（工商管理专业论文）中国企业非洲投资风险分析与评价.pdf

中文摘要 本文从风险管理角度出发 对国外投资风险管理理论和方法进行了综合 研究 对国外投资风险因素进行了分类和系统阐述 并对国外投资风险评价 方法进行了归纳分析 在此基础上 提出了国外投资风险评价模型 并结合 中国企业在非洲的国外投资所面临的风险状况作了实证研究 为中国企业进 行国外投资提供了决策依据 本论文按照绪论 理论研究 方法研究 模型 研究等思路对中国企业在非洲投资风险进行风险分析与评价 第一章绪论 简要阐述了本文的研究背景及意义 第二章风险与风险管理理论研究 首先 对国内外风险管理与投资风险评价研究现状进行分析 然后简要论述了风险 管理系统与风险分析过程 以及投资风险管理与评价的应用 第三章中国企 业非洲投资风险分析研究 首先阐述了中国企业非洲投资现状 接着对非洲 投资环境进行了分析 得出了中国企业非洲投资风险的特点 第四章中国企 业非洲投资风险评价研究 首先对中国企业非洲投资风险评价程序以及主要 内容进行了研究 接着阐述了风险评价的主要方法 第五章中国企业非洲投 资风险模糊综合评价研究 首先对模糊综合评价方法以及模糊数学的特点进 行了研究 最后运用模糊综合评价模型对中国企业非洲投资风险进行了研究 第六章得出中国企业非洲投资风险结论 关键词 国外投资 风险管理 综合评价 a b s t r a c t i nt e r m so fr i s km a n a g e m e n t t h i sp a p e rd o e sac o m p r e h e n s l v er e s e a r c ho n t h et h e o r i e sa n dm e t h o d so ft h er i s km a n a g e m e n to ff o r e i g n i n v e s t m e n t r i s k 璩t o r so ff o r e i g ni n v e s t m e n ta r ec l a s s i n e da n ds y s t e m a t i c a l l ye x p o u n d e d a n d r i s ke v a l u a t i o nm e t h o d so ff o r e i g ni n v e s t m e n ta r ea l s os u m m a r l z e da n da n a l y z e d b a s e do nt h ew o r ka b o v e ar i s ke v a l u a t i o nm o d e lo ff o r e i g ni n v e s t m e n t l s p r o p o s e da n de m p i r i c a la n a l y s i si sd o n ew i t ht h er i s kf a c e db y c h i n e s ee n t e r l r i s e s t h a th a v ef o r e i 盆 ni n v e s t m e n ti na f h c a w h i c hp r o v i d e ss o m es u g g e s t l o n st o rt h e s e c o m p a n i e s i na c c o r d a n c ew i t ht h ei n t r o d u c t i o no ft h i sp 印e r t h e o r e t i c a lr e s e a r c h r e s e a r c hm e m o d s s u c ha si d e a so nt h em o d e l f o rc h i n e s ee n t e r p r i s e st om v e s tm a f r i c at oc o n d u c tr i s ka n a l y s i sa n dr s ka s s e s s m e n t t h e6 r s tc h a p t e ri n t r o d u c t i m t h ep a p e rb r i e n yd e s c r i b e st h er e s e a r c hb a c k g r o u n da n ds i g n i 6 c a n c e c h a p t e ru o f r i s k sa n dr i s km a n a g e m e n tt h e o r yr e s e a r c h f i r s to fa l ld o m e s t i ca n d i m e m a t i o n a i r i s km a n a 2 e m e n t 柚di n v e s t m e n tr i s ke v a l u a t i o no ft h e 蝴sq u oa n a l y s l s a n d t h e nb r i e f l vd i s c u s s e dt h er i s km a n a g e m e n ts y s t e m sa n dn s ka n a l y s l sp r o c e s s a s w e l la si n v e s t m e n tr i s km a n a g e m e n ta n de v a l u a t i o no ft h ea p p l i c a t i o n c h a p t e ri i i o fc h i n e s ee n t e r p r i s e si n v e s t si na f r i c ar i s ka n a l y s i ss t u d y f i r s te x p o u n d e d o n 也e c h i n e s ee n t e r p r i s e si n v e s ti na f r i c at h es t a t u sq u o t h e nt h ea f r i c a ni n v e s t m e n t e n v i r o n i n e n tf o rt h ec o n d u c to ft h ea n a l y s i ss h o w st h a tc h i n e s ee n t e r p r i s e sm v e s t i na f r i c ar i s kc h a r a c t e r i s t i c s c h a p t e ri vo fc h i n e s ee n t e 叩r i s e si n v e s t sm a t n c a r i s ka s s e s s m e n ts t u d y f i r s to fa l lc h i n e s ee m e r l r i s e si n v e s t i na r i c ar i s k a s s e s s m e n tp r o c e d u r e s a sw e l la s t h em a t nc o n t e n to ft h es t u d y a n dt h e n e x p o u n d e do n t h em a i nr i s ka s s e s s m e n tm e t h o d s c h a p t e r vo fc h i n e s e e n t e r p r i s e si n v e s t si na f r i c af u z z yc o m p r e h e n s i v er i s ka s s e s s m e n ts m d y f i r s to t a l lf u z z yc o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i o nm e t h o d sa n df h z z yf l e a t u r e sh a v eb e e ns t u d l e d t h ef i n a lu s eo ff u z z yc o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i o nm o d e lf o rc h i n e s ee n t e r p r i s e s i n v e s ti na 行i c ar i s k sw e r es t u d i e d c h a p t e rv it h a tc h i n e s ee n t e 巾n s e sm v e s tm a f r i c ar i s kc o n c l u s i o n k e yw o r d s f o r e i g ni n v e s t r n e n t r i s k m a n a g e m e n t c o m p r e h e n s i v e e v a l u a t i o n 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的 研究成果 除了文中特别加以标注和致谢之处外 论文中不包含其他人已经发表 或撰写过的研究成果 也不包含为获得丞鲞态堂或其他教育机构的学位或证 书而使用过的材料 与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中 作了明确的说明并表示了谢意 学位论文作者签名 去缈 签字日期 2 聊年 月嘭日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解盘洼盘堂有关保留 使用学位论文的规定 特授权盘盗盘堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索 并采用影印 缩印或扫描等复制手段保存 汇编以供查阅和借阅 同意学校 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘 保密的学位论文在解密后适用本授权说明 学位论文作者签名 去渔卢 签字日期 2 呱年9 6 月d 争日 导师签名 扔宝艮 签字日期 加口孑晕 月勺夕日 第一章绪论 1 1 研究背景 第一章绪论 国外投资是中国经济发展的重要支柱之一 改革开放以来 随着中国经 济体制改革的不断深入 中国国外投资迅速恢复 发展和壮大 焕发出勃勃 生机和旺盛的生命力 经过1 9 9 3 年的宏观调控 中国国外投资发展进入了相 对平稳的阶段 而在1 9 9 8 年到2 0 0 2 年底这段时间 国外投资发展更是进入了 一个前所未有的新高潮 国外市场也呈现出良好的发展态势 自2 0 0 1 年中国 加入w t o 之后 己有越来越多的国外公司进入中国市场 国外市场竞争也越 来越激烈 面临的风险因素也越来越多 因此 决策者不能再只凭主观意志 进行投资 面对压力 如何加强风险管理 提高风险分析与决策水平 将是 决定中国国外投资未来核心竞争力的关键因素 也是中国国外投资与国际接 轨的一条必由之路 1 2 论文内容及意义 国外投资一般可分为开发策划阶段 前期工作阶段 投资建设阶段以及 销售阶段 不同阶段具有不同的风险 且这种风险是动态变化的 而风险管 理是一个由风险识别 风险分析 风险评价以及风险监控等组成的循环过程 其实质是以最为经济合理的方式消除风险导致的各种灾害性后果 风险管理 包括风险识别 风险衡量 风险估计和风险评价 风险处理等一整套系统而 科学管理方法 风险管理运用系统工程的理论和分析方法去识别 估计和评 价风险 针对企业所面临的风险做出客观而科学的决策 以确定处理风险的 最佳方案 本文主要针对国外投资过程中的风险进行评价 国外投资项目风 险评价是建立在项目风险认识的基础上 通过对国外投资风险因素的分析 对风险因素的影响程度进行评价 为最终的决策提供依据 1 3 论文主要研究方法 本文是风险管理基本理论在国外投资分析和决策中的应用 从风险管理 的角度出发 根据国外投资的特点 对国外投资中的风险因素进行了归纳和 第一章绪论 总结 通过对各种风险评价方法的比较和总结 在研究各种风险因素对国外 投资的影响的基础上 依据系统工程的理论和分析方法 研究和建立了国外 投资项目风险综合评价模型 通过此模型可以对国外投资过程风险进行定量 估计 并得出科学的结论 第二章风险管理与投资风险评价理论研究 第二章风险管理与投资风险评价理论研究 2 1 研究背景 2 1 1 国外风险管理研究现状 自从有了人类 就有了风险 因此人类总是在主动或被动地应对风险 随着历史的发展 人类面临的风险也在不断发展 变化 同时人类的风险意 识不断提高 规避风险的方法日益增多 技术也日趋先进 到2 0 世纪中叶 风险管理作为一门系统的管理科学被提出 并且随后形成了全球性的风险管 理运动 这是社会生产力和科学技术发展到一定阶段的产物 另一方面 风 险管理的发展极大推动了人类文明的发展进程 第一次世界大战期间及战后 德国出现了恶性通货膨胀 这时 企业经 营的好坏已成为决定能否生存的关键因素 在这种情况下 以1 9 1 5 年莱特纳 l i t n e r 的著作 企业风险论 为标志 德国开始研究企业风险 并制定了若 干经营策略 德国的风险管理策略 以保护企业为目的 以理论性研究为主 同时根据实际需要 在理论体系上结合了一些实际问题 德国学者强调处理 风险的手段是风险的控制 分散 补偿 转移 防止 回避和抵消等 至于 应当选择哪一种 则要根据企业的具体情况而定 在企业的风险管理出现之初 美国的学术界对于风险管理的必要性就己 经有了认识 1 9 2 1 年 马歇尔 m a r s h 在 企业管理 b u s i n e s sa d m i n i s t r a t i o n 一书中提出了风险负担管理 a d m i n i s t r a t i o n oo fr i s k b e a r i n g 的观点 他提出 了风险消除 e l i m i n a t i o n 和风险转移的风险处理方法 1 9 2 9 1 9 3 3 年经济危机 时期 美国企业界开展了企业管理运动 1 9 3 1 年 在美国经营者协会 a m a 大会上明确了对企业风险进行管理的重要意义 成立了专门机构开展风险管 理的研究和咨询 1 9 3 2 年 风险管理 r i s km a n a g e r 组织成立了纽约投保人协 会 i n s u r a n c eb u y e r so f n e wy o r k 于是 企业开始逐步普及保险管理 并开始 采用处理风险的其他手段 随着现代工业的迅猛发展和企业社会责任的加强 无论是风险的种类还 是风险频率与风险损失的严重程度都大大地增加 正当人们日益意识到风险 管理重要性的时候 发生了两件事情 其一 1 9 4 8 年 美国钢铁工人工会与 厂方关于养老退休金和团体人身保险进行谈判 结果导致钢铁工人罢工达半 年之久 对美国经济产生了极为严重的影响 其二 1 9 5 3 年8 月1 2 日 美国通 第二章风险管理与投资风险评价理论研究 用汽车公司一场大火 造成直接经济损失3 0 0 万美元 间接经济损失达上亿美 元之巨 这两件事震动了美国学术界和企业界 成为推动企业风险管理发展 的契机 一方面 民间研究机构和高等学府加强了对企业风险管理的研究 另一方面 各大中企业纷纷设立风险管理部门或风险经理 专门从事风险管 理工作 于是 风险管理作为一门新兴管理科学便形成了 风险管理这个名词最早出现于1 9 5 0 年加拉格尔 g a l l a 曲e r 的调查报告 而对风险管理系统研究的开始 则以1 9 6 3 年梅尔和赫奇斯合著的 企业的风 险管理 以及1 9 6 4 年威廉姆斯和汉斯合著的 风险管理与保险 这两本书的 出版为标志 美国等世界发达国家在2 0 世纪5 0 年代就已经开展了有关风险的研究 2 0 世纪7 0 年代末 美国风险研究学者通过结合企业投资和经营管理的手段和经 验 以管理学的最新工具为基础形成了较为成熟的风险管理理论一风险分析 风险分析是一项包括政治 经济和技术的综合性研究 是投资项目可行性研 究和项日决策评估的主要内容之一 如果在风险分析中存在失误或偏差 将 会给项目投资带来无法估计的损失 随着风险管理运动的进一步发展 各种组织出现了 他们定期出版刊物 互通信息 召开会议并进行专题讨论 19 7 5 年 风险和保险管理协会 r i s k i n s u r a n c em a n a g e m e n ts o c i e t r i m s 成立 19 8 3 年 在r j m s 年会上 世界 各国的专家学者云集纽约讨论通过了 1 0 1 条风险管理准则 这些准则的诞生 与运用标志着风险管理的发展达到了一个新的水平 与之相应 风险管理教 育在美国风行起来 1 9 6 0 年 美国业普沙耶大学企业管理系率先开出了世界 上第一门风险管理课程 到2 0 世纪7 0 年代中期 欧美大多数大学工商管理学 院及保险系普遍教授风险管理课程 并把风险管理教育和培训贯穿于各门经 济管理课程之中 风险管理的概念 原理和实践从美国迅速传播到欧洲 亚 洲等地 1 9 8 6 年 欧洲几个国家共同成立了 欧洲风险研究会 进一步将风 险管理扩大到国际交流范围 同年1 0 月 在新加坡召开了风险管理国际学术 讨论会 1 9 8 6 年 日本风险研究会成立 这表明 风险管理正在成为全球性 的运动 2 1 2 国内风险管理研究现状 2 0 世纪8 0 年代以来 中国学者开始将风险管理和风险系统工程等理论引 进中国 一些企业用国外的先进经验去识别 估计 评价和控制风险 取得 了较为满意的成绩 1 9 8 0 年中国人民保险公司恢复办理保险业务 以及1 9 8 9 年中国人民保险公司防灾防损部成立 使中国风险管理工作进入了新的阶段 第二章风险管理与投资风险评价理论研究 人们的风险管理意识逐渐提高 科学的风险分析方法和控制手段逐步得以推 广应用 然而 中国大部分企事业单位对风险管理仍然缺乏足够的认识 企 业的风险管理机构普遍没有成立 也没有配置专门的风险管理人员 而采用 科学的风险识别和评价方法的情况更是少之又少 因此从整体上来看 中国 的风险管理研究尚处于启蒙时期 也即保险管理阶段 2 2 风险管理系统 风险管理是一个系统过程 它处于不断变化的动态之中 因此其也是一 个动态的管理过程 对项目风险进行管理的前提是建立一个行之有效的管理 系统 把风险控制在系统之内 在不断变化的过程中进行管理 风险管理系 统如图2 1 所示 第二章风险管理与投资风险评价理论研究 图2 1 风险管理系统 图2 1 展示了风险管理系统处理风险问题的先后顺序 运用于每一个可供 选择的方案 风险识别 识别风险的来源和种类 风险分类 研究各类风险以及其对个人和组织的影响 风险分析 通过运用分析技术 研究各类风险及风险组合的可能后果 风险态度 任何有关风险的决策均会受到制定决策个人或组织态度的影 响 风险防范 研究如何降低风险或者规避风险 减少风险损失 风险自留 把那些造成损失较小重复性较高 能进行控制的风险留给项 目自身承担 风险控制 对于可控风险 估计风险发生可能性和采取减少风险损失程 度的措施 并从技术和经济相结合的角度控制风险造成的损失 风险转移 将项目可能发生风险的一部分转移出去 风险回避 彻底规避风险 即消除风险的来源 2 3 风险分析过程 风险分析是对风险的辨识 估计和评价做出全面 综合性分析 其实质 就是找出所有可能的选择方案 并分析所有决策所可能产生的各种结果 第 步 考虑所有可选方案 第二步 考虑决策者对风险的态度 第二章风险管理与投资风险评价理论研究 第三步 考虑哪些风险是自我识别的 哪些是可控制的 风险可能的影 响 第四步 对风险进行定性和定量的度量 第五步 对风险分析结果进行解释 并制定一套风险策略 第六步 确定哪些风险留给自己 哪些风险需转嫁给其他方 风险分析包括三个阶段 风险辨识 风险估计以及风险评价 其组成如 图2 2 图2 2 风险分析过程 风险辩识就是从系统的观点出发 横观工程项目所涉及的各个方面 纵 观项目建设的发展过程 将引起风险的极其复杂的事物分解成比较简单的 容易被认识的基本单元 从错综复杂的关系中找出因素间的本质联系 在众多的影响中抓住主要 因素 并且分析它们引起投入产出变化的程度 在此阶段主要分析 在投入与产出过程中有哪些风险应当考虑 引起这些风险的主要因素是什么 这些风险的后果严重程度如何 风险估计就是对辨识出的风险进行度量 给定某一风险发生的概率 对 风险进行概率估计的方法有两种 一种是根据大量实验 用统计的方法进行计 算 这种方法所得的数值是客观存在的 不以人的意志为转移 称为客观概 率 但是在实际当中 所遇到的事件通常不可能通过做试验来得出准确的分 析 由于决策的需要 必须对事物出现的可能性做出估计 这就是主观概率 此阶段主要分析 风险发生的概率大小 风险概率的分布情况 风险的估算 风险评价就是通过运用风险度量技术 对项目风险进行评价 度量 风 险评价的方法大致可分为两类 第一类的属于规范的决策方法 它能给出方案 第二章风险管理与投资风险评价理论研究 选择规则并选出最佳方案 第二类方法只是用来检验各种风险因素对指标的 影响 而不进行方案的选择 此阶段主要目的 给出方案选择规则 选出最佳方案 检验各风险因素对研究指标的影响 对风险对策提出建议 2 4 投资风险管理与评价的应用 影响国外投资风险的不确定因素很多 既有来自国外投资活动本身 也 有来自于周围的环境条件 甚至还有人们认识的滞后性 财务管理可控性的 局限性 乃至来自大自然的灾害等等 随着国外投资过程的不断发展 对可 能发生的结果知道的越多 灵活性就越小 在整个投资过程中 刚开始拥有 最大的不确定性和随机性 而到过程结束时 不确定性和随机性已经基本消 除 投资所产生的结果也已出现 无法改变 国外投资过程很容易遭遇风险 且对不确定性和随机性特别敏感 这是因为其针对的是一个非常狭窄的消费 市场 并且在时空上不可移动 进行国外投资风险分析 从根本上讲 是要 对影响国外投资效益的各个因素以及对投资效益的影响进行分析 或者说对 国外投资评价结果的可靠性进行检验 从而测定项目的风险性 明确导致投 资效果明显变化的因素 并进行控制 从而有助于国外投资效益的提高 减 少或避免不必要的风险损失 风险分析以及评价对国外投资的作用主要表现在以下三个方面 1 依据作用 风险分析和评价可为国外投资提供可靠的依据 通过风险分析 确定风 险报酬和风险损失 使投资者对投资方案的实施心中有数 减少投资的盲目 性 并根据主观和客观承受风险的能力 做出合适的决策 以提高决策的科 学性 2 防范作用 通过对风险的评价 可掌握风险对投资活动及其结果的影响程度 了解 风险的来源和发展趋势 以便预先制定出避开风险的方案和减少风险损失的 防范措施 使投资者能真正获取最大的收益 3 激励作用 利润与风险共存 从行业壁垒的选择效应上看 高风险行业总是能给理 智的投资者带来超额利润 风险损失与报酬的二元抉择使国外投资者处于背 第二章风险管理与投资风险评价理论研究 水一战的境地 在国外投资过程中 风险越大 投资者所希望获得的风险报 酬也就越大 通过对风险的分析 可以使投资者了解在一定风险程度内可获 得较大的风险报酬 以激励投资的决心 第三章中国企业非洲投资风险分析研究 第三章中国企业非洲投资风险分析研究 3 1 中国企业非洲投资现状 由于长期以来中国都是世界上主要的资金需求国 中国对外投资水平较 低 对非投资成为中国对外投资的主要构成部分 非洲一直与中国保持良好 的政治经济合作关系 且非洲逐渐成为中国主要的资源来源地之一 成为中 国巨大的潜力市场 对于解决中国资源和能源需求以及扩展中国的国际市场 具有重要意义 中非合作中的巨大商机正不断促使中国对外投资的发展 虽 然中国对非洲投资起步较晚 目前仍处于初始阶段 但是发展迅速 当前中 国已经成为非洲第三大投资国 据商务部数据 中国对非投资已经达到1 1 0 多亿美元 而西方的统计则称中国对非洲投资多达4 0 0 亿美元 1 对非投资企业不断增加 2 0 世纪末 中国已在1 6 0 多个国家和地区设 立了大约5 7 0 0 家左右的境外企业 其中非洲占6 5 共3 0 0 多家 到2 0 0 5 年 底 中国在非洲设立的企业 登记企业 增加到8 0 0 多家 中国还同2 8 个非 洲国家签署了投资保护协定 与8 个非洲国家签订了避免双重征税协定 根据 商务部最新统计 截至2 0 0 6 年9 月 中国在非洲大陆的总投资额约为1 1 0 亿美 元 几乎在所有非洲国家都有中国的投资企业 主要集中在南非和北非 2 对非投资呈现多元化 多年来 中国大部分对非洲直接投资集中在 自然资源领域 如油田和采矿 然而 近几年来 中国对非洲的直接投资开 始变得多元化 更多投资涉及服装 食品加工 零售 水产 海产 商品房 交通建设 旅游业 电力 电信以及其它行业 在非金融类投资领域 根据中国对外公布的 对外直接投资统计公报 2 0 0 3 年中国非金融类对外直接投资净额2 8 5 亿美元 其中对非洲投资0 7 5 亿美 元 占2 6 2 0 0 4 年投资3 6 2 亿美元 其中对非洲投资1 3 5 亿美元 占3 7 2 0 0 5 年投资1 2 2 6 亿美元 其中对非洲投资4 亿美元 占3 3 中国非金融类 对外直接投资主要流向苏丹 尼日利亚 南亚 几内亚 加蓬 埃及等国 3 中小企业和民营企业发展迅速 长期以来 大型国有企业如中地 中水 路桥公司 中石油 中石化等在中国对非投资中扮演主要角色 近年 来 中小企业和民营企业也开始发挥十分重要的作用 目前中国在非洲的投 资企业中 大型国有企业不到1 0 0 家 而中小企业和民营企业则为8 0 0 多家 随着中非合作的不断深入 中小企业和民营企业的合作近年来也得到了较大 第三章中国企业非洲投资风险分析研究 的发展 目前在非洲的绝大多数中小企业和民营企业都是在近3 年内成立的 中非民间商会自2 0 0 5 年3 月启动以来 同非洲建立了十分紧密的联系 不仅多 次接待非洲代表团访华 而且也多次组织中国民营企业家代表团赴非洲考察 推动中非民营企业家在农业 教育 能源 基础设施建设 电信等领域合作 此外 中非民间商会还与联合国开发计划署 联合国贸发会议以及非洲国家 驻华使馆等机构建立了合作关系 据统计 1 9 9 1 年非洲对中国的投资仅有o 0 1 亿美元 从2 0 0 0 年到2 0 0 4 年 民营企业对非贸易额由2 0 0 0 年的5 7 7 亿美元增 长到2 0 0 4 年的5 8 1 9 亿美元 在中国对非贸易中的占比也由5 4 5 上升到 1 9 7 5 但中国中小企业和民营企业对非洲的投资还不是太多 从中国中小 企业和民营企业与非洲贸易情况看 它们增加对非洲的投资具有广阔的空间 3 2 非洲投资环境分析 随着非洲国家政治趋向稳定和经济稳步发展 广袤而富有潜力的非洲大 陆已成为一片投资热土 在基础设施建设 石油矿产开发 农业开发 旅游 业 金融证券等领域都拥有良好的投资前景 政治趋向稳定是非洲投资环境趋好的一个前提条件 在联合国和国际社 会的推动下 非洲大陆一些长期受到战乱影响的国家 如卢旺达 利比里亚 安哥拉 布隆迪 科特迪瓦 乌干达等 相继结束了武装冲突 呈现出 由 乱到治 的趋势 走上探寻社会和经济发展的道路 目前 尽管仍有一些非 洲国家的部分地区存在一些不安定因素 但非洲大陆整体已形成 摒弃暴力 寻求和平 的势头 与此同时 非洲经济也在稳步快速发展 国际货币基金组织l o 月发表的 世界经济展望 报告说 撒哈拉沙漠以南非洲国家的经济增长目前正处于 4 0 多年来最快的阶段 该地区发展较快的一些国家在减贫方面取得了 重大进 展 这份半年发表一次的报告指出 撒哈拉沙漠以南非洲国家经济继去年增 长5 7 后 今年经济增长率预计将达到6 1 明年将进一步增至6 8 作为 一个新兴市场 非洲地区外国直接投资回报率一般要高于世界其他地区 据 美国商务部的统计 撒哈拉以南非洲地区的外部直接投资回报率高达2 4 至 3 0 大大高于发展中国家16 至l8 的平均回报率 非洲地区拥有丰富的资源和广阔的市场 投资机会颇丰 在基础设施建 设领域 许多非洲国家都把新建或改善公路 铁路 机场 码头 供水 供 电等基础设施作为振兴经济的优先发展方向 世界银行下属的国际金融公司 非洲地区经理埃文斯 奥桑诺表示 未来l o 年非洲的基础设施建设预计需耗资 第三章中国企业非洲投资风险分析研究 2 5 0 0 亿美元 非洲在石油矿产开发领域的投资潜力也很大 非洲大陆原油日产量已达 约1 0 0 0 万桶 占世界原油日产总量的近1 2 有关专家预测 到2 0 1 0 年 非 洲的原油产量在世界原油总产量中的比例有望上升到2 0 非洲绝大多数石 油生产国对国际投资持欢迎态度 非洲还是矿产资源十分丰富的大陆 铝矾土 铬铁 钻 金刚石 黄金 锰 磷酸盐 铂族金属 钛 钒等矿产的储量都居世界前列 据美国地质调 查局统计 非洲蕴藏着全世界铬铁矿石的9 1 铂族金属的8 8 锰矿石的 8 3 金剐石的6 0 黄金的5 0 磷酸盐的4 9 和钴矿石的4 1 此外 非 洲的铜 铁 镍 铅 锌 锑等矿石的储量也非常可观 许多非洲国家近年来通过修改矿业法 逐步调整矿产资源政策 在土地 出租 矿业权租让许可 矿产品销售和税收等方面采取宽松优惠政策 鼓励 和吸引外资进入本国勘探和开发矿产资源 此外 在农业开发 旅游和金融 证券等新兴领域 非洲也得到越来越多国际投资者的关注 3 3 中国企业非洲投资风险的特点 国外投资周期长 投入资金量大 因此风险也具有其自身的特点 具体 如下 投资风险具有以下四个特点 1 国别性 判断国别风险时要考量的指标很多 除了自然环境 宏观经济 国际收 支等经济因素外 还有就业状况 治安状况等社会因素 甚至包括政治派系 的划分 地缘政治等政治因素也在考虑之中 不同地区国别风险的特点也有所 不同 在撒哈拉以南非洲地区 国家风险突出表现为政治体制超前 经济结 构失衡等因素 在中东地区 区域安全 经济结构因素更加明显 中东欧及 波罗的海地区 表现为国际收支 财政 通胀 汇率等因素 南太平洋地区 国家表现为自然灾害 地理条件等 2 多样性 由于国外投资的整个过程具有社会性 资金变现能力差等特点 因而国 外投资在经济 技术等各方面 与政策法规 金融政策联系紧密 3 补偿性 由于国外投资具有风险 因而投资者一般对承担的这一风险在经济上要 第三章中国企业非洲投资风险分析研究 求补偿 这一补偿也叫风险溢价或风险回报 4 综合性 国外投资是一项复杂的系统工程 仅在开发商内部 市场分析 项目决 策 选址 购地 设计施工 监督验收 财物控制 策划销售 物业管理各 成体系 需要协调统一 还要有各部分的 天时 地利 人和 一招失败就 可能导致全盘皆输 3 4 中国企业非洲投资风险因素分析 国外投资市场是千变万化的 其根本原因是由于一系列的不确定因素的 存在 这些不确定因素的影响产生的动态变化会给在国外投资市场中交易的 商品经营者带来各种不同形式的风险 划分风险的方法很多 如系统风险和 非系统风险 纯粹风险和投机风险等 本文试图根据风险因素的起源 性质 不同 将国外投资风险因素分为与人为因素有关的风险和客观类风险 与人 为因素有关的风险是指在项目开发投资过程中 可以由投资者通过提高自身 的管理水平 技术水平 财务水平能够避免或消除的风险 包括决策风险 经营风险 技术风险 融资风险等 客观类风险是指来自于投资者外部 投 资者通过努力无法避免或消除的风险 客观风险包括市场供求风险 政策风 险 社会风险 财务风险 自然风险等 当然在投资非洲时 在看到机会的同时也要意识到风险的存在 主要风 险如下 1 购买力风险 非洲是世界上最贫穷的大陆 虽然近几年经济发展比较快 购买力低仍 然是中国家电企业投资非洲的主要风险之一 严重的贫穷使得非洲陆上的大 多数人不能得到足够生活必需品 对家电的需求量也就很小 2 国际企业竞争风险 多年来 非洲市场都被韩日美等国家的企业占据着 l g 松下 开利等 家电企业在非洲许多国家或建立了生产工厂 或进入了主流销售渠道 成为 许多国家的主流家电品牌 中国企业产品的进入势必在市场上会遭遇这些产 品 将会面临这些国际大企业的竞争 3 基础设施缺乏风险 非洲国家还有一个主要的特征是基础设施缺乏 落后 特别是电力缺乏 这对中国企业投资非洲家电行业形成一定的威胁 首先是企业生产所需原料 和生产产品需要运输 要求交通条件比较好 电力缺乏将会使产品生产时断 第三章中国企业非洲投资风险分析研究 时续 影响企业生产的正常进行 另一方面 电力的缺乏也会影响家电产品 的正常使用 从而影响产品市场 4 股份比例的风险 东非的肯尼亚 农业开发项目国家须控股至少5 1 这些规定造成中国 投资者虽然出了钱 却拿不到决策权 话语权 不但如此 一些潜力巨大 利润丰厚的合资企业 入股者不是政府本身 就是背景深厚的当地权贵 如 2 0 0 6 年1 月 中海油收购尼日利亚 o m l l 3 0 a k p o 油田4 5 股权 而出售股 权 并握有剩余5 5 决定性股份的 尼日利亚南大西洋石油公司 其幕后当 家人正是该国前国防部长丹约马将军 这种合资模式不但将当地企业低效 人浮于事 财务和管理混乱等痼疾原封不动带进新公司 给投资造成潜在风 险 一些有 背景 的当地控股者并不真正出资而只以影响力入股 不承担风 险却坐享红利 也有损中国投资者的利益 尤其是一些非洲 东南亚国家政 局不稳 一旦 变天 原先的 保护伞 便一转而成包袱 甚至城门失火 殃 及池鱼 更要命的是这类政策还朝令夕改 委内瑞拉的外国资本限制措施 就是 新近出炉且在3 年内修改了两次的 安哥拉在短短3 2 年独立史上更经历过从 外国投资国有化 到 鼓励工商业吸收外资 的几番政策更迭 即使一些大国 也不能免俗 如尼日利亚 1 9 8 9 年前规定石油业外资比例不得高于2 0 其 间多次上下浮动 最终变为如今的4 5 伴随着不稳定的 必然是很高的投 资风险 5 金融风险 金融风险中首先是中国债务危机风险 近年来 发展中国家外债负担沉 重 一旦工程所在国发生债务危机 海外业务的收入就难以汇回国内 其次 是金融投机风险 金融全球化大大增加了交易品种 各种投机 套利资金经 常冲击发展中国家的金融市场 发展中国家经常发生 资本外逃 三是汇率 风险 汇率变动给对外承包工程带来相当的风险 特别是b o t b o o t 项目 由于投资回收期很长 汇率风险相对更高 四是汇兑限制风险 有些非洲国 家 因采取汇兑限制政策 即使承包商有幸得到一张暂借外汇的期票 其规 定的利率也很低 而且要多年以后才归还本金 五是通货膨胀风险 通货膨 胀在某些发展中国家相当严重 年通货膨胀率高达百分之数百 给对外承包 工程带来了很高的风险 6 经营风险 许多中国投资者不了解当地国情民风 一味套用国内经验 如以金钱刺 激鼓励加班 用高压管制提高劳动强度和延长工时 习惯用甩钱 走路子 第三章中国企业非洲投资风险分析研究 通关系和联络感情的方法 搞定 等 结果在当地的经营处处受阻 首钢在南 美秘鲁的铁矿 某公司在赞比亚的铜矿等 发生工潮后中方投资人或买通 实 力人物 生硬处理 或采用小恩小惠怀柔 结果罢工者根本不买账 不少企业 忽视一些致命的细节问题 贪图劳动力便宜 商品售价高等 在某些非洲国 家开厂 结果当地劳力技术跟不上 效率不高 培训困难 或者宗教习惯多 影响工时 或者所在地经常停水停电 造成成本提高 如深圳惠凯在多哥的 衬衫厂 上海华源在马里的梳棉厂 某企业在马里的真蜡布厂等 最后产品 价格竞高出直接从国内进口一大截 风险可谓惊人 一些承包建筑的中资公司为求中标不借拼命压低投标价格 中标后对困 难和意外估计不足 因利润太低甚至没有利润 对风险的承受力大大降低 结果损失惨重 重建工 c o c p c 2 0 0 2 年中标的阿尔及利亚a a d l 以租代售 项目 原定2 0 0 4 年4 月底完工 结果因没有估计到原材料价格大涨且出现短缺 水源不足 预付款不到位和当地技术工人缺乏等因素 结果至今未完成 最 终在今年9 月初被收回转包给土耳其和埃及公司 安哥拉的中基公司也同样传 出其和安 国家重建委员会 若干合同被取消的消息 7 关税和市场准入风险 俄罗斯 东欧和非洲不少国家都有所谓 黑清关 问题 一方面 正规清 关几乎无利可图 黑清关 在许多国家事实上 准合法 另一方面一旦出现 问题 准合法 就成了 真非法 比如尼日利亚是中国商品的重要市场 但 事实上根据该国海关法规 这些商品绝大多数是 违规进入 的 这就造成一 个有趣的现象 产品相同 清关手续相同的两个货柜 也许一个安然售出 另 一个却被扣押重罚 甚至已卖而后罚 已扣而又放的故事也屡见不鲜 再有一些国家最初允许甚至欢迎中国货入场 但不久又因故改变政策 如俄罗斯年初对外国零售业的 清场 再如西非 多哥 贝宁两国对待中 国纺织品销售企业的态度 近10 年来此落彼起 此起彼落折腾了几轮 造成 在 老非洲 中耳熟能详的 洛美 科托努 洛美 反复大搬家 如此折腾 风险可 想而知 此外 一些国家频发战乱 民变和其它意外事件 同样造成投资风险 中国石油企业在尼日利亚 苏丹 埃塞俄比亚 一些制造业投资者在尼日尔 赞比亚 都碰上过绑架 交火等事件 造成人员伤亡 不少地方爆发排华风 潮 也危及中国投资者的利益 一些本来和中国人无关的骚乱同样构成威胁 如前几年多哥大选风波 累及多家中国商铺被砸 仓库被抢 8 规范的风险 在欧美发达国家 风险的来源有时恰恰相反 不是不规范 而是所谓 规 第三章中国企业非洲投资风险分析研究 范 如欧盟针对中国纺织品和小商品 打的是 反倾销 的旗号 祭起的是规 范的法宝 美国召回中国玩具 加拿大拒绝中国学步童车 拿出的是法定质 检报告 祭起的同样是规范的法宝 一些收购项目 如t c l 收购德国施奈德 中石化试图参股加拿大阿尔伯特省油砂项目 中海油并购美国优尼科等 相 继遭到阻力和风险 对方不是摆出 国家战略利益保障 就是拿出民调结果 祭起的同样是规范的法宝 甚至 中国在当地企业的用工 税务 环保和安 全问题 中资企业在国内加工工厂的劳动强度 质量标准甚至厂房环境 也 不时作为 规范 的对象被拎出来 成为风险的来源 不但中小企业被 规范 国家队也概莫能免 新成立的国投公司刚刚挂 牌 国际问 警惕中国国家资本扩张 的声音便骤然高涨 而且这些 规范 并 不仅限于本国 如美国就经常针对中国对某些 敏感 国家的投资发声 近 来欧盟各国 尤其法国和德国 也不断发出希望中国 规范 非洲投资的声 立 日o 9 海外欺诈风险 即使在发达国家 投资和金融欺诈也难以避免 一些顶着 跨国品牌 重 大采购 的国际骗子 屡屡以耀眼的光环 诱人的利润 诱使中国投资人和 企业上钩 而在发展中国家所遇上的骗局就更多了 如在尼日利亚 著名的 4 1 9 骗局 曾让全球谈虎色变 如今已由尼日利亚一国发展到许多周边国家 由单纯的 佣金欺骗 发展到 遗产欺诈 订单欺诈 等 骗子会准备好公证 书 保函 银行信用证 也会一反 骗子不露面 的定式 主动出没于广交会 华交会等正式场合 利用厂商急于签单的心理行骗 他们会在东莞甚至北京 设办事处 联络站 利用厂商 跑得了和尚跑不了庙 的心态减弱其防范心理 他们会抓住厂商 积小信为大信 的思维定式 先规规矩矩做几笔小生意博得 信任 等客户放心签下巨额合同 在无担保抵押前提下放心交给大单 再一 口吞噬 如一家叫z e fn i g e r i al t d 的尼日利亚公司即以此法诈骗上海某公司 4 0 多万美元货物 此前5 年的多笔小合同均无异样 他们有恃无恐 脸皮厚得 惊人 即使被戳穿也毫不在意 一个尼日尔籍 商人 常驻北京 因骗术拙劣 屡屡被戳穿 他却若无其事地常常光顾 旧主顾 的办公室寻找机会 甚至还 主办了一个 中非贸易专题网站 一个叫做h e n s h a wk o b i n a 的加纳骗子在今 年初先是企图以 加纳卫生部 纯棉t 恤 政府采购合同 诈骗辽宁某企业5 5 0 万 美元 被戳穿后不到半个月 竟又以同样手段企图诈骗山东某企业 一些中国人诈骗同胞的行为同样增加了海外投资的风险 如近来炒作得 沸沸扬扬的 非洲农村 自去年底至今 已有无数在非洲经营的中国人指出 其严重失实甚至不符合逻辑之处 但这个早该被戳穿的泡沫至今仍诱使许多 第三章中国企业非洲投资风险分析研究 农民和农民企业家将资金投向充满风险的遥远陌生之地 q o 政治风险 政治风险是企业 走出去 过程中最大 最不可预期的风险 归纳起来 主要体现在五个方面 一是战争内乱和政权更迭 一些国家政局不稳 宗教 民族冲突此起彼伏 甚至爆发内战或国家分裂 导致建设项目终止或毁约 常会给承包商带来重大损失 有时 尽管没有战争内乱 但政权更迭也可能 使项目从盈利变为亏损 二是征收和国有化 非洲的部分国家 会对我国建 筑企业强收差别税 还有些拒绝办理出口物资清关和出关 转弯抹角地没收 企业资产 三是政治暴力事件 贸易保护主义驱动的政治暴力风险 以及由 于在施工过程中因为劳动权益问题引发的工人罢工问题 常会给施工企业造 成诸多被动 例如马达加斯加 排外情绪强烈 劫富济贫的观念流行 中铁 十八局为此吃尽了苦头 四是政府干预竞争 一些西方国家 利用政府间的 合作 援助等干预国际承包工程的招标 致使我国企业前期的努力化为乌有 无形中增加了国际承包工程的政治风险 五是拒付债务 有些国家在财力枯 竭的情况下 以粗暴的方式废弃工程项目合同并宣布拒付债务 如果是私营 工程 承包商可以采取某些法律行动来维护自己的利益 但对于政府工程往 往很难采取有效的措施 q d 市场环境和人文习俗因素带来的风险 一是对东道国就业本土化及物价上涨等因素认识不够 多数中资公司逐 步在海外采取工程总承包模式 自己负责购买建材 涨价成本完全由自己承 担 二是对所在国法律法规及代理制度等相关规定认识不够 由于受语言能 力和英语水平的限制 一些项目经理疏于对项目合同的管理 埋下了隐患 三是对当地风俗和习惯做法认识不够 我国企业对当地的民俗习惯 宗教禁 忌以及工程量变动情况 建材供应情况不熟悉 不适应 都会给项目施工带 来不利影响 第四章中国企业非洲投资风险评价研究 第四章中国企业非洲投资风险评价研究 国外投资风险评价是指应用各种风险分析技术 用定性 定量或二者相 结合的方式估计风险的大小 找出主要的风险源 并评价风险的可能影响 以便以此为依据 对风险采取相应的对策 国外投资企业在对投资风险进行评价时 往往难以获得充足的市场数据 作为依据 甚至有些情况无法通过历史数据进行分析 这时只能靠人的主观 经验和综合分析能力 对未来事物的发展状况做出判断 这就是国外投资风 险定性评价方