（管理科学与工程专业论文）企业资产质量评价研究.pdf

摘要 资产是企业经营的基石。企业资产质量的优劣会影响到企业的生存与发展本文拟对企业 资产质量进行研究，尝试建立一套企业资产质量评价体系 在本文的理论部分，首先介绍了理论界对企业资产质量定义的各种不同看法，以此为基础， 结合资产与质量的的概念为企业资产质量下了一个比较全面的定义，即企业资产质量是指企业 拥有的资产在一定时期内经过生产，周转等一系列活动，最终获得未来收益的保证程度；然后 将资产按照资产质量的概念进行分类，分为了优良资产，沉淀资产和不良资产并且根据该定 义，定义了企业资产质量的三个特征：存在性，有效性和收益性。同时，从宏观和微观两个方 面阐述了企业资产质量的影响因素，其中宏观因素包括经济制度，经济周期，国家产业政策和 法律，法规，会计计价方法；微观因素包括企业管理水平，创新能力，资产负债率和资产结构 在此基础上，按照企业资产质量的三个特征设计了企业资产质量的存在性评价指标、有效性评 价指标和收益性评价指标，以因子分析法作为评价方法，以样本企业的捧名所对应的得分为评 价标准建立了企业资产质量的评价体系 在本文的实证分析部分，选择a b c 集团作为评价对象先选取沪、深两市中钢铁行业的 3 0 家上市公司作为样本，根据所选择这些上市公司2 0 0 5 年的财务报告数据，计算相应的企业 资产质量评价指标，采用s p s $ 软件进行处理后得出影响钢铁行业企业资产质量的主因子为有 效性因子，收益性因子，存在性因子和发展性因子，并得出了因子得分和综合得分公式以及相 应的判别标准然后根据公式对a b c 集团资产质量情况进行评价，并提出了相应的改进建议 关键诃：企业资产质量，评价体系，主因子 a b s t r a c t t h ee n t e r p r i s ea s s e tq u a l i t yi st h ek e yt or e a l i z i n gt h eg o a lo f e n m p m e t h er e s e a r e l ao f t h eq u a l i t y o f t h ea s t sw i l lp l a y i m p o r t a n tr o l e e n t e r p r i s 鹤w i l lb e n e f i tf r o mi t i nt h i sp a r to f t h et h e o r y , t h ea u t h o rh a se x p l a i n e dt h ec o n c e p ta n dc h a r a c t e r i s t i co f t h ea s s e tq u a l i t y a tf i r s t , t h a tm eq u a l i t yo fa s s e t so fe n t c r p r i s r e f e rt o 肌t e r p f i s o w n e da s s e t si nac e r t a i np e , i o do f t i m ea f t e l p r o d u c t i o n , as e r i e so fa c t i v i t i e ss u e l a 3w o r k i n gc a p i t a l , u l t i m a t e l yg u a r a n t e ef i l t u r e i n c o m el e v e l ；s e c o n d l yc l a s s i f i e da n da n a l y z , , da s s e t sn e e o r d i n gt oa s s c tq u a l i t yd e f i n i t i o n d i v i d e d i n t og o o da s s e t s 、p r e e i p i r a t i o na s 目旭a n db a da s s e t st h e nt h ea u t h o rf o u n dt h ea s s c tq u a l i t yw l a i e h i n c l u d et h r e ee h a r a e t 口i s f i e s ：e x i s t e n c e , e f f e c t i v e n e s sa n db e n e f i t s m e l t n w h i l e , t b oa u t h o rf o u n da s s e t q u a l i t yi m p a c to f m a e r o e e 蚰o m i ea n dm i e r o e e o n o m i cf a c t o r t h a tn 墒c “h k d 啪i cf a c t o ri n c l u d et h e e c o n o m i cs y s t e m , t h e 吼a 耐si n d u s t r i a lp o l i c i e sa n dl a w sa n dr e g u l a t i o n s , a e e o t m t i n gv a l u a t i o n m e t h o d s ；m i e r o c e m o m i cf a c t o r si n c l u d em a n a g e m e n t , i n n o v a l i v ee a p a b i l i t i e s ，t h ed e b t - t o - a s s c tr a t i o a n da s s e ts l r u e t u r e f i n a l l y , a , = o r d i a gt ot h ef e a t u r e so fa s s e tq i l a h t y , t h ea u t t l o rd e s i g me x i s t e n c e e v a l u a t i o ni n d i c a t o r s , c f f e c t i v e n e s se v a l u a t i o ni n d i e a t o na n de v a l u a t i o ni n d i e a t o m , t of n e t o fn l y s i s 鹞am e t h o do f e v a l u a t i o n ，a c c o r d i n gt ot h er a n k i n g s t a c p l 妇嚣u m p l e o r r e s p o l i n gt o 恤s c o i e e f o rt h eg , v a , l u l f l i o nc r i t e r i a , e s t a b l i s h e dac o t l r a t ca s s e tq u a l i t ye v a l u a t i o ns y s t e m bt h ee m p i r i c a la n a l y s i sp a r t , 船i l l t l t h o f 妇t h ea b ec , r o u l , 勰1 1 蜊t , v a l u a t i o n f i r s tm e a u t h o rc h o o s e s3 0s a m p l ee o m p n n i e so f s t e e li n d u s t r yi ns h a , l f l n ia n d $ h e a z l a s e c u r i t i e sb i n c s s 血t h ea u t h o rc a l c u l a t e db yt h em m a e r i e a lc v a h l a l j o ni n d i e n t o 噍s e c o n d l yu s i n gs p s ss o t t w a r et o h a n d l ei n d i c a t o r s , t h ea u t l a o rf i n dt h a t 曲口e f f c c t i v c s sf a c t o r ，i n c o m e 蠡吣溉c x i s t c i i c a ：a n d d e v e l o p m e 帕t tf a c t o r1 1 1 et h em a i nf a c t o nm 砒a f f e c l sl h e 把叩d s 蕊a s l l c t sq u a l i t yo f t h es t e e l 缸d i l 5 峨 t h e nt h ea u t h o l re s t a b l i s l a e st h ef a c t o rs c o i c sa n dc o m p o s i t es c , o l r a n dc r i t e r i o nf o r m u l a f i n a l l y , a c c o r d i n gt ot h ef o r m u l a , t h es u t l a o re v a l u a t e dt h ee l t l t e l p r i , ma s s e t sq u a l i t yo ft h ea b cg 唧。a n d m a d er e c o m m e n d a t i o n sf o ri m p r o v e m e l l t k 哪w o r c l ：e l 曲砩时a s 瞅q u a l i t y , e v a l u a t i o ns y s t e m ，f a c t o r 图1 - 1 技术路线图 图表目录 图4 - 3a b c 集团资产质量分析图 表3 1 企业资产质量评价指标体系 表4 1 原始指标数据矩阵 表4 - 2 同向化后的原始指标数据矩阵 表4 - 3 标准指标数据矩阵。 表4 4 特征值及其方差贡献率 表4 5 初始因子载荷矩阵 9 。4 3 。2 4 3 4 。3 5 3 6 表4 6 旋转后的因子载荷矩阵 表4 7 主因子与指标的对应关系。 表4 - 8 因子得分系数。 3 7 3 7 3 8 表4 _ 9 钢铁行业样本企业因子得分与捧名 表4 - 1 0 钢铁行业样本企业资产质量得分与摊名。 表4 - - 1 1a b c 集团资产质量因子得分。 i i 3 9 4 2 独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究 成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已 经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中国农业大学或其它教育机构的学位 或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文 中作了明确的说明并表示了谢意。 研究生签名：列孱撂， 时间： 2 护口7 年多月 日 关于论文使用授权的说明 本人完全了解中国农业大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保 留送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅，可以采用影印、缩印或扫描 等复制手段保存、汇编学位论文。同意中国农业大学可以用不同方式在不同媒体上 发表、传播学位论文的全部或部分内容。 ( 保密的学位论文在解密后应遵守此协议) 研究生签名： 导师签名：槲 时间：2 p 力年月日 时间：h 一年易月 日 中国农业大学硕士学位论文 第一章绪论 第一章绪论 1 1 问题的提出及研究意义 1 1 1 问题的提出 资产是企业进行生产经营活动的物质基础和必备条件，企业资产质量的优劣直接影响和制 约着其经营的成败和兴衰只有正确认识、分析、识别资产质量，才能采取正确对策，不断增 加企业中的优质资产，减少和消除企业中存在的不良资产，从而实现提高企业经济效益的目标 虽然企业资产质量对于企业经营有着重要的作用，但是在具体的管理实践中却处于一种。叫好 不叫座”的尴尬局面，究其原因，主要有以下三点； 1 企业资产质量没有比较明确的概念 企业资产质量概念是认识，分析资产质量的基础虽然在各种媒体上经常可以听到、看到 关于企业资产质量的说法，但是企业资产质量到底是什么，包括了哪些方面内容却没有一个明 确的概念正因为此，企业无法根据企业资产质量的概念识别本企业中的优良资产、不良资产， 就不能进行相应的改进 2 企业资产质量没有较完善的评价方法 企业资产质量评价方法是提高资产质量的重要手段通过评价，才能提出有针对性的改进措 施改善企业资产质量状况目前较为常用的评价企业资产质量的方法是采用单指标评价，常采用 的指标是市净率即每股市价与每股净资产的比值市净率高，资产质量就高。反之就低 采用市净率评价企业资产质量虽然简单易行。但是该评价存在两个问题；( 1 ) 适用范围窄， 主要适用于上市公司；( 2 ) 比较片面，仅反映了资产的变现水平因此，得到的评价结果就不 能反映企业资产质量的真实状况此外。还有一些方法提出采用指标体系来评价企业资产质量， 但这些指标体系多数仅仅是将相关指标的罗列起来，没有形成一个有机联系的整体，同样无法起 到评价企业资产质量的作用 3 企业资产质量发挥的作用不明显 企业进行生产经营活动就是资产不断变换形态，通过资金循环、商品循环和生产循环来获 取利润的在这一过程中，并非所有资产都带来财富只有优质的资产才会发挥积极作用，劣 质资产的存在，不仅难以启动资产运转和资金循环，无法实现利润，相反，随着资产贬值、损 失的处置，会对企业原有积累的财富进行蚕食但是，人们往往看到的只是资产通过运转创造 了财富，但是没有看到是资产质量高的资产发挥了主要作用 理论是实践的基础，企业资产质量在管理实践中出现问题，归根结底还是由于关于企业资 产质量的理论研究不完善所造成的因此，很有必要对企业资产质量进行系统的研究，从而为 在指导管理实践提供理论上的支持 中国农业大学硕士学位论文第一章绪论 1 1 2 研究意义 研究企业资产质量对于企业的内部经营和外部交易都有着重要的意义，具体表现在一下几 个方面： 首先，可以实现资产的优化与提高。目前关于企业资产质量的研究相对较少，没有形成比 较完整的理论体系因此，企业的管理者不了解本企业资产质量状况，这就导致管理者不能对 不同质量的资产进行有针对性的管理。而通过对企业资产质量评价的研究，一方面可以使管理 者对资产状况形成比较全面的认识，对本企业的资产质量状况有一个比较全面的把握：另一方 面又可以通过比较科学的管理手段来评价和改进资产质量，从而使优质资产的质量不断提高， 不良资产的状况得到改善，形成资产周转的良性循环，使企业资产质量越来越好，为企业的发 展壮大提供坚实的基础 其次，可以改善企业的财务状况。财务状况是一个企业的脸面，一般而言，良好的财务状 况预示着企业有较高的获利能力，会有好的发展前景；而不良的财务状况将会使与企业相关的 各方：股东，管理者，债权人，职工等等失去信心上市公司之所以会重视财务报表的披露， 其目的正是希望通过年报展现良好的财务状况，树立相关各方的信心，从而得到更多的支持来 促进企业的发展可见，企业要获得良性的发展，良好的财务状况是一个重要的不可缺少的因 素。而企业财务状况的优劣从根本上来说，是由企业的资产状况即企业资产质量的优劣来决定 的。优质资产是良好的财务状况的保证。而不良资产则是财务状况较差的重要原因因此，改 善企业资产质量可以改善企业的财务状况 再次，可以减少企业的经营风险这也是改善企业资产质量对企业有利的最直接的表现。 经营风险的实质就是资产价值不能实现的风险，即资产不能为企业带来相应的收益，无法创造 相应的价值通过对企业资产质量评价的研究，可以及时发现不良资产，寻找质量较差的原因， 通过相关措施实现资产状况的改进，从而从整体上提高企业资产的获利能力，实现防止或者消 除企业经营风险的目的 最后，可以为企业并购提供有效信息企业并购的目的就是通过强势资产的联合实现企业实 力的增强，从而在市场竞争中获得更有利的地位通过研究企业资产质量，明确其概念，确立其 评价标准，就可以对被并购企业的资产质量进行分析，剥离劣质资产，获得优质资产，从而实现 资产“强强联合”，达到企业并购的目标 1 2 国内外相关研究综述 通过查阅大量的国内外文献发现，资产质量的研究可以分为信贷资产质量研究和企业资产 质量研究两大领域。其中信贷资产质量研究起步早，发展快，国内外的相关研究较多，目前已 经形成了比较成熟的研究体系和规模；而企业资产质量的研究就相对较少，且研究集中于国内， 研究内容呈零散的分布，没有形成一个完整的体系。近年来，这一问题已经引起越来越多的学 者的重视，已形成了一些有意义的观点和结论，这为本文的研究将提供重要的理论依据和参考 价值。 2 中国农业大学硕士学位论文第一章绪论 1 2 关于企业资产质量内涵的研究 国内文献中关于企业资产质量的内涵研究较多，国内学者对企业资产质量较有代表性的定 义有： 企业资产质量是企业资产综合能力的体现 干胜道( 2 0 0 0 ) 认为企业资产质量是企业资产赢利性、变现性和周转能力的综合体现资 产应该能够为企业带来经济效益当一个企业净资产利润率或者总资产利润率高于行业平均水 平时，可以认为该企业的资产质量水平较高从资产的变现能力来讲，如果一项资产根本不能 变现，或变现可能性很低，那么这项资产的质量是很低或较低的从资产的周转能力来讲，流 动资产应该在一年或一个营业周期内至少周转一次，周转的次数越多。则资产质量越高 王生兵、谢静2 0 0 0 ) 认为企业资产质量是企业资产盈利性，流动性和安全性的综合水平 其中，资产的盈利性主要指资产获取未来经济利益能力的大小，资产的流动性是指资产的周转 能力，其核心是变现能力；资产的安全性是指资产盈利和流动的不确定程度企业资产质量中 的盈利性、流动性和安全性具有复杂的内在联系按照未来经济利益观，资产的本质在于其盈 利性。因此盈利性是资产质量中主要的方面它表明企业持有或消耗资产的最终目的是为了使 价值增值通常，资产盈利性可以按照权责发生制下的资产收益率来表示为了能够长期持续 地实现资产的盈利性，就必须充分考虑资产的流动性和安全性当资产流动加快，可以使等量 资产获得更高的利用效率，进而提高盈利性 还可以通过资产的变现降低资产管理中的各种风 险，从而提高资产的安全性资产管理所面临的风险除了系统性风险之外，还主要包括经营风 险和财务风险由于收益与风险是一种正相关的关系，降低风险、提高资产安全性就会同时提 高资产的收益性 2 企业资产质量是指资产的变现能力 方玉辉( 1 9 9 9 ) 认为企业资产质量就是指资产的变现能力对外经济贸易大学张新民( 2 0 0 0 认为企业资产质量是资产的变现能力或被企业在未来进一步发挥作用的质量企业资产质量的 好坏主要表现为资产的账面价值量与其变现价值量或被进一步利用的潜在价值量( 可以用资产 的可变现净值或公允价值来计量) 之问的差异王秀丽( 2 0 0 3 ) 认为企业资产质量是指特定资 产在企业管理的系统中发挥作用的质量，具体表现为变现质量、被利用质量，与其他资产组合 增值的质量以及为企业发展目标做出贡献的质量等方面 除了对企业资产质量的概念进行表述外，王秀丽( 2 0 0 3 ) 还对资产按照变现能力进行了分类， 分为以下三类： ( 1 ) 等值变现的资产 等值变现的资产，主要包括企业的货币资金。这是因为资产变现的目标就是通过一系列的过 程最终成为货币资金，实现资产的价值而货币资金这种资产本身就是资产变现的目标，因此， 它不存在变现的问题。在任何的时点上，货币资金都会等值实现自身的价值。 ( 2 ) 贬值变现的资产 贬值变现的资产，是指那些账面价值量较高，而其变现后的价值量比较低的资产这类资产 主要涉及以下资产项目： 1 ) 短期债权。由于存在发生坏账的可能性，因此，短期债权可能要以低于账面的价值进行 中国农业大学硕士学位论文第一章绪论 回收，使最终实现的价值低于账面价值。 2 ) 部分短期投资。在存在公开市场的情况下，企业资产负债表日有关证券的收盘价可以作 为判别短期投资是否属于该项资产的标准。当该价格低于账面价值时，短期投资出现了贬值。这 部分短期投资就归属于贬值实现的资产 3 ) 部分存货。企业保有存货，主要目的是使其增值。但是。从企业管理的实践来看，由于 各种原因，企业的部分存货会以低于其账面价值的金额变现，那么这部分存货就属于贬值变现瞅 资产。 4 ) 部分长期投资。长期投资代表的是企业高风险的资产。对股权投资而言，在有限责任制 的条件下。投资方的股权投资。一般不能从被投资方撤出投资方如果希望将手中持有的股权投 资变现，就只能转让其股权但是，转让投资的实现不仅取决于转出方的意志，还取决于转入方 ( 购买转出方的投资的企业) 的意愿，其价格需要双方的讨价还价来确定这就使得投资方在股 权转让中的损益难以预料很有可能出现企业高价购得的股权低价售出的情况，当出现这种情况 时，这部分长期投资就要归为贬值变现的资产 5 ) 部分固定资产。企业的固定资产中，有相当部分固定资产正在快速贬值，如技术含量 较高、技术进步较快的高科技资产随着使用年限的增加，这部分资产为企业带来的收益可能是 越来越少的，而由于新技术的产生与应用，原有的使用旧技术的资产在最终变现时，可能变现的 金额会比较低 6 ) 纯摊销性的资产纯摊销性的资产，是指那些由于权责发生制的要求而暂作资产处理的 有关项目，包括待摊费用、长期待摊费用等。除了个别项目有可能包含对企业未来有利的资产性 质的内容外，其他项目并不能为企业未来提供实质性帮助，没有实际利用价值因此，上述各项 资产的变现价值趋近于零 ( 3 ) 增值变现的资产 增值变现的资产，是指那些账面价值量较低，而其变现价值量较高的资产这类的资产主要 包括以下资产项目： 1 ) 大部分存货对于制造业企业和商品流通企业而言，主要是以商品经营为主的其主要 经营与销售的商品就是企业的存货因此，企业所拥有的大部分存货应该按照高于账面价值的金 额增值实现。达到创造收益的目的 2 ) 部分对外投资从总体上来说，企业的对外投资应该可以实现增值虽然，投资的风险 是存在的，但是一般企业在投资之前基本上都进行过比较好研究与论证，可以预见到存在的风险， 从这个角度出发，企业的这些投资都可以得到增值 3 ) 部分固定资产。企业的部分固定资产可以增值，如企业的地产，随着地价的上涨，企业 所拥有的地产的价值也在不断上涨。在变现时，就可以得到远远高于购入价值或者账面价值的现 金流。 4 ) 账面上未体现净值，但可以增值实现的表外资产。账面上未体现净值，但可以增值实现 的表外资产，是指那些因会计处理的原因或计量手段的限制而未能在资产负债表中体现出净值， 但可以为企业在未来作出贡献的资产项目。主要包括：已经提足折旧、但企业仍然继续使用的 固定资产，企业正在使用，但已经作为低值易耗品一次摊销到费用中去、资产负债表上未体现 价值的资产，已经成功的研究和开发项目的成果和人力资源。 4 中国农业大学硕士学位论文 第一章绪论 3 企业资产质量包括物理质量和系统质量 张麦利，徐文学( 2 0 0 4 ) 提出企业资产质量包括资产的物理质量和系统质量两个含义。并 分别对两者进行了论述他们认为： ( 1 ) 资产的物理质量主要通过资产的质地、结构、性能、耐用性、新旧程度等表现出来 物理质量对企业经营状况具有比较显著的影响在比较一项具体资产的质量时，资产的物理质 量更为重要。如果有两个企业拥有同样数额的资产，一个企业的资产是新购置的，而另一个则 是若干年前购置的，那么它们的财务状况和经营状况肯定会存在差别拥有新购置资产的企业 的经营状况肯定会优于配置较老的企业的经营状况； ( 2 ) 资产的系统质量是指资产在企业管理系统中发挥作用的质量具体可以表现为变现质 量、被利用质量、与其他资产组合增值的质量以及为企业发展目标做出贡献的质量等从这个 意义上来说，讨论资产质量是把资产作为企业的组成部分来讨论的，不能孤立的来看待各项资 产，应站在整体的角度来评估企业资产质量 1 2 2 关于企业资产质量评价的研究 关于企业资产质量的评价，我国目前主要有以下两种观点： 1 用单个指标评价企业资产质量 用单个指标来评价企业资产质量是最早出现的企业资产质量评价方法，单指标评价法的好 处是简单易行，通过计算单个指标或比值，可以快速判断企业资产质量的好坏，缺点在于资产 质量受多因素影响，单个指标不能反映其全貌评价企业资产质量的单个指标主要包括下面两 个指标： ( 1 ) 每股净资产调整前后差异程度 李树华、陈征宇( 2 0 0 0 ) 提出资产的实质是可以带来未来经济利益的经济资源，这一特征 是确认资产的最重要标准从理论上讲，三年以上应收账款、待处理财产净损失、待摊费用及 递延资产的经济实质不符合资产的定义，不能给企业带来未来经济利益或者其效用潜力已经消 失，应将其作为调整项目该观点认为，可以用每股净资产调整前后差异程度来反映公司资产 质量被调整的幅度越高，资产质量就越差 宋献中( 2 0 0 1 ) 根据这一思想，在研究企业资产质量与盈利能力的关系时提出用k 值表示 每股净资产调整前后的波动幅度。其计算公式为：k = l 调整后的每股净资产每股净资产晦股净 资产，其中每股净资产碑度末股东权益年度末普通股数；调整后的每股净资产- 年度末股东 权益3 年以上的应收账款待摊费用待处理( 流动、固定) 资产净损失开办费长期待摊费用) ，年度末普通股数。k 值越大，表示被调整的幅度越高，资产的质量也就越差，反之则资产质量 就越好 ( 2 ) 市净率 曾凡毅( 2 0 0 4 ) 认为可以用市净率来衡量企业资产质量市净率是每股市价与每股净资产 的比值，如果市净率大于l ，即市价高于账面价值，就认为企业的资产质量好，有发展潜力； 反之则资产质量差，没有发展前景但是，这种方法的适用范围窄，只适用于上市公司。而且 股票的市价受多种因素的影响，随机性较大；同时，账面价值又受会计政策选择的影响；因此， 5 中国农业大学硕士学位论文 第一章绪论 用市净率只能对企业资产质量笼统的分析，难以深入研究。 2 用评价指标体系来评价企业资产质量 采用指标体系来评价企业资产质量出现晚于单指标评价，但是，该种方法克服了单指标评价 下评价片面的缺点，通过针对不同资产设置不同的评价指标，使得评价显得更为科学。按照时间 顺序出现的企业资产质量评价指标体系主要包括下面三类： ( 1 ) 干胜道提出的企业资产质量评价指标体系 干胜道( 2 0 0 0 ) 提出企业资产质量评价指标体系由企业资产质量的总体评价指标和分类评 价指标组成，分别为： 1 ) 资产质量总体评价指标资产质量总体评价指标中主要包括不良资产率( 该指标越低 越好) 、净资产收益率、资产报酬率( 指标高于同行业或该产业平均水平，说明企业资产总体质 量较高) ，总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率( 这些比率越高，则相应资产质量 越高) 2 ) 企业各类资产质量评价指标企业资产质量分类评价主要包括现金质量评价、应收项 目质量评价、存货质量评价、固定资产质量评价、短期投资与长期投资质量评价等。现金质量 可以通过异常存款比重和最佳现金余额两个指标反映，应收账款的质量高低可以通过应收项目 平均账龄、呆坏账比率、应收账款周转次数来评价，存货质量可以通过退货率、销售折扣率， 冷背呆残存货率，存货周转次数等来评价，固定资产质量可以通过设备计划时间利用率，固定 资产净值率，固定资产更新率等来评价，企业短期投资的质量主要通过投资收益率来评价 ( 2 ) 徐红提出的的企业资产质量评价指标 徐红( 2 0 0 4 ) 在其提出的上市公司质量评价指标体系中设置了企业资产质量的评价指标 建立了企业资产质量的评价指标体系 该指标体系认为企业资产质量的高低直接影响到企业的盈利能力，以及能否保持持续稳定 健康的发展，同时还关系到企业能否规避经营中的财务风险在财务上，资产质量集中表现在 资产的流动性和财务杠杆的大小。因此可以通过流动比率、资产负债事、所有者权益比率和流 动负债比率等四项指标来反映企业资产质量。 ( 3 ) 张麦利提出的企业资产质量评价指标 张麦利、徐文学( 2 0 0 4 ) 提出企业资产质量有存在性、有效性、变现性以及收益性四个特 征对每一个特征设置相应的评价指标，其各项指标如下： 1 ) 企业资产质量存在性评价指标主要包括：不良资产比例、存货资产比率、固定资产 比率、长期投资比率等。后三个比率旨在衡量资产的分布状况是否合理。其中，各个指标还可 以细分，可以从中得到更为详尽的信息。比如，可以分析存货中原材料、半成品、产成品的分 布状况，可以分析生产用固定资产、管理用固定资产的分布状况，看看管理用固定资产是不是 过多等。 2 ) 企业资产质量有效性评价指标主要包括应收账款有效性比率、存货周转率、固定资 产周转率此外，对于某项具体长期有形资产也可以通过占用率或使用率来考核。 3 ) 企业资产质量变现性评价指标一般选择全部资产回收率，其计算方法为经营现金净 流入全部资产 4 ) 企业资产质量收益性评价指标一般选取资产回报率作为资产收益性指标 6 中国农业大学硕士学位论文 第一章绪论 1 2 3 关于企业资产质量的实证研究 目前的关于企业资产质量的实证研究主要集中在企业资产质量与盈利能力的实证研究方 面并且企业资产质量与盈利能力的实证研究经历了一个建立修改完善的过程，已形成一 个比较完整的结论，即企业资产质量与盈利能力成正相关关系 最早对企业资产质量与盈利能力的关系作实证研究的是李树华，陈征字( 2 0 0 0 ) 他们以沪 深两市1 9 9 7 年的7 4 5 家上市公司为样本进行研究，得出资产质量与当年的净资产收益率存在一 定相关关系虽然他们的研究存在样本数据少( 仅使用了1 9 9 7 年一年的数据) ，方法简单( 仅 通过简单的比较) 的缺点。但这项研究为以后进一步企业资产质量与盈利能力进行研究提供了 思路，指出了方向 为企业资产质量与盈利能力的实证研究做出巨大贡献，使之成为完整框架的是宋献中 ( 2 0 0 1 ) 他的贡献在于研究方法和研究数据两方面首先，他在前人的基础上提出了探讨该问 题的重要方法：k 值分析法用调整前后每股净资产的波动幅度即k 值作为评价资产质量的指 标k 值越大，资产质量越差；k 值越小，资产质量越好其次，他以沪深股市上市公司三年 的数据为基础，对企业资产质量的评价指标k 值和盈利能力的评价指标净资产收益率进行了分 组计算，结果发现企业资产质量好的企业即k 值小的企业其盈利能力高，企业资产质量差的企 业即k 值大企业盈利能力差，从而最终得出了企业资产质量与企业盈利能力为正相关关系的结 论宋献中教授的研究克服了前人研究中数据单一方法简单的缺点，形成了完善的指标和方 法，大大便利了以后的研究但他的研究也存在一定的瑕疵，即是从全行业角度对资产质量与盈 利能力的关系从数据上进行了整理，进行了统计比较分析，而没有分行业进行研究 对企业资产质量与盈利能力关系研究做出完善的是李嘉明和李松敏( 2 0 0 5 ) 他们沿用了宋 献中教授的k 值分析法，将k 值作为衡量资产质量的指标在数据的处理上，他们按照行业对上 市公司的数据进行了分类处理，将所有公司分为了五大行业：房地产业工业，商业、公用事业， 综合业。并且得出五个行业的k 值系数均为负数，即五个行业的资产质量均与企业盈利能力里正 相关关系，并且除了商业类企业外，其它行业至少在1 0 水平上显著，这进一步完善了企业资产 质量与盈利能力的实证研究 1 2 4 已有研究的总结概括和不足 现有的研究初步界定了企业资产质量的概念，提出了一些企业资产质量评价指标和评价方 法，进行了一定的实证研究这些研究具有重要的理论价值和指导意义 在看到前人成果的同时，也可以看到已有的研究在许多方面仍存在着不足，主要表现在以下 几方面： 首先，从整体上看这些研究都是零散分布的，没有形成一个完整的理论体系目前企业资 产质量研究最多的三个领域是企业资产质量的概念研究，企业资产质量的评价方法研究以及企业 资产质量与盈利能力的实证研究。但是目前这三个领域研究成果联系不大，不能够相互印证，没 有能形成一个比较完整的研究理论体系，更没有完成从理论到实践的转化 其次，在对企业资产质量内涵的研究中，都是将资产质量作为一完整的概念来阐述的但是， 资产质量本身就是一个组合的词语，包含着资产与质量两个概念而这两个概念具有他们自己独 7 中国农业大学硕士学位论文第一章绪论 特的概念与含义，可以说，只有弄清楚了这两个概念，才会对资产质量的内涵有真正的深入的认 识，否则，资产质量界定本身就比较模糊。因此，在界定资产质量这一概念之前，必须对资产和 质量有着比较透彻的了解，但是目前对这方面的研究是远远不够，有待于加强的。 再次，已有的研究都集中在企业资产质量自身的研究上，缺少影响企业资产质量的因素的研 究。企业资产质量在其形成，发展的过程中必然受到多种因素的影响，如国家的相关政策，企业 管理层的态度等等。通过这些影响因素的研究可以进一步的深化关于企业资产质量内涵的研究， 使之更为科学化。而且，通过影响因素的研究，还可以进一步拓展企业资产质量的研究范围，可 能形成新的研究领域，使理论研究更为全面。 最后，企业资产质量的评价指标和方法有一定的缺陷，没有相关的实证分析做支持。目前对 企业资产质量的评价主要是通过传统的财务指标评价来进行的。当然，使用财务指标有着一定的 好处，它的获取比较容易，计算比较简单并且由于其使用历史比较长，易于得到人们的认同。 但这些指标和方法毕竟不是针对企业资产质量评价本身所设计出来的，因此在评价准确性上，可 能会存在一定的偏差此外，现存的企业资产质量评价体系都没有相应的实证研究做支持，不利 于评价体系的改进与发展。 1 3 研究目标、内容和思路 1 3 1 研究目标 本文拟通过对企业资产质量内涵的探讨，提出关于企业资产质量的评价体系并进行实证研 究，为企业资产优化和战略重组提供策略，以减少企业经营风险，改善企业财务状况 1 3 2 研究内容 为了达到既定研究目标，本文将分五章展开论述： 绪论 以企业在资产中发挥重要作用的现实为基础，提出研究企业资产质量的重要意义通过查阅、 分析国内外学者对企业资产质量研究的文献，归纳已有研究的主要的现状、观点和不足，提出本 论文的主要研究目标、研究内容及研究方法。 2 企业资产质量理论分析 借鉴已有的关于企业资产质量的定义，在深入分析资产与质量概念的基础上，重新界定企业 资产质量的概念并分析企业资产质量具有的特征对企业资产质量的形成过程做系统分析，找到 影响企业资产质量形成的内，外部因素分析其发挥的作用 3 企业资产质量评价体系设计 以所定义的企业资产质量的概念、特征为基础，按照不同的特征选择相应的评价指标，以因 子分析法为主要方法，建立企业资产质量评价体系。 4 企业资产质量评价实证分析 按照第三章设计的企业资产质量评价体系，选择样本公司进行实证分析通过实证分析所得 出的结论来对企业资产质量进行分析与评价，并提出改进企业资产质量的建议。 5 研究结论与建议 8 中国农业大学硕士学位论文 第一章绪论 1 3 3 研究方法 本文将采用定性与定量研究方法相结合得方式来构建企业资产质量评价体系在对企业资产 质量的概念、特征以及分类的确定上主要采用定性分析的方法，最终得出一个比较科学的关于资 产质量的描述；在构建评价体系的过程中，在对企业资产质量的评价指标进行设计后，本文采用 因子分析法，构建评价体系然后选择样本企业，根据所提出的评价体系，对该样本企业资产质 量进行进行相应的评价同时，根据所得出的结论提出针对样本企业资产质量的改进策略与建议 1 3 4 技术路线 本文技术路线如图1 - 1 示 圈1 1 技术路线国 9 中国农业大学硕士学位论文第二章企业资产质量理论分析 第二章企业资产质量理论分析 对企业资产质量进行界定是进行企业资产质量评价的首要步骤，本章将从资产和质量的内 涵出发，对企业资产质量的概念进行界定并找到其影响因素 2 1 企业资产质量的内涵分析 资产质量是一个组合词，包括了资产和质量两个概念，因此，从这两个词出发分析企业拥 有资产的质量要求，就可以得出比较科学合理的企业资产质量的概念 2 1 1 企业资产质量的概念 1 资产的概念 资产这一概念有多种理解，从不同的角度出发，人们给出了不同的定义经济学认为：资 产代表资本和财富指能够在一定时间为特定主体带来利益( 经济的和非经济的) 所有资源； 法学认为：资产即产权，称之为。财产权”，指民事主体享有的具有经济性的民事利益，包括财 产的所有权，与财产所有权相关的财产权、债权和继承权而财政部2 0 0 6 年颁布的企业会计 准则基本准则 关于资产的定义是：资产指的是过去的交易，事项实现形成并由企业拥有 或者控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益。 以上几种说法虽然强调的角度不同，但是其基本内涵是一样的，综合起来就是：资产是企 业拥有或者控制，能以货币进行计量并能为企业带来未来经济利益的经济资源 根据上述定义可以看出，资产具有以下几个方面的基本特征。 ( 1 ) 资产盛须为企业拥有或控制 企业并不计量所有的经济资源，企业所计量的经济资源必须是企业拥有或控制的拥有是 指法律上的所有权，控制是指虽不具有法律上的所有权，但具有主动地运用这项经济资源从事 生产经营或其他业务活动的权力这项经济资源所提供的未来经济利益归属于该企业 ( 2 ) 资产必须能用货币进行计量 货币计量是资产为于企业所承认的一项基本前提，不能用货币进行计量的经济业务被捧除 在企业核算之外。 ( 3 ) 资产的内涵是经济资源 资产既包括有形资产，例如厂房设备、原材料、产成品等，也包括无形资产，例如商标权、 专利权，特许权等：既可以以货币形式存在，也可以以实物形式存在；既可以是各种财产，也 可以是各种债权，如应收账款等虽然形式不同，但是资产是应该有益于企业的生产经营的经 济资源，对企业的生产经营具有服务潜力或贡献能力。 ( 4 ) 资产能给企业带来未来经济利益 这是资产的本质特征。作为资产，它应该具有一种能为企业未来带来经济利益的服务潜力。 不同于仅为企业当期服务的费用支出，也不同于一些已经证明失去效用的物资( 如已经报废无 残值的机器) 。资产之所以能带来未来经济利益，主要是因为它投入企业经营后，作为经济资源 为企业所应用，通过一系列的活动为企业带来收益。 1 0 中国农业大学硕士学位论文 第二章企业资产质量理论分析 2 质量的概念 对质量这一概念，同样有着不同的理解辞海中对质量的解释是。产品或工作的优劣程 度。i s o d i s 9 0 0 0 质量管理体系基础和术语中把质量定义为。产品体系或过程的一组固有特 性，满足顾客和其他相关方要求的能力世界质量宗师克劳士比认为质量的定义必须是。符合 要求”牛津高阶英汉词典上对它的解释是：与同类事物相比较时，所显示出来的水平综合以 上观点可以将质量定义为：由一组固有特性组成的，在一定条件下符合人们特定要求和目的 的程度 3 企业资产质量概念的界定 根据上面的两个定义可以知道，资产满足企业要求和目的的程度就是企业资产质量体现 但是这一说法显然不够精确，要得到企业资产质量的比较精确的概念，首先要对企业拥有资产 的目的和要求进行分析 先来看企业拥有资产的目的：资产的定义就是。预期会给企业带来经济利益的资源因 此，企业拥有资产的目的就是获得收益，企业以资产为中介获得了收益才可以存续和发展下去， 而且这种收益的获得要通过资产的运行，流转等一系列活动来实现为了实现这一目的，企业 对资产由以下的要求：( 1 ) 资产是真实存在的，只有真实存在的资产才会参与到企业的经营活 动中去，为企业创造收益，由不良资产构成的资产有名无实，不会给企业创造收益；( 2 ) 资产 要周转起来，资产的周转速度越快，说明对资产利用的越充分，它为企业获取收益的能力也就 越强( 3 ) 资产要能获得收益只有通过获得收益而变现的过程，企业原垫付在资产上的价值 才能最终得到补偿，原始投资才能收回 根据资产的概念以及企业拥有资产的目的和要求，可以得出企业资产质量的概念，印企业 资产质量是指企业拥有或控制的资产在一定时期内，经过生产、周转等一系列活动，最终获得 收益的保证程度 2 1 2 基于质量的资产分类 资产分类是正确认识和理解资产的有效方式，目前资产分类方法主要有按照流动性将资产分 为流动资产和非流动资产，按照货币性将资产分为货币性资产和非货币性资产，按照金融性将资 产分为金融性资产与非金融性资产等 以上几种关于资产的分类让我们比较清楚的了解到企业资产的构成，但同时也可以看出以上 的几种分类方法都存在一个共同的缺陷，即没有反映资产的质量状况这造成了两个后果：首先， 企业无法正确认识自身拥有的资产的质量状况，在管理企业的资产时可能造成眉毛胡子一把抓的 现象，使企业不能集中精力去抓那些质量较好的资产；其次，不能对质量差的资产进行有效的监 控和改进同时对那些质量好的资产也可能由于缺乏必要的管理而造成其质量下降因此，在传 统分类的基础上，要对资产基于质量进行分类。这样，可以使对资产的反映和理解更为全面 由定义可以看出，资产质量的核心特点是其收益能力因此，资产基于质量分类实际上是 按照收益性进行分类按照收益性，资产可以分为不良资产，沉淀资产和良性资产三类： 不良资产 不良资产指已经失去了价值或使用价值，不能为企业带来未来经济利益的资产，如果这类资 产仍然在企业的正常资产里核算，其结果是导致资产不实，虚增资产 中国农业大学硕士学位论文第二章企业资产质量理论分析 不良资产在理论上容易划分，但是具体到企业实践中，其判定标准就不好把握了。