美国次贷危机发展过程.ppt

“一个蝴蝶在巴西轻拍翅膀，可以导致一个月后德克萨斯州的一场龙卷风。”美国气象学家洛仑兹最近，一场异常凶猛的经济龙卷风在各国登陆，它的出现的确印证了洛伦兹的蝴蝶效应理论。,1,次贷危机发展的过程以美国为例,2,次贷发生的背景,美国次贷危机发生的背景（一）,在美国，贷款是非常普遍的现象。当地人很少全款买房，通常都是长时间贷款。可是在这里失业和再就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，买房因为信用等级达不到标准，就被定义为次级信用贷款者，简称次级贷款者。次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业，指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于，次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵押贷款购买住房。,3,美国次贷危机发生的背景（二）,美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次贷还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次贷的借款人不能按期偿还贷款，银行收回房屋，却卖不到高价，大面积亏损，引发了次贷危机。,4,5,次贷发生的过程,次贷危机发展的过程（一）,2007年2月13日美国新世纪金融公司（newcenturyfinance）发出2006年第四季度盈利预警。汇丰控股宣布业绩，并额外增加在美国次级房屋信贷的准备金额达70亿美元，合共105.73亿美元，升幅达33.6%；消息一出，令当日股市大跌，其中恒生指数下跌777点，跌幅4%。面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融（newcenturyfinancialcorp）在2007年4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工。,6,次贷危机发展的过程（二）,7,2007年8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（rhinelandfunding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的一揽子计划。美国第十大抵押贷款机构美国住房抵押贷款投资公司2007年8月6日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。,次贷危机发展的过程（三）,2007年8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。2007年8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元。日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外，包括woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证（cdo）。投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。不过日本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等，次贷危机影响有限。,8,其后花旗集团也宣布，2007年7月份由次贷引起的损失达7亿美元，不过对于一个年盈利200亿美元的金融集团，这个也只是小数目。不过2007年的花旗集团的股价已由高位时的23美元跌倒了2008年的3美元多一点，也就是说2007年的花旗集团的身价相当于一家美国地区银行的水平,根据最新排名花旗已经跌至19名，且市值已经缩水百分之九十，且其财务状况也不乐观.,9,次贷危机发展的过程（四）,10,次贷危机之我见,myopinion,现在阶段，仍用“次贷危机”来形容现在的国际经济形式已经不再恰当。第一阶段的次贷问题已经延伸为“金融危机”。下一部如果不能有效防范，进一步传递到实体经济，那么世界“经济危机”在所难免。其实，我认为人类任何的防范都不可避免这场“经济危机”。这好比人脚上的死茧，让这种组织复活是不可能的，只有关注它、放松它、剥离它。人类任何努力只能延缓或改善这场灾难。美国金融危机的根本原因是过度透支，次贷危机只不过是最早的一个暴发点而已。那么美国过去透支，现在为什么不能再透支了呢？因为再透支就会透支美国消费者下一辈子的信用，哪家金融机构也不会答应。次贷危机最终冲击实体经济不可避免。,11,part2,凡事有利就有弊。低利率政策的出台出发点动机是为了阻止经济的衰退，提供信贷增加社会上的流动资金，资金增多的结果是资金流向了房地产，加上信贷机制监督不严等因素，致使信贷过度，房价产生泡沫。竭尽全力之时也就是难以为续之际。有心做好事，无意办坏事，尤如药物都有副作用一样。房价的一路上涨与股票的炒作机理是差不多的，不管是有心还是无意，结果是显而易见的，那就是巨大的泡沫形成了。调整是痛苦的，也是必需的。其实没有房地产的泡沫也会有别的泡沫，实体经济的繁荣从根本上推动股票的上涨，业绩支撑股价。利率，业绩，股价这是内在的逻辑推动力。,12,part3,信贷的扩张是经济的原始推动力。利率的变动源于对宏观经济的整体考量。宏观微观如一股洪流卷为一体。推动泡沫不断膨胀的是人们对房价不断上涨的心理预期。现如今原始的动力已经到顶，一切都反了过来。俗话说大