上市公司基本面分析(300288朗玛信息).doc

朗玛信息（300288）的基本面分析一、行业地位分析朗玛信息属于增值电信行业。增值电信行业是国家着力扶持发展的高新技术产业。近年来，受准入门槛低、投入产出高等因素推动，市场各方资本纷纷投资于增值服务业务，加剧了行业内竞争，部分服务提供商存在违规经营、胡乱收费、提供不良内容等行为，给行业带来了不良影响，损害了部分用户的权益。为优化行业运营环境，国家加大对增值电信行业的监管力度，工信部、文化部、国家新闻出版总署等相关部门也根据行业的发展现状，适时出台相应的法规政策。二、区位分析朗玛信息属4G概念、计算机应用服务业等高科技模块。于2012年2月16日在深交所创业板成功上市，成为贵州省第一家创业板上市的高科技企业。图1 朗玛信息所属板块朗玛信息主要从事计算机技术及软件开发、销售、计算机硬件及耗材，计算机网络互联设备、计算机系统工程设计、施工和项目承揽。朗玛信息属业内的新兴企业，具有很高的增长潜力。公司主营业务为社区性语音增值业务，主要经营产品电话对对碰将互联网社区理念与声音这一人类最真实、最便捷的交流方式相结合并首创性应用于通信网络，致力于打造国内领先的大型语音社交娱乐平台，为用户提供社交、休闲娱乐等语音增值服务。公司始终以用户需求导向，以电话对对碰为平台，不断的创新运营模式和服务内容，增强用户体验和客户粘性，目前，已发展成为中国创新能力领先、规模最大的社区性语音增值服务提供商。2011年上半年，不重复拨入电话用户总数为818万，实现话务时长22亿分钟；截至2011年6月底，电话对对碰已在全国24个省、市、自治区开通运营，会员用户数为160.1万。3.盈利能力分析该公司深挖熟人社交，潜在客户庞大（预计2亿），为公司提供现实的高增长动力。同时面向熟人社交的社交网络业务已启动，产品定位明确，用户初步发展有成效。公司为A股少有的社交类公司，其稀缺性可能带来估值溢价。作为行业领先企业，公司首创性的提出了阳光交友、绿色聊天的经营理念，并积极探索行业运营新模式。2008年，公司打破传统语言增值服务按时长或按次收费的模式，在业内率先推出了拨打免费、增值收费的新模式。新的运营模式，取消了用户的使用门槛，大大加快了电话对对碰普及推广的速度。截至2011年6月底，电话对对碰业务覆盖全国24个省、市、自治区，与中国电信、中国联通26个省级公司开展合作，电话对对碰已成为覆盖区域最广、规模最大、国内领先的大型语音社交娱乐平台。图2 朗玛信息近五个月k线图我们可以从图2中看出，朗玛信息的60日均线是一直朝上走的。也就是说，朗玛信息长期看涨。这与其利润的增加（见图3）是息息相关的。图3 朗玛信息2014年利润表四、经营能力分析经营能力可以从资产负债表、现金流量表、损益表、股东集中情况指标等方面进行分析。1资产负债表分析（1）净资产比率=股东权益总额/总资产=53815.41/58553.85=91.9%属于合理范围（2）流动比率=总流动资产/总流动负债=52641.63/1190.09=44.233资产安全性高，有部分资产未充分利用。（3）资产负债率=负债总额/资产总额=1508.36/58553.85=2.57%长期偿债能力极好，公司经营安全度高。【资产负债表摘要】指标 2014-03-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31(单位：万元) 资产总额 58553.85 57011.69 49060.42 14772.48货币资金 40121.80 40898.93 37391.64 10046.80应收帐款 6487.34 5230.13 4469.97 3353.43预收帐款 19.82 19.82 20.21 24.23其他应收款 1605.76 938.66 214.45 309.78存货 - - - -流动资产总额 52641.63 51487.54 46671.31 14179.46固定资产 905.94 904.38 875.79 543.61负债总额 1508.36 1593.14 541.31 971.09应付账款 29.36 14.34 17.76 21.31预付账款 3807.95 3896.23 3635.13 469.45流动负债 1190.09 1274.88 538.31 964.09非流动负债 318.26 318.26 3.00 7.00未分配利润 18533.99 17266.05 13818.87 7520.14盈余公积金 2294.61 2294.61 1713.43 835.57股东权益 53815.41 52547.47 48519.11 13801.39少数股东权益 3230.07 2871.08 - -指标 2014-03-31 2013-12-31 2013-09-30 2013-06-30(单位：万元) 资产总额 58553.85 57011.69 54373.32 51019.48货币资金 40121.80 40898.93 38500.67 35367.11应收帐款 6487.34 5230.13 6018.05 6440.94预收帐款 19.82 19.82 20.21 20.21其他应收款 1605.76 938.66 685.20 688.78存货 - - - -流动资产总额 52641.63 51487.54 49128.83 46693.89固定资产 905.94 904.38 879.56 863.52负债总额 1508.36 1593.14 732.46 714.76应付账款 29.36 14.34 17.23 14.70预付账款 3807.95 3896.23 3784.81 3712.43流动负债 1190.09 1274.88 729.46 711.76非流动负债 318.26 318.26 3.00 3.00未分配利润 18533.99 17266.05 16656.36 15604.48盈余公积金 2294.61 2294.61 1713.43 1713.43股东权益 53815.41 52547.47 51356.59 50304.72少数股东权益 3230.07 2871.08 2284.27 -表1 资产负债表2.现金流量表分析（1）短期偿债能力=经营活动现金流量净额/流动负债=2867.48/1190.09=2.40反映企业偿还短期债务的能力，是衡量企业短期偿债能力的动态指标。这个指标显示朗玛信息的短期偿债能力很好。（2）长期偿债能力=经营活动现金流量净额/总负债=-421.95/1508.360 经营活动现金流量净额与企业总债务之比，反映企业用经营活动中所获现金偿还全部债务的能力，比率越高，说明偿还全部债务的能力越强。这项指标朗玛信息较低的原因的因为最近朗玛信息收购了39健康公司，现金流出，但回顾历史数据可知朗玛信息没有太大经营风险。 指标 2014-03-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31(单位：万元) 销售商品收到现 2338.33 14369.56 13920.86 10338.32金 经营活动现金流 2867.48 17841.18 15785.03 10968.17入 经营活动现金流 3289.43 11688.69 9491.88 6876.75出 经营活动现金净 -421.95 6152.49 6293.15 4091.42额 投资活动现金流 2.40 12.22 1.45 7.60入 投资活动现金流 847.58 3655.41 5042.22 590.62出 投资活动现金净 -845.18 -3643.20 -5040.77 -583.02额 筹资活动现金流 490.00 2300.00 28166.82 -入 筹资活动现金流 0.00 1602.00 2074.35 85.33出 筹资活动现金净 490.00 698.00 26092.46 -85.33额 汇率变动的现金 - - - -流 现金流量净增加 -777.13 3207.29 27344.84 3423.06额 指标 2014-03-31 2013-12-31 2013-09-30 2013-06-30(单位：万元) 销售商品收到现 2338.33 14369.56 10275.41 6277.54金 经营活动现金流 2867.48 17841.18 12272.40 7812.13入 经营活动现金流 3289.43 11688.69 8843.95 6211.20出 经营活动现金净 -421.95 6152.49 3428.45 1600.92额 投资活动现金流 2.40 12.22 - -入 投资活动现金流 847.58 3655.41 3008.43 2072.88出 投资活动现金净 -845.18 -3643.20 -3008.43 -2072.88额 筹资活动现金流 490.00 2300.00 2300.00 -入 筹资活动现金流 0.00 1602.00 1610.99 1552.57出 筹资活动现金净 490.00 698.00 689.01 -1552.57额 汇率变动的现金 - - - -流 现金流量净增加 -777.13 3207.29 1109.03 -2024.53额 表2 现金流量表3.利润表分析2014年前朗玛信息的营业利润基本稳定，今年由于收购导致利润减少，但并不因此导致经验风险。营业成本逐步下降，这是朗玛信息新技术带来的优势，应该视为股价看涨的因素之一。利润组成中以营业利润为绝大部分，这表明朗玛信息的利润来源主要是其业务，因此可认为公司可信度较高。【利润表摘要】指标 2014-03-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31(单位：万元) 营业收入 3604.50 15161.18 15048.46 11218.16营业成本 306.71 1662.07 1758.14 1168.13营业费用 400.41 2301.51 1181.64 898.00管理费用 1986.72 6447.02 4582.56 3474.09财务费用 -294.81 -1054.80 -1042.07 -169.34投资收益 2.40 -13.48 - -营业利润 1063.16 5204.98 8009.39 5450.66营业外收支净额 - 890.57 1405.81 1391.06利润总额 1293.60 6095.55 9415.21 6841.72净利润 1267.94 5630.36 8778.59 5814.25指标 2014-03-31 2013-12-31 2013-09-30 2013-06-30(单位：万元) 营业收入 3604.50 15161.18 11837.51 8263.76营业成本 306.71 1662.07 1272.05 878.52营业费用 400.41 2301.51 1625.59 1096.48管理费用 1986.72 6447.02 4692.25 2995.63财务费用 -294.81 -1054.80 -783.74 -538.47投资收益 2.40 -13.48 4.02 -营业利润 1063.16 5204.98 4557.51 3482.95营业外收支净额 - 890.57 652.94 502.48利润总额 1293.60 6095.55 5210.45 3985.43净利润 1267.94 5630.36 4439.49 3387.61表3 利润表4.股东户数变化分析从公司成立到今年，股东户数逐步减少，逐渐趋向集中。这表明投机性的散户逐渐减少，投资性的股东比例在逐渐上升。这对朗玛信息的稳定经营十分重要。户均持股=股本总数/股东户数。由这个公式可以看出，在股本总数不变的情况下， 户均持股和股东户数两个值是反比变化的。朗玛信息的股东户数与户均持股符合这一规律，说明朗玛信息不存在回购注销股份、重大的资产重组、按一定比例缩股等结构性变化。这表明朗玛信息经验较稳定，适合长期投资。 截止日期 股东户数 户均持股 较上期变化 筹码集中度 2014-04-11 5789 4629 无明显变化 较分散 2014-03-31 5794 4625 趋向集中 较分散 2013-12-31 8783 3051 趋向分散 较分散 2013-09-30 6755 3967 趋向集中 较分散 2013-06-30 8689 3084 趋向集中 较分散 2013-03-31 5097 2628 无明显变化 非常分散 2012-12-31 4764 2812 无明显变化 非常分散 2012-09-30 4513 2969 无明显变化 非常分散 2012-06-30 4529 2958 无明显变化 非常分散 2012-03-31 3935 2724 趋向集中 非常分散 2012-02-15 21041 509 - 非常分散 2011-12-31 7 0 表4 股东户数变化表五、成长性分析首先，增值电信行业是国家着力扶持发展的高新技术产业。我国电信市场庞大的电话用户规模和巨大的话音通信业务规模为增值业务提供了广阔的发展空间。属于朝阳企业，具有良好的成长性。第二，朗玛信息良好的经营能力与盈利能力可以促进其在行业中的成长，巩固已有的领先地位，为其继续发展奠基。第三，朗玛信息有许多新的业务，其未