（工商管理专业论文）中国金融机构混业经营的次序研究.pdf

中国金融机构混业经营的次序研究 研究生 栾静导师 朱涛东南大学 摘要 随着中国加入w t o 和全球经济一体化浪潮的到来 中国金融业必须实现混业 经营 针对中国金融机构混业经营面临的各种问题 首先应该解决的是中国金融 机构混业经营的模式问题 美国摸式 的金融混业模式是目前中国金融机构混 业经营的最佳模式 通过对混业经营历史 混业经营模式等问题的研究 本文提 出了中国金融机构混业经营的次序问题 中国金融机构实现混业经营分为三个次 序层 综合业务创新层 金融监管层和技术保障层 按照中国金融机构实现混业 经营的先后顺序 首先中国各金融机构要大力进行金融业务创新 积极发展综合 业务 然后以金融业务创新促进金融监管制度的刨新 反过来金融监管也要跟上 金融混业经营的步伐 金融防火墙 的设置既要防止金融业务经营的风险 又 不能对金融业务管的过死 成为混业经营的绊脚石 金融监管部门要根据金融综 合业务创新的实际情况 不断完善金融法律和法规 充分发挥金融监管机构的监 督作用 为综合业务的创新提供法律保障 技术保障层贯穿在中国混业经营的整 个过程中 用先进的i t 技术确保业务创新和金融监管的顺利实现 三个次序之 间相互影响 相互依赖 缺一不可 最后针对实现金融混业经营每一次序层 进 行了次序细分 并提出了具体的混业经营措施 关键词 混业经营混业模式混业次序 t h eo r d e rp r o b l e mo fm i x t u r em a n a g e m e n ti n c h i n e s ef i n a n c i a li n s t i t u t i o n g r a d u a t e l u a nj i n g s u p e r v i s o r z h ut a o s o u t h e a s tu n i v e r s i t y a b s t r a c t a sc h i n ae n t e r e dt h ew o r l dt r a d eo r g a n i z a t i o na n dt h et e n d e n c yo ft h eg l o b a l e c o n o m yi n t e g r a t i o n i s c o m i n g f i n a n c ei nc h i n am u s tc a r r yo u tt h e m i x t u r e m a n a g e m e n t i nt h ef i r s tp l a c e t h em o d e lp r o b l e mo ft h em i x t u r em a n a g e m e n ts h o u l d b es o l v ea m o n gt h ep r o b l e mw h i c hf m a n c i a li n s t i t u t i o n si nc h i n ac o n f r o n tw i t hi n m a n a g e m e n t w h i l et h ea m e r i c a nm o d e l o f f i n a n c i a lm i x t u r em o d e li st h eb e s tm o d e l f o rm i x t u r em a n a g e m e n to ff i n a n c i a li n s t i t u t i o n si nc h i n a t h r o u g ht h er e s e a r c ho f t h e h i s t o r ya n dt h em o d e lo ft h em i x t u r em a n a g e m e n t t h i se s s a ya c c o m p l i s hap u r p o s eo f r e s o l v i n gt h eo r d e rp r o b l e mo ft h em i x t u r em a n a g e m e n ti n c h i n e s ef i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s t h e r ea r et h r e eo r d e rl a y e r sw h e nf i n a n c i a li n s t i t u t i o n si nc h i n ac a r r yo u t t h em i x t u r em a n a g e m e n t s y n t h e s i sb u s i n e s si n n o v a t i o nl a y e r f i n a n c i a ls u p e r v i s e l a y e r a n dt e c h n i c a l s u p p o r tl a y e r f i r s tc h i n e s ev a r i o u s f i n a n c i a l o r g a n sm u s t v i g o r o u s l yc a r r yo n f i n a n c i a ls e r v i c ei n n o v a t i o n p o s i t i v e l yd e v e l o p st h es y n t h e s i s s e r v i c e t h e nb yf i n a n c i a ls e r v i c ei n n o v a t i o np r o m o t i o nf i n a n c es u p e r v i s i n ga n d m a n a g i n gs y s t e mi n n o v a t i o n f i n a n c i a ls u p e r v i s i n ga n dm a n a g i n gd e p a r t m e n tm u s t a c ta c c o r d i n gt of i n a n c i a ls y n t h e s i ss e r v i c ei n n o v a t i o na c t u a ls i t u a t i o n u n c e a s i n g l y c o n s u m m a t e st h ef i n a n c i a ll a wa n dt h el a w sa n dr e g u l a t i o n s f u l l y d i s p l a y st h e f i n a n c i a ls u p e r v i s i n ga n dm a n a g i n go r g a n i z a t i o nt h es u r v e i l l a n c ef u n c t i o n p r o v i d e s t h el e g a ls a f e g u a r df o rt h es y n t h e s i s s e r v i c ei n n o v a t i o n t h et e c h n i c a ls u p p o r tl e v e l p a s s e st h r o u g hi n i n t h ec h i n e s em i x i n d u s t r ym a n a g e m e n te n t i r ep r o c e s s g u a r a n t e e s t h es e r v i c ei n n o v a t i o na n dt h ef i n a n c i a ls u p e r v i s i n ga n dm a n a g i n g s m o o t hr e a l i z a t i o nw i t l lt h ea d v a n c e di tt e c h n o l o g y k e yw o r d t h em i x t u r em a n a g e m e n to ff i n a n c e t h em i x t u r em o d e lt h e o r d e ro ft h em i x t u r em a n a g e m e n t i i 学位论文独创 生声明 奉人声明所呈交的学位论文是我本人在导师的精心指导下所撰写的研究成 果 该论文除了特别加以标注的地方外 论文中不包含其他人已经发表或撰写过 的研究成果 也不包含为获得东南大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的 材料 签名 盈整日期 立堑 主 关于学位论文使用授权的说明 东南大学 中国科学技术信息研究所 国家图书馆有权保留本人所送交学位 论文的复印件和电子文档 可以采用影印 缩印或其他复制手段保存论文 本人 电子文档的内容和纸质论文的内容相一致 除在保密期内的保密论文外 允许论 文被查阅或借阅 可以公布 包括刊登 论文的全部或部分内容 论文的公布 包 括刊登 授权东南大学研究生院办理 日期 立帅f 土 东南大学硕士学位论文 第一章绪言 1 1 研究背景 第一章绪言 1 9 9 3 年以前 中国金融业也曾经进行过混业经营的试点 但是由于当时经 济过热 管理水平较低 社会上出现了房地产热和证券投资热 银行大量信贷资 金涌向外汇 房地产 股票证券 期货市场从事投机买卖 导致了金融次序的混 乱 银证经营混乱 乱拆借等大量违规资金进入股市给中国经济带来了负面影响 扰乱了金融次序 国务院从1 9 9 3 年7 月开始大力整顿金融次序 并在1 9 9 3 年年 底 正式提出实行分业经营 1 9 9 5 年以 中华人民共和国商业银行法 的立法 形式确立了我国金融业分业经营的格局 几年来的实践证明 坚持分业经营和分业管理的原则 对于规范我国的金融 次序 降低和化解金融风险 促进整个金融业持续稳定发展等都发挥了重要作用 但是近几年来 中国的经济形势发生了重大变化 金融全球化和金融混业经营的 趋势更加明朗 同时西方国家的金融机构大都进行了分业经营到混业经营的金融 改革 西方国家金融体系的特征 可分为两块 一是大陆系国家 如德国 法国 等 上世纪至今一直实行混业经营 一是以美国为代表的国家 包括英国 加拿 大等 随着各个时期经济金融环境的变化而不断发展 各国进行了 大爆炸 式 的金融改革 各国政府允许商业银行突破传统的分业界限 业务范围向投资 保 险等领域扩展 各国金融监管当局也顺应金融混业经营发展的要求 纷纷放松了 对金融机构业务经营的限制 取消了一些过时的法律 法规 适时地为商业银行 开辟新的业务提供方便和支持 欧共体于1 9 9 2 年颁布的第二号银行指令决定在 欧共体范围内全面推广全能银行和混业制 美国政府又制定了 1 9 9 8 年金融服 务业法案 1 允许成立金融控股公司控制或拥有商业银行 投资银行和保险公 司 特别是中国加入w t o 后 越来越多的外国全能银行2 已经进入中国 而分业 经营的中国金融机构远远不能与这些外资金融机构在资金来源和运用 资本结 构 金融服务和收益方面竞争 同时中国经济的蓬勃发展和中国金融改革的内在 需要 也要求中国金融机构改变分业经营的方式 向混业经营过渡 实际上中国 金融分业经营的政策已经开始作出适当调整 银行 保险 证券三业出现了互相 渗透共同发展的趋势 如证券公司和基金管理公司进入银行问同业市场 保险基 1 黄毅 杜要忠译 美国金融服务现代化法 中国会融出版社2 0 0 0 年p 8 2 王元龙 全能银行的发展与中国的对策 中国金融杂志2 0 0 1 年9 月 l 东南大学硕士学位论文第一章绪言 金进入股票市场 从2 0 0 1 年l o 月起开始执行 开放式证券投资基金试点办法 商业银行可以买卖开放式基金 开放式基金管理公司也可以向商业银行申请短期 贷款 2 0 0 4 年对 商业银行法 3 银行业监督管理法 和 证券法 三部银 行法规的制定和修改 商业银行可以在不违反国务院的有关规定的前提下 向非 银行金融机构和企业投资 这些融资方面的措施表明 曾被管理层严令禁止的银 证分立的 防火墙 已不再紧密 出现缝隙 我国金融市场出现混业经营趋势 自1 9 9 8 年以来 四大国有商业银行为实施债转股 处置不良资产 有效化解金 融风险 先后成立信达 华融 长城及东方四家资产管理公司 尽管是一变通做 法 实际也已横跨了银行与证券两个领域 无疑为加快混业经营准备了条件 特 别是在2 0 0 2 年1 2 月5 日 国务院正式批准成立的中信控股 这是我国第一家金 融控股公司就通过整合中信集团旗下遍及银行 证券 保险 信托诸业的全部资 产 形成联合经营的金融平台 此外 中国光大集团也是以经营银行 证券 保 险 信托等金融业务为主的国有特大型企业集团公司 其负责管理的全资 绝对 控股 相对控股 合资参股的企业和项目 多达6 0 多余家 2 0 0 2 年1 0 月 中 国平安保险公司也宣布成立金融控股集团 该集团将控股平安财险 平安寿险和 平安信托公司 而平安证券公司则由平安信托投资公司控股 中国金融业经营走向混业经营 应该成为中国金融体制改革的最终选择和历 史的必然选择 目前中国已经暂露混业经营的苗头 但是仍然处于混业初期 能 够成立金融控股公司的中国金融机构毕竟还是凤毛菱角 大部分金融机构还走在 漫漫的分业经营的道路上 目前现有的金融机构的混业合作操作也极为不规范 不能有效的防范金融风险 我们的监管机构更加是不能适应混业经营的要求 1 2 研究的目的和意义 我们研究混业经营的次序问题 旨在解决在混业初期 面对我国金融机构纷 纷要求实行混业经营的呼声 采用什么模式的混业经营更加适合我国的国情 我 国实现金融机构混业经营的总体原则是 渐进 的原则 如何实现有次序的混业 经营 才能避免金融机构为了混业造成金融市场无序竞争 两败具伤的混乱局面 这不仅要求各个金融机构大力进行金融业务创新 积极发展综合业务 同时要求 金融监管要跟上混业经营的步伐 金融防火墙的设置既要防止经营的风险 又不 能管的过死 成为混业经营的绊脚石 分业经营制度下的中国金融机构要怎样改 革 才能成功地实现混业经营 这是本文研究的目的 研究中国金融混业经营的次序对我国现阶段金融的健康发展具有重要的意 3 中华人民共和国商业银行法 第4 3 条规定 商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和股 票业务 不得投资于非自用不动产 商业银行在中华人民共和国境内不得向非银行金融机构和企业投资 本法实行前 商业银行已向非银行金融机构和企业投资的 由国务院另行规定实施办法 2 东南大学硕士学位论文第一章绪言 义 从我国混业经营的历史看 我们经历了混业一分业一混业的转变 经历了计 划经济向市场经济的转变 我国的金融情况十分复杂 有四家国有商业银行 有 股份制商业银行 有外资银行和农村信用社等银行金融机构 非银行金融机构证 券 保险 投资公司等 对于混业经营这种能给企业带来巨大收益的经营模式 他们中有的跃跃欲试 有的束手无策 有的已经行动起来 如中信金融控股公司 光大集团等已经揭开了中国混业经营的冰山一角 面对如此复杂的金融环境 研 究中国金融如何实现混业经营显得尤为重要 而实现有序的混业经营除了会给金 融机构带来巨大的经济利益外 它还会增加金融业的规模经营 提高国际竞争力 随着全球金融一体化和自由化浪潮的不断高涨和中国已经加入w t o 的现实 情况 混业经营的次序研究对于稳定和发展我国国民经济具有深远的意义 1 3 文献综述 国内对于金融混业经营问题的研究目前主要有三个方面 一 对混业经营的 趋势的研究 运用波特竞争理论 收益和成本理论 研究混业的趋势 混业的障 碍的 二 对混业模式的研究 通过对 日本模式 德国模式 和 美国模式 的研究 探讨出适合我国发展的中国金融混业经营的混业模式 理论基础是 美 国金融经营模式 理论 三 运用风险管理理论 研究中国混业经营的监管问题 本人在以上混业经营的研究基础上 提出了混业经营的次序问题 它的理论 主要为 道格拉斯 诺斯 d o u g l a s s n o r t h 制度变迁和美国经济增长 如 果预期的净收益超过预期成本 一项制度安排就会被创新 只有当这一条件得到 满足时 我们才可以发现在一个社会内改变现在制度和产权结构的企图 纳什 的 博弈论和经济绩效 它改变了人们对竞争和市场的看法 证明了非合作博 弈及其均衡解的存在性 从而提示博弈均衡与经济均衡的内在联系 科斯 金融 中介学说 金融中介的职责是筛选更好的项目 由此促进投资更好的贡献于经 济增长 在这些理论的基础上 研究了中国混业经营的次序问题 中国金融机 构混业经营应该分为三个次序层 混业经营的业务创新层 金融监管层和技术保 障层 研究了由于综合业务的不断创新引起金融监管制度的不断更新 研究了业 务创新和金融监管博弈均衡的问题 即 金融防火墙 的设置 在综合业务创新 一节 研究了各种金融中介业务的次序对混业经营的影响 主要内容如下 本文主要分四个部分研究了混业经营的次序问题 第一部分首先分析了混业 经营的背景 介绍了混业经营和分业经营的概念 然后通过混业经营和分业经营 的对比分析 阐明了我国金融业必须进行混业经营的立场 同时根据我国的经济 发展现状 我国的金融机构无论从混业经营的理论条件上 还是混业经营的现实 4 道格拉斯 诺斯 1 o u g l a s s n o r t h 制度变迁和美国经济增长 剑桥 剑桥大学出版社 1 9 7 1 p 2 1 8 3 东南大学硕士学位论文第一章绪言 条件上 均具备了混业经营的特征 但是这种混业经营是比较粗糙的 不规范的 在第二部分中主要解决混业经营的模式问题 我们要选择的模式必须是适应中国 国情的具有中国特色的混业经营模式 必须能够适应我国金融发展的需要 增强 我国金融主体的竞争力 为发展我国经济提供强有力的保障 在这种情况下 美 国模式 是中国混业经营的最佳模式 在分业监管的前提下 允许金融机构之间 跨业协作 条件成熟时进行合并 组建金融控股公司 在这种模式下 有共同利 益的几个金融机构之间组成利益共同体 以分业经营的形式为客户提供综合性全 能服务 既符合我国目前分业经营 分业监管的要求 又可以达到混业经营的目 的 而且可以为我国最终实行混业经营积累经验 在文章的第三部分主要论述了 中国金融业实现混业经营的主要障碍 从金融业务经营上 经营风险上和金融监 管等方面列举了中国实现混业经营的种种困难和不足之处 我们要正视这些困 难 要在实践中不断进行探索 寻找中国实现混业经营的成功之路 在最后一部 分重点解决了实现混业经营的次序问题 面对实行混业经营的总体原则 如何实 现中国金融的混业经营 从分业到混业要经过怎样的变革 解决这个问题 我们 必须确定中国混业经营的次序 业务创新 基础层 金融监管 监管层 和技 术保障 支持层 由金融综合业务的不断创新 促使金融监管层出台新的法律 法规 为混业经营提供法律保障 同时金融监管机构通过对金融机构混业经营的 监管 不断提高自己的管理水平 设置合适的 防火墙 减少金融机构的经营风 险 提高金融机构的赢利水平 从而推进金融综合业务的不断创新 技术保障主 要使用先进的计算机网络 数据库技术和i t 生产厂商的新金融服务机具 不仅 要保障金融机构和金融监管部门业务的顺利开展 也要为金融机构和金融监管部 门建立了横向联系的纽带 以金融综合业务的创新促进监管水平的提高 以金融 监管水平的提高推进金融混业的发展 在业务创新层和金融监管层 按照中国混 业 渐进 的总体原则 对总的次序进行了细分 在初期 混业经营以合作为主 合作方没有股权关系只有利益的共享 这主要是由于我国现阶段金融体制的现状 所决定的 随着我国金融体制改革的深入和四大国有商业银行的股份制改造完 成 实现四大国有商业银行上市后 可以采用金融控股公司的混业模式 但是不 能搞 一刀切 对于规模小的股份制商业银行 要量力而行 金融监管要根据 金融机构的实现混业经营的次序 不同时期的监管有不同的监管措施 不断积累 总结经验 提高自己的监管水平 三个次序既有先后之分 又有相互影响 相互 作用 缺一不可 4 东南大学硕士学位论文第二章中国实行混业经营的绎济学分析 2 1 混业背景 第二章混业经营的经济学分析 2 1 1 背景介绍 1 9 2 9 1 9 3 3 年 由金融危机引发的全球性经济危机使整个美国金融体系几乎 陷于崩溃 为了拯救危机中的银行体系 美国于1 9 3 3 年颁布了 格拉斯一斯蒂格 尔法案 和 1 9 3 3 年银行法 严厉禁止银行 证券 保险业的交叉业务和跨业 经营 此后 除了德国等少数国家外 美国 英国 日本等结束了金融混业经营 的经营制度 纷纷开始实行了金融业的分业经营制度 然而 8 0 年代以来 由于诸多客观环境的改变 美国 加拿大等分业经营 体系的国家 已越来越多地出现了混业经营的情况 而政府也更多的是默许甚至 鼓励 各国金融监管当局也顺应金融混业经营发展的要求 纷纷放松了对金融机 构业务经营的限制 取消了一些过时的法律 法规 适时地为商业银行开辟新的 业务提供方便和支持 1 9 8 7 年 美国国会颁布了 放松管制和货币管理法 适 当放松了对金融业的严格管制 7 0 年代以后 英国政府开始放松对银行业竞争 的限制和对金融业的管制 特别是1 9 8 0 年1 0 月实施的名为 大爆炸 b i gb a n g 的金融改革 允许银行从事证券以及其他投资业务 揭开了金融混业经营改革的 序幕 进入9 0 年代以后 西欧和日本的商业银行已经突破传统的分业界限 业 务范围向投资 保险等领域扩展 混业经营趋势日益明显 欧共体于1 9 9 2 年颁 布的第二号银行指令决定在欧共体范围内全面推广全能银行和混业制 1 9 9 8 年4 月花旗银行与旅行者集团合并 同时美国政府又制定了 1 9 9 8 年金融服务业法 案 允许成立金融控股公司控制或拥有商业银行 投资银行和保险公司 1 9 9 9 年1 1 月4 日 美国参众两院通过了 1 9 9 9 年金融服务法 f i n a n c i a ls e r v i c e s a c to f1 9 9 9 又译作 金融服务现代化法案 废除了1 9 3 3 年制定的 格拉斯 一斯蒂格尔法案 彻底结束了银行 证券 保险的分业经营局面 开辟了金融服 务产业的新纪元5 混业经营国家的金融机构 不仅具有向全球客户提供全方位金融服务的优 势 而且在本国可以突破金融市场之间的限制 横向开展自己的金融综合业务 由此使金融市场间的竞争日趋激烈 使金融经营日趋全球化 在全球化的经济浪 潮中 特别是中国已经加入w t o 我国如何实现我国金融业的混业经营 就成了 5 以下有关分业经营在美国演进的历史 本文主要参考了 美国商业银行转变为 全能银行 的过程 美 国银行业与证券业分合简史 美国金融业的分业与混业经营 等文章 论文来源于中宏网资料 网址 w 孵 m a c r o c h i n a c o i n c n 该网站未能提供详细的文章出 5 东南大学硕十学位论文第二章中国实行混业经营的经济学分析 我国金融业务如何发展的重要问题 研究混业经营 首先要了解混业经营的相关 概念 2 1 2 基本概念介绍 1 混业经营的概念 金融业的混业经营 是指银行 证券公司 保险公司等机构的业务互相渗透 交叉 而不仅仅局限于自身分业经营业务的范围 它可以有三种不同的表现形式 一 不同的金融机构之间没有产权纽带关系而相互代理产品 二 法人混业 即 一个金融企业的法人机构同时经营银行 证券 保险其中两种或两种以上业务 三 是集团混业 一个金融企业或者非金融企业通过控股或设立予公司的方式 在金融行业内部提供银行 证券 保险等多种金融服务6 随着全球金融一体化和自由化浪潮的不断高涨 混业经营已成为国际金融业 发展的主导趋向 在世界上大多数国家 包括美国 欧洲和日本 都实行混业经 营的国际大环境下 中国作为为数不多的坚持分业经营的国家之一 同时又面临 着加入w t o 的现实状况 金融业从分业经营走向混业经营 应该成为中国金融体 制改革的最终选择和历史的必然选择 2 分业经营的概念 狭义的金融分业经营即银行机构局限在银行业务范围内经营 证券机构限定 在证券业务范围内经营 两者不得交叉进入对方业务领域 现在广义的分业经营 指银行 保险 证券 信托机构等都限定在各自的传统业务领域内经营 不得超 越既定业务范围 如美国的 格拉斯一斯蒂格尔法 使美国建立了狭义的金融分 业经营框架 2 2 中国金融实行混业经营的原因 2 2 1 混业经营与分业经营的对比分析 l 成本与利润 金融分业经营由于业务品种单一 银行主要业务集中在存款和贷款业务 信 息社会各金融机构之间的信息封锁 使得在营运过程中多家金融机构往来业务增 多 这一方面分散了银行的精力 也增加了银行的经营成本 分业经营可能会使 银行的闲置资金在国内没有投资机会 不得不到国外去寻找投资机会 同时我们 的许多企业资金来源得不到保证 不得不想方设法到海外去融资 我们的银行眼 睁睁看着外国银行拿我们的钱去赚我们的钱 银行的赢利水平极为有限 混业经营的业务多样化 使其具有内在稳定的特征 它可利用内部补偿机制 来稳定银行的利润收入降低金融成本 充分利用现有的机构网点为客户提供全方 6 成思危 金融混业经营应积极慎重地推进 网址l i c w s t o m c o r n 6 东南大学硕士学位论文第二章中国实行混业经营的经济学分析 位的金融服务 降低信息搜集成本和金融交易成本 增强盈利能力 现代化服务 手段要求混业经营的金融机构电脑的自动化水平不断提高 混业各方共享日益更 新和增加的技术资源 可以大大降低各自经营成本 同时也有利于不良资产的盘 活 就银证合作而言 券商得以实现低成本 跨跃式的扩张 券商委托银行代理 部分经纪业务 便可借助银行众多的营业网点 将经纪业务伸展到原先无法触及 的地区 这不仅使其丰富了客户资源 扩大了市场规模 亦大幅降低了经营成本 从而有助于提高券商的经济效益 增强竞争实力 对银行而言 完备的电子系统 密布的交易网点 使其在银证合作业务中占尽先机 银行通过业务合作不仅可吸 收大量存款 得到新的客户资源 还有助于拓展其中闻业务的范围 使银行的闲 置资金得到充分的运用 大大提高了银行的利润收入 2 经营风险 分业经营的优点是有利于减少银行资金的风险及股票市场的泡沫 保护存款 者及投资者的利益 但是由于金融机构经营相对封闭而且品种单一 金融机构各 自在各自的业务范围内发展 表面上看分业经营似乎比混业经营安全 其实不然 正是由于他的业务相对集中在存款和贷款业务上 违背了金融业经营中的风险分 散原则 从而在 定程度上积聚了金融风险 使他的经营风险更为突出 就像将 所有的鸡蛋放在一个篮子里 旦篮子发生问题 鸡蛋将无疑幸免 如果金融市 场和宏观经济发生大的震动 分业经营下的金融机构抵御风险能力不强 极有可 能给金融机构和国家造成巨大的经济损失 影响中国改革开放的步伐 如1 9 9 8 年以来 我国金融运行状况显示 我国的分业经营制度 把商业银行 投资银行 证券业 保险业的业务范围分别限制在一个更狭窄的范围内 金融业的风险实际 是更加集中和扩大 在效益普遍低下的国有企业仍然是国有商业银行基本服务对 象 结果四大国有商业银行出现了大批的死帐 呆帐 这些都与分业经营下各项 金融制度的运作有关系 最后这部分损失将由国家买单 给中国的经济造成重大 损失 混业经营也存在着较大的风险 可能导致地最大的风险是银行资金大量流入 股市 导致工业企业所需资金不足 股市泡沫严重 最终泡沫破裂 银行亏损 严重 挤兑破产 其次混业经营还可能导致金融垄断 但是混业经营多样化的业 务使其具有内在平衡的特征 可利用内部补偿机制来稳定银行的利润收入 分散 金融风险 所以混业经营的风险是相对的 如果满足一定条件 混业经营不但不 会增大银行风险 还有助于降低和分散其整体风险 3 市场竞争力 分业经营下 各金融机构资本实力单薄 业务范围狭窄 专业人才分散和资 金调度空间有限 银行 证券 保险的业务品种有限而单调 分别处于无差异经 7 东南大学硕士学位论文第二章中国实行混业经营的经济学分析 营和无差异竞争的状态 包括机构发展和市场定位在内 还没有形成一种有层次 有分工 有竞争 有合作的良性发展格局 使行业素质及竞争力不断下降 在混业经营情况下 通过我们自己的全能银行把银 证券和保险行业联结起 来 共同把中国这块金融市场的 大蛋糕 作大 混业经营的业务多元化发展 可以使金融机构在资金来源和资金运用上 更快与国际接轨 混业经营可以提高 金融机构的资源配置效率 使自己的竞争优势不断加强 混业经营是在市场经济规律下运行的一种金融经营模式 在金融市场 证券 市场和保险市场之间界限越来越模糊的今天 混业经营是联系这三大市场的纽 带 混业经营可以协调三大市场 这是分业经营完全不可能实现的 而实现混业 经营的金融机构无疑会通过三个市场资本运作而受益非浅 同时也会大大提高其 在国际市场上的竞争力 4 资本结构和融资渠道 分业经营制度下 银行业务 证券业务的严格区分和限制 抑制了市场资金 供给来源 人为地割裂了资本市场和货币市场的融通渠道 不利于资金之间的相 互融通 银行只有存贷业务这种间接融资渠道 老百姓的存款以银行储蓄存款为 主 分业经营则可能加剧我国金融业的 南涝北旱 的结构性矛盾 如银行由于 企业的 三角债 等问题而过份 借贷 导致银行资金的积压 证券公司前几 年以8 0 0 亿的资本金 每年赢利都相当四大国有商业银行的利润总和 但现在却 缺乏资金把股市做大做强 混业经营制度下传统的银行业务在相对萎缩 因为企业越来越倾向于低成本 或风险共担的资本市场的直接融资 这导致证券业等投资银行业务的迅速崛起 同时居民也越来越倾向于比储蓄收益更大的基金或保险等 银行传统的存贷款间 接融资业务比重越来越小 他更注重于表外业务和中间业务的发展 混业经营证 券 保险 信托及衍生金融业务成为国际银行业发展的方向 成为银行收入的主 要来源 银行的资本结构也发生了巨大的变化 从资产负债表中可以看出 投资 科目的余额在逐年增加 在贷款的投向不再是单一的企业 个人 投资的渠道越 来越多 在所有者权益中资本结构也发生了翻天伏地的变化 从损益表中可以看 到 银行的收入中 中间业务和各种合作项目的比重在增加 5 经营品种创新 在分业经营制度下 由于银行参与证券业务受到 商业银行法 和 证券法 限制 一些具有转移风险及套期保值功能的金融产品和金融工具无法在市场立 足 由此影响到证券机构的市场运作及策略 表现出很强的短期投机性和不稳定 性 银行业和证券业都缺乏创新机制和创新能力 分业经营下 由于投资工具有 限 所以企业的筹资结构并未发生根本的改变 仍以间接融资为主 直接融资的 东南大学硕士学位论文 第二章中国实行混业经营的绎济学分析 比重较低 老百姓的存款只有储蓄和股票两种投资渠道 由于股票的高风险性 大多数存款还是存到银行 投资渠道的单一 不能对银行的储蓄存款造成大规模 的分流效应 在混业制度下 金融机构在法律允许的空间内 遵循客观经济规律 在金融 市场 证券市场和保险市场上游刃有余 充分利用金融创新工具 利用网络优势 不断的拓展自己的业务领域 目前银证 银保 金融租赁 代理业务已经广乏的 应用 金融控股公司也已经暂露头角 在不远的将来期权 期货和其他金融衍生 产品将应运而生 各家银行陆续推出的理财工具更是为广大中小投资者提供了选 择的余地 金融创新除了会带来巨大的经济利益外 它会增加金融业的规模经营 提高国际竞争力提高 加快中国金融体制的转换 是中国经济体制改革的最终目 的 6 客户关系和产业链 在混业经营模式下 银行可以通过工商企业的投资来加强对其它市场业务的 渗透 有助于银行获取工商企业的信息 增加对企业经营状况的了解 提高投资 的准确性 银行可利用现有客户资源加长业务链条 除由银行为客户办理间接融 资外 还可以为客户办理发行股票 债券 可转换债券等直接融资业务 证券业 也可共用银行网点 设备 人员 接受银行客户委托买卖有价证券 实现了银行 客户的资产 一条龙 运作 分业经营模式下 金融机构与客户的关系相对简单 银行主要的经营品种是 存款和贷款业务 因此他的客户群主要是贷款户和存款户 各项金融业务均发生 在本机构内部 不与外部发生任何关系 分业经营坚持 以自我为中心 和 以 产品为中心 的服务理念 根本不需要了解客户的其他需求 没有用客户关系理 论去发展金融机构的其他业务 它的产业链很短 许多业务 一步到位 只完 成在本机构的一段 其他的需求概不负责 这主要是由于分业经营国家要开展这 些业务不仅在国内市场受限 同时分业国家的法律法规也不允许 7 金融服务水平 分业经营的管理制度把银行业务限制在一个较窄的范围内 不能满足客户跨 行业的金融投资需求 但是实行混业经营的金融机构可以提供 许多原来分业机 构的客户将极可能转而成为能提供一体化综合服务的混业经营机构的客户 这种 客户流失对分业经营下的金融机构的损失将是巨大的 分业经营的服务方式是 以自我为中心 和 以产品为中心 这是一种相对封闭的落后的服务方式 根本不能适应市场经济的发展 同时由于法律的限制 分业经营不能进入到其他 金融市场 就无法理性的分析市场 大家只是在一个产品无差异 竞争无差异的 狭小的市场空间内共同生存 无法实施差异化 个别化的金融服务 除非避开法 9 东南大学硕士学位论文第二章中国实行混业经营的经济学分析 律法规 但那势必又带来经营的巨大风险 如2 0 0 2 年3 月 南京爱立信公司突 然凑足巨资 提前全部偿还南京工商银行 交通银行1 9 9 亿元贷款 转而向花 旗银行上海分行贷回同样数额巨款的所谓 南京爱立信倒戈 事件 就是因为中资 银行当时无法提供爱立信公司需要的金融服务一 无追索权应收账款转让业务 而导致的优质客户被抢的事件 混业经营中 以客户为中心 是金融服务的核心 通过向客户提供金融产品 满足其需求 让员工的服务和产品的设计开发都让客户体会到 上帝 的滋味 混 业经营可以明晰市场定位 加强市场细分 根据不同客户对金融服务产品的需求 的不同 量体裁衣 实施差别化 个性化服务策略 混业经营还可以建立综合服 务体系 银行与保险 证券业开展合作 共享合作各方资源和现代化科学技术手 段 为客户提供全方位 跨行业 综合化服务 随着外资银行的进入 以及非银 行金融机构的迅速发展 银行传统业务的生存空间日渐缩小 而电子信息技术在 金融业的广泛运用和国家相关政策的逐步放开 银行 保险 证券等金融各行业 之间的依存关系愈来愈强 金融业务彼此渗透 为客户提供跨行业 全方位 综 合化服务的能力己大大提高 广大金融机构应在政策允许的范围内进一步加强与 保险 证券 信托等的合作 努力开发综合化服务产品 如电子货币 网上支付 代发工资等中间业务 将银行与证券联网 通过银行网络进行证券交易 证券转 账 国债买卖等投资交易业务 发展代客理财 企业财务顾问 为客户提供各种 咨询服务和投资方案 全方位满足客户理财需求 8 金融监管 在中国 实行分业经营的金融机构有其各自不同的监管机构 各个监管机构 都已经分别出台了一系列加强本行业金融机构经营监管的制度和法规 如银行业 的监管机构是银监局 证券业的监管机构是证监会 保险业的监管机构是保监会 同时实行分业经营对于监管人员的业务素质要求不高 只要熟悉本行业的经营状 况 本行业所在市场的变化情况 和国家的宏观经济政策 所以说分业经营下比 较容易实现对金融机构的监管 但是容易出现 管的过死 的现象 由于各条监 管线严格区分 分界严明 在中国全面实行改革开放和经济全球一体化的形式下 分业经营的监管模式可能会出现 监管盲点 的现象以金融机构的资本充足率为 例 国内监管部门往往只能关注本行业金融机构的资本充足率是否达到了法定标 准 但如果分属不同行业的金融机构 在股权上同属一家跨国金融机构控制的话 就可能出现同一笔资金被两家或更多家金融机构同时用作抵御风险准备金的情 形 这就形成了监管部门的监管盲点7 混业经营要求各个监管机构应该协调一致 不能各自为政 同时对监管人员 7 蔡浩仪 抉择 金融混业经营与监管 云南人民出版社2 0 0 2 年p 2 0 3 1 0 东南大学硕士学位论文 第二章中国实行混业经营的经济学分析 的素质要求很高 混业经营要求应该有一个协调机构负责我国三个监管机构的协 调工作 但是我国长期分业经营 随着市场经济的发展 刚刚出台的 商业银行 法 证券法 等虽然在法律上掀起了混业经营的冰山一角 但是监管机制和监 管力度远远不能满足混业经营的要求 综上所述 混业经营是历史发展的必然趋势 是中国经济体制改革的最终目 的 是金融机构转变经营机制 实现利润最大化的必经之路 尽管如此 我们还 是应该清醒地认识到 混业经营有利也有弊 对参与混业经营的各方而盲 无疑 是一把 双刃剑 用的好可以给各方带来新的机遇 用的不好将给各方带来巨 大的经济损失 2 3 混业经营的条件 2 3 1 混业经营的理论条件 混业经营的理论条件有两个 一个是金融业务要综合化 一个是金融业务和 金融机构要实行金融监管 混业经营究其原因 主要是由银行 证券和保险三大市场业务渗透而形成的 混业经营的业务是一种跨市场的金融综合业务 在目前主要的三大金融市场中 银行主要是根据存贷利差 获取银行利润 它通常根据会计历史数据来确定未来 年度的经营目标 它是 风险厌恶型 企业 它只愿意进行无风险投资或投机性 投资 当他们准备进行风险投资时 他们会要求有相应的风险报酬 即要求获得 相应的超额收益或风险溢价 证券公司是 风险偏好 型企业 高度追求资金的 增值 愿意接受可能出现的大幅波动 以换取资金高成长的可能性 为了最大限 度地获得资金增值 常常将大部分资金投入风险较高的品种 保险公司也属于 风 险厌恶 型企业 在金融机构中追求利益最大的经营目标是金融业务综合化的最 大动力 而三大市场对经营投资风险承受能力的不同又防碍了不同市场之间综合 业务的发展 在这个矛盾的基础上产生了混业经营的金融监管理论条件 所谓金融监管就是在各个市场之间设置 金融防火墙 8 防火墙 其本 来意义是指在建筑物的两端或在建筑物内将建筑物分隔成区段 以防止火灾蔓 延 包含了很深的防备 防范的寓意 正如 后汉书 恒谭传 所言 盖善政 者 察失而立防 即善于行政管理的人 一旦觉察到有失误或缺陷时就要设立 相应的防范措施 目前 我国金融业混业经营趋势中已展现出了风险的苗头 反 映出一些缺陷 而在利益机制的推动下 混业经营带来的内部交易问题难以通过 金融机构的自律管理予以化解 为防止在金融集团混业发展下 各业务 各公司 参见张强 曾宪冬 金融混业经营新趋势下设立监管 防火墙 的思考 载于 金融研究 2 0 0 3 年第9 期 1 1 东南大学硕士学位论文第二章中国实行混业经营的经济学分析 成员之间风险相互传播和向外部蔓延 金融监管当局有必要从制度安排上作出相 应约束 提出相应原则 进行各种相应制度规范 以减弱金融集团混业经营的负 面影响 隔离风险 这应该是金融监管的 防火墙 的主要含义 混业经营是多 种业务交叉在一起 没有防火墙 就会使风险在金融体系内部内生化 所以 防 火墙 制度是我国金融业从分业经营向混业经营转变必须建立的制度 金融机构 开办综合业务则必须建立一整套防火墙 从制度 技术和产品三个层面 对风险 做了有效隔离 防火墙 设置得当 会使银行的综合业务经营得到安全保证 使证券公司所经营的综合业务减少经营风险 是金融监管部门进行监管的必要手 段 所以在混业经营中 业务经营综合化和金融业务监管是实现混业经营必不可 少的两个理论条件 2 3 2 混业经营的现实条件 在我国目前已经基本具备了混业经营的理论条件 我国的现实条件是 在综合业务的经营方面 目前 各家金融机构均建成了集中式的网络模式 实现了数据大集中 各家金融机构之间横向联系在各地区人民银行的领导下在逐 渐加强 各家金融机构均与人民银行有网络线路 如大额支付系统 帐户管理系 统 银联卡业务和同城清算系统等都是通过人民银行这个纽带实现了跨业合作 所以实现混业经营的综合业务网络框架已经构成 下一步就是如何利用这个模式 进行综合业务的创新的问题 目前我们已经开通了银证合作 银保合作和证保合 作 有条件的已经成立了金融控股公司 2 0 0 1 年 国务院正式批准成立的中信 控股 就通过整合中信集团旗下遍及银行 证券 保险 信托诸业的全部资产 形成联合经营的金融平台 此外 中国光大集团也是以经营银行 证券 保险 信托等金融业务为主的国有特大型企业集团公司 其负责管理的全资 绝对控股 相对控股 合资参股的企业和项目 多达6 0 多余家 2 0 0 2 年1 0 月 中国平安 保险公司也宣布成立金融控股集团 该集团将控股平安财险 平安寿险和平安信 托公司 而平安证券公司则由平安信托投资公司控股 金融控股集团的出现 是 中国金融业参与国际竞争的必然结果 也是当今分业体制下 我国银行 证券 保险 信托等诸业合作 混业经营的最高形式 因此在综合业务的经营方面 我 国也已经具备了混业经营的现实条件 在金融监管方面 我国目前银监局 证监会和保监会是三大金融监管机构 2 0 0 4 年6 月2 8 日 中国银监会 证监会 保监会正式公布 三大金融监管机构 金融监管分工合作备忘录 后简称 备忘录 其中 把 监管联席会议机制 提上三大监管机构协调的工作日程 并第一次将三方合作 制度化 从这里我 们可以看出 为了实现混业经营 三大金融监管部门除了要各司其职 监督管理 各自领域的金融业务外 开始注重三大部门之问的协调合作 以便设置合适的 金 1 2 东南大学硕士学位论文 第二章中国实行混业经营的绎济学分析 融防火墙 中国人民银行在1 9 9 9 年8 月颁布了 证券公司进入银行间同业市场 管理规定 和 基金管理公司进入银行间同业市场管理规定 允许符合条件的 券商和基金管理公司进入银行间同业市场 从事同业拆借和债券回购业务 中国 证监会和保监会在1 9 9 9 年1 0 月又一致同意保险基金进入股票市场 中国人民银 行与证监会2 0 0 0 年2 月联合发布了 证券公司股票质押贷款管理办法 允许符 合条件的证券公司以自营的股票和证券投资基金券作为抵押 向商业银行借款 开放式证券投资基金试点办法 也已经从2 0 0 1 年l o 月起开始执行 商业银行 可以买卖开放式基金 开放式基金管理公司也可以向商业银行申请短期贷款 2 0 0 4 年对三部银行法规的指定和修改 三部银行法规是 商业银行法 银行 业监督管理法 和 证券法 其中 商业银行法 证券法 是修改 银行业 监督管理法 是新制定的