（会计学专业论文）我国境外直接投资中国有资产流失防范策略研究.pdf

我国境外直接投资中国有资产流失防范策略研究 摘要 当境内投资主体将国有资产委托给境外经营者进行管理时 就在二者之间 产生了委托一代理关系 但由于境内投资主体与境外国有资产经营者之间的目 标不一致 信息不对称 一旦境内投资主体对境外经营者监管不力 经营者在 自利心理的作用下 不惜违背公司整体利益 造成境外国有资产流失 防范和 制止境外国有资产流失 成为政府和学术界共同关注的热点问题 具有重大的 理论价值和现实意义 首先 文章从我国境外直接投资的现状出发 发现我国境外直接投资中国 有资产流失严重 其次 通过分析我国境外国有资产管理中的委托代理关系链 发现该链条具有委托代理层次多 代理链条长的特点 极容易产生 代理问题 再次 通过对 中航油 案例进行详细分析 发现导致 中航油 事件的原因 是由于境内投资主体对境外国有资产经营者监管不到位而导致 内部人控制 现象严重造成的 最后 建立境内投资主体与境外国有资产经营者的博弈模型 并对该模型进行完全信息的静态分析和不完全信息的动态分析 在博弈分析的 基础上提出从加大对境外国有资产经营者败德行为的惩罚力度 加强企业各方 面的内部牵制制度建设 加强风险控制制度的执行力度 加强财务管理制度建 设 完善人事管理制度 完善境内投资主体的公司治理结构六个方面防范境外 国有资产流失 关键词 境外直接投资境外国有资产流失委托代理博弈分析 s t r a t e g i cr e s e a r c ho np r e v e n t i n gt h e l o s so fc h i n a s s t a t e o w n e da s s e t si n v e s t e dd i r e c t l ya b r o a d a b s t r a c t w h e nd o m e s t i ci n v e s t i n gb o d ye n t r u s t so v e r s e a s o p e r a t o r s t o m a n a g e s t a t e o w n e da s s e t s p r i n c i p a l a g e n tr e l a t i o n s h i pi sf o r m e db e t w e e nt h e m h o w e v e r o n c ed o m e s t i ci n v e s t i n gb o d yd o e sn o ts u p e r v i s ew e l lo p e r a t o r so fs t a t e o w n e d a s s e t sa b r o a d t h eo p e r a t o r s u n d e rt h ep s y c h o l o g yo fs e l f i n t e r e s t w i l lb ea b l et o v i o l a t et h eo v e r a l li n t e r e s t so ft h ec o m p a n ya n dr e s u l ti nl o s so fs t a t e o w n e da s s e t s a b r o a db e c a u s et h e i rt a r g e t sa r en o tc o n s i s t e n ta n di n f o r m a t i o ni sa s y m m e t r i c b e t w e e nt h e m p r e v e n t i n ga n dp u t t i n ga ne n dt ot h el o s so fs t a t e o w n e da s s e t s a b r o a d w h i c hh a sb e c o m eah o ti s s u eo fc o m m o nc o n c e r ni ng o v e r n m e n t sa n d a c a d e m i cc i r c l e s b e a r sg r e a tt h e o r e t i c a lv a l u ea n dp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c e f i r s t t h ep a p e rs t a r t sf r o mt h ep r e s e n t s t a t eo fc h i n a s f o r e i g n d i r e c t i n v e s t m e n t a n dt h e nf i n d st h a tt h el o s so fs t a t e o w n e da s s e t si nc h i n a sf o r e i g n d i r e c ti n v e s t m e n ti sh i g h l yg r a v e s e c o n d l y a n a l y z i n gt h ep r i n c i p a l a g e n tc h a i no f m a n a g e m e n to fc h i n a ss t a t e o w n e da s s e t a b r o a d t h ep r e s e n tp a p e rf i n d st h a t a g e n c yp r o b l e m w i l la r i s ev e r ye a s i l y b e c a u s et h ec h a i ni sc h a r a c t e r i z e da sm a n y l e v e l so fp r i n c i p a l a g e n ta n dl o n g a g e n t c h a i n t h i r d l y a f t e rad e t a i l e da n a l y s i so f t h ec a s eo fc h i n aa v i a t i o no i l s i n g a p o r e c o l t d t h ep a p e rc o m e st oa c o n c l u s i o nt h a tt h em a i nr e a s o nf o rt h ef a i l u r eo ft h ec o m p a n yi st h es e r i o u s i n t e r n a lc o n t r o l w h i c hi sd u et ot h a td o m e s t i ci n v e s t i n gb o d yd o e sn o ts u p e r v i s e o p e r a t o r so fs t a t e o w n e da s s e t sa b r o a dw e l l f i n a l l y t h ep r e s e n tp a p e rs e t su pt h e g a m em o d e lb e t w e e nd o m e s t i ci n v e s t i n gb o d ya n do p e r a t o r so fs t a t e o w n e da s s e t s a b r o a d a n da n a l y s e st h em o d e lu n d e rc o m p l e t ei n f o r m a t i o na n di n c o m p l e t e i n f o r m a t i o nr e s p e c t i v e l y t h e nt h ep a p e rp u t sf o r w a r ds i xs t r a t e g i e st op r e v e n tt h e l o s so ft h es t a t e o w n e da s s e t sa b r o a d w h i c hc o v e ra sf o l l o w s i n c r e a s i n gp e n a l t i e s o no p e r a t o r so fs t a t e o w n e da s s e t sa b r o a dw h oh a v ep e r f o r m a n c e so fm o r a lh a z a r d s t r e n g t h e n i n gi n t e r n a l c o n t a i n m e n ts y s t e mc o n s t r u c t i o ni na 1 1 a s p e c t s o ft h e e n t e r p r i s e r e i n f o r c i n gt h ei m p l e m e n t a t i o no fr i s kc o n t r o ls y s t e m s t r e n g t h e n i n gt h e f i n a n c i a lm a n a g e m e n ts y s t e mc o n s t r u c t i o n i m p r o v i n gt h ep e r s o n n e lm a n a g e m e n t s y s t e m p e r f e c t i n gt h ec o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r eo fd o m e s t i ci n v e s t i n gb o d y k e yw o r d s f o r e i g n d i r e c t i n v e s t m e n t l o s s o fs t a t e o w n e da s s e t sa b r o a d p r i n c i p a l a g e n t g a m ea n a l y s i s i i 插图清单 图2 11 9 9 0 2 0 0 7 年中国对外直接投资流量情况 1 0 图3 1中国境外国有资产管理中的委托代理链 1 5 v i 列表清单 表2 12 0 0 3 年 2 0 0 8 年我国外汇储备情况汇总表 9 表4 1中航油操盘详细记录 1 8 表5 1境内投资主体与境外国有资产经营者博弈的支付矩阵 2 5 v n 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果 据我所 知 除了文中特别加以标志和致谢的地方外 论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果 也不包含为获得金胆王些太堂 或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料 与我一同工作 的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意 学位敝作者粹f 訇铲字晚叩年尹月阳 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解金月巴王些太堂有关保留 使用学位论文的规定 有权保留并向 国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘 允许论文被查阅或借阅 本人授权金胆王些太 堂 可以将学位论文的全部或部分论文内容编入有关数据库进行检索 可以采用影印 缩印或扫 描等复制手段保存 汇编学位论文 保密的学位论文在解密后适用本授权书 学位论文作者毕业后去向 工作单位 通讯地址 导师签名 械 签字日期 矽1 年中月i r 日 i 电话 邮编 日 菏 乃 丽 月 阉 尹 年 名 7 翘 伽 者 文 期 论 日 位 字 学 签 致谢 经过历时一年多的艰苦工作 我的硕士论文写作终于完成 完成了这件曾 经望而生畏的工作 在稍微放松之余 心里涌起一丝欣慰 回忆起这个过程中 的艰难困苦 我的心中充满了对老师 同学 朋友和家人的感激之情 我首先要感谢我的导师张晨副教授在我攻读硕士期间在学习上和生活上 所给予的关心 指导和帮助 她求真务实的学术风范 严谨 谦虚的治学态度 广博 精深的专业知识 高尚的人品都令我感佩不已 并使我从中受益匪浅 让我既学到了知识更学到了做人的道理 由于有了张老师的悉心指导和不定期 的检查 此篇论文才得以顺利地完成 可以说 整篇论文的写作 都凝聚了张 老师的辛勤汗水 在开题的时候 张老师对我的选题给予了充分的肯定和支持 对论文的整体框架 逻辑安排做了悉心的指导 并指明了研究的目的和方向 在写作过程中 张老师时时刻刻给予关注 鼓励和鞭策 初稿完成后 张老师 从逻辑布局 语言锤炼甚至到标点符号都作了认真地修改 并提出了许多宝贵 意见 我还要由衷地感谢朱卫东副院长以及研究所里面的全体老师 在我的论 文写作过程中 他们给予了慷慨的指导 并提出许多很好的建议 感谢所有关心我 帮助我的师兄 师姐 同学和朋友们 在艰苦的学习过 程中 他们在学习及生活上给予了不少帮助和激励 使我走过了人生中最美好 的一段日子 在此 祝愿他们在人生道路上都能一帆风顺 实现自己的美好愿 望 感谢家人和亲戚对我学业的始终支持 在我多年的求学生涯中 他们为我 做出了太多的付出和牺牲 一直是我的坚强后盾 是我前进的动力和勇气 有 他们在 我就不会畏惧前进道路上的任何困难 就不会缺少奋斗的信心 勇气 和力量 特别要感谢我的丈夫赵俊峰 感谢他在我求学道路上所给予的来自精 神和经济上的全力支持 论文中可能还存在着这样或那样的问题 对评阅 答辩委员会专家及同行 提出的各种问题和有益的建议 在此先予以致谢 并恳请多提宝贵意见 作者 陶亦芳 2 0 0 9 年4 月1 日 i i i 第一章绪论 1 1 研究背景及意义 1 1 1 研究背景 进入2 1 世纪后 世界经济将是没有国界的经济 资金 技术和产品很容易 跨越边界在国家之间流动 进行海外投资和发展跨国经营 是当代生产社会化 发展和当代世界经济发展的必然趋势 也是我国参与国际分工的重要环节 我 国境外企业基本上是从1 9 7 9 年才逐步兴办起来的 特别是近几年来发展非常迅 猛 党的十六大报告提出 坚持 引进来 和 走出去 相结合 全面提 高对外开放水平 这标志着中国企业开始进入了大规模对外投资的时期 十六 届五中全会胡锦涛总书记又进一步指出 支持有条件的企业 走出去 实 施互利共赢的开放战略 这是我们党面对国内外形势做出的重大决策和战略部 署 2 0 0 6 年1 0 月国务院常务会议原则通过了 关于鼓励和规范我国企业对外 投资合作的意见 这是自中央提出 走出去 战略以来第一个全面系统规范和 鼓励对外投资的纲领性指导文件 另外 还相继出台了包括金融 财政 外汇 税收 保险等一系列政策和措施 鼓励有条件的企业 走出去 目前 我国企 业境外投资在规模 领域 主体 方式 来源等多个方面达到新的水平 在一 定程度上弥补了国内资源的不足 吸收了国际先进技术 管理经验和专业人才 带动了技术 设备 产品出口和劳务输出 提高了企业的国际化经营能力 显 示了在更广领域 更大范围和更高层次上参与国际经济技术合作与竞争 优化 资源配置 拓展发展空间的巨大潜力 随着 走出去 战略的实施 我国国有资产对外投资规模迅猛发展 但在 投资过程中国有资产流失现象严重 如有的境外企业利用帐外帐建立小金库 有的甚至以 个人 名义进行产权登记注册 个人侵吞公款 卷资出逃 现 象屡屡发生 2 0 0 4 年1 0 月 中航油新加坡公司由于负责人陈久霖违反国家的 有关规定 进行石油期权投机失败 造成国有资产发生5 5 4 亿美元的巨额损失 之后相继发生了中储铜 国储棉等事件 一系列境外国有资产流失事件的发生 说明加强对境外国有资产的监管工作已经迫在眉睫 1 1 2 研究意义 由于境外资产具有管理上的双重性 国际性 面临国际政治 经济 社会 文化等环境的复杂性 若盲目投资则风险很大 所以 我国政府一方面积极鼓 励有实力的企业走出国门 进行境外投资 在增加对外投资的数量和规模的同 时 如何对境外企业进行有效的管理 特别是如何加强对境外国有资产的监管 力度 防范境外国有资产流失 是当前建立社会主义市场经济体制中急需解决 的一个重要课题 防范境外国有资产流失是一个全新的研究课题 我们面临着 许多问题和管理难题 目前 对境外国有资产的监督和管理及防范境外国有资 产流失方面可供参考的国内外研究成果非常有限 因此 对境外国有资产监管 进行研究具有重大的理论价值和现实意义 1 2 研究综述 1 2 1 对外直接投资理论研究综述 一 以发达国家为对象的对外直接投资理论研究综述 1 9 6 0 年美国学者海默 s t e p h e nh y m m e r 首次提出垄断优势理论n 1 此后 经美国学者金德尔伯格 c h a r l e sk i n d l e b e r g e r 约翰逊 h g j o h n s o n 及凯 夫士 r e c a v e s 等学者加以补充和完善 发展成为完整的理论 即垄断优势 理论 有时又被称为 海默一金德尔伯格传统 h kt r a d i t i o n h y m b e r 等 人从产业组织的角度来解释f d i f o r e ig nd i r e c ti n v e s t m e n t 认为跨国公司 是一种国际生产组织 而不是国际交换组织 垄断优势理论系统论证了企业的 垄断优势和国内国际市场的不完全性是企业对外直接投资的决定性因素 垄断 优势理论的结论是 垄断与优势结合是跨国公司从事对外投资的主要动机 英国 学者巴克莱 p j b u c h l e y 和卡森 m c c a s s o n 在1 9 7 6 年合作出版的专著 跨国公司的未来 中系统地提出了内部化理论心1 后来加拿大学者拉格曼 a 1l a nr u g m a n 等人将科斯 c o a s e 的交易成本理论引人到企业跨国经营的动 因分析之中 将内部化理论作了进一步的发展 内部化理论认为 由于中间商 品的不完全性 导致企业交易成本增加 为了克服外部市场障碍或弥补市场机 制的内在缺陷 保障自己的经济利益 这就促使企业创建自己的内部市场 将 交易改在公司所属各子公司之间进行 使外部市场内部化 以协调内部资源的 流动与配置 提高企业的经营效率 当内部化过程超越了一个国家的界限的时 候 跨国公司便产生了 1 9 7 7 年英国学者j o h nh d u n n i n g 认为已有的几种理 论是相互补充的 通过对西方经济理论中的多种理论进行兼容并蓄 吸收各派 思潮 提出了国际生产折衷理论 该理论认为 企业要进行国际投资必须具 备所有权优势 内部化优势 区位优势三个基本条件 这三个因素各有各的重 要性 且相互发生作用 其中所有权优势是基础 内部化是实现这种优势的载体 区位优势是实现前两个优势的充分条件 企业进行海外投资时 只有把它们有 机结合起来才能形成企业对外经营的整体优势 从而使企业的跨国投资产生最 大的整体效益 美国哈佛大学学者雷蒙德 维农 r a y m o n dv e r n o n 于1 9 6 6 年首 次提出了产品生命周期理论h 1 后经威尔斯 l o u ist w e l1s 和赫希哲 h i r s c h 等人的发展而逐步完善 产品生命周期理论 把比较优势原理从国 际贸易领域延伸到比较分析中 从而把比较优势研究从静态发展到动态 从流 通领域发展到生产领域 该理论认为商品与生命相似 呈现周期特性 他将产 品生命周期分为创新阶段 成熟阶段和标准化阶段 在不同的阶段 企业应采 2 取不同的投资战略 1 9 7 8 年 日本学者小岛清 k i y o s h ik o ji m a 在比较优势理 论的基础上 从日本当时成功对外投资的实际情况出发 提出边际产业扩张理 论陋1 小岛清认为应充分利用国际分工 把国内失去优势的产业部门转移到国 外 建立新的出口基地 进行跨国经营 在国内集中发展那些具有比较优势的 产业 通过出口贸易来拓展国外市场 使国内产业结构更趋合理 促进对外贸 易的发展 二 以发展中国家为对象的对外直接投资理论研究综述 美国学者刘易斯 威尔斯 l o u ist w e lls 1 9 8 3 提出了 小规模技术理 论 拍1 被学术界认为是研究发展中国家跨国公司的开创性成果 该理论的核 心思想为 发展中国家的企业拥有为小市场服务的生产技术 这些技术具有劳 动密集型的特征 成本较低 灵活性较高 特别适合小批量生产 能够满足低 收入国家制成品市场的需要 英国经济学家拉奥 s a n j a y al a l1 在对印度跨国 公司的竞争优势和投资动机进行了深入研究之后 于1 9 8 3 年提出了发展中国家 跨国公司的 技术地方化理论 技术地方化理论认为 发展中国家跨国公司的 技术特征虽表现为规模小 使用标准技术和劳动密集型技术 但是具有发展中 国家自己的创新优势 1 为了弥补折衷理论缺乏动态分析的缺陷 2 0 世纪8 0 年 代初 邓宁提出了投资发展水平理论阳1 将对外直接投资量与g d p 挂钩 提出资 本流动和国民生产总值之间有着密切的正相关性 从动态角度解释一国的经济 发展水平与国际直接投资之间的关系 英国里丁大学教授坎特威尔 j c a n t w e l1 及其学生托兰惕诺 p a ze s t r e li at o l e n t i n o 于i9 9 0 年发表论文 技术积累与第三世界跨国公司 提出从技术进步和技术积累的角度分析了发 展中国家对外投资的阶段性动态演进过程 提出了 技术创新产业升级理论 1 技术创新产业升级理论认为发展中国家具有内生技术创新能力 能促使本 国产业升级 为本国企业带来新的竞争优势 从而为对外直接投资奠定了基础 同时也指出发展中国家对外直接投资的产业分布和地理分布是随着时间的推移 而逐渐变化的 1 2 2 国内关于境外直接投资风险研究综述 陈舜认为 制度风险成为影响对对外直接投资的重要因素 跨国公司的理 性选择 是避免进入高风险地区n 引 杜奇华把国家风险分为主权风险 政治风 险 法律风险和国有化风险四种 建议政府采取以下三项措施帮助企业预测和 防范国家风险 政府出资设立国家风险评估机构 及时组织收集 购买并公布 国外较有名气的风险评估机构对各国国家风险评估的最新结果 参与国际多边 和双边投资合作n 聂名华提出风险回避 风险分散 风险转移 风险控制 风险自留五种对策来防范国家风险n 扪 胡盛涛认为 我国亟待建设海外投资 保证制度n 引 张留禄提出 应在国务院领导下 建立由经贸部及有关各部 委 组成的常设性专门管理机构一海外投资管理委员会 向投资所在国的保险公司 投保 以交纳保险费为代价将风险转移给保险公司承担 们 叶文振认为 对投 资环境评估时 是注意文化软环境分析 1 5 1 王国顺 潘金城通过综合运用灵 敏度分析 层次分析 模糊数学等方法建立了国际直接投资风险分析模型来识 别国际直接投资风险的大小 1 6 1 贺培提出 通过对外投资的申报审批制度控制 潜在风险 尽快完善对外投资的法规建设 加大对境外国有资产的保护及管理 力度 充分发挥金融服务的作用n7 1 赵红茂提出 企业境外投资应注意防范财 务风险 财务风险包括汇率风险 利率风险 税务风险 利润风险 1 8 熊志根 从大型跨国公司的特点出发 分别研究了目标定位 地区选择 行业选择 技 术选择 产品选择 投资方式选择的风险管理方法n9 1 李福胜认为 防范国家 风险要理性地进行产品定价 获得预先的风险补偿准备 要制定国家风险管理 的国别政策一国家限制和限额心0 1 褚红提出 运用转移价格规避经营风险心 陈平 樊新艺从金融视角提出跨国公司的投资风险管理措施 货币保值措施 选择有利的计价货币 利用远期外汇交易 确定合理的利率风险率 签订远期 利率协议 2 1 聂名华抽出构建对外投资风险预警系统 及时发现和消除风险隐 患 2 引 1 3 本文重要概念界定 1 3 1 国有资产 资产 美国财务准则委员会 f a s b f i n a n ci a la c c o u n t i n gs t a n d a r d sb o a r d 在 财务会计概念公告 s t a t e m e n t so ff i n a n c i a la c c o u n t i n gc o n c e p t s 中将其定义为 资产是某一特定实体由于过去的交易事项获得或控制的可能的 未来经济利益 我国财政部于2 0 0 6 年2 月15 日发布的新 企业会计准则一基本准 则 中规定 资产是指企业过去的交易或者事项形成的 由企业拥有或者控制 的 预期会给企业带来经济利益的资源 在这个定义中要注意三点 第一 资 产预期会给企业带来经济利益 是指资产直接或间接导致现金和现金等价物流 入企业的潜力 不能带来经济利益的资源不是资产 如已经报废毫无经济价值 的机器设备不能计入企业的资产 第二 资产由企业拥有或控制 是指企业享 有某项资源的所有权 或者虽然不享有某项资源的所有权 但该项资源能被企 业控制 例如 融资租赁 企业虽不拥有所有权 但是由于租赁期限相当长 接近于资产的使用寿命 企业控制了该资产的使用及其所能带来的经济利益 应当将其作为企业资产预以确认 计量和报告 第三 资产是由企业过去的交 易或者事项形成的 换句话说 只有过去的交易或事项才能产生资产 企业预 期在未来发生的交易或者事项不形成资产 例如 企业有购买存货的意愿或者 计划不能形成资产 符合资产定义的资源 必须同时满足 与该资源有关的经 济利益很可能流入企业 和 该资源的成本或者价值能够可靠地计量 两个条 4 件时方可确认为资产 资产它包括实物资产 如房屋建筑物 设备 存货 股 权 债权等有形资产 也包括知识产权所规定的专利 商标 著作 非专利技 术等无形资产 国有资产 是指在法律上由国家代表全国人民拥有所有权的各类资产 国 有资产有广义和狭义两种内涵 广义的国有资产 是全民所有即国家所有的全部财产 债权以及其他权益 的统称 是指国家以各种形式的投资及其收益 拨款 接受馈赠 凭借国家权 力取得 或者依据法律认定的各种类型的财产或财产权利他们 广义的国有资产 包括 1 国家以各种形式对企业投资及其收益等形成的经营性资产 2 国 家向行政事业单位拨款形成的非经营性资产 3 国家依法拥有的土地 森林 河流 矿藏等资源性资产 4 接受馈赠 无主财产等依据法律认定形成的财 产 狭义的国有资产 仅指经营性国有资产 即是指投入社会再生产过程 从 事生产经营活动的资产 经营性国有资产在从事商品生产 流通 经营服务等 经济活动中 以保值为基础 以增值为主要目的 被企业依法经营或使用 是 最重要 最活跃的部分 是国有资产收益不断增长的源泉 存在于各类国有及 国家参股 控股的企业中 狭义的国有资产包括 1 企业国有资产 2 行政事 业单位占有 使用的非经营性资产通过各种形式而转作经营的资产 3 国有资 源中投入生产经营过程的部分 经营性国有资产与非经营性国有资产的主要区别在于前者是以资本形态存 在的 而资本的自然属性是追求不断增值 经营性国有资产的主体部分是企业 国有资产 根据全国人大常委会于2 0 0 8 年1 0 月2 8 日公布的 中华人民共和国企 业国有资产法 中规定 企业国有资产 是指国家对企业各种形式的出资所形 成的权益 本文的研究对象仅指狭义的国有资产 即经营性国有资产 国有资产有多种分类方法 按国有资产的性质分类 可以划分为经营性国 有资产和非经营性国有资产两类 按国有资产的用途分类 可以划分为企业国 有资产 行政事业单位国有资产和资源性国有资产三类 按国有资产在运动中 的实现形态分为货币形态 实物形态和证券形态三类 按国有资产的存在形态 分类 可以分为有形资产和无形资产两类 按国有资产所处地域分类 可以分 为境内国有资产和境外国有资产两类 1 3 2 国有资产流失 国务院法制局在主持修订的 国有资产流失查处办法 中 给国有资产流 失下的定义是 指违反法律 国家法规及有关规定 造成国有资产损失的行为 由于我国的法律法规还不完善 有的不法之徒利用我国现存法律制度的空白点 在合法的情况下侵吞国有资产 造成国有资产流失 也就是说 在不违反法律 法规的情况下 国有资产依然会出现流失现象 即国有资产流失还存在 合法 的渠道 国有资产的大量流失有的是由于非法行为引起的 更多的却是通过各 种 合法 渠道进行 可以说 国有资产 合法 流失问题比非法流失更为严 重 由于国有资产 合法 流失带有法律或习惯的 保护 和 支持 从国家 的整体利益和长远利益来讲 危害甚大 国有资产 合法 流失渠道主要有国 有资产的过度消耗和闲置 决策失误 财政性蚕食 企业破产 担保和管理层 收购 公款消费挥霍无度 掠夺性开采自然资源 财务上呆帐死帐 合资中的 黑洞 等等 不管是合法手段还是非法手段 只要是损毁或侵吞国有资产必然造成国有 资产流失 综合所述 我们可以对国有资产流失做如下定义 国有资产流失实质 上是指国有资产经营者 占用者 出资者 管理者或其他相关责任者 通过各 种合法或非法方式和手段人为侵犯国家利益 侵占国有资产 造成国有资产非 正常损失的行为 在这个定义中 我们要明确三点 首先 国有资产流失的责 任主体是国有资产经营者 占用者 出资者 管理者或其他相关责任者 其次 国有资产流失的受害者一一国家 归根到底是全体人民 最后 强调了流失的 过程和结果 不管是合法手段还是非法手段 只要是损毁或侵吞国有资产必然 造成国有资产流失 国有资产流失是指人为的 以各种手段使资产减少 这种 减少是除了正常经营亏损以外其他任何形式的减少 所以我们要将国有资产流 失与国有资产的经营亏损区别开来 1 3 3 境外国有资产 境外国有资产 是指所有权归中华人民共和国所有或者归国有企业所有 存放于境外的各种资产 1 9 9 9 年 财政部 外交部 国家外汇管理局 海关总 署联合发布的 境外国有资产管理暂行办法 中明确规定 境外国有资产是指 我国企业 事业单位和各级人民政府及政府有关部门 以下称境内投资者 以国 有资产 含国有法人财产 下同 在境外及港 澳 台地区投资设立的各类企业 和非经营性机构 以下称境外机构 中应属国有的下列各项资产 一 境内投资者向境外投资设立独资 合资 合作企业或购买股票 或股权 以及境外机构在境外再投资形成的资本及其权益 二 境内投资者及其境外派出单位在境外投资设立非经营性机构 包括使 馆 领事馆 记者站 各种办事处 代表处等 所形成的国有资产 三 在境外以个人名义持有的国有股权及物业产权 四 境外机构中应属国家所有的无形资产 五 境外机构依法接受的赠予 赞助和经依法判决 裁决而取得的应属国 家所有的资产 六 境外其他应属国家所有的资产 6 我国境外国有资产主要通过以下渠道形成 我国跨国公司和国内大型企业 在海外开办的独资 合资企业 投资中多以国有资产和国有资金投入 我国的 跨国公司和外贸企业在国外设置的经营性贸易机构和分支机构 主要是利用国 有资金和企业自有资金在国外的投资 全国各地外经贸企业和生产企业派出的 非经营盈利性贸易代表处 形成的国有资产大多是房地产和办公设施等 投资 中多以国有资产和国有资金投入 援外和到海外承包工程 劳务合作的投资 前者投资多为国家安排 后者绝大部分投资来自银行贷款 1 3 4 境外国有资产流失 境外国有资产流失 实质上是指境外国有资产的经营者 占用者 出资者 管理者或其他相关责任者 通过各种合法或非法方式和手段人为侵犯国家利益 侵占境外国有资产 造成境外国有资产非正常损失的行为 1 9 9 9 年9 月 财政部 外交部 国家外汇管理局 海关总署四部委联合发布 的 境外国有资产管理暂行办法 第三十二条 三十三条分别详细概括了境内 投资者及境外国有企业负责人可能造成境外国有资产的非法流失行为 境外国 有资产管理暂行办法 第三十二条规定境内投资者可能造成境外国有资产流失 的非法行为包括 未经政府或政府授权部门批准擅自对外投资 对所属境外机 构国有资产总体情况和流失情况不掌握 不报告 不处理 对所属境外机构不 明确管理职能机构及其工作职责 造成管理失控 未按规定程序批准和登记 擅自同意将其所属机构国有资产向境外转移 未经可行性论证 盲目决策 致 使国有资产遭受损失 向境外投资时 弄虚作假 逃避审批 擅自转移资产或 不按规定进行资产评估 对政府规定报告 备案事项不按要求报告或备案 境 外国有资产管理暂行办法 第三十三条规定境外国有企业负责人可能造成境外 国有资产流失的非法行为包括 不如实填报境外机构会计信息统计报表和对规 定报告 备案事项不按要求办理 隐瞒真实情况 不按规定办理境外产权登记 手续 未经政府有关部门批准或未办理有关法律手续 将国有资产产权以个人 名义注册 未经批准向外方担保 造成国有资产流失 未按规定在境外发行股 票上市 未按规定权限处置国有资产 逃避国家监督 检查 私立账户 转移 资产 发生境外人员携款潜逃事件 造成资产损失 境外国有资产管理暂行办 法 第三十二条 三十三条规定的国有资产流失是国家明令禁止的 以上情况 所造成的国有企业境外资产的流失属于不合理 非法的和被禁止的流失 1 4 研究目的 研究方法 结构安排及创新点 1 4 1 研究目的 防范和制止国有资产在对外投资过程中的流失 是当前坚持 走出去 战 略所面临并急需解决的重大问题 本文拟通过对境内投资主体和境外国有资产 7 经营者之间的博弈进行分析 提出进一步完善现代企业制度及加强对制度的执 行力度的策略来防范境外国有资产流失 希望可以在对境外国有资产监控方面 有所探索和创新 1 4 2 研究方法 本文主要采用以下两种研究方法 第一 理论联系实践的方法 理论来源于实践 更重要的是服务于实践 在委托代理理论和博弈论的基础上研究境外国有资产流失防范措施 目的是指 导境外国有资产管理实践 即防止境外国有资产流失 第二 案例研究与规范研究相结合的方法 通过 中航油 事件分析我国 境外国有资产流失的原因 并针对这些原因提出了防范我国境外国有资产流失 的一些建议 1 4 3 结构安排 本论文由六章组成 第一章 介绍了本文的研究背景及意义 对外直接投资论及国内关于境外 直接投资风险的研究综述 重要概念的界定 论文的研究目的 结构安排和创 新点 第二章 介绍了我国境外直接投资的发展现状 特点及境外国有资产流失 严重的问题 第三章 介绍了委托代理关系的基本涵义 特征 代理问题及其产生的原 因 代理问题的制衡机制及分析我国境外国有资产管理中的委托代理关系 第四章 概述了 中航油 事件的始末 并对该案例进行详细分析 第五章 构建境内投资主体与境外国有资产经营者的博弈模型 并通过对 二者之间的博弈行为进行完全信息的静态博弈分析和不完全信息的动态博弈分 析 提出防范并杜绝境外国有资产流失的当务之急是进一步完善现代企业制度 及加强对制度的执行力度 第六章 结论及展望 对本论文所做的工作进行总结 并对后续研究提出 展望 1 4 4 创新点 基于传统博弈分析 结合境外国有资产管理委托代理关系的特点 构建境 内投资主体和境外国有资产经营者的博弈模型 并对该模型进行完全信息的静 态博弈分析和不完全信息的动态博弈分析 在此基础上提出防范境外国有资产 流失的策略 8 第二章我国境外国有资产投资的发展现状及问题 2 1 我国境外直接投资的发展现状 近年来我国外汇储备量增长迅速 表2 1 从2 0 0 6 年l o 月起 我国的外汇 储备量便突破万亿美元 成为全球外汇储备量最多的国家瞳引 央行数据显示 截至2 0 0 8 年1 2 月末 中国的外汇储备已经达到1 9 4 6 0 3 0 亿美元 按照国际上通 常使用的风险指标 从债务偿付能力看 2 0 0 7 年末我国外汇储备与短期外债余 额的比例为6 9 4 远高于国际公认的1 0 0 的警戒线心削 表2 1 2 0 0 3 年 2 0 0 8 年我国外汇储备情况汇总表 2 0 0 3 年 2 0 0 4 年2 0 0 5 年 2 0 0 6 焦 2 0 0 7 年 2 0 0 8 焦 年份 1 2 月1 2 月1 2 月1 2 月1 2 月 1 2 月 我国外汇储备 4 0 3 2 5 16 0 9 9 3 28 1 8 8 7 21 0 6 6 3 4 41 5 2 8 2 4 91 9 4 6 0 3 0 量 亿美元 增长比例 4 0 8 05 1 2 53 4 2 63 0 2 24 3 3 22 7 3 4 资料来源 中国人民银行网站 如此大量官方储备若不寻找出路 则是资源的极大浪费 为避免资源浪费 减轻外汇储备对人民币升值造成的压力 党的十六大报告提出 走出去 战略 随着我国加入w t o 和 走出去 战略的实施 我国资产对外投资的数量和规模不 断增大 我国企业境外投资在规模 领域 主体 方式 来源等多个方面达到 新的水平 我国境外投资分为境外直接投资和境外间接投资 其中最主要的是 国有资产的境外直接投资 据商务部 国家统计局 国家外汇管理局联合发布的 2 0 0 7 年度中国对外 直接投资统计公报 显示 截至2 0 0 7 年底 中国近7 0 0 0 多家境内投资主体在 全球1 7 3 个国家 地区 设立境外直接投资企业超过l 万家 对外直接投资累计 净额l1 7 9 1 亿美元 2 0 0 7 年中国对外直接投资净额 简称流量 2 6 5 1 亿美元 较上年增长2 5 3 投资继续保持两位数快速增长 其中非金融类2 4 8 4 亿美 元 占9 3 7 金融类1 6 7 亿美元 占6 3 对外直接投资累计净额 简称存 量 7 9 1 亿美元 其中非金融类1 0 1 1 9 亿美元 占8 5 8 金融类1 6 7 2 亿美元 占1 4 2 2 0 0 7 年 中国非金融类境外企业实现销售收入3 3 7 6 亿美元 境外纳税总额2 9 4 亿美元 境内投资主体通过境外企业实现的进出口额1 1 8 9 亿美元 2 0 0 7 年末境外企业就业人数达6 5 8 万人 其中雇用外方员工2 9 5 万 人 根据联合国贸发会议 u n c t a d 发布的2 0 0 6 年世界投资报告 2 0 0 5 年全球 外国直接投资 流出 流量为7 7 8 7 亿美元 存量为1 0 6 7 1 9 亿美元 以此为基期 进行测算 2 0 0 6 年中国对外直接投资分别相当于全球对外直接投资 流出 流 9 量 存量的2 7 2 和0 8 5 2 0 0 6 年中国对外直接投资流量位于全球国家 地 区 排名的第13 位 2 2 我国境外直接投资的特点 1 投资增势强劲 2 0 0 7 年度中国对外投资流量高达2 6 5 1 亿美元 比上年 增长2 5 3 在2 0 0 2 2 0 0 7 年六年间 中国对外直接投资 非金融类 的年均增长 速度高达5 6 投资规模迅速扩张 见图2 1 2 0 0 7 年 中国的对外直接投资达 到了历史最高水平 声5 每 1 2 2 6 f 心z 彳 e e 寸 e n 哆 一 1 9 9 01 9 9 t1 9 9 21 9 9 3 1 9 9 41 9 9 5 1 9 9 61 9 9 71 9 9 81 9 9 92 0 0 0 2 0 0 l2 0 0 22 0 0 32 0 0 42 0 0 52 0 0 62 0 0 7 图2 11 9 9 0 2 0 0 7 年中国对外直接投资流量情况 单位 亿美元 2 从投资主体看 投资主体日趋多元化 国有企业比重有所下降 民营企 业在海外投资中地位日益突出 海外直接投资企业包括国有企业 股份有限公 司 股份合作企业 集体企业 及联营企业等类型 从2 0 0 7 年对外直接投资主 体的数量分布来看 多元化格局继续凸显 有限责任公司所占比重仍超过国有 企业位居首位 国有企业占了2 0 位于第二位 私营企业对外投资的主体数 量占1 1 排第三位 2 0 0 7 年末 在中国对外直接投资存量中 国有企业占7 1 较上年下降1 0 有限责任公司占2 0 3 股份有限公司占5 1 私营企业和 股份合作企业各占1 2 台港澳及外商投资企业占o 8 集体企业占o 4 在非金融类对外直接投资存量中 中央企业占7 8 5 地方企业占2 1 5 心7 可见 国有资产在目前的境外投资活动中仍处于主导地位 3 从投资行业看 行业分布广泛 中国境外直接投资已从过去以贸易领域 为主 逐步拓宽到资源开发 工业生产 农业及农产品开发 商业零售 咨询 服务 研发中心等行业在内的更广泛的产业领域 2 0 0 7 年 流向批发和零售业 商务服务业 交通运输仓储业 采矿业 制造业 金融业的投资占到当年对外 直接投资流量的9 l 商务服务业 批发零售业 金融业和采矿业 交通运输仓 储业 邮政业合计占存量的八成 2 0 0 7 年 中国对外直接投资流向商务服务业 5 1 6 亿美元 占2 1 2 交通运输仓储业4 0 7 亿美元 占1 5 4 采矿业4 0 6 亿 美元 占1 5 3 1 0 o o o o 0 o 0 筋 加 坫 如 0 4 从地域流向看 境外投资对象国逐步增多 对外投资主要集中在亚洲 拉美等国家和地区 中国境外直接投资从起步时先进入香港地区 到2 0 0 7 年已 遍及世界五大洲的1 7 3 个国家和地区 且对外直接投资流量超过1 亿美元的国家 地区 有2 4 个 较上年增加17 个 亚洲 拉丁美洲地区仍是中国对外直接投 资存量最集中的地区 2 0 0 7 年末 中国在亚洲地区的投资存量7 9 2 2 亿美元 占 6 7 2 在拉丁美洲投资存量为2 4 7 亿美元 占2 0 9 5 从投资方式来看 出资方式多种多样 跨国并购已成为当前中国企业对 外直接投资的重要方式 在过去几年里 中海油 联想 海尔等在国际市场上 不断涉足跨国并购领域 2 0 0 5 年 跨国并购占我国境外直接投资的5 7 2 0 0 5 年甚至被称为中国企业的 跨国并购年 心引 2 0 0 6 年 以收购方式实现的对外 直接投资占全部投资额的3 6 7 陋钔 2 0 0 7 年 通过收购 兼并实现的直接投资 6 3 亿美元 较上年下降了2 3 6 占当年流量的2 3 8 2 3 我国境外直接投资中国有资产流失严重 我国企业走出国门后要承担复杂的国际竞争风险 由于对国外投资市场 国际竞争环境及投资所在国法律法规不甚了解 国际经营环境的复杂性和国际 经营经验的缺乏 使得中国企业在对外投资的过程中面临来自各个环节的风险 同时 我国国有资产立法及监管制度相对滞后 境外经营性国有资产管理比较 混乱 其流失问题极为严重 1 9 9 4 年初至1 9 9 5 年底 谢鹤亭在其担任天龙集团公司总经理及集团公司驻 港企业香港日明实业有限公司董事长期间 利用职务之便 造成直接经济损失2 亿多元 资金沉淀5 4 5 亿元