（工商管理专业论文）高校后勤内资BOT项目投资决策研究.pdf

高校后勤内资b o t 项目投资决策研究 摘要 “十五“期间，我国高等教育抓住了改革和发展的有利时机，实现了由“精英化” 向“大众化”的历史性跨越，开创了蓬勃发展的大好局面。然而，高校后勤基础设施建 设所需的资金问题已成为制约高校规模化发展的一个“瓶颈”。多渠道筹措教育经费， 充分利用社会资源，尤其是充分利用民营企业、上市公司或个人资本，是发展高等教育 必然的选择。对高校后勤内资b o t 项目的投资决策研究就是对高校后勤基础设施投融资 模式的又一次创新和探索，它通过建设( b u i l d ) 、运营( o p e r a t e ) 、移交( t r a n s f e r ) 的模 式，有效地解决了当前高校后勤基础设施建设和运行中融资困难、风险大和管理落后等 问题，成为促进高校后勤基础设施建设和健康运行的有力保证，在此仅研究内资b o t ， 因为b o t 是近十几年来国际上流行起来的一种新型投资方式，b o t 模式引入我国高校后 勤建设的时间更短，我们有必要把b o t 模式用于吸引国内民营企业、上市公司或个人资 本进行尝试，为我国高校后勤基础设施建设以后利用内( 外) 资b o t 模式提供建设性的 对策。本论文研究的主要内容有：( i ) 对内资b o t 项目与我国高校后勤基础设施建设进 行相关性分析，( 2 ) 对高校后勤内资b o t 项目投资决策的方法进行研究，提出以概率分 析，盈亏平衡分析等财务评价方法，并用于高校后内资b o t 项目的应用实例分析中。( 3 ) 为高校后勤内资b o t 项目投资决策设计了一个包含经济、财务、社会环境的全方位评价 体系。 关键词：投资决策内资b o t风险净现值 t h es t u d y0 nl n v e s t e m e n td e cj s i o n - m a k i n go fi n t e r a lb o ti t e m l nc o l l e g el o g i s t l c s 。 a b s t r a c t i nt h ep e d o do f t e n t hf i v e y e a r ，o u rn a t i o n a lh i 曲e re d u c a t i o nt a c k l i n gv a i l o c c a s i o no fi n n o v a t i o na n dd e v e l o p m e n t ，f i n i s h e dt h eh i s t o r ys p a nf r o m h e r o t o p o p u l a r a n dh a v eb e i n gs t a r t e df l o u r i s hp h a s e b u tt h ec a p i t a lo fb a s i ce s t a b l i s h m e n th a sb e e n c h o k e p o i n t o fh i g h e re d u c a t i o n d e v e l o p i n gh i g h e re d u c a t i o ni n e v i t a b l ec h o o s ee x c e s s i v er a i s i n g m o n e y , m a k i n gt h eb e s to fs o c i a lw e a l h te s p e c i a lc a p i t a lo fc i v i l i a n ，c o r p o r a t i o no fc o m i n g i n t ot h em a r k e to ri n d i v i d u a l t h es t u d yo i li n v e s t m e n td e c i s i o n m a k i n go fi n t e r a lb o ti t e m a b o u tc o l l e g el o g i s t i c si sai n n o v a t i o na n de x p l o r i n go fb u i l d i n gc o l l e g el o g i s t i cb a s i c e s t a b l i s h m e n t ，i tr e s o l v e dt h ef i n a n c i n gh a n d i c a p ，g r e a tv e n t u r ea n dd r a g g l e dm a n a g c m e n t w i t ht h em o d eo fb u i l d o p e r a t e t r a n s f e r , b o th a sb e e nt h ea v a i lg u a r a n t e eo fb u i l d i n gc o l l e g e b a s i ce s t a b l i s h m e n t i nt h i sp a p e r , io n l yt a l k e da b o u ti n t e r a lb o tb e c a u s eb o ti sa i n t e r n a t i o n a lp r e v a i li n v e s t m e n tm o d e ，i th a sb e e nr e c e n t l yi n t r o d u c e dt oc o l l e g el o g i s t i c s ，w e m u s te x p e r i m e n tb o to na t t r a c t i n gc a p i t a lo fc i v i l i a n c o r p o r a t i o no fc o m i n gi n t ot h em a r k e t o ri n d i v i d u a la n da c c u m u l a t ee x p e r i e n c eo fm a k i n gu s eo fb o tm o d ei nb u i l d i n go u rc o l l e g e l o g i s t i cb a s i ce s t a b l i s h m e n t t h i sp a p e rs t u d i e do n ：( 1 ) i tp r o c e s s e dr e l a t i v i t ya n a l y s i sb e t w e e n i n t e r a lb o ti t e ma n db u i l d i n go u rc o l l e g el o g i s t i cb a s i ce s t a b l i s h m e n t ( 2 ) i tr e s e a r c h e do n a p p r a i s i n gm e a s u r eo fb u i l d i n gc o l l e g el o g i s t i cb a s i ce s t a b l i s h m e n t ，i ta d v a n c e df i n a n c i a l a p p r a i s i n gm e a s u r es u c ha sp r o b a b i l i t ya n dp r o f i ta n dl o s sb a l a n c ea n a l y s i sa n du s e di ti n t o t h ea n a l y s i se x a m p l eo fi n t e r a lb o ti t e mi nc o l l e g e ( 3 ) i td e v i s e dac o m p r e h e n s i v e a p p r a i s i n gs y s t e mi n c l u d i n ge c o n o m i c ，f i n a n c i a l ，s o c i a le n v i r o n m e n t a lf a c t o r k e yw o r d s ：i n v e s t e m e n td e c i s i o n m a k i n gi n t e r a lb o tr i s kn e tp r e s e n t 沥l u e h 广西大学学位论文原创性声明和使用授权说明 原创性声明 本人声明：所呈交的学位论文是在导师指导下完成的，研究工作所取得的成 果和相关知识产权属广西大学所有，本人保证不以其它单位为第一署名单位发表 或使用本论文的研究内容。除已注明部分外，论文中不包含其他人已经发表过的 研究成果，也不包含本人为获得其它学位而使用过的内容。对本文的研究工作提 供过重要帮助的个人和集体，均已在论文中明确说明并致谢。 论文作者签名：p 著，褒 学位论文使用授权说明 易窍，0 日 本人完全了解广西大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，即： 按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本： 学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务； 学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文； 在不以赢利为目的的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。 请选择发布时阋： 团即时发布 口解密后发布 ( 保密论文需注明，并在解密后遵守此规定) 论文作者签名：豫苓导师签名： 曲年f 月罔日 7 广西人学丁商管理顼：i ：学位论文高校后勤内资b o t 项目投资决策研究 第一章导论 1 1 研究问题的提出 我国教育投入一直未实现国家财政性教育支出占g d p 4 的目标，其中，2 0 0 4 年对高 等教育的投入仅占g 1 ) p 的0 6 3 ，明显低于中等发达国家的水平。虽然最近几年新建的 学生公寓和食堂超过1 9 9 9 年前5 0 年建设的总和，但新增的学生公寓和食堂都被扩招的大 学生“吃掉了”，教育部规定的学生住宿2 0 0 5 年“4 2 1 ”标准目标有许多高校都未达到， 可见，学生公寓、食堂等后勤基础设施不足，仍然是制约高等教育发展的一个关键因素， 要真正实现高等教育大众化，必须改革高等教育投资体制，突破制约我国高等教育发展 的“瓶颈”，把b o t 模式引入高等教育，实行高校后勤基础设施投资制度的创新。 b o t 是b u il d 一0 p e r a t e t r a n s f e r 的缩写，表示“建设一运营一移交”，是社会资 本投资参与国家基础设施建设的一种投融资方式。典型的b o t 定义是：政府就某个基础 设施项目与非政府部门的项目公司签订特许权协议，授予项目公司来承担该项目的融 资、建设、经营和维护。在协议规定的特许期内，项目公司通过向设施使用者收取费用， 来回收项目投资、经营和维护成本，并获取合理回报。政府部门则拥有对这一基础设施 项目的监督权，特许期届满后，项目公司将该基设施项目无偿地移交给政府部门。1 。b o x 在具体的操作中派生了b o o t ，b t o ，b t c 等二十多种形式。 内资b o t ( “内资”一词的涵义一般既包括中央和地方政府的投资，也包括国有企 业、民营企业和个人的投资，本文中的“内资”，主要是指民营企业、上市公司和个人 资本，) 模式作为解决高校后勤基础设施建设资金不足和基础设施运营效率低下的重要 手段，与外资b o t 相比具有相对优势：由于内资b o t 项目的投资主体是国内企业，可以 避免外资b o t 项目的汇率风险问题；国内企业比外商更加了解中国的国情，熟悉中国的 政治环境，不会在政治风险等问题上大做文章；由于国内企业比外商更了解中国国情， 一旦出现完工、成本超支等风险，更容易与当地政府就有关问题进行友好协商并达成协 议，这样风险也就很容易被合理分担或加以防范和控制；在外资b o t 项目中，外商有时 会要求政府作出令其为难的承诺或担保，大大增加了谈判的难度并影响了谈判的进程， 但在内资b o t 中，国内投资者一般不会提出过十苛刻的条件，容易达成一致；在外资 b o t 项目中，由于项目设施建成后其控制权在相当长的一段时问内将掌握在外商手中， 使政府产生在战略上受制于人的担忧，而内资b o t 中政府就不存在这方面的担忧。 内瓷b o t 项目应用于高校后勤基础设施建设，特别是应用于新升格的本科院校新校 广西大学t 商管理硕士学位论空 高校后勤内资b o t 项目投资决策研究 区的建设、高等职业技术学院的建设和新独立学院的建设更具有广阔的前景。但是，内 资b o t 引入我国高校后勤基础设施起步较晚，经验不足，在实际应用中也暴露出一些问 题，比如：项目规模普遍较小而特许期限却一般较长、风险分担不合理。内资b o t 项目 要想在高校后勤基础设施建设中走得更远更好，也亟需支持、引导与规范。所以关于高 校后勤内资b o t 项目的投资决策研究具有理论和现实意义。 1 2 国内外研究的现状 ( 1 ) 关于b o t 模式的研究 世界上最早的b o t 项目是8 0 年代初期由土耳其总理厄扎尔为建设火电厂提出来的， 随后，无论是发达国家还是发展中国家，都采用这种方式建设了许多基础设施项目。在 我国，b o t 模式的尝试利用始于8 0 年代，但在具体作法上不够规范。9 0 年代以来，中国 又陆续出现了一些类似b o t 模式的实践。为了推动8 0 1 模式在中国的运用，1 9 9 5 年，国家 计委确定在中国进行b o t 项目试点工作，并于当年批准了广西来宾电厂b 厂为中国第一个 试点项目嘲，同年，该项目被海外誉为世界十大b o t 项目之一，1 9 9 6 年特许权协议签订 后，该项目又被亚洲金融杂志评为1 9 9 6 年亚洲最佳融资项目。此后，国家计委又相 继批准了湖南长沙电厂、四川成都自来水六厂b 厂等作为b o t 试点项目。国内有许多学者 对以上三个典型项目进行了比较、分析、评价和借鉴，指出b o t 模式在我国是可行的， 大力发展内资b o t 项目有优势，是今后b o t 模式在我国发展的重点。 我国一开始就将b o t 模式作为引进外资的方式，先后在水利工程、发电工程等领域 取得了一些成效，由于外商参与基础设施建设，给我国带来若干好处的同时，也有一定 弊端，如外资对国内的资金产生“挤出效应”，使国内资金丧失投资的良机，国外投资 者或因确实不了解情况而心怀顾虑，或者故意夸大风险从而提高要价。所以，以外商为 主体的b o t 浪潮于2 0 世纪9 0 年代末逐渐归于沉寂。 ( 2 ) 关于内资b o t 模式的研究 随着近年中国经济的快速发展，很多民营企业和上市公司积累了大量资金，国内银 行人民币存款余额也逐年上升，由于基础设施具有收益稳定、风险相对较小等特点，对 国内资金的吸引力越来越大，1 9 9 6 年底建成通车的福建泉州刺桐大桥开创了我国民营企 业以b o t 方式投资基础设施建设的先河，也是我国第一个纯内资b o t 项目。此后其他地区 也进行了一些开拓性的实践。关于内资b o t 模式的研究只是在原来外资b o t 模式研究的基 础上，把目光转移到内资b o t 项目上，分析内资b o t 项目的优势。刘绍泉“1 ( 2 0 0 4 ) 在“b o t 2 广西大学1 = 商管理硕士学位论文高拉后勤内资b o t 项目投资决策研究 模式在我国应用实践与对策研究”的硕士学位论文中提出要积极促进内资b o t 模式的运 用，他分析了利用内资b o t 的必要性、实施内资b o t 模式的可行性。 ( 3 ) 关于本论文的研究 随着1 9 9 9 年开始的高校大规模扩招和高校后勤社会化改革的进行，高校后勤基础 设施建设的资金投入不能满足社会日益增长的接受高等教育的需求，而此时内资b o t 在 我国的基础设施建设项目中已经积累了一些成功的经验，于是有入从转变观念，大胆尝 试的角度将内资b o t 项目引入高校后勤基础设施建设，关于本论文的理论研究也从此时 开始的。查阅相关的文献，许多文献都是从高校的角度分析高校引入b o t 投资方式的可 行性、有效性、优势出发，探讨高校后勤基础设施建设如何实施g o t 模式，主要的研究 都是停留在定性分析的基础上，其中具有代表性的观点有：例如，郑文谦嘲( 2 0 0 3 ) 以 泉州师院为例提出b o t 投资模式是高校后勤投资制度的创新，是高校后勤社会化改革的 有效模式；陈飞燕。1 ( 2 0 0 5 ) 对高校利用b o t 模式的特殊性和高校后勤内资b o t 项目的管 理进行了研究，指出有效管理项目风险是高校后勤b o t 项目成功的关键。 前人关于本论文的研究经过最近几年形成了一些统一认识：第一、内资b o t 项目在 高校后勤基础设施建设中必要、可行、可操作；第二、内资b o t 项目用于高校后勤基础 设施建设还存在一些需要解决的问题，同时对指导性的对策也作了种种思考。但是，由 于内资b o t 项目对高校后勤来说是新生事物，很多入对此模式抱怀疑的态度而不敢尝试， 导致关于本论文的研究存在理论研究不足：第一、定量分析偏少；第二、分析的角度堆 一，大多从高校的角度出发，没有全面考虑内资b o t 项目各主要参与方特别是投资者的 利益。 1 3 本文研究的主要内容和目标 关于本论文的研究是基于对前人研究成果的归纳总结，结合自己熟悉的实例进行 的，本论文研究的主要内容包括五个方面：第一章，导论，有关b o t 项目的国内外研究 现状、本论文研究的主要内容和目标、本文研究的方法和技术路线；第二章，内资d o t 项目与我国高校后勤基础设施建设的相关性分析，分别论述我国高校后勤内资b o t 项目 的必要性、可行性、我国高校后勤引入内资b o t 项目的优势分析、已建高校后勤内资 b o t 项目及其评价；第三章，高校后勤内资b o t 项目的投资决策方法，包括投资决策的 基本涵义、投资决策的基本方法、高校后勤内资b o t 项目投资决策的方法选择问题：第 四章，高校后勤内资b o t 项目的投资决策评价体系设计，为政府( 高校) 、贷款银行、 3 广西大学工商管理硕+ 学位论文高校后勤内资b o t 项目投资决策研究 投资方分别设计了评价指标体系，同时也设计了包括财务、经济、社会环境评价的综合 评价体系，并对其中的指标进行详述；第五章，高校后勤内资b o t 项目投资决策应用实 例分析一以某高校学生公寓项目为例( 以下简称“东区学生公寓b o t 项目”) ，其中包括： 项目概况、东区学生公寓b o t 项目投资估算、东区学生公寓内资g o t 项目的投资效果评 价、东区学生公寓b o t 项目的经验与不足。最后的结束语部分是本论文的结论：高校后 勤内资b o t 项目可行但有一些不足之处有待完善。 本论文要达到的目标是：采用定性分析的方法认证内资b o t 项目在高校后勤基础设 施建设中的必要性和可行性；采用投资决策的基本方法对高校后勤内资b o t 项目进行综 合评价，提出概率分析，盈亏平衡分析等不确定性分析方法，并用于高校后内资b o t 项 目投资决策的应用实例分析中，为高校后勤内资b o t 项目的各参与方设计一个“共赢” 的投资决策评价体系。 主要的创新点有： ( 1 ) 对内资b o t 项目与高校后勤基础设施建设进行相关性分析。 ( 2 ) 提出高校后勤内资b o t 项目投资决策的主要方法和评价体系。 ( 3 ) 对东区学生公寓b o t 项目提出了整体解决方案。 可能的不足： ( 1 ) 没有对高校后勤内资b o t 项目的风险问题进行研究。 ( 2 ) 投资决策作为一门复杂的定量技术方法，笔者由于水平有限仅从财务管理的 角度研究。 ， 1 4 本文研究的方法和技术路线 ( i ) 研究的基本方法 本论文的研究主要采取了以下方法： 第一，系统分析方法。论文研究采用了系统分析方法，充分利用系统分析的整体性、 综合性与关联性特征，将内资b o t 项目投资决策的评价体系视为一个系统，各评价指标 彼此区别但又相互联系。同时论文的技术线路图也采用了系统分析的方法将全文的各章 节联系为个整体，使得全文的内容结构紧凑而各章又自成体系，建立了各章节与高校 后勤内资b o t 项目投资决策研究这个论题之间的相互关联关系。 第二，定性分析与定量分析方法。定性分析方法侧重的是对理论本身的研究与分析， 追求的是对问题本质更深的考量与把握。定量分析方法是把事物量化，使得分析更为准 4 广西大学工商管理硕士学位论文高校后勤内资b o t 项目投资决策研究 确、合理。论文中对内资b o t 项目与我国高校后勤基础设施建设的相关性分析采用定性 分析的方法；对高校后勤内资b o t 项目的应用实例分析采用定性分析与定量分析的结 合，既从理论意义上进行把握，也注重科学严谨的分析方法。 第三，概率分析法和盈亏平衡分析法。本论文同时将风险系数引入n p v 的计算，求 出在各种置信水平下n p v 的区间值，使投资者可以根据自己的风险承受能力和所要求的 可靠程度来合理利用n p v 指标作出投资决策；采用盈亏平衡法为投资者估计投资盈利的 安全性。 ( 2 ) 论文技术路线图 本论文的研究经过三个阶段，即：调查研究阶段、理论研究阶段、应用研究阶段。 ( 详见图1 一1 ) 调 奁 研 究 理 论 研 究 应 用 研 究 资料收集、文献综述 内资b o t 项目与我国高校后 勤基础设施建设的相关性分 高校后勤内资b o t 项目投资 决策方法研究 高校后勤内资b o t 项目投资 决策评价体系设计 高校后勤内资b o t 项目投资 决策戍用实例分析 ， 圈1 1论文技术路线图 5 谍 题 思 考 综 合 研 究 广西大学t 商管理硕士学位论文高校后勤内资b o t 项目投资决簟研究 第二章内资b o t 与高校后勤基础设施建设的相关性分析 2 1 高校b o w 项目的基本问题 2 1 1 高校b o w 项目的范围 一股而言，高校建设项目的范围大致包括以下几点： ( 1 ) 教学设施。顾名思义，主要是指教学用的教学楼。 ( 2 ) 行政设施。主要是指满足办公需求的行政办公楼。 ( 3 ) 教辅设施。主要包括实验室、图书馆、计算机中心、教学设备等的建设、购置。 ( 4 ) 后勤基础设施。主要包括学生食堂、学生公寓、大学生洗浴、游泳及其他服务场所。 由于教学设施、行政设施和教辅设施本身很难经营性运行，所以，这些设施的建 设一般不在b o t 项目范围内，b o t 项目的对象主要是可以开展经营性服务的后勤基础设 施。我国高等院校的后勤基础设施一般是由高校投资和管理，这极大地增加了高校的财 务负担，减少了教学资金的投入。随着中国加入w t o 以及教育改革的深入，这种传统模 式必然会受到冲击，高等院校后勤社会化已经成为种必然趋势。引进b o t 模式是推动 高校后勤社会化的一种重要手段，有利于加快后勤社会化改革，加强高等院校后勤基础 设施的管理”1 。 2 1 2 高校b o t 项目的功能 b o t 模式的引进，为高校后勤基础设施项目的建设带来一种全新而有效的途径。b o t 模式之所以备受高校后勤建设的青睐，其主要原因是b o t 模式是集融资、建设、经营和 转让为一体的多功能投资方式，具有如下功能： 。 ( 1 ) 融资功能。b o w 项目所需资金由私人集团或私营公司融资承建，私营机构虽然必 须带资承包，但仅凭自身的资金能力，几乎很难拿出工程项目的全部资金；同时，由于 高校后勤基建项目需要巨额投资，投资风险也较大，因此，传统的融资方式行不通，而 采用b o w 方式融资可以有效地解决这个问题。因为，b o t 融资通常主要是无追索权或有 限追索形式的贷款，融资的能力大大超过了投资者自身筹资能力，并将投资风险分摊到 与项目有关的各方。融到的资金有自有资金、银行贷款、银团联合贷款。这既解决了高 校后勤建设资金短缺的问题。又形成了与市场经济相适应的高等教育多元投资体制。 ( 2 ) 建设功能。高校后勤b o t 项目是通过招标方式实现的，它一般是学校在确定项目 后，将工程全部授权给项目公司，b o t 项目在特许期间的建设、经营和维护全部由项目 公司负责，由此项目的建设形成一个大系统。项目主体是多方面的联合以及银行或财团 6 广西人学工商管理硕士学位论文商校后勤内资b o t 项目投资决策研究 的参与：咨询设计是由专门进行可行性研究和项目规划的咨询机构、工程技术研究机构、 专业设计师、专职估算师、工程监理师等多方联合组成的；工程实施有土木建筑师、监 理工程师、技术管理的专家和技师等组成的专家组；经营管理是对项目计划编制、技术 协调、组织管理、财务安排、资金使用、质量监督、成本控制等全面综合管理。 ( 3 ) 经营功能。b o t 项目在经营上体现了“前伸后延”的发展趋势，项目合同前伸到 投资方选择和可行性研究阶段，后延到运营阶段，这种经营功能是通过高校给予项目公 司的特许权实现的。经营管理方式的确定涉及到投资合作方式、投资回收方式以及风险 承担问题。由b o t 项目公司经营有利引进先进的管理方式，提高项目的运作效率，促进高 校后勤社会化改革。高校后勤内资b o t 项目建成后最好由项目公司在特许期内经营管 理，这样可以减少一些协调成本。 ( 4 ) 移交功能。b o t 项目公司在特许期限内，通过运营，收回建设、运营与维修成本 及取得一定利润之后，项目移交给高校来经营管理，高校收回项目资产的所有权，确保 了学校对后勤基础设施的终极所有权。各高校可以根据自己与项目公司的协议确定特许 的期限、转让的条件等多种移交合同。 2 1 3 高校b o t 项耳的特点 ( 1 ) 高校以学生的住宿费收入和伙食经营等收人为代价，在不直接发生较大现金流出的 情况下最终取得资产的所有权。因为，b o t 融资方式使项目承包商完成项目的筹资、设 计、建设和经营，项目的举馈不计入高校资产负债表，不会增加高校的负债。 ( 2 ) 承包商在特许期内拥有项目所有权和经营权，既可以自行经营，也可以委托经营。 ( 3 ) 高校采用b o t 方式进行融资，由于债务偿还只能靠项目自身的现金流量，所以项目承 包商出于对风险的考虑会要求学校对学生宿舍最低入住率、学生食堂最低就餐率等作出 书面承诺。 ( 4 ) b c r r 模式是一种契约式的融资模式，对于高校、承包商、经营者之间的权利、义务关 系，在相关的合同和协议中都有详细的记录。 ( 5 ) 由于b o t 模式下高校、承包商、经营者之问的利益息息相关，与传统方式相比，b o t 项目设计、建设和运营效率一般较高，高校师生可以得到较高质量的服务9 1 。 、 2 1 4 高校后勤b o t 项目的融资结构与运作程序 ( 1 ) 高校后勤b o t 项目的融资结构 高校后勤b o t 项目参与者主要有政府或高校、b o t 项目公司、投资人、银行、高校 后勤服务集团等法律主体，各方主体相互合作构成了高校后勤b o t 项目的融资结构，如 7 广西大学工商管理硕士学位论文 高校后勤内资b o t 项目投资决策研究 图2 - 1 所示， 图2 - 1 高校后勤8 0 t 项目的融资结构 ( 2 ) 高校后勤b o x 项目的运作程序 以b o t 项目融资方式进行高校后勤基础设施建设，绝不是将一般基础设施项目的 b o t 融资方式简单地与高校后勤基础设施建设对接，而是该方式的延伸和再创新。根据 b o t 项目融资的一般原理和操作流程，结合高校后勤基础设施建设的特点，高校后勤b o t 项目的运作通常可以用图2 2 表示： 图2 2 高校后勤b o t 项目运作程序 项目的确定。在实施b o t 融资模式之前，高校首先必须确定要建设的项目( 一般能 采取这种方式进行融资的项目包括学生宿舍、学生食堂等后勤基础设施) ，对项目的投 资额、回收期、资产交付的时限等进行匡算和可行性分析，经反复论证后，拟订方案， 制定招标说明书。 项目招标。项目设计和建设手续完成后，就可以通过一定方式向社会公布招标信 息，编制b o t 项目招标文件。招标文件应明确项目规模、建设地点、投资额度、建设期、 经营利益分享和管理的相关规定，招标程序必须公开、透明。在此阶段，需要对参加投 标的投资者进行资质预审。 8 广西大学工商管理硕士学位论文 高校后勤内资b o t 项目投资决策研究 选标和签订合同。根据参与投标者的资质情况进行综合评价，在选标过程中，不 仅要重视价格因素，还要考虑投标者的综合资质情况，包括其筹资能力、履约能力、管 理能力和建设质量等因素。择优选出合作对象后，双方应签订经济合同，以书面方式明 确合作双方的权利和义务，依照法律文件和政府的各项承诺，签订特许权协议，中标者 在规定的时间内提交履约保证金。特许权协议生效后，中标者组建项目公司，该项目公 司即为b o t 项目公司，使项目进入实质性实施阶段。b o t 项目公司成立后，该项目的融资、 设计、建设和经营管理则全由该公司负责。 筹资与建设。此阶段要完成高校后勤基础设施项目的规划、设计、建设，同时进 行项目融资。政府或学校需无偿提供建设项目用地或以土地使用权的形式投资，建设资 金由项目公司采用多种筹资方式筹集投入，包括自有资金、股权投资、向国内银行贷款。 高校后勤b o t 项目的建设一般采用交钥匙固定价格总承包方式，从方案的选择、设计、 建造施工、设备提供与安装、人员培训直到开始运营，由项目公司负责到底。 项目运营。b o t 项目竣工后，根据高校和承包商达成的协议，由承包商在规定的年 限内进行经营，以保证承包商收回投资并赚取适当利润。也可由学校租赁经营从而保证 投资方能回收投资、偿还债务、赚取利润。为确保放贷的安全，这一阶段项目公司主要 任务是委托咨询监理公司对总承包商的工作进行监理，保证项目的顺利实施和资金支 付。此外，政府需保障高校后勤基础设施服务区域内规划设计的设施，并建立后勤费征 收或补偿制度、制订相关的政策如实行优惠的税收政策、通过法律文件的形式确立双方 的权利义务，相互约束，共担风险，共享利益。 项目移交。特许权期满后，项目公司向高校后勤服务实体移交后勤基础设施，项 目公司解散。按照协议的规定，b o t 项目的资产产权必须无偿地移交给高校。承包商在 移交时，必须保持资产处于良好状态“”。 2 2 我国高校后勤基础设施建设采用b o t 模式的必要性分析 在国家建设资金投资严重不足的情况下，将b o t 投资模式引入到高校后勤基础设施 建设中来，是对传统高校后勤资源配置与运作方式的一种全面冲击与矫正，其必要性主 要体现在以下几个方面： ( 1 ) 有助于教育投资多元化渠道的形成，与中国高等教育多元化投资体制的发展相适 应。长期以来，国家和地方各级政府财政拨款是我国高等教育唯一的经费来源，由于总体 教育投入的不足，这种方式严重地制约了高等教育的发展。近年来，中国高等教育经费的 9 广西大学工商管理硕：e 学位论史 高校后勤内资b o t 项h 投资决策研究 来源发生了改变，多种渠道的学校自筹经费在高校经费投入结构中的比重逐渐呈上升趋 势，政府拨款比例呈逐渐下降趋势。将内资b o t 项目引入高校后勤基础设施建设，可以鼓 励民间投资，将社会闲置资金吸弓l 到高等教育上，大大丰富教育投资渠道。使处于市场经 济环境中的高校成为融资主体，改变高校过去由于在经济上只与政府发生关系从而在办 学上也过分依赖政府的状况，为高校注入了经济活力，使得高校面向社会自主办学有了 定经济基础。 ( 2 ) b o t 模式符合高校后勤社会化的趋势，与国际高校办学模式接轨。我国高等院校 的后勤基础设施一般是由高校投资和管理，这极大地增加了高校的负担，减少了教学资 金的投入。随着中国加入w t o 以及教育改革的深入，这种传统模式必然会受到冲击，高等 院校后勤社会化已经成为一种必然。引进b o t 模式是推动高校后勤社会化的一种重要手 段，有利于加快后勤社会化改革，加强高等院校后勤基础设施的管理。可以预计，在未来 的一段时期内，b o t 融资方式作为高等教育多元化投资体制改革和高校后勤社会化的一 种有效模式，必将得到广泛的应用“”。 ( 3 ) 有利于建立科学的后勤经营和管理体制。b o t 投资主体明确、产权清晰，经营决 策将以市场为导向，实现自主经营、自负盈亏、自担风险，从而有效避免了传统体制下的 效率低下情况的发生。b o t 项目公司将按照现代企业制度的要求，构筑新型的市场经济 法人实体，并以市场为导向实行市场化经营、科学化管理，避免高校后勤投资中存在的道 德陷阱和逆向选择等机会主义行为的发生“”。 ( 4 ) 引进b o t 模式，还可以节约高校的运转费用。目前，高校行政和后勤的运行成本 过高，成为高校可持续发展的沉重包袱。作为以高等教育活动为专门职能的高等院校， 引进b o t 模式可以将本应由社会承担的成本返还社会，改变传统的“高校办社会”的现 象。采取项目管理使高校节约学校节省了管理和工勤人员相关的工资、住房、医疗等福 利性支出，高校可集中精力抓教学和科研，对后勤管理从直接管理转化为依据市场原则 宏观指导。 ( 5 ) 有利于加强国家的宏观调控，促进高校后勤的平衡发展。政府不再直接参与高校 后勤投资经营，而是运用经济政策、经济杠杆、经济信息等手段实施间接调控，促进国 内资参与高校基础设施的投资，形成风险共担、利益共享的合作模式，并形成行之有效的 宏观调控体系，对投资总量和结构进行间接调控。避免高校后勤小而全的低效投资局面， 从而保障高校后勤基础设施规模和结构的均衡发展1 。 广西大学_ 【商管理硕l 学位论文高校后勤内资i t o t 项目投资决策研究 2 3 内资参与高校后勤b o t 项目建设的可行性分析 由于高校后勤基础设施具有收益稳定、风险相对较小等特点，对国内资金的吸引力 越来越大。通过b o t 的方式吸引民营企业，上市公司和个人资本参与高校后勤建设有利 于达到企业、高校、社会的多赢局面。内资参与高校后勤b o t 项目是完全可能的： ( 1 ) 政策允许。根据党的十五大确定的原则，在一些非战略性产业领域，国有经 济要全面或部分退出，鼓励非国有经济主导或重点进入，这样围绕产业结构升级，就形 成了全社会投资主体的分工和协作关系。国家计委已于2 0 0 1 年1 2 月1 1 日颁布了关于促 进和引导民间投资的若干意见，在放宽投资领域、拓宽融资渠道、公平税费政策、完 善社会服务等方面均作出了若干有利于民间投资发展的规定。例如，凡是鼓励和允许外 商投资进入的领域，均鼓励和允许民间投资进入；在对外商实行优惠政策的投资领域， 其优惠政策对民间投资同样适用；把支持民间投资作为信贷工作的重要内容，对民间投 资者的贷款一视同仁；调整不公平税赋，取消不合理收费，切实减轻民间投资者的负担， 对处于创业阶段的民间投资者给予一定的减免税支持等。对民问资本落实了国民待遇， 给予了民营企业与国企、外企同等的待遇，为民营企业参与b o t 项目建设扫清了政治上 的障碍。在几次全国高校后勤社会化改革工作会议上，中央和国务院领导人都发表了鼓 励社会资本参与高校后勤基础设施建设。 ( 2 ) 民营企业具备了参与b o t 项目的实力。随着我国改革开放的不断深化，特别是 社会主义市场经济体制的逐步确立，在我国的经济生活中，各种经济成分迅速发展，己 形成多种所有制经济平等竞争、共同发展的新型格局。从资金实力来看，随着中国经济 的快速发展，很多民营企业和上市公司积累了大量资金，国内银行人民币存款余额也逐 年上升，2 0 0 7 年第1 季度我国居民储蓄存款已超过1 6 万亿元；从管理能力来看，民营企 业本来就是市场化的产物，其运作更符合市场规则，是独立的法人，有明晰的产权，符 合“自主经营、自负盈亏”的原则。由于有良好的激励机制和约束机制，所以在市场 经济条件下能自觉地按照市场信号开展业务活动。在对待风险的问题上，能客观地分析、 理性地决策，某些国内企业的管理水平已经可以和国外水平相匹敌。内资b o t 项目在高 校后勤基础设施建设中的试点和推广也使越来越多民营资本顺利进入高等教育事业领 域成为可能“。 ( 3 ) 我国已经积累了利用b o t 模式进行基础设施建设的丰富经验。b o t 项目融资在 我国大型基础设施项目融资中已有试点的成功经验。1 9 8 3 年广东沙角b 电厂项目的融 广西大学工商管理硕士学位论文 高校后勤内资b o t 项日投资决策研究 资安排是我国第一个利用b o t 模式进行基础设施资金筹措的成功实例。这个项目在国 际上有较大影响。此后，我国第一个经国家批准试点的b o t 项目，是1 9 9 5 年5 月国家 计委批准的广西来宾电厂b 厂。国内民营资本以g o t 模式参与基础设施建设的成功案 例，还有泉州刺桐大桥工程，该项目的成功建设在实践上为引导国内私营经济投资基础 设施建设走出了一条可行的路子。利用b o t 模式进行高校后勤基础设施建设也已经有操 作经验，如河南宝通经贸有限公司以b o t 方式投资4 0 0 万元于河南省政法管理干部学院 学生综合服务楼项目。由该学院提供土地，宝通经贸有限公司注入资金，服务楼建成后， 所有权归学校，宝通经贸有限公司享有3 0 年的经营使用权“”。 2 4 内资参与高校后勤b o t 项目建设的优势分析 由于我国高校特许的投资环境和高校后勤的产业属性，使得内资参与我国高校后 勤b o t 项且具有以下优势： ( 1 ) 内资参与高校后勤b o t 项目建设的比较优势 没有文化差异，没有外汇风险，合作各方了解国情，熟悉国内有关法律和办事程 序，可以避免主权利益等棘手问题。 高校后勤内资g o t 项目可以在一定程度上保证民营资本“有利可图”。民营资本 的投资目标是寻求既能够还贷又有投资回报的项目。采取g o t 模式，高校可以给予私人 投资者相应的政策扶持作为补偿，从而很好地解决了这个问题，如税收优惠、贷款担保、 给予民营企业土地优先开发权等。通过实施这些政策可提高民营资本投资高校建设项目 的积极性。 高校后勤内资b o t 项目可以使民营资本更多地参与到项目中，以提高效率，降低 风险。这也正是现行项目融资模式所欠缺的。高校与民营企业以特许权协议为基础进行 全程的合作，双方共同对项目运行的整个周期负责。这种方式的操作规则使民营企业参 与到高校基本建设项目的确认、设计和可行性研究等前期工作中来，这不仅降低了民营 企业的投资风险，而且能将民营企业在投资建设中更有效率的管理方法与技术引入项目 中来，还能有效地实现对高校项目建设与运行的控制，从而有利于降低项目建设投资的 风险，较好地保障高校与民营企业各方的利益。这对缩短项目建设周期，降低项目运作 成本甚至资产负债率都有值得肯定的现实意义“。 高校b o t 模式由民营企业负责项目融资，有可能增加项目的资本金数量，进而降 低较高的资产负债率，而且不但能节省政府的投资，还可以将项目的一部分风险转移给 广西大学工商管理硕士学位论文高校后勤内资b o t 项目投资决策研究 民营企业，从而减轻高校的风险。同时双方可以形成互利的长期目标，更好地为师生员 工提供服务。 ( 2 ) 内资参与高校后勤b o t 项目建设的其他优势 可以从高校得到有力的智力支持。从高校中剥离出来的后勤服务实体可以利用与 高校的天然联系；获得与b o t 建设有关的经济、法律等智力支持。民营资本愿意投资高 校，除了高校具有强大的买方市场因素外，还有一个重要原因，高校本身就是笔巨大 的无形资产。 风险相对较小，投资收益有保障。和一般的b o t 项目相比，高校后勤内资b o t 项 目，所需投资规模不是很大，价格、市场等商业性风险相对较小，因此能充分激发社会资 金向高等教育的投入“”。作为一个人口大国，我国高等教育的稳定发展，为高校后勤内 资b o t 项目的投资者提供了一个稳定的预期收益，从根本上保障了项目的投资收益。 然而，b o t 模式并非一个完美无缺的投资方式，在一定时期内让渡产权，就意味 着失去项目移交前运营中的可观的经济效益。如果投资方在企业经营期中增设关卡，提 高交易费用，以加速其成本回收及利润获取，其行为结果往往与当初采用b o t 的初衰相 违背。因此，为了防止项目公司在运营期间掠取过高利润，应在b o t 项目合同中添加最 高限价条款和合理的利润分配比例。 2 5 已建高校后勤内资b o t 项目及其评价 为解决高等教育规模化发展与后勤基础设施投资不足的矛盾，各高校作了许多尝 试。北京、上海、广州、重庆等城市的部分高校纷纷引入b o t 模式，让社会力量承办校 内那些能独立经营、初始资本投入大的基础设施项目，如学生公寓、食堂、招待所等； 或者通过b o t 模式融资，吸引社会力量参与新教学区的合作办学。以b o t 模式为运作平 台，形成多元化、市场化的高校融资新模式，也开拓了社会资本的投资渠道，给社会投资 者带来新的发展机遇。可以说，内资b o x 被引进教育领域，显示了极强的生命力，产生 了广泛的影响，受到了社会的广泛关注，在国内已有不少成功的例子： ( 1 ) 1 9 9 6 年，由北京京华育缘公司投资兴建的京华育缘( 天津大学) 国际会馆项目，是 中国境内第一个采用b o t 模式建设的校内物业。该项目占地面积约为2 2 8 0 平方米，建筑面 积为6 2 5 0 平方米，项目总投资约1 6 0 0 万元人民币。它的运作不仅有效地解决了该校当时 的建设资金的缺口问题，更开创了我国高校后勤基建项目采用b o t 模式建设的先河“”。 ( 2 ) 南开大学深圳金融工程学院首开国内以b o t 模式举办高等教育的先河，与深圳富 广西太学t 商管理硕士学位论立高技后勤内资b o t 项目投资决簸研究 弘实业有限公司采取b o t 模式合作建设。具体合作方式是：富弘公司建立由其控股的深圳 市南歼金融工程学院有限公司( 即项目公司) ，投资3 3 亿元人民币，负责学院的基本建 设；由深蜘l 市政府、南开大学和项目公司共同组成理事会，由理事会聘任的行政班子对 学院进行经营管理：学院投入运营3 0 年后，项目公司无偿把学院资产移交给南开大学。该 校引进国内蓬勃发展的民营资本或者其他国有资本及私有资本，替代国际私人财团及其 他外国资本，以内资b o t 模式为平台进行办学和建设运作，是拓展高校国内融资渠道的有 益尝试。本案例积累了以b o t 模式为平台吸收社会资本投资于