（会计学专业论文）关联交易盈余管理的影响因素及方式的研究基于中国上市公司的实证分析.pdf

南开大学学位论文原创性声明 本人郑重声明 所呈交的学位论文 是本人在导师指导下进行研究工作所 取得的研究成果 除文中已经注明引用的内容外 本学位论文的研究成果不包 含任何他人创作的 已公开发表或者没有公开发表的作品的内容 对本论文所 涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体 均已在文中以明确方式标明 本 学位论文原创性声明的法律责任由本人承担 学位论文作者签名 王珥 2 0 1 1年6 月3 日 非公开学位论文标注说明 根据南开大学有关规定 非公开学位论文须经指导教师同意 作者本人申 请和相关部门批准方能标注 未经批准的均为公开学位论文 公开学位论文本 说明为空白 关联交易盈余管理的影响因素及方式 论文题目 基于中国上市公司的实证研究 申请密级 口限制 2 年 口秘密 1 0 年 口机密 2 0 年 保密期限 2 0 年月日至2 0年月日 审批表编号批准日期 2 0 年月日 限制 2 年 最长2 年 可少于2 年 秘密 1 0 年 最长5 年 可少于5 年 机密 2 0 年 最长l o 年 可少于1 0 年 南开大学学位论文使用授权书 根据 南开大学关于研究生学位论文收藏和利用管理办法 我校的博士 硕士学位 获得者均须向南开大学提交本人的学位论文纸质本及相应电子版 本人完全了解南开大学有关研究生学位论文收藏和利用的管理规定 南开大学拥有在 著作权法 规定范围内的学位论文使用权 即 1 学位获得者必须按规定提交学位论文 包括纸质印刷本及电子版 学校可以采用影印 缩印或其他复制手段保存研究生学位论 文 并编入 南开大学博硕士学位论文全文数据库 2 为教学和科研目的 学校可以将 公开的学位论文作为资料在图书馆等场所提供校内师生阅读 在校园网上提供论文目录检 索 文摘以及论文全文浏览 下载等免费信息服务 3 根据教育部有关规定 南开大学向 教育部指定单位提交公开的学位论文 4 学位论文作者授权学校向中国科技信息研究所和 中国学术期刊 光盘 电子出版社提交规定范围的学位论文及其电子版并收入相应学位论文 数据库 通过其相关网站对外进行信息服务 同时本人保留在其他媒体发表论文的权利 非公开学位论文 保密期限内不向外提交和提供服务 解密后提交和服务同公开论文 论文电子版提交至校图书馆网站 h t t p 2 0 2 1 1 3 2 0 1 6 1 8 0 0 1 i n d e x h t m 本人承诺 本人的学位论文是在南开大学学习期间创作完成的作品 并已通过论文答 辩 提交的学位论文电子版与纸质本论文的内容一致 如因不同造成不良后果由本人自负 本人同意遵守上述规定 本授权书签署一式两份 由研究生院和图书馆留存 作者暨授权人签字 垂珥 2 0 1 1 年6 月3 日 南开大学研究生学位论文作者信息 论文题目关联交易盈余管理的影响因素及方式基于中国上市公司的实证研究 姓名王王日学号 2 1 2 0 0 9 2 31 2 答辩日期2 0 1 1 年5 月1 5 日 论文类别博士口学历硕士 硕士专业学位口高校教师口 同等学力硕士口 院 系 所商学院 专业 会计学 联系电话1 3 7 0 2 1 7 2 4 1 5e m a i l w a n g y u e l l 1 2 6 c o r n 通信地址 邮编 天津市南开大学商学院 3 0 0 0 7 1 备注 是否批准为非公开论文 否 注 本授权书适用我校授予的所有博士 硕士的学位论文 由作者填写 一式两份 签字后交校图书 馆 非公开学位论文须附 南开大学研究生申请非公开学位论文审批表 摘要 摘要 伴随着我国资本市场的发展 盈余管理成为学术界和实务界关注的热点问 题 管理层出于各种动机 采用各种各样的方法对公司盈余加以操纵 我国的 资本市场情况较为特殊 目前国内的上市公司中很大一部分是由国有企业改制 而来 同时 由于我国目前资本市场监管体系尚不完善 公司治理结构也还存 在很多缺陷 与传统的应计利润盈余管理不同 鉴于上述特点 我国上市公司 普遍采用关联交易进行盈余管理 而这种方式的盈余管理相比应计利润的方式 而言更具有隐蔽性 不易被投资者和监管者所识别 从而 容易误导资本市场 上的投资者 难以做出正确的投资决策 以至于影响资本市场正常的运行秩序 不利于资本市场健康发展 近年来这一问题也越来越受到相关学者的关注 我 国学者在该领域的研究还大多以规范分析为主 本文试图使用实证和规范相结 合的方法 对我国上市公司利用关联交易进行盈余管理的行为的影响因素和方 式进行研究 本文首先对相关的理论加以阐释 并且在回顾以前国内外相关学者的研究 的基础之上提出本文的研究思路 然后针对我国上市公司利用关联交易进行盈 余管理的动机 影响因素和方式的具体情况进行分析 接下来在规范分析的基 础上提出本文假设 并进行实证分析 本文选取我国a 股一般上市公司2 0 0 8 年 和2 0 0 9 年两年的财务数据作为研究样本 使用异常关联交易度作为上市公司利 用关联交易进行盈余管理程度的替代变量 采用描述性统计和单变量及多元线 性回归的统计方法进行实证研究 验证本文假设 实证结果表明 我国上市公 司普遍存在利益关联交易进行盈余管理的现象 上市公司由集团控股 国有控 股 大股东控股比例集中的 更倾向于采用关联交易的方式进行盈余管理 在 不同的关联交易方式中 上市公司更倾向于采用关联购销的方式进行盈余管理 在配股动机下 上市公司利用关联购销进行盈余管理的程度更高 并且在本文 得出的结论基础之上 分别从监管者 投资者和其他利益相关者的角度提出相 应的政策建议 关键词 关联交易盈余管理上市公司 a b s t r a c t a b s t r a c t w i t ht h ed e v e l o p m e n to fc a p i t a lm a r k e t s e a r n i n g sm a n a g e m e n th a sb e c a m eah o t i s s u ei nb o t ha c a d e m i c sa n dp r a c t i c e f o rav a r i e t yo fm o t i v e s t h em a n a g e m e n tu s ea v a r i e t yo fm e t h o d st om a n i p u l a t ee a r n i n g s c h i n a sc a p i t a lm a r k e ti su n i q u et h a ta l a r g ep a r to fc u r r e n td o m e s t i cl i s t e dc o m p a n i e sc o m ef r o mt h es o e s m e a n w h i l e s i n c ec h i n a sc a p i t a lm a r k e tr e g u l a t i o ns y s t e mi sn o tp e r f e c tc u r r e n t l y t h ec o r p o r a t e g o v e r n a n c es t i l lh a ss o m es h o r t c o m i n g s d i f f e r e n tf r o mt r a d i t i o n a la c c r u a l se a r n i n g s m a n a g e m e n t b e c a u s eo ft h ea b o v ec h a r a c t e r i s t i c s c h i n a sl i s t e dc o m p a n i e sw i d e l y u s er e l a t e dp a r t yt r a n s a c t i o n st om a n a g ee a r n i n g s t h i sm e t h o do fm a n a g e m e n t e a r n i n g si sm o r es u b t l et h a na c c r u a l se a r n i n g s a n dd i f f i c u l tt ob er e c o g n i z e db y i n v e s t o r sa n dr e g u l a t o r s t h u s i ti sl i k e l yt om i s l e a d i n gt h ei n v e s t o r so fc a p i t a l m a r k e ta n dm a k ei td i f f i c u l tt om a k et h er i g h ti n v e s t m e n td e c i s i o n st h a ta f f e c tt h e n o r m a lo p e r a t i o no ft h ec a p i t a lm a r k e ta n di sn o tc o n d u c i v et ot h eh e a l t h y d e v e l o p m e n to fc a p i t a lm a r k e t s i nr e c e n ty e a r s t h i sp r o b l e mh a sg o tm o r ea n dm o r e a t t e n t i o nb yr e l a t e ds c h o l a r s c h i n e s es c h o l a r ss t u d yi n t h i sf i e l dm o s t l yb a s e do n n o r m a t i v ea n a l y s i s a n dt h i sp a p e ra t t e m p tt ou s eac o m b i n a t i o no fe m p i r i c a la n d n o r m a t i v em e t h o d st os t u d yc h i n e s el i s t e dc o m p a n i e se a r n i n g sm a n a g e m e n tu s i n g r e l a t e dp a r t yt r a n s a c t i o n si m p a c tf a c t o r sa n dm e t h o d s t h i sa r t i c l ef i r s t l ye l a b o r a t e so nt h er e l a t e dt h e o r y a n dp r o p o s e di d e a sb yt h i s p a p e rb a s e d o nt h er e v i e wo f p r e v i o u sr e s e a r c hb ys c h o l a r sa th o m e a n da b r o a d t h e n t h i sp a p e ra n a l y s i st h em o t i v a t i o n i m p a c tf a c t o r sa n dm e t h o d so fl i s t e dc o m p a n i e s e a r n i n g sm a n a g e m e n tb yr e l a t e dp a r t yt r a n s a c t i o n s t h e nb a s e do nt h en o r m a t i v e a n a l y s i si tp r o p o s e dt h eh y p o t h e s i sa n dm a k ee m p i r i c a la n a l y s i s t h i sp a p e rs e l e c t e d g e n e r a ll i s t e dc o m p a n i e si nc h i n aa s h a r e st w oy e a r so f2 0 0 8a n d2 0 0 9f i n a n c i a ld a t a a st h es t u d ys a m p l e u s eu n u s u a lr e l a t e dt r a n s a c t i o n sd e g r e ea st h er e l a t e dp a r t y t r a n s a c t i o n so fl i s t e dc o m p a n i e se a r n i n g sm a n a g e m e n tv a r i a b l e s a n du s ed e s c r i p t i v e s t a t i s t i c sa n du n i v a r i a t ea n dm u l t i v a r i a t el i n e a rr e g r e s s i o nt om a k ee m p i r i c a ls t u d yt o i i a b s t r a c t v e i l f yt h i sh y p o t h e s i s t h ee m p i r i c a lr e s u l ts h o w st h a t i tw i d e l ye x i tt h ep h e n o m e n o n t h a tu s er e l a t e dp a r t yt r a n s a c t i o n st om a n a g ee a r n i n g si nc h i n a sl i s t e dc o m p a n i e s t h e l i s t e d c o m p a n i e st h a tg r o u ph o l d i n g s t h e s t a t e o w n e dh o l d i n g s c o n t r o l l i n g s h a r e h o l d e r sc o n c e n t r a t i o nr a t i o l i k et ou s er e l a t e dp a r t yt r a n s a c t i o nt om a n a g e e a r n i n g sm o r e t h el i s t e dc o m p a n i e sl i k e l yt oc h o o s ea s s o c i a t e db u i n ga n ds e l l i n g t o m a n a g ee a r n i n g sa m o n gd i f f e r e n tm e t h o d s b yt h ea l l o t m e n tm o t i v a t i o n t h el i s t e d c o m p a n i e sh a v eh i g h e rd e g r e e o fu s i n ga s s o c i a t eb u y i n ga n ds e l l i n gt om a n a g e e a r n i n g s a n db a s e do nt h er e s u l t t h i sp a p e rm a k e sp o l i c yr e c o m m e n d a t i o n sf r o m r e g u l a t o r s i n v e s t o r sa n do t h e rs t a k e h o l d e r sa n g l e s k e y w o r d s r e l a t e dp a r t yt r a n s a c t i o n s e a r n i n g sm a n a g e m e n t l i s t e dc o m p a m e s i i i 目录 目录 中文摘要 i 英文摘要 i i 目录 第一章绪论 1 第一节研究背景 1 第二节研究意义 2 第三节研究内容及创新点 3 一 研究内容与创新点 3 二 研究方法 4 三 逻辑安排 4 第二章基本理论和文献综述 6 第一节相关概念界定和理论基础 6 一 盈余管理的概念界定 6 二 关联方交易的概念界定及理论基础 7 第二节国内外相关研究现状 1 l 一 国外研究现状 1 1 二 国内研究现状 1 2 第三章我国上市公司关联交易盈余管理的分析 1 6 第一节我国上市公司关联交易盈余管理的成因 1 6 一 我国上市公司关联交易盈余管理的外部成因 1 6 二 我国上市公司关联交易盈余管理的内部成因 1 9 i v 目录 第二节我国上市公司利用关联交易进行盈余管理的影响因素分析 2 2 一 控股人类型 2 2 二 股权性质 2 3 三 股权集中度 2 3 第三节我国上市公司利用关联交易进行盈余管理的方式 2 4 一 关联方之间购买或销售商品或劳务 2 5 二 关联方之间购销除商品之外的其他资产 2 5 三 关联方之间租赁资产 j 2 6 四 关联方之间委托经营代理 2 6 五 关联方之间提供资金 2 6 六 关联方之间提供抵押和担保 2 6 七 关联方之间承担费用 2 7 八 关联交易的非关联化 2 7 第四章我国上市公司关联交易盈余管理的实证研究 2 8 第一节假设提出 一 2 8 第二节研究样本 3 0 第三节研究模型 3 l 第四节实证结果 3 5 一 对假设1 的检验 3 5 二 对假设2 假设4 的检验 3 6 三 对假设5 的检验 3 8 四 对假设6 的检验 4 0 第五章结论与政策建议 4 5 第一节本文结论 4 5 第二节政策建议 4 5 一 对监管机构的政策建议 4 6 二 对投资者的政策建议 4 7 v 目录 三 对利益相关者的政策建议 4 7 参考文献 4 9 个人简历 i v i 第一章绪论 第一章绪论 第一节研究背景 盈余管理是现代资本市场中普遍存在的一个问题 也已经成为国内外相关 学者关注的热点问题 管理层出于各种动机 采用各种各样的方法对公司盈余 加以操纵 盈余管理的动机包括应对资本市场监管 应对契约约束 实现管理 者个人利益最大化等等 管理层管理盈余所采取的方法更是多种多样 归纳起 来大致可以分为应计利润和真实活动两大类 随着资本市场监管的日趋完善 相关准则的不断修订 以及资本市场投资者对信息识别能力的日益加强 使得 应计利润盈余管理的方法比以前更容易被识别出来 因而 越来越多的管理者 开始转向使用真实活动操控盈余 通常所指的操控盈余的真实活动包括销售 生产 可控费用等 在国外很 多学者的研究中也是将真实活动操控的盈余管理分为这几个方面加以研究证 实 真实活动操控盈余管理的另一个重要的方法就是通过关联交易进行的盈余 管理 由于国外发达资本市场监管较为严格 相关制度较为完善 投资者对信 息的识别能力较强 因此通过关联交易进行盈余管理的行为较少 相关学者对 这方面的研究也较少 然而我国的资本市场情况较为特殊 目前国内的上市公司中很大一部分是 由国有企业改制而来 很多大型国企将其部分的优质资产整合上市 使其成为 整个集团从资本市场获得资金的有效渠道 这样一来 也就很容易形成一个相 互关联的企业集团 各种各样的内部交易不可避免 同时 由于我国目前资本 市场监管体系尚不完善 公司治理结构也还存在很多缺陷 这也就给上市公司 利用关联交易进行盈余管理制造了机会 目前我国上市公司利用关联交易进行 盈余管理的方式越来越多的被使用 而这种方式的盈余管理相比应计利润的方 式而言更具有隐蔽性 不易被投资者和监管者所识别 从而 容易误导资本市 场上的投资者 难以做出正确的投资决策 以至于影响资本市场正常的运行秩 序 不利于资本市场健康发展 近年来 国内资本市场上被披露出的上市公司利用关联交易进行盈余管理 第一章绪论 的丑闻也屡见不鲜 例如 天津磁卡公司利用关联交易的非关联化和资产交易 等方法进行盈余管理 以达到管理层自身利益最大化的目的 其中 仅2 0 0 1 年 与天津环球高新技术公司的一项购销合同所获利润就占了其合并主营业务利润 的5 4 5 6 而交易的另一方天津环球高新技术公司正是2 0 0 0 年成立的 天津磁 卡公司持股高达9 0 以上的控股子公司 而在2 0 0 1 年天津磁卡公司又通过股权 转让 使其不再成为自己的子公司 也就无需将其纳入合并报表的范围之内 顺利通过关联交易的非关联化达到管理层盈余管理的目的 另一个鲜明的案例 是许继电气股份有限公司 其2 0 0 5 年半年报中的毛利率比上年同期大幅度提高 其中母公司主营业务收入竟然比合并主营业务收入还要多 可见其关联交易程 度之高 而在其报表附注中并没有充分披露关联交易相关信息 可见 利用关 联交易进行盈余管理已经越来越多的被管理层用来达到其各种目的的方式 第二节研究意义 正如上文所述 我国资本市场上的利用关联交易进行盈余管理的行为普遍 存在 管理层利用这种方式达到其自身的各种目的 比如首次公开发行 避免 退市 获得增发配股资格 管理层 隧道挖掘 等等 因此 利用关联交易进 行盈余管理这一问题已经引起相关学者的普遍关注 特别是国内学者已经对此 问题做了比较深入的研究 但是 我国学者的研究多数集中于验证资本市场中 是否存在管理交易盈余管理 关联交易盈余管理的动机 方式等 并且其研究 范围也多数集中于选取某一个或几个行业数据 或者采用注册会计师审计意见 作为衡量是否存在关联交易盈余管理的依据 或者选取关联交易中的某一种方 式研究其对盈余管理的影响 这些学者的研究只能证实关联交易和盈余管理有 一定的关系 但是并没有系统的采用更加有说服力的数据或证据进行定量的研 究 本文试图填补这一空白 将关联交易盈余管理的动机和方法结合起来进行 研究 用非正常的关联交易来代替利用关联交易进行盈余管理的程度 选取所 有存在关联交易的上市公司的数据作为研究样本 研究在不同的理由关联交易 进行盈余管理的动机下 管理层所采用的不同方式 从而 为资本市场监管者 对利用关联交易进行盈余管理的行为制定更有效的制度加以监管提供依据 同 时也有助于投资者识别上市公司的非正常关联交易 正确利用财务信息做出正 确的投资决策 其现实意义在于 2 第一章绪论 第一 为监管者提供建议 提供加强监管的方向 使市场监管更具针对性 资本市场上 监管者有大量的监管对象 对每一个监管对象 详查 是不经济 的 也是不可能的 因此监管者必须对其监管对象有针对性的重点进行检查 这也就是我们要发现利用关联交易进行盈余管理的上市公司 高危 地带的重 要性 第二 为投资者作出投资决策提供建议 盈余管理的存在可能误导投资者 的投资决策 而基于关联交易的盈余管理更加隐蔽 不容易被投资者发现 对 关联交易的盈余管理的研究可以帮助投资者更好的理解财务报告信息 作出理 性的投资决策 第三 为利益相关者的契约制定提供指导 股东和管理者之间的代理关系 涉及到公司治理关系的制定 股东应在考虑关联交易的盈余管理的基础上进一 步修订代理关系制定模式 进而约束管理者的行为 债权人和管理者之间存在 的债务契约关系 债权人也需要通过财务报告对管理者进行监管和约束 基于 关联交易的盈余管理的研究 可以帮助债权人在制定债务契约时 适当增加一 些约束条款 用以约束管理者的盈余管理行为 第三节研究内容及创新点 一 研究内容与创新点 本文以利用关联交易进行盈余管理的行为作为研究对象 从影响因素 动 机和关联交易方式等方面进行研究 影响因素方面 本文主要从上市公司控股 权特征的角度进行研究分析 分别从集团控股 国有控股 股权集中度对上市 公司利用关联交易进行盈余管理的影响进行研究 关联交易的方式越来越多样 化 基本的关联购销仍然是上市公司普遍使用的一种关联交易方式 因此本文 主要对关联购销这一方式进行研究 并且本文还将关联交易盈余管理的动机和 方式结合起来 在配股动机这一盈余管理常见动机之下 研究上市公司利用关 联交易进行盈余管理的特征 本文拟创新之处在于 以前的文献分别对关联交易盈余管理的动机和方式 等有过相关研究 本文试图将二者结合起来 同时从关联交易盈余管理的动机 和影响因素 关联交易方式两方面进行研究 3 第一章绪论 在模型使用方面 以前的文献多用注册会计师审计意见类型代表上市公司 是否具有关联交易盈余管理行为 这种替代变量的选取只能定性的表示是否存 在关联交易盈余管理行为 而不能衡量上市公司利用关联交易进行盈余管理的 程度大小 为了解决这一问题 以前有学者使用关联交易度来衡量上市公司关 联交易盈余管理程度大小 本文在前人基础之上加以修改 使用关联交易度与 行业平均关联交易度之差 即异常关联交易度来衡量上市公司关联交易盈余管 理的程度大小 二 研究方法 本文采用规范研究和实证研究相结合的方法 对利用关联交易进行盈余管 理的问题进行研究 首先 通过理论分析 界定盈余管理和关联交易的相关概 念 对前人的研究以及最新的研究成果作出归纳总结 然后结合我国具体情况 分析我国上市公司管理层利用关联交易进行盈余管理的动机和原因 影响因素 以及可以采用的方法 在理论分析的基础之上 进行一定的推理分析 提出相 关假设 然后 选取我国a 股上市公司2 0 0 8 2 0 0 9 两年的财务数据作为研究样本 通 过统计方法进行实证研究 通过实证方法对提出的假设加以证实 并且根据实 证结果提出相关政策建议 三 逻辑安排 本文共分为五章内容 第一章 绪论 该部分内容主要论述了本文研究的背景 意义 研究内容 研究方法等 为全文的纲领性内容 第二章 基本理论和文献综述 对盈余管理和关联交易的相关概念和理论 加以阐述 同时回顾国内学者的相关研究 在此基础之上发现尚未研究的领域 提出本文研究思路 第三章 我国上市公司关联交易盈余管理的相关理论分析 在基本理论分 析和文献综述的基础上 结合我国具体情况 对我国上市公司利用关联交易进 行盈余管理的行为特点等进行分析 第四章 实证研究 根据前文的分析推论 提出相关假设 并且利用实际 的上市公司样本数据 使用实证的方法对假设加以证实 4 第一章绪论 第五章 本文结论和政策建议 根据本文的实证研究结果提出相关政策建 议 为监管者的政策制定和投资者做出正确决策提供参考意见 指出本文研究 的不足之处以及未来的研究方向 5 第二章基本理论和文献综述 第二章基本理论和文献综述 第一节相关概念界定和理论基础 一 盈余管理的概念界定 国内外学者对盈余管理的研究已经非常深入 但是对于这一概念的定义还 没有达成一致意见 加拿大会计学家w i l l i a mr s c o t t 在其所著f i n a n c i a l a c c o u n t i n gt h e o r y 一书中 将盈余管理 e a r n i n g sm a n a g e m e n t 定义为管理人员 通过对会计政策的选择以实现某些特定目标的手段 当管理人员可以在一系列 的会计政策中自行选择的时候 他们很自然的会选择那些能够使其自身效用或 公司价值最大化的会计政策 这一定义仅包括了会计政策的选择这一种盈余管 理方法 而美国会计学家k a t h e r i n es h i p p e r 1 9 8 9 对这一概念范围有所扩展 将盈余管理定义为管理层出于获得某些私人利益的动机 对财务报告施加的一 种有目的的干预 这种定义的范围包括了 真实 的盈余管理 通过改变投资 时间或财务决策来改变报告盈余来得以实现 美国的另外两位会计学者p m h e a l y 和j m w h a l e n 1 9 9 9 这样定义盈余管理 他们认为管理层为了达到粉 饰公司财务状况的目的 误导利益相关者根据公司业绩所作出的判断 而采取 的运用职业判断改编财务报告或者构建经济交易以改变财务报告等行为 这一 就形成了盈余管理 这一定义强调了职业判断 不仅包含对选取适当的会计政 策的判断 还包括在日常经营管理和重大经济决策中采取理性经纪人的判断 而非出于自身利益而进行逆向选择和出现道德风险 同时这一定义还提出了对 利益相关者的误导 也就是提出了盈余管理的一个重要条件 即信息不对称 国内的学者在此基础之上 针对我国特有情况 也对盈余管理给出了一些 定义 陆建桥 1 9 9 9 认为盈余管理是 企业管理人员在会计准则允许的范围 之内 为了实现自身效用的最大化和 或 企业价值的最大化做出的会计选择 魏明海 2 0 0 0 从 经济收益关 和 信息观 两个角度对盈余管理的含义进 行研究 认为以 信息观 来看待盈余管理意义更为深远 并且将盈余管理定 义为 企业管理当局为了误导其他会计信息使用者对企业经营业绩的理解或影 响那些基于会计数据的契约的结果 在编制财务报告和 构造 交易事项以改 6 第二章基本理论和文献综述 变财务报告时做出判断和会计选择的过程 秦荣生 2 0 0 1 认为 盈余管理 是指企业有选择会计政策和变更会计估计的自由时 选择其自身效用最大化或 是企业市场价值最大化的一种行为 李明辉 2 0 0 1 认为 盈余管理又叫利润 操纵或者利润管理 是管理者利用自己的信息优势 运用职业判断来改变财务 报告 从而使自己获利的行为 宁亚平 2 0 0 4 将 盈余管理 和 盈余操纵 盈余作假 加以区分 认为盈余管理是指管理层在会计准则和公司法允许的 范围内进行盈余操纵 或者通过重组经营活动或交易达到盈余操纵的目的 但 这些经营活动和交易的重组增加或至少不损害公司价值 从以上这些学者对盈余管理的定义 可以总结为以下几个要点 第一 不 违反法律和准则等监管条例的要求 这是盈余管理区别于会计造假的特点 第 二 为了达到管理层的某种目的 这种目的可能是为了满足管理层自身利益 也可能是为了企业利益 第三 掩盖真实财务信息 通过会计政策的选择和经 济交易的建立 使得企业的财务报表表面上看来有较好的业绩 误导利益相关 者做出正确判断 第四 盈余管理的主体是公司管理层 主体是管理层 而不 是会计人员 这也就决定了盈余管理的方法不仅包括会计的手段 同时也包括 非会计的手段 根据对国内外相关学者对盈余管理的定义的总结分析 本文将盈余管理定 义为 管理层为达到自身利益最大化或企业价值最大化的目的 而在不违反法 律和会计准则的情况下 通过会计政策选择或者经济交易的建立 改变真实客 观的财务报告 并且对利益相关者产生一定误导的行为 二 关联方交易的概念界定及理论基础 不同国家的会计准则都对关联方的概念给出了相应的界定 国际会计准则 i s a n o 2 4 将关联方定义为满足以下条件者 1 直接或者通过一个或若干个中介间接地 控制或是受实体的控制或是 与实体同受控制 包括母公司 子公司和伙伴子公司 在主体中有权益 因 此对该主体有重大影响 或 对主体具有联合控制 2 联营企业 按 国际会计准则第2 8 号 对联营企业投资会计 的 定义 3 实体是合营者的合营企业 4 实体或其母公司的关键管理人员 即直接或间接的有权并负责计划 7 第二章基本理论和文献综述 指挥和控制实体活动的人员 包括该实体的所有董事 执行董事或非执行董事 或高级职员 5 与 1 和 4 项提及的个人关系亲密的家庭成员 6 由 4 或 5 项提及的个人拥有表决权 能直接或间接的控制或共 同控制 或者能对其施加影响的实体 或 7 针对实体或其关联方实体的雇员福利的离职后福利计划 美国财务会计准则s f a sn o 5 7 则规定满足下列条件之一的几位企业关联 方 1 企业的关联企业 对该企业投资采用权益法核算的主体 2 该企业的所有者 3 管理层 4 该企业主要所有者和管理者的亲密家庭成员 5 代表员工利益的信托基金 6 与该企业交易的其他各方 如果一方能够控制或能够显著的影响另一 方的管理和经营政策 致使交易的一方可能无法完全的追求其个人单独的利益 如果另一方能显著的影响交易各方的管理或经营策略或者拥有交易一方的所有 权利并能显著的影响另一方 使得交易的一方或多方完全追求自身单独的利益 受到阻碍 那么该方也被认为是一根关联方 国际会计准则和美国财务会计准则都采用了列举的方式对关联方给出定 义 其共同的特征在于强调控制 联合控制或共同控制 施加重大影响等 我国的 企业会计准则 采用了类似的方法 通过列举给出对关联方的定 义 企业会计准则第3 6 号 关联方披露 规定下列各方构成企业的关联方 1 该企业的母公司 2 该企业的子公司 3 与该企业受同一母公司控制的其他企业 4 对该企业实施共同控制的投资方 5 对该企业施加重大影响的投资方 6 该企业的合营企业 7 该企业的联营企业 4 国际会计准则委员会 国际会计准则2 0 0 0 m 北京 中国财政经济出版社 2 0 0 1 美国财务会计准则委员会 美国财务会计准则 m 北京 经济科学出版社 2 0 0 2 8 第二章基本理论和文献综述 8 该企业的主要投资者个人及与其关系密切的家庭成员 主要投资者个 人 是指能够控制 共同控制一个企业或者对一个企业施加重大影响的个人投 资者 9 该企业或其母公司的关键管理人员及与其关系密切的家庭成员 关键 管理人员 是指有权力并负责计划 指挥和控制企业活动的人员 与主要投资 者个人或关键管理人员关系密切的家庭成员 是指在处理与企业的交易时可能 影响该个人或受该个人影响的家庭成员 1 0 该企业主要投资者个人 关键管理人员或与其关系密切的家庭成员 控制 共同控制或施加重大影响的其他企业 本文对关联方的概念界定遵从我国企业会计准则的规定 在确定关联方交易的基础上 关联方交易的概念 顾名思义就是指关联方 之间的经济交易 本文也依据我国企业会计准则的定义 关联方交易 是指关 联方之间转移资源 劳务或义务的行为 而不论是否收取价款 关联方交易的 类型通常包括下列各项 1 购买或销售商品 2 购买或销售商品以外的其他资产 3 提供或接受劳务 4 担保 5 提供资金 贷款或股权投资 6 租赁 7 代理 8 研究与开发项目的转移 9 许可协议 1 0 代表企业或由企业代表另一方进行债务结算 1 1 关键管理人员薪酬 对于关联方交易的形成基础 学术界已经做了较为深入的研究 目前比较 主流的一种观点是认为这种经济现象的形成可以用交易费用内部化理论来解 释 交易费用内部化理论简单来说就是 在市场调节的机制中 存在一定的交 易费用 而企业的出现将这部分交易费用内部化 变成企业内部的管理费用 4 冲华人民共和围财政部 企业会计准则2 0 0 6 m 北京 经济科学出版社 2 0 0 6 中华人民共和国财政部 企业会计准则2 0 0 6 m 北京 经济科学出版社 2 0 0 6 9 第二章基本理论和文献综述 从而节约了交易费用 提高了资源配置的效率 从积极的意义上说 关联交易有利于企业降低交易成本 提高经营效率 由于关联方交易中 交易的双方或多方互相之间比较了解 相互之间信任度比 较高 并且会有一些共同的利益 因此 在关联方交易过程中交易风险比较低 能够降低因为彼此之间信用调查 谈判等耗费的成本 在较短的时间内达成协 议 提高效率 在一个企业集团中 各个关联方具有自己的比较优势 通过关 联交易可以最大限度的利用这种比较优势 达到降低成本 提高收入 纳税筹 划等目的 从交易费用的观点考虑 市场中的交易需要耗费大量的成本 企业 的出现节约了这种交易费用 从经济学的角度看 由于交易费用的存在 企业 规模越大越能够独立完成各个生产过程 节约交易费用 但是由于企业内部管 理费用的存在 企业规模越大 为了协调各部门之间关系的管理费用越多 企 业内部管理费用越多 因此 要在二者之间寻求一个平衡点 也就是达到规模 经济的企业规模临界状态 由于这两方面费用造成的对企业规模的要求的矛盾 的出现 使得企业寻求到了一种新的交易模式 及通过纵向一体化 在不同的 企业之间形成关联关系 既节约交易费用 又是企业规模保持的合理的水平 所以 这种 两全其美 的方式成了盈余管理的一种手段 但是不可避免的 关联交易也存在很多消极的影响 第一 从国家的角度 看 关联交易会减少国家税收收入 企业集团内关联方之间可以利用关联交易 使得税率较高的企业获得较低的利润 税率较低的企业获得较高的收入 利用 税率的差异 达到企业集团节税的目的 实现整个集团的利益最大化 第二 从资本市场的角度看 关联交易不利于市场的资源有效配置 市场经济的经济 规律是优胜劣汰 资本流向经营业绩好的公司 但是关联交易的存在使得本身 竞争实力较差的公司 能够向外报出良好的经营业绩 从而能够从市场上获得 资本投入 这种现象影响了市场上的公平竞争 不利于市场对资源的配置 第 三 从投资者的角度看 不利于投资者做出正确的决策 资本市场上的外部投 资者需要根据企业报出的财务信息分析企业经营状况 并做出投资决策 关联 交易的存在可能会误导投资者做出正确的决策 第四 从企业本身的角度看 不利于企业自身竞争力的提高 长期采用关联交易方式经营的公司可能对这种 内部的交易产生一种依赖性 甚至从某种意义上来说 应经不是一个独立的企 业 而只能算是企业集团中的一个生产部门 其生产的产品在市场上并没有竞 争力 长此以往 一旦失去关联交易 这些企业将无法在竞争机制的市场中生 1 0 第二章基本理论和文献综述 存 关联交易盈余管理是盈余管理的一种方式 刘烨 2 0 0 1 将关联交易盈余 管理定义为 上市公司大股东 管理者为误导财务信息使用者 通过构造关联 方交易和对关联方交易进行披露管理以变更财务报告的行为过程 孙贺 2 0 0 7 将关联交易盈余管理定义为 上市公司控股大股东 管理当局为误导财务信息 的使用者 利用现有制度的缺陷和会计政策的选择 灵活绕开会计准则的规定 通过构造关联交易和对关联交易进行披露管理 追求其自身利益 实现自己的 非公开化目标的行为过程 本文参考以前学者对关联交易盈余管理的定义 将其定义为 上市公司管 理层或治理层 为了实现自身利益或企业利益最大化 而通过构造关联交易等 行为改变公司财务报告 误导财务信息使用者的行为过程 第二节国内外相关研究现状 一 国外研究现状 国外学者从上个世纪8 0 年代以来对盈余管理的研究已经非常深入和全面 早期的学者对盈余管理的动机 经济后果 方式等基本理论作了很多详尽的研 究 后来又有很多学者运用实证的研究方法 对早期的一些假设进行了验证 进一步扩展了学术界对盈余管理的研究 在关联交易方面 早期的国外学者主要关注点在于关联交易对企业的影响 相关学者对这一问题持两种意见 一种意见认为 关联交易对企业发展有利 可以节约交易成本 提高经营效率 c o a s e 1 9 3 7 f i s m a n 和k h a n n a 1 9 9 8 认为 关联交易有利于企业降低交易成本 提高经济效率 k h a n n a 和p a l e p u 2 0 0 0 研究发现 在外部市场尚未成熟从而导致较高的市场成本的情况下 利用关联交易帮助交易主体更好的配置资源 但是有更多的人同意另一种意见 认为关联交易不利于企业健康发展 很可能成为大股东侵占中小股东的利益的 手段 w o l f e n z o n 和d a n i e l 1 9 9 9 通过对大股东侵占中小股东的行为的研究发 现 在公司治理环境较差的国家 大股东经常利用关联交易的手段来达到侵占 中小股东利益的目的 j o h n s o n 等 2 0 0 0 提出 利益输送 的概念 认为控股 刘烨 我国上市公司关联交易盈余管理解析 j 财经理论与实践 2 0 0 1 9 1 1 第二章基本理论和文献综述 大股东通常会通过关联交易侵占公司利润和资源 c h a n g 2 0 0 2 通过对韩国上 市公司的样本数据研究发现 上市公司有可能通过不公平的交易价格进行关联 交易 从而转移上市公司利润 m i n gj i a n 和t j w o n g 2 0 0 3 对中国基础材料 行业的1 3 1 个上市公司关联交易作为样本进行托宾q 和市净率检验 研究发现 关联方贷款数额和公司价值呈现负相关关系 同时证明了如果销售收入不是从 公允交易获得 而是从关联交易获得 投资者对上市公司财务报告中的收入金 额的信任程度将会降低 e l i z a b e t ha g o r d o n 等 2 0 0 4 通过对s o x 法案颁布 之前的一段时间内的所选取的一些具有代表性的公司样本进行分析发现 有执 行或非执行董事参与的关联方交易普遍存在 公司治理较差的公司往往具有更 频繁和金额更大的关联交易 对于关联交易盈余管理的研究 在安然事件之前 国外学者对这方面的研究并不多 原因可能在于发达国家资本市场发展比较健 全 监管制度比较完善 投资者对关联交易的识别能力较强 从而在发达国家 的资本市场上 关联交易盈余管理出现的较少 国外学者也没有足够的样本数 据去进行这方面的实证研究 在安然事件发生以后 关联交易盈余管理问题开 始引起学术界的注意 开始有相关学者致力于这方面的研究 g o r d o nh e n r y 2 0 0 3 选取2 0 0 1 2 0 0 2 两年的3 6 6 家上市公司的财务数据作为样本 研究关 联交易和盈余管理之间的关系 研究发现 盈余管理和关联交易的某些关联方 或者某些类型的关联交易相关 其中包括从关联方获得的贷款 除股票购买之 外的其他对关联方提供的贷款 执行董事作为第二关联方的关联交易 从而证 明了关联交易是盈余管理的一个重要因素 g o r d o nh e n r y 和p a l i a 2 0 0 4 对关 联交易和公司治理与公司价值的关系进行研究 研究发现 美国证券市场上利 益相关者将关联交易视为一项潜在的利益冲突 投资者并没有从中获利 甚至 对其作出消极的反应 k o h lb e c k 和m a y h e w 2 0 0 4 对薪酬和收益分析发现关 联交易有些与契约假设相关 有些与机会主义假设相关 总体来说 国外学者对关联交易盈余管理的研究虽然起步较早 但是相关 研究较少 多数的实证研究重点集中于证实关联交易和盈余管理是否存在关系 的问题上 造成这种现象的原因可能是由于 国外发达资本市场监管制度较为 完备 关联交易盈余管理的操作空间较小 可以利用的研究样本也就较少 很 难做更深入的研究 二 国内研究现状 1 2 第二章基本理论和文献综述 我国学者在盈余管理方面的研究比国外学者起步晚 但是也已经取得了很 多的研究成果 国内学者对盈余管理的研究主要集中在盈余管理动机 盈余管 理程度 盈余管理的方式等方面 在盈