数字电视产业及其投资机会分析

数字电视产业及其投资机会分析慧聪广电商务网2003-4-9数字电视对中国的投资者和消费者来说都不是什么新鲜事，日前“高清晰度电视产业论坛”又传来消息，说“中国数字电视标准”最迟将在2003年年底出台，业界又开始兴奋起来，认为“将是一场空前壮观的产业变革”。数字电视已成为目前市场关注的一个热点。数字电视方兴未艾数字电视目前在发达国家和地区已经进入大规模商业应用阶段。根据“全美有线电视协会”（NCTA）的统计数据，2003年12月全美有1920万数字有线电视用户（占有线电视用户总量的26%），再加上1957万卫星数字电视用户，美国的数字电视用户已达到3877万户，占美国电视用户总数（2002年底为10664万户）的比例为36.36%。中国从1999年开始构思数字电视，2001年开始在深圳、上海、北京等地试点，但苦于国家标准迟迟未定，中国数字电视就这样一直停留在试验阶段。2002年下半年以来，中国数字电视产业的前进步伐明显加快。广电总局的调子提高很多，官员们在各种场合大力宣传数字电视。今年4月的首届“高清晰度电视产业论坛”更是传出2003年年底前出台“中国数字电视标准”的消息。种种迹象表明，在全球方兴未艾的数字电视，正逐渐成为中国电子信息产业新的增长点和居民消费升级的代表产品。中国发展数字电视产业的优势数字电视在美国的成功显示了其强大的生命力。考虑到中国的国情，我们认为中国的数字电视产业实际上有更大的优势。1、政策优势。美国有线电视业是一个纯粹的自由竞争行业，从起步到成熟用了40多年时间，而在政府的大力支持下，中国有线电视业的成长只用了15年时间。数字电视也将重复这样的故事。广电总局日前宣布了“未来三年数字电视发展规划”，其中2003年将开播10套以上的付费影视频道和若干套有线数字广播节目，发展100万用户；2005年付费影视频道达到80个，全国有线数字广播节目达到150套，数字用户达到3000万户。2、产业优势。经过10多年的磨练，中国已成为全球最大的彩电生产国，出现了一批具备大规模生产能力和营销渠道的厂商。这些厂商能最大程度地降低数字电视相关设备的成本、加快消费者对数字电视的认知程度，从而缩短数字电视产业的起步周期。3、技术后发优势。数字电视在欧美地区已应用多年，技术上非常成熟。中国自1992年开始研究数字电视，目前以清华和上海交大为代表的团体分别推出了各自的产业标准，各彩电企业、设备企业也早已做足准备，只等政府决定。中国发达地区的有线电视网络运营商自1999年起就开始了有线网的升级改造，主要是数字化和双向化。目前上海已经完成了160万户的升级、数字化用户比例达到50%；北京市也完成了50万户的改造、数字化比例达到23%。4、消费者偏好。与欧美国家不同的是，大多数中国人仍然以电视为最主要的日常娱乐和信息来源。据中央电视台2002年9月的调查，全国观众的日均收视时间为174分钟，与5年前相比增加了43分钟，比10年前增加了56分钟。VCD、DVD行业的奇迹也证明了中国消费者对此类服务的旺盛需求和偏好。5、旺盛的有效市场需求。截至2002年9月，中国内地4岁以上电视观众的总数为11.15亿人，城乡居民家庭中目前拥有的电视机总数为4.48亿台，其中彩色电视机3.43亿台。更为重要的是，近10年来中国经济总量和人均收入的快速增长使得消费者有足够的经济能力去满足需求。数字电视产业的投资机会中国数字电视产业的兴起绝非仅仅是彩电企业可以多卖几台电视机那么简单，它将带动一个相关的基础产业（系统和整机、专用集成电路和芯片、显示器件）、软件及系统集成产业（嵌入式操作系统、中间件、应用软件）、数字电视节目制作产业的飞速发展。具体来说，中国数字电视产业带来的投资机会将主要由下述三个行业来分享：1、数字电视的硬件行业。数字电视的硬件行业包括系统设备、终端设备、相关基础产业及软件产业等子行业。数字电视的系统设备市场包括摄录制作系统、编辑演播系统、发射传输系统、测试监控系统、以及用户接入网的全程数字化。由于国内厂商实力较弱，这部分市场预计主要由国外厂商获得。终端设备是国内厂商的强项，康佳、长虹等公司有望分得一杯羹。不过由于起步阶段的用户数量有限，至少在2003年对业绩不会有太大的实质性贡献。相关基础产业及软件、系统集成产业是值得关注的热点。尤其是数字电视的专用集成电路芯片、高清晰度的显示器件、数字电视的应用软件和系统集成等领域，由于目前市场的供应厂商数量较少，容易诞生飞速增长的“黑马公司”。2、数字电视的节目行业。中国数字电视产业能否成功，数字电视节目源是关键所在。纠缠于“蛋和鸡”的争论毫无意义，业界应该相信只要把数字电视网络搭好，节目源的供应问题就会自然消失。相应的上市公司如中视传媒、电广传媒等有潜力可挖。3、数字电视的网络运营。从传播方式上看，数字电视有卫星传播、有线传播、无线传播三种方式，目前国际上卫星和有线平分秋色。受具体国情影响，中国数字电视将以有线电视为主要发展方向。和现在的模拟有线电视相比，数字有线电视不仅增加了节目传输数量、提高了清晰度，而且为用户提供了大量的增值服务，如视频点播、互动电视、节目编辑、电子商务、网络游戏、互联网等业务。由于用户数量增长速度放缓，促使中国有线电视增长的动力就只有提高“用户月均消费额”（ARPU）。从2000年以来，全国许多地区普遍调高了有线电视的收视费，每户每月收视费从8-10元调高到16元左右，但是这仅仅反映了模拟有线电视时代的进步。即将来临的数字有线电视时代，在为用户提供更多更好的娱乐信息服务的同时，也必然为有线网络运营商带来丰厚的回报。以歌华有线为例，2001年以来已投资近10亿元升级北京市有线网，现已完成52万户的双向数字化改造工程。假设北京市的数字有线电视用户比例能接近美国的水平（26%），则歌华有线220万用户中将有57万户升级为数字有线电视用户。根据歌华有线管理层的保守估测，数字有线电视用户的每月收视费至少要比现在的12元高10元以上，年营业额可能因此而增加近7000万元。由于前期的网络升级费用属于沉淀成本，并不影响未来的现金流量，意味着新增的7000万元营业额将大部分表现为经营性现金流入，并为公司带来0.1元左右的每股收益。综上所述，2003年仍是中国数字电视的