（金融学专业论文）资本充足率与我国商业银行风险之间关系的实证研究.pdf

摘要 自巴塞尔协议确立了以资本监管为核心的风险管理体系后，理论界对资本充足 率要求与商业银行风险之间关系的研究得到了长足发展，大多数西方学者认为资本充足 率要求不论是对提高商业银行的资本充足水平还是约束商业银行的风险行为，都起到了 正面的影响效果。研究我国商业银行资本充足率与风险之间的关系对促进我国商业银行 的风险管理，制定符合我国国情的资本监管规定有重要意义。 以2 0 0 4 年商业银行资本充足率管理办法颁布实施为背景，对l ：办法实施后 国内1 3 家商业银行的资本充足率是否有显著提高进了检验，以此分析l ：办法的出台 是否客观上促进了我国商业银行资本充足率达标的进程。结果显示资本充足率要求对资 本充足率不达标银行的达标进程起到了促进作用，但是并没有促使资本充足率达标的银 行再次提高资本充足率水平。 本文重点研究资本充足率对商业银行风险的影响效果，选取1 2 家具有代表性的商 业银行2 0 0 2 2 0 0 8 年末的年度面板数据作为研究样本，以风险加权资产与总资产之比度 量商业银行风险承担，以z s c o r e 度量商业银行破产风险，在控制内外部因素基础上， 着重研究了资本充足率与商业银行风险之间的关系。并且将样本分为国有银行与非国有 银行两个子样本进行了稳健性检验。结果表明资本充足率与我国商业银行整体以及非国 有商业银行的风险承担和破产风险之间呈现出高度显著的负相关关系，但是对国有商业 银行的风险承担并没有起到显著的约束作用。 关键词：商业银行，资本充足率，风险承担，破产风险 a b s 自陷c t硕士论文 a b s t i a c t s i n c ct 怆骼t a ：b i i s h m to f l ec o m p l c l l 锄i v er i s km 锄艇；锄e n ts y s t 锄、析l p i t a l r e g u l a t i o n 嬲t l l ec o r ei nb 鹤e lc 印i t a la c c 0 吐l es t u d yo fm er e l a t i o 删pb e 附nm e c a p i t a la d e q u a c yr e g u l a t i o n 锄dc 0 姗硎a lb a i l k s r i s ki i lt l l 觚c a lc n l e sh 勰g o n en l r o u g l l as i g f i c a n td e v e l o p m e n t ni sb e l i e 甜b yn l o s tw 豁t 锄s d l o l a r sn l a tt l l ec a p i t a la d e q 啦犯y 他g u l a t i o nh 嬲ap o s i t i v ei m p a c tb o t l lo nn l er i s i i 培o fc a p i t a la d e q 唧l e v e l 锄d l e 删c t i o n o fr i s k - t d i ( i n gi i lc 0 删n 硎a lb 锄l 【s t h e r e f - o r e ，i ti sv e 巧i l t l p o r t 锄tt 0 锄a l y z e l er e l 撕。璐l l i p b e 相，锨lf h ec a p i t a la d e q u a c yr a t i o 绒dm er i s ko f 面m 髓t i cc o m m 硎a lb 锄l 【w k c hw 主l l f h r t h e rb e n e f i tt l l er i s km 锄a g 既n e n to fd o m e s t i cc o m m e r c i a lb a l l l 鸥柚d 圮f 0 加眦i a t i o no f c 印i t a lr e g u l a t i o ni i lc o n f o 册j t yw i t l ln 圮n a t i o n a lc o n d i t i o 邶 w i t l l 恤i s s u i n g 姐d 饥a c t i n go fm e 删i r 懿f o rm em 趾a g 锄e n to fc 印i t a la d 哪c y r a t i o so fc o n 1 i i l e r c i a lb 锄1 ( si n2 0 0 4 硒t l 璩b a c k g r o u n d ，廿l i s 廿l 骼i s 锄a 1 ) ，z 鹤t l 他c 印i t a l a d e q l l a c yr a t i oo fl3s 锄p l ec o m m e r d a lb 舡l k st 0f i n do u tw h e 吐l e ri th 鹤b e e r ir a i s e d m 破c d l ya f t c rt l l ei s 蚰i i l ga r l de i l a c t i n go f 他m e 部u r 器，s o 雒t 0p r 0 v ew h e t l l e r 廿l ei s s u i i l g 趾d 豇瞰t i n go fm en e wm 翱s l m 贸h 硒p r o m p t e dt l l es t a i l d 裥i 蒯o np r o g r e s so fd o m e s t i c c o m m e r c i a lb a m 【so 巧e c t i v d yt h er e s u l t ss h o wt h a tt l l e 陀q u i r e m e n to fc 印i t a la d e q u a c y 均t i o d i dp r o m o t et l l es t a i l d a r d i z a t i o np r 0 孕e s so fm o s ec o m m e r c i a lb a i l l ( sw k c hw e 他u n d 盯 碥g u l a t i o ns t 锄d 棚h o w e v i t sa l s os h o w e dn l a tn l ec a p i t a la d e q u yr a t i ol e v c lo f 也o c 0 1 1 1 n 1 硎a lb a i l l ( s 、他i c hh a v e 扯a d yr e a c h e dt l l e 嘲删l 潞n o tb e 饥m i s e da g a i l l t h ek e y s t u d yo f t l l i st l l e s i sl i e si nm er e s e a r c ho n l ei i l l p a c to fc 印i t a ia d e q u a c y 枷oo n c o m m e r c i a lb 幽r i s k w l l ic ：ht a l ( 鹤、析t l it l l e 锄u a lp a r l e ld a t ao fl2r e p r e s a l t a t i v e c o m m e r c i a l b a i l l 略i i l2 0 0 2 - 2 0 0 8 鹪m e 溺e a r c hs 锄p l e h lm ec o i l 仃0 lo f i n t 锄a la n d 懿t 咖a l f a c t o r s ，圯r e l a t i o 璐b e 咐咖m ec a p i t a la d e q u a c ) rr a t i o 锄dm er i s l c sa s m d i e d ，加c hr e f 打 t 0m er i s k t a ：k i n gm e 够删b y l e 枷oo fr i s k w e i g l t c d 弱s e t st 0t o t a l 雒s e t s 狮d l e b a j l k r u p t c yr i s km 铭跚刚b yz - s c o r e 灿，t h es a m p l eb 觚k sa 坞d i v i d e di i l t o 蛾l t e 伽n e d b a i l k s 锄dn o ns t a t 争o w n o db a n i 【si i l “吼l b - s 锄p l 镐f 0 rar o b l l s tt e s t t h e n c l u s i o ni sm a t al l i g m yc o n c 锄e dn e g a t i v ec o r r d a t i o nr e l 撕。船l l i pi ss h o w c db e t w 啪t l l ec 印i t a la d e q u a c y 枷。觚dt l l er i s k t a ：k i i l g 锄dt h eb 孤i k r u p t c yr i s ko f l o n o ns t a t e 0 w n e db a i l l 圆a n dm e e n t i r ed o m 鹳t i cc 0 m m e r c i a lb 甜t i c i n gs y s t 锄，b u tn os t a t i s t i c a l 舰l 酞a b l ee f i e c th 嬲b 嘲 f 1 0 u n do nt l l er i s k t a k i n go fs t a t e - 0 w n e dc o m m 硎a lb a m 圆 k e yw o r d s ：c o 伽玳嘏a lb 雒l ( s ，c 印i t a la d e q u a c y 胁i o ，硒s k - 拄岫n g ， b 钏灿p t c y r i s k 声明 本学位论文是我在导师的指导下取得的研究成果，尽我所知，在本学 位论文中，除了加以标注和致谢的部分外，不包含其他人已经发表或公布 过的研究成果，也不包含我为获得任何教育机构的学位或学历而使用过的 材料。与我一同工作的同事对本学位论文做出的贡献均已在论文中作了明 确的说明。 研究生签名： 学位论文使用授权声明 南京理工大学有权保存本学位论文的电子和纸质文档，可以借阅或上 网公布本学位论文的部分或全部内容，可以向有关部门或机构送交并授权 其保存、借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容。对于保密论文， 按保密的有关规定和程序处理。 研究生签名： 硕士论文资本充足率与我国商业银行风险之间关系的实证研究 1 绪论 1 1 问题的提出 银行业是一个古老的行业，从创立之初就一直伴随着风险。并且随着金融全球化趋 势的加快，金融风险不断加剧。从上世纪八十年代初期的墨西哥金融风波、九十年代中 期的英国巴林银行倒闭到对我国经济影响颇深的1 9 9 7 年始于泰国的东南亚金融危机；每 一次由于银行危机引发的金融危机波及范围非常广，对经济稳定的危害非常严重，而且 不仅是给当地的金融业造成极大破坏，由于现代全球金融市场的联系越来越密切，不同 市场间的相互影响程度逐步加深，还会造成全球性金融经济的波动，所以对银行业的风 险监管、风险管理是当今世界各国乃至全球经济稳定的核心问题，国际银行业组织以及 各国的监管当局也不断完善对银行业监管的内容。其中最重要的正是巴塞尔协议确 立的以资本监管为基础的风险管理体系。 从巴塞尔协议针对信用风险的资本监管到巴塞尔新资本协议确立的最低资 本要求、外部监管、市场约束三大支柱，这一过程不仅完善了从仅针对信用风险的管理 到对包括信用风险、市场风险和操作风险的全面风险管理体系，并且再次强调、完善了 商业银行的资本监管制度。我国也根据巴塞尔协议的内容制订了符合我国现实国情的商 业银行资本监管措施。于2 0 0 4 年颁布实施的商业银行资本充足率管理办法是我国对 商业银行监管的一大进步。由此可见国际、国内对银行业资本充足的重视。然而监管层 在制定资本监管规定时实际做了两个假设：( 1 ) 监管要求是有效的，即一旦监管层出 台最低资本要求，商业银行就会将资本充足率调整到规定的水平；( 2 ) 资本充足率与 商业银行风险之间存在负相关关系，也就是说资本充足率不仅是影响商业银行风险的因 素之一，而且提高资本充足率就能够降低银行的风险。然而就我国的现实环境尤其是近 几年我国银行业发展的实际情况而言，资本充足率要求是否有效提高了我国商业银行的 资本充足水平以及资本充足率与商业银行风险之间的关系是否符合监管要求制定的初 衷，这是本文研究的根基所在。 1 2 研究的背景与意义 银行业资本监管是指监管当局对商业银行持有的资本的性质以及比率的规定，也称 为资本充足性要求或者资本约束。实践操作中，通常使用资本充足率来衡量。商业银行 资本充足率是银行持有的符合监管部门规定的资本与风险加权资产的比率。众所周之， 银行业是一个依靠吸收公众存款高负债经营的行业，所以其自身资本不仅仅是企业经营 运转的基础以及承担风险和吸收损失的源泉，更重要的作用是维持市场信心，以不至于 产生挤提风险。历史上每一次金融危机中，银行倒闭造成的影响深、范围广，使得人们 l 绪论硕士论文 对这一用来衡量银行自身可以防御风险能力的重要指标更加的关注。在市场经济成熟的 西方国家，监管者利用资本充足率这一指标管理商业银行风险是一个通用的办法，它成 为银行监管以及约束银行业风险的重要工具。所以筹集和保持较高的资本比率不仅是银 行经营者关注的核心内容，也是监管者考虑的重心。 巴塞尔协议的出台正是源自于前联邦德国h e r s t a n 银行和美国富兰克林国民银 行( f 捌埘i nn a t i o n a lb a i l l 【) 的倒闭后对商业银行风险监管的考虑。1 9 8 8 年7 月，西方 十国集团国家中央银行行长们签订了巴塞尔协议，即关于统一国际银行的资本计算和资 本标准的协定( h l t 锄a t i o n a lc o n v e r g 朗o fc 印i t a l m 翩羽】r 锄t 姐dc 印i t a l s t 锄d a r d s ) 【2 钔。该协议有两个目的：一是促使商业银行提高资本比率，二是通过这一针 对信用风险的简单方法约束商业银行的冒险动机，从而维持金融稳定。同时该协议也对 银行资本的构成、最低资本充足率和各种资产的风险权重以及度量方法给予规定，以保 证银行有足够的资本吸收所面临的风险，促进银行间的公平竞争。其中规定：商业银行 资本充足率不得低于8 ，并且其中核心资本的占比不得低于4 。 通常认为，资本充足率越高，银行吸收风险的能力越强；然而商业银行的资本充足 水平也并非越高越好，过高的资本充足率意味着商业银行必须支付更多的股息、债券利 息等费用，这加重了商业银行的经营负担并且制约了商业银行的业务拓展能力，使商业 银行丧失了良好的投资机会，因此如何保持一个恰当比率的资本充足率不仅是监管者也 是银行经营者思考的问题。巴塞尔协议i 主要针对信用风险，通过建立最低资本要求， 约束商业银行的信用风险扩张，从而降低商业银行的风险。在协议制定的最初阶段，该 协议对约束银行风险、维持金融环境稳定发挥了重要的作用，但是随着全球金融市场一 体化浪潮的涌动以及金融创新的不断发展，商业银行的业务不仅仅局限于资金的借贷， 出现了众多表外业务，而且银行规避监管的意图和技术有很大的提高。原有的约束条件 已经不能满足监管以及防范风险的要求。据此，巴塞尔委员会对旧协议提出了修改并于 0 4 年提出了 巴塞尔新资本协议，新巴塞尔协议仍然将最低资本充足率作为第一支柱， 同时提出了外部监管和市场约束两个支柱。并且细化了风险资产，对风险资产的权重采 取更严格的计算方式，建立了包括信用风险、市场风险和操作风险在内的全面风险管理 体系。 虽然巴塞尔资本协议在法律上对各国并没有实际约束力，但是在国际银行业中， 其监管内容具有普遍的认知度，如果一国银行资本充足率不能达到要求，其发展就受到 很多约束。我国对商业银行的资本监管起步略落后于国际先进国家，在1 9 9 5 年 商业 银行法中引进了 巴塞尔资本协议最低资本充足率要求。但实际情况是，不转变我 国银行业的整体经营意识和经营状态，或者说没有惩罚措施的监管就起不到实际约束作 用。随着我国金融市场化进程的加快，2 0 0 3 年银监会的成立将对银行业的监管从央行转 接过来，使得对银行业的监管更加专业化。2 0 0 4 年3 月1 日颁布实施的：商业银行资本 2 硕士论文资本充足率与我国商业银行风险之间关系的实证研究 充足率管理办法在借鉴国际上成熟的资本监管经验基础上，根据银行业监督管理法 的有关规定，完善了对我国商业银行资本充足率监督检查的标准和程序【z 9 j ，并且详细界 定了资本的范围、规范了商业银行资本充足率的计算方法。该 ：办法的出台体现了我 国监管当局对银行业审慎监管的理念，说明我国政府正积极与国际金融监管规范接轨： 于此同时，为国有银行注资，剥离国有银行不良贷款，建立国有银行不良资产管理公司 等一系列措施都说明我国政府对商业银行资本充足率重要性的重视，以期建立完善、稳 健的银行体系。但是我国商业银行由于历史原因，资本充足率普遍不高，虽然现在很多 银行已经能达到8 的最低要求，但是距离世界活跃银行普遍的1 2 还是有一定的距离 田】。这就制约了我国商业银行海外业务的发展。并且近些年来，随着我国金融市场的开 放，外资银行逐渐进入我国金融市场，提高我国商业银行的安全性不仅是维护商业银行 本身以及我国金融市场安全性、稳健性的基础，同时也是提高我国商业银行竞争力的重 要推动力。 虽然国际、国内的银行监管部门都通过制定法规政策促使银行业资本充足率达到监 管所要求的水平，但是银行是否会遵守监管部门的规定，即政策是否有效是一个值得讨 论的问题。另一方面，现代经济发展的核心问题就是金融市场安全、稳健及高效地运行。 而作为金融市场支柱的商业银行不仅仅是资金的集散地，也是风险的聚集地。正是因为 商业银行在现代经济中的重要作用及其在经济运行中的特殊角色，所以商业银行的安全 稳健性是各国经济监管者以及经济研究者关注的重点。 提出资本充足率监管要求就是监管层期望可以通过这一相对可量化的操作指标降 低商业银行的风险，但是资本充足率对降低银行的风险是否有效，并且在多大程度上影 响风险，都是需要解决的问题。通过阅读一些文献，本人发现国内外很多学者都参与到 这一问题的研究中来，但是由于采用的方法以及研究样本的差异，得出的结果有所差别。 本文首先对2 0 0 4 年商业银行资本充足率管理办法出台后我国商业银行的资本充足 率是否显著提高进行检验；其次在考虑其他控制因素的基础上，建立多变量回归模型， 检验资本充足率水平与我国商业银行风险之间的关系。以此提出我国银行业监管当局如 何根据巴塞尔新资本协议制定符合我国金融环境、促进我国商业银行健康发展的资 本监管要求，并且对根据实证检验得到的影响商业银行的风险因素进行高度关注。 1 3 相关文献综述 1 3 1 资本充足要求有效性的研究综述 ( 1 ) 资本充足要求有效性的理论研究 学术界对资本监管有效性的研究并不是非常早，主要原因是对商业银行全面风险管 理的理论建设起步晚。商业银行风险管理理论经历了资产风险管理阶段、负债风险管理 3 l 绪论 硕士论文 阶段、资产负债风险综合管理阶段。到了2 0 世纪8 0 年代，面对金融自由化、全球化下 商业银行风险不断加剧，才进入以巴塞尔协议出台为标志的全面风险管理阶段。前 三个阶段从关注存款到主动负债然后再到对两者的同时重视，其实质仍然是对存贷款业 务的关注。随着2 0 世纪八十年代后期银行业竞争的加剧、存贷利差收入减少，银行中 间业务的不断拓展，银行的风险逐渐加大以及金融危机的频繁发生，人们开始对以资本 为核心的全面风险管理进行关注。学者以及监管者开始关注对商业银行资本充足性的监 管，于是产生了对资本监管有效性的研究。1 9 8 8 年巴塞尔协议的出台促使学术界对 资本充足率监管有效性的研究逐渐增加。并且各个国家也相继根据巴塞尔协议制定适合 本国的监管要求，对资本充足率监管要求有效性的研究在近几十年中得到了长足发展。 道德风险学说 银行业作为金融中介产生之初就伴随着存款者、投资者( 即股东) 、管理者之间的 信息不对称以及由此引致的道德风险，使得学者认为最低资本要求无论是从促使商业银 行提高资本充足率、提高商业银行的收益或者降低商业银行的风险方面都是有效的。早 期为了保护存款人的利益，监管部门要求银行对存款投保，也就是存款保险制度。该制 度制定的目的是为了在不良银行发生风险时维持公众的信心，防止挤兑风潮，避免个体 银行风险蔓延、传染至整个银行业，造成系统性金融危机。然而在此制度下，银行股东 只要承担有限的责任就可以从存款者处得到安全保障，可以采取高风险的活动从中获 益，但是一旦风险转变为损失他们又可以从存款保险制度中得以被保护。存款保险制度 虽然保护了银行破产时存款者的安全，但是该制度也引发了两方面的道德风险：一方面 银行经理人置存款人安全于不顾，通过冒险行为过度承担风险和过高的财务杠杆来实现 股东利益最大化，即道德风险；另一方面存款人因为有存款保险作为保障，于是不对银 行进行审慎的选择，或者主动追逐风险高、收益高的产品。这两方面综合因素的影响， 使得商业银行的安全稳健性受到了极大的损害。 m i l n e 和w h a l l e y ( 2 0 0 1 ) 【i 】就认为对银行进行监管是因为银行的道德风险。因为银 行股东只要承担有限的责任就可以从存款者得到安全保障，从正面风险中获益而可以在 负面风险中得以被保护。在一个未受保护的环境中，银行可以通过扩展他们的资产组合 收益的分配来增加股东权益。要求银行持有较高的资本就是通过使股东面临较大的负面 风险来抵消这种道德风险。所以资本充足率要求对于银行行为是有效的约束，可以减少 银行的冒险动机以及失败的频率。a ( 2 0 0 1 ) 【2 】认为最低资本要求可以迫使银行股 东消化大部分损失，同时因为持有较多的资本也促使银行不愿冒险，在一个银行被要求 要持有足够的资本时，如果银行破产其损失就更大，所以他就会避免危险的活动。资本 充足率要求从提高资本比率和降低银行经理人风险活动两方面减少了银行失败的机率。 m o r r i s o n 和l w l l i t e ( 2 0 0 1 ) 【3 】通过建立均衡模型从逆向选择和道德风险的角度出发 研究了资本充足率与银行稳健性之间的关系。具有足够审计能力的监管者会使用资本充 4 硕士论文资本充足率与我国商业银行风险之间关系的实证研究 足率要求以防止银行业的道德风险；而对于没有监管者足够审计能力的情况下，监管者 要求资本充足率是为了保护存款者。 资本逐利学说 在完全市场中，通常认为资本具有逐利性，即资本总是从利润低的行业部门流向利 润高的行业部门。持此种观点的学者通常认为监管部门对商业银行的最低资本比率做出 强制性要求实际上限制了商业银行的获利能力，对商业银行的发展是不利的，所以认为 资本充足率要求是没有必要的。 b h a t t a c h a r y a ( 2 0 0 6 ) 【4 】认为企业价值最根本的是取决于其资产当中的营利性资本。 投资者( 即股东) 和债权人通过股本、债权比例共同分享这个价值。资产负债表中的负 债只是出于结构上的需要，对于公司资产是没有意义的。对资产和负债的管理方法和目 标是不一样的，而资本充足率企图用一种方法来管理两方面，这显然干扰了资本在不同 行业间流动的经济规律，对于市场的健康运行是不利的。所以资本监管对于银行业的发 展是不利的。监管者的目标是遵守市场规则，而不是干扰它们；因此，银行业监管机构 应该放弃资本监管，而是规定一些可监管和可控的运营规则。然而我国学者许定、孙俊 贻、李晓春( 2 0 0 4 ) 【3 0 】通过使用变分法和微分最大化方法研究监管部门提高对商业银行 的资本充足率要求对银行收益的影响，认为提高资本充足率要求至少对增加商业银行的 边际利润是有效的。 一 ( 2 ) 国内外实证研究回顾 理论界从不同视角对资本监管有效性进行研究，研究结果存在分歧。于是学者通过 经验数据对资本监管有效性进行研究。资本监管有效性可以从是否提高了银行资本水 平、降低了银行风险或者提高了银行的稳定性以及获利能力等方面进行判定，我国学者 储俊( 2 0 0 7 ) 【3 l 】提出资本充足性监管的有效性可以从是否提高了银行的安全性、是否提 高了银行业的效率以及对宏观经济的影响这三方面来判断。就本文掌握的文献而言，对 资本监管有效性的研究仍然集中于资本充足要求是否提高了商业银行的资本充足率角 度。p e l t 硼柚( 1 9 7 0 ) 【5 】通过建立一个简单的资本投资模型研究资本约束与商业银行投 资之间的关系，结果表明资本监管并没有对商业银行的资本充足率以及资本在不同银行 间的分配产生影响。 从国际上看，近几十年来国际银行业的资本充足率水平有了很大程度的提高，但是 有些学者却认为这并不能完全归因于资本监管的实施，也有可能是由市场约束或者其他 环境因素所致。但是王恬、周建东( 2 0 0 6 ) 【2 9 1 提出至少有较为充分的经验数据表明资本 监管要求促使那些资本不足的银行以相对更快的速度推进其资本充足率的提高。 触c m f t ( 2 0 0 1 ) 【2 】在假设商业银行均是市场导向的基础上，从商业银行行为角度出 发，实证检验了1 9 8 1 1 9 8 7 年美国商业银行的数据，认为在2 0 世纪八十年代，较严格 的资本充足率要求对于资本充足率的增加没有起作用。在政策要求提高之后，与高资本 5 l 绪论 硕士论文 充足率银行相比，低资本充足率银行并没有更快的提高他们的资本充足率。他认为现行 的资本充足率要求并没有起作用。然而有些学者认为，必须在一定的条件下，对商业银 行进行资本充足率约束才会发挥积极作用。比如a d l 盯y a ( 2 0 0 3 ) 1 6 】通过单一经济模型 研究了不同国家的资本监管要求对于跨国银行是否有效，结果表明作为预防性机制的资 本充足率监管要求必须要有事后惩罚性机制为基础才能发挥作用。 但更多的学者得出的结论都是资本充足率监管是有效的，m i l n e 和w h a l l e y ( 2 0 0 1 ) 【1 】认为对商业银行资本充足率进行要求能有效提高商业银行的资本充足率，降低银行的 风险水平。f u r f i n e ( 2 0 0 0 ) 【7 】通过建立一个结构性的动态模型，对1 9 8 9 年1 2 月至1 9 9 7 年1 2 月美国的大型商业银行的面板数据进行分析，结果表明资本监管要求的增加是这 近十年中银行资本充足率增加的一个重要因素。 h e i d ，p o r a m 和s t o k ( 2 0 0 3 ) 【8 】在利用s m e v e s 和d a l l l ( 1 9 9 2 ) 【1 3 】建立的同期调整联 立方程组模型对1 9 9 4 2 0 0 2 年间德国储蓄银行研究得出：资本和风险的调整取决与银行 持有的超过监管水平的资本量( 称为资本缓冲) 。低资本缓冲的银行通过增加资本的同 时降低风险来达到合适的资本缓冲。相反，高资本缓冲的银行，在资本增加时，会通过 增加风险来保持资本缓冲。r 0 y ( 2 0 0 5 ) 【9 】使用同样的模型通过对加拿大、法国、意大 利、日本、英国和美国这六个当时签订巴塞尔协议国家1 9 8 8 9 5 年间的数据研究表明十 国集团紧跟巴塞尔协议最低资本要求提高了他们的资本充足率。 我国对商业银行资本充足率监管有效性的研究起步晚，首先是因为我国商业银行基 于银行资本充足的管理起步晚；其次是因为我国商业银行长期履行第二财政的职能，对 商业银行的监管主要侧重于准入制度以及经营行为等方面。但随着我国金融市场的开放 以及我国商业银行逐渐走向企业化运作，对商业银行进行资本监管有了必要性；再加上 2 0 0 4 年商业银行资本充足率管理办法的实施为研究商业银行资本充足率监管有效性 提供了客观条件。办法实施一两年后，国内逐渐有学者根据我国的实际情况结合国外的 研究，对我国商业银行资本充足率监管有效性进行了实证检验。 在我国，学者吴栋、周建平( 2 0 0 6 ) 【3 2 】最早采用s h r i “鹤和d a l l l ( 1 9 9 2 ) 【1 3 】的同期 调整模型进行资本监管对资本调整的影响，他们采用1 4 家商业银行1 9 9 8 _ _ 2 0 0 4 年的年度 面板数据，研究结果表明资本监管要求虽然对银行资本变动有正向影响效果，但是在统 计上并不显著。朱建武( 2 0 0 6 ) 【3 3 】研究认为截止2 0 0 4 年，监管压力反而对我国中小银行 的资本充足率调整有负面作用。曹俊勇、张兰( 2 0 0 6 ) 阱】研究结果表明最低资本充足率 要求能够促使已达到最低监管要求的银行再次提高资本充足率，但是达不到监管要求的 银行，对监管要求反应并不积极。王晓龙、周好文( 2 0 0 7 ) p 5 】研究结果与曹俊勇、张兰 ( 2 0 0 6 ) 【蚓一致。王亚旭( 2 0 0 7 ) 【3 6 】研究结果类似，其研究结果表明资本监管要求在2 0 0 4 年新办法实施前是无效的；而在新办法实施以后，监管压力对资本充足率不达标的银行 没有起到显著的正面效果，反而促使资本充足率达标的银行再次提高了资本充足率。 6 硕士论文资本充足率与我国商业银行风险之间关系的实证研究 但是在使用2 0 0 4 年办法出台后时间更长的样本后，张强、武次冰( 2 0 0 7 ) p 7 j 研究结果表明：2 0 0 4 年商业银行资本充足率管理办法的出台对提高资本充足率达标 以及未达标银行的资本充足率都起到了促进作用。并且2 0 0 4 年，资本充足率低于监管要 求的银行，其资本充足率调整速度也明显高于达标银行的资本调整速度。吴俊、张宗益、 徐磊( 2 0 0 8 ) 3 8 】研究结果也表明：在资本充足要求下，资本充足率达标及未达标的银行 都会按照资本监管规定提高资本充足率水平；并且资本充足率与最低资本充足率要求差 距越大的银行，其资本提高的幅度越明显。 1 3 2 资本充足率与银行风险之间关系的研究综述 巴塞尔协议制定的初衷就假定了资本充足率水平会影响商业银行的风险水平。由于 学术界从不同角度对风险进行度量、使用的研究方法或者研究的经济体有所差异，结果 表明在不同时期，不同经济体中，资本充足率水平与商业银行风险之间的关系存在差异。 虽然存款保险制度能够保护存款人利益，但正是有了这种保护措施，产生了道德风 险。存款保险制度是把双刃剑使得学者认为资本监管要求是有必要的，b r i s 和c a n t a l e ( 2 0 0 4 ) 【i o 】认为要求银行持有较高资本水平，恰恰能够减少存款保险制度引发的风险。 k w 锄和e i s e d b e i s ( 1 9 9 5 ) 【l l 】认为资本较多的银行比资本少的银行运营更有效率。 通常将银行面临的外界风险，即银行的风险资产组合称为风险承担( r i s k - t 她) ， 反映了银行的冒险行为：而银行自身倒闭风险称为破产风险，也称之为无清偿能力风险。 银行的风险承担过大，一旦风险资产造成实际损失，就会造成银行的破产风险。所以从 银行风险承担与银行破产风险两个视角对资本充足率与商业银行风险之间关系的研究 进行回顾。 ( 1 ) 资本充足率与银行风险承担之间的关系 a g o m l 【i ，d e l i s 和p 鸽i o u 粥( 2 0 0 8 ) 【1 2 】通过研究监管、竞争与风险之间的关系，认 为资本充足率减少了商业银行的风险，并且资本充足率要求对于提升商业银行的竞争力 有重要作用。s e v 懿和d a l l l ( 1 9 9 2 ) 【1 3 】建立了一个局部调整同期联立方程组，该模型 后来被国内外众多学者广泛采用和进一步发展，他们通过对商业银行资本与风险之间变 动调整关系的实证研究认为资本充足率要求对于降低商业银行风险是有效的。该结果在 我国得到了学者朱建武( 2 0 0 6 ) 【3 3 1 、张强、武次冰( 2 0 0 7 ) 【3 7 1 以及吴俊、张宗益、徐磊 ( 2 0 0 8 ) 【邛j 的支持。 朱建武( 2 0 0 6 ) 【3 3 】采用我国中小银行1 9 9 9 2 0 0 4 年的数据，对在监管压力下的资本 和风险调整行为进行研究，结果表明：中小银行的风险变动与资本变动呈显著的负相关 关系，即提高资本充足率水平，中小银行的风险降低。张强、武次冰( 2 0 0 7 ) 【3 7 l 采用我 国l o 家信息披露良好的商业银行2 0 0 2 2 0 0 5 年的数据为研究样本，运用两阶段最小二乘 法( 2 s l s ) 进行实证检验。结果表明：资本充足率对商业银行风险变动的影响结果不明 7 l 绪论 硕士论文 确，在2 0 0 3 年资本充足率对商业银行风险变动有正的影响；在2 0 眸2 0 0 5 年，资本充足 率对商业银行风险变动的影响关系为负，即资本充足率越高，商业银行趋向于减少风险。 吴俊、张宗益、徐磊( 2 0 0 8 ) 【3 8 】采用2 0 0 1 4 2 0 0 6 年我国1 2 家商业银行的面板数据对办 法实施后我国商业银行的资本与风险行为进行了研究。结果表明：商业银行的资本变 动对商业银行风险变动有显著的负影响，即商业银行资本充足率提高，其风险承担下降。 但是我国还有些学者认为资本充足率与商业银行风险承担之间并没有显著的相关 关系。吴栋、周建平( 2 0 0 6 ) 【3 2 】采用1 4 家商业银行1 9 9 8 _ _ 2 0 0 4 年的年度面板数据，以 s m e v 销和d a l l l ( 1 9 9 2 ) 【1 3 】提出的同期调整联立方程组模型为基础，采用三阶段最小二 乘法( 3 s l s ) 实证研究了以风险为基础的资本要求对我国商业银行资本变化和风险水平 变化的影响关系以及后两者之间的关系，他们的研究结果表明资本充足率变动与风险变 动之间的关系为负，但是影响效果并不显著。曹俊勇、张兰( 2 0 0 6 ) 【3 4 1 ，王晓龙、周好 文( 2 0 0 7 ) 【3 5 】分别通过对我国l3 家主要商业银行2 0 0 0 2 0 0 4 年、2 0 0 0 _ 2 0 0 5 年数据进行研 究，使用不良贷款占总资产比重作为银行风险承担的度量，结果表明：不论是针对整体 样本还是国有与非国有商业银行子样本，资本充足率变动与银行风险承担之间均没有显 著的相关关系。 并且，有些学者认为资本充足率水平不仅不能起到约束商业银行风险承担的作用， 反而会使得商业银行采取更加冒险的资产组合。g o d l w e s l ( i ( 2 0 0 4 ) 【1 4 】使用不良贷款率 作为银行风险承担的度量，检验结果表明：资本充足率与信用风险呈正相关关系，提高 资本充足率反而会增加银行的信用风险。这一结论得到了我国学者杨城( 2 0 0 5 ) 【3 9 】和孔 德兰，董金( 2 0 0 8 ) m 】研究结果资本充足率与信用风险关系为负的支持。相似地，傅阳 春、曾颖敏和王华( 2 0 0 6 ) 【4 l 】在使用l 0 9 i s t i c 模型研究制度和法规因素对新兴市场经济 国家的银行风险的影响时，认为最低资本充足率与超额风险偏好正相关，表明监管当局 制定的最低资本充足比率越高，以不良贷款率度量的银行的超额风险越大。但是c 觚钉， o z y i l d i n n 和u n g 孤( 2 0 0 7 ) 【1 5 】却认为增加资本充足率减少了商业银行证券市场( 以股价 波动度量) 总体风险。杨城( 2 0 0 5 ) f 3 9 】和孔德兰、董金( 2 0 0 8 ) 【柏】的研究结果认为在我 国，资本充足率对以证券市场收益波动度量的银行总体风险并没有显著的影响效果。 ( 2 ) 资本充足率与商业银行破产风险之间的关系 学术界不仅对资本充足率与商业银行风险资产组合即风险承担之间的关系倾入了 大量研究，同时也对商业银行资本充足率与银行破产风险之间的关系进行了高度关注。 对于商业银行破产风险的度量，h a 皿孤和h 锄w e c k ( 1 9 8 8 ) 【1 6 】最早提出了使用z s c o r e 度量，其中z 值实际指商业银行的稳定性，z 值越高，商业银行的破产风险越小： z 值越小，商业银行的破产风险越大。 s u l l i v 蛐和s p o n g ( 2 0 0 7 ) 【1 7 】对美国2 6 7 家银行研究认为：资本水平与商业银行破 产风险之间没有显著的相关关系。m a g 岫，g 嘶缸倪和t r 黼( 2 0 0 8 ) 【1 9 】对来自3 9 8 硕士论文 资本充足率与我国商业银行风险之间关系的实证研究 个国家的4 2 3 家银行2 0 0 0 2 0 0 6 年的数据进行研究，结果表明资本水平显著降低了商业 银行的z 值即稳定性，也就是增加了商业银行破产风险。我国也有学者使用z s c 0 度 量商业银行的破产风险对其影响因素进行研究，但是研究资本水平方面的比较少。郑鸣 ( 2 0 0 4 ) 【4 2 】使用股东权益比作为商业银行资本状况的度量，研究结果表明：资本水平与 商业银行破产风险显著负相关，即商业银行资本水平越高，商业银行的破产风险越小。 张磊( 2 0 0 7 ) 【4 3 】使用修正的无风险清偿能力指标，得出同样的结果。 1 4 本文的创新之处 在前人研究基础上，本文结合现有数据以及我国现阶段银行业发展情况，在使用方 法以及研究内容上有以下两方面的探索： ( 1 ) 假设商业银行资本充足率是外生变量，如果资本充足率监管要求有效，商业 银行会积极采取措施提高资本充足率水平。本文采用t 检验方法对2 0 0 4 年商业银行资 本充足率管理办法出台之后我国商业银行的资本充足率是否比 办法出台前有显著 提高进行检验。并且通过引入时间虚拟变量对t 检验结果进行稳健性检验。 ( 2 ) 本文从两个方面考虑商业银行的风险，使用风险加权资产总资产来度量银行 的风险承担水平，基于z s c 0 他度量商业银行的破产风险，在考虑其他内外部控制因素 的基础上着重研究资本充足率与商业银行风险之间的关系；并且对资本充足率与两种风 险度量影响结果的差异进行了对比分析，在一定程度上解释了理论界就资本充足率对商 业银行风险的影响效果和影响方向上的争论。 1 5 本文的结构安捧 本文共分五章 第1 章为绪论部分，提出本文撰写的背景与意义以及本文欲解决的问题；对与资本监 管有效性以及资本充足率与商业银行风险之间关系的相关文献进行回顾。 第2 章就商业银行资本充足以及银行风险的一般理论进行介绍，并对我国现阶段商业 银行面临的主要风险以及风险成因进行了分析。 第3 章和第4 章分别对我国商业银行资本充足率要求有效性和资本充足率与商业银行 风险之间的关系进行了实证研究。其中第3 章首先采用t 检验方法对我国商业银行的资本 充足率情况在2 0 0 4 年前后有无显著差别进行了检验，其后又采用引入虚拟变量建立简单 的回归模型对商业银行资本充足率与资本充足监管要求之间的关系进行稳健性检验。第 4 章从银行不同的风险角度出发，基于两种不同的风险度量，在控制内外部因素的基础 上对资本充足率与商业银行风险之间的关系进行了重点研究，并进行了稳健性检验。 第5 章对本文研究的主要结论进行总结归纳，并据此提出政策建议以及本文的不足与 研究发展方向。 o 2 资本充足率与商业银行风险概述 硕士论文 2 资本充足率与商业银行风险概述 巴塞尔新资本协议确立的以资本监管为核心的全面风险管理体系使监管 层以及银行管理者对银行的风险管理更加科学合理。多数学者对资本水平能够约 束商业银行的风险行为，降低商业银行的破产风险，维持金融环境稳定达成共识。 在研究资本充足率与商业银行风险之间关系之前，非常有必要对商业银行的资本 含义、资本充足性的度量以及商业银行风险等内容有深刻的认知。 2 1 商业银行资本充足性概述 2 1 1 资本的含义以及资本充足性的衡量 ( 1 ) 资本的含义 对资本的定义不同学科有不同的观点。广义而言，资本是个人或企业拥有的 可以使其在经济社会关系中占支配主导地位并以此获得财富的所有力量，包括货 币、实物资产、技能、信息、权力、人脉关系等等。西方经济学将资本定义为生 产要素( 劳动、土地、资本和企业家才能) 的一部分，可以表现为实物形态( 厂 房、机器设备、动力燃料、原材料等等) ，也可以直接表现为货币形态】。 银行资本包括三个层面的涵义： 会计资本：也称为账面资本，是从财务管理角度对资本的定义。即所有者 权益，等于资产负债表中资产减负债。包括股本、资本公积、盈余公积、一般储 备、未分配利润和公开储备。它是银行可以实际利用的资本。 监管资本：是一国( 或地区) 银行业监管当局为了监管需要、减少银行风 险、维持一国( 或地区) 金融稳定制定的银行必须按照监管当局对资本的定义、 计算要求所持有的资本。通常都是以巴塞尔协议的规定为基础，各国结合具 体实际情况而定。 经济资本：严格意义上是指用于承担业务风险或购买外来收益的股东投资 总额，应该是风险资本与商誉之和【4 5 1 。但是通常将其直接认为是风险资本。它是 商业银行内部计算的在一定的置信水平下，为了应对未来一定期限内资产的非预 期损失而应该持有的资本金。一般企业的损失都包括预期损失和非预期损失，银 行也不例外，其中的预期损失由财务拨备承担，非预期损失由经济资本承担。 ( 2 ) 资本充足性的衡量圆 自巴塞尔资本协议确立了以资本比风险加权资产作为商业银行资本充足率的计 算方法后，理论界的研究基本上采用此方法作为资本充足性的衡量。但是对商业银行资 参考中国银行业从业人员资格认证办公室编：公共基础 ，北京中国金融出版社，2 0 0 7 。 参考李志晖编：中国银行业风险控制和资本充足性管制研究 ，北京，中国金融出版社，2 7 1 0 硕士论文资本充足率与我国商业银行风险之间关系的实证研究 本充足性的衡量并不是一蹴而就达成这样一个科学的度量的，也是经历了一个由简单到 复杂、由不够科学到