巧用EXCEL核算售后回租交易的融资成本.doc

.巧用EXCEL核算售后回租交易的融资成本 随着我国市场经济的发展和医疗体制改革的不断深入，医疗设备的融资租赁业务已成为部分公立医院提升自身资质的重要方式之一。这种筹融资方式有效地缓解了各级财政当下投入的不足和医院自身不断发展的需要。在审计实践中，我们发现，医院融资租赁业务的发生，更多的是以售后回租的形式进行的,即直接融入资金。采用售后回租方式筹资，具有筹资速度快、融资额度灵活等优势，但采取该融资方式相对于传统融资方式而言，资金成本则相对较高。因此，审计人员或者财务人员在面对售后回租交易融资决策时，如何快速、准确地计算出售后回租交易的融资成本即实际利率就显得尤为重要。 在手工方式下，一般采用内插法计算其资金成本，即按不同的贴现率，分别计算出各期净现金流量现值的和（即净现值NPV），通过比较净现值大于零和小于零时的贴现率，来最终确定实际利率（即内部收益率IRR）的值。此种方式在租赁期限较长时，计算量很大。同时，在计算过程中还需要查寻复利现值系数表及年金现值系数表。由于这两张系数表的值都是按年折现后的值，但实际中的筹融资交易方案往往都是按月或季作为支付租金的最小时间单位。因此，在还租方式为按月或季时，手工方式不能计算确定出此类筹融资方案的实际利率。作经过摸索，我们发现借助EXCEL的财务函数可以非常轻松地计算出该类交易方案的实际利率，也较好地解决了在还租方式为按月或季时手工方式不能计算的问题。下面就以某金融租赁有限公司拟提供给某医院的售后回租融资交易方案为例，来演示通过运用EXCEL财务函数计算该融资交易方案的资金成本即实际利率的整个过程。融资交易方案如下：租赁物：某批设备 融资额：1000 万元 租赁期限：三年 租赁年利率：7.47% 每期租金：93.2772 万元总租金：1119.3264 万元 还租方式：等期等额、每季末还款，总计12 期 手续费：出租人按租赁本金的4%（40 万元）向承租人支付手续费，从融资本金中直接抵扣 保证金：按租赁本金的10%（100 万元）收取保证金，从融资本金中直接抵扣，保证金用于冲抵最后数期租金 保险费：承租人向保险公司投保，以出租人为最终受益人，保险费按租赁本金的1（1 万元）收取，从融资本金中直接抵扣 名义货价：1 元（在实际测算资金成本即实际利率时可忽略不计） 附 注：项目实施期内，如遇中国人民银行上调或下调人民币同期贷款利率，本方案租赁年利率随之调整，调整的幅度等同于中国人民银行贷款利率升降的幅度根据上述方案所给出的相关数据，运用EXCEL财务函数计算该方案的实际利率分以下三步走：第一步，确定某医院可用资金。实际可用资金=融资本金手续费保证金保险费=1000-40-100-1=859（万元），在EXCEL单元格中用正数表示（现金流入）。第二步，按期列出每季末的还款额，在EXCEL单元格中用负数表示（现金流出），并注意最后几期租金应与保证金相抵扣。第三步，运用EXCEL财务函数（IRR或NPV）计算出该方案的资金成本即实际利率。操作步骤演示如下：用IRR财务函数计算如下： B13 =IRR(B1:B12)AB1期初实际融资额8,590,000.002第一期末还款额-932,772.003第二期末还款额-932,772.004第三期末还款额-932,772.005第四期末还款额-932,772.006第五期末还款额-932,772.007第六期末还款额-932,772.008第七期末还款额-932,772.009第八期末还款额-932,772.0010第九期末还款额-932,772.0011第十期末还款额-932,772.0012第十一期末还款额-865,544.0013季利率2.9831386627%用NPV财务函数计算如下： B14 =NPV(B1,B3:B13)+B2AB1季利率（逐步测试至净现值趋近于零）2.9831386627% 2期初实际融资额8,590,000.00 3第一期末还款额-932,772.00 4第二期末还款额-932,772.00 5第三期末还款额-932,772.00 6第四期末还款额-932,772.00 7第五期末还款额-932,772.00 8第六期末还款额-932,772.00 9第七期末还款额-932,772.00 10第八期末还款额-932,772.00 11第九期末还款额-932,772.00 12第十期末还款额-932,772.00 13第十一期末还款额-865,544.00 14净现值（NPV)-0.0000226293 可以看出，运用EXCEL财务函数计算实际利率的操作过程非常简单，计算效率与手工方式相比要高得多。同时，还解决了在还租方式为按月或季时，手工方式不能计算的问题，使得每一个审计人员或财务人员都能轻松上手，更是方便了相关财务人员进行筹融资决策。但还要注意到，IRR及NPV函数仅能用于租金在期末支付的情况下计算实际利率。如果某个融资方案约定在期初支付租金，