企业发展能力分析.doc

企业发展能力分析 引导语：企业的发展能力又称为企业的增长能力或成长能力下面是yjbys小编为你带来的企业发展能力分析希望对大家有所帮助 根据很多企业因成长过快而破产的事实可知：增长率达到最大化不一定代表企业价值最大化增长并不是一件非要达到最大化不可的事情在很多企业保持适度的增长率在财务上积蓄能量是非常必要的总之从财务角度看企业的发展必须具有可持续性的特征即在不耗尽财务资源的情况下企业财务具有增长的最大可能 发展能力分析的必要性 企业财务分析是一个动态与静态相结合的分析过程首先企业价值在很大程度上取决于未来的盈利能力取决于营业收入、收益、及股利的未来增长而不是企业过去或者目前所取得的收益情况其次无论是增强企业的盈利能力、偿债能力还是提高资产营运效率都是为了企业未来的活力需要都是为了提高企业的发展能力也就是说发展能力是企业盈利能力、营运能力和偿债能力的综合体现所以要全面衡量一个企业的价值就不应该仅仅从静态的角度分析其经营能力而更应该着眼于从动态的角度出发分析和预测企业的经营发展性水平即发展能力 发展能力分析的意义 考核企业的发展能力可以抑制企业的短期行为有利于完善现代企业制度企业的短期行为集中表现为追求眼前的利润忽视企业资产的保值与增值为了实现短期利润有些企业不惜拼耗设备、少计费用和成本增加了对企业发展能力的考核后不仅要考核企业目前实现的利润还要考核企业资产的保值与增值情况这就可以从一定程度上抑制企业的短期行为真正增加企业的经济实力完善现代企业制度 (评注：增长能力分析在抑制企业的短期行为的同时实际上也是关注企业是否会持续增长的问题如果说以前章节讲的是企业现有价值那么发展能力讲的就是企业未来价值) 发展能力分析的内容 从财务状况角度两种代表性的发展能力分析框架： 一是从发展能力形成角度分析增长率即前后两期的股东权益、收益、营业收入、资产的对比情况; 二是从发展能力结果角度分析股东经济增加值的增长情况 在利用一些财务指标对企业的发展能力进行综合分析时不应忽略竞争能力对发展能力的影响竞争能力对评价企业的发展能力来说也十分重要如果一个企业未来缺少竞争能力那么它的发展能力必然受到怀疑无论根据它过去和现在的财务指标得出的发展能力有多好 因此发展能力分析主要包括增长率分析、股东经济利益增加值分析和竞争能力分析 1、增长率分析：企业价值要增长就要依赖于股东权益、收益、营业收入、资产等方面的不断增长增长率分析就是对股东权益增长率、收益增长率、营业收入增长率、总资产增长率等指标进行分析 2、股东权益增加值分析：主要通过比较不同时期的股东权益增加值增减变化分析企业股东价值增长情况及其原因从而判别企业的成长性 3、竞争能力分析：主要通过比较产品的市场占有率、市场覆盖率、产品竞争力、企业竞争策略等对参与竞争的企业的实力做出合理的分析和评价 增长率分析 总资产增长率指标分析 1、总资产增长率的内涵和计算 1)企业资产增长的评价标准：从投资者角度来看通常希望总资产增长率越高越好因为资产规模扩大通常是成长中的企业所为但是要评价企业的资产规模增长是否适当必须与营业收入增长、利润增长等情况结合起来分析只有在企业的营业收入增长、利润增长超过资产规模增长的情况下这种资产规模增长才属于效益型增长才是适当的、正常的;相反如果企业的营业收入增长、利润增长远远低于资产规模增长并且持续存在则投资者对此应该提高警惕因此企业总资产增长率高并不意味着企业的资产规模增长就一定适当 2)企业资产增长的来源：企业资产一般来源于负债和所有者权益因此企业资产规模变动受负债和所有者权益规模两个因素的影响在其他条件不变的情况下无论是增加负债规模还是增加所有者权益规模都会提高总资产增长率负债规模增加说明企业对外举债了;所有者权益规模增加可能存在多种原因如企业吸收了新的投资或者企业实现了盈利 如果一个企业资产的增长完全依赖于负债的增长而所有者权益在年度里没有发生变动或者变动不大则说明企业不具备良好的发展潜力企业资产的增加应该主要取决于企业盈利的增加而不是负债的增加因为一个企业只有通过增加股东权益才有能力继续对外举债才能进一步扩大资产规模进而顺利地实现增长从而使企业偿还债务也具有保障 因此需要正确分析企业资产增长的来源分析的方法有以下两种 (1)计算股东权益的增加占资产增加额的比重并进行比较如果股东权益增加额所占比重较大就说明资产的增加主要来源于股东权益的增加反映企业资产的增长状况良好;反之则相反 (2)利用股东权益增长率分析股东权益增长率越高表明企业本年度股东权益增加得越多反映企业资产增长状况良好;反之则相反 3)企业资产增长的趋势：应利用趋势分析法比较企业较长时期的总资产增长率以便正确评价资产规模的增长能力 2、营业收入增长率指标分析 1)营业收入增长率的内涵和计算：市场是企业生存和发展的空间客户是企业利润增长的源泉一个企业的营业收入情况越好市场所占份额越多企业生存和发展的空间也就越大;相应的企业的营业收入增长越快说明企业生存和发展的能力提高越快因此可以用营业收入增长率来反映企业在营业收入方面发展的能力营业收入增长率=本期营业收入增加额/上期营业收入金额*100%它表示与上期相比营业收入的增减变动情况是评价企业成长状况和发展能力的重要指标 该指标反映的是企业某期的整体营业收入增长情况营业收入增长率越高说明企业产品收入在本期增长得越快市场开拓和客户发展情况越好;反之则较差 2)营业收入增长率的分析 (1)营业收入增长的效益型：如果营业收入的增加主要依赖于资产的相应增加即营业收入增长率低于总资产增长率说明这种营业收入增长不具有效益型同时也反映未来企业在营业收入方面的成长性并不好可持续发展能力不强正常情况下企业的营业收入增长率应高于总资产增长率只有这样才说明企业在营业收入方面具有较好的发展性可见要判断企业在营业收入方面是否具有良好的发展性必须分析营业收入增长是否具有效益性 (2)营业收入增长的趋势：在对该指标进行实际分析时应结合企业较长期的历年营业收入水平、企业市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因素进行前瞻性预测或结合企业前3年的营业收入增长率来作出趋势性分析判断同时在分析过程中要确定比较标准因为单独的一个发展能力指标并不能说明说有的问题只有对企业之间或本企业各年度之间进行比较才有意义 (3)根据某产品的销售收入增长率指标分析企业的成长性：一种产品的生命周期一般可划分为4个阶段即投放期、成长期、成熟期和衰退期投放期销售收入增长率较小;成长期销售收入增长率较大;成熟期销售收入增长率较上期变动不大;衰退期销售收入增长率表现为负数根据这个原理大致可以分析企业产品所处的生命周期阶段据以也可以判断企业发展前景对于一个具有良好发展前景的企业来说较为理想的产品结构是“成熟一代生产一代储备一代开发一代”对一个所有产品都处于成熟期或者衰退期的企业来说其发展前景值得怀疑(评注：产品生命周期、及结构组成) (评注：销售收入与营业收入的区别与联系产品销售收入(主营业务收入)指企业销售产品的销售收入和提供劳务等主要经营业务取得的业务总额营业收入是指企业在销售商品、提供劳务以及让渡资产使用权等日常活动中所形成的经济利益的总流入营业收入=主营业务收入+其他业务收入所以,可以清楚地看出两者的关系是:营业收入=产品销售收入(主营业务收入)+其他业务收入简单说销售收入就是指主营业务收入) 3、收益增长率指标分析 1)收益增长率的内涵和计算：企业的价值主要取决于其盈利能力及发展能力因而企业的收益增长是反映企业发展能力的重要方面收益在会计上表现在营业利润、利润总额、净利润等多种指标因此相应的收益增长率也具有不同的表现形式实际中通常使用的是净利润增长率、营业利润增长率、税息前利润增长率指标 (1)净利润增长率：净利润增长率=本期净利润增长额/上期净利润*100%净利润是企业经营业绩的结果因此净利润增长率是企业发展能力的基本表现 (2)营业利润增长率：营业利润增长率=本期营业利润增长额/上期营业利润*100%反映企业营业利润的变动水平是企业发展能力的基本表现 (3)息税前利润增长率：息税前利润增长率=本期息税前利润增长额/上期息税前利润*100%息税前利润是总资产创造的收益可以较好地观察企业的发展性 2)收益增长率的分析：在分析企业净利润增长率时应结合营业收入增长率或营业利润增长率共同分析如果企业的净利润增长率高于营业收入增长率或营业利润增长率则表明企业产品盈利能力在不断提高企业正处于高速成长阶段具有良好的发展能力;相反如果企业净利润增长率低于营业收入增长率特别是营业利润增长率表明企业成本费用的上升超过了营业收入的增长反映出企业的增长能力较差 在分析营业利润增长率(或息税前利润增长率)时应结合企业的营业收入增长情况一起分析如果企业的营业利润增长率(或息税前利润增长率)高于企业的营业收入增长率则说明企业的产品正处于成长期业务不断拓展企业的盈利能力不断提高;反之如果低于营业收入增长率则反映企业营业成本及期间费用等上升超过了营业收入的增长说明企业业务盈利能力不强发展潜力值得怀疑 值得注意的是应将企业连续多年的净利润增长率、营业利润增长率和税息前利润增长率指标进行对比分析这样可以排除个别时期一些偶然性和特殊性因素的影响从而全面地揭示企业是否具有持续稳定的增长能力 (评注：通过收益增长率的分析不仅评价出产品的盈利能力还能看出产品所处的生命周期同时又兼顾了成本费用的趋势的确一举多得) 4、股东权益增长率指标分析 1)股东权益增长率的内涵和计算：股东权益增长率=本期股东权益增长额/股东权益期初余额*100%股东权益增长率也叫资本积累率反映了企业所有者权益在当年的变动水平体现了企业的资本积累情况它是企业发展强盛的标志是评价企业发展能力的重要指标 股东权益增长率反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性该指标越高表明企业资本积累越多;若该指标为负值则表明企业资本收到侵蚀所有者权益受到损害 2)股东权益增长率的分析：股东权益主要来源于企业经营活动产生的净利润留存和筹资活动产生的股东净投资股东权益增长率还可以表示为股东权增长率=净资产收益率+股东净投资率(注：推算过程省略)从公式中可以看出股东权益增长率受净资产收益率和股东净投资率两个因素驱动其中净资产收益率反映了企业运用股东投入的资本创造收益的能力而股东净投资率反映了企业利用股东新投资的程度这两个比率的高低都反映了对股东权益增长的贡献程度但前者更能体现资本积累的本质表现出良好的企业发展能力和发展后劲 上述总资产增长率、营业收入增长率、收益增长率、股东权益增长率指标分别从资产规模、营业收入规模、收益和股东权益等不同方面考察了企业的发展能力 企业资产是取得营业收入的保障要实现营业收入的增长在资产效率一定的条件下就要扩大资产规模要扩大资产规模一方面可以通过负债融资实现;另一方面可以依赖股东权益的增长即净利润和净投资的增长 营业收入增长是企业收益增长的主要来源也是企业价值增长的源泉一个企业只有不断开拓市场保持稳定的市场份额才能不断扩大收益增加股东权益同时为企业进一步扩大市场、开发新产品和进行技术改造提供资金来源最终促进企业的进一步发展 收益的增长主要表现为净利润的增长而对于一个持续发展的企业净利润的增长应该主要来源于营业利润而营业利润的增长在营业收入净利润率保持不变的情况下主要取决于营业收入的增加 股东权益的增长一方面来源于净利润净利润又主要来自于营业利润营业利润又主要取决于营业收入并且营业收入的增长在资产使用效率既定的前提下又依赖于资产投入的增加;另一方面来源于股东的净投资而净投资取决于本期股东投资资本的增加和本期对股东股利的发放 可见这四类增长率之间是相互联系、相互作用的只有企业的总资产增长率、营业收入增长率、收益增长率和股东权益增长率保持同步增长且不低于行业平均水平才可以判断这个企业具有良好的发展能力 (评注：本节内容对于企业价值的阐述非常清晰理解了本节内容也就大部分理解了价值的核心内涵) 股东经济增加值分析 股东经济增加值的内涵与计算 1、股东经济增加值的内涵：股东经济增加值(EVAE)是指扣除必要的权益资本成本后的净利润增加值因此股东经济增加值反映了股东财富的增加其增长情况反映了公司的发展能力一个增长型的公司必然是一个能够不断增加股东经济增加值的公司 股东投资于公司其权益的账面价值就是净资产公司在经营中运用这些净资产从而实现股东财富的增加但是净资产价值的增加并不能反映公司的发展能力因为净资产的增加仅仅扣除了负债资本成本而忽略了对权益资本成本的补偿一个企业只有在弥补了所有投入资本成本包括负债资本成本和权益资本成本之后剩下的才是真正属于企业所有者所拥有的财富 (评注：就是说股东投入的资金是有成本的比如银行存款这样的无风险利率为权益资本成本真正的收益是要将此资金成本扣减的) 2、股东经济增加值的计算：股东经济增加值=(净资产收益率权益资本成本)*净资产公式中净资产收益率之前有过论述净资产一般采用起初与期末的平均值而权益资本成本率的计算是个难题目前任免研究出的多种方法来测算权益资本成本率归纳起来有三种方法：1、折现股利法;2、资本资产定价模型法;3、债务资本成本加成法 股东经济增加值的分析 从上述公式中可以看出股东经济增加值受净资产收益率、权益资本成本率和净资产3个因素影响 1、影响股东经济增加值的因素： 1)净资产收益率(ROE)：反映企业盈利能力的核心指标它既可以反映股东权益的增值能力又影响企业股东价值的增加在权益资本成本率和净资产因素不变的情况下ROE越高股东经济增加值越大 2)权益资本成本率：只有扣除了所有成本以后的股东权益账面价值的增加才真正反映股东财富的增长而按照权责发生制计算的净利润只扣除了负债资本成本没有考虑权益资本成本因此只有净资产收益率超过权益资本成本率才能真正促进股权资本的增加在净资产收益率和净资产条件不变的前提下权益资本成本率越低股东经济增加值越大 3)净资产：一个公司可以通过增加权益投资提高其股东经济增加值但前提是增加的投资必须具有超过权益资本成本率的投资回报率只有这样才能真正增加公司股东财富在ROE高于权益资本成本率的前提下净资产投入越多公司创造的股东经济增加值越大 2、股东经济增加值的分析：(案例详解见190页) 竞争能力分析 企业未来的发展能力主要取决于企业的竞争能力 企业竞争能力分析 企业竞争能力综合表现在产品的市场占有情况因此通过分析企业产品市场占有情况就可以对企业竞争能力的强弱作出评价 1、市场占有率分析：市场占有率是反映企业市场占有情况的一个基本指标它是指在一定时期、一定市场范围内企业某种产品的销售量占市场上同种产品的销售量的比重 一般是将本企业的市场占有率与主要竞争对手进行对比分析一方面要通过对比分析看到本企业的差距或优势;另一方面还要进一步寻找其原因影响市场占有率的因素有很多主要有市场需求状况、竞争对手的实力和本企业产品的竞争能力、生产规模等因素 2、市场覆盖率分析：市场覆盖率是反映企业市场占有状况的又一主要指标市场覆盖率是指本企业某种产品行销的地区数占同种产品行销地区总数的比率 利用该指标说明企业竞争能力的强弱也必须与竞争对手进行对比分析影响市场覆盖率的主要因素有：不同地区的需求结构、经济发展水平、民族风俗习惯、竞争对手的实力、本企业产品的竞争能力以及地区经济封锁等因素通过计算和对比分析市场覆盖率可以考察企业产品现在行销的地区研究可能行销的地区揭示产品行销不广的原因有利于企业扩大竞争地域范围、开拓产品的新市场、提高企业的竞争能力 3、产品竞争能力分析： 1)产品质量的竞争能力分析：产品质量的优劣是产品有无竞争能力的首要条件提高产品质量是提高企业竞争能力的主要手段本企业的产品质量不好不仅会损害消费者的利益而且也直接影响企业的信誉、产品的销路、企业的市场竞争能力进而影响企业的发展能力 产品的质量特征可以概括为性能、寿命、安全性、可靠性、经济性和外观6个方面分析企业产品质量的竞争能力大小就是将本企业产品的有关质量指标与国家标准、竞争对手、用户的要求分别进行对比从而观察本企业产品质量的水平与差距对本企业产品质量的竞争能力做出客观评价 2)产品品种的竞争能力分析：企业要根据市场变化和新技术的发展不断调整产品结构积极改进老产品主动开发新产品、新品种才能使企业的产品保持竞争能力产品品种的竞争能力应从以下两方面分析(1)产