Wjs第章 收益及其分配.ppt

第八章收益及其分配 第一节利润与利润分配第二节股利政策第三节股利支付程序与方式 第一节利润与利润分配 一 利润的构成二 利润规划三 利润分配 一 利润的构成 利润 是企业一定时期内从事生产经营和非经营活动所取得的净收益 在数量上表现为全部收入抵减全部支出后的余额 利润表 反映企业利润总额的构成和净利润的形成过程 其他常见的利润指标 毛利润 销售收入 销售成本 主营业务收入 主营业务成本息税前利润 反映企业支付资本成本前的总收益 息税前利润 税后利润 所得税 利息费用税前利润 税后利润 二 利润规划 一 利润预测是对企业未来某一段时期内可实现的利润的预计与测算 1 分析影响利润变动的因素 未来利润2 先确定目标利润 目标销售额 成本额等方法 量本利预测法 比率预测法 因素预测法 二 利润预算 也称利润计划 就是利用利润预测的结果 在一定的表格中 反映预测期营业活动及其财务成果的综合性计划 内容 营业利润 利润总额 净利润编制 一般按 利润表 的格式编制 三 利润分配 一般 利润分配主要指税后净利润的分配 一般企业税后利润分配的顺序 1 弥补超过用所得税前利润抵补期限的以前年度亏损 税后利润补亏 2 提取法定盈余公积金 3 向投资者分配利润 股份公司的税后利润分配 1 税后利润补亏 2 提取法定盈余公积金 3 支付优先股股利 4 提取任意盈余公积金 5 支付普通股股利 第二节股利政策的类型 一 股利政策的概念二 股利政策的类型三 股利政策的影响因素 一 股利政策的概念 1 股利政策的含义 股利政策是关于股份公司是否发放股利 发放多少股利 何时发放股利以及以何种形式发放股利等方面的方针与政策 二 股利政策的类型 根据股利确定的依据分 剩余股利政策固定股利支付率的政策固定或稳定增长的股利政策低正常股利加额外股利政策这是股利政策的重要分类 对长期股利政策而言的 1 剩余股利政策 策略 在公司有良好的投资机会时 根据一定的目标资本结构 最优资本结构 测算出投资所需要的权益资本 先从利润当中留出 然后将剩余的利润作为股利分配的一种股利分配政策 将股利政策直接与筹资决策和投资决策相联系 考虑的是长期公司价值的最大化 例 公司当年的净利润为500万元 第二年投资计划需要的资金总额为600万元 公司最优资本结构的负债比率为40 则 投资方案需要的权益资金 600 0 6 360发放的股利总额 500 360 140股利支付率 140 500 28 理由 为保持一个理想的资本结构 降低综合资本成本 增加公司价值 缺点 股利的多少不完全反映企业的经营业绩 遭到偏好现金股利的股东反对 难以获得通过 股价不稳定 当前市价可能被低估 2 固定股利支付率政策 策略 先确定一个合适的股利支付率 长期按此比率支付现金股利 发放的股利总额 净利润 股利支付率理由 股利与公司利润挂钩 其变动直接反映公司盈利的好坏 体现投资的效益 缺点 股利随盈利的好坏变动较大 给外界传递经营不稳定的信息 对稳定股价不利 3 固定或稳定增长的股利政策 策略 公司将每年发放的股利固定在某一个特定水平上并在较长时间内保持不变 理由 稳定公司股价 给市场传递公司稳定发展的信息 便于投资者安排股利收入与支出 缺点 股利支付与企业盈利脱节 有可能导致资金短缺 影响公司的资本结构和投资决策 4 低正常股利加额外股利政策 策略 一般情况下 公司只发放固定的数额较少的现金股利 在盈利较多的年份 根据实际情况向股东发放额外股利 理由 使公司发放股利时有较大的灵活性 既能实现股东股利的分配与公司经济效益挂钩 又能保持股票市场价格的稳定性 三 制定股利政策的影响因素 一 法律因素1 防止资本侵蚀发放股利不能使资本减少 2 资本积累的规定发放前提公积金3 超积累限制防止过度积累以帮助股东避税4 无力偿付债务 当 时 不能发放股利5 合约限制除非公司盈利达到一定水平 否则不能发放现金股利 借款 债券 优先股等合约 二 股东因素 税负低现金股利的避税效应是比较公认的理由 尤其是对高收入阶层股东来说 股东的投资机会如果公司的再投资收益抵于股东个人的其他投资收益时 股东宁可将公司的盈利都分配掉 保证控制权如果现在的现金股利支付后会导致公司增发新股 那么会稀释老股东的控制权 因此反对高股利政策 三 公司因素 资产的变现能力投资机会筹资能力盈利的稳定性资本成本公司现有的经营情况 第三节股利支付程序与方式 一 股利支付程序 一 股利宣告日公司宣布股利发放方案的时间 二 股权登记日公司登记获取股利股东名单的时间 凡是当天交易结束后仍然在册的股东都可获得股利 三 除息日 除权日 一般是股权登记日的次工作日 股票价格除去股利的时间 凡是在除息日或以后买入股票的投资者 股东 都不能获得股利 四 股利发放日公司按照登记日取得的股东名单发放股利的时间 二 股利的支付形式 1 现金股利 发放后 现金资产减少 权益资产减少 总资产减少2 财产股利 实物股利 证券股利 相应资产减少 权益资产减少 总资产减少 3 负债股利 发行本公司债券抵付股利 负债增加 权益资产减少 总资产不变 负债偿还后 该笔负债减少 减少总资产 4 股票股利 例 某公司股票股利发放前的股东权益 单位 万元 普通股股本 面值1元 发行5000万股 5 000资本公积4 000盈余公积4 000未分配利润7 000股东权益合计20 000公司宣告每10股送2股的股利分配方案 当前股票市价为6元 股 问股利分配后的股东权益各项目和股票市价是多少 解 股票股利的股数 5000 2 10 1000 万股 发放股利转出的利润 1000 6 6000 万元 未分配利润 7000 6000 1000 万元 转作股本的利润 1000 1 1000 万元 股本 5000 1000 6000 万元 转入 资本公积 的利润 1000 6 1 5000 万元 资本公积 4000 5000 9000 万元 盈余公积 4000股东权益 1000 6000 9000 4000 20000 万元 发放前股票的市值 5000 6 30000 万元 发放后股票市值不变 而股票数量 6000万股因此 股票的价格 30000 6000 5 元 股 股票股利发放后 股东权益 股票市值 总市场价值 净利润都不变 股本 股数 增加 资本公积 国外 增加 未分配利润减少 股东权益各项目的比例关系变化了 每股市价 每股盈余 每股净资产减少 注意 股票市值不变 股票价格下降是理论上的 还取决于实际交易的结果 投资者的预期 股票分割 实质 将一股面值较大的股票折算成数股面值较小的股票 也称 拆股 分割完毕 普通股股数增加 每股收益 股价下降 不影响股东权益各项目的金额及比例关系 公司价值不变 股票市场价值总额不变 股东财富也不变