财务管理总论ppt课件.pptx

第一章财务管理总论 主要内容 本章主要内容包括财务管理的含义与内容 财务管理的目标及不同形式目标的优缺点 财务管理目标的协调 财务管理的基本环节与原则 企业财务管理的环境 1 教学目标及重难点 本章的教学重点为财务管理的目标及不同形式目标的优缺点 企业财务管理的金融市场环境 教学难点为财务管理目标的协调及财务管理的原则 通过本章的学习 学生应具备运用财务管理基本概念与原理分析经济现象的能力 具备初步设计企业财务管理体制的能力 具备根据所处财务环境做出财务决策的能力 2 教学内容 第一节财务管理的内容第二节财务管理的目标第三节现金流量分析第四节财务综合分析 3 第一节财务管理的内容 一 财务管理的概念二 财务活动三 财务关系 4 一 财务管理的含义 一 财务管理的概念企业财务是指企业在再生产过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系 财务管理则是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的 是企业组织财务活动 处理财务关系的一项经济管理工作 5 一 财务管理的概念 6 二 财务管理的特征 1 财务管理是价值管理2 财务管理具有广泛性3 财务管理具有敏感性 7 二 财务活动 企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称 可以分为 一 筹资活动 二 投资活动 三 经营活动 四 分配活动 8 一 筹资活动 筹资是指企业为了满足投资和经营的需要 筹集所需资金的行为 筹资活动是财务管理的首要环节 根据资金来源分为权益资金 债务资金 根据资金筹集时间的长短 筹资可分为长期筹资与短期筹资 9 二 投资活动 投资是指企业将筹集的资金投入使用的过程 包括内部使用资金和对外投放资金 投资可以分为对内投资 对外投资 投资也可以分为长期投资 短期投资 10 三 经营活动 经营活动又称为资金营运活动 是指企业日常在生产经营活动中所发生的一系列资金收付行为 包括经常性投资和经常性筹资 即短期投资和短期筹资 营运资金的周转与生产经营周期具有一致性 11 四 分配活动 分配是指依据现行法规 规章 章程及协议等 将企业的各种收入和收益在各利益相关主体之间进行分割和分派的行为 通过分配活动 可以实现各经济关系主体间的利益均衡 从而全面实现企业财务管理的目标 分配活动具有一定的层次性 企业必须按照特定的程序进行分配 12 二 财务活动 上述财务活动的四个方面 不是相互割裂 互不相关的 而是相互联系 相互影响的 筹资活动是资金运动的起点 是投资的前提 投资活动是资金运动的中心环节 不仅对筹资的数量 方式等各方面提出要求 同时也决定了未来生产经营的水平 方向 规模等 经营活动是资金运动的基础环节 决定了资金价值的结转和资金循环的实现 分配活动是资金运动的终点环节 也是前后两次资金循环的纽带 13 三 财务关系 企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各方面发生的经济利益关系 处理好各方面的财务关系 是企业进行一系列财务管理活动的基本条件 14 一 企业与投资者之间的财务关系 企业与投资者之间的财务关系主要是指企业的投资者向企业投入资金 企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系 是各种财务关系中最根本的财务关系 企业与投资者之间的财务关系是体现所有权性质的受资与投资的关系 15 二 企业与债权人之间的财务关系 企业与债权人之间的财务关系主要是指企业向债权人借入资金 并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系 企业与债权人之间的财务关系是体现债权性质的债务与债权的关系 16 三 企业与受资者之间的财务关系 企业与受资者之间的财务关系主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系 企业与受资者的财务关系是体现所有权性质的投资与受资的关系 17 四 企业与债务人之间的财务关系 企业与债务人之间的财务关系是指企业将其资金已购买债券 提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系 企业与债务人的财务关系是体现债权性质的债权与债务的关系 18 五 企业与往来单位之间的财务关系 企业与往来单位之间的财务关系主要体现为企业与供应商 客户由于购买商品 销售产品 提供劳务等发生经济交往所形成的经济关系 企业与往来单位之间的财务关系体现的是购销合同义务关系 在性质上属于债权债务关系 19 六 企业与政府之间的财务关系 企业与政府之间的财务关系主要体现为税收法律关系 企业与政府之间的财务关系是体现一种强制和无偿的分配关系 20 七 企业内部各单位之间的财务关系 企业内部各单位之间的财务关系主要是指企业内部各单位在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系 企业内部各单位之间形成了企业内部的资金结算关系 21 八 企业与员工之间的财务关系 企业与员工之间的财务关系主要是指企业向员工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系 企业与员工之间的财务关系体现了员工个人与企业集体在劳动成果上的分配关系 22 第二节财务管理的目标 一 财务管理的目标二 财务管理目标的协调 23 一 财务管理的目标 财务管理的目标又称为理财目标 是企业财务活动希望实现的结果 是评价企业理财活动是否合理的基本标准 财务管理的目标直接反映理财环境的变化 并根据环境的变化做适当调整 是企业一切财务活动的出发点和归宿 决定着企业财务管理的方向 24 一 财务管理目标的层次 1 总体目标总体目标是指整个财务管理所要达到的目标 财务管理的总体目标决定着分部目标和具体目标 决定着整个财务管理过程的发展方向 是企业财务活动的出发点和归宿 25 一 财务管理目标的层次 2 分部目标分部目标是指在总体目标的制约下 进行某一部分财务活动所要达到的目标 财务管理的分部目标会随着总体目标的变化而变化 并对总体目标的实现有重要的支撑作用 分部目标可以根据财务活动的不同分为筹资目标 投资目标 经营目标 分配目标 26 一 财务管理目标的层次 3 具体目标具体目标是在总体目标和分部目标的指导与制约下 从事某项具体财务活动所要达到的目标 具体目标是财务管理目标层次体系中的基层环节 是总体目标和分部目标的落脚点 对保证总体目标和分部目标的实现有重要意义 27 二 财务管理的总体目标 财务管理的总体目标是企业理财工作的努力方向 具有指导性意义 其实现依靠一系列具体实施目标 财务管理的总体目标应该与企业目标相一致 财务管理的分部目标和具体目标要与财务管理的总体目标相一致 28 1 利润最大化 这种观点认为 利润是衡量企业经营成果的标志 代表了企业新创造的财富 利润越多则说明企业的财富增加得越多 越接近企业的目标 29 1 利润最大化 其合理之处在于 1 利润代表了企业新创造的财富 并且是已实现销售并被社会承认的价值 2 利润的获取对于企业投资者 债权人 经营者和职工都是有利的 3 利润是企业在一定期间收入与费用的差额 反映了经营活动中投入与产出的结果 在一定程度上体现了企业经济效益的高低 并且利润指标简单 易于理解和操作 便于衡量 30 1 利润最大化 利润最大化的观点有明显的局限性 1 没有考虑利润取得的时间 忽视了资金的时间价值 2 没有考虑获取利润和所承担风险的关系 忽视了风险因素 3 没有考虑所获利润和投入资本的关系 利润额是个绝对数 不同企业规模不同 获取的利润存在很大悬殊 4 容易导致企业片面追求短期效益而忽视长远发展 31 2 每股收益最大化 每股收益是指企业净利润与普通股股数的比率 这种观点认为 股份代表了资本所有者对企业拥有的资本权利份额 因此应当将利润与企业的权益资本投入联系起来考察 反映所有者原始资本投入在企业中的运用效率 32 2 每股收益最大化 这种观点把企业实现的利润额同投入的资本进行对比 能够说明企业的盈利水平 可以在不同资本规模的企业或同一企业的在不同时期之间进行比较 揭示其盈利水平的差异 因此 可以克服 利润最大化 目标的局限 当市盈率一定时 每股收益的提高能够促进股票价格的提升 从而能够在一定条件下体现股东财富最大化的要求 33 2 每股收益最大化 每股收益最大化的观点仍然有明显的局限性 因为仍然没有考虑每股收益取得的时间 也没有考虑每股收益的风险 难以避免企业的短期行为 34 3 股东财富最大化 这种观点认为 股东创办企业 有效经营的目的就是获得更多的财富 因此财务管理的基本目标是增加股东财富 35 3 股东财富最大化 对于上市公司来说 股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量 它被称为 股东权益的市场增加值 股东权益的市场增加值是企业为股东创造的价值 股东财富也可以用每股市价表示 反映资本和利润之间的关系 股票市价受预期每股盈余的影响与企业风险大小的影响 反映每股盈余的大小 风险及取得时间 因此 人们往往用股票市场价格来代表股东财富 其变化可随时通过股票市场上该公司的股票价格变化反映出来 36 3 股东财富最大化 其合理之处在于 1 考虑了货币的时间价值和风险报酬因素 并且具有长远性 2 反映了资产保值增值的要求 股东财富越多 资产市场价值越大 3 对于上市公司而言 容易量化 便于考核和奖惩 37 3 股东财富最大化 股东财富最大化也存在一些问题 1 适用范围较窄 2 忽视了股东以外的其他利益相关者的利益 3 股票价格往往不能准确地体现股东财富 38 4 企业价值最大化 企业价值是企业全部财产的市场价值 包括债权价值 股权价值 人力资本价值 商誉等 反映了企业潜在或预期的获利能力 可以用企业未来自由现金流量的现值来衡量 企业价值最大化是通过合理经营与最优决策 充分利用资金的时间价值和风险与收益的关系 注重企业的长期持续发展 强调企业价值增长中应满足各利益相关者的利益 不断增加企业的财富 使企业总价值达到最大化 这种观点认为 企业价值最大化是企业财务管理的总体目标 39 4 企业价值最大化 其合理之处在于 1 考虑了时间价值和风险因素 2 避免了管理上的片面性和短期行为 3 兼顾了股东以外的其他利益相关者的利益 4 有利于社会资源的合理配置 40 4 企业价值最大化 该目标仍然有存在的问题 1 计量方法的缺陷 2 实际应用上的困难 41 二 财务管理目标的协调 将 企业价值最大化 作为财务管理的总体目标 首要的要求就是要协调相关者之间的利益关系 化解他们之间的利益冲突 对企业而言 股东 经营者和债权人是企业最重要的利益相关者 他们之间构成了企业最终的财务关系 企业必须协调这三方面的冲突 才能实现自己的财务管理目标 42 一 股东与经营者利益冲突与协调 经营者和股东的主要利益冲突 就是经营者希望在创造财富的同时 能够获取更多的报酬 更多的享受 并且尽可能地避免风险 而股东则希望经营者以最大的努力完成自己的委托 使自己的财富最大化 即以较小的代价 报酬 实现更多的财富增值 43 一 股东与经营者利益冲突与协调 经营者有可能为了自身的利益而背离股东的利益 这种背离表现在两个方面 1 道德风险 2 逆向选择 44 一 股东与经营者利益冲突与协调 通常 为了防止经营者背离自身目标 股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标 1 监督 2 激励监督成本 激励成本和偏离股东目标的损失之间 此消彼长 相互制约 股东要权衡轻重 力求找出能使三项之和最小的解决办法 它就是最佳的解决办法 45 二 大股东与中小股东利益冲突与协调 大股东通常是指企业的控股股东 他们持有企业大多数股份 拥有对企业的决策权及控制权 而人数众多但持有股份数量很少的中小股东由于持股比例较低 基本上丧失了对企业的决策权与管理权 仅剩下按照各自的持股比例对企业的利润具有索取权 由于大股东的权力优势及信息优势 小股东的权利与利益很容易被大股东以各种形式侵害 这就是大股东与中小股东之间的委托 代理问题 46 二 大股东与中小股东利益冲突与协调 目前 主要有如下保护机制 1 完善上市公司的治理结构 使股东大会 董事会和监事会三者有效运作 形成相互制约的机制 2 规范上市公司的信息披露制度 保证信息的完整性 真实性和及时性 47 三 股东与债权人利益冲突与协调 当公司向债权人借入资本后 两者形成一种基于债权债务的委托代理关系 债权人把资金借给企业 要求到期时收回本金 并获得约定的利息收入 公司借款的目的是用于扩大经营 投入有风险的经营项目 以此获得高额收益 因此 两者的利益并不完全一致 48 三 股东与债权人利益冲突与协调 股东可以通过经营者为了自身利益而伤害债权人的利益 可能采取的方式有 1 股东不经债权人的同意 投资于比债权人预期风险更高的新项目 2 股东为了提高公司的利润 不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债 致使旧债券的价值下降 使旧债权人蒙受损失 49 三 股东与债权人利益冲突与协调 为了防止利益被伤害 债权人可以寻求立法保护 如破产时优先接管 优先于股东分配剩余财产等 常见的协调股东与债权人的利益冲突的方式有 限制性借款 收回借款或停止借款等 50 第三节财务管理的环节 一 财务分析二 财务预测三 财务决策四 财务预算五 财务控制 51 一 财务分析 一 财务分析的概念财务分析是以财务报表资料及其相关资料为依据 采用一系列专门的分析技术和方法 对企业过去有关筹资活动 投资活动 经营活动 分配活动进行分析 其目的在于为企业及其利益相关者了解企业过去 评价企业现状 预测企业未来作出正确决策提供准确的信息或依据 52 二 财务分析的内容与方法 财务分析主要包括外部投资性分析和内部管理性分析 对于外部投资性分析而言 所采用的主要方法有比较分析法 结构分析法 比率分析法和趋势分析法等 对内部管理性分析而言 所采用的主要方法有比率分析法 比较分析法 趋势分析法 因素分析法等 53 三 财务分析的步骤 财务分析既是财务预测的基础 也是过去财务活动的总结 其工作步骤一般包括 1 确定目标及内容 2 收集资料 3 指标对比 4 提出对策 54 二 财务预测 一 财务预测的概念财务预测是根据财务活动的历史资料 结合企业内外环境的变化 考虑现实的要求和条件 运用特定的方法对企业未来的财务活动和财务成果进行科学的预计和测算 合理的财务预测是科学财务决策的基础和前提 55 二 财务预测的内容与方法 财务预测的内容涉及公司资金运动的全过程 一般包括流动资产需求量与短期投资预测 固定资产需求量与长期投资预测 销售预测 生产预测 成本费用预测 利润预测 现金流量预测等 财务预测的方法的有许多种 常用的有定性预测法和定量预测法 56 三 财务预测的步骤 财务预测是财务决策的前提 财务预测的工作步骤一般包括 1 明确预测对象和目的 2 收集和整理相关资料 3 建立和运用预测模型 4 分析并确定预测结果 57 三 财务决策 一 财务决策的概念财务决策是根据企业经营战略和国家宏观经济政策的要求 从提高企业经济效益的财务管理目标出发 在两个或两个以上可选的财务活动方案中 选择一个最优方案的过程 该最优方案的选择是达到某项具体财务目标最合适的方案 58 二 财务决策的内容与方法 财务决策的内容多样 包括筹资方案决策 投资方案决策 价格决策 成本费用决策 利润分配决策等 财务决策的方法主要有两类 一类是经验判断法 另一类是定量分析法 59 三 财务决策的步骤 财务决策的步骤一般包括三个 1 确定决策目标 2 拟定备选方案 3 评价和选择最优方案 60 四 财务预算 一 财务预算的概念财务预算是企业依据财务管理的总体目标 以财务预测提供的信息和财务决策确定的方案为基础 运用科学的方法 将企业计划期内的财务活动及资源配置规划加以具体化 形成具有系统性和层次性的财务控制指标 并以此为依据事实过程控制的内部管理活动或程序 61 二 财务预算的内容与方法 财务预算的内容取决于财务管理的内容 包括筹资预算 投资预算 经营预算和分配预算 如果按照预算期长短划分 可以分为长期财务规划和中短期财务预算 财务预算的编制方法很多 如固定预算法 弹性预算法 增量预算法 零基预算法 定期预算法 滚动预算法等 62 三 财务预算的步骤 财务预算管理的一般程序是 1 根据企业的长期战略目标确定年度财务目标 2 自上而下分解财务目标 形成初步的财务预算指标 3 预算执行单位对初步预算指标进行试算平衡 并自下而上层层反馈试算信息 4 上级单位对反馈的试算信息进行综合平衡 确定正式的预算指标 并自上而下层层分解 5 预算执行单位按照分解的正式预算指标实施过程控制 6 检查分析预算执行的情况 63 五 财务控制 一 财务控制的概念财务控制是企业为实现财务管理的目标 按照一定的程序和方法 对财务预算的执行追踪监督 对执行过程中出现的偏差进行分析和调整 以确保预算顺利实现的管理活动 64 二 财务控制的内容与分类 财务控制的内容包括货币资金控制 应收款项控制 存货控制 对外投资控制 固定资产控制 无形资产控制 金融资产控制 经营性负债控制 金融性负债控制 所有者权益控制 收入控制 成本费用控制 利润控制以及财务风险控制等 财务控制按照控制的时间分类 可以分为事前控制 事中控制和事后控制 65 三 财务控制的步骤 财务控制的一般程序是 1 建立控制系统 2 确定控制标准 3 信息传递与反馈 4 纠正偏差 66 第四节财务管理的原则 一 有关竞争环境的原则二 有关价值创造的原则三 有关财务交易的原则 67 理财原则需要具备的特征 1 必须符合大量观察和事实 被多数人所接受 2 是财务交易和财务决策的基础 3 为解决新的问题提供指引 4 不一定在任何情况下都绝对正确 68 一 有关竞争环境的原则 有关竞争环境的原则是对资本市场中人的行为规律的基本认识 一 自利行为原则 二 双方交易原则 三 信号传递原则 69 一 自利行为原则 自利行为原则是指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事 在其他条件相同的情况下人们会选择对自己经济利益最大的行动 其依据是理性经济人假设 自利行为原则的一个重要应用是委托 代理理论 自利行为原则的另一个应用是机会成本的概念 70 二 双方交易原则 双方交易原则是指每一项交易都至少存在两方 在一方根据自己的经济利益决策时 另一方也会按照自己的经济利益决策行动 并且对方和你一样聪明 勤奋和富有创造力 因此 你在决策时要正确预见对方的反应 双方交易原则的建立依据是商业交易至少有两方 是 零和博弈 各方都是自利的 双方交易原则要求在理解财务交易时不能简单地 以自我为中心 在谋求自身利益的同时要注意对方的存在 以及对方也在遵循自利行为原则行事 双方交易原则还要求在理解财务交易时要注意税收的影响 71 三 信号传递原则 信号传递原则 是指行动可以传递信息 并且比公司的声明更有说服力 信号传递原则是自利行为原则的延伸 信号传递原则要求根据企业的行为判断它未来的收益状况 信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身 还要考虑该项行动可能给人们传达的信息 72 四 引导原则 引导原则是指当所有办法都失败时 寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导 引导原则是行动传递信号原则的一种运用 引导原则的一个重要应用 是行业标准概念 引导原则的另一个重要应用就是 免费跟庄 搭便车 概念 73 二 有关价值创造的原则 有关价值创造的原则 是人们对增加企业财富基本规律的认识 一 有价值的创意原则 二 比较优势原则 三 期权原则 四 净增效益原则 74 一 有价值的创意原则 有价值的创意原则 是指创意能获得额外报酬 有价值的创意原则主要应用于直接投资项目 该项原则还应用于经营和销售活动 75 二 比较优势原则 比较优势原则是指专长能创造价值 比较优势原则的依据是分工理论 比较优势原则的一个应用是 人尽其才 物尽其用 比较优势原则的另一个应用是优势互补 76 三 期权原则 期权是指不附带义务的权利 它是有经济价值的 期权原则是指在估值时要考虑期权的价值 在评价项目时就应考虑到后续选择权是否存在以及它的价值有多大 有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值 77 四 净增效益原则 净增效益原则是指财务决策建立在净增效益的基础上 一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益 净增效益原则的应用领域之一是差额分析法 净增效益原则的另一个应用是沉没成本概念 78 三 有关财务交易的原则 有关财务交易的原则 是人们对于财务交易基本规律的认识 一 风险 报酬权衡原则 二 投资分散化原则 三 资本市场有效原则 四 货币时间价值原则 79 一 风险 报酬权衡原则 风险 报酬权衡原则是指风险和报酬之间存在一个权衡关系 投资人必须对报酬和风险作出权衡 为追求较高报酬而承担较大风险 或者为减少风险而接受较低的报酬 80 二 投资分散化原则 投资分散化原则 是指不要把全部财富投资于一个项目 而要分散投资 投资分散化原则具有普遍意义 不仅仅适用于证券投资 公司各项决策都应注意分散化原则 81 三 资本市场有效原则 资本市场有效原则 是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息 而且面对新信息完全能迅速作出调整 资本市场有效原则要求理财时重视市场对企业的估价 市场有效性原则要求理财时慎重使用金融工具 82 四 货币时间价值原则 货币的时间价值 是指货币在经过一定时间的投资和再投资后增加的价值 货币时间价值原则的首要应用是现值概念 货币时间价值的另一个重要应用是 早收晚付观念 83 第五节财务管理的环境 一 财务管理的内部环境二 财务管理的外部环境 84 一 财务管理的内部环境 财务管理的内部环境又称为微观财务管理环境 是指企业内部的 对企业的财务管理产生重要影响的各项因素 主要包括企业的性质 所处的行业 生产经营规模 技术力量 生产状况 材料供应与产品销售状况 管理水平和人员素质等微观因素 85 一 企业的组织形式 1 个人独资企业个人独资企业是指由一个自然人投资兴办的企业 财产为投资人个人所有 投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体 86 一 企业的组织形式 2 合伙企业合伙企业是指由合伙人订立合伙协议 共同出资 合伙经营 共享收益 共担风险 并对合伙企业债务承担无限连带责任的企业 87 一 企业的组织形式 3 公司制企业公司制企业是指依照国家相关法律集资创建的 实行自主经营 自负盈亏 由法定出资人 股东 组成的 具有法人资格的独立经济组织 88 二 财务治理结构 财务治理结构是公司治理结构中关于企业财权配置的一种制度安排 是对企业财务的收益权 投资权 筹资权 预测权 决策权 监督权等进行安排与协调的机制 对企业的财务管理有着核心影响 89 二 财务治理结构 90 1 财务机构的设置 财务部根据有关财经法规和财务管理原则 通过预测 决策 计划 控制 分析等方法进行资金运营管理 提出改善财务状况和提高经济效益的报告 财务部具体可以下设筹资管理部 投资管理部 信用管理部 成本管理部 利润分配管理部等 91 2 财务岗位的设置 通常 对于企业财权的配置而言 重大财务决策权由股东大会及其授权的董事会享有 监督权由监事会享有 经理层则享有财务经营权及董事会授权下的日常财务决策权 因此 在企业的董事会 监事会及经理层都需要设置相应的财务管理岗位 1 财务董事 2 财务监事 3 财务总监 4 财务经理 92 三 财务管理模式 1 集权型集权型财务管理模式是指重大财务决策权都集中在母公司 母公司对子公司采取严格控制和统一管理方式的财务管理体制 93 三 财务管理模式 2 分权型分权型财务管理模式是指对大部分事件的决策权集中在子公司 母公司对子公司以间接管理方式为主的财务管理体制 94 三 财务管理模式 3 结合型结合型财务管理模式实质就是集权下的分权 母公司对子公司在所有重大问题的决策与处理上实行高度集权 子公司对一切具体的经济活动具有较大自主权 95 二 财务管理的外部环境 财务管理的外部环境又称为宏观财务管理环境 是指对企业财务活动产生影响作用的外部条件 它是企业财务管理赖以生存的土壤 也是进行财务决策时难以改变的外部约束条件 96 一 金融市场环境 金融市场是指资本供应者和需求者通过信用工具进行交易而融通资本的场所 1 金融市场是企业筹资和投资的场所 2 企业可以通过金融市场进行资本的灵活转换