（金融学专业论文）我国商业银行的贷款定价模式研究.pdf

摘要 摘要 尽管银行的中介服务正趋于多元化，但且前商业银行贷款仍是银行的主 要业务之一对于大多数银行来说，贷款资产占到银行总资产的一半以上， 带来的利息收益占银行总收入的5 0 - 6 0 $ 在我国，商业银行贷款的利息收 入在营业收入中的比重一直保持在6 0 以上。2 0 0 5 年四大国有商业银行的净 利息收入所占比例高达8 3 8 妒。不仅如此，金融市场还出现了越来越多与贷 款相关的金融创新产品，包括贷款证券化、贷款销售和其他信用衍生金融产 品等，这些产品的交易收入也是银行从市场中所获得收益的一部分因此贷 款价格制定是否合理就关系到银行与贷款有关的一切经营活动的成败。 由于贷款业务特殊性，贷款定价要受到很多因素的影响，因此贷款定价 问题历来是商业银行面临的主要难题之一随着利率市场化进程的加快，国 有商业银行改革力度加大，行业竞争日趋激烈，商业银行更加注重资产的流 动性、赢利性和安全性，贷款定价方法与策略成为商业银行竞争的一个重要 筹码。如何合理确定贷款价格，使其既能保证商业银行在该笔贷款中能获取 一定的利润，又能具备一定的市场竞争力，是目前要研究的主要问题。 目前，我国的利率体制正处于由入民银行统一管制向利率市场化过渡的 转型期，贷款定价也正处于由统一定价走向自主定价的过渡时期。为了加快 利率市场化的步伐，国家先后进行了一系列的改革：渐渐放开利率管制，先 后开放了银行同业拆借市场利率、国债市场利率和大额外币存贷款利率等； 自1 9 9 8 年以来，人民银行逐步扩大了人民币贷款利率浮动区间，商业银行贷 款利率在相应基准利率基础上最高可上浮3 0 ，最低可下浮1 0 ，非试点地 区农村信用社贷款利率最高上浮5 0 ；2 0 0 3 年末，中国银行和建设银行获得 了国家注入4 5 0 亿美元资本金的政策支持，成为国有商业银行股份制改造的 。中国银行业监督管理委员会网站 。郑良芳对四大国有商业银行年度报告的评析m 武汉金融2 0 0 6 ( 1 ) ：2 0 - 2 3 我国商业银行的贷款定价模式研究 两家试点行：银发( 2 0 0 3 ) 2 5 0 号通知规定自2 0 0 4 年1 月1 日起，再次扩大金 融机构贷款利率浮动区间，贷款利率浮动区间不再根据企业所有制性质、规 模大小分别制定。商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间扩大到 0 9 ，1 7 ， 农村信用社贷款利率浮动区间扩大到 o 9 ，2 。从2 0 0 4 年1 0 月2 9 日起人民 银行放宽人民币贷款利率浮动区间。金融机构( 不含城乡信用社) 的贷款利 率原则上不再设定上限，贷款利率下浮幅度不变，贷款利率下限仍为基准利 率的0 9 倍。对金融竞争环境尚不完善的城乡信用社贷款利率仍实行上限管 理，最高上浮系数为贷款基准利率的2 3 倍，贷款利率下浮幅度不变。而我 国现行的贷款定价方法是管制利率时期的贷款定价方法，不适合新时期的要 求。因此，商业银行需要对现行贷款定价方法进行改进，建立适合转轨时期 的贷款定价方法，这对于商业银行保障自身经营效益，巩固竞争地位，具有 非常重要的意义。 据中国现代国际关系研究院经济安全研究中心主任江涌判断 ，在经济全 球化的大势下，一国金融实力的大小往往直接决定该国对国际资源的利用水 平，国际资源争夺的实质是金融战，争夺的焦点越来越集中于资源的定价与 标价权。传统上，国际资源争夺主要集中在开采权与实际控制权，但是自上 世纪7 0 年代石油危机以及相应的资源类期货市场建立以来，国际资源的争夺 越来越集中于资源的定价权与标价权。金融资源无疑是极其重要的一类资源。 以前，资金的定价权在央行，商业银行没有调整的权利，只有执行的义务。 在经济金融一体化进程中，为提高商业银行的竞争能力和盈利能力以及防范 风险的需要，央行推出了利率市场化改革，其目的在将存贷款的定价权交还 给商业银行。 本文的主要内容如下： 本文导论介绍了选题的意义，指出贷款定价研究是利率市场化改革对商 业银行经营管理提出的要求，贷款定价研究是商业银行在激烈的同业竞争中 获得业务优势的重要条件，银行贷款定价是提高商业银行经营水平和经营效 益的迫切需要，建立科学合理的贷款定价机制，加强利率管理和研究，是商 业银行成功经营的根本所在。 o 江涌，定价与标价权是国际资源争夺的焦点( n ) ，中国经营报。2 0 0 5 年4 月3 | 1 2 摘要 第二章介绍了贷款定价的基本内容，介绍了贷款定价的理论依据，对信 贷配给、利率的逆向选择、利率的激励效应和贷款担保等贷款定价理论进行 了简单的分析和介绍，分析了贷款定价的影响因素，为后文对我国贷款定价 的研究打下理论基础。 第三章基于贷款信用风险水平在贷款定价中的重要作用，对信用风险定 价做进一步分析，分析了信用风险定价的核心一度量信用风险的一些要素，包 括违约概率、违约损失率、风险暴露、非预期损失，同时介绍了现代信用风 险度量模型的代表一信用监测模型，并分析了该模型在贷款定价中的应用，为 后文贷款定价中的信用风险的估计和度量提供参照。 本文第四章对成本加成法、价格领导法、客户盈利分析法等三种国际上 成熟的定价方法进行剖析并指出就其适用范围，着重介绍了我国贷款定价的 现状，指出由于我国长期以来实行利率管制以及商业银行内部相关系统的不 完善，使得我国现行的贷款定价方法没有体现成本与收益对称的原则，在风 险溢价的计量方面不够完善等。 第五章指出随着利率市场化进程的加快，银行之间的竞争日益激烈，现 行的相对简单的定价模型决定的定价机制存在的问题将会曰益凸现，函待改 进。因此要对现行的贷款定价方法进行改进，构建了将三种贷款定价模式配 套使用的贷款定价方式，该方式全面考虑贷款价格中内部资金转移价格、信 用风险溢价、营业税税率、贷款费用和客户关系调整项等因素，并尝试将违 约风险和期限风险分开处理，在制定内部资金转移价格时，考虑期限风险的 补偿，同时借助信用监测模式处理违约概率，最后提出了完善相关政策配套建 议。 本文研究思路： 本文运用了实证分析与规范分析相结合，归纳分析与演绎分析相结合的 方法。一方面从规范角度分别对国外和国内的商业银行贷款定价模式进行介 绍；另一方面运用实证分析方法对我国商业银行的定价体系模型进行深入研 究。最后借助理论分析和实证研究的结果进行归纳。 本文的主要创新之处： 本文所构建的贷款方式是将三种贷款定价模式配套使用，该方式全面考 虑贷款价格中内部资金转移价格、信用风险溢价、营业税税率、贷款费用和 我国商业银行的贷款定价模式研究 客户关系调整项等因素。其次，本文尝试将违约风险和期限风险分开处理。 在制定内部资金转移价格时，考虑期限风险的补偿：同时借助信用监测模式处 理违约概率。 本文的不足之处： 由于实践经验和数据的缺乏，本文中设计的贷款定价方式没有经过商业 银行的数据实证检验，公式可能夸大了某些因素的作用。对违约概率测算采 用的是理论数据，而违约损失率、内部资金转移价格、贷款费用率、客户调 整项等测算本文并为给出具体的解释：贷款的公式没有通过商业银行贷款数 据进行检验；对于其他一些相关数据，笔者也是给出了些假设，对于精确 的数据，需要商业银行在实践中重新确定、修正。在今后的工作岗位中本人 一定进一步学习，改进不足，完善在贷款定价方面的研究。 关键词：商业银行贷款定价风险量化政策建议 4 a b s t r a c t a b s t r a c t d e s p i t et h eb a n k si n t e r m e d i a r ys e r v i c e sa 聆b e c o m i n gd i v e r s i f i e d , b u tt h e c u r r e n tc o m m e r c i a lb a n kl o a n sa r es t i l lt h em a i nb n s i n c s so fb a n k i n g f o rm o s t b a n k s ，l o a na s s e t sa c c o u n tf o rm o f ct h a nh a l fo ff o u la s s e t so fb a n k s ，t h eb a n k i n t e r e s ti n c o m ea c c o u n tf o r5 0 - 6 0 o ft o t a li n c o m e i na l i 啦t h ec o m m e r c i a l b a n kl o a ni n t e r e s ti n c o m ei nt h eo p e r a t i n gi n c o m er a t i oh a sb c c nm a i n t a i n e da t o v e r6 0 i n2 0 0 5t h ef o u rm a j o rs t a t e - o w n c dc o m m e r c i a lb a n k st h en e ti n t e r e s t i n c o m ea sh i 【g ha s8 3 8 m o r e o v e r , t h ef i n a n c i a lm a r k e t sa l s oh a v ea ni n c r e a s i n g n u m b e ro fl o a na n dr e l a t e df i n a n c i a l p r o d u c ti n n o v a t i o n , i n c l u d i n g l o a n s e c u r i t i z a t i o n l o a ns a l e sa n do t h e rc r e d i td e r i v a t i v ep r o d u c t s 。t h e s ep r o d u c t sa r c a l s ob a n k i n gt r a n s a c t i o ni n c o m ef r o mt h em a r k e ta sp a r to ft h ep r o c e e d so b t a i n e d t h e r e f o r el o a n sr e a s o n a b l ep r i c e so nt h ed e v e l o p m e n to ft h eb a n k i n ga n dl e n d i n g o p e r a t i o n so f a l lt h es u c c 七, s s i n t r o d u c t i o nt h i sp a p e ri n t r o d u c e dt h et o p i c so fs i g n i f i c a n c el o a np r i c i n g t h a tr e s e a r c hi sm a r k e t - o r i e n t e di n t e r e s tr a t er e f o r mo ft h ec o m m e r c i a lb a n k s o p e r a t i n gm a n a g e m e n tr e q u i r e m e n t s ，l o a np r i c i n gi sac o m m e r c i a lb a n ki nt h e f i e r c ec o m p e t i t i o nw i t hi n d u s t r yw a sa ni m p o r t a n tb u s i n e s sa d v a n t a g e s ，b a n kl o a n p r i c i n gi s t or a i s et h el e v e lo fc o m m e r c i a lb a n k i n go p e r a t i o n sa n do p e r a t i n g e f f i c i e n c yo ft h eu r g e n tn e e d st h ee s t a b l i s h m e n to fas c i e n t i f i ca n dr e a s o n a b l el o a n p r i c i n gm e c h a n i s m ，s t r e n g t h e nt h em a n a g e m e n ta n di n t e r e s tr a t e s ，c o m m e r c i a l b a n k so p e r a t i n gs u c c e s sl i e s t h es e c o n dc h a p t e rd e s c r i b e st h eb a s i cp r i c i n gl o a n s ，l o a n # c i n go nt h eb a s i s o ft h et h e o r yo fc r e d i tr a t i o n i n g , t h er a t eo fa d v e r s es e l e c t i o n , t h ei n c e n t i v ee f f e c t s o fi n t e r e s tr a t e sa n dl o a ng u a r a n t e e s ，a n do t h e rl o a np r i c i n gt h e o r yw a ss i m p l e a n a l y s i sa n dp r e s e n t a t i o n a n a l y s i so ft h ei m p a c to fl o a np r i c i n gf a c t o r sf o rc h i n a i st ot h ep r i c i n go fl o a n st ol a yat h e o r e t i c a lf o u n d a t i o n r e s e a r c ho nc h i n e s ec o m m e r c i a lb a n kl o a np r i c i n g c h a p t e ri i io nt h el e v e lo fc r e d i tr i s kl o a n si nl o a np r i c i n gt ot h ei m p o r t a n t r o l eo fp r i c i n go fc r e d i tr i s kf o rf u r t h e ra n a l y s i s ，a n a l y s i so fc r e d i tr i s kp r i c i n g c o r e - m e a s u r ec r e d i tr i s ko fs o m ee l e m e n t s ，i n c l u d i n gp r o b a b i l i t yo fd e f a u l t ，l o s s r a t eo fd e f a u l t ，r i s ke x p o s u r eo fn o n e x p e c t e dl o s s ，o nt h em o d e mc r e d i tr i s k m e a s u r e m e n tm o d e lr e p r e s e n t a t i v e s - c r e d i tm o d e l ，a n da n a l y s i so ft h em o d e li n p r i c i n gl o a n s ，t h ea p p l i c a t i o na f t e rt h et e x to ft h el o a np r i c i n go fc r e d i tr i s k e s t i m a t i o na n dm e a s u r e m e n tp r o v i d el i g h t c h a p t e ri vo f t h i sa d d i t i o nt ot h ec o s t , p r i c e l e a d e r s h i p ，c u s t o m e r p r o f i t a b i l i t ya n a l y s i so ft h r e ei n t e r n a t i o n a lm a t u r ep r i c i n gm e t h o d st oa n a l y z ea n d n o t e dt h a tt h es c o p eo fi t sa p p l i c a t i o n c h i n ah i g h l i g h t st h es t a t u so fl o a np r i c i n g ， c h i n ah a sl o n gp o i m c do u tt h a ta st h ei m p l e m e n t a t i o no fi n t e r e s tr a t ec o n t r o l s ，a n d r e l a t e dc o m m e r c i a lb a n k i n gs y s t e mi si m p e r f e c t m a k eo u re x i s t i n gl o a np r i c i n g d o e sn o tr e f l e c tt h ec o s t sa n db e n e f i t so ft h ep r i n c i p l eo fs y m m e t r y ，i nt h er i s k p r e m i u mn o tp e r f e c tm e a s u r e m e n t ，a n da n a l y s i so ft h e s ep r o b l e m s c h a p t e rvt h a tw i t ht h em a r k e t - o r i e n t e di n t e r e s tr a t e sa ta na c c e l e r a t i n gp a c e ， t h ec o m p e t i t i o na m o n gb a n k si s b e c o m i n gi n c r e a s i n g l yf i e r c e , t h e c u r r e n t r e l a t i v e l ys i m p l ep r i c i n gm o d e lf o rt h ep r i c i n gm e c h a n i s md e c i d e dt h ei s s u ew i l l b e c o m ei n c r e a s i n g l yp r o m i n e n t t h e r e f o r e ，i no r d e rt ot h ee x i s t i n gl o a np r i c i n g m e t h o d si m p r o v e d , c o n s t r u c t i o no ft h et h r e el o a np r i c i n gm o d e ls u p p o r t i n gt h e u s e ：o fl o a np r i c i n g , t h ec o m p r e h e n s i v ea p p r o a c hi nc o n s i d e r i n gal o a np r i c e s i n t e r n a lf u n d st r a n s f e rp r i c i n g , c r e d i tr i s kp r e m i u m ，t h eb u s i n e s st a xr a t e ，l o a n c o s t sa n dc u s t o m e rr e l a t i o n s h i pa d j u s t m e n t s ，a n do t h e rf a c t o r s ，a n dt r yt od e f a u l t r i s ka n dd u r a t i o no fr i s ks e p a r a t e l y i nt h ed e v e l o p m e n to fi n t e r n a lf u n d st r a n s f e r p r i c i n g ，r i s kp e r i o df o rc o n s i d e r a t i o no fc o m p e n s a t i o n , u s i n gc r e d i tm o n i t o r i n g m o d ei nd e a l i n gw i t ht h ep r o b a b h i t yo fd e f a u l t f i n a l l y ，t h ep e r f e c tr e l e v a n t p o l i c i e ss e to fp r o p o s a l s i nt h i sp a p e r , u s i n gt h ee m p i r i c a la n a l y s i sa n ds t a n d a r d i z a t i o no fa n a l y s i s ， i n t e r p r e t a t i o na n da n a l y s i ss u m m a r i z e da n a l y s i so fac o m b i n a t i o no fm e t h o d s f r o mt h ep e r s p e c t i v eo ft h er e s p e c t i v en o l t n sf o rf o r e i g na n dd o m e s t i cc o m m e r c i a l b a n kl o a n p r i c i n gm o d e li n t r o d u c e d ；e m p i r i c a la n a l y s i so f t h eo t h e rm e t h o d su s e d f o rc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k sp r i c i n gm o d e ls y s t e mf o ri n d e p t hs t u d y t h em a i ni n n o v a t i o ni nt h i sp a p e ri sc o n s t r u c t e do fl o a n st ot h r e el o a np r i c i n g m o d e ls u p p o r t i n gt h eu s e ，t h ec o m p r e h e n s i v ea p p r o a c hi nc o n s i d e r i n gal o a n 2 a b s t r a c t p r i c e si n t e r n a lf u n d st r a n s f e rp f i c m g c r e d i tr i s kp r e m i u m , s a l e st a xl o a nc o s t sa n d c u s t o m e rr e l a t i o n s h i pa d j u s t m e n t s ，a n do t h e rf a c t o r s s e c o n d l y ，w et r i e dt od e f a u l t r i s ka n dd u r a t i o no fr i s ks e p a r a t e l y i nt h ed e v e l o p m e n to fi n t e r n a lf u n d st r a n s f e r p f i d n 岛c o n s i d e rt h ep e r i o do fr i s kc o m p e n s a t i o n ；m e a n w h i l e ，w es h o u l dr e l yo n t h ec r e d i tm o n i t o r i n gm o d ei nd e a l i n gw i t ht h ep r o b a b i l i t yo fd e f a u l t 。 t h i si st h ep r o b l e m si si n s u f f i c i e n td u et ot h el a c ko fp r a c t i c a le x p e r i e n c e i n t h i sp a p e rt h ed e s i g no f l o a np r i c i n gc o m m e r c i a lb a n k sw i t h o u te m p i r i c a ld a t at e s t f o r m u l am a yb ee x a g g e r a t e db yc e r t a i nf a c t o r s f o rr e l a t e dd a t ai sg i v e nc e r t a i n a s s u m p t i o n s ，a c c u r a t ed a t a , t h en e e do fc o m m e r c i a lb a n k si n t h ep r a c t i c e o f r e d e f i n i n g , a m e n d m e n t j o b si nt h ef u t u r ew h i c h1w i l lf u r t h e rs t u d ya n di m p r o v e t h e i ri n a d e q u a c i e sa n di m p r o v et h el o a np r i c i n gs t u d y k e yw o r d s ：c o m m e r d a lb a n k l o a np r i c i n g r i s kq u a n t i f i c a t i o n p o l i c yr e c o m m e n d a t i o n s 3 1 导论 1 导论 利率市场化是提高我国金融市场化程度的重要一环，以2 0 0 0 年9 月外币 存贷款利率放开为标志，中国赣着利率市场化改革方向又迈出了一大步。在 今后若干年中，我国会不断有利率市场化改革措施出台，以促进中国金融业 在竞争和规范的基础上获得发展。与其他领域中的改革一样，金融和银行业 中的利率市场化改革也是一个包含着巨大机遇和风险的事物。利率市场化使 商业银行获得了资金定价权，同时也给银行提出了新的课题一贷款定价。 1 1 利率市场化改革的意义 一个受管制市场的基本特征就是这个市场的价格水平由政府当局决定， 而不是由市场交易中的供求双方形成。从价格管制到价格的市场决定，是经 济体制转变的基本标志。利率是金融市场的基本价格指标，因而也是金融市 场体制转变必然涉及的一个基本变量。世界上的主流经济学家们一直在呼吁 发展中国家要实行利率市场化，并给出了足够的肯定证明。利率市场化具有 储蓄效应、投资效率效应、金融深化效应，最终能促进经济增长。具体到我 国在集中的计划经济时期，利率管制当然是严格的，政府包揽了一切利率的 制定，金融机构没有任何利率自主权。在1 9 4 9 1 9 7 8 年的3 0 年里，官方的利 率调整只进行了9 次。1 9 7 8 年以后，严格的利率管制政策逐渐松动，利率由 改革前的一成不变，转化为改革后的经常调整，而且商业性金融机构已有了 一定的利率浮动权，全国同业拆借利率、国债、金融债券回购等货币市场利 率已经率先实现市场化。但在占据社会融资份额绝大比例的存贷款方面，由 中央银行确定利率并报国务院批准的利率决定的计划机制基本未变，商业银 行法第3 1 条规定：。商业银行应当按照中国人民银行规定的存贷款利率的上 我国商业银行贷款定价模式研究 下限，确定存贷款利率，并予以公告。”o 在计划经济时期以及在经济生活中计划成分仍占优势的8 0 年代，利率是 否市场化并不重要。但随着市场机制作用的增大，特别是在非国有企业、股 份制银行和外资银行兴起以及国有商业银行和部分国有企业经营机制转变之 后，利率管制的弊端愈显突出。 由于利率管制，商业银行不能通过利率差别来区别风险不同的贷款人， 高风险贷款缺乏高利息补偿。银行处于风险收益不对称状态。实践中，多数 企业支付的贷款利息远高于官方利息，只是这些剩余被个体或小集团寻租， 没有计入银行账表。多年来，屡禁不止的“储蓄大战”和账外经营就是利率 管制扭曲的反映，我国金融机构的大量不良资产正成因于此。利率管制还强 化了金融工具之间的非市场差别，制约了公平竞争。如长期以来，债券利率 一直高于存款利率，直接导致居民节余资金向债券倾斜。二零零七年三年期 凭证式( 二期) 国债利率3 6 6 ，银行三年期存款利率3 9 6 ，扣除利息税因 素，国债利率高出存款利率0 4 9 2 圆。近年来屡次出现的居民排队抢购企业债 券、国家债券的原因就在于此。 另一方面，利率管制的期望好处正在消失。制定银行低利率政策的目的： 一是降低资金成本，以期鼓励投资，促进经济增长：二是限制银行间的存款竞 争，以期保护银行利润，维持金融稳定。而现实的结果却是：低利率政策鼓励 了资金浪费，降低了投资效率：银行信贷人员的寻租行为也使企业实际承担的 利率成本并不低。银行也未必能从限制存款利率中得到好处，。资金脱媒”促 使受政策限制的银行系统在整个金融体系中所占的地位下降。银行之间的存 款竞争也没有削减，利率之外非价格竞争方式，比如馈赠礼品、增设网点等 都会加大银行的实际资金成本。利率管制既存在显著的弊端，又不能实现期 望好处，因此尽快废除利率管制，实现利率市场化成为必然。当然，目前国 内外的物价水平稳中趋升，商业银行存差较大，现在改革利率制度，利率水 平失控的可能性小，时机最为恰当。 o 具体参见中乍人民共和国商业银行法 。参见中国工商银行中国网站 2 1 导论 1 2 贷款定价研究的现实意义 1 2 1 贷款定价研究是利率市场化改革对商业银行经营管理提出的要求 长期以来，受计划经济利率管制的影响，我国的商业银行对利率的变化 只是被动接受，对利率的管理也较为机械和松散。利率市场化对商业银行的 生存基础产生很大的冲击，商业银行经营的三性原则。安全性、流动性、收 益性”将受到直接的触动。利率市场化将引起各项业务品种利率在短期内发 生调整，进一步加剧银行间的自由竞争，要求银行的经营管理实现从静态到 动态的转变，建立科学合理的本外币存贷款定价机制，以迅速对资金的供求 变化做出反应和决策。 1 2 2 贷款定价研究是商业银行在激烈的同业竞争中获得业务优势的重要条 件 从我国金融机构近几年的信贷收支情况看，各项存贷款占绝对比重，到 2 0 0 6 年1 2 月底，人民币各项贷款2 2 5 2 8 5 2 8 亿元，占其资金运用的6 1 6 9 o 由于在一定时期内我国仍将维持分业经营的金融体制，存贷款业务仍将是我 国商业银行的主营业务。因此，贷款定价问题，是所有商业银行共同面临的 重大课题。利差的逐渐缩小，市场竞争的日益激烈，企业直接融资比例的加 大，部分贷款买方市场的形成，迫使商业银行要通过合理灵活的贷款定价策 略，在激烈的市场竞争中取得业务优势。， 1 2 3 银行贷款定价是提高商业银行经营水平和经营效益的迫切需要 利差是商业银行利润的主要来源，近几年随着利差的缩小，我国商业银 行的盈利能力不断下降，随着利率市场化步伐的加快，市场竞争的日益激烈， 各商业银行必须提高自身的经营效率和经营管理水平，有以前的“规模经营” 向“效益经营”转变，不能再简单地通过扩大贷款规模来扩大效益，而必须 m 中国银行业救督管理委员会罔站 我国商业银行贷款定价模式研究 考虑每一笔或对每一客户的贷款能否弥补贷款的经营成本和可能面临的违约 损失，并获得目标利润。建立科学合理的贷款定价机制，加强利率管理和研 究，是商业银行成功经营的根本所在。 4 2 贷款定价的一般分析 2 贷款定价的一般分析 本章对贷款定价的相关文献进行了回顾，并基于贷款定价的基本理论， 提出贷款定价的影响因素。商业银行的主要业务之一是贷款业务。所谓贷款 业务就是指银行按照一定的利率将资金贷给借款人并约定时间偿还的一种资 金运用方式，也是银行以债权人的身份将资金的使用权有偿转让的授信行为。 贷款的利息收入是商业银行收入的基本来源。因此，如何对贷款业务进行定 价以及贷款定价适当与否，对商业银行经营目标的实现具有举足轻重的作用。 2 1 贷款定价相关文献综述 长期以来，国内外学者对商业银行贷款定价问题进行了大量研究。 2 1 1 国外相关文献综述 f r e i x a sa n dr o c h e t ( 2 0 0 0 ) 认为，在银行市场符合完全竞争假设时。银行是 价格的接受者。为了实现利润最大化，完全竞争市场上的银行在既定的市场利 率下调整其存、贷款规模，直到存、贷款的边际净利息收益等于边际管理成本。 最早探讨银行市场垄断特征的k l e i n - m o n t i 模型在假定银行资本规模既 定的前提下，考察垄断银行贷款利率决定。与其他垄断企业一样，垄断银行也 是根据边际成本进行定价，贷款利率高于边际成本的幅度取决于借款人对贷 款利率的需求价格弹性。如果管理成本是附加的，那么，银行的存、贷款利率 决策就是相互独立的。其他条件不变，货币市场利率的提高将提高存、贷款利 率水平。d e r m i n e ( 1 9 8 6 ) 进一步扩展了该模型。他认为只要银行存在破产的可 能性，存、贷款利率决策就不是相互独立的，贷款利率受到存款利率的影响； 此外，资本也是银行的决策变量。由于银行市场非常接近寡头市场，所以银行 5 我国商业银行贷款定价模式研究 贷款定价行为也可以运用寡头定价理论，如古诺模型、伯特兰德模型、价格领 导模型等进行分析( f r e i x a sa n dr o c h e t ，2 0 0 0 ) 。 c o r v o i s i e r 和g r o p p ( 2 0 0 2 ) 的模型显示，贷款利率不仅取决于存款利率、 经营成本等因素，也取决于市场上银行的数量。控制其他变量，市场集中度的 提高将提高银行贷款利率。考虑到银行贷款是差别化的产品，借款人从一家银 行转向另一家银行，将承担一定的转换成本。将转换成本纳入市场结构模型后， 银行贷款行为的分析更接近现实。 b e r g e r ( 1 9 9 9 ) f f i lb o o t ( 2 0 0 0 ) 认为，作为一种银行贷款技术，关系型贷款 产生的基础是银行与企业在密切的业务合作的基础上所获得的后者的专有信 息。在关系型贷款中，银行通过与企业的多产品、多渠道的交往收集各种信息， 尤其是不易量化和传递的软信息，并以此作为贷款决策的依据。关系型贷款 使银行获得借款人更完整的信息，从而克服信息不对称。稳定和密切的银企 关系还有利于提高监督效率，降低重新判断的成本。因此，随着关系的深入， 银行贷款利率下降( d i a m o n d , 1 9 8 9 ；b o o t 和t h a k o r , 1 9 9 4 ) 。但银行从企业获得 的部分信息是无法传递的专有信息，这使银行获得了某种垄断力量。银行会利 用其信息垄断优势收取更高的贷款利率( g r e e n b a u m ，1 9 8 9 ) 。s h a r p ( 1 9 9 0 ) 的动态 模型显示，关系的持续强化了银行对借款人信息的占有，使借款人陷入了被 锁定状态，随着关系的延长，贷款利率上升。在基于关系型贷款的银行贷款定 价理论中，值得一提的是j a m e s ( 1 9 8 2 ) 和c o o k ( 2 0 0 3 ) 的贷款定价模型。虽 然没有明确提出“关系型贷款”的概念，但j a m e s 通过分析银行与借款人之 闻的关系及贷款成本，探讨了银行贷款定价的决定因素。他认为贷款利率是优 惠利率、边际贷款成本和借款人违约率的增函数。对于已经与银行建立关系 的借款人而言，其贷款的成本较低，所以，其他条件不变，关系型贷款利率会 低于交易型贷款利率。 d i e t s c h ，p e t e y ( 2 0 0 2 ) 在对中小企业贷款风险的度量中，不仅测算了单笔贷 款的违约概率与风险暴露额，而且提出了衡量贷款组合的风险，计算了违约 相关性。假定银行面临经济资本k p 等于绘定数额v 的约束条件，为了实现 贷款组合p 预期收益的最大化目标，贷款利率将由目标股本收益率、贷款额、 无风险利率、经济资本的增加额、贷款回收率、违约概率等因素决定。再如， r a p u l l oa n ds u a r e z ( 2 0 0 4 ) 分析了银行使用内部评级法度量信用风险时的贷款 6 2 贷款定价的一般分析 定价，推导出了保险精算的公平贷款利率贷款风险除了直接影响均衡贷款利 率外，还通过提高资本要求来间接地影响贷款利率。当银行根据内部评级法进 行风险评级时，市场均衡贷款利率将对违约概率、违约损失的变化更加敏感。 发放低风险贷款的银行将倾向于使用内部评级法，其均衡利率会降低；而从 事高风险贷款的银行将倾向于使用标准评级法。高风险均衡贷款利率将保持 不变。 2 。1 。2 国内相关文献综述 由于我国长期以来对贷款价格实行管制，因此国内对贷款定价的研究起 步较晚，理论上还有很多问题没有解决。国内学者大部分是直接介绍和引入 国外成熟模型，没有将其与我国实际情况很好的结合起来。但也有一些学者 在国外这些定价方法的基础上，综合各种贷款价格的影响因素并结合中国的 实际情况提出自己的看法。 1 庄新田( 2 0 0 1 ) 等在委托代理框架下和信息不对称的前提下，利用极大 值原理，研究了信息不对称条件下的银行贷款定价策略，并给出了相应的定 价模型。 李丙泉( 2 0 0 2 ) 提出了“综合贷款定价模型”，其基本原理是：根据银行历 史财务数据计算出银行信贷资金加权平均成本率( w a c c ) ，信贷资金平均成本 率加上商业银行的目标利润率构成同业拆借市场利率，同业拆借市场利率再 加上平均风险补偿和平均贷款费用，构成平均贷款利率，即贷款基准利率， 银行再通过评估具体一笔贷款的风险水平，计算对信贷客户的最大收入减让， 并分析市场校正因素来对贷款价格进行调整。 王来星( 2 0 0 3 ) 构建了收益与风险对应的定价模型，该模型是以a l t m a n 的 累计死亡率公式和d m 模型为基础，通过瑞士信贷银行的信用风险附加模型处 理信用风险的度量。 毕明强( 2 0 0 4 ) 针对我国国情，设计了基于贡献度分析的贷款定价方法。 许宝红( 2 0 0 4 ) 从对公司普通股的看涨期权特性分析出发，从 b l a c k s c h o l e s 的看涨期权定价模型角度，结合企业价值构成理论，构造出银 行基本贷款利率模型。 7 2 贷款定价的一般分析 定价，推导出了保险精算的公平贷款利率贷款风险除了直接影响均衡贷款利 率外，还通过提高资本要求来间接地影响贷款利率。当银行根据内部评级法进 行风险评级时，市场均衡贷款利率将对违约概率、违约损失的变化更加敏感。 发放低风险贷款的银行将倾向于使用内部评级法，其均衡利率会降低；而从 事高风险贷款的银行将倾向于使用标准评级法。高风险均衡贷款利率将保持 不变。 2 。1 。2 国内相关文献综述 由于我国长期以来对贷款价格实行管制，因此国内对贷款定价的研究起 步较晚，理论上还有很多问题没有解决。国内学者大部分是直接介绍和引入 国外成熟模型，没有将其与我国实际情况很好的结合起来。但也有一些学者 在国外这些定价方法的基础上，综合各种贷款价格的影响因素并结合中国的 实际情况提出自己的看法。 1 庄新田( 2 0 0 1 ) 等在委托代理框架下和信息不对称的前提下，利用极大 值原理，研究了信息不对称条件下的银行贷款定价策略，并给出了相应的定 我国商业银行贷款定价模式研究 戴国强( 2 0 0 5 ) 在r e p u l l o 和s u a r e z ( 2 0 0 4 ) 模型的启发下。建立了一个一 般均衡模型，并对低风险贷款和高风险贷款的定价进行了分析，得出如下主 要结论：贷款定价同违约概率，违约损失率，资本报酬率以及低风险贷款占 总贷款的比率等因素相关；某种贷款的定价不仅受自身违约概率的影响。还 受其他类型贷款的违约概率的影响：专营高风险贷款的银行定价要低于同时 经营低风险和高风险贷款的银行的定价。 李志辉( 2 0 0 5 ) 采用贷款不良率标准，即利用我国某国有商业银行贷款客 户财务信息和违约数据，以上市公司未按时偿还贷款的比率作为信用风险高 低的衡量标准，对目前国际流行三种信用风险识别技术在我国商业银行的适 用性进行系统分析和比较研究，结论表明在我国l o g i t 模型具有非常可信的 识别、预测和推广能力；b p 神经网络模型并未像预期那样表现出其在信用风 险识别上的优越性，外推能力不足严重影响了模型预测的准确性 但这些研究均未对正处于管制利率向市场化利率过渡时期的我国商业银 行如何建立有效的贷款定价机制进行系统的研究。对信用风险度量的研究也 尚处于起步阶段，从国内己出版的或己经发表的有关信用风险度量的著作和 论文来看，大多停留在定性分析上，涉及的定量分析还比较少。 2 2 贷款定价的理论依据 长期以来，古典利率理论、流动性偏好利率