（旅游管理专业论文）创设旅游产业投资基金研究.pdf

摘要 我国旅游业经过九十年代的蓬勃发展，现已成为我国经济发展一个新的增长 点。在未来几年里，旅游业仍将保持很高的增长速度，并将在“十五”期间发展 成为我国国民经济中一大支柱产业。但旅游业在快速发展过程中，也暴露出了诸 如旅游资源开发资金严重不足、旅游项目开发建设缺乏统一规划、缺乏有规模的、 专业的投资机构、旅游产业管理体制混乱等问题，这些问题都已成为我国旅游业 进一步快速、健康发展的障碍一 针对目前我国旅游资源开发现状，结合产业投资基金的特性和功能，本文提 出了创设旅游产业投资基金的建议。 本文全文共分五章。 第一章简要论述了产业投资基金的特性和功能。 在第二章中，本文先分析了旅游业产业优势，论证了大力发展旅游业对促进 我国社会经济发展的重要意义；随后本文在论述旅游资源开发在旅游产业发展中 核心地位的基础上详细分析了我国旅游资源开发的成就以及暴露的诸多问题。 在综合上述两部分论述和分析的基础上，本文第三章认真分析了创设旅游产 业投资基金的现实意义。 在第四章中，本文结合我国旅游业发展的现状和前景、旅游投资的特点以及 我国金融市场的发展状况，详细分析了我国创设旅游产业投资基金的可行性。 在随后的第五章中，本文在总结国内外发展产业投资基金的经验和旅游投资 特点的基础上，初步探讨了我国创设和发展旅游产业投资基金的策略。 a b s t r a c t a f t e rt h eb o o m i n g19 9 0 s ，t h et o u r i s mi n d u s t r yi sn o wo n eo ft h ee n g i n e so ft h e n a t i o n a le c o n o m i cg r o w t h i ti se x p e c t e dt h a ti tw i l lk e e pg r o w i n gr a p i d l ya n d f i m c t i o na sa ne c o n o m i cp i l l a ri nt h e t e n t hf i v ey e a rp l a n ”h o w e v e r , w h a t a c c o m p a n i e st h i s f a s td e v e l o p m e n ti s as e to fd r a w b a c k si n c l u d i n gs h o r t a g eo ff u n d ， p o o rr e g u l a t i o na n dp l a n n i n g ，l a c ko fq u a l i f i e da g e n t s ，e t c ，w h i c hh a v ep r o v e n a t r e m e n d o u so b s t a c l ef o rf u r t h e rp r o g r e s s n o t i c i n ga l la b o v ep r o b l e m s ，t h i se s s a ye s t a b l i s h e sad e m o n s t r a t i o no ft h ef e a s i b i l i t y a n dn e c e s s i t yo f t o u r i s mi n d u s t r yf u n d f i v ep a r t sc o m p o s ei ta n dg o e sa sf o l l o w s ： t h ef i r s tc h a p t e ri so nt h ea t t r i b u t e sa n df u n c t i o no fi n d u s t r yf u n da sg e n e r a l t h es e c o n dc h a p t e rs t a r t sw i t ha n a l y z i n gt h ea t t r a c t i v e n e s so ft o u r i s mi n d u s t r ya n d t h u sd e m o n s t r a t i n gt h en e c e s s i t yt od e v e l o pi t t h ef o l l o w i n gp a r ti u t h i sc h a p t e r t h e ng o e st os t u d yt h ek e r n e lp o s i t i o no ft o u r i s mr e s o u r c ee x p l o r a t i o ni nt h ei n d u s t r y , u p o nw h i c ha c h i e v e m e n t s a n dd r a w b a c k so fp a s t d e v e l o p m e n ta r e e l a b o r a t e d i s s e r t a t e d o nt o po ft h ef i r s tt w oc h a p t e r s ，t h et h i r dc h a p t e rd w e l l so nw h a tt o u r i s mi n d u s t r y f u n dc a na c h i e v e t h e ni nt h ef o u r t hc h a p t e r , t h ef e a s i b i l i t yo f t o u r i s mi n d u s t r yf u n di s c a r e f u l l ye x a m i n e d ，s u p p o r t e db yt h ep r o s p e c t u so ft h ei n d u s t r y , c h a r a c t e r i s t i c so f t o u r i s mi n v e s t m e n ta n dt h ec o n d i t i o no f t h ed o m e s t i cf l n a n c i a lm a r k e t s i nt h ef i n a lc h a p t e r , as u m m a r i z a t i o ni sg i v e no nt h ed o m e s t i ca n do v e r s e ae x p e r i e n c e i ne s t a b l i s h i n gi n d u s t r yf u n d t h ew h o l ee s s a yt h e ne n d e dw i t has t r a t e g i cp l a nf o r e s t a b l i s ha n dd e v e l o p i n gt o u r i s mi n d u s t r yf i m d k e yw o r d s ：t o u r i s mi n d u s t r y , t o u r i s mr e s o u r c e ，t o u r i s mi n v e s t m e n t ，i n d u s t r y - f o n d ， t o u r i s mi n d u s t r yf u n d n o f 器扣 叩 创设旅游产业投资基金研究 引言 一、本文研究的动机与目的 引言 改革开放以来，尤其是9 0 年代，我国旅游业蓬勃发展，旅游产业对国民经 济的贡献日益凸显，已经成为我国经济发展的一个新的增长点。由于我国旅游资 源十分丰富，加上旅游业具有关联、启动和先导等产业优势，旅游业的发展日益 受到中央和地方各级政府的重视，全国已经有2 4 个省、自治区、直辖市把旅游 业列为重点发展的支柱产业，不断加大对旅游业和相关产业的投入，以期通过旅 游业形成跨空间的客源流、物资流、资金流和信息流，全面促进当地社会经济发 展。 2 1 世纪前1 0 年，我国国民经济仍将保持很高的增长的速度，我国的综合国 力将进一步提高，人民的生活将更加殷实富裕。经济体制改革的深化，对外开放 的发展，经济社会的全面进步，各地基础设施建设的加快，都将推动我国旅游基 础设施进一步完善，也将推动我国旅游资源的开发和旅游精品的建设。人民富裕 程度的提高，扩大内需战略的进一步实施，也将会产生更多的国内游客。同时中 国加入w t o 以及西部大开发的推进，也给我国旅游业的进一步快速发展提供了良 好的机遇。 因此，在旅游业自身产业优势的支持下，同时面临良好的发展环境，我国 旅游业在未来几年仍将保持强劲的增长势头，旅游投资需求将十分旺盛，旅游产 业将真正成为公认的新世纪我国最有发展前途的黄金产业。 但是，伴随着旅游业的发展，旅游资源开发的一些深层次矛盾也日渐突出。 一方面旅游资源的开发建设周期长、资金消耗大，旅游资源深层次开发需 要强大的资本作后盾，尤其是开发有品味、上档次的旅游精品则更需要大量的、 持续的资金投入。而在目前形势下，国家财力有限，通过国家财政投资进行一般 景点、景区的建设不太现实；由于旅游资源开发的风险较大，银行对旅游资源开 发项目普遍惜贷；而在资本市场上，由于旅游资源权属管理混乱以及旅游资源的 资产评估比较困难等原因，旅游资源资产目前还难以全面改制上市融资。因此， 目前我国旅游资源开发的融资渠道十分狭窄。由于缺乏资金，我国许多优秀的旅 游资源得不到合理的开发，旅游资源开发的资金瓶颈已大大制约了我国旅游资源 开发水平和开发质量，成为我国旅游业进一步发展的重大障碍。 另一方面旅游资源开发过程中暴露出了诸如投资盲目性、项目低水平重复 创设旅游产业投资基金研究引言 建设、规模不经济、旅游项目开发建设缺乏统一规划、缺乏专业的旅游投资机构、 旅游资源产权管理混乱等一系列问题，这些问题严重阻碍了我国旅游业的健康发 展。 在这种形势下，为了有效解决我国旅游业发展中遇到的困境，进一步促进 我国旅游业快速、健康发展，顺利实现我国旅游业“十五”发展计划，本文建议 创设旅游产业投资基金。 “产业投资基金是一个与证券投资基金相对应的概念，是以个别产业为投 资对象，如电子行业、机电行业、化学工业、能源工业、交通工业、稀有矿产工 业等，以追求长期收益为目标，属成长及收益型投资基金。这类基金的主要目的 是为了吸引对某种特定产业有兴趣的投资者的资金，以扶助这些产业的发展。”“ 而旅游产业投资基金则是产业投资基金的一个品种，系指经国家许可向社会发行 基金受益凭证，通过专业的旅游投资基金管理公司的规范运作，以景区资源开发 与管理、设施建设与维护为其主营业务的一种产业投资基金品种。 在目前我国旅游业发展形势之下进行旅游产业投资基金试点，不仅可以丰 富我国的基金品种，增加投资工具，更重要的是旅游产业投资基金可以集合社会 闲散资金来增加对旅游产业的投资，从而缓解旅游资源开发资金投入的不足：此 外，旅游产业投资基金具有专家管理、专业投资以及强有力的产权约束等特性， 可以帮助解决旅游资源开发中存在的诸多问题，从而促进我国旅游业健康良性发 展。而且，旅游资源开发具有前期投入大、回收期长、回报率高的特点，十分适 合产业投资基金的介入。 二、本文研究的方法 尽管政府部门和旅游经济研究理论界均认为创设和发展旅游产业投资基金 对推进我国旅游资源的深层次开发有着重要意义，但对我国创设旅游产业投资基 金的现实意义、可行性以及具体的发展策略的研究和论述却行文极少，因此这方 面的参考文献十分缺乏。 在这种情况下，本文在写作前期，作者首先对产业投资基金方面的文献进 行了广泛阅读、归纳和整理，认真总结了国内外发展产业投资基金的理论和实践 经验，研究了产业投资基金的特性、功能以及国内外发展产业投资基金的基本模 式，从而为创设我国旅游产业投资基金研究奠定理论基础。 同时，作者在总结旅游经济研究理论成果以及编制呼和浩特市旅游业“十 五”发展规划的实践经验的基础上，对我国进一步发展旅游业的现实意义、我 国旅游业发展的现状和前景、旅游投资的特点以及我国旅游资源开发现状进行了 2 创设旅游产业投资基金研究 引言 充分的思考和研究。尤其是对我国旅游资源开发过程中暴露的诸多问题，以及导 致这些问题的症结，作者进行了认真的总结、思考和分析。 在总结上述两方面分析和研究基础上，本文对我国创设旅游产业投资基金 的现实意义和产业投资基金介入旅游产业的可行性进行了展开论述，论证了我国 目前创设和发展旅游产业投资基金不仅是必要的，而且是可行的。最后，本文对 我国设立旅游产业投资基金的模式选择、发展旅游产业投资基金的推进战略进行 了初步探讨。 创设旅游产业投资基金研究 第一章产业投资基金概论 第一章产业投资基金概论 一、产业投资基金发展的简要历程 “投资基金是一种集合多个投资者的资金，由专业投资机构按不同风险和 收益原则进行组合投资的一种集合投资代理制度。”“ 传统的投资基金一般是以证券市场为投资对象。而产业投资基金是一种主 要对国民经济的基础产业、支柱产业、关键产业以及高成长性企业直接提供资本 支持与服务，并从事资本经营和监督的集合投资制度。产业投资基金是以产权市 场或具体的建设项目为投资对象，通过追求产业利润以获取投资收益。它是以个 别产业为投资对象，主要对特定产业的非上市企业进行股权投资的一种投资基 金。其投资目标主要是获取长期资本利得，同时也兼顾当期的财务收益。 产业投资基金于2 0 世纪中期首先出现于美国，一开始投资对象主要是能源、 基础设施、机电、化工以及其他高能耗工业，其追求成长性和收益性的统一。其 后，产业投资基金作为欧美国家进行大规模投资的主体形式，得到飞速发展，特 别是西方国家进入后工业化时期，一些基础产业和新兴工业急需通过特殊的社会 集合投资方式在短期内形成投资规模，于是产业投资基金迅速渗透至欧美国家各 种产业投资领域。进入9 0 年代，世界范围融资规模空前扩张，世界经济一体化 与跨国投资成为潮流，广大发展中国家为了增强吸引外资的力度，纷纷推出新的 筹资方式，投资基金由于能够广泛吸收中小投资者的资金，已为众多发展中国家 所采纳。亚洲些新兴工业国也一直注重突出国际性基金的作用，通过大力发展 引导产业投资基金以带动本国外向型经济的起飞。 1 9 9 5 年，我国出台了设立境外中国产业投资基金管理办法，境外中国产 业投资基金是在中国境外注册、募集资金、然后再投资于中国境内的产业项目， 如“中国航空基金”主要投资于我国航空企业。1 9 9 6 年国家计委关于发展产业 投资基金的建议得到国务院领导的重视后，有关部门在对发展产业投资基金需要 注意的问题进行了深入研究的基础上，积极研究和起草了产业投资基金试点管 理办法，它对产业投资基金的组织结构，有关当事人的资格、权利和义务，投 资比例和方式，资产估值原则，收益分配等各方面做出了具体规定。 1 9 9 7 年1 0 月，全国金融工作会议对发展产业投资基金给予了充分肯定，各 地区、各界商业人士也纷纷发出了发展产业投资基金的呼吁。通过创设产业投资 4 创设旅游产业投资基金研究 第一章产业投资基金概论 基金来促进我国基础产业、支柱产业和关键产业的发展，已成为越来越多的专家 和学者的共识。 二、产业投资基金的特性 一般来说，产业投资基金是为了贯彻国家的产业政策，促进国家鼓励的产 业、部门和行业的优先发展，吸收中、小投资者资金而设立的基金，与证券投资 基金相比，产业投资基金有以下六个特点： 1 其投资对象是某个行业、某个地方的多家企业乃至一组基础设施项目， 而证券投资基金则主要投向各类证券。 2 从“三性”组合上看，虽然产业投资基金的流动性低于证券投资，但以 收益率来看，证券投资基金收益率因证券投资组合的优劣程度的不同而有高有 低，而产业投资基金则由于国家产业政策的支持，有些项目( 如电力、通讯、旅 游等) 的高盈利率，以及国家通过若干非经济手段对其利润的保证和支持，其收 益率往往维持在较高水平。 3 从收益来源来看，产业投资基金的收益直接来自于产业利润。而证券投 资基金的收益则源自于资本利得和证券买卖差价收入。 4 从效益角度来看，产业投资基金不仅能给自身带来一定的经济效益，而 且有很大的社会效益，对推动地区经济以及扶持国家支柱产业等起到较大作用。 而证券投资基金的社会效益很小。 5 从储蓄与投资的沟通程度来看，产业投资基金对储蓄的沟通比证券投资 基金更为直接，资金到位迅速，对相关产业的支持作用更为显著。 6 产业基金管理人是产业与金融的有机结合，既是特定产业的管理、技术专 家，同时也是金融方面的专家。 三、产业投资基金的功能 基于产业投资基金的特点，产业投资基金具有以下几项重要功能： 1 可以在较短时间内募集到较大规模的长期建设资金，实现储蓄投资 的有效转化； 2 以市场为投资导向，以公众为募集对象，追求长期资本收益，有利于增 强投资预算约束，提高经济效益，强化投资风险机制； 3 以股权形式对企业进行投资，可以增加企业资本，改善企业资产结构， 提高企业的融资能力，并以基金强有力的产权约束机制提高企业的管理水平； 创设旅游产业投资基金研究 第一章产业投资基金概论 4 具有“专家管理”优势与资本经营的宏观意识，可以有效克服地区利益 与部门利益局限，避免盲目投资与重复建设。 创设旅游产业投资基金研究第二章旅游业产业优势与我国旅游资源开发现状分析 第二章旅游业产业优势与我国 旅游资源开发现状分析 一、旅游业产业优势 旅游业是一个以提供服务为主的综合性、地位特殊的服务行业。其特殊性 主要体现在它与国民经济的各个部门存在密切联系。旅游业的发展可以带动相关 产业发展，例如，可以带动交通运输、房地产、旅游设施及旅游工业的发展，从 而在一国或地区经济发展中占有十分重要的地位。 表1 ：旅游业在部分国家经济中的地位。 l 巴哈马 西班牙 英国 突尼新美国中国 l 旅游收入( 亿美元) 1 6 210 151 50 61 9 i8 73 0 3 0 0 lg d p 总值( 亿美元) 3 5 550 5 9l0 9 8 8 16 7 5 7 4 4 0 0 8 1 7 8 l 占g d p 比例( ) 4 5 617 81 1 61 1 41 0 23 7 1 _ 发展旅游业可以带动相关产业发展 旅游业是一项综合性很强的服务产业，它的发展依赖于国民经济各行各业 的综合发展，因此旅游投资对其他行业有着极强的带动作用。 旅游者的各种消费推动着商业、电讯、娱乐等第三产业迅速发展；为了发 展旅游业，吸引更多的客源，必须开辟新的旅游景点、兴建旅游饭店、建造会议 中心、博物馆、展览馆、修建城乡道路、车站、码头、机场等，这就为建筑营造 业的发展开辟了广阔的前景；交通在旅游业发展中也占有重要地位，现代旅游业 是在现代交通运输业的基础上发展起来的，旅游业的发展必然促进交通运输业的 迅速发展；此外，旅游是现代人们生活方式中一种高层次的消费，旅游者和旅游 企业对消费品质量、品种的需求，必然促进轻工业、商业、工艺美术、农副业的 发展。“据澳大利亚工业经济局对澳1 9 7 3 - 1 9 7 4 年国内外旅游业所作的投入产出 分析表明，澳大利亚旅游业的发展涉及国民经济中的2 9 个经济部门的1 0 8 个行 业，其中还不包括教育、公安等非经济部门。根据世界旅游组织测算，直接投入 旅游消费部门的有行、游、食、住、购、娱六大类部门，间接涉及旅游消费部门 的有金融、保险、农业、印刷、医疗、通讯等5 8 类部门。” 旅游业的这种特性决定了其投资乘数较高。国民经济中直接提供旅游消费 资料的部门如交通运输、宾馆饭店、旅游景点、娱乐设施、轻工纺织品及其他旅 7 创设旅游产业投资基金研究第二章旅游业产业优势与我国旅游资源开发现状分析 游商品的提供者，是旅游业的直接受益者。如在法国，旅馆、饭店、咖啡馆收益 的4 3 、航空运输业收益的4 2 、铁路运输业收益的2 3 、汽车运输业的1 2 ，都 直接与旅游业有关。旅游业的发展还会给许多间接提供旅游消费资料的部门带来 效应。据世界旅游组织统计，当旅游业的最终消费需求增加8 亿元时，交通工具 的制造部门就要相应增加4 7 9 亿元的总产出、建筑部门相应增加4 2 l 亿元总产 出，能源部门则增加5 1 6 亿元总产出。可见，由于旅游业产业关联度极高，一 笔旅游者的原始消费或旅游投资注入经济系统后，可以带来比投入本身大数倍的 收益。 2 发展旅游业可以促进地区经济发展 我国地域辽阔，各地自然条件、社会条件、经济条件以及科学技术发展水 平都有较大差别，地区间的经济发展极不平衡。旅游业的发展会带来财富的移动 和再分配，通过居民旅游消费，资金由收入高的地区流向收入低的地区。旅游地 区的很大一部分人将从旅游的直接收入中得到收益。 旅游业提高地区经济水平主要表现在以下几个方面： ( 1 ) 旅游业可以为当地居民创造大量的就业机会。因为旅游业的发展不仅 需要直接为游客服务的旅游服务人员、旅游管理人员和导游人员，而且还需要大 量的建筑工人、旅游商品生产人员和销售人员、农副产品供应人员等。 ( 2 ) 发展旅游业可以增加当地税收。旅游企业和旅游者都要按国家规定交 纳税收，从而扩大了地方政府的税收来源。 ( 3 ) 旅游业的发展会促进当地市政、道路、供电、供水、通讯等基础设施 的建设，有利于当地居民的生活水平的提高。 ( 4 ) 旅游业的发展为当地工业、手工业、轻纺工业、农业、林业的发展提 供了较好的条件。 ( 5 ) 发展旅游业会促进当地对外经济文化交流，一方面会为当地经济发展 引来发展资金，另一方面会提高当地企业的市场经济意识，促进当地企业经营管 理水平进步。 在我国，拥有丰富且有开发价值的旅游资源的地区往往也是相对贫困的地 区。鉴于旅游业的产业优势，一些有旅游开发条件的贫困地区纷纷选择旅游业作 为先导产业，走旅游脱贫之路。选择旅游业作为扶贫之路的确可以打破贫困地区 的恶性循环，为贫困地区经济发展找到突破口。 美国著名经济学家萨谬尔森在分析穷国发展的基本障碍时指出：“穷国所 面临的巨大障碍是如何将经济起步所必不可少的四大要素结合起来，这四大要素 即劳动力、资本、资源和创新。而且这些穷国还发现，妨碍自己发展的种种困难， 创设旅游产业投资基金研究第二章旅游业产业优势与我国旅游资源开发现状分析 在贫困的陷阱中互相作用，越来越难以自拔。许多妨碍发展的因素在此得到加 强。低收入水平妨碍储蓄，阻碍资本增长，阻碍生产率的提高，从而保持收入的 低水平。要想获得成功的发展，或许需要采取一些步骤在很多环节上打破这一循 环”( 萨谬尔森，1 9 9 6 ) ，要找到能打破这种恶性循环的突破口确属不易，旅游开 发则是打破这种恶性循环的较好措施。旅游开发的一个重要特点就是自然资源和 人文资源可以直接投入运营。因此有条件的贫困地区可以通过建立有效的旅游投 融资体制，走旅游脱贫之路，形成打破恶性循环的突破口，使贫困地区有可能进 入原始积累时期并形成经济发展的新起点。 二、我国旅游资源开发现状 旅游资源指“在特定时代和地域空间中，人类认知能力能够发现的一切具 有旅游吸引力的客观存在”。“ 旅游景点、景区是发展旅游业的重要旅游资源，也是旅游业发展凭借的依 据和基础，因此从某种意义上来说，旅游景点、景区在整个旅游产业中处于核心 地位。只有对旅游资源进行开发，形成旅游景点和旅游景区，即旅游产品以后， 才会引发旅游需求。有了“游”的需求，才会带动“食”、“住”、“行”、“购”、 “娱”一系列需求。因此，旅游资源的开发、旅游景点和景区的建设是带动整个 旅游产业发展的龙头，是各地区发展旅游业的基础。 1 我国旅游产品开发成就 中国是世界上旅游业发展速度最快的国家之一，特别是改革开放以来，中 国旅游事业蓬勃发展，旅游资源也得到进一步的开发，各地纷纷加快对风景名胜 区的开发建设、整修和保护。同时，顺应国际国内旅游市场潮流和发展趋势，我 国也积极开发新型旅游产品，加速旅游产品结构调整，实现了旅游产品升级换代 的重要决策。 随着旅游产品种类的丰富、结构的优化、功能的完善，传统的观光型旅游 产品得到进一步丰富优化，形式不断翻新，内容日臻完善。具有特色的观光、休 闲、科学考察、修学、探险、健身等专项旅游和生态旅游产品基本健全，做到了 规划与国际接轨、地域分布科学、与市场结合紧密。尤其是度假区的建设，它使 我国旅游产品的开发实现了由点到面，由景点设脆等单体项目建设到区域开发、 成片发展的转变。 中国旅游度假产品的大规模开发是以1 9 9 2 年1 0 月国务院正式批准在大连 金石滩、青岛石老人、苏州太湖、无锡太湖、上海佘山、杭州之江、福建武夷山、 创设旅游产业投资基金研究第二章旅游业产业优势与我国旅游资源开发现状分析 嵋洲岛、广州南湖、昆明滇池、三亚亚龙湾、北海银滩等1 2 个地区试办国家级 旅游度假区为标志的。国家旅游度假区的建设带动了一大批地方级旅游度假区和 度假村的建设。截至1 9 9 8 年，各地经省( 市、区) 人民政府批准建立的省级旅 游度假区已达1 0 0 多家。近1 2 0 个国家和省级旅游度假区分布在沿海、沿边共 2 2 个省( 市、区) 中。中国旅游度假产品覆盖的面积已超过2 0 0 0 平方公里， 形成了相当的规模。以1 2 个国家旅游度假区为核心，1 0 0 多个省级旅游度假区 ( 旅游开发区) 为基础、1 0 0 0 多个不同类型的度假村度假点为补充，中国的旅 游度假产品初步形成金字塔式的产品体系，并具备了发展为多层次、适应国际国 内不同需求档次的度假产品体系的条件，为进一步扩大中国旅游产品市场奠定了 基础。 总之，对应多样化、专业化的市场需求，中国旅游产品的体系化以至个性 化都在迅速发展，这在很大程度上反映出我国旅游产业的成熟程度，也反映了我 国旅游业总体竞争力的增长。 2 我国旅游资源开发中存在的问题 ( 1 ) 旅游资源开发遭遇资金瓶颈 改革开放初期，旅游投资活动集中在饭店建设等方面，单体项目的投资多、 短平快项目多、资金规模小的项目多。这导致当时我们一直认为旅游业是低投入、 高产出的产业，以为投资旅游业的门槛低，投资者资金障碍小，于是全国形成众 多的小旅游企业。这类旅游企业规模小，对景区投资额不大，一般都投资单个独 立景点，很少进行旅游区成片开发，而且盲目模仿，形成大量低水平重复建设项 目，最终造成许多地方资金浪费和旅游资源破坏的局面。 9 0 年代以后，随着供求关系的变化，项目开发的规模档次上了一个新台阶。 全国开发建设1 2 各国家旅游度假区，各地审批和开发建设1 2 0 多个省级旅游度 假区和经济开发区。1 9 9 8 年国家旅游局明确四川九寨沟、云南迪庆香格里拉、 湖北神农架、丝绸之路、长江三峡、内蒙古呼伦贝尔草原等为重点旅游开发区。 旅游投资领域正在逐步由饭店业转向景观资源业，大片区域的综合开发成为投资 的热点。 但是旅游资源的开发建设具有建设周期长，资金消耗大的特点。尤其是要 开发对游客有持久吸引力的、上档次的旅游精品，需要在认真规划的基础上进行 大量的、持续的资金投入。资金瓶颈严重阻碍了许多地方旅游资源的开发，也就 延迟了许多地方经济的启动，这也是许多地方不得已出让景区经营权的原因之所 在。2 0 0 2 年1 月2 2 日，四川省政府主办的“2 0 0 2 四川旅游招商项目洽谈会”上， 1 0 创设旅游产业投资基金研究第二章旅游业产业优势与我国旅游资源开发现状分析 乐山市以零价格向山东鲁能集团控股的成都三维旅游管理咨询公司出让了美女 峰6 0 年的经营权。其实从1 9 9 5 年美女峰被发现，到出让其经营权之前，乐山市 沙湾区政府已先后投入了1 5 0 0 万元对景区进行基础设施建设，基本完成了景区 的交通和通讯建设。而且还专门聘请了加拿大安环伦公司对美女峰景区前期进行 策划和包装。经过努力，2 0 0 1 年美女峰成功申报成为国家级森林公园。7 年来， 政府对美女峰下足了本钱，为什么突然要卖掉她，而且是零价格卖掉呢? 原来根 据沙湾区旅游局初步测算，美女峰初具规模需要6 0 0 0 万元资金投入，要完全上 规模则需1 个亿，这已大大超过了沙湾区政府财政的承受能力。还有湖南省凤凰 县政府将凤凰古城、南方长城、黄丝桥古城、沈从文故居等八大景点的5 0 年经 营权转让给黄龙洞公司，也是因为县政府无力承担凤凰八景的修复及开发费用。 另一方面，在我国，贫困地区往往也是旅游资源最具潜力的区域。据不完 全统计，我国目前国家级的风景名胜区1 1 9 处，省、市级的风景名胜区4 0 0 多处， 其中多数位于老、少、边、穷地区。 由于缺乏资金，我国许多优秀的旅游资源得不到合理的开发，旅游资源开 发的资金瓶颈已经大大制约了我国旅游资源开发水平和开发质量。 ( 2 ) 旅游项目的开发建设缺乏统一规划 项目建设的重复投资总是在各行各业不同程度地存在，但近几年来在旅游 行业有愈演愈烈之势。 由于某些旅游学者和业界人士从少数成功案例的显示数字中，不加分析地 得出“投资少、见效快、收益高”是旅游业的“经济规律”的不全面、不正确的 认识，并加以传播；而某些对所持资金不负责任的投资决策者，在得到一些真真 假假案例信息，或不符合实际的、好大喜功的虚假宣传后，不假冷静的、认真的 分析研究，误把这一只有在瞄准市场需求，且对旅游业投资进行科学运作之下才 有可能出现的理想的经济现象，错当成恒定不变的、放之四海而皆准的普遍规律； 认为只要对旅游业进行了少量投资，就会收到“见效快、收益高”的效果。这就 好比守株待兔，只要投了资，不愁没效益。在这种偏颇认识的误导下，便出现既 不考虑本身的资源、资金及区位等条件，又不考虑客观市场需求特征的盲干，仓 促组装蹩脚的、不合时宜的旅游产品，于是便导演出我国旅游投资中的“一窝蜂 游乐场热”和“一窝蜂人造景观热”。 游乐场建造热首先发端于珠江三角洲地区，其后向北迅速蔓延。由于投资 者并未深入调研国内旅游市场的需求特征，而是盲目乐观地认为，国人以前从未 进过游乐场，全国有1 2 亿人，其中有百分之一的人到此一游，游乐场就有大钱 可赚。由于绝大多数投资者均抱着这一乐观的期望值，于是造成游乐场建造过多 过滥，从而形成众多游乐场去瓜分有限的客源市场的局面。又由于大多数游乐场 创设旅游产业投资基金研究第二章旅游业产业优势与我国旅游资源开发现状分析 门票价格不菲，内容简单雷同，价格与价值背离，游客或望而却步，或冷眼旁观。 至目前，游乐场经营红火者不多，被淘汰出局者不少。 人造景观是指“充分利用现代科学技术将自然风光、人文遗产、民族风情 和文化以及可能溶入的物溶汇在一起，以突出某一个或多个主题的主题公园。”“ 自深圳“锦绣中华”开发成功后，全国各地纷纷仿效，在国家还来不及制定相应 的法规和政策进行宏观调控和管理的情况下，这一新的人造文化景观就迅速在全 国各地崛起。全国各地纷纷开发投资各类人造景观，而且相互模仿，主题大量重 复。全国各地掀起了世界风光微缩热，北京有“世界公园”、天津有“杨村小世 界”、成都有“世界乐园”、重庆有“世界风光旅游城”、无锡有“世界奇观”。各 地的民俗文化村也纷纷“攻城掠地”。各种仿古建筑粉墨登场，长沙有“古汉城”、 武汉有“楚城”、开封有“宋城”、南昌有“明城”。将古典名著故事也复制成产 品，出售给顾客，全国的“西游记宫”不下6 0 家，“三国城”不下l o 家，“大观 园”不下4 家，“鬼城”不下2 0 家。这种相互抄袭、重复制作、缺乏自己特色的 开发，其结果只能是以失败告终。究其原因，就在于缺乏科学严密的论证和市场 评价。 旅游项目缺乏统一规划还有另外一种情况，即一个旅游项目搞好了，但因 为缺乏交通、住宿或通讯等配套设施，最终使得旅游项目处于闲置，这也是对资 源的浪费。 ( 3 ) 缺乏有规模的、专业的旅游投资机构 当前，我国的旅游企业规模不够大，对于一些大型的旅游开发项目，往往 感到无能为力。因此，许多旅游企业都投资单个独立景点，很少进行旅游区成片 开发。以浙江省临安市为例，该地几乎每个景点都各有主人，且没有一个景点投 资超过1 0 0 0 万。不仅是临安市，在许多地方投资旅游业的门槛相对较低，投资 者资金障碍较小，于是就在同区域内形成众多的小旅游企业。再加上低水平的重 复建设，这些小规模的旅游企业之间为争夺客源，必然展开以价格竞争为代表的 多方面竞争，而且这种竞争往往愈演愈烈转变为恶性的过度竞争，集中表现为给 旅行社的折扣价上，从开始的9 折下降到8 折、7 折，有的旅游企业甚至给出了 5 折的团队价。这种“鹬蚌相争”的情况无论对单个景点的经济效益还是对整个 旅游目的地的旅游产业的发展都是有百害而无一利的。对于成片旅游景区的开 发，由于各单个旅游企业实力有限，于是形成一个旅游景区由多个旅游企业一起 开发的局面，但由于没有统一的规划，各单个企业投资旅游项目很难做到彼此协 调一致，从而导致旅游产品的整体性特点不强，严重影响了旅游资源对游客的吸 引力。 另外，我国旅游企业在8 0 年代末遭遇游客严重下降、经营困难的问题，为 创设旅游产业投资基金研究第二章旅游业产业优势与我国旅游资源开发现状分析 了摆脱困境，许多企业开始向其他行业如房地产、金融业、商贸行业、甚至制造 业等行业扩张多元化经营。结果，许多旅游企业中真正的旅游业务占其总收入的 比例急剧下降，旅游业专业优势也受到严重削弱。在旅游市场上还有另一类情形， 即其他行业的企业向旅游行业渗透。从实际情况来看，这类企业旅游经营专业性 不强，也很难取得巨大成功。由于许多旅游企业旅游经营专业性不强，缺乏充分 的旅游开发的知识准备和实践经验，又不善于借助外部的智力资源，他们做出开 发某一旅游项目的决定往往带有很浓的主观色彩，缺乏必要的前期可行性研究， 特别是忽视旅游市场和竞争环境的调研，导致投资项目的上马有很大的盲目性。 这种盲目性首先表现在进入旅游业的莽撞，在缺乏专业人才和对旅游业了解的情 况下，盲目跟风；其次，表现在对具体投资项目的选择上，由于对旅游资源价值 的理解和把握存在偏差，对旅游资源的评价有失科学客观，导致投资项目不能产 生预想的市场反应，更有人乐于拾人牙慧，简单模仿已有景点，造成资源的低水 平配置，而且往往还是近距离的雷同。 因此，要促进旅游业的健康、有序地发展，必须鼓励发展有规模的、专业 的旅游投资机构。 ( 4 ) 旅游产业管理体制亟待改革 实施可持续的旅游资源开发和利用，要有与市场经济体制特点相符的旅游 产业管理体制，这就要求对原有的旅游管理体制进行突破。现有的旅游管理体制 是在计划经济体制下建立的，具有极强的政企不分、条块分割的特点。在市场经 济体制逐步建立的今天，这种旧的旅游部门管理体制，仍然在一定程度上阻碍着 旅游资源的合理开发利用。归纳起来，主要从以下三个方面对旅游资源的可持续 丌发利用产生制约： 旅游资源政府配置冲动。中国近二十年来的经济改革未能完全走出政府 配置资源方式的框架，从总体上讲，超越原有政府机构各自管辖范围的资源重新 配置机制仍没有形成。旅游管理体制的改革情况也基本如此。在旅游产业中，各 地方政府的介入程度仍然很大，形成了多元化的区域利益格局，只顾“内在经济” 发展，不顾“外在经济”与否，外在不经济费用趋高趋多现象依然存在。 旅游资源仍处于条块分割的分散管理、交叉经营之下。旅游景区拥有众 多的“婆婆”，负责申报世界文化与自然遗产的是建设部和国家文物局，属自然 景观的归建设部，属人文景观的归文物局，涉及到旅游的有国家旅游局，涉及到 森林的有国家林业部，涉及到冰川的有国土资源部等等。由于政出多门，相互牵 制，管理混乱，其直接后果则是风景区资源受到严重破坏。这种情况在我国许多 著名景区大量存在，特别是在自然人文复合型景区内，多头管理、交叉经营、 划地为牢的现象更为普遍。 创设旅游产业投资基金研究第二章旅游业产业优势与我国旅游资源开发现状分析 我国许多地方的旅游景区都是由旅游管理委员会来经营和管理。管理委 员会是行政单位，在经营管理的过程中无偿使用资源，没有任何风险，缺乏相应 的责任感和压力。在这种经营机制下，有关部门没有把景区真正作为资源来盘活， 景区建设和管理落后。 1 4 创设旅游产业投资基金研究第三章我国创设旅游产业投资基金的现实意义 第三章我国创设旅游产业投资基金的现实意义 一、我国目前发展产业投资基金的一般现实意义 所谓旅游产业投资基金，系指经国家许可向社会发行基金受益凭证，通过 专业的旅游投资基金管理公司的规范运作，以景区资源开发与管理、设施建设与 维护为其主营业务一种产业投资基金品种。 旅游产业投资基金作为我国产业投资基金的一个品种，创设旅游产业投资 基金同样具有发展产业投资基金的一般现实意义。 我国目前发展产业投资基金具有以下几方面现实意义： 1 可有效支持我国基础产业、支柱产业与关键产业发展。要在资金总量短 缺的形势下促进我国基础产业、支柱产业与关键产业发展，我们就应尽量减少资 金体制外循环，促进储蓄转化为有效投资。产业投资基金，不仅可以在较短时间 内筹集到较大规模的长期建设资金，实现储蓄投资的有效转化；而且以股权 形式投资于基础产业、支柱产业与关键产业，还可以增加企业资本金，改善企业 资产结构，提高企业的融资能力，并以基金强有力的产权约束机制提高企业的管 理水平；如能培育与扶植企业上市，则可以为企业提供更为广阔的融资空间。由 于减少了储蓄投资转化的中间环节，筹资成本也相对较低。 2 有利于推进投资体制改革。建立投资项目法人责任制和投资风险约束机 制，推行项目资本金制度，并逐步实现由建设项目审批制向申报制的过渡，是我 国当前投资体制改革的重要内容与目标。培育产业投资基金这类新的投资主体， 有助于建立投资项目法人责任制，强化投资风险约束机制，并为建设项目资本金 制度的j i r 赠l j 推行创造条件。由于投资基金运作具有“专家管理”优势与资产经营 的宏观优势，还可以有效克服地区利益与部门利益局限，避免“大而全”、“小而 全”的盲目投资与重复建设，为从投资项目审批制向申报制过渡奠定现实的经济 基础。 3 有利于促进我国资本市场积极稳妥发展。发展产业投资基金，可以从以 下几个方面推进资本市场积极而稳妥地发展：一是凭其“集合投资、专家管理” 的优势大大降低投资风险，增强资产增值能力，以弥补单个投资者规模过小和缺 乏投资经验等不足；二是作为一种新型投资工具，不仅本身可以直接扩大资本市 场规模，改善资本市场结构，而且可以在其培育与扶持企业发行企业债券与上市 创设旅游产业投资基金研究 第三章我国创设旅游产业投资基金的现实意义 股票的过程中，起到间接扩大资本市场规模的“航空母舰”作用；三是通过注入 资本金、强化产权约束与管理等途径提高企业的资本经营能力，为资本市场发展 奠定坚实基础；四是可以通过购买并持有未上市公司法人股的途径，以其雄厚的 资产实力和强有力的产权约束对未上市公司实施有力监督，使法律监管建立在有 效的经济监督基础上。 4 有助于国有银行商业化改革。作为资金资本转化的有效渠道，产业 投资基金的发展，有利于打破过分倚重银行的资会配置格局，减轻对银行固定资 产贷款需求的压力；作为市场化的资金配置方式，有助于分流居民储蓄，形成竞 争、有序、多元、统一、丌放的资金市场，推进国有银行商业化改革进程。 5 有利于推进现代企业制度建设。通过认购与持有未上市公司国有股与法 人股，以其规范的产权制约机制与较大份额的股权强化对未上市公司的产权约 束，克服国有股、法人股产权约束乏力的不足，促进未上市公司的产权制度与内 部治理机制的建设。 6 有利于促进保险体制改革。通过吸收各社会保险机构与商业保险机构参 与发起的产业投资基金，积极探索保险资产保值增值的有效途径。 二、发展旅游产业投资基金的现实意义 结合我国当前的旅游业发展实际和产业投资基金的特性与功能，我国当前 发展旅游产业投资基金具有重要的现实意义： 1 发展旅游产业投资基金可以增加旅游资源开发的资金投入，缓解 我国目前旅游资源深层次开发的资金压力 旅游业是高投入、高回报的产业。旅游资源的开发建设周期长，资金消耗 大，旅游资源的深层次开发需要强大的资本作后盾。由于缺乏资金，我国许多优 秀的旅游资源往往得不到合理的开发和保护，旅游资源开发的资金瓶颈已经成为 我国旅游业进一步发展的主要障碍。 在目前形势下一方面国家财力有限，通过国家财政投资进行一般景点景区 的建设不太现实。而且单纯依靠旅游主管部门的投资则存在避免风险能力差、投 资经营效益不显著等弊端。 由于旅游资源开发的风险较大，目前银行对旅游资源开发项目普遍产生惜 贷心理，旅游资源开发遭遇贷款担保困难等问题，因此旅游资源开发项目资金市 场融资的障碍较大。 6 创设旅游产业投资基金研究第三章我国创设旅游产业投资基金的现实意义 在资本市场上，在我国，旅游资源资产目前还难以全面改制上市，主要原 因是国家对旅游资源管理尚没有建立起完善的法律体系，对旅游资源资产的评 估、权属证的发放与管理都缺乏有效的机制，加之旅游资源管理的多渠道，各管 理部门对旅游资源参与资本市场运作认识的不一致导致行为的不协同，以及旅游 资源本身的自然属性和社会属性所产生价值偏差，等等。由于我国的旅游资源资 产不能直接地改制上市，致使旅游资源开发与资本市场之间存在着屏障。 而旅游产业投资基余通过集合社会闲散资金，形成大规模的资金，通过专 家管理，投资于旅游资源的开发与管理，从而可以有效地化解旅游资源开发的融 资障碍。 2 发展旅游产业投资基金可以引导民间资本投资，并激发居民旅游 意识 改革开放以来，随着社会经济的发展和财富的积累，加上我国政府“藏富 于民”的政策引导，我国已经形成巨额的金融资产，但由于社会公众普遍存在谨 慎心理和投资渠道不够通畅，居民的金融资产仍然主要只能以储蓄形式存在。据 统计，居民储蓄中银行存款的比例高达7 0 ，到2 0 0 0 年8 月底，全国居民储蓄 存款余额达6 2 8 6 1 亿元。而由于企业高负债和经营风险呈加大趋势，加之国有银 行正处于商业化改革之中，使得银行贷款变得日益谨慎化，巨额的居民储蓄很大 一部分在银行体系中处于空转状态。这不仅不能满足居民的增值要求，而且银行 对居民的高负债也给银行经营带来了极大的压力。 此外，我国已经加入w t 0 ，外资进入我国的壁垒将渐渐消去，同时随着我国 经济的发展和开放程度的提高，我国投资环境必将大大改善，届时中国的巨大市 场将受到更多外资的青睐。大量涌入的外国资本将会对我国的民间资本产生巨大 的“挤出效应”。 在银行存款利率多次下降的情况下，无论是企业还是居民都有实现其金融 资产多元化的客观要求。因此，为民间资本开辟一条风险适中、收益相对稳定的 投资渠道，促进居民储蓄转化为有效投资，也成为当前经济形