第10章 不确定性分析与风险分析 版本1

获获取取更更多多课课程程欢欢迎迎加加入入 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 微信公众平台搜索 微信公众平台搜索 王宇老师王宇老师 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 第十章 不确定性分析与风险分析 第一节 概述 例 1 关于建设项目风险的说法 正确的是 A 不同阶段的风险基本相同 B 风险具有客观存在性 C 投机风险只能带来损失 D 自然灾害属于特殊风险 例 2 行业和项目都有其特殊性 不同的行业和不同的项目具有不同的风险 这表明风险具有 的 特点 A 客观性 B 可变性 C 阶段性 D 多样性 例 3 既可能带来损失 也可能产生利益的风险是 A 投机风险 B 纯风险 C 自然风险 D 人为风险 例 4 下列关于敏感性分析与风险分析的联系与区别的正确表述是 A 通过敏感性分析找出的敏感因素不能作为风险分析风险因素的确定依据 B 敏感性分析与风险分析的主要区别是两者的分析方法不同 但分析的内容相同 C 敏感性分析找出的敏感因素可以作为概率分析风险因素的确定依据 D 敏感性分析与风险分析的目的都是要对风险程度作出判断 例 5 风险和不确定性是既相互联系 又相互区别的两个概念 两者间的区别表现在 A 可否保险 B 可否定性分析 C 可否量化分析 D 概率可获得性 E 可否承受 第二节 不确定性分析方法 例 6 下列有关建设项目敏感性分析的表述中 正确的是 A 不确定因素的变动统一用百分数表示 B 全部不确定因素要同时进行变化 C 效益指标最少取三个 D 汇率是可以选取的不确定因素 获获取取更更多多课课程程欢欢迎迎加加入入 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 微信公众平台搜索 微信公众平台搜索 王宇老师王宇老师 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 例 7 项目敏感性分析中通常选取的不确定因素有 A 计算期末残值 B 产出物价格 C 主要投入物价格 D 建设投资 E 流动资金 例 8 某投资项目的敏感性分析选定财务内部收益率为分析指标 销售价格和可变成本为不确定因素 分析结果如下图所示 如果项目的基准收益率为 10 则根据该图 可变成本的临界点大约为 A 5 B 10 C 15 D 20 例 9 某项目的项目投资财务内部收益率为 14 原料价格上涨 20 时 项目投资财务内部收益率降为 10 若项目基准收益率为 10 则该项目原料价格的敏感度系数和临界点分别为 A 1 43 20 B 1 43 20 C 2 20 D 2 20 例 10 关于项目敏感性分析中敏感度系数的说法 正确的是 A 敏感度系数趋于零 表示不确定因素的发生概率低 B 敏感度系数大于零 表示评价指标与不确定因素同方向变化 C 敏感度系数的计算结果与不确定因素的变化率无关 D 计算敏感度系数的目的是找出不确定因素的极限变化 例 11 某项目基本方案的财务内部收益率为 15 对应的原材料价格为 8000 元 吨 若原材料价格为 9000 元 吨 则该项目的财务内部收益率为 12 该财务内部收益率指标对项目原材料价格的敏感度系数 为 A 1 8 B 1 6 C 1 8 D 2 0 例 12 某投资项目的敏感性分析选定财务内部收益率为分析指标 销售价格和可变成本为不确定因素 分析结果如下图所示 如果项目的基准收益率为 10 则根据该图 可变成本的临界点大约为 获获取取更更多多课课程程欢欢迎迎加加入入 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 微信公众平台搜索 微信公众平台搜索 王宇老师王宇老师 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 A 5 B 10 C 15 D 20 例 13 项目不确定性分析中 在基准收益率为 l2 的情况下 计算的禁项目销售价格下降的临界点为 7 当基准收益率降低到 10 时 临界点更接近于 A 4 B 5 C 6 D 8 例 14 若某项目达产年销售收入为 1000 万元 不含税 年可变总成本为 300 万元 不含税 年销 售税金与附加为 12 万元 以生产能力利用率表示的盈亏平衡点为 29 1 则该项目年总固定成本为 万元 A 200 B 180 C 190 D 210 例 15 下列关于投资项目敏感性分析的表述中 正确的有 A 进行敏感性分析时 应首先计算敏感性指标 B 敏感性分析最基本的分析指标是内部收益率或净现值 C 敏感性分析重点是针对不确定因素的不利变化进行分析 D 敏感性分析只能用于项目财务分析与评价 E 敏感性分析可以估计不确定因素对项目效益的影响程度 例 16 下列关于项目敏感性分析的正确表述有 A 敏感性分析用于考察项目涉及的各种不确定因素对项目效益的影响 B 敏感性分析的不足是不能得知不确定因素对项目效益的影响发生的可能性有多大 C 敏感性分析包括单因素敏感性分析和多因素敏感性分析 D 敏感性分析只能考察不确定因素的不利变化对项目效益的影响 E 不确定因素的选取通常要结合行业和项目的特点 例 17 下列关于敏感性分析的表述 正确的有 A 敏感性分析通过计算敏感度系数和临界点来确定关键的敏感因素 B 项目评价中敏感性分析通常只需要进行单因素分析 C 不确定性因素的选取可借鉴项目后评价的经验 D 敏感性分析中不确定因素变化程度一般选择百分数变化 E 国民经济评价敏感性分析中必选的分析指标是项目投资经济内部收益率 例 18 企业投资项目财务评价的不确定性分析包括 等内容 A 资源条件分析 B 市场风险分析 C 竞争力分析 获获取取更更多多课课程程欢欢迎迎加加入入 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 微信公众平台搜索 微信公众平台搜索 王宇老师王宇老师 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 D 盈亏平衡分析 E 敏感性分析 例 19 对项目敏感性分析结果 应着重分析论证的问题包括 A 哪些不确定因素是较为敏感的因素 B 临界点较高的不确定因素可能带来的风险 C 确定敏感性因素发生变化的概率 D 定量分析临界点所表示的不确定因素变化发生的可能性 E 敏感性分析的结论和建议 例 20 下列关于盈亏平衡分析的表述 正确的有 A 项目评价中常用的是非线性盈亏平衡分析 B 进行盈亏平衡分析可以考察项目的抗风险能力 C 以生产能力利用率和产量表示的盈亏平衡点高 表明项目对市场变化的适应能力大 D 盈亏平衡点可以采用图解法求取 E 盈亏平衡分析应按项目达产年份的数据计算 例 21 下列指标中 可用于表示盈亏平衡点的指标通常有 A 内部收益率 B 资产负债率 C 总投资收益率 D 产品销售价格 E 生产能力利用率 例 22 进行项目的线性盈亏平衡分析应符合一定的假设条件 下列关于这些假设条件的说法 错误的是 A 产量等于销售量 B 总成本费用是产量的线性函数 C 销售收入是销售量的线性函数 D 不同产品的负荷率可以各自变化 例 23 某项目的设计生产能力为 3 万吨 A 产品 单位产品价格为 8000 元 不含税 年总固定成本 为 4600 万元 单位产品可变成本为 5200 元 不含税 单位产品销售税金及附加为 48 元 经计算 以 产量表示的盈亏平衡点为 吨 A 16429 B 16152 C 16715 D 16600 例 24 某项目的设计生产能力为年产 800 万件产品 达产后的年固定成本为 6500 万元 年可变成本 为 3000 万元 年销售收入为 13000 万元 年销售税金及附加为 345 万元 销售收入和成本费用均采用 不含税价格 该项目年利润达到 2000 万元时的最低产量为 万件 A 507 1 B 680 0 C 704 3 获获取取更更多多课课程程欢欢迎迎加加入入 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 微信公众平台搜索 微信公众平台搜索 王宇老师王宇老师 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 D 707 6 例 25 某投资项目达产后每年固定总成本 4000 万元 可变成本 3500 万元 营业收入与成本费用采 用不含税价格表示 项目设计生产能力为 3500 台 若该项目的产品销售单价为 5 万元 台 营业税金及 附加为 400 元 台 则该项目年利润总额达到 1500 万元的最低年销售量为 台 A 1010 B 1389 C 1512 D 1815 例 26 某项目设计生产能力为 100 万吨 在达产年份 预计销售收入为 4500 万元 固定成本为 800 万元 可变成本为 2450 万元 均不含增值税 销售税金及附加为 50 万元 则下列说法正确的有 A 生产负荷达到设计能力的 40 即可实现盈亏平衡 B 项目达到设计生产能力时的年利润为 1250 万元 C 年利润达到 800 万元时的产量是 80 万吨 D 维持盈亏平衡时产品售价最低可降至 32 5 元 吨 E 项目单位产品的可变成本为 24 5 元 吨 例 27 某项目运营期各年营业收入 流转税金及可变成本费用均保持不变 项目运营期为 15 年 折 旧及摊销年限为投产后 10 年 长期借款还款期为运营期前 6 年 关于其盈亏平衡分析的说法 正确的 有 A 盈亏平衡点可按计算期内的平均值计算 B 盈亏平衡点越低表明项目抗风险能力越强 C 运营期第 2 年的盈亏平衡点会高于第 7 年 D 运营期第 7 年的盈亏平衡点会高于第 11 年 E 运营期第 11 年的盈亏平衡点会高于第 12 年 第三节投资项目风险分析流程和方法 例 28 风险分析程序包括 风险对策 风险估计 风险评价 风险识别等步骤 这些步骤的先 后顺序是 A B C D 例 29 下列风险分析方法中 不属于专家调查法的是 A 头脑风暴法 B 风险解析法 C 风险对照检查表 D 风险识别调查表 获获取取更更多多课课程程欢欢迎迎加加入入 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 微信公众平台搜索 微信公众平台搜索 王宇老师王宇老师 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 例 30 关于风险概率估计的说法 正确的是 A 风险的客观概率可以根据历史统计数据推定 B 风险的客观概率不能用于完全可重复事件 C 基于专家经验推断出的概率是客观概率 D 主观概率估计是在有效数据充足时采用的方法 例 31 关于风险概率估计的说法 正确的是 A 主观概率估计只能用于完全可重复事件 B 标准差是描述风险变量偏离期望值程度的相对指标 C 离散系数是描述风险变量偏离期望值程度的绝对指标 D 概率树分析适用于变量取值个数有限的输入变量 例 32 某项目产品价格符合正态分布 专家调查的期望值为 50 方差为 6 则其标准差和离散系数分 别为 A 2 45 0 049 B 2 45 0 12 C 36 0 72 D 36 0 12 答案 A 解析 参见教材 P381 标准差为方差的平方根 即 2 45 离散系数 2 45 50 0 049 例 33 某项目组织 5 位专家进行产品需求量预测 预测数据见下表 则需求量预测的期望值是 万件 A 51 5 B 53 4 C 58 D 68 例 34 下表给出了某项目的四种风险状态 根据该表 下列关于该项目概率分析的结论 正确的是 A 净现值的期望值为 430 万元 净现值 0 的累计概率为 50 B 净现值的期望值为 490 万元 净现值 0 的累计概率为 50 C 净现值的期望值为 430 万元 净现值 0 的累计概率为 70 D 净现值的期望值为 490 万元 净现值 0 的累计概率为 70 获获取取更更多多课课程程欢欢迎迎加加入入 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 微信公众平台搜索 微信公众平台搜索 王宇老师王宇老师 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 例 35 关于蒙特卡洛模拟风险分析方法的说法 错误的是 A 该方法属于风险分析的理论计算法 B 变量分解程度低 则模拟可靠度降低 C 该方法可以用于对连续随机变量的分析 D 变量分解过细往往造成变量之间有相关性 例 36 风险评价要采用一定的指标体系和评价标准对风险程度进行评价 以揭示关键风险因素 下列 评价方法中 属于单因素风险评价方法的是 A 流程图分解法 B 情景分析法 C 风险概率矩阵法 D 风险概率分析法 例 37 关于风险分析的说法 正确的是 A 风险分析的流程为风险估计 风险识别 风险评价 风险应对 B 较大影响的风险一旦发生 将导致整个项目的目标值严重下降 C 概率 影响风险评价矩阵中位于右上角的因素发生概率大但影响小 D 较低的风险概率范围为 41 60 例 38 在项目决策分析与评价的风险概率 影响矩阵中 横坐标为概率 自左到右由小到大排序 纵坐 标为风险因素影响程度 自下向上由小到大排序 发生概率小但对项目影响大的风险因素位于矩阵的 A 左上角 B 右上角 C 左下角 D 右下角 例 39 按风险评价矩阵方法区分风险程度 发生可能性大 且造成的损失严重 将使项目由可行转变 为不可行的风险属于 风险 A 中等 B 较大 C 重大 D 高级 例 40 投资项目风险分析中常常要对风险程度进行分级 分级时应 A 着重考虑风险损失大小 B 着重考虑发生的可能性 C 综合考虑损失和可能性两个方面 D 不考虑发生的可能性 答案 C 解析 参见教材 P393 风险等级 获获取取更更多多课课程程欢欢迎迎加加入入 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 微信公众平台搜索 微信公众平台搜索 王宇老师王宇老师 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 例 41 风险识别常用的方法主要有 A 解析法 B 流程图法 C 头脑风暴法 D 趋势外推法 E 情景分析法 例 42 风险估计是估计风险发生的可能性及其对项目的影响 风险估计的方法主要包括 A 主观概率估计法 B 决策矩阵法 C 风险分解法 D 概率树分析法 E 蒙特卡洛模拟法 例 43 关于概率分析的说法 正确的有 A 通常假定输入变量之间是相关的 B 净现值小于零的概率越接近于 1 风险越小 C 净现值期望值为各加权净现值之和 D D 该方法不适于输入变量存在相互关联的情况 E 评价指标通常按由大到小的顺序排列计算累计概率 第四节 工程项目风险对策 例 44 项目可行性研究阶段的风险对策研究应 A 在可行性研究后期阶段进行 B 在可行性研究初期阶段进行 C 在可行性研究中间阶段进行 D 贯穿可行性研究全过程 例 45 在建设项目可行性研究阶段 风险回避对策一般适用于 A 一般市场风险 B 发生频率较高 可能损失较小的风险 C 应用新技术面临的风险 D 应用其他的风险对策代价昂贵 得不偿失的风险 例 46 为了应对风险接受 可以采取事先制订好后备措施 一旦项目实际进展情况与计划不同 就需 动用后备措施 不包括 A 预备费措施 B 安全后备措施 C 进度后备措施 D 技术后备措施 获获取取更更多多课课程程欢欢迎迎加加入入 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 微信公众平台搜索 微信公众平台搜索 王宇老师王宇老师 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 例 47 按照不同人群对风险的不同态度 可以划分的类型不包括 A 风险不确定型 B 风险热爱型 C 风险中性 D 风险厌恶型 例 48 下列关于风险对策与管理的说法 正确的有 A 风险对策研究应贯穿于可行性研究的全过程 B 风险对策研究旨在寻求以最少的费用获取最大的风险收益 C 在投资项目周期的不同阶段 风险管理的内容应该统一 D 风险对策研究是项目有关各方的共同任务 E 风险防范工作应在项目开工建设时就开始进行 例 49 下列行为中 属于风险转移的有 A 签订发包合同 B 设立应急储备金 C 彻底改变项目原方案 D 发行股票筹集项目资金 E 在合同中列入免责条款 例 50 下列风险应对策略中 属于风险转移对策的有 A 业务对外发包 B 向保险公司投保 C 建立应急储备资金 D 降低技术方案复杂性 E 合同中增加保证性条款 例 51 关于项目决策分析与评价中项目风险对策的说法 正确的有 A 建立应急储备属于风险接受对策 B 降低技术方案复杂性的措施属于风险回避对策 C 可行性研究中彻底改变原设计方案的做法属于风险减轻对策 D 风险转移把风险管理责任推给他人 是一种消除风险的措施 E 在设备采购和施工合同中采用总价合同形式属于风险转移对策 第十章 不确定性分析与风险分析 第一节 概述 例 1 答案 B 解析 参见教材 P360 本题考查的是不确定性与风险的概念 A 选项 投资项目的不同阶段存在的主要风险有所不同 C 选项 投机风险可能带来损失 也可能产生利益 D 选项 自然灾害属于基本风险 例 2 答案 D 获获取取更更多多课课程程欢欢迎迎加加入入 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 微信公众平台搜索 微信公众平台搜索 王宇老师王宇老师 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 解析 参见教材 P361 多样性 不同的行业和不同的项目具有不同的风险 如高新技术行业投资项目的主要风险可能是技术风 险和市场风险 而基础设施行业投资项目的主要风险可能是工程风险和政策风险 例 3 答案 A 解析 参见教材 P361 例 4 答案 C 解析 参见教材 P362 区别 分析内容和方法的不同 不确定性分析是对投资项目受不确定因素的影响进行分析 并粗略地了解 项目的抗风险能力 而风险分析则要对投资项目的风险因素和风险程度进行识别和判断 两者使用的方法 有所不同 联系 由敏感性分析可以得知影响项目效益的敏感因素和敏感程度 但不知这种影响发生的可能性 如需得 知可能性 就必须借助于概率分析 而敏感性分析所找出的敏感因素又可以作为概率分析风险因素的确定 依据 例 5 答案 ACD 解析 参见教材 P360 第二节 不确定性分析方法 例 6 答案 D 解析 参见教材 P363 本题考查的是敏感性分析 通常应予进行敏感性分析的因素包括建设投资 产出价格 主要投入价格或可 变成本 运营负荷 建设期以及人民币外汇汇率等 根据项目的具体情况也可选择其他因素 选项 D 正确 一般是选择不确定因素变化的百分率 对于那些不便用百分数表示的因素 例如建设期 可采用延长一 段时间表示 选项 A 错误 单因素敏感性分析只设定一个不确定因素变化 选项 B 错误 可选定其中 一个或几个主要指标进行 选项 C 错误 获获取取更更多多课课程程欢欢迎迎加加入入 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 微信公众平台搜索 微信公众平台搜索 王宇老师王宇老师 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 例 7 答案 B 解析 参见教材 P363 本题考查的是敏感性分析 通常应予进行敏感性分析的因素包括建设投资 产出价格 主要投入价格或可 变成本 运营负荷 建设期以及人民币外汇汇率等 例 8 答案 A 解析 参见教材 P363 产本题考查的是敏感性分析 例 9 答案 A 解析 参见教材 P364 E A A F F 10 14 14 20 1 43 例 10 答案 B 解析 参见教材 P364 敏感度系数 敏感度系数是项目效益指标变化的百分率与不确定因素变化的百分率之比 E A A F F E 0 表 示评价指标与不确定因素同方向变化 E 0 表示反方向变化 E 越大敏感度系数越高 项目效益对该 不确定因素敏感程度越高 敏感度系数的计算结果可能受到不确定因素变化率取值不同的影响 敏感度系数的数值会有所变化 但其 数值大小并不是计算该项指标的目的 重要的是各不确定因素敏感度系数的相对值 借此了解各不确定因 素的相对影响程度 以选出敏感度较大的不确定因素 例 11 答案 B 解析 参见教材 P364 E A A F F 12 15 15 9000 8000 8000 1 6 例 12 答案 A 解析 参见教材 P364 获获取取更更多多课课程程欢欢迎迎加加入入 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 微信公众平台搜索 微信公众平台搜索 王宇老师王宇老师 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 例 13 答案 D 解析 参见教材 P364 临界点的高低与设定的基准收益率有关 对于同一个投资项目 随着设定基准收益率的提高 临界点就会 变低 相反 对于同一个投资项目 随着设定基准收益率的降低 临界点就会变高 例 14 答案 A 解析 参见教材 P367 本题考查的是盈亏平衡分析 计算公式为 BEP 生产能力利用率 年总固定成本 年销售收入一年总 可变成本一年销售税金与附加 100 将题干中的数据代入公式得 29 1 年总固定成本 1000 300 12 100 故年总固定成本为 200 万元 例 15 答案 BE 解析 参见教材 P363 敏感性分析的作用与内容 敏感性分析用以考察项目涉及的各种不确定因素对项目基本方案经济评价指标的影响 找出敏感因素 估 计项目效益对它们的敏感程度 粗略预测项目可能承担的风险 为进一步的风险分析打下基础 敏感性分析方法对项目财务分析和经济分析同样适用 敏感性分析的方法与步骤 选取不确定因素 进行敏感性分析首先要选定不确定因素并确定其偏离基本情况的程度 确定不确定因素变化程度 敏感性分析通常是同时针对不确定因素的不利变化和有利变化进行 以便观察各种变化对效益指标的影响 并编制敏感性分析表或绘制敏感性分析图 例 16 答案 ABCE 解析 参见教材 P363 敏感性分析的作用与内容 敏感性分析用以考察项目涉及的各种不确定因素对项目基本方案经济评价指标的影响 找出敏感因素 估 计项目效益对它们的敏感程度 粗略预测项目可能承担的风险 为进一步的风险分析打下基础 敏感性分析包括单因素敏感性分析和多因素敏感性分析 选取不确定因素 不确定因素通常根据行业和项目的特点 参考类似项目的经验特别是项目后评价的经验进行选择和确定 确定不确定因素变化程度 敏感性分析通常是同时针对不确定因素的不利变化和有利变化进行 以便观察各种变化对效益指标的影响 并编制敏感性分析表或绘制敏感性分析图 敏感性分析的不足 不能得知不确定因素对项目效益影响发生的可能性有多大 这是敏感性分析最大的不足之处 例 17 答案 ACD 解析 参见教材 P363 敏感性分析的作用与内容 敏感性分析通常是改变一种或多种不确定因素的数值 计算其对项目效益指标的影响 通过计算敏感度系 数和临界点 估计项目效益指标对它们的敏感程度 进而确定关键的敏感因素 敏感性分析包括单因素敏感性分析和多因素敏感性分析 获获取取更更多多课课程程欢欢迎迎加加入入 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 微信公众平台搜索 微信公众平台搜索 王宇老师王宇老师 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 单因素敏感性分析是指每次只改变一个因素的数值来进行分析 估算单个因素的变化对项目效益产生的影 响 多因素分析则是同时改变两个或两个以上因素进行分析 估算多因素同时发生变化的影响 敏感性分析方法对项目财务分析和经济分析同样适用 选取不确定因素 不确定因素通常根据行业和项目的特点 参考类似项目的经验特别是项目后评价的经验进行选择和确定 确定不确定因素变化程度 一般是选择不确定因素变化的百分率 为了作图的需要可分别选取 5 10 15 20 等 对于 那些不便用百分数表示的因素 例如建设期 可采用延长一段时间表示 例如延长一年 选取分析指标 通常财务分析的敏感性分析中必选的分析指标是项目投资财务内部收益率 经济分析中必选的分析指标是 经济净现值或经济内部收益率 例 18 答案 DE 解析 参见教材 P363 不确定性分析采用的主要方法是敏感性分析和盈亏平衡分析 例 19 答案 AE 解析 参见教材 P367 对敏感性分析结果进行分析 结合敏感度系数及临界点的计算结果 按不确定因素的敏感程度进行排序 找出哪些因素是较为敏感的 不确定因素 敏感度系数较高者 绝对值 及临界点较低者 绝对值 为较为敏感的因素 定性分析临界点所表示的不确定因素变化发生的可能性 归纳敏感性分析的结论 指出最敏感的一个或几个关键因素 粗略预测项目可能的风险 例 20 答案 BDE 解析 参见教材 P367 盈亏平衡分析的概念 作用与条件 盈亏平衡分析的概念 分类 线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析 一般仅进行线性盈亏平衡分析 盈亏平衡分析的作用 通过盈亏平衡分析可以找出盈亏平衡点 考察企业 或项目 对市场导致的产出 销售 量变化的适应能力和 抗风险能力 用产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点越低 表明企业适应市场需求变化的能力越大 抗风险能力越强 用产品售价表示的盈亏平衡点越低 表明企业适应市场价格下降的能力越大 抗风险能 力越强 盈亏平衡点的计算方法 公式计算法 图解法 盈亏平衡分析注意要点 盈亏平衡点应按项目达产年份的数据计算 不能按计算期内的平均值计算 当计算期内各年数值不同时 最好按还款期间和还完借款以后的年份分别计算 例 21 答案 DE 解析 参见教材 P368 盈亏平衡点的表达形式有多种 可以用产量 产品售价 单位可变成本和年总固定成本等绝对量表示 也 可以用某些相对值表示 获获取取更更多多课课程程欢欢迎迎加加入入 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 微信公众平台搜索 微信公众平台搜索 王宇老师王宇老师 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 例 22 答案 D 解析 参见教材 P368 线性盈亏平衡分析的条件 产量等于销售量 即当年生产的产品 扣除自用量 当年完全销售 产量变化 单位可变成本不变 即总成本费用是产量的线性函数 产量变化 产品售价不变 即销售收入是销售量的线性函数 只生产单一产品 或者生产多种产品 但可以换算为单一产品计算 也即不同产品负荷率的变化是一致 的 例 23 答案 C 解析 参见教材 P368 BEP 产量 年总固定成本 单位产品价格 单位产品可变成本 单位产品税金与附加 4600 104 8000 5200 48 16715 例 24 答案 C 解析 参见教材 P369 设该项目年利润达到 2000 万元时的最低年产量为 Q 万件 则 13000 345 800 Q 6500 3000 800 Q 2000 可得 Q 704 3 万件 即该项目年利润达到 2000 万元的最低产量应为 704 3 万件 例 25 答案 B 解析 参见教材 P369 设该项目年利润达到 2000 万元时的最低年产量为 Q 台 则 50000 400 Q 4000 3500 3500 Q 1500 可得 Q 1389 台 即该项目年利润达到 1500 万元的最低产量应为 1389 台 例 26 答案 ACE 解析 参见教材 P369 BEP 生产能力利用率 年总固定成本 年销售收入 年总可变成本 年税金与附加 100 800 4500 2450 50 40 项目达到设计生产能力时的年利润 4500 800 2450 50 1200 万元 设该项目年利润达到 800 万元时的最低年产量为 Q 万吨 则 4500 50 100 Q 800 2450 100 Q 800 可得 Q 80 万吨 即该项目年利润达到 800 万元的最低产量应为 80 万吨 BEP 产品售价 年总固定成本 设计生产能力 单位产品可变成本 单位产品税金与附加 800 100 2450 100 50 100 33 元 吨 项目单位产品的可变成本 2450 100 24 5 元 吨 例 27 答案 BCD 解析 参见教材 P369 A 盈亏平衡点应按项目达产年份的数据计算 不能按计算期内的平均值计算 B 盈亏平衡点越低 表明企业适应市场需求变化的能力越大 抗风险能力越强 C 运营期第 2 年为还款期间 其盈亏平衡点会高于第 7 年 还完借款以后的年份 获获取取更更多多课课程程欢欢迎迎加加入入 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 微信公众平台搜索 微信公众平台搜索 王宇老师王宇老师 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 D 运营期第 7 年 还完借款以后的年份 的盈亏平衡点会高于第 11 年 不再计提折旧及摊销 固定成 本降低 E 运营期第 11 年的盈亏平衡点会高于第 12 年 均不再计提折旧及摊销 两年的固定成本相同 第三节投资项目风险分析流程和方法 例 28 答案 A 解析 参见教材 P370 投资项目风险分析流程包括风险识别 风险估计 风险评价与对策研究四个基本阶段 例 29 答案 B 解析 参见教材 P374 专家调查法有很多 其中头脑风暴法 德尔菲法 风险识别调查表 风险对照检查表和风险评价表是最常 用的几种方法 例 30 答案 A 解析 参见教材 P379 客观概率估计 客观概率只能用于完全可重复事件 因而并不适用于大部分现实事件 最大的缺点是需要足够的信息 但通常是不可得的 主观概率估计 当有效统计数据不足或是不可能进行试验时 主观概率是唯一选择 例 31 答案 D 解析 参见教材 P379 客观概率估计 客观概率只能用于完全可重复事件 因而并不适用于大部分现实事件 最大的缺点是需要足够的信息 但通常是不可得的 主观概率估计 当有效统计数据不足或是不可能进行试验时 主观概率是唯一选择 方差和标准差都是描述风险变量偏离期望值程度的绝对指标 离散系数是描述风险变量偏离期望值的离散程度的相对指标 例 32 答案 A 解析 参见教材 P381 标准差为方差的平方根 即 2 45 离散系数 2 45 50 0 049 例 33 答案 B 解析 参见教材 P383 35 10 10 30 20 0 5 45 20 30 20 20 40 5 58 40 30 20 50 60 5 68 30 30 30 10 0 5 35 14 45 26 58 40 68 20 53 4 例 34 答案 C 获获取取更更多多课课程程欢欢迎迎加加入入 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 微信公众平台搜索 微信公众平台搜索 王宇老师王宇老师 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 解析 参见教材 P386 P NPV 0 0 3 净现值 0 的累计概率为 1 30 70 例 35 答案 A 解析 参见教材 P390 蒙特卡洛模拟法 当项目评价中输入的随机变量个数较多 每个输入变量可能出现多个以上甚至无限多种状态时 如连续随 机变量 可考虑采用蒙特卡洛模拟技术 应用蒙特卡洛模拟法时应注意的问题 a 应用蒙特卡洛模拟法时 需假设输入变量之间是相互独立的 在风险分析中会遇到输入变量的分解程 度问题 一般而言 变量分解得越细 输入变量个数也就越多 模拟结果的可靠性也就越高 变量分解程 度低 变量个数少 模拟可靠性降低 但能较快获得模拟结果 对一个具体项目 在确定输入变量分解程 度时 往往与输入变量之间的相关性有关 变量分解过细往往造成变量之间有相关性 例 36 答案 C 解析 参见教材 P392 单因素风险评价 即评价单个风险因素对项目的影响程度 以找出影响项目的关键风险因素 评价方法主 要有风险概率矩阵 专家评价法等 例 37 答案 B 解析 参见教材 P392 风险分析的流程为风险识别 风险估计 风险评价 风险应对 风险影响 风险概率 获获取取更更多多课课程程欢欢迎迎加加入入 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 微信公众平台搜索 微信公众平台搜索 王宇老师王宇老师 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 风险评价矩阵 例 38 答案 A 解析 参见教材 P393 例 39 答案 C 解析 参见教材 P393 获获取取更更多多课课程程欢欢迎迎加加入入 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 微信公众平台搜索 微信公众平台搜索 王宇老师王宇老师 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 例 40 答案 C 解析 参见教材 P393 风险等级 例 41 答案 ACE 解析 参见教材 P371 风险识别的主要方法 常用的方法包括解析法 风险结构分解法 专家调查法 故障树 事件树 问卷调查和情景分析法等 专家调查法有很多 其中头脑风暴法 德尔菲法 风险识别调查表 风险对照检查表和风险评价表是最常 用的几种方法 例 42 答案 ABDE 解析 参见教材 P378 风险估计 获获取取更更多多课课程程欢欢迎迎加加入入 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 微信公众平台搜索 微信公众平台搜索 王宇老师王宇老师 动动力力教教育育 咨咨询询工工程程师师速速记记 Q QQ Q 群群 3 34 47 74 45 52 27 71 15 5 王王宇宇老老师师 QQQQ 28757773412875777341 风险估计是在风险识别后对风险事件发生可能性 风险事件影响范围 风险事件发生的时间和风险后果对 项目严重程度所进行的估计 应采取定性描述与定量分析相结合的方法 例 43 答案 CD 解析 参见教材 P386 概率分析的理论计算法 概率分析的理论计算法一般只使用于服从离散分布的输入与输出变量 a 假定输入变量之间是相互独立的 可以通过对每个输入变量各种状态取值的不同组合计算项目的内部收 益率或净现值等指标 根据每个输入变量状态的组合计算得到的内部收益率或净现值的概率为每个输入变 量所处状态的联合概率 即各输入变量所处状态发生概率的乘积 b 评价指标 净现值或内部收益率 由小到大进行顺序排列 列出相应的联合概率和从小到大的累计概率 并绘制评价指标为横轴 累计概率为纵轴的累计概率曲线 计算评价指标的期望值 方差 标准差和离散 系数 c 根据评价指标 NPV 0 IRR ic 或 is 由累计概率表计算 P NPV ic 0 或 P IRR ic 的累计概率 同时也可获得 P NPV ic 0 1 P NPV ic 0 P IRR ic 1 P IRR ic 当