江苏红豆实业股份有限公司财务状况分析.doc

财务报表分析作业Xiaoxue江苏红豆实业股份有限公司财务状况分析一、江苏红豆实业股份有限公司的公司概况 公司之前身是原无锡县红豆实业有限公司。无锡县红豆实业有限公司系1995年6月 10日经原无锡县（今锡山市）经济体制改革委员会锡体改199555号文批准，由红豆集团公司、 无锡县第四针织内衣厂（现为锡山市第四针织内衣厂）、无锡市红仕女装厂、无锡市雏鹰服装厂、无锡县兴达制衣厂（现为锡山市兴达制衣厂）等五家法人单位共同出资，于1995年6月 16 日在无锡县工商行政管理局注册成立的有限责任公司（注册号为：25022168），注册资本为人民币5000万元，注册地为锡山市港下镇，法定代表人周耀庭。1995年8月8日，因原无锡县撤县设锡山市，相应地无锡县红豆实业有限公司变更为锡山市红豆实业有限公司（以下简称为原公司）。为了满足公司发展壮大的需要，进一步扩大公司规模，增强企业竞争力，1997 年1月17日，经原公司1996年度股东会决议，原公司实施增资5000万元的增资方案，注册资本由5000万元增至10000万元。所增5000万元中，2400万元为公司1996 年未分配利润，2600万元为公司截止1997年1月10日所欠集团公司往来款，经双方协商，转为集团公司及其他四家发起人出资，并由其他四家发起人与集团公司签订代为出资协议，其中锡山市第四针织内衣厂向集团公司支付26万元，无锡市红仕女装厂、无锡市雏鹰服装厂、锡山市兴达制衣厂各向集团公司支付13万元。同时经全体股东同意，增加自然人股东周海江，红豆集团公司转让10万元出资予周海江。经锡山市经济体制改革委员会锡体改19972号文批准，1997年1月28日， 原公司在锡山市工商行政管理局重新办理了工商登记，领取了新的营业执照（注册号为：25022168 2）。1998年9月，经原公司1998年第一次临时股东会决议， 并经江苏省人民政府苏政复199899号文批准，原公司整体变更为本公司，并于1998年9月11日在江苏省工商行政管理局依法登记注册（注册号：3200001104191）。原公司以1998年5月31 日经审计的帐面净资产12952.3万元按1：1的比例折为股本129,523,000元。二、江苏红豆实业股份有限公司2010-2009两个年度的三张财务报表分析（一）江苏红豆实业股份有限公司的资产负债表的变动情况表1 资产负债表水平分析资产负债表水平分析2010年（元）2009年（元）变动额对总资产影响（%）货币资金439,184,347.64726,212,566.27-287,028,218.63-6.74%应收票据13,231,707.6010,248,448.422,983,259.180.07%应收账款235,696,854.22299,266,982.21-63,570,127.99-1.49%预付款项274,064,431.69470,308,301.13-196,243,869.44-4.60%应收利息24,600,000.0011,925,000.0012,675,000.000.30%其他应收款16,294,802.2922,814,101.26-6,519,298.97-0.15%存货2,662,905,884.011,726,978,233.03935,927,650.9821.92%流动资产合计3,665,978,027.453,268,059,408.55397,918,618.909.32%长期股权投资194,136,708.61159,517,936.8434,618,771.770.81%投资性房地产606,963,081.52164,962,340.48442,000,741.0410.35%固定资产561,955,694.94565,550,392.50-3,594,697.56-0.08%在建工程14,006,392.09014,006,392.090.33%无形资产118,545,369.6666,795,617.0351,749,752.631.21%长期待摊费用54,348,904.1636,900,803.7317,448,100.430.41%递延所得税资产7,631,716.097,013,003.85618,712.240.01%非流动资产合计1,557,587,867.071,000,740,094.43556,847,772.6413.04%资产总计5,223,565,894.524,268,799,502.98954,766,391.5422.37%短期借款451,205,830.00423,500,000.0027,705,830.000.65%应付票据80,300,000.00194,495.0080,105,505.001.88%应付账款417,324,528.77169,106,555.52248,217,973.255.81%预收账款535,097,380.631,073,551,729.06-538,454,348.43-12.61%应付职工薪酬16,007,424.3712,108,409.183,899,015.190.09%应交税费-20,476,772.15-22,205,183.041,728,410.890.04%应付利息800,000.00800,000.000.000.00%其他应付款785,091,090.70141,104,744.05643,986,346.6515.09%一年内到期的非流动负债27,100,000.0040,000,000.00-12,900,000.00-0.30%流动负债合计2,292,449,482.321,838,160,749.77454,288,732.5510.64%长期借款839,461,200.00560,313,151.30279,148,048.706.54%应付债券497,928,333.33496,428,333.331,500,000.000.04%非流动负债合计1,337,389,533.331,056,741,484.63280,648,048.706.57%负债合计3,629,839,015.652,894,902,234.40734,936,781.2517.22%实收资本431,076,646.00431,076,646.000.000.00%资本公积372,316,013.15378,501,804.10-6,185,790.95-0.14%减：盈余公积96,837,715.8594,506,344.092,331,371.760.05%未分配利润423,573,176.29377,057,168.5246,516,007.771.09%归属于母公司所有者权益合计1,323,803,551.291,281,141,962.7142,661,588.581.00%少数股东权益269,923,327.5892,755,305.87177,168,021.714.15%所有者权益1,593,726,878.871,373,897,268.58219,829,610.295.15%负债和所有者权益合计5,223,565,894.524,268,799,502.98954,766,391.5422.37%根据表1，可以对江苏红豆实业股份有限公司总资产变动情况做以下评价：1.该公司总资本本期增加954,700,391.54元，增长幅度为22.37%，说明江苏红豆实业有限公司本年资产规模有较大幅度的增长。进一步可以从下面几方面具体分析：（1） 流动资产本期增加397,918,618.90 元，使总资产规模增长了 9.32%。非流动资产本期增加556,847,772.64元，使总资产规模增长了13.04%，两者合计使总资产增加了954,766,391.54元，使总资产规模增长了22.37%。（2） 本期流动资产的各个项目都有不同程度的增减变动，但其变化主要体现在以下三个方面：一是货币资金一定程度的减少。货币资金本期减少287,082,281.63元，降低幅度对总资产的影响为-6.74%。货币资金的减少对企业偿债能力、满足资金需要都是不利的。当然，对于货币资金的这种变化，还应结合该公司现金需要量，从资金利用效果方面分析，这样才能做出合理的评价。二是预收账款的减少。预收账款本期减少196,243,869.44元，对总资产的影响为-4.6%。三是存货的较大幅度的增加。存货本期增加935,927,650.98元，对总资产的影响为21.92%。结合在建工程的变动情况，可以认为这种变动有利于营业收入的增长，扩大公司规模。 （3） 非流动资产的变动主要体现在投资性房地产的增加。投资性房地产本期增加442,000,741.04元，使总资产规模增长了10.35%，是非流动资产中对总资产变动影响最大的项目。投资性房地产是高风险项目，此项资产的大幅度增长可能会在一定程度上加大企业营运的整体风险。非流动资产的其他项目虽有比他程度的增减，但对总资产的影响极小，暂不做分析。2.该公司权益总额较上期同期增长954,700,391.54元，增长幅度为22.37%，说明江苏红豆实业有限公司本年权益总额有较大幅度的增长。进一步分析发现：（1） 负债本期增加734,936,781.25元，使权益总额增长了 17.22%。股东权益本期增加219,829,610.29元，使权益总额增长了5.15%，两者合计使权益总额增加了954,766,391.54元，使权益总额增长了22.37%。（2） 本期权益总额增长主要体现在负债的增长，流动负债增长是其主要方面。流动负债本期增长454,288,732.55元，对权益总额的影响为10.64%，这种变动可能导致公司偿债压力的加大及财务风险的增加。流动负债的变动主要体现在以下三个方面：一是应付账款的增加。应付账款本期增加248,217,973.25元，公司会因此面临较大的偿债压力。二是其他应付款的增长。本期其他应付款增加643,986,346.65元，对权益总额的影响为15.09%该项目的大幅度增长给公司带来了巨大的偿债压力，如不能按期支付将对公司的信誉产生严重的不良影响。三是预收账款的减少。预收账款本期减少538,454,348.43元，对权益总额的影响为12.61%。该项目的减少大大缓解了应付账款带来所的偿债压力。（3） 股东权益本期增加219,829,610.29元，增长幅度对权益总额的影响为5.15%，其中少数股东权益增加177,168,021.71元，由该公司对外投资投资子公司形成。股东权益的变动还受本期盈利的影响，未分配利润本期增加46,516,007.77元，对股东权益总额的影响为1.09%。（二）江苏红豆实业股份有限公司的利润表的变动情况表2 利润水平分析表项目2010年（元）2009年（元）变动（%）营业收入2,139,380,447.651,058,589,714.73102.10%减：营业成本1,652,453,459.91819,202,964.95101.71%营业税金及附加102,061,545.3122,196,192.94359.82%销售费用121,598,896.8061,384,305.6298.09%管理费用85,977,026.1654,206,634.6658.61%财务费用73,300,545.0759,470,981.2323.25%资产减值损失8,726,395.867,802,551.3511.84%投资收益11,164,129.004,107,314.68171.81%其中：对联营企业和合营企业的投资收益11,159,582.864,113,177.13171.31%营业利润106,426,707.5438,433,398.66176.91%加：营业外收入2,192,740.765,959,480.20-63.21%减：营业外支出6,508,282.822,369,235.16174.70%其中：非流动资产处置损失1,429,232.39710,392.72101.19%利润总额102,111,165.4842,023,643.70142.99%减：所得税费用25,478,622.2712,293,747.74107.25%净利润76,632,543.2129,729,895.96157.76%归属于母公司所有者的净利润59,464,521.5026,447,081.18124.84%少数股东损益17,168,021.713,282,814.78422.97%每股收益（一）基本每股收益0.140.06133.33%（二）稀释每股收益0.140.06133.33%根据表2，可以对江苏红豆实业股份有限公司利润变动情况做以下评价：1.净利润或税后利润的分析。江苏红豆实业有限公司2010年实现净利润76,632,543.21元，与上年比较，增长率为157.76%，增长幅度很高。从水平分析表来看，公司净利润增长主要是利润总额比上年增长142.99%引起的，由于所得税比上年增长了107.25%，二者相抵，导致净利润增长了157.76%。2.利润总额分析。利润总额是反映全部财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利润，而且反映企业营业外收支的情况。江苏红豆实业有限公司利润总额增长142.99%，关键原因是营业利润的增长，增长率为176.91%。而营业外收入却有大幅度的减少，降低的比率为63.21%，同时营业外支出更是大大的增加了达到174.70%。但这不影响整个公司利润总额的增长。3.营业利润的分析。营业利润反映了企业自身生产经营业务的成果。江苏红豆实业有限公司利润增加主要是营业收入和投资收益增加所致。营业收入增长率为102.10%。根据该公司的年报，其营业收入大幅度增长，主要原因在于公司在继续保证发展中国市场的同时，稳步提高了美国、意大利、法国、日本、加拿大、澳大利亚、俄罗斯等多个国家和地区销售在公司收入中的比重，使其逐步成为公司收入的主要来源；投资收益的增加，其增长率为171.81%，是导致营业利润增加的有利因素。但由于营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失的增加，使其增减相抵后营业利润增产率176.91%。三、江苏红豆实业有限公司2008年2010年三个年度财务状况指标分析（一）公司偿债能力分析1.流动比率的计算与分析表3 流动比率表项目2010年（元）2009年（元）2008年（元）流动资产3,665,978,027.453,260,984,804.062,764,595,862.65流动负债2,292,449,482.321,837,627,228.411,185,901,455.74流动比率1.60 1.77 2.33 从表3中看出，江苏红豆实业有限公司在2008年流动比率为2.33，企业偿债能力较强，企业面临的短期流动性风险也较小，债权人安全程度较高。但在2009年和2010年该公司流动比率都在降低，尤其是2008年到2009年期间，下降较快，这使企业的短期偿债能力面临一定的压力。而就红豆实业有限公司流动比率变动的原因进行分析，就会发现，尽管2009年和2010年流动资产都在增长且幅度较大，但由于流动负债增长速度远大于流动资产，所以导致流动比率不断下降。2.速动比率的计算与分析表4 速动比率表项目2010年（元）2009年（元）2008年（元）速动资产729,007,711.75 1,070,772,874.39 822,875,664.02 流动负债2,292,449,482.321,837,627,228.411,185,901,455.74速动比率0.32 0.58 0.69 从表4中看出，江苏红豆实业有限公司2008年到2010年期间，速动比率有明显的下降，尤其是2009年到2010年，下降幅度达0.26，该公司的短期偿债能力在不断下降。从整体来看，红豆实业有限公司的短期偿债能力较差，企业财务状况可能面临危险。就其原因，企业中存在较多的存货，存货是流动资产中变现速度最慢的资产，而且存货在销售时受市场价格的影响，其变现价值带有很大的不确定性，在市场萧条情况下或产品不对路时，又可能成为滞销货而无法转换为现金。因此，该公司应该重视这方面的问题，缓解存货过多而带来的压力。3.现金比率的计算与分析表5 现金比率表项目2010年（元）2009年（元）2008年（元）货币资金439,184,347.64 726,212,566.27 496,434,591.51 流动负债2,292,449,482.321,837,627,228.411,185,901,455.74现金比率19.16%39.52%41.86%从表5中看出，江苏红豆实业有限公司在2008年和2009年的现金比率相差不多，在40%左右，由此看出这两年期间，企业可立即用于支付债务的现金类资产较多，直接支付能力较强。但这现金类资产的盈利水平低，企业通过负债方式筹集的流动资金没有得到充分的利用。在2010年，由于企业扩大生产规模，现金比率直线下降为19.16%，这时，企业的流动资金得到充分利用，而企业支付能力也没有太大问题。（二）公司资产营运能力分析 1.总资产营运能力分析表6 总资产周转率分析信息表项目2010年2009年2008年总资产平均余额（元）4,746,182,698.753,967,293,714.103,605,267,701.61营业收入（元）2,139,380,447.651,058,589,714.731,117,485,233.16总资产周转次数0.45 0.27 0.31 流动资产周转次数0.62 0.35 0.39 流动资产占总资产比率70.18%76.39%75.42%由表6可知，江苏红豆实业有限公司2010年总资产周转速度比2009年快了0.18次，其原因是： 因为流动资产周转速度上升，使总资产周转速度上升：（0.620.35）76.39%=0.206（次）因为流动资产占总资产比率下降，使总资产周转率减速：0.62（70.18%76.39）=0.039（次）计算结果表明，江苏红豆实业有限公司2010年总资产周转速度加快，主要原因是流动资产周转速度加快的影响。其次是资产结构的变动，由于降低了流动资产在总资产中的比率，使资产流动性减弱了，使得在资产周转速度减慢。而苏红豆实业有限公司2009资产周转速度比2008慢了0.04次，其原因是：因为流动资产周转速度下降，使总资产周转速度下降：（0.270.31）75.42%=0.03（次）因为流动资产占总资产比率上升，使总资产周转率加速：0.35（76.39%75.42%）=0.003（次）计算结果表明，江苏红豆实业有限公司2009年总资产周转速度下降，主要原因是流动资产周转速度下降的影响。其次是资产结构的变动，由于提高了流动资产在总资产中的比率，使资产流动性增强了，使得在资产周转速度加快。2.流动资产周转数度分析表7 流动周转率分析信息表项目2010年（元）2009年（元）2008年（元）营业收入2,139,380,447.651,058,589,714.731,117,485,233.16流动资产平均余额3,463,481,415.763,012,790,333.362,829,700,096.90其中：存货2,194,942,058.521,726,978,233.031,420,272,987.76营业成本1,652,453,459.91819,202,964.95894,135,845.27流动资产周转率（次）0.62 0.35 0.39 流动资产垫支周转率（次）0.48 0.27 0.32 成本收入率（%）129.47%129.22%124.98%由表7可知，流动资产周转率=流动资产垫支周转率成本收入率因而影响流动资产周转率的因素，一是流动资产周转率，二是成本收入率。流动资产垫支周转率反映了流动资产的真正周转速度，成本收入率说明了所费与所得之间的关系，反映出流动资产的利用效益。加速流动资产垫支周转速度是手段，提高流动资产利用效益才是目的，因此加速流动资产垫支周转率必须以提高收入成本率为前提。江苏红豆实业有限公司在2008年到2010年三年之间，成本收入率都大于1，这时流动资产垫支周转速度越快，流动资金营运能力越强。由表7，对2010年流动资产周转率做以下分析：分析对象=0.620.35=0.27（次）因素分析：流动资产垫支周转率的影响=（0.480.27）129.22%=0.27（次）成本收入率的影响=0.48（129.47%129.22%）=0.001（次）计算结果表明，2010年流动资产速度加快是流动资产垫支周转速度加快和成本收入率加快的结果，流动资产垫支周转速度加快是主要原因。对2009年流动资产周转率做以下分析：分析对象=0.350.39=0.04（次）因素分析：流动资产垫支周转率的影响=（0.270.32）124.98%=0.06（次）成本收入率的影响=0.27（129.22%124.98%）=0.012（次）计算结果表明，2009年流动资产速度下降是流动资产垫支周转速度下降和成本收入率下降的结果，流动资产垫支周转速度下降是主要原因。3.各项流动资产周转速度分析表8 存货构成表项目（元）2010年2009年变动率（%）原材料58,442,745.6733,471,097.2274.61%在产品22,681,128.8322,522,649.650.70%库存商品392,774,341.17287,441,353.9236.65%低值易耗品1,965,520.71委托加工物资12,724,198.347,608,668.8267.23%开发成本2,009,324,094.031,311,514,889.2953.21%开发产品171,523,346.3366,345,135.40158.53%合计2,667,469,854.371,730,869,315.0154.11%由表8可知，江苏红豆实业有限公司存货变动较大，其增长幅度达54.11%。其中原材料、委托加工物资、开发成本、开发产品涨幅都超过50%，尤其是开发产品，增长幅度达158.53%，由此可见，该公司在开发产品上投资较大，其生产规模也在不断扩大，公司潜力很大。（三）公司获利能力分析表9 成本收入利润率分析表项目2010年（%）2009年（%）2008年（%）营业收入利润率4.97%3.63%4.80%营业收入毛利率22.76%22.61%19.99%总收入利润率4.74%3.93%5.34%销售净利润率3.58%2.81%3.96%销售息税前利润率4.77%3.97%5.37%项目营业成本利润率6.44%4.69%6.00%营业费用利润率5.21%3.75%5.04%全部成本费用总利润率4.98%4.09%5.64%全部成本费用净利润率3.74%2.90%4.16%由表9看出，江苏红豆实业有限公司在2008年到2010年三年期间的营业收入利润率，营业收入毛利率，总收入利润率，销售净利率，销售息税前利润率均有不同程度的提高，特别是营业收入毛利率得到较大的提高，涨幅均在20%左右，其余个指标的涨幅也在4%左右，这些都表明，该公司的盈利能力比较稳定，且在稳定中有一定程度的增长。而在2008年到2010年期间的营业成本利润率，营业费用利润率，全部成本费用利润率，全部成本费用净利润率也均有不同程度的增长，且各涨幅相差不大，均在4%左右，这也进一步说明该公司盈利能力在稳定中略有增长。（四）公司发展能力分析1.股东权益增长率的分析与计算表10 股东权益变动表项目2010年（元）2009年（元）2008年（元）股东权益总额1,593,726,878.871,373,897,268.581,345,316,469.48本年股东权益增加额219,829,610.29 28,580,799.10 35,646,580.29 股东权益增长率16.00%2.12%2.72%净资产收益率5.58%2.21%3.38%股东净投资率10.42%-1.74%-0.66%净损益占股东权益的比率0.00%1.65%0.00%由表10作如下分析：股东权益增长率=净资产收益率+股东权益净投资率+净损益占股东权益比率从上述公式中可看出股东权益增产率是受净资产收益率、股东净投资率、净损益占股东权益的比率这三个因素驱动的。其中净资产收益率反映了企业运用股东投入资本创造收益的能力，股东净投资率反映了企业利用股东新投资的程度，而净损益占股东权益则反映了直接计入股东权益的利得和损失在股东权益中所占的份额。这三个比率的高低都反映了对股东权益增长的影响程度。从表10可以看出，江苏红豆实业有限公司自2008年以来，其股东权益总额不断增加，从2008年的1,345,316,469.48元增加到2010年的1,593,726,878.87元，该公司的股东权益增产率在2009年相对2008年略有降低，但在2009年到2010年期间，其增长幅度近14%，这说明了江苏红豆实业有限公司近几年净资产规模不断增长，而且其增长幅度也在不断加大。进一步分析江苏红豆实业有限公司股东权益增长的原因，可以发现，2008年到2010年的净资产收益率不断增加，而且在股东权益增产率中占有较大比重，这说明该公司的股东权益的增长一定程度依赖于净利润的增加。净资产收益率反映企业运用股东投入资本创造收益的能力，这表明江苏红豆实业有限公司股东企业的增长一定程度是依靠企业自身创造收益的能力。在2010年股东净投资率达10.42%，所以在2010年的股东权益增长率很大程度是依靠股东新投入的资本。2.资产增长能力分析表11 资产变动表项目2010年（元）2009年（元）2008年（元）资产总额5,223,565,894.524,268,799,502.983,665,787,925.22本年资产增加额954,766,391.54 603,011,577.76 121,040,447.22 资产增长率22.37%16.45%3.41%股东权益增加额219,829,610.2928,580,799.1035646580.29股东权益增加额占资产增加额的比重23.02%4.74%29.45%从表11可以看出，江苏红豆实业有限公司自2008年以来，其资产规模不断增加，从2008年的3,665,787,925.22元增加到2010年的5,223,565,894.52元，2008年以来的资产增长率均为正值，而且2009年和2010年的资产增长率比较高，说明资产投入一直保持增长。如表11所示，2008年、2009年以及2010年这三年的股东权益增加额占资产增加额中所占比重分别为29.45%、4.74%和23.02%，可看出该公司这三年股东权益增加在资产增加额所占比重较低，资产的增长绝大部分来自负债的增加，说明这三年资产的增加来源并不理想;而自2008年股东权益的增加在资产增加额中所占比重下降，达4.47%，但在2010年又上升为23.02%，说明2010年的资产增长来源有了较大程度的改观，资产增长能力得到加强。3.销售增长率就算与分析表12 销售变动表2010（元）2009（元）2008（元）营业收入 2,139,380,447.651,058,589,714.731,117,485,233.16本年营业收入增额1,080,790,732.92 -58,895,518.43 -33,595,615.22 销售增长率分析102.10%-5.27%-2.92%从表12可以看出，江苏红豆实业有限公司2008年和2009年连续连年的销售规模都有一定程度的下降，营业收入从2008年的1,117,485,233.16元降到2009年的1,058,589,7