河南创业投资发展现状及对策建议.doc

河南创业投资发展现状及对策建议张晓婧 摘要：创业投资是一种通过向具有高成长性企业提供运营资本，并辅之以完善的营销、管理、融资和咨询服务，使之迅速发展，以期在未来通过股权转让等形式获得资本增值收益的综合投资行为。河南创业投资在国内起步较晚，与国内先进地区相比，有一定的差距。今后要通过完善和落实创业投资的扶持政策、加快设立政府引导基金、吸引民间资本参与创业投资、加快集聚和培养创业投资专业人才等方式来推动河南创业投资的发展。关键词 ：创业投资 现状 对策建议Development Status and Suggestions of Henan Venture Capital Zhang Xiaojing（Henan VentureCapital Share Co., Ltd, Zhengzhou, 450001）Abstract: Venture capital is through providing capital to the high growth companies, and supporting them good market, management, financing and advice services to enable them a rapid development, in order to get a comprehensive investment through the form of share transferring and other forms to make the capital high ratio returns. Henan Venture Capital started late, so there is a certain gap compared with the advanced region. In the future, it will improve and implement itself by government supporting policies and government guidance funds to attract private capital to speed up centralizing and training professionals, etc. to promote it development. Key Words: Venture Capital Status Suggestions一、河南创业投资发展基本情况中国政府于20世纪90年代先后颁布了国家高新技术产业开发区若干改革的暂行规定、中华人民共和国促进科技成果转化法，“鼓励设立科技成果转化基金或者风险基金”。之后，全国一些地方和部门相继成立了以创业投资为主要业务的投资公司。与国内发达地区相比，河南创业投资起步较晚，始于20世纪90年代。截止2009 张晓婧（1976.11），女，山西长治人，硕士研究生，主要研究方向为投资理论与实务、创业投资研究与实务。年底，在河南省发改委备案的创业投资机构有11家。在这11家中，国有控股的创业投资机构占半数以上。这些机构主要投资成长期中小企业，通过对其有效的后期管理服务，促使企业快速发展壮大，最终通过转让、上市等退出渠道获得增值收益。其中投资的中航光电科技股份有限公司、河南华英农业股份有限公司已经上市，多氟多化工股份有限公司已于2010年1月经中国证监会发审委审核通过。同时这些机构还投资了开封特耐股份有限公司、河南卡斯通科技有限公司、河南省日立信股份有限公司、河南太行振动机械股份有限公司、中原利达铁路轨道技术发展有限公司、郑州小樱桃卡通艺术有限公司、焦作卓立烫印材料有限公司、裕华高白玻璃有限公司等一大批中小高科技企业，促进了河南高新技术产业的发展。然而，由于河南创业投资观念落后，相关的法律法规不完善，产权交易不活跃，且主要是老国有资产的处置，缺乏新型产业产权交易，大企业并购能力薄弱，退出渠道不畅，缺少发展创业投资的经验和人才、国有控股创投企业与风险投资运作机制不符，等等原因导致河南创业投资发展缓慢。目前，河南创业投资机构为数不多，年投资额仅在数千万元。受产业结构层次低、传统产业比重大影响，创业投资主要集中在传统产业领域，缺乏新能源、新材料、生物制药等高科技产业的创业投资。而且现有创投机构的投资行为已发生蜕变，由科技融资、创业投资转为其他产业投资，脱离创业投资的范畴。河南创业投资的环境和机制有待进一步优化。二、国内发展创业投资的先进经验中国创业投资比较发达的地区集中在北京、上海、深圳、江苏等地，这些地方采取以下措施来扶持创业投资发展，具体包括：（一）及时落实和出台相关扶持政策1、政府分担一定风险。如上海市科委、发改委和财政局于2006年联合出台的上海市创业风险救助专项资金管理办法规定，风险救助专项资金来源于上海创投企业自愿提取的风险准备金和政府1：1匹配资金。该资金由上海市科委、发改委和财政局、创业投资行业协会组成的理事会监管。对投资于经认定的上海高新技术企业的，可按不超过投资损失的50%给予补助；对其中投资于经认定的上海高新技术成果转化项目，可按不超过投资损失的70%给予补助。2、政府创业投资机构跟进投资。如中关村创业投资发展中心出台中关村创业投资发展中心跟进投资管理办法，规定经认定并签订合作协议的创业投资企业在园区内选定投资项目后，创投发展中心按创业投资企业实际投资额的一定比例提供配套股权投资，以同等条件，联合对项目进行投资。3、实行税收优惠。江苏省政府2006年出台的关于鼓励和促进科技创新创业若干政策的通知和省科技成果转化专项资金创业投资项目实施方案规定，投资于中小高新技术企业的创业投资企业，经省有关部门认定，可实行投资收益税收减免或投资额按比例抵扣应纳所得额等税收优惠政策。（二）建立政府引导基金，实现创业投资资金的快速放大和社会资源的充分整合上海市和江苏省政府分别建立了6亿元和6.5亿元的创业投资引导基金，委托上海创业投资有限公司和江苏高科技投资集团管理。其管理特点是以投资基金为主，充分发挥政府资金的杠杆作用，实现创业投资基金的快速放大。上海创业投资有限公司自1999年成立以来，已建立了18家创业投资公司，并与3家银行建立投贷联盟，其管理资金达到30亿元。江苏省财政厅、科技厅等有关部门于2000年出台了江苏省科技发展风险基金管理办法，并成立基金管理委员会。现已组建16家基金管理公司，与四个海外创业投资基金合作，其管理资金达10亿美元。（三）建立符合国际惯例、按市场规律运作的创业投资委托管理模式上海和江苏两地的创业投资参照国际惯例，建立投资人与管理人分离的委托管理运作模式。其主要做法是，将资金和项目委托专业投资管理公司运作，投资人和管理人双方签署委托协议，管理公司进行项目选择并参与项目管理。（四）让创业投资企业参与当地重大产业科技攻关项目的部分管理工作上海市政府委托上海创业投资公司参与科教兴市重大产业科技攻关项目管理工作。上海创业投资公司充分利用整合海内外的产业资源，发展和完善上海新兴产业链中的薄弱环节，以政府资金为引导，带动吸引更多的海内外资金共同投入，并以海内外资本市场为退出渠道，实现政府资金的成功退出和滚动使用。（五）提供全方位的增值服务创业投资行业的关键是投资后的增值服务，深圳创新投资集团为企业提供的增值服务主要包括：资本运作，包括上市、并购、重组、后续融资等；资源整合，围绕企业产、供、销等环节开展企业之间以及企业与政府之间的资源整合服务；监督管理，向被投企业派出董事、监事、财务总监，以提高企业社会责任感。三、河南创业投资发展的对策建议创新是一个民族进步的灵魂，是国家兴旺发达的不竭动力。今后一个时期，河南应立足实际，发扬创新精神，营造良好环境，发展多元投资主体，完善创新机制，构筑创新平台，培育创新人才，以此来促进河南创业投资发展。（一）尽快完善和落实创业投资的扶持政策第一，建议对创业投资企业给予一定的补贴。由于处在种子期和起步期的科技型中小企业具有很多不确定性，对其进行投资的创业投资企业将会面临更多的风险，所以建议财政部门通过增加财政科技补助经费，对投资于处在种子期和起步期的科技型中小企业的创业投资企业予以补贴，鼓励更多的社会资本参与科技创新活动。第二，参照浙江省促进科技成果转化条例中规定“ 创业投资公司投资本省高新技术项目或者产品，累计投资超过其公司注册资本百分之六十的，视同高新技术企业，享受高新技术企业的有关优惠政策；不到百分之六十的，按其投资额占其公司注册资本的比例享受高新技术企业的优惠待遇；投资损失的，列入企业所得税税前扣除项目”。建议相关部门尽快出台政策，让所有符合条件的创业投资企业享受高新技术企业的税收待遇。第三，建立创业风险补偿机制。借鉴上海等地的做法，建立创业投资风险补偿机制。对投资于符合产业政策、科技政策的创业投资企业，由政府部门按其投资损失的一定比例给予专项风险补贴。（二）大力发展创业投资基地建设工作创业投资及其支持的创新型企业是区域创新体系的重要组成部分。河南创业投资发展时间短，目前还没形成健全的支持体系。发展创业投资一方面要理顺宏观政策和机制，另一方面需要给企业以必要支持。在一个区域内，利用行政和经济手段为创业投资发展提供支持，促使其更快聚集，尽早形成规模优势，通过政府积极引导有可能很快看到效果。政府对创业投资的资金支持如在地域上采用平均分配的方法，不但其效果会大打折扣，还会阻碍创业投资自发的聚集。可选择有可能发展创业投资基地的若干区域，例如郑州、洛阳、许昌，在政策上给予倾斜，促进创业投资热点地区尽早形成，最终带动全省创业投资事业快速发展。（三）加快设立政府引导基金，吸引民间资本参与创业投资2009年10月29日，国家发展改革委、财政部根据国务院办公厅转发发展改革委等部门关于促进自主创新成果产业化若干政策的通知、国务院办公厅转发发展改革委等部门关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见的通知精神，下发了关于实施新兴产业创投计划、开展产业技术研究与开发资金参股设立创业投资基金试点工作的通知，决定实施新兴产业创投计划，扩大产业技术研发资金创业投资试点，推动利用国家产业技术研发资金，联合地方政府资金，参股设立创业投资基金试点工作。同年10月30日，国家发展改革委、财政部与北京、吉林、上海、安徽、湖南、重庆、深圳等首批七个试点省（市）人民政府签订联合设立创业投资基金的合作协议，决定首批发起设立20只创业投资基金。其中，北京市4只基金，上海市5只基金，湖南省3只基金，安徽、重庆、吉林、深圳等其余省市各设立2只基金。首批设立的20只基金总资金规模达90亿元，其中中央投资10亿元、地方政府投资12亿元、社会募集资金68亿元。根据国家发展改革委、财政部的要求2010年国家将联合地方启动第二批创业投资基金试点，河南应该根据实际情况积极研究并向国家提出设立第二批创业投资基金的申请。（四）建立多层次资本市场，拓宽创业投资退出渠道创业板推出为创业投资机构提供了一条好的退出渠道，除此之外，河南可以根据自身特点，培育多种退出渠道。一是发展和规范地方产权交易市场。根据非上市公司资本流动、资产重组的客观需要和相关政策法规的要求，加强省内产权市场的整合，加快制度创新，提升服务功能，积极探索开展非上市股权转让交易试点，努力建设我省统一互联的区域性产权交易市场，为企业并购重组、股权交易、创业投资退出等提供重要平台。二是支持企业赴海外上市融资。河南目前已有多家企业在海外证券市场上市，给众多中小企业海外上市融资起了良好的示范效应。政府有关部门应加大宣传力度，为中小高新技术企业海外上市提供必要的服务和支持。（五）鼓励创业投资企业建立有限合伙制，促进私募基金的发展创业投资要真正成为促进自主创新的资金支撑体系，必须有雄厚的资本。河南民间资金充裕，适合发展私募基金。美国80%的创业投资企业都采用了有限合伙制组织形式。2007年6月1日正式实施的中华人民共和国合伙企业法引入了有限合伙，为私募基金阳光化提供了一种新的选择。目前，北京和深圳等地早已通过地方立法的形式，允许创业投资企业以有限合伙制形式存在。为此，建议河南根据实际情况，尽快出台落实合伙企业法的实施细则，鼓励发展创业投资企业以有限合伙制方式运行。（六）促进创业投资与相关领域的互动一是促进创业投资与孵化器的互动。目前河南的一些孵化器陆续建立了孵化基金，并逐步向咨询与金融服务领域过渡。应鼓励孵化器与创业投资合作，充分发挥创业投资的人才、资金、技术、管理、服务等要素作用，使孵化基金发挥更大的作用。二是促进创业投资与高新技术企业的互动。近年来，各级政府为高新技术企业构筑了良好的政策环境，要充分利用这一有利特点和优势，积极引导创业投资投向高新技术企业，尤其是投向国家计划重点、优先倾斜的高新技术产业化项目，以及战略性、方向性发展的前沿领域。三是促进创业投资与其他融资机构的互动。要允许社保基金、保险机构资金及各类银行和非银行金融机构以一定比例用作创业投资基金，并建立动态、开放、权威的投融资供需信息交互机制，进一步提升创业投资在促进企业科技自主创新中的资本实力。四是促进创业投资与中介服务机构的互动。优秀的中介服务机构能够规范创业投资行为，保证创业投资过程的成功实现，并使创业资本处于良性循环状态。目前河南类似的中介机构很少，因此要适时发展民间创业投资中介机构，使其在项目论证、技术鉴定、融资包装、经营咨询、资本运营和退出设计等方面为创业投资提供良好的服务。（七）加快集聚和培养创业投资复合型人才创业投资需要复合型人才，从业人员既需要有某一领域的高新技术知识背景和经营管理实践经验，又必须具备一定的金融、证券、投资和