万科与保利财务分析及投资建议(ppt 23页)

,房地产管理经典实践,主题：万科和保利财务分析及投资建议,报告内容,本资料来源,成立于1984年的万科集团，是中国大陆首批公开上市的企业之一。截至2009年末，万科总资产达1376亿元，净资产达454亿元。定位于中国房地产业领跑者的万科，20余年来，以改善中国人居环境为已任，坚持人本主义的居住理念，在全国25个中心城市，成就了40000多个家庭的居住梦想。2001年以来，万科连续三年荣膺北京大学企业案例管理研究中心和经济观察报联合评选的“年度中国最受尊敬企业”。曾被福布斯杂志评选为“全球最优秀300家小企业”的第6位，并入选“全球200家最佳中小企业”。2005年，万科获国家工商总局商标局认定的“中国驰名商标”，成为中国房地产行业第一个国家认定的驰名商标。,公司的宗旨,对客户，意味着了解你的生活，创造一个展现自我的理想空间对投资者，意味着了解你的期望，回报一份令人满意的理想收益对员工，意味着了解你的追求，提供一个成就自我的理想平台对社会，意味着了解时代需要，树立一个现代企业的理想形象,成为中国房地产行业持续领跑者,建筑无限生活,公司的愿景,优势,劣势,机会,威胁,中国房地产龙头企业，主营住宅物业发展，竞争优势明显。强大的销售规模和跨区域运营能力。财务状况良好，融资渠道通畅。增长方式由规模速度增长向质量效益增长转变。,土地储备约2200万平方米，仅能满足万科2-3年的发展需要，低于行业平均水平，可能会影响其增长并增加土地购置成本。,中国房地产行业集中度仍较低，万科将通过整合行业资源提高市场占有率。住宅产业化或将成为万科未来核心竞争力的主要来源之一。,绿城、恒大等民营房地产公司的高速扩张，削弱了万科的竞争优势，对其未来增长构成有力威胁。,报告内容,保利房地产（集团）股份有限公司成立于1992年，是中国保利集团控股的大型国有房地产企业，也是中国保利集团房地产业务的主要运作平台，国家一级房地产开发资质企业，国有房地产企业综合实力榜首，并连续四年蝉联央企房地产品牌价值第一名，2009年，公司品牌价值达90.23亿元，为中国房地产“成长力领航品牌”。2006年7月，公司股票在上海证券交易所上市，2009年获评房地产上市公司综合价值第一名，并入选“2008年度中国上市公司优秀管理团队”。截至2009年末，保利总资产达898亿元，净资产达269亿元。2010年第一季度，总资产超千亿。,和者筑善,以和为道，追求建筑、人与社会的和谐共生，营造业主的和美生活，促进企业的和谐发展；以筑立业，品质为先，追求卓越，不断创造与构筑理想生活与丰美人生；以善为达，心存感恩，诚待他人，关爱社会。“和者筑善”既体现了保利地产“以和为道”的文化底蕴，又传递了“以善为达”的价值准则。,打造中国地产长城,劣势,机会,威胁,优势,最大的竞争优势在于其资源优势，受益于央企背景。土地储备规模快速增长，地产项目储备增至3200万平方米，在一、二线城市形成全国性布局。成长性好，增长迅猛。良好的执行力将保证公司高速发展。,在2009年购入约1000万平方米的土地储备，土地成本较高，这使其应对市场调整时的销售价格弹性较小。经营风格偏激进。,保利地产基本完成了全国化布局，开始进入收获期，市场占有率将迅速提升。二、三线城市化进程提速。,保利集团将深圳等地的地产业务注入保利香港（119，HK），与保利地产产生竞争关系，对其资源获得和市场均造成威胁。,报告内容,企业盈利能力分析,分析：从年报数据分析，保利和万科2007年-2009年销售收入和净利润都呈上升趋势，但从销售收入和净利润的增长率来看，总体上保利优于万科。,企业盈利能力分析,分析：1、净利润率指标，保利连续3年优于万科，说明保利近年处于快速成长期；2、资产报酬率、权益报酬率万科在2007年均优于保利，但08-09年度，低于保利；,企业短期偿债能力分析,分析：1、流动比率越高越好，房地产行业流动比率标准是2，从上图看保利优于万科；2、房地产行业速冻比率标准是1；保利和万科都存在速动比率偏低的现象；,房地产行业标准,房地产行业标准,企业长期信用风险分析,分析：1、万科和保利均属于资产高负债，资产负债率均高于房地产行业资产负债率40%-60%的安全线；2、保利、万科利息保障倍数均高于行业平均水平，两家公司的债权人处于非常安全的程度；万科保障系数更高；3、万科和保利均属于低债务比率，利用杠杆原理的程度低；,企业经营能力分析,分析：1、从应收帐款周转率来看，保利明显优于万科；,20,市盈率,分析：08-09年，万科、保利都在合理的范围，保利07年是出现明显的高估现象。,市盈率20-30属于合理范围,报告内容,保利、万科的综合评估与投资建议：,综上所述，从2007-2009年财报分析来看：,保利经营风格属于偏激进型企业，近三年保持17%以上的净利润增长率，央企背景使保利的储备土地面积发展势头强，适合短