的贷款，随着企业贷款的迅速增加银行的不良资产在这一 时期也就产生了；1 9 9 1 1 9 9 8 年，在这个时期全国的思想得到了统一；在南巡讲话之 后，经济蓬勃发展；加上世界整体环境的安定，这就更加使得我国的经济发展状况良好， 甚至出现了过热的迹象。房地产市场上，房价不断上涨、价格虚高，股票市场繁荣一片， 股价节节攀升，这样引来许多投资者投资房地产市场和股票市场。这样众人拾柴火焰高， 越来越多的资金涌入股市和房市，使得股市和房市的泡沫越吹越大。1 9 9 8 年的亚洲金融 危机的爆发以及国家的宏观调控使得经济运行减慢，房地产市场和股票市场的泡沫破灭 房价和股票价格大幅下跌，这样相当一部分资金被套牢在股市和房市上。由于许多 投资资金都是来源于银行的信贷，因此当投资者投资的房市和股市下跌时，投资者就会 蒙受很大损失，无法按时偿还银行贷款，而这部分投资资金就成为了银行的不良资产。 【1 1 】 2 银行加强信贷管理与企业获取资金困难 目前，在全球金融危机爆发的背景下，由于对经济未来发展预期的不确定，一些企 业尤其是中小型企业的经营困难更加突出，他们更加需要周转资金维持生产来摆脱困 境。而银行等金融机构担心在这样的经济环境下贷款出去可能会收不回来，因此对于发 1 2 第3 章预算软约束下政府、银行、企业三者关系 放贷款时态度十分的谨慎，严格审查贷款人的资格和信誉，尽管国家出台了许多政策鼓 励银行进行放贷，但是银行的惜贷现象十分严重。 我国企业的融资结构单一，主要是以银行的间接融资为主，直接融资很少而且直接 融资市场也不健全。如果银行收缩信贷规模，那么将直接导致企业的资金供给出现很大 的缺口。对于中小企业，本身企业规模小，抵御风险的能力就差，加上生产资金有限， 经营风险必然就会增加，加上自身缺乏相应的担保和抵押，他们要想获得银行的借款就 会更加的困难。而那些规模大的企业由于具有抵押物和声誉好，较容易获得银行的贷款， 大企业即使经营出现问题，银行也会因为之前给大企业贷款了以及国家有扶植大企业的 隐形担保，银行将会继续贷款给大企业。 由于银行的资金是有限的，银行将资金贷给了大企业，中小企业发展得不到资金， 而大企业就会获得源源不断的资金。如此发展，恶性循环，银行和企业之间的矛盾不断 增加，而且大企业因为事先知道银行会不断的向其注入资金，大企业在经营过程中就会 缺乏对利润追求的动力，大企业经营效率低下，直接通过贷款这个“导火线”引起银行 的不良资产不断增加。而那些富有竞争力的中小企业由于缺乏银行的贷款，生产陷入困 境，甚至面临破产和倒闭的境地。 通过以上论述可以看出，虽然我国的企业和金融体制的改革都取得了很大的成就， 但是二者之间的关系还存在着扭曲的方面。银行的不良资产由企业这个最大的投资者引 起，而银行为了避免不良资产产生又会紧缩信贷。银行的不良资产和企业的经济效益之 间相互影响，因此完善和改革银企关系对于我国银行业的改革、社会主义市场经济体制 的建立和社会主义经济的发展都起着至关重要的作用。 3 2 经济转轨时期银行与企业预算软约束的状况分析 3 2 1 企业预算软约束的状况 由袁钢明主持的课题组于1 9 9 6 年1 9 9 8 年对吉林、四川、湖南、江苏四省的8 0 0 家国有企业进行的数据及问卷调研显示，我国国有企业当面临还贷款困难时，多达7 0 的国有企业首先选择不是自己寻找出路摆脱困境而是积极寻求政府帮助，并且对政府进 行游说希望政府对其实行债务减免和延期的处理手段。而政府也不会让企业“失望”， 将会以企业实行税前还贷、贷款转投资的形式对企业实行救助。 袁钢明中国国有企业不良负债的实证分析【j 】经济研究，2 0 0 0 ( 5 ) 1 3 河北大学经济学硕士学位论文 曼曼曼曼皇曼曼曼曼皇曼曼曼量曼皇曼量皇曼苎! 曼曼曼曼量皇曼皇曼舅皇! 曼曼舅曼曼曼蔓皇曼曼曼皇曼皇曼曼皇曼曼曼! 曼曼! 曼舅舅舅曼n l n ! 皇曼曼皇寡曼曼 我们知道在市场经济条件下，如果一个企业经营出现问题，他的全部资产都不能偿 还债务时，按法律程序就要实行破产清算。但是国有企业并非是一般的企业，他承担着 许多本应由政府承担的社会责任，因此当企业经营出现困难或者面临破产时，政府一方 面要企业继续承担本应由政府承担的责任；另一方面国有企业破产的话将会给社会带来 很大的破坏性，这是政府不愿意接受的。综合以上两方面考虑，政府必然会对困难企业 进行救助。 国有企业也会想到国家会在他亏损遇到困难的时候给与帮助，那么企业在生产经营 中，就不会有很大的动力来提高企业的生产效益，这样的结果只能使企业的生产效率低 下并产生亏损。 3 2 2 银行预算软约束的状况 我国商业银行预算软约束主要表现在以下几个方面： 1 在我国商业银行股份制改革和发展过程中，国家财政部通过发行特别国债和动用 外汇储备的手段对商业银行直接注资，补充商业银行的资本金，使商业银行的资本金尽 可能达到国际标准；剥离四大国有独资商业银行的不良资产所需要的资金也是通过发行 金融债券和人行贷款。f 1 2 】 2 我国利率形成机制单一，通过中央银行制定基准利率，各商业银行在基准利率基 础上在适当的范围内浮动。政府通过各种行政手段对利率进行管制，使得商业银行的存 款利率与贷款利率之差不断的扩大，商业银行就会从这种高贷款利率，低存款利率中获 得稳定而可靠的收益。【1 3 】 3 国有四大商业银行中工、中、建已经完成了股份制改革成为上市公司，但是仔细 分析一下这三家银行的股份构成，从表3 1 和表3 2 可以看出建行和工行的第一大持股 股东为中央汇金投资有限公司，其股本性质为国家股，并且中金公司的性质在理论界存 在着很大的争论，因此特殊的资本构成使得商业银行自身就存在着对国家预算软约束的 预期。 1 4 第3 章预算软约束下政府、银行、企业三者关系 曼! ! ! ! ! ! ! ! ! 曼曼曼曼皇蔓曼曼曼曼璺曼! 曼曼曼曼曼曼皇曼鼍曼! 曼曼舅舅1 1 曼曼曼! 曼! 曼曼曼曼曼曼曼皇蔓曼曼曼曼曼皇曼! 曼曼! 曼曼皇曼量曼! 笪曼曼! ! ! 曼曼皇曼皇曼皇 表3 1 中国建设银行股份有限公司十大股东情况截至日期：2 0 0 9 - 0 3 - 3 1 股东情况持股数( 万股)占总股本比股本性质 中央汇金投资有限公司 美国银行公司 3 9 0 8 9 4 7 2 7 国家股 境外法人股、流 1 6 7 3 通h 股 香港中央结算( 代理人) 有 3 4 9 0 5 6 8 2 0 1 4 9 4 流通h 股 限公司 中国建银投资有限责任公司 2 0 6 9 2 2 5 0 0 富登金融控股私人有限公司 1 3 2 0 7 3 1 6 8 宝钢集团有限公司 3 0 0 0 0 0 0 0 益嘉投资有限责任公司8 0 0 0 0 0 0 中国人寿保险股份有限公司 一分红一个人分红 一0 0 5 l f h 0 0 2 彩j 8 8 5 5 6 5 1 2 8 0 3 4 国有法人股 流通h 股 流通h 股 流通h 股 流通a 股 中国人寿保险( 集团) 公司一 1 2 2 9 6 6 60 0 5 流通a 股 传统一普通保险产品 中国人寿保险股份有限公司 一传统一普通保险产品 1 2 0 0 0 0 0o 0 5 流通a 股 一0 0 5 l - c t 0 01 沪 资料来源：同花顺建设银行股本分析 1 5 河北大学经济学硕士学位论文 曼曼曼曼曼曼皇曼曼量舅曼i i iei ii i ,= i 皂曼 表3 2 中国工商银行股份有限公司十大股东情况截至日期：2 0 0 9 - 0 3 - 3 1 股东情况 持股数( 万占总股本比 股本性质 股) 中央汇金投资有限公司 11 8 2 8 6 7 4 2 63 5 4 1 中华人民共和国财政部 1 1 8 0 0 6 1 7 4 03 5 3 3 香港中央结算( 代理人) 有 限公司 国家股、流通a 股 国家股 4 4 1 9 1 5 6 4 81 3 2 3流通h 股 高盛集团有限公司 1 6 4 7 6 0 1 4 24 9 3 h 股 全国社会保障基金理事会 1 4 1 0 2 1 4 9 64 2 2 h 股 a l l i a n zi n v e s t m e n t siii 6 4 3 2 6 0 1 01 9 3 h 股 l u x e 髓0 u r gs a r l 美国运通公司1 2 7 6 1 2 2 20 3 8h 股 中国人寿保险( 集团) 公司一 5 0 8 0 0 0 0 传统一普通保险产品 0 1 5 流通a 股 中国华融资产管理公司4 8 0 7 6 9 0 0 1 4 流通a 股 中国人寿保险股份有限公司 一传统一普通保险产品3 1 7 0 3 8 80 0 9 流通a 股 一0 0 5 l c t 0 01 沪 资料来源：同花顺工商银行股本分析 通过商业银行预算软约束的表现可以看到，商业银行无论是在平时的经营过程中， 1 6 第3 章预算软约束下政府、银行、企业三者关系 还是