（金融学专业论文）论国际并购中我国股份制商业银行的现状及对策.pdf

提要 银行作为一种特殊的服务性企业伴随企业的五次大规模的并购浪潮，已有 1 0 0 多年的历史，并且逐渐成为企业并购浪潮中的主角。随着全球经济结构的进一 步调整，经济全球化和区域经济一体化的深入发展，作为经济领域的核心部分， 银行业一直把并购作为重要的调整方式和发展战略。中国加入w t o 以后，国内银行 业在迎来前所未有的机遇的同时，也面临着更加严峻的挑战。作为中国银行业新 生力量的股份制商业银行，面对国内不断调整的金融市场同时也面对着一个更加 开放，竞争的外部世界市场。在这样的大环境下，股份制商业银行选择什么样的 发展战略是一个需要严正对待的问题。 本文通过对历次并购浪潮的分析，指出我国股份制商业银行应根据自身发展 的阶段借鉴国际银行业相应的发展经验做为参考。通过分析我国股份制商业银行 的现状和行业大背景指出，把并购作为发展战略之一的同时突出自身特色，打造 自身核心竞争力才是使银行在行业大调整的浪潮中立于不败并获得持续发展壮 大的正确战略。汇丰银行的并购和自身发展历史为我国股份制商业银行的发展提 供了个典范，具有很强的借鉴意义。本文多处采取比较分析的方法，并辅以大 量的数据，使问题更加直观，文章更具说服力。 关键词：股份制商业银行国际并购发展战略 l i a b s t r a c t a ss p e c i a lc o m p a n i e sb a n k sh a v eb e e np a r to ft h el a s tf i v em & at i d e sf o ro n e h u n d r e dy e a r s ，a n de v e n t u a l l yb e c o m et h ek e yr o l e w i t ht h ea d j u s t m e n to ft h eg l o b a l e c o n o m i cs t r u c t u r e ，e c o n o m i cg l o b a l i z a t i o na n di n t e g r a t i o nd e e p e n i n g , a st h ec o r eo f t h ee c o n o m i e sb a n k sh a v eu s e dt h em & aa st h em a i nd e v e l o p m e n ts t r a t e g yf o ral o n g t i m e a f t e rc h i n ae n t e r i n gt h ew t o ，t h eb a n ki n d u s t r yn o to n l yf a c e sg o o d o p p o r t u n i t i e sb u ta l s og r e a tc h a l l e n g e s a s t h en e w b o r nf o r c es t o c kh o l d i n g c o m m e r c i a lb a n k sf a c eam o r eo p e na n dc o m p e t i t i v es i t u a t i o nb o t hd o m e s t i ca n d a b o a r d i nt h i sc h a n g i n ge n v i r o n m e n t ，s t o c kh o l d i n gc o m m e r c i a lb a n k sh a v et ot a k e t h ed e v e l o p m e n ts t r a t e g ys e r i o u s l y t h i sp a p e ra n a l y z e st h ec h a r a c t e r so ft h ep a s tm a ip o i n t so u tt h a ts t o c k h o l d i n gc o m m e r c i a lb a n k ss h o u l dm a k eo u tt h es u i t a b l es t r a t e g i e sa c c o r d i n gt oi t s d e v e l o p i n gl e v e l sw h i l et a k et h o s eo ff o r e i g nb a n k sa sr e f e r e n c e t h r o u g ha n a l y z i n g t h ew h o l ei n d u s t r ys i t u a t i o n ，t h ep a p e rc o n c l u d e st h a ts t o c kh o l d i n gc o m m e r c i a lb a n k s s h o u l ds t r e n g t h e nt h ec o m p e t i t i v e n e s sa n dl a yt h ee m p h a s i so nt h eb a n k s o w n s p e e i a l i t i e sb e s i d e st h em & a s t r a t e g y t h es t o r yo f h o n gk o n g a n ds h a n g h a i b a n k i n gc o r p o r a t i o na n di t sm & ah i s t o r yi sag r e a te x a m p l eo fo u rs t o c kh o l d i n g c o m m e r c i a lb a n k s t h ep a p e ru s e sc o m p a r a t i v ea n a l y s i sm e t h o da n dd a t ea n a l y s i st h a t m a k e si te a s i e rt oc o m p a r e ， k e yw o r d ：s t o c kh o l d i n gc o m m e r c i a lb a n k s ，m a ，d e v e l o p m e n ts t r a t e g y 1 1 1 致谢 论文的顺利完成离不开我的指导老师蒋先玲教授耐心认真的指导，是她孜孜 不倦的教诲让我在进入研究生的学习阶段就确定了研究的方向，使我在研究生三 年的学习生涯中时刻密切关注这方面有价值的资料和细节。蒋老师勤奋，求实的 治学态度给我树立了一个良好的学习榜样，她的言传身教让我在生活和学习上都 获得了极大的提高和进步，能遇到这样学识渊博、治学严谨、诲人不倦的导师， 是我人生的一大幸事。 同时，也因为我的其他老师和同学的鼓励、支持和帮助，使我学业上有所进 步，生活上更加自信。 最后，向所列参考文献的作者致以诚挚的谢意。 1 1 国内1 外研究综述 第一章导论 对企业并购的理论研究和实证分析，国内外的研究论著已经很多。而对银行 并购的研究，案例分析较多，理论分析和规范分析相对较少。更多的是把企业并 购理论与金融理论应用到银行并购的分析中。 银行作为一个企业在市场中参与经济活动，其并购的原动力仍然是外在竞争 的压力和内部追逐剩益最大化的动力。企业并购的一般理论也适合解释银行并购 的运行机理，西方理论从不同的社会发展阶段和不同的角度出发，对银行并购进 行理论研究，但至今并未形成个权威的令人信服的全面解释。其中比较有代表 性的理论有以下几种： 市场势力理论与银行竞争优势 该理论源于经济学的不完全竞争和垄断理论，认为并购活动的主要动因是借 并购达到减少竞争对手增强竞争优势的目的。倡导银行优势理论的经济学家赫伯 特格鲁贝尔认为，业务专长可以使银行增强竞争力，获得稳定的客户来源和规 模经济效益，并降低成本。同时，该理论还认为增大市场份额，最终将会导致合 谋和垄断，并购的收益正是由此而来。 规模经济理论与银行效益 银行并购的一个重要理论支持就是“规模经济论”，最近的两次银行并购浪 潮中，建造巨型银行集团是并购的主题。一定程度上支持了这观点。 交易费用理论与银行成本 科丝( r h c o a s e ) 、威廉姆森( 0 e w i l l i a n m s o n ) 等制度学派先驱从交易费 用角度来分析企业并构行为。交易费用理论是2 0 世纪7 0 年代兴起的微观经济学的 一个分支。把交易作为要素进行分析，交易费用是运用价格机制的成本，主要包 括获取准确市场信息的费用和谈判与监督履约的费用。银行并购实际上是合并新 银行增大其交易范围，变原来较小规模的银行与外部市场的交易为合并后的大银 行内部交易，从而降低了交易成本。 企业发展理论与银行战略 企业发展理论认为，在竞争性经济条件下，企业只有持续发展才能巩固和增 强在市场中的相对地位。而并购较内部积累方式不仅速度快，而且效率高。企业 发展理论对并购的多元化，即横向并购和混合并购更为适用。在金融业的并购中， 企业发展理论对银行向证券，保险和信托的渗透也发挥着积极作用，为银行实施 跨行业并购奠定了理论基础。 效率理论与银行综合效应 效率理论认为企业并购能提高企业经营绩效，并增加社会福利总和。主要体 现为经营协同效应和财务协同效应。业务互补的两家银行并购可以在经营上获得 很好协同效应。 金融风险预期理论与银行并购 理性预期理论以及金融风险的客观存在使得银行等金融机构对风险的敏感 超过其他行业，导致了银行机构对可能存在的金融风险的预期和恐惧。由此产生 了银行通过并购或重组等方式分散风险的内在要求。银行资产的扩大，不仅可以 减少银行内部的支付风险，还能增强银行对外来风险的抵御能力。1 企业并购理论从不同角度对一系列银行并购现象作出了一般性解释。虽然还 未形成一个全面唯一的理论解释，但这并未影响世界银行业并购的进程。 1 2 国际银行业并购简史 银行作为一种服务性企业，随着大公司的发展也参与到企业并购中。银行并 购是五次国际企业并购中的重要部分，其作用也由弱到强，逐渐成为并购浪潮中 的主体。 每一次并购浪潮的特点和形式都是银行业发展阶段的一个表现，银行并购是 银行发展过程中的一个重要组成部分。并购必将持续下去，并且成为银行业经营 和发展的一个重要战略。第一次银行并购浪潮中并购规模教小，横向合并为主： 第二次银行并购浪潮中工业资本与银行资本的融合和渗透形成了金融寡头，纵向 并购为主，2 0 世纪初美国洛克菲勒公司控制花旗银行，摩根银行控股美国钢铁 公司后，又形成许多地方性财团；商业银行对银行、保险业的纵向并购成为一个 热点。第三次并购浪潮发生于2 0 世纪5 0 年代到6 0 年代，二战的结束为世界带 来了一个经济迅速发展的黄金时期。银行资本加速集中，银行控股公司兴起。到 1 9 7 0 年美国拥有1 0 亿美元以上资本的银行超过8 0 家，其中7 家资产超过1 0 0 亿美元；并购活动日益规范，主要西方国家加强对金融业的管制，为了规避严格 的法律约束，银行主要通过控股，人事参与等方式建立银行控股公司，达到并购 的目的。第四次并购发生在2 0 世纪7 0 年代中期到8 0 年代末在经济自由化和政 府管制放松的大环境下，银行业开始走向垄断和集中。金融混业经营模式的出现 和政府金融管制的放松使得商业银行与投资银行之间的并购成为新的潮流。2 0 世纪9 0 年代以来经济全球化进程的加快是第五次并购浪潮最重要的经济背景， 规模巨大，全球化特征明显。这次银行并购源起美国，从1 9 9 5 年到2 0 0 0 年美国 银行业并购案例接近3 0 0 0 起，并购数量和涉及金额为世界之首。并购着重于优 1 曹军，银行并构问题研究，中国金融出版杜，2 0 5 年，第3 8 5 5 页 2 势互补强势联合，大型银行在达成协议的基础上善意合并；并购的全球化趋势更 加明显，传统的欧美国家以外，日本，中国，东南亚等亚洲国家也加入并购的行 列，使得这一次并购具有更广泛的意义和影响。 随着全球经济结构的进一步调整，经济全球化和区域经济一体化的深入发 展，作为经济领域的核心部分，银行业的调整必将促进并购的发展。 欧美国家仍将是主体 进入2 l 世纪，大规模的跨国银行并购以欧洲为中心又开始了新一轮的升温。 过去的银行并购美国一直处于主导地位，一些欧洲大银行希望能在新的竞争中能 够象花旗和摩根大通那样集中所有金融业务。英国和北欧国家，金融当局禁止国 内银行间的扩张活动，从而迫使他们不得不向海外发展。德国和法国的银行数量 过多，必须通过合并重组来加强竞争力。 亚洲国家银行业将成为薪一轮并购的亮点 亚洲国家经济的强劲发展吸引了大量的跨国企业和国外直接投资，而经历弧 洲金融危机后，各国政府都致力与银行系统的重建，大量不良资产被处置，商业 银行也被大量兼并。这必将吸引大量的跨国金融组织参与到新的并购潮当中来。 如我国到2 0 0 6 年底金融市场的开放就为外资银行提供了巨大的机会和市场。事实 上，外资银行早已经进入我国的银行业。2 2 曹军，银行并构问题研究，中国金融出版社，2 0 0 5 年第8 3 页 3 第二章国际并购中我国股份制商业银行的发展环境 全球经济一体化的发展为金融业带来前所未有的发展空间，国际银行业并购 热潮不断，而我国在逐渐融入全球经济过程中，金融业也处在改革和发展的重要 时刻，尤其是加入w t o 后，对金融市场开放的承诺将使我国金融业做为世界金融 的一部分而发挥作用。 2 1 我国股份制商业银发展的行业背景与现状 2 1 1 我国银行业与国际银行业相比仍有很大的差距 。 四大国有商业银行基本可以代表我国银行业整体水平，下表以四大银行与五 家国际先进银行从盈利能力和资产质量两个方面进行比较3 。 表1 国内银行与国际先进银行主要财务指标比较4 单位：百万美元 一级资产 平均资资产成本资本不良 名称利润本收益收益收入充足贷款 资本规模 率( )率( )( )率( )率( ) 花旗集团 5 8 8 9 81 0 5 1 4 5 02 1 8 9 73 8 82 0 86 4 1 51 0 9 22 6 7 美洲银行4 1 9 7 2 6 2 1 7 6 4 1 0 1 1 72 4 5 1 - 6 3 5 9 7 7 1 2 6 7 1 9 2 汇丰银行 3 5 0 7 46 9 6 3 8 18 0 6 42 3 51 1 65 6 。4 21 2 9 93 德意志银行 2 1 8 5 98 0 9 2 2 01 5 8 97 ，8o 29 0 4 51 2 14 8 富国银行 1 8 2 4 73 0 7 4 6 55 4 8 53 1 91 7 86 5 4 51 0 4 51 3 9 工商银行2 3 1 0 75 2 4 2 3 57 4 03 20 1 47 4 6 65 7 62 9 8 中国银行2 2 0 8 54 0 6 1 5 01 3 1 96 70 3 23 3 7 78 32 7 5 建设银行1 4 5 1 7 3 3 4 0 6 1 6 2 74 ，4 0 1 9 6 2 3 26 8 81 9 3 农业银行 1 5 9 7 12 6 2 5 7 03 6 0 2 0 0 l 资料来源：英国银行家2 0 0 3 年 从表中简单的分析来看，我国的银行在资产质量和盈利能力上与国际先进 银行还有一定的差距。 2 1 2 四大国有商业银行长期来处于垄断地位 改革开放前我国只有中国人民银行一家银行，在当时银行业市场是典型的完 全垄断市场。经过2 0 年的改革，尤其是1 9 8 6 年交通银行成立后，我国的银行体制 已经初步形成多元化格局，国有商业银行为主体，新型股份制商业银行为新的增 3 为方便对比，数据全部采用英国银行家杂志数据 4 国家信息中心中国经济信息网编著。中国行业发展报告银行业，中国经济出版社，第4 0 页 4 长点，地方性城市商业银行和外资银行并存的局面。但银行业的垄断程度仍然很 高。通常我们以市场集中度5 来表示。一般来讲，市场集中度越高，竞争程度越 底。我国四大国有商业银行的集中率始终保持较高水平。 图1 银行业集中度c 对指标 n = 4 单位i 数据来源：历年中国金融年鉴2 0 0 5 年数据来自银监会报告 在这样的竞争格局下，股份制商业银行的竞争力还未能完全释放出来。十六 届三中全会明确提出四大国有银行将实行股份制改造，建立现代金融企业。建设 银行已经完成了股份制改造正式挂牌上市，随着银行业的发展和金融体制的改革 创新，银行业高度集中的局面将进一步改变。将为股份制商业银行创造个更加 成熟完善的发展空间。 2 2 我国股份制商业银行发展的内部环境 本文讨论的股份制商业银行主要是指十家股份制商业银行：交通银行、招商 银行、中信实业银行、广东发展银行、浦东发展银行、光大银行、华夏银行、深 圳发展银行、福建兴业银行和民生银行。这十家银行基本代表了我国股份制银行 和中小银行的发展模式和方向。 经过近二十年的改革与发展，股份制商业银行已经成为我国银行业的重要组 成部分。股份制商业银行的建立与发展，扩大了银行业的竞争主体，促进了银行 体系竞争机制的形成和竞争水平的提高，既为居民和企业提供了多样化的服务， 又带动了金融服务水平、服务质量的提高。同时，股份制商业银行在探索建立现 代金融企业制度，积极推行资产负债比例管理和风险管理等方面提供了许多有 益的经验，取得了很好的效果。 5 市场集中度是指某一特定市场中少数企业( 常取前四或者前八名) 所占市场的比例来表示 6 表中金融机构台计包括政镱性银行、国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行、 城市信用社、农村信用社、非银行金融机构、邮政储汇局和外资金融机构 5 但目前，我国股份制商业银行发展过程中，还存在一些难以回避的困难，直 接影响到商业银行的健康发展。 2 2 1 股份制商业银行产权制度不完善 产权安排对商业银行具有重要意义，商业银行作为现代金融制度的基础结构 和一种金融企业，其组织结构( 或制度) 的核心仍然是产权关系或者安排问题。 产权关系及其安排从根本上规定着商业银行的决策结构、管理结构、激励和约束 机制，从而规定着商业银行的行为目标和行为方式，并深刻的影响着商业银行的 运作效率和金融资源的配置格局。7 实际上，我国1 0 家股份制商业银行中，只有民生银行没有国有股份，这使 得他们基本上就是国有商业银行的翻版。业务上与国有银行没有本质区别，经营 机制上很难有大的不同。使得这些银行都存在不同程度的内部人控制和道德风险 问题，而很难以现代企业制度的规范去治理。产权制度的缺陷决定了我国商业银 行治理结构的先天不足。以2 0 0 2 年股本结构为例： 表2 部分股份制商业银行股本构成情况8 单位： 国有股份企业股份非流通股流通股 交通银行 4 9 ，3 85 0 6 21 0 0o 招商银彳亍 3 9 1 33 4 5 97 3 。7 22 6 2 8 深圳发展银行 5 4 42 1 1 32 7 5 77 2 4 3 福建兴业银行8 0 4 8 2 0 3 21 0 0o 华夏银行 8 8 ，2 41 1 7 61 0 0 0 民生银行o7 9 7 77 9 7 72 0 2 3 上海浦东发展银行1 0 7 47 2 6 78 3 41 6 6 资料来源：上市银行年报，非上市银行数据来自各行网站9 2 2 2 资本实力较弱，规模偏小 从总体来看，股份制商业银行的规模还偏小。银行作为高度资本密集型企业， 资本规模的大小将直接影响其经营活动和获利能力，同时资本的大小也影响着承 7 周小全，竞争、产权与绩效中国银行业产业组织问题研究，经济科学出版社，2 0 0 4 年，第1 2 2 页 8 杨大光，中国银行业反垄断问趣研究，经济科学出版社，2 0 0 4 年，第1 9 页 9 光太锻行，广东发展银行，中信实业银行没有公开批露有关数据，此表没有包括这三家股份制银行的股 本结构情况 6 担市场变化和抵御风险的能力。 股份制商业银行在覆盖率上与四大国有银行相比，也有很大差距。同时， 经营网点的分布和多少也是一家银行资本规模的一个体现。如下图示，四家国有 商业银行机构数占整个银行系统的9 0 左右。 图2 银行机构数分布 各家银行的分布情况也相差较大，交通银行则为股份制银行的“龙头老大”。 表3 主要股份制商业银行年末机构数 交通 中信 光大民生华夏招商 浦东广东深圳福建 年份实业 发展发展发展兴业 银行银行银行 银行银行 银行 银行银行银行银行 1 9 9 92 7 5 6 2 3 53 24 71 51 9 11 5 8 5 1 61 2 62 3 5 2 0 0 0 2 8 8 12 9 33 27 41 72 4 91 9 45 4 11 6 3 2 4 6 2 0 0 1 2 8 3 83 加3 11 0 51 72 9 32 4 0 5 6 01 7 22 5 5 2 0 0 22 6 7 53 7 23 11 4 6 2 1 13 3 22 8 45 6 71 9 8 2 3 2 2 0 0 32 1 4 53 7 9 3 11 8 52 2 0枷3 2 9 5 2 62 4 12 5 6 2 0 0 4 2 4 0 33 9 14 1 02 1 92 4 34 1 13 2 9 4 8 72 5 52 9 4 数据来源：中经网统计数据库 2 3 我国股份制商业银行发展的外部环境 我国股份制商业银行曾是我们银行业发展中的一个亮点，但在国际银行业重 组的大环境和我国加速金融改革中不断有新问题出现。 7 2 3 1 国有商业银行股份制改造形成直接竞争压力 国家注入4 5 0 亿美元的外汇储备对国有商业银行进行股份制改造，建设银行 2 0 0 5 初已经成功挂牌上市，中国银行也计划2 0 0 6 年4 月正式改组上市。 近两年来股份制商业银行一直担心外资银行带来的全面冲击，然而目前的国 有银行股份制改造带来的压力则远远超过了前者。股份制商业银行这些年发展较 快，主要得益于机制灵活，包袱较轻。但是，与国有银行相比，除了制度新一点， 显示出了一定的活力外，股份制商业银行在业务方面与国有商业银行基本没有什 么区别。随着国有银行股份制改造的启动，原有的制度优势正在缩小，而股份制 银行又不具有国有银行的银行信用、广泛的分支枫构网络、雄厚的客户基础。所 以，市场前景不容乐观。正如有的股份制银行行长所说的，国有商业银行一旦完 成改革，中小银行面临的挑战将是空前的，将要开展的比拼将远远大于当前和外 资银行的比拼。1 0 客观地说，我国现有的十多家股份制商业银行虽都冠有“股份制”的名号，但 用建立现代企业制度的要求衡量，公司的法人治理并不到位，治理水平也并不够 高。再次制度创新，建立和完善良好的法人治理结构，优化股权结构，逐步改变 一股独大的状况，实现股权多元化，这也是股份制商业银行推进改革与发展的根 本措施。 2 3 2 来自农村信用社和其他金融机构的冲击 2 0 0 6 年3 月的政府工作报告中再次强调了建设社会主义新农村的问题，全面 推进农村综合改革。其中，正在进行的对5 万多家农信社和一批城信社、城市商 业银行的改革，令素有银行业“第二梯队”之称的股份制商业银行倍感压力。2 0 0 4 年农村信用社实现了营运十年来首次盈余。农业贷款占其各项贷款总额的4 7 ， 占全部金融机构农业贷款的比重8 5 ，在支持和服务“三农”中发挥了主力军作 用。深化农村信用社改革试点工作自2 0 0 3 年6 月启动以来，日前已经扩大到全国 3 0 个省份( 西藏没有农村信用社) ，改革取得初步成效，农村信用社新的监督管 理体制基本确立。 而股份制银行在广大农村地区的网点和业务不够深入，与城市商业银行和农 村信用社相比，在业务上不具有优势。同时，在农村建设中民间资金的作用也日 益突出，越来越受到关注，打击地下非法钱庄的同时，国家也在积极引导民间资 金的发展。这一类金融机构的发展和融资途径的拓宽给计划扩大覆盖率和经营范 围的股份制商业银行带来了直接的竞争压力。 1 0 牟龄， 股份制商业银行面临三大挑战，金融时报，2 0 0 4 年 8 邮政储蓄机构改革步伐也在加快，邮政储蓄银行组建工作已提上议事日程。 继续深化非银行金融机构改革，促使信托投资公司经过清理整顿后，业务发展逐 步走上正轨。推动地方中小金融机构规范发展，鼓励社会资金参与城市信用社和 城市商业银行等金融机构的重组改造。 2 3 3 金融市场改革和环境的改变对银行经营管理提出新要求 利率市场化、汇率机制改革、资本市场改革深入等对股份制商业银行的传统 业务和经营管理都造成直接的冲击。2 0 0 5 年中国工商银行、中国建设银行和交 通银行被确定为首批直接投资设立基金管理公司的试点银行。国家开发银行和中 国建设银行股份有限公司作为发起人分别发行了两笔资产抵押证券，这是我国资 产证券化市场的首批试点项目。 当前商业银行处于一个开放、竞争、多样化的金融体系中，面临着前所未有 的动态变化的外部环境。这对股份制商业银行的经营能力、风险管理机制、业务 定位战略、业务创新等提出了严峻的课题。 2 3 4 外资银行进入带来的产业调整 外资银行早以战略投资者的身份进入我国银行业，今年是我国加入世界贸易 组织( w t o ) 后银行业过渡期的最后一年。我国经济的迅速发展为银行零售业带 来了广阔的发展空间，随着市场准入限制取消的临近，外资银行全能化的业务体 系必将在金融服务市场上对国内银行构成威胁。目前，境外战略投资者已进入我 国1 7 家主要商业银行，国内金融市场的竞争正在加速演变，升级为国际水平的竞 争。外资银行早已虎视眈眈，对我国股份制商业银行带来的竞争压力不言自明。 境外战略投资者还将根据有关协议，对参股商业银行的公司治理和内部组织 结构设计、市场营销、客户关系、产品开发、银行风险控制、绩效考评等多方面 提供援助。这些都有助于中资商业银行全方位提高竞争能力和持续盈利能力，改 善客户服务。通过引进境外战略投资者，深圳发展银行迅速扭转了业务下滑局面， 财务成本得到有效控制，风险控制取得成效，经营绩效显著改观。1 2 1 1 中国银行业改革开放与监管的新进展，刘明康在国新办新闻发布会一卜的讲话 “ 新华网北京， 中国银行业监督管理委员会资料，1 2 月5 日 9 第三章我国股份制商业银行的并购形式及绩效 3 1 引进战略投资者 我国股份制商业银行早已参与到世界银行业的并购重组中。入世之后，外资 银行就以战略投资者的身份在我国的银行业展开竞争。境外战略投资者己进入我 国1 7 家主要商业银行，国内金融市场的竞争币在加速演变，升级为国际水平的 竞争。如汇丰与遗打在亚溯、在中国的争夺近两年来十分激烈。 渣打、汇丰、花旗三家银行资金实力雄厚，在中国市场的表现较其他外 资行一直处于领先状态。随着中国金融市场的开放，外资银行间的竞争更加激烈。 如广发银行在引进战略投资者中，花旗银行，新加坡星展银行，荷兰银行等国际 知名银行纷纷加入股权争夺中。 知名银行纷纷加入股权争夺中。 表4 我国主要股份制商业银行引进国外战略投资者的概况 2 0 0 4 年，汇丰银行以国内政簧约束下的最大比例1 9 9 入股成为第二大 交通银行 股东。 渣打银行积极寻找目标，将可能成为天津渤海银行的第二大股东拥有 天津渤海银行 1 9 9 9 的股权。正在磋商中。 2 0 0 3 年1 月花旗首期入股取得5 的股份，共同发展联合型信用卡业 务。花旗还将提供包括风险管理、市场营销、产品和技术等在内的多项 业务支持。花旗集团表示这不是简单的股份收购或参股投资，而是旨在 建立一种战略伙伴关系，着眼于双方长期合作， 浦东发展银行 2 0 0 5 年1 2 月浦发银行发布公告终止此前与花旗银行签署的排他性条 款，这不仅意味着浦发行今后可以再；i 入其他境外战略投资者，同时也 为花旗银行投资其他中资银行扫清了障碍。 公告还称，花旗将支持浦发行的股权分置改革，继续增持浦发至1 9g 。 将通过增发新股的方式引入境内外拽略投资者，新股东所持股权将占发 行后总股本的5 1 5 以上，获得银行的控股权和管理权。重组方案已上报 广东发展银行国务院，正在审批之中。 2 0 0 6 年初，以花旗银行为首的财团获得与广发行的第一谈判权，将以 2 4 1 亿的报价收购其8 5 的股权。 2 0 0 3 年底与恒生银行、国际金融公司、新加坡政府直接投资公司等三 兴业银行 家境外投资者达成股份占比2 4 9 8 的投资入股协议。创- 卜了目前国内 商业银行一次性引入股东家数最多、八股比例最高、定价比例最高的一 宗引资交易。 深圳发展银行截1 e2 0 0 5 年6 月底美国新桥投资集团持有深圳发展银行1 7 8 9 9 6 的股份 把引进境外战略投资者看作是推动自身国际化改造的另一项重要组成 部分。 2 0 0 5 年1 0 月与德意志银行、萨尔奥彭海姆银行正式签署了股权转让 协议，与德意志银行签署了全面技术支持和协助协议、信用卡业务合作 华夏银行 协议。 1 1 月在德国与德意志银行签署了全面长期战略合作协议。取方将在资 产负债管理、风险管理、中小企业金融服务、资金管理及资金产品研发、 零售银行韭务、基金监务、流程再造和科技管理等领域进行深入合作。 3 2 并购城市商业银行和信用社等金融机构 1 9 9 8 年国家开发银行宣布整体接收中国投资银行。光大银行也宣布从1 9 9 9 年3 月1 8 日起整体收购中国投资银行的资产、负债和2 9 家分支行所属的1 3 7 个网 点。国家开发银行和光大银行之间的机构转让，是国内首次两家银行按照商业原 则进行转让和出售资产的，标志着中国银行业并购重组已经拉开了序幕。 2 0 0 1 年4 月兴业银行成功收购浙江省义乌市城市信用社，开创了国内股份制 商业银行以市场化方式并购城信社的先河，为股份制商业银行通过资本运营实现 快速发展探索了一条新路。2 0 0 3 年中国入民银行总行批准了兴业银行收购台州 市黄岩迅达城市信用社筹建台州支行的方案，这意味着该行继收购义乌城信社温 州瓯，北城信社，开辟浙中浙南市场后又成功地进入了富饶的浙东地区，加上其 在杭州地区的8 家分支机构，兴业银行已全面贯通了在沪浙闽二省一市的业务发 展通道。中信实业银行、上海浦东发展银行、深圳发展银行也相继在浙江省瑞安 乐清余姚慈溪义乌湿岭等地收购城市信用社，进而改造为下属分支规构。 2 0 0 4 年底，兴业银行完成对佛山城市银行的并购，成为我国首例股份制商业 银行并购城市商业银行的个案。佛山商业银行所有正常贷款、有效资产和存款由 兴业银行佛山分行接收，购并完成后，佛山市商业银行将依法被注销，原佛山商 行的机构网点被改造为兴业银行在当地的分支机构网点，同时成立兴业银行佛山 分行，兴业成为佛山网点最多股份制银行，在珠江三角洲实现了网络和业务的扩 张。 随着我国银行改革的推进，股份制银行整合城市商业银行必将成为银行业 并购中的个新的热点。 3 3 银行并购初见成效 平稳的化解了局部性的金融风险。在已发生的并购重组案中，广发银行并购 中银信托投资、建设银行并购中国农业发展信托投资公司等都是收购银行承担了 被收购银行的全部债务的方式进行的。有效的保护了被收购银行债权人和股东的 合法权益，避免了金融机构破产带来的巨大社会震荡。 为我国中小银行的低成本扩张提供了示范。中小银行扩大银行规模仅靠自身 资本积累在短时间内是难以实现的。通过重组与并购可以在短时间内扩大资本规 模，经营覆盖率和营业网点，既节约了发展新分支机构的巨额支出又可以在有限 的资本条件下实现低成本扩张。光大银行合并中国投资银行后增加了营业网点实 现了规模扩张为中国中小银行产生了强大的示范效应。而引入境外战略投资者， 可以接受先进的管理模式，提高业务创新能力，借助外资银行的平台扩大在海外 影响。 为实现商业银行的全能化经营探索了新途径。商业银行向全能化发展，混业 经营是当今国际银行业发展的潮流。而我国现行的商业银行法规定商业银行 要分业经营，这大大限制了商业银行的发展空间。中国银行业要在激烈的竞争中 取得优势就必须发展多元化的金融业务，所以并购重组非银行金融机构为商业银 行提供了一条既现实又合法的新途径使商业银行能在现有的制度框架内拓展商 业银行传统业务以外的金融业务。” 3 4 股份制商业银行的并购策略 银行并购是银行自身发展战略的一种选择，是长期发展战略的重要组成部 分。并购不仅出于企业内在的经济根源，还要受到外界经济环境的制约。这两年 我国正加速金融体制改革，而金融分业经营的模式，国内银行历史包袱沉重等问 题与入世后国际银行的竞争与并购威胁的事实，使得股份制银行在并购中不得不 采用循序渐进的方式进行。 银行战略联盟是指银行间为了战略目标而达成的长期合作安排。通过战略联 盟组织形式，实力较强的银行可拓展管理范围，提高管理水平，或者实现优势互 补，促使银行变革和创新，提高联盟整体的管理水平和经营效率，获得经营协调 效应。从合作方式来看，主要包括业务战略联盟和管理战略联盟。 银行业务战略联盟是指银行间就新产品开发，联合贷款，资金拆借，汇兑等 业务进行合作。如，交通银行，光大银行，中信实业银行和北京商业银行联合农 业银行建立北京最大的综合性收费网络，使得商业银行个人金融服务实现全面化 珏曹军，银行并购问题研究中国金融出版社，2 0 0 5 年，第9 2 9 3 页 1 2 个性化。 银行管理战略联盟是更深层次的合作，是基于银行管理和业务流程等方面的 合作。2 0 0 1 年9 月招商银行等1 0 家股份制银行签署苏州协议就是管理合作联 盟的典型形式。协议规定各参与行将进入组建“联盟”的过渡期。在逐步加强业 务、资金、信息、管理、人才等领域合作与交流的同时，将组建战略联盟调研小 组，共同创造条件，适时组建“中国股份制商业银行战略联盟”。不同银行组织 间的战略联盟不仅可以规避分业经营体制下对银行间产权融合的限制带来的负 面影响，还为将来时机成熟后的产权并购融合提供足够的缓冲，减少了并购风险。 银行业间与保险，证券等之间的广泛合作与联盟为股份制银行的并购提供了 一个恩路。 第四章国外银行在并购中发展的成功典型：汇丰的并购史“ 4 1 汇丰并购简史 汇丰集团是汇丰银行经过过年的扩张形成的。作为全球首屈一指的国际银行 及金融机构之一，其分支机构遍布全球，从事多元化的金融业务。 汇丰银行1 8 6 5 年在香港成立，最初是为了满足香港和中国沿海地区对银行日 益增长的需求，服务于中国和欧洲之间的贸易。1 8 6 5 年在上海和伦敦设立了分行。 随后在中国内地及沿海，澳门台湾等大城市成立了1 3 家分行。1 8 6 6 在日本，1 8 8 0 年在纽约，1 8 8 8 年在泰国设立分行。1 9 世纪末，在菲律宾，新加坡，马来西亚等 地设立分行。到2 0 世纪初，汇丰银行主要以中国和东南亚为基地，包括印度次大 陆，日本等，同时在欧洲和北美建立了一个具有相当规模的分支机构网络。贸易 融资为主导业务，同时开展汇兑，商人银行和发行货币等业务。 一战和二战间汇丰发展相对缓慢，战后迅速发展。按一级资本排名n 1 9 8 8 年为2 6 位，1 9 9 5 年上升到第一位。 表5 汇丰银行主要并购案一览表 并购目标时间 有利银行( 当时香港一家发钞行) 1 9 5 9 中东不列颠银行1 9 5 9 印度贸易银行1 9 5 9 恒生银行1 9 6 5 海丰银行( 5 1 股份)1 9 8 0 c a r r o l lm c e n t e e & m c g i n l e y ( 5 1 股份)1 9 8 3 詹金宝公司1 9 8 6 大不列颠哥伦比亚银行1 9 8 6 米特兰银行( 1 4 9 股份)1 9 8 7 海丰银行其余股份1 9 8 7 米特兰银行其余股份1 9 9 2 j p 摩根( s t 构美元清算业务)1 9 9 6 墨西哥塞尔芬银行( 2 0 股份)1 9 9 6 r o b e r tg r o u p ( a r g e n t i n a ) 1 9 9 7 g r u p of i n a n c i e r os e r f i n1 9 9 7 孔永新，迎接全球银行并购浪潮，中国金融出版社，2 0 0 0 年，第3 4 0 _ 3 6 2 页 1 4 汇丰银行通过不断的收购和联合使得自己的经营地域和业务范围趋向多元 化，其快速的增长源于“三脚凳”成长策略。亚洲为汇丰银行的第一只脚，美国 的海丰银行形成第二只脚，在欧洲收购米特兰银行形成了第三只脚。 1 9 9 5 ，1 9 9 6 年按照资本排名，汇丰连续两年全球第一，虽然这几年国际银行 业强强联合成为一种趋势，银行的排名不断调整，但汇丰一直排在十大银行之列。 4 2 并购战略分析 汇丰银行的并购活动服从于它的长期发展战略和国际化战略。对米特兰银行 的并购是最为重要也是最典型的一次。通过兼并，汇丰的业务范围逐步扩大，经 营地域迅速发展。与米特兰的合并，使得集团的资产达至u 1 4 5 0 亿英镑。兼并还带 来了一定的成本控制与规模经济效益。同时，兼并使得汇丰集团成为了一家强大 的国际化银行集团，大大提高汇丰的国际化程度。由于历史原因，汇丰银行的在 远东地区具有强大的经济实力和分支网络，但在其他地区则弱的多。通过一系列 兼并，汇丰银行迅速把网络扩展到包括中东，欧洲，北美，澳洲等世界各地，实 现了汇丰银行的国际化战略。与米特兰银行的兼并使汇丰在英国和欧洲大陆的实 力大大增强。看重其建立全球网络的潜在收益。 重视并购后的调整。汇丰银行在完成大规模的并购后，内部调整完成以前， 一般不进行新的并购。如与米特兰银行虽然在并购前已经合资了四年，业务重叠 也较少，但合并后仍然进行了大量深入的业务和管理调整，因此在其后四年中， 汇丰没有进行新的并购计划。 4 31 9 9 9 年后汇丰的全球并购浪潮 对汉城银行的收购，由于双方无法达成彼此接纳的条件，而最终交易终止。 与马尔他政府签署购买协议收购马尔他最大的商业银行m i d m e d 银行 7 0 0 3 的股权。 收购阿根廷三家金融公司，而这些并购与汇丰在阿根廷的整体战略是一致 的，这正体现了汇丰集团参与阿根廷金融服务业务发展的信念。 收购纽约共和公司。大大增加了在美国商业银行市场的占有率，成为最强大 的一次打入美国市场的计划。正如汇丰集团主席说，汇丰的战略是通过有选择性 的兼并完成机体的增长，我们的目标是在o e c d 虱家和新兴国家之间保持一个盈利 上的平衡。对纽约共和公司的收购使得我们得到两个实力雄厚的银行，它们将增 强我们在这个世界上最大的经济大国中的地位，同时，还得到了一个成熟而稳定 的市场中的1 0 0 万个顾客。 由此可见，汇丰银行的并购是遵循它的发展战略有选择地进行的，而不是单 纯追求规模的扩大，在随后收购希腊的米特兰盘特拉基斯证券和法国的c c f 银行 中，也体现了这一思想。 2 0 0 2 年和2 0 0 3 年近两年时间，汇丰控股就已经进行了多达2 7 项收购。在2 0 0 3 年初，并购美国第二大的消费金融公司h o u s e h o l di n t e r n a t i o n a l ，h o u s e h o u 蛤 汇丰的业务带来是一大块集中在北美的业务，让汇丰真正成为一个全球性银行。 并购完成以后，汇丰在北美的雇员从2 0 ，0 0 0 名增长到4 9 ，5 0 0 名，办事处从5 5 0 家上升到1 9 7 7 家，而客户则从3 5 万名上升n 5 3 5 万名。这一并购预示着汇丰的全 球布局已经悄悄完成。 继而购入资产达至u 1 1 8 亿美元的百慕大银行，以拓展其私人银行业务。百慕 大银行旗下管理的全球融资业务中就有高达1 1 3 0 亿美元的资金，私人银行也有 5 0 0 0 名客户，管理着2 1 8 亿美元的资产。 汇丰还买入英国骏懋银行( l l o y d s t s b ) 于巴西的大部分业务，以扩充其消费 信贷业务的版图，该次收购进入汇丰旗下的资产又有2 7 亿美元，大大增加了汇丰 在巴西的业务。 2 0 0 3 年8 月，香港汇丰银行旗下的汇丰亚太控股又以1 2 6 2 万美元的价格买下 了管理2 4 5 亿美元资产的韩国a m t e k 资产管理公司，还以6 6 4 2 万美元的价格买下 印度最大的银行之一，u 1 1 银行1 5 n 左右的股份，以后还会继续增持。 4 4 转交发展战略，重视自身业务提升 成立一百多年来，并购一直是汇丰银行扩张全球的法宝之一。但在2 0 0 3 年底 汇丰集团主席庞约翰表示“我们不需要褥进行业务转型性的收购。”第一次明确了 汇丰未来的兼并收购战略，预示了整个汇丰集团企业战略的根本性转变。在宣布 不再大规模并购的时候，汇丰同时宣布了未来5 年的发展战略，显示了其发展重 心由资产扩张转到重点业务提升，以及提升业务竞争力的新战略。 第五章股份制商业银行在并购中打造核心竞争力 通过并购扩大规模的同时，与境外战略投资者的合作一个重要的作用在于加 速自身业务的质量提高，通过业务创新，改善服务质量来提升自身核心竞争力。 5 1 并购中注重发展中间业务 中间业务主要指不构成商业银行表内资产、表内负债，形成银行非利息收入 的业务。具有回报率高、风险低、所需银行资本少的优点，体现了商业银行的服 务性功能，国际先进银行都大力推进中间业务，美国、日本、英国的商业银行中 间业务收入占全部收入均在4 0 左右，美国花旗银行收入的8 0 左右来自于中 间业务。我国目前商业银行的收入中利息收入占绝对优势，中间业务十分不发达。 而引入战略投资者可阻利用其先进的创新和服务理念提升委托收付、担保、咨询 等中间业务的数量与质量。尤其是我国股份制商业银行在传统的借贷业务方面受 到资本规模和历史因素的影响很难和四大国有商业银行抗衡，而其灵活的机制为 开展中间业务带来了便利。 5 2 借鉴国外银行经验重点发展个人业务 在西方商业银行中，个人业务已经成为商业银行的重要业务之一。我国经济 的发展已经造就了一个新的阶层，他们是社会的中坚分子，而高薪水高效率的工 作生活使得他们需要理财专家帮忙处理日常财务问题，我国