沪深300ETF产品方案.ppt

嘉实沪深300etf产品方案介绍 嘉实300etf方案背景 沪深300股指期货需要现货产品股指期货已于4月16日推出 投资者对沪深300etf有交易及套保需求 海外经验显示 开展股指期货有利于跟踪股指期货现货标的etf的发展 深圳证券交易所具备广泛的沪深300指数投资者基础截至2010年2季度 嘉实300lof达到了425亿份 资产规模为283亿 深沪两市的证券交易及登记结算系统没有联合运作机制为跨市场etf的产品设计及创新带来挑战 嘉实300etf产品框架 嘉实300etf 300lof及其他投资者 场外实物申赎 etf份额 深圳证券交易所 投资者 中登公司 二级市场登记 清算 一级市场登记 清算 上市交易 代办券商 买卖300etf 提交申赎指令 基金管理人 嘉实基金 基金托管人 中国银行 嘉实300etf方案要点 沪深组合证券及基金份额通过中登总公司基金业务系统 由中登深圳及上海分别进行冻结及变更登记 申赎流程概览 套利模式 不运用融券机制时 同时具备一篮子股票和etf份额的投资者可以完成瞬时套利 如保险机构 海外沪深300etf的代办证券公司等长期投资者等 当300etf出现溢价时 卖出300etf 买入组合证券 如需要还原资产 可将组合证券申购转换成300etf份额 同时完成卖出etf和买入组合证券 可以锁定套利价差 当300etf出现折价时 买入300etf 卖出组合证券 如需要还原资产 可将300etf份额赎回转换成组合证券 同时完成买入etf和卖出组合证券 可以锁定套利价差 在融资融券业务推出后 不持有一篮子股票和etf份额的投资者可以通过融券机制完成瞬时套利 当300etf出现溢价时 融入300etf份额并卖出 买入组合证券 锁定套利价差 可用买入的组合证券申购etf还券 或在t 1日当市场出现折价时进行反向套利操作 卖出组合证券 买入etf份额还券 当300etf出现折价时 融入组合证券并卖出 买入etf份额 锁定套利价差 可将买入的etf赎回 用组合证券还券 或在t 1日当市场出现溢价时反向操作 卖出etf 买入组合证券还券 套利模式 运用融券机制时 实物申赎 符合etf核心特征运作透明 投资者成本低 银货对付的结算方式 适应未来证券市场发展方向交收环节简单 法律关系清晰 可最大程度控制结算及运作风险 拓展性强 适用所有跨市场及其他指数资源 有利于未来etf产品创新 etf申购 买卖及组合证券买卖三者之间 不存在耦合联动关系隔离了一级市场申赎与二级市场买卖的结算风险 套利机制可行套利成本完全由投资者掌握 融资融券机制下 套利效率不依赖于交收周期 嘉实300etf产品方案特点 嘉实300etf与现有etf业务比较 项目进展 各方合作机构积极筹备 基金管理人 上市交易所 登记结算机构 代办证券公司 300etf 基金公司 产品开发就绪 内部系统准备就绪 与各方机构充分沟通 深交所 主导产品开发 协调各方机构 中登公司 规则基本确认 已报证监会 基金业务系统已上线 跨市场etf开