阳泉煤业股份有限公司财务分析与评价.doc

阳泉煤业股份有限公司财务分析与评价第三章阳泉煤业股份公司经营环境分析3. 1公司概况山西阳泉煤业股份有限公司是由阳泉煤业（集团）有限责任公司作为主发起人于1999年12月30日成立的，是山西省五大煤炭集团之一，是全国最大的无烟煤生产基地。山西阳泉煤业股份有限公司于2003年8月经中国证券监督委员会核准，以每股人民币8.20元的价格向境内投资者发行了面值为人民币1.00元a股股票150000000股，并于8月21日挂牌上市，公司所属行业为煤炭采掘业。山西阳泉煤业是一个以煤炭和煤化工为主导产业，锅电、建筑建材地产、装备制造、贸易服务四大辅助产业强势发展的煤基多元化企业集团。企业拥有煤矿44处，配套洗煤厂10处，煤炭储量130亿吨，煤炭生产能力6000万吨，入洗加工能力6000万吨，在建煤矿和配套洗煤厂6000万吨，年销售规模270亿元左右。“十二五”期间，集团公司生产、在建和规划新建煤矿数量达到45座，在此基础上，建成阳泉、晋东、寿阳、晋北、晋南区域五大煤炭生产基地。各区域生产规模规划：阳泉3942万吨、晋东3140万吨、寿阳2650万吨、晋北2430万吨、晋南1000万吨。“十二五”末，煤炭产能将达到13152万吨，实现产量亿吨以上，销售规模达到616亿元左右。2011年7月27円，阳煤集团公司研究决定及股份公司董事会决议通过自8月1 r起“山西国阳新能股份有限公司”的企业名称变更为阳泉煤业（集团）股份有限公司”。3. 2企业经营外部环境分析我国是世界第一产煤大国，里然近年水电、核电、风电等新型能源的不断发展，我国的能源生产与消费结构发生了变化，但煤炭生产与消费占比一直维持在70%左右的高位。在未来相当长的时期内，我国仍将是以煤为主的能源结构。山西省是我国的能源大省，煤炭基础储量占到全国的三分之一。煤炭产业一直是山西省重要的支柱产业。随着煤炭工业经济增长方式的转变、煤炭用途的扩展，煤炭的战略地位依然十分重要。(1)煤炭供需基本平衡从煤炭市场需求量来看，规划预测，到2015年，全国煤炭需求为38亿吨。2015年，我国煤炭需求总量为37.1亿到42亿吨。国家加大转变经济发展方式、节能减排力度，预期能源需求强度会有所下降；核电、水电和风电等非化石能源发展加快，会适度压低煤炭需求总量。另外，按照国家为应对气候变化提出的“到2020年非化6石能源占一次能源需求15%左右和单位gdp二氧化碳排放降低40%-45%”目标，十二五”必然强化节能减排措施，须将能源消费总量控制在一定指标内。按照煤炭占一次能源消费总量65%左右的目标考虑，煤炭需求总量为38亿吨，比2010年下降5个百分点。从煤炭生产的现状来看,2010年煤炭生产总量规模达32. 4亿吨，考虑“十二五”期间煤矿报废、衰老、减产，整合淘汰落后小煤矿等因素，到2015年煤炭产量将减少到27.5亿吨，“十一五”在建煤矿接转“十二五”建设规模，有3亿吨建成投产，再综合考虑资源整合煤矿产量增加和“十二五”新幵工煤矿建成投产，可实现煤炭供需基本平衡。随着资源整合后部分被整合煤矿技改后逐少投产，山西煤炭产量恢复增长。2010年产量为7. 4亿吨，较09年的6. 2亿吨增加1. 2亿吨，增幅近20% (09年产量较08年减少4000万吨）。根据山西省规划，到2015年，山西煤炭产量达到9. 6亿吨。(2)调整结构以建大企业为核心煤炭工业调整产业结构将以不断提髙产业集中度为目标，具体实施则以建立大型企业集团为核心任务。到2015年，全国煤炭生产企业要形成10个亿吨级和10个5000万吨级大型企业集团，产量占全国煤炭总产量65%以上，承担起稳定国内市场、保障煤炭供应和参与国际竞争的任务。从目前来看，神华集团、中煤能源、山西焦煤和同煤集团前四家产量加起来仅占总产量21%,像这样的特大型煤炭企业集团未來还会进一步增多，来满足产业集中度的要求。(3)煤炭进口增加，煤炭需求竞争加剧随着中国对海外煤炭需求的陡增，以往向印度出口煤炭的国家现在成为中国争取的对象，全球煤价也因此而上涨。中国过去主要从印尼、澳大利亚和越南进口煤炭，现在则把目光放远至哥伦比亚、美国和加拿大。这种局而ik促使中印两国加紧对海外煤炭资产的争夺。中国煤企纷纷海外找矿，继究州煤业于2010年1月入股澳大利亚丨丨ix公司之后，9月份中国煤炭进出口公司取得商务部颁发的“澳大利亚屮煤资源七限公司”的企业境外投资证书。但进行海外矿产资源投资的最好时机己经过上，投资风险円益加大。一是海外找矿的成本上升。111:界范围内的资产价格特别ii!;资源价格快速回升，资源类并购价格逐步增高。二足来卩丨收购对象11的政治风险丨1益加大。随养近年來中印经济的快速发展，国际煤炭市场的卖方市场特征n益明u。部分资源性国家对资源的控制程度有所提高，外资进入门滥也会有所提升。中海汕收购文国优尼科、中铅收购力拓、尘钢收购澳大利亚aquila、中色集团入股国际稀土矿商lynas均以失败告终，带有“国企”字号的中国煤企，在海外收购中面临十分严苟的程序审批或是政策习难。与资产风险相比，中国煤企等资源性企业走出去时面临的最主要风险是资源国的政策风险。(4)非煤企业涉入，煤炭生产竞争加剧煤炭行业的利润高于绝大部分工业行业。主要原因在于：首先，煤炭行业享受了资源性产品带来的好处。其次，随着煤炭产业资源整合的不断推进，煤炭行业集中度不断提高，煤炭行业市场话语权不断提升，从而使煤炭行业盈利能力持续处于较高水平，而下游行业不得不长期承受高额的原料成本。“黑金暴利”引来很多资本的垂涎。加之，2010年8月25日国务院常务会议研究部署推进煤矿企业兼并重组，鼓励各种所有制煤矿企业和电力、冶金、化工等行业企业以产权为纽带、以股份制为主要形式参与兼并重组，电力、冶金、化工等行业企业和民营煤矿企业均可作为煤炭资源兼并重组的主体。不堪“煤电顶牛”之苦，电力行业龙头企业涉入煤炭行业的态度积极。在2010年的工作报告中，五大发电集团全部提出要大幅增加煤炭产量，个别企业甚至将短期目标定在“亿吨”。估计2010年五大发电集团的煤炭年产量将在3亿吨左右，相当于全国发电煤耗的1/5;五大集团计划到“十二五”末，将煤炭自给率提到30%-50%乃至更高。五大发电集团外，有9家非煤央企也加入挖煤之列，目前非煤央企投资煤矿达254处。虽然资源整合淘汰了大量小煤矿，但煤炭生产领域的大型央企增多，竞争加剧。3. 3阳泉煤业的内部竞争优势分析2010年我国经济逐渐摆脱国际金融危机的负面冲击，开始进入恢复上升期。政府财务扩大内需、保持增长的措施，有效的扭转了电力、钢铁和化工行业增速放缓的趋势，使煤炭产业链下游行业保持平稳的增长，保证了煤炭行业的平稳增长。(1)资源及技术优势山西阳泉是全国重要的优质无烟煤生产基地，所产煤炭属于年轻无烟煤，具有低灰、低硫、挥发分适屮、可磨性好、发热量高的优点。阳煤集团是全国最大的无烟煤生产企业和冶金喷吹煤生产企业，“阳优”牌无烟煤驰名中外。企业煤炭产品的销售在华北、东北地区及山东省有明显的区位和价格比较优势，主要产品有块炭、末煤、精煤等23个品种，是电力、冶金、化工、建材和民用的上好燃料和原料。从2006年开始，集团公司非煤产业收入开始超过煤炭产业收入，企业产业结构发生根本性转变。2007年，集团公司位列中国企业500强第206位、全国煤炭工业100强第10位。2009年，阳煤集团荣列中国企业500强第179名，综合排名较上年提升38位。2010年，阳煤集团煤炭产量实现5158万吨，总进尺39. 5万米，品种煤1066万吨，外运总量突破4737万吨，创历史最好水平。企业的技术领先、规模效应强，且处在全国煤层气储量最丰富和开采条件较好的矿区。煤炭开采量及管理技术水平均居全国领先水平，同时企业也是我国最大的煤炭工业生产基地之一。企业率先在全国试验成功并推广使用了当今最先进的“综采放顶煤技术”，实现了釆煤工艺的重大变革。矿井瓦斯治理技术达到国际先进、国内领先水平。(2)产业链优势集团目前的产业结构由煤炭产业、化工产业、锅电产业、建筑建材地产业、装备制造业、贸易服务产业以及多经产业构成。煤炭产业拥有煤矿44处，配套洗煤厂10处，煤炭储量130亿吨，煤炭生产能力6000万吨，入洗加工能力6000万吨，在建煤矿和配套洗煤厂6000万吨，年销售规模270亿元左右。化工产业拥有化工企业13家，分布在山西、河北、山东三省。精细化工技术和产能规模居于国内国际领先地位。化工产业销售规模260亿元左右。“十二五”期间，重点发展壮大新型化工、精细化工、化工新材料三大板块。到“十二五”末，新型化工和精细化工产品生产规模突破300万吨、化工新材料生产规模突破百万吨，三大板块销售收入占到化工产业总收入比重70%以上。绍电产业现有招土矿、氧化t：、电解招、自备电厂、金属镓、兆小新远、运输公司等7家公司。五年投资84亿元，“十二五”末，综合销售收入达到180亿元，形成220万吨/年绍土矿产能；110力吨/年氧化锅产能并配套建设25吨/年金属镓萃取系统；40万吨/年电解招产能，并全部深加工，形成年产20万吨if,板带、10万吨铅型材、150万套汽车铅铸件、5万吨镁锅合金产能；年产5亿块粉煤灰碎的生产能力。建筑建材地产业组建了阳煤建筑地产集团，拥有大艰煤矿、大型冶金化工项f1建设安装和民用建筑总承包资质，配赛100力.吨水泥、建筑节能构件zk产加t.能力，商业地产开发规模年度100万平米左石，销售背业规模50亿元人:：。装备制造业现有华越机械、华盡电气、华越创力釆掘机械、华越八达电气、华越广瑞达运输设备、奥伦胶带、永济化机、正元塔器等8家公司。贸易服务产业主要是煤矿勘探设计、岩土工程和定向爆破、瓦斯治理技术服务、宾馆旅游、国际国内物资贸揚、工矿社区医疗服务、城市水暖电气、客货运输、物业和中小企业集群等企业，年度销售营业规模350亿元左右。多经产业方面，中小企业集团三年产权改制基本结束，去年收入达到26. 6亿元。(3)未来发展战略企业致力于技术创新和节能减排。技术创新是企业发展的内在动力。企业致力于技术进步，积极开展自主创新，以信息化改造提升传统产业。企业是最早采用放顶煤采煤技术的煤炭企业之一，目前企业各个生产环节都实现了现代化，井下主要生产环节都实现了全方位不间断自动监控，采煤机械化程度达到100%。同时企业运用先进的勘探技术优化采区和采煤工作面设计，完善大采长、大走向采煤技术工艺，全面推行平行作业，科学确定防水煤柱，加大复采回收边角煤、推广小煤柱送巷减少煤柱损失。通过改进生产组织和技术管理，大大提高了生产效率，采区回釆率达80%以上，工作面回采率达90%以上。企业积极落实科学发展观，以实现煤炭企业可持续发展、大力发展循环经济为重要目标，始终把环境保护和节能减排工作放在突出位置。企业积极开展环境保护宣传，所有洗煤废水、电厂用水均实现闭路循环。矿井水沉淀净化以及电厂冷却水和除尘冲渣水净化后回用，杜绝了水资源的浪费和环境污染；坚持奸石排放与治理同步的方针，投入巨资对奸石进行处理和生态恢复工作，通过奸石发电和植被栽种，极大的改善了矿区周边的生态环境和空气质量。企业环保设施运行率达到100%，实现了污染源治理全面达标，实现了经济发展和环境保护协调发展。未来企业将继续围绕做大做强煤炭主业，全面推进“突出主业、强煤强化，调整布局、优化结构，放活辅业、多元发展”的战略方针，巩固提高行业地位的发展战略，以安全生产为基础，以技术改造为手段，稳步提高煤炭产量；积极开展市场调研，合理调整产品结构，同时依靠国家政策，加快推进煤炭资源整合工作，加速企业跨越式发展。大力实施“强煤强化、五年双千亿”战略，争取“十二五”期间建成亿吨煤炭集团和中国最大的无烟煤生产基地，营业规模超过2000亿元，进入世界企业500强。3. 4阳泉煤业的内部竞争劣势分析(1)安全风险。企业所处煤炭开釆行业属于高危行业，井下煤炭/r?采：丨：:作受地质因素影响，面临水、火、煤尘等自然灾害，且企业所属矿井大多属于高瓦斯涌出矿，安全风险较大。(2)市场风险。虽然我国煤炭资源十分丰富，但是从2009年开始，我w已经成为煤炭净进口国，2009年我国煤炭净进口量一举突破1亿吨。2010年我国煤炭净进口量达1.46亿吨，同比增长46%。因此不难预见，未來我国煤炭进口量还将持续增长。再从我国目前煤化工项目发展情况看，为满足这些煤化工项：丨所需的原煤折合成4000大卡的煤炭，需求量约为9. 7亿吨。这在我闻煤炭年消费fit屮是一个;1小的数字，并且是在我国成为煤炭净进口国的背景下，人规模发展煤化：不太符合我国的现实。除了煤炭资源对我国煤化工产业发展有所限制外，更甫要的是水资源。我国的煤炭资源大多分布在缺水地区，煤化工项目也多建在煤炭产地，而一吨煤制油大约需要13吨水，因此，水资源更是煤化工项目需要重点考虑的因素。另外，煤炭的转换效率还需要论证，煤代石油的经济性还需要进一步评估。特别是在关键技术、装备国产化率还较低的情况下，煤化工的经济性尚不能确定。因此当前我国煤化工的发展仍将处于示范之中，国家对这一行业的发展也持谨慎态度。第四章阳泉煤业股份有限公司财务分析4. 1阳泉煤业财务报表分析4. 1. 1资产负债表分析资产负债表是反映企业某一时点财务状况的静态报表，对资产负债表进行分析，主要是分析企业某一时点上企业的资产、负债状况，从而反映企业的资产使用效率以及资本结构的合理性等问题从以上图表分析来看，资产内部流动资产比重逐步加大，主要是存货增加了434467442.01元，增幅为78. 18%，主要原因是子公司国贸公司进口煤if?加。非流动资产的比重有所下滑，固定资产的缩减造成此项结来，从卩丨丨泉煤业2010年度的年报来看，构成固定资产的通用设备和运输设备都属于iff加额大于减少额，固定资产的减少除房屋及建筑物、矿井建筑物有少部分减少外，主要是由于专用设备由年初的4，934，634，799. 96元减少为4，750，889, 705. 96元而形成的，同时从年报上可以看到企业共23项重大工程在建项目2010年度共投入资金近10亿，资金来源全部为自有资金，说明企业资金流动性好，质量高。无形资产与上年相比变化不大，减少额为年内摊销额，而2009年度与2008年度相比，无形资产的增加幅度达到472. 09%，主要是企业取得了子公司新景矿公司釆矿权这项无形资产。负债内部流动负债比重变化不大，增加额主要是应付账款和预收账款（预收销煤款）引起的；非流动负债比重降低是由长期借款归还引起的，所有者权益内部除资本公积减少外，其余项目都有增加，但是比重相对保持稳定，说明企业的资本结构相对稳定。第五章财务评价及财务管理建议5. 1财务评价通过对阳泉煤业前面章节迸行全面的财务分析，发现企业在财务上存在的一些问题：5. 1.1应收账款周转率低应收账款是企业的一项流动资产，应收账款周转率是总资产周转率的驱动因素之一，它反映企业应收账款的变现速度快慢和管理效率的高低，周转率越高说明企业的收账政策得力，回款迅速，资产的流动性强，短期偿债能力好，资产的收益性好。借助应收账款周转期与企业信用期限的比较，还可以评价客户的信用程度，以及企业原有的信用条款是否适当。应收账款周转率低，会对企业的总资产周转率产生负面的影响，不仅影响企业的短期偿债能力，而且会影响企业资产的整体运营能力。阳泉煤业的应收账款周转率与行业均值相比差距很大，说明其应收账款管理有待进一步加强，在成本与收益比较的基础上，做出信用标准、信用条件和收账政策的具体方案，制定合理的信用政策，同时，还应通过对应收账款的账龄追踪分析、收现率分析等降低坏账损失的风险等手段来加速应收账款的回收，提高周转次数，增加企业流动资产的收益率。5. 1.2偿债能力弱偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要指标。企业偿债能力的强弱，不仅反映企业円常经营的资金状况，还反映企业总的资金周转状况。企业的偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力。企业偿还短期负债的能力取决于流动资产的变现能力，偿还长期负债的能力不仅取决于企业的获利能力，还取决于企业资产负债的比率一一即企业的资本结构。一般情况下，企业的资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。但是，也并不是说该指标对任何企业都是越小越好。从债权人角度来看，指标越小，自己的债权越有保障。从股东角度来看，该指标越大，说明企业利用较少的自有资本投资形成了较多的生产经营资产，不仅扩大了生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杜杆，得到较多的利润。经过上述分析，企业资本结构相对稳定，但是企业的长短期偿债能力与同业数据相比都较弱，债权人风险大。分析原因短期偿债能力较弱与流动资产的变现能力有关，特别是应收账款周转率偏低有关，而企业长期偿债能力较弱与企业近儿年的资本迅速扩张的经营政策有关。需要注意的是，企业在规模扩大的同时，企业要将资本结构控制在合理的范围内，既要充分发挥财务杠杆的作用，也要保证债权人的权益，提高净资产收益率。5.1.3生产经营获利能力弱生产经营获利能力是指实现每百元营业额或消耗每百元资金获取利润的能力。生产经营获利能力的高低，是衡量一个企业总资产报酬率、资本回报率的基础，也是同一行业中比较工作业绩和考核管理水平的重要依据。衡量企业生产经营获利能力的指标主要有销售毛利率、营业利润率和销售净利率。主营收入毛利润率是指企业在一定时期主营业务利润与主营业务收入的比率。主营收入毛利率越高，说明企业主营业务市场竞争力越强，发展潜力越大，从而生产经营的盈利能力越强。营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。主营收入净利率是指企业实现的净利润与主营业务收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的主营业务收入获取利润的能力。经营中往往可以发现，企业在扩大销售的同时，由于销售费用、财务费用、管理费用的大幅增加，企业净利润并不一定会同比例的增长，甚至并一定会增长。盲目扩大生产和销售规模未必会为企业带来正的收益。因此，分析者应关注在企业每增加1元主营业务收入的同时，净利润的增减变化幅度，由此来考察主营业务收入增长的效益。通过分析主营收入净利率的变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高企业的盈利水平。经过分析，企业的生产经营获利能力较弱，其中主营收入毛利率和fe营收入净利率这两个指标与行业均值及省内同行相比都有很大的差距，企业的业务量即主营收入增长率在行业中遥遥领先，对企业利润的增加做出了贡献，但是企业的主营业务利润率却低于行业均值，经过对企业财务报告的阅读分析发现，导致其利润率低的原因是企业在扩大主营业务收入的同时，主营成本有更大幅度的增加，因此，要对其主营成本进行合理的管理，降低成本，提高利率。5. 2管理建议针对分析过程中存在的丨题，企业的管理决策丨应釆取相应的对策。5. 2. 1流动资产管理建议企业的资产分为流动资产和非流动资产。企业资金运动的特点是资金循环往复的流动，在一定时期内，资产周转越快，资产的利用效率就越高，就可能生产出更多的产品，取得更多的收入，这就是资产的流动性和收益性相统一。流动资产相对于非流动资产来说，流动性好，收益高，因此，加强流动资产管理显得尤为重要。流动资产管理具体的包括现金管理、应收账款管理和存货管理，这三者周转的快慢，都会直接影响流动资产的周转速度，从而影响资产的质量。从文章中的分析，我们注意到阳泉煤业近三年来资产中流动资产的比例不断加大，在2010年流动资产更是占到资产总额的50%以上，同时存货周转率远远大于行业均值和同业水平，说明企业采取了扩大销售的措施，而且效果明显，但同时应收账款周转率却低于行业均值，这说明应收账款的增加是造成流动资产比例提高的主要原因，企业在应收账款的管理方面出现了问题。应收账款是企业在经营过程中为了扩大销售，增强企业在同行业中的竞争力而产生的一种债权。应收账款发生后，企业应釆取各种措施及时收回款项，否则会因欠款时间太长而发生坏账，使企业蒙受损失。关注企业应收账款的回收，可以加快应收账款的周转，从而提高企业的资金利用效率。因而，应收账款的管理是流动资产管理的一个重要内容?。由于客户采用的信用期间不同，企业已发生的应收账款收款期限就有长短的区另ij。一般情况下，客户拖欠的时间越长，款项收回的可能性越小，形成坏账的可能性越大。同时，对应收账款的监督管理还有助于预测未来现金流入的金额和时间，有利于企业及时做出投资安排和计划。因此，企业应对应收账款实施严密的监督，随时掌握回款情况。做好应收账款的管理，应从下面三方面入手：(1)进行应收账款“预算”。企业应在年初编制财务预算的同时，对应收账款占主营业务收入的比例进行预计。企业的持有应收账款会产生一定的成本，主要包括机会成本、管理成本和坏账成本。合理预计这些成本才能使应收账款带给企业的收益最大化。应收账款对资金的占用可能会使企业丧失一些金融资产投资的机会，从而产生应收账款的机会成本，由于投资环境和利率水平是不断变化的，这一项成本在预算中难以预计，因此，在实际管理中我们可以忽略。企业对将要发生和己发生的应收账款债务人要进行资信调查，在调查过程中要发生收集各种信用的费用，催收账款的费用及其它用于应收账款的管理费用等，这些统一称为应收账款的管理成本。在进行应收账款“预算”时，应参照收入水平和收账费用的历史数据制定合理的管理成本预算。由于客户突发财务危机、违法破产解散等种种原因，企业的部分应收账款无法收回，不可避免会发生坏账，这会给企业带来坏账损失的成本，一般情况下，坏账成本和应收账款数量成正相关，应收账款越多、坏账成本就越多。因此，为了规避坏账成本给企业生产经营活动的稳定性带来的不利影响，企业在控制应收账款数额的同时应合理提取坏账准备。(2)制定使应收账款收益最大化的信用政策。企业根据应收账款的预算数额和对客户的资信调查，对不同的客户釆用不同的信用政策。信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容。首先要对信用标准进行定量分析，确定客户拒付账款的风险和客户的信用等级，来决定是否给予客户信用，这个工作可以通过编制信用标准定量分析表和客户信用状况评价表來实现。其次，根据已钉的客户资信调查表，给予不同客户不同的信用条件，的是使企业提供信用后的收益最大。最后要制定合理的收账政策。将企业的应收账款按账龄进行划分，分为过期较短、过期稍长、过期较长和过期很长四类，应采取+同的对策，在使应收账款总成本最小化的同时，既要保证稳定的客户群体又要使款项及时收回。(3)采取科学的方法对应收账款进行管理。具体的应收账款管理方法有平均收账期法、账龄分析法和abc分析法。采用平均收账期法可以将企业当前的应收账款周转天数与规定的信用期限、历史趋势以及行业正常水平进行比较反映企业整体的收款效率。采用账龄分析法，对企业的应收账款按账龄不同进行分组，并根据前期发生的坏账的实际资料估计各组的坏账损失百分比，来预计当期坏账损失的金额，据此加强对坏账成本的管理。采用abc分析法，将企业客户的应收账款按金额的多少进行分类，分别采用不同的收账策略，一方面加快收款，另一方面降低收款费用的同时，保障应收账款给企业带來的收益。5. 2. 2提高偿债能力建议流动比率和资产负债率直观的反映了企业的偿债能力。提高流动比率可以从影响其大小的两个因素入手，一方面要加强流动资产的管理，提高资产的周转速度；另一方面，减少流动负债的数额。资产负债率另一方面反映了企业的资本结构是否合理，资本结构是企业各种资金的来源构成及其比例关系。通常情况k，企业的资本山长期债务资本和权益资本构成，资本结构指的就是长期债务资本和权益资本各占多大比例。债务融资一方面可以实现抵税收益，但在增力丨i债务的kfj时也会加人企业的风险，并最终要有股东承担风险的成木。因此，企业资本结构决策的1:要内奔是权衡债务的收益与风险，实现目标资本结构，以实现企业价值:?人化。从义章屮分析我们看到阳泉煤业近五年进行持续的资本扩张，忽视了偿债能力