投资组合分析报告.doc

投资组合分析报告一 基金这次我选择了两只基金，一只是是中国工商银行推出的工银稳健成长基金，一直是中国建设银行推出的华夏成长基金。工银稳健成长 本基金是成长型股票基金，其预期收益及风险水平高于债券型基金与混合型基金,属于风险水平相对较高的基金。工银稳健成长的投资理念是选择经营稳健、具有长期可持续成长能力的上市公司股票，以合理价格买入并进行中长期投资，获取超过市场平均水平的长期投资收益。资范围 本基金的投资范围限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券、中央银行票据、回购，以及法律法规允许或经中国证监会批准允许基金投资的其它金融工具。该基金专注基本面研究，采取自下而上的策略，运用工银瑞信上市公司成长性评价体系选择具有长期可持续成长能力的上市公司股票。本基金在多数情况下将进行充分投资，通过发掘成长型股票，以合理价格买入并进行中长期投资，获取超过市场平均水平的长期投资收益。 华夏成长本基金属成长型基金，主要通过投资于具有良好成长性的上市公司的股票，在保持基金资产安全性和流动性的前提下，实现基金的长期资本增值。该基金认为，股票的中长期走势是由上市公司的基本面决定的，国债的中长期走势是由宏观经济的基本面决定的，只有立足于宏观经济和上市公司的基本面进行深入的研究，才能准确把握股票和债券的中长期走势，从而为投资创造价值。投资范围 本基金的投资范围限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票、债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。其中投资的重点是预期利润或收入具有良好增长潜力的成长型上市公司所发行的股票，这部分投资比例将不低于本基金股票资产的80。重点投资于预期利润或收入具有良好增长潜力的成长型上市公司发行的股票，从基本面的分析入手挑选成长股。该基金基本投资理念是“追求成长性”和“研究创造价值”。 经过上面图标的对比和数据分析，我选择工银稳健成长。因为工银稳健成长自设立以来的收益率为63.3%，而华夏成长为35.1%。从收益率来看，工银稳健成长要高出华夏成长很多。除此之外，从今年以来的增长率来看，工银稳健成长处于上涨时期，而华夏成长则处于下跌时期。所以从这两个方面考虑，我选择工银稳健成长基金。一 股票我选择的三只股票分别是：稳健型的中国联通股、波动型的天业股份（房地产板块）、ST波导。之所以选择和定义这三只股票，是因为中国联通股长期处于一个稳定的价位区间，波动较小，而天业股份作为一只地产股受最近政策的影响波动较大，ST波动则已经戴了*。中国联通最新主要指标2009-12-312009-09-302009-06-302008-12-31每股收益(摊薄)(元) 0.1480 0.1460 0.1031 0.9547每股净资产(摊薄)(元) 3.3500 3.3500 3.3100 3.3400每股经营现金流(元) 2.7980 2.2273 1.4956 2.8342净资产收益率() 4.4193 4.4000 3.1100 28.6257总股本(万股)2119659.642119659.642119659.642119659.64实际流通A股(万股) 2119659.642119659.642119659.641044193.77最新指标变动原因 年度报告 20091231 每股资本公积:1.324 每股收益:0.1480 同比增-84.50 %20091231 每股未分利润:1.000 净利润(万元):313702.45 同比增-84.50 %天业股份最新主要指标2010-03-312009-12-312009-09-302009-03-31每股收益(摊薄)(元) 0.4000 -0.3500 -0.1300 -0.0200每股净资产(摊薄)(元) 2.4500 2.0500 2.3200 2.4200每股经营现金流(元) 0.1418 -0.5182 -0.6734 -0.0933净资产收益率() 16.3480 -17.1564 -5.5000 -0.9800总股本(万股) 16057.56 16057.56 16057.56 16057.56实际流通A股(万股) 8256.52 8202.34 8202.34 8202.3420100331 每股资本公积:1.336 每股收益:0.4000 同比增2100.00%20100331 每股未分利润:0.004 净利润(万元):6431.27 同比增1779.14%ST波导最新主要指标2009-12-312009-09-302009-06-302008-12-31每股收益(摊薄)(元) 0.0200 -0.0500 -0.0500 -0.2200每股净资产(摊薄)(元) 0.7600 0.6900 0.6900 0.7400每股经营现金流(元) -0.0751 0.0210 -0.0107 -0.5470净资产收益率() 2.6889 -7.6200 -7.2700 -29.4135总股本(万股) 76800.00 76800.00 76800.00 76800.00实际流通A股(万股) 76800.00 76800.00 76800.00 43820.16最新指标变动原因 年度报告 20091231 每股资本公积:0.594 每股收益:0.0200 同比增109.09 %20091231 每股未分利润:-0.918 净利润(万元):1571.65 同比增109.39 %二 债券我选择的是长虹债。09长虹债”，证券代码为“126019”，期限6年，票面利率0.8%。债券发行人四川长虹是国内电视机的龙头企业，行业地位稳固，有利于未来的业务拓展和资金回笼，目前的财务状况较稳健、债务偿还能力较充足，加上设置了担保条款，因此，“09长虹债”是安全性较高的债券。投资组合分析根据以上资料，结合市场状况（繁荣、一般、衰退）估计出各个证劵的期望报酬的概率分布表，如下：市场状况收益率概率基金股票债券工银稳健成长(A)中国联通(B)天业股份(C)*ST波导(D)长虹债(E)繁荣0.319%23%26%14%13%正常0.513%15%11%-2%8%衰退0.28%-7%-17%9%-5%项目ABCDE期望13.4139.956.9方差0.0015320.01120.022310.00520.00401标准差3.9110.5814.97.216.33标准差系数0.2920.8141.5091.4420.918协方差AC=0.004466104 AD=0.005863344 AE=0.005033136 BC=0.004578356BD=0.004142392 BE=0.00572412 CD=0.004485792 CE=0.005067728DE=0.005634572假设第一种投资结构为A投资10% ，B投资20%，C投资40%，D投资20%,E投资10%，则KP1=3.91%0.1+10.58%0.2+14.9%0.4+7.21%0.2+6.33%0.1=10.54%运用公式，我们可以计算出该证劵在这种投资结构下的标准差，12=0.004981 =7% 10.54% 因为投资组合的标准差小于各个证券标准差的加权平均数，所以该投资组合能够分散风险。假设第二种投资结构为A投资30% ，B投资20%，C投资10%，D投资20%,E投资20%，则KP1=3.91%0.3+10.58%0.2+14.9%0.1+7.21%0.2+6.33%0.2=7.49%我们可以计算出该证劵在这种投资结构下的标准差，12=0.003656 =6.05%7.49%假设第三种投资结构为A投资20% ，B投资20%，C投资10%，D投资10%,E投资40%，则KP1=3.91%0.2+10.58%0.2+14.9%0.1+7.21%0.1+6.33%0.4=14.96%我们可以计算出该证劵在这种投资结构下的标准差，12=0.005312 =7.29%14.96%必要报酬率的计算：已知无风险报酬率伟6%，最优投资组