项目融资习题.pdf

项目融资 模拟试题 二 项目融资 模拟试题 本大题共 小题 一 名词解释 本大题共 5 小题 每小题 4 分 共 20 分 名词解释 1 项目公司 2 项目可行性 研究 3 契约型合资结构 4 项目直接融资模式 5 工程保险 二 填空题 本大题共 20 个空 每个空 1 分 共 20 分 填空题 1 项目融资的主要参与者有 项目产品购买者或使用者 保险公司 融资顾问 政府机构 2 项目的不确定分析的基本方法包括 和 3 确定项目资金的合理使用结构 需建立在债务资金与股本资金比例关系合理的基础上 除此之外 还 应考虑一下几个方面 4 降低金融风险的方法分为 和 的方法 和 的方法和 5 项目保险的范围依项目的不同而不同 一般可分为 6 在项目融资中 掉期是指项目的全部或部分现金流量交换与项目无关的另一组现金流量 经常使 用的掉 期形式有 和 和 7 在我国现行的法律制度之下 中国境内项目融资的贷款人可以获得的担保包括 小题 三 简答题 本大题共 6 小题 每小题 5 分 共 30 分 简答题 1 如何理解项目融资的定义及项目融资的主要功能是什么 2 简述项目融资框架结构的组成 3 信托基金的建立与运作包括内容是什么 4 以 设施使用协议 为基础的融资模式有何特点 5 简述 PPP 模式的适用范围及其运作的条件 一 名词解释 名词解释 1 项目公司 也称项目的直接主办人 是指直接参与项目投资和管理 承担项目债务责任和项目风 险的法 律实体 2 项目可行性研究 是在投资决策前 通过对拟建项目有关的市场 资源和工程技术 经济和社会各 方面情 况进行全面分析 论证和评价 从而确定项目是否可行或选择最佳实施方案的工作 3 契约型合资结构 也称为合作式投资结构 是指项目发起人之间 跟据合作经营协议结合在一起 的 具有契约合作关系的投资结构 4 项目直接融资模式 是指项目投资者直接安排项目的融资 并直接承担起融资安排中相应地责任 和义务的 一种方式 5 工程保险 工程保险是指对一切关系项目在工程施工期及工程经营期的一切意外事故所造成的损 失和赔 偿责任一概予以负责 二 填空题 填空题 1 项目发起人 项目公司 贷款银行 承建商 供应商 2 盈亏平衡分析 敏感性分析 3 资金需求准确的总量 资金使用期限 资金成本及其构成 融资结构确定 4 降低利率风险 降低外汇风险 5 商业保险 政治保险 6 利率掉期 货币掉期 商品掉期 7 法定担保 准担保 三 简答题 简答题 1 如何理解项目融资的定义及项目融资的主要功能是什么 答 1 项目融资是指对需要大规模资金的项 目采取的以项目自身预期收入为偿还债务的资金来 源 以该项目资产为贷款的担保物的融资方式 2 项 目融资的主要功能 筹资功能 风险分担功能 享受税收优惠功能 2 简述项目融资框架结构的组成 答 1 项目的投资结构 即项目的资产所有权结构 是指投资者对项目资产权益的法律拥有形式 和投资者之 间的法律合作关系 2 项目的融资结构 是项目框架结构中的核心部分 融资结构的设计 是融资顾 问按照投资者的要求 对几种融资模式进行组合 以实现预期的目标 3 项目的资金结构 指项目的股 本资金 准股本资金和债务资金三者之间的比例关系与其构成的方式 4 项目的信用保证 结构 它与项 目本身的经济强度之间的关系是相辅相成的 一般来说 项目的经济强度越高 信用保 证结构越相对简单 其条件也较为宽松 反之 则要求越复杂 严格 3 信托基金的建立与运作需要包括以下几方面的内容 答 信托契约 信托单位持有人 信托基金受托管 理人 信托基金经理 4 以 设施使用协议 为基础的融资模式有何特点 答 主要体现在三个方面 投资结构的选择上比较 灵活 适用于基础设施项目 在税务结构处理 上比较谨慎 5 简述 PPP 模式的适用范围及其运作的条件 答 PPP 模式可适用于城市供热等各类市政公用事业及道 路 铁路 机场 医院 学校等 PPP 模式运作的条件包括 政府部门的有力支持 健全的法律法规制度 专业化机构和人才的支持等 项目融资 模拟试题 一 项目融资 模拟试题 本大题共 小题 一 名词解释 本大题共 5 小题 每小题 4 分 共 20 分 名词解释 1 项目融资 2 项目发起人 3 准股本资金 4 信用风险 5 或有担保 个空 二 填空题 本大题共 20 个空 每个空 1 分 共 20 分 填空题 1 项目前期的可行性研究工作分为 个阶段 2 合伙制结构有两种基本形式 3 项目融资模式的设计原则有 和 和 四 近期融资和远期融资相结合的原则 表外融资原则 融资结构最优化原则 4 BOT 项目融资的主要当事人有 和 5 从投资者能否直接控制项目风险的角度 项目风险分为两类 6 项目融资所涉及的法律具有以下特征 和 和 小题 三 简答题 本大题共 6 小题 每小题 5 分 共 30 分 简答题 1 项目融资的基本特征有哪些 2 债券的分类方式主要有哪几种 3 政府在经济方面如何支持 BOT 项目运作 4 项目政治风险的影响主要包括哪几个方面 5 商业担保人的类型有哪些 项目融资 模拟试题 一 答案 项目融资 模拟试题 一 名词解释 名词解释 1 项目融资 项目融资是指项目发起人为项目的筹资和经营而专门成立项目公司 由项目公司承 担贷款 并以项目的未来现金流量为首要还款来源的一种融资方式 2 项目发起人 也称项目的实际投资者 项目发起人通过组织项目融资获得资金 经过项目的投 资 经 营活动 获取投资利润和其他利益 实现投资者的最终目标 3 准股本资金 是指在本金偿还顺序上先于股本资金但落后于高级债务和担保债务的从属性债务 4 信用风险 是指项目参与者与各方因故无法履行或拒绝履行合同所规定的责任与义务的可能性 5 或有担保 是针对一些由于项目投资者而面临不可抗力或不可预测因素所造成项目损失的风险 所提供的 担保 二 填空题 填空题 1 机会研究 初步可行性研究 可行性研究 项目评估 2 一般合伙制 有限合伙制 3 有限追索原则 项目风险分担原则 成本降低原则 完全融资原则 4 政府 项目发起人 项目公司 项目的贷款者 5 项目的核心风险 项目的环境风险 6 主体的特殊性 客体标的物的特殊性 体系的复杂性 基础的一致性 三 简答题 简答题 1 项目融资的基本特征有哪些 答 1 项目的经济强度是项目融资的基础 2 追索的有限性 3 风险分担的合理性 4 融资的负债比例较高 5 非公司负债型融资 6 融资成本高 2 债券的分类方式主要有哪几种 答 1 按照发行主体不同 债券可分为政府债券 公司债券和金融债 券 2 按照利息支付方式的不同 债券可分为附息票债券和贴现债券 3 按照发行人和发行市场 是否在一国境内 债券可分为本国债券和国际债券 3 政府在经济方面如何支持 BOT 项目运作 答 政府对 BOT 项目在经济上支持的内容如下 1 提 供项目运作的基本条件 2 保证项目最 低收益的实现 3 提供援助贷款和备用贷款 4 外汇 承诺 5 提供股本投资 6 对不可抗力 风险的补偿等 4 项目政治风险的影响主要包括哪几个方面 答 政治风险是指由于项目所在国家的政治条件发生变化而 导致项目失败 项目信用结构改变 项目债务偿还能力改变等方面的风险 5 商业担保人的类型有哪些 答 商业担保人主要有银行 保险公司和其他的一些专营商业担保的金融机 构 项目融资 模拟试题 五 项目融资 模拟试题 名词解释 本大题共 小题 一 名词解释 本大题共 5 小题 每小题 4 分 共 20 分 1 敏感性分析 2 信托基金结构 3 经济环境 4 信用增级 5 商业担保 个空 二 填空题 本大题共 20 个空 每个空 1 分 共 20 分 填空题 1 不确定性分析的基本方法包括 和 和 2 公司型合资结构的优点主要表现在以下几个方面 3 项目投资结构文件的主要内容 和 4 融资结构最优化原则包括 5 项目的核心风险包括 和 和 三 简答题 本大题共 6 小题 每小题 5 分 共 30 分 简答题 1 如何进行项目融资的政治和商业环境的分析评价 2 产业基金的主要参与人有哪些 3 解释 BOT 的含义 它的特征是什么 4 政府在经济方面如何支持 BOT 项目运作 5 何为掉期 作为风险管理工具经常使用的掉期有哪些形式 共两小题 项目融资 模拟试题 五 答案 项目融资 模拟试题 名词解释 一 名词解释 1 敏感性分析 是研究分析项目的投资 成本 价格 产量和工期等主要变量发生变 化时 导致对项目经 济效益的主要指标发生变动的敏感程度 2 信托基金结构 是一种投资基金的管理结构 在投资方式中属于间接投资 3 经济环境 是构成投资环境中的众多因素中最直接 最基本的因素 是投资决策中首先要考虑 的主要 因素 4 信用增级 为吸引投资者并降低融资成本 必须对资产证券化产品进行信用增级 5 商业担保 是以提供担保作为一种盈利的手段 承担项目风险并收去担保服务费用 二 填空题 填空题 1 盈亏平衡分析 敏感性分析 2 有限责任 融资安排比较灵活 投资转让比较容易 可以安排表外融资结构 3 合资项目的经营范围 投资者在合资项目中的权益 项目的管理和控制 项目预算的审批程序 违约行 为的处理方法条款 融资安排条款 4 融资方式种类的优化 融资成本的优化 融资期限结构的优化 5 信用风险 完工风险 生产风险 市场风险 环境保护风险 三 简答题 简答题 1 如何进行项目融资的政治和商业环境的分析评价 答 1 项目融资的宏观环境分析 东道国政治环境的考察 东道国法律和法规建设的考察 东道 国经济条件的考察 2 项目融资的微观环境分析 2 产业基金的主要参与人有哪些 答 1 基金持有人 即投资者 2 基金受托人 基金受托人负责保护投资者在基金中的资产和权益不 受损害以及监督基金 管理人的工作 3 基金管理人 基金管理人负责产业基金的资金投向及其投资项 目的日常经营管理 3 解释 BOT 的含义 它的特征是什么 答 BOT 的具体含义是 政府部门通过特许权协议 授权项目发起人进行项目的融资 建造 经营 在规 定的特许期内向该项目的使用者收取适当的费用 特许期满后 项目公司将项目无偿移交给政府 由政府 指定部门经营管理 BOT 项目的本质特征包括两点 一是 BOT 项目是一种特许权项目 二是 BOT 项 目具有狭义项目融资 的典型特征 4 政府在经济方面如何支持 BOT 项目运作 答 政府对 BOT 项目在经济上支持的内容如下 1 提供项目运作的基本条件 2 保证项目最 低 收益的实现 3 提供援助贷款和备用贷款 4 外汇承诺 5 提供股本投资 抗力风险的补偿 等 5 何为掉期 作为风险管理工具经常使用的掉期有哪些形式 答 在项目融资中 掉期是指用项目的全部 或部分现金流量交换与项目无关的另一组现金流量 经常使用的掉期形式有利率掉期 货币掉期和商品掉 期 项目融资 模拟试题 四 项目融资 模拟试题 本大题共 小题 一 名词解释 本大题共 5 小题 每小题 4 分 共 20 分 名词解释 1 合伙制结构 2 股本资金 3 投资环境 4 项目债务覆盖率 5 预期利润损失险 个空 二 填空题 本大题共 20 个空 每个空 1 分 共 20 分 填空题 1 项目融资的适用范围主要有三 类 2 财务效益分析指标中静态指标的计算主要包括 3 信托基金结构的基本构成要素 4 杠杆租赁项目的参与主体主要包括 5 项目融资风险管理的程序 和 和 和 和 和 6 项目融资结构中最主要和最常见的 是 作为担保人 三 简答题 本大题共 6 小题 每小题 5 分 共 30 分 1 举出一些项目实例及投资结构类型 2 确定项目资金结构时考虑因素有哪些 3 杠杆租赁融资模式操作中需要注意的主要方面有哪些 4 如何成功地进行 PPP 项目融资 5 降低政治风险的主要方法有哪些 项目融资 模拟试题 四 答案 项目融资 模拟试题 一 名词解释 名词解释 1 合伙制结构 是至少两个或两个以上合伙人之间以获取利润为目的 共同从事某项投资活动而 建立的 一种法律关系 2 股本资金 是投资人投入项目的风险资金 它是项目融资的基础 在资金偿还序列中排在最后 一位 3 投资环境 是指影响或制约投资行为的各种因素的总和 4 项目债务覆盖率 是指项目可用于偿还债务的有效净现金流量与债务偿还责任的比值 5 预期利润损失险 主要是针对由于开工延误导致业主的经济损失提供保险 其特点是只保障由 于保障建 筑工程一切险所承担的因素导致的延误 二 填空题 填空题 1 资源开发项目 基础设施项目 工业项目 2 投资收益率 静态投资回收期 借款偿还期 财务比率 3 信托契约 信托单位持有人 信托基金受托管理人 信托基金经理 4 资产出租人 贷款人 资产承租人 杠杆租赁经理人 5 风险识别 风险估计 制定应对措施 风险管理实施 6 项目的投资者 三 简答答案 1 举出一些项目实例及投资结构类型 答 1 资本密集 回收期长但风险较低的公用设施和基础设施项目 如电站 高速公路等 2 投 资风险大 税务优惠多 同时具有良好勘探前景的资源类勘探项目 如石油 天然气和一些矿产资 源的开 发 这两种类型一般都采用有限合伙制结构项目融资 2 确定项目资金结构时考虑因素有哪些 答 1 资金需求准确的总量 2 资金使用期限 3 资金成本及其构成 4 融资结构确定 对 于大多数融资项目而言 混合结构融资是其合理的选择 3 杠杆租赁融资模式操作中需要注意的主要方面有哪些 答 杠杆租赁融资模式在操作中需要注意两方面 第一是税务结构 一些国家对于杠杆租赁的使用范围和 税务扣减有很具体的规定和限制 并且可能根据情况有所变化 第二是合伙制金融租赁公司 只有合伙制 结构能够真正完全获得融资租赁中的税务好处 4 如何成功地进行 PPP 项目融资 答 首先 要有政府部门的有力支持 政府应从保护公共利益的立场出发 负责项目的总体策划 降低 项目总体风险等 其次 要有健全的法律法规制度 第三 要有专业化机构和人才的支持 一方 面要求政 策制定方制定规范化 标准化的交易流程 对项目的运作提供技术指导和相关政策支持 另 一方面需要专 业化的中介机构提供具体的服务 5 降低政治风险的主要方法有哪些 答 通过政府书面保证 降低项目的政治风险 通过政治风险投保 降低可能带来的损失 在项 目融资中 引入多边机构 争取政府直接参与 合理安排现金流量 安排平行贷款 三 简答题 本题共 5 小题 第 31 32 34 小题 5 分 第 33 小题 4 分 第 35 小题 6 分 共 25 分 31 项目融资中设立项目公司的优越性表现在哪几个方面 32 简述以设施使用协议为基础的融资模式的具体操作步骤 33 ABS融资模式的主要参与者有哪些 34 简析项目融资的特点 35 项目融资文件的分类有哪些 31 项目融资中设立项目公司的优越性表现在哪几个方面 5 分 答 第一 将项目融资的债务风险和经营风险大部分限制在项目公司中 项目公司对偿还贷款承担直接责 任 这是实现有限追索融资的关键 第二 根据一些国家的会计制度 成立项目公司进行融资 可以避免将有限追索的融资安排作为债务体现 在项目发起人的资产负债表上 实现非公司负债型融资安排 第三 对于有多国参加的项目来说 成立项目公司便于把项目资产的所有权集中在项目公司本身 第四 从贷款人角度看 成立项目公司便于银行在项目资产上设置抵押担保权益 32 简述以设施使用协议为基础的融资模式的具体操作步骤 5 分 答 1 订设施使用协议 2 组建项目管理公司 3 公开招标选择项目承包商 4 构建项目融资的信 用保证框架 33 ABS融资模式的主要参与者有哪些 4 分 答 1 发起人 2 服务人 3 发行人 4 证券商 5 信用强化机构 6 信用评级机构 7 受托管理人 34 简析项目融资的特点 5 分 答 1 以项目为导向 2 有限追索 3 风险分担 4 信用结构多样化 5 实现资产负债表外融资 6 追求税务优惠降低融资成本 7 融资成本较高 时间较长 35 项目融资文件的分类有哪些 6 分 答 项目融资文件应分为三大类 第一类是项目融资运作过程应符合国际惯例方面的文件 如有关的双边 条约和国际公约 第二类是项目融资运作所依据的国内法律法规方面的文件 如有关外商投资 外汇管理 合同和环保等诸方面的法律文件和法规 第三类是项目融资各参与方必须共同遵循的合同契约文件 如特 许权协议 融资协议等 31 项目融资中风险评价指标有哪些 3 分 31 项目融资中风险评价指标有哪些 32 项目融资可以分哪几个阶段 33 简述准股本资金的作用 34 敏感性分析的基本步骤是什么 35 按照项目发展的时间顺序 项目风险可以分为哪几个阶段 36 项目融资的信用保证体系如何构建 答 主要选取项目债务覆盖率 资源收益覆盖率 项目债务承受比率三个指标对风险进行评价和衡量 即 进行融资决策的风险评估 32 项目融资可以分哪几个阶段 5 分 答 项目融资大致可分为五个阶段 投资决策阶段 融资决策阶段 融资结构设计阶段 融资谈判阶段及 融资执行阶段 33 简述准股本资金的作用 3 分 答 第一 使投资者在安排资金时有较大的灵活性 第二 有利于减轻投资者的债务负担 第三 为投资者设计项目的税务结构提供了较大的灵活性 34 敏感性分析的基本步骤是什么 4 分 答 1 确定分析指标 2 选择需要分析测度的变量要素 3 计算各变量要素的变动对指标的影响程度 4 确 定敏感性 素 对项目的风险情况做出判断 35 按照项目发展的时间顺序 项目风险可以分为哪几个阶段 5 分 答 按照项目建设进展的阶段将项目风险划分为 项目建设开发阶段风险 项目试生产阶段风险 项目生 产经营阶段风险 在项目的不同进展阶段体现出不同的特点 36 项目融资的信用保证体系如何构建 5 分 答 一个成功的项目融资 可以将贷款的信用保证分配到与项目有关的各个关键方面 主要有项目产品的 购买者或项目设施的使用者 项目建设的工程公司或承包公司 项目设备能源和原材料供应者等 项目产 品的购买者或项目设施的使用者通过与项目公司 订长期购买合同 以保证项目的市场和现金流量 为投 资者对项目贷款提供重要的信用保证 项目建设的工程公司或承包公司通过与项目公司 订固定价格的 一 揽子承包合同 从而成为项目融资的重要信用保证者 项目设备供应者通常通过延期付款或者低息优惠出 口信贷的安排 构成项目资金的一个重要来源 为项目融资提供信用保证 31 简要分析债务资金的基本结构性问题 32 如何构建项目融资的信用保证体系 33 确定项目资金结构时主要应考虑哪些 素 331 简要分析债务资金的基本结构性问题 5 分 答 1 债务期限 2 债务偿还 3 债务序列 4 债权保证 5 违约风险 6 利率结构 7 货币结构与国家风 险 32 如何构建项目融资的信用保证体系 5 分 答 第一 项目产品的购买者或项目设施的使用者 通过与项目公司 订长期购买合同 以保证项目的市 场和现金流量 为投资者对项目贷款提供重要的信用保证 第二 项目建设的工程公司或承包公司通过与 项目公司 订固定价格的 一揽子承包合同 成为项目融资的信誉保证者 第三 项目设备的供应者 能 源原材料的供应商通过延期付款或低息优惠出口信贷的安排 为项目融资提供信用保证 33 确定项目资金结构时主要应考虑哪些 素 3 分 答 在项目的资金结构确定过程中 主要应考虑债务资金和股本资金的比例关系 项目资金的合理使用结 构以及税务安排对融资成本的影响等三个 素对项目资金结构的影响 多方权衡后合理确定 34 项目融资模式的设计原则有哪些 6 分 答 项目融资模式的设计原则包括有限追索原则 项目风险分担原则 成本降低原则 完全融资原则 近 期融资与远期融资相结合的原则 表外融资原则 融资结构最优化原则 35 ABS融资模式的基本要素有哪些 6 分 答 1 标准化的合约 2 资产价值的正确评估 3 具有历史统计资料的数据库 4 适用法律的标准化 5 确定中介机构 6 可靠的信用增级措施 7 用以跟踪现金流量和交易数据的计算机模型也是促进证券 化交易增长的重要基础 四 论述题 本题共 1 小题 共 15 分 36 如何理解特许权协议文件的含义及内容 答 特许权协议文件是实现 BOT 融资方式的最基本 最核心文件 它规定了协议各方在项目的建设 运营 和移交中的权力和义务 对项目的风险进行界定和分担 确定项目融资的文件和解决争议的原则及程序 它的实质是指定和规范 BOT 项目业主政府与有关营运机构之间的相互权利义务关系的一种法律文件 特许权协议文件一般应包括以下内容 特许权协议 约各方的法定名称 住所 项目特许权内容 方式及 期限 项目工程设计 建造施工 经营和维护的标准 项目的组织实施计划与安排 项目成本计划与收费 方案 约双方各自权力 责任和义务 项目转让 抵押 征收 中止条款 特许权期满 项目移交内容 标准及程序 罚责与仲裁 4 项目融资模式的设计原则有哪些 项目融资复习题项目融资复习题 二 填空题二 填空题 1 前期开发协议主要包括以下内容 排他性条款 保证参与条款 前期开发成本分摊条款 投票权条 款 职能分配条款 2 政府贷款的两个特点 含有一定的赠与成分 贷款期限较长 3 贷款的形式有两种 一是 直接给予借款国某一特定项目 二是 混合信贷 4 项目公司是具体负责项目开发 建设和融资的单位 主要包括 一个公司 合伙制公司 有限合伙制公 司 合资企业或以上实体 5 契约型合资结构 是项目发起人为实现共同目的根据合作协议结合在一起的一种投资结构 项目发起人是一种契约关系 6 信托基金结构的优点主要由以下三个方面 有限责任 融资安排比较容易 项目现金流量的控 制相对比较容易 7 有限追索权的项目融资主要表现为 时间 上的有限性 金额 上的有限性和 对象 上的有限性 8 无追索权项目融资是指贷款人对项目发起人无任何追索权 只能依靠项目所产生的收益 作为还本付息 的唯一来源 9 信托基金结构的缺点主要由以下两个方面 税务结构灵活性差 投资结构比较复杂 10 早期商业票据的发展和运用几乎都在 美国 发行者主要是 纺织品工厂 铁路 烟草 公司 等非金融性企业 主要购买者 商业银行 60 年代得到迅速发展 现在已扩展到 保险公司 非金融企业 银行信托部门 地方政府 养老基金等 11 项目的经济可行性研究主要包括 财务分析 经济分析和不确定分析 12 贷款融资一般有三个渠道 商业银行贷款 银团贷款 出口信贷及外国政府贷款和多边金融机 构贷款 13 准股本资金的投入形式 无担保贷款 零息债券 可转换债券 14 项目发起人是提出项目 取得经营项目所必要的许可和协议 将各当事人联系在一起的一些公司 实 体和个人 主要包括两种 股本提供者 无担保贷款的提供者 15 商业贷款人 Commercial Lenders 主要是指为项目提供资金的商业银行 包括 安排行 代理行 管理行 技术银行 保险银行 一 填空题 1 有限追索权的项目融资主要表现为时间上的有限性 金额上的有限性和对象上的有限性 2 无追索权项目融资是指贷款人对项目发起人无任何追索权 只能依靠项目所产生的收益作为还本付息的 唯一来源 3 项目公司是具体负责项目开发 建设和融资的单位 主要包括 一个公司 合伙制公司 有限合伙制公 司 合资企业或以上实体 4 契约合资结构是项目发起人为实现共同目的根据合作协议结合在一起的一种投资结构 项目发起人是一 种契约关系 5 信托基金结构的优点主要由以下三个方面 有限责任 融资安排比较容易 现金流的控制比较容易 6 前期开发协议主要包括以下内容 排他性条款 保证参与条款 前期开发成本分摊条款 投票权条款 职能分配条款 退出和放弃条款 7 贷款的形式有两种 一是直接给予借款国某一特定项目 二是混合信贷 8 政府贷款的两个特点 含有一定的赠与成分 贷款期限较长 9 贷款融资一般有三个渠道 商业银行贷款 辛迪加贷款 出口信贷及多边金融机构贷款 10 准股本资金的投入形式 无担保贷款 与股本有关的债券 零息债券 以贷款担保形式作为准股本资 金投入 11 早期商业票据的发展和运用几乎都在美国 发行者主要是纺织品工厂 铁路 烟草公司等非金融性企 业 主要购买者商 业银行 60 年代得到迅速发展 现在已扩展到保险公司 非金融企业 银行信托部门 地方政府 养老基金等 12 项目发起人是提出项目 取得经营项目所必要的许可和协议 将各当事人联系在一起的一些公司 实 体和个人 主要包 括两种 股本提供者 无担保贷款的提供者 13 商业贷款人 Commercial Lenders 主要是指为项目提供资金的商业银行 包括安排行 代理行 管理 行 技术银行 保险银行 14 信托基金结构的缺点主要由以下两个方面 税务结构灵活性差 投资结构比较复杂 15 项目的经济可行性研究主要包括财务分析 经济分析和不确定分析 三 名词解释三 名词解释 1 影子价格是指当社会经济处于某种最优状态时 能够反映社会劳动的消耗 资源稀缺程度和最终产品需 求情况的价格 2 ABS 融资是指一目标项目所拥有的资产为基础 以该项目资产的未来收益为保证 通过在国际资本市场 上发行高档债券来筹集资金的一种项目证券融资的方式 3 契约合资结构是项目发起人为实现共同目的根据合作协议结合在一起的一种投资结构 项目发起人是一 种契约关系 4 信托基金结构在形式上与公司型结构类似 也是将信托基金划分为类似于公司股票的信托单位 通过发 行信托单位来筹集资金 5 项目融资是以项目资产 预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款 6 商业票据是大公司为筹措资金 以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证 4 杠杆租赁是指在融资租赁中 设备购置成本的小部分由出租人承担 大部分由银行等金融机构提供贷款 补足的金融业务 7 财务可行性分析主要是对企业获利能力及发展前景的定量分析 8 产品支付 法是在石油 天然汽和矿产品项目融资中被证明和接受的无追索权或有限追索权融资方法 它完全以产品和这部分产品销售受益的所有权作为担保品而不是采用转让或抵押方式进行融资 9 股权式合资结构亦称有限公司型合资结构 是一个按照公司法成立的与投资者完全分离的独立法律实体 作为一个独立的法人 公司拥有一切项目资产和处置资产的权利 公司股东既没有直接的法律权益 也没 有直接的受益人权益 10 项目公司是具体负责项目开发 建设和融资的单位 11 政府贷款指一国政府利用财政或国库资金向另一国政府提供的优惠性贷款 是工程项目融资的一个优 良品种 12 合伙制结构是至少两个或两个以上合伙人之间以获取利润为目的共同从事某项投资活动而建立起来的 的一种法律关系 13 PPP 项目融资即公共部门与私人企业合作模式 是公共基础设施的一种项目融资模式 在该模式下 鼓励私人企业与政府进行合作 14 杠杆租赁是指在融资租赁中 设备购置成本的小部分由出租人承担 大部分由银行等金融机构提供贷 款补足的金融业务 15 项目发起人是提出项目 取得经营项目所必要的许可和协议 将各当事人联系在一起的一些公司 实 体和个人 1 政府贷款政府贷款 政府贷款指一国政府利用财政或国库资金向另一国政府提供的优惠性贷款 是工程项目融资的一个优 良品种 2 商业票据商业票据 商业票据是大公司为筹措资金 以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证 3 杠杆租赁杠杆租赁 杠杆租赁是指在融资租赁中 设备购置成本的小部分由出租人承担 大部分由银行等金融机构提供贷 款补足的金融业务 4 产品支付产品支付 法法 产品支付 法是在石油 天然汽和矿产品项目融资中被证明和接受的无追索权或有限追索权融资方 法 它完全以产品和这部分产品销售受益的所有权作为担保品而不是采用转让或抵押方式进行融资 5 ABS 融资融资 ABS融资是指一目标项目所拥有的资产为基础 以该项目资产的未来收益为保证 通过在国际资本市 场上发行高档债券来筹集资金的一种项目证券融资的方式 6 资产证券化资产证券化 所谓资产证券化 Asset Securitization 使指把流动性较差的资产 如金融机构的一些长期固定利率放 款或企业的应收账款等 通过商业银行或投资银行予以集中或重新组合 以这些资产来作抵押来发行 证券 实现相关债权的流动化 7 PPP 项目融资项目融资 PPP 项目融资 PPP Public Private Partnership 即公共部门与私人企业合作模式 是公共基础设施的一 种项目融资模式 在该模式下 鼓励私人企业与政府进行合作 8 项目融资项目融资 项目融资是以项目资产 预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款 10 项目发起人 项目发起人 项目发起人是提出项目 取得经营项目所必要的许可和协议 将各当事人联系在一起的一些公司 实 体和个人 11 项目公司 项目公司 项目公司是具体负责项目开发 建设和融资的单位 12 股权式合资结构 股权式合资结构 股权式合资结构亦称有限公司型合资结构 是一个按照公司法成立的与投资者完全分离的独立法律实 体 作为一个独立的法人 公司拥有一切项目资产和处置资产的权利 公司股东既没有直接的法律权 益 也没有直接的受益人权益 13 契约合资结构契约合资结构 契约合资结构是项目发起人为实现共同目的根据合作协议结合在一起的一种投资结构 项目发起人是 一种契约关系 1414 合伙制结构合伙制结构 合伙制结构是至少两个或两个以上合伙人之间以获取利润为目的共同从事某项投资活动而建立起来 的的一种法律关系 15 信托基金结构 信托基金结构 信托基金结构在形式上与公司型结构类似 也是将信托基金划分为类似于公司股票的信托单位 通过 发行信托单位来筹集资金 16 财务可行性分析 财务可行性分析 财务可行性分析主要是对企业获利能力及发展前景的定量分析 四 问答题四 问答题 1 辛迪加银团贷款的优点 1 可能筹集到数额巨大的资金 2 借款货币的选择余地达 3 参与辛迪加银团的银行通常是国际上具有一定信誉和经验的银行 具有理解和参与复杂项目融资结 构并承担其中的信用风险的能力 4 借款 还款和提款方式比较灵活 5 贷款的使用方向没有任何限制 6 谈判手续相对简单 需要的时间较短 2 项目融资与公司融资的比较分析 1 贷款对象不同 在项目融资中 贷款的对象是项目公司 公司融资的贷款对象是项目发起人 从这个角度讲 项目融资比 较看重借款人的未来 而公司融资比较看重借款人的过去 2 筹资渠道不同 项目融资筹资渠道多元化 公司融资渠道比较单一 一般为商业银行贷款 3 追索性质不同 项目融资的突出特点是融资的有限追索权和无追索权 而公司融资具有完全追索权 4 还款来源不同 项目融资的还款来源是项目本身的收益与资产 而公司融资的还款来源是发起人的全部收益与资产 5 担保结构不同 项目融资一般需要有结构严谨而复杂的担保体系 而公司融资只需单一的担保结构 3 项目的股本资金来源主要有哪些 1 项目发起人自有资金投入 2 通过募集设立股份有限公司的方式向社会公开募集股本金 3 根据 公司法 在国内发行可转换债券筹集部分股本金 4 通过国际金融市场发行中长期欧洲债券或商业票据为项目筹集部分股本金 4 PPP 模式在我国的应用中 应注意的几个问题 第一 公共基础设施 直以来都是由政府财政支持投资建设 但其越来越不能满足日益发展的社会经济的需 要 而日政府在公共基础设施建设中存在诸多如效率低下等弊病 因而政府在公共基础设施提供中的角色 迫切需要改变 政府应由过去在公共基础设施建设中的主导角色 变为与私人企业合作提供公共服务中的 监督 指导以及合作者的角色 在这个过程中 政府应对公共基础设施建设的投融资体制进行改革 对管 理制度进行创新 以便更好地发挥其监督 指导以及合作者的角色 第二 PPP 模式是国际上比较通行的建设公共基础设施的方式之一 尤其是在美国已经发展的较为成 熟 但该模式在我国还没有起步 中国入世后 国外的一些大型企业必然会以 PPP 模式更多地参与 中国的基础设施建设 因而政府应该认真研究 PPP 模式及其在中国的应用前景 以国外的一些应用实例为 基础 在我国的公共基础设施的建设中进行推广和规范 在这个过程中 政府应在国家政策上给予鼓励 支持 PPP 模式在中国的应用 第三 在 PPP 模式下的项目融资中 参与的私人企业一般都是国际上大型的企业和财团 政府在与他 们的谈判与合作中 所遵循的不仅有国内的法律和法规 同时也要遵循国际惯例 中国加入 WTO 后 会 有越来越多的国际企业走进中国参与我国的基础设施的建设 在这一过程中 政府应该行动起来 在立法 制度上有所突破 迅速完善我国的投资法律法规 使其适应这一形势的发展 第四 在公共基础设施的建 设中 参与的私人企业不仅可以是国际大型的企业和财团 同样国内的一些有实力的企业也可以参与进来 他们应该抓住这个机遇 积极与政府合作 参与公共基础设施建设项目 总而言之 PPP 方式在我国有广阔的应用前景 通过 PPP 方式的推行 有利于加快我国公共基础设施 的建设步伐 5 出口信贷的有利之处 1 在买方信贷协议签字后 在协议的有效期内利率固定 有利于成本核算 避免通货膨胀的消极影响 2 利率水平较低 3 所得贷款可用于机械设备和技术购买 这正好符合工程项目融资的要求 4 出口国竞争激烈 项目单位可以选择一个对己最有利的出口信贷方案 6 PPP 融资方式产生的背景 随着政府财政在公共基础设施建设中地位的下降 私人企业在公共基础设施的建设中开始发挥越来越重 要的作用 在公共基础设施的建设中 采取了多种多样的私人企业参与公共基础设施建设的方式 比如 BOT 方式 但是这些方式存在着诸多问题 1 吸引私人企业参与公共基础设施建设的一个目的就是利用私人企业的资金 先进的技术和管理经验来更 好地进行公共基础设施的建设 提供服务 但是 在现行的项目融资模式中这个目标没有完全达到 2 参与投标的私人企业或私人企业的联合体在与项目所在国政府或者所属机构以及项目的投资者进行谈判 时 磋商所需要的时间过长 参与各方花费的人力 物力都很大 准备工作很繁琐等也会导致投标的价格 过高 7 资产证券化趋势的原因 1 金融管制的放松和金融创新的发展 2 债务危机和银行坏账的出现 3 现代电讯及自动化技术的发展 为资产证券化创造了良好的条件 8 实际项目融资模式的基本原则 1 有限追索的原则 2 项目风险分担原则 3 成本降低原则 4 完全融资原则 5 近期融资与远期融资相结合原则 6 表外融资原则 7 融资结构最优原则 9 BOT 项目融资模式利弊分析 10 设计项目融资应遵循的原则 争取适当条件下的有限追索融资 一 追索的形式和追索的程度 取决于贷款银行对一个项目的风险的评价以及项目融资结构的设计 包括例 如 所处行业的风险系数 投资规模 投资结构 项目开发阶段 项目经济强度 市场安排以及项目投 资者的组成 财务状况 生产技术管理 市场销售能力 二 实现项目风险的合理分担 关键问题是如何在投资者 贷款银行以及其他与项目利益有关的第三方间有效地划分项目的风险 三 最大限度的降低融资成本 世界上多数国家都因为大型工程项目的投资大 建设周期长等问题而给予一些响应的鼓励政策以及对 企业税务亏损的结转问题的优惠条件 二 问答题 1 项目融资与公司融资的比较分析 项目融资与公司融资的比较分析 1 贷款对象不同 在项目融资中 贷款的对象是项目公司 公司融资的贷款对象是项目发起人 从这个角度讲 项目融资比 较看重借款人的未来 而公司融资比较看重借款人的过去 2 筹资渠道不同 项目融资筹资渠道多元化 公司融资渠道比较单一 一般为商业银行贷款 3 追索性质不同 项目融资的突出特点是融资的有限追索权和无追索权 而公司融资具有完全追索权 4 还款来源不同 项目融资的还款来源是项目本身的收益与资产 而公司融资的还款来源是发起人的全部收益与资产 5 担保结构不同 项目融资一般需要有结构严谨而复杂的担保体系 而公司融资只需单一的担保结构 2 项目融资方式的优势 项目融资方式的优势 1 实现融资的无追索或有限追索 2 实现资产负债表外融资 3 允许较高的债务比例 4 实现风险隔离和分散风险的目的 5 享受税收优惠的好处 6 实现多方位的融资 3 项目融资产生和发展的原因项目融资产生和发展的原因 20 世纪 70 年代末 80 年代初 随着世界各国经济的发展 无论是发达国家还是发展中国家 都先后出 现了大规模基础设施建设和资金短缺的矛盾 这是项目融资产生的直接原因 1 发达国家和地区采用项目融资的原因 第一 随着经济的快速发展 人口增长和城市化水平的提高 各国对交通 电力 供水等基础设施的要求 日益膨胀 但同时各国也都面临财政赤字 债务负担过重 政府投资能力下降的困境 无力承担耗资巨大 的基础设施建设任务 第二 一些发达国家和地区企业私有化程度较高 而政府又允许私人企业和投资进入基础设施建设领域 这既调动了私人投资的积极性又缓解了国家财政困难 这些都为项目融资的发展和应用提供了良好的客观 条件 2 发展中国家采用项目融资的原因 对于发展中国家来说 基础产业是经济发展的瓶颈 且大多数发展中国家基础设施比较落后 发展项目融 资具有重要意义 4 项目融资中选择股权是合资结构的优点项目融资中选择股权是合资结构的优点 1 公司股东承担有限责任 2 实现非公司负债型融资安排 3 所有权集中在项目公司 便于管理 4 投资转让比较容易 5 融资安排比较灵活 5 契约型合资结构的特点契约型合资结构的特点 1 每个投资者直接拥有项目资产的部分所有权 并有权独自处理其投资比例的项目最终产品 2 一般通过成立的项目管理委员会对项目实施管理 3 投资者之间是一种合作关系 合作的目的不单纯是获得利润 而是根据协议取得相应份额的产品 4 可以有效的分配和利用税收优惠 5 融资安排的灵活性 6 项目经营所需的资金有一种被称为 资金支付系统 的机制来提供 6 辛迪加银团贷款的优点辛迪加银团贷款的优点 1 可能筹集到数额巨大的资金 2 借款货币的选择余地达 3 参与辛迪加银团的银行通常是国际上具有一定信誉和经验的银行 具有理解和参与复杂项目融资结 构并承担其中的信用风险的能力 4 借款 还款和提款方式比较灵活 5 贷款的使用方向没有任何限制 6 谈判手续相对简单 需要的时间较短 7 7 出口信贷的有利之处 出口信贷的有利之处 1 在买方信贷协议签字后 在协议的有效期内利率固定 有利于成本核算 避免通货膨胀的消极影响 2 利率水平较低 3 所得贷款可用于机械设备和技术购买 这正好符合工程项目融资的要求 4 出口国竞争激烈 项目单位可以选择一个对己最有利的出口信贷方案 8 8 世界银行贷款对项目单位有以下好处 世界银行贷款对项目单位有以下好处 1 利率低于市场利率 并根据工程项目的需要定出较为有利的宽限期与偿还办法 2 贷款时一般采取国际招标方式 可以压低项目建设成本 保证项目建设技术最先进 3 世界银行的贷款是扎实的 一般有利于东道国经济的发展 或促进东道国产业政策符合世界银行及 国际货币基金组织的指导方向 而且工程能按计划完成 4 世界银行参加贷款有利于其他金融机构或投资者参加投资 5 世界银行与东道主国政府往来接触 有助于加快进行对于项目有关的法律与管理准备工作 6 世界银行还可以提供项目的政治风险和货币风险的担保 9 9 债券融资的利弊债券融资的利弊 同银行贷款相比 在资本市场上发行债券为项目筹集资金 具有以下优势 1 能提供规模巨大的资金 2 能取得较长期限的资金 3 项目发起人受到较少的限制 利用资本市场上发行债券为项目筹资 也存在一些弊端 1 导致管理上的过度疏忽 2 信用评级的挑战 3 较高的交易成本 4 债券到期时会构成对项目现金流量的巨大压力 5 项目债券的投资者有限 10 利用欧洲债券市场发行项目债券的优势利用欧洲债券市场发行项目债券的优势 欧洲债券是指用境外货币标价并交易的债券 主要的欧洲债券市场是欧洲美元债券 欧洲日元债券 欧洲 马克债券 利用欧洲债券市场发行项目债券的优势主要由以下几个方面 1 可借入更多货币 2 在有些国家 可以获得不用支付利息预提税的优惠 3 筹资时间比较短 4 由于交易的是没有一家银行能管制的欧洲货币 所以发行是一般不须在当地注册 发行成本较低 5 比辛迪加银行贷款提供的可供选择的期限较多 1111 设计项目融资应遵循的原则 设计项目融资应遵循的原则 一 争取适当条件下的有限追索融资 追索的形式和追索的程度 取决于贷款银行对一个项目的风险的评价以及项目融资结构的设计 包括 例如 所处行业的风险系数 投资规模 投资结构 项目开发阶段 项目经济强度 市场安排以及项目投 资者的组成 财务状况 生产技术管理 市场销售能力 二 实现项目风险的合理分担 关键问题是如何在投资者 贷款银行以及其他与项目利益有关的第三方间有效地划分项目的风险 三 最大限度的降低融资成本 世界上多数国家都因为大型工程项目的投资大 建设周期长等问题而给予一些响应的鼓励政策以及对 企业税务亏损的结转问题的优惠条件 四 实现发起人对项目较少的股本投入 项目融资中股本资金的注入方式比传统的公司融资更为灵活 但在设计融资结构时应最大限度地控制 项目的现金流量 保证现金流量不仅可以满足项目融资结构中正常债务部分的融资要求 而且还可以满足 股本资金部分融资金的要求 五 处理好融资与市场之间的关系这里包含两层含义 A 长期的市场安排是 实现有限追索项目融资的一个信用保证基础 B 以合理的市场价格从投资项目中获取产品是很大一部分投 资者从事投资活动的主要动机 六 争取实现资产负债表外融资 项目的股本资金来源主要有 1 项目发起人自有资金投入 2 通过募集设立股份有限公司的方式向社会公开募集股本金 3 根据 公司法 在国内发行可转换债券筹集部分股本金 4 通过国际金融市场发行中长期欧洲债券或商业票据为项目筹集部分股本金 13 BOTBOT 项目融资模式利弊分析项目融资模式利弊分析 见教材 1414 资产证券化趋势的原因资产证券化趋势的原因 1 金融管制的放松和金融创新的发展 2 债务危机和银行坏账的出现 3 现代电讯及自动化技术的发展 为资产证券化创造了良好的条件 1515 PPPPPP 融资方式产生的背景融资方式产生的背景 随着政府财政在公共基础设施建设中地位的下降 私人企业在公共基础设施的建设中开始发挥越来越 重要的作用 在公共基础设施的建设中 采取了多种多样的私人企业参与公共基础设施建设的方式 比如 BOT 方式 但是这些方式存在着诸多问题 1 吸引私人企业参与公共基础设施建设的一个目的就是利用私人企业的资金 先进的技术和管理经验来更 好地进行公共基础设施的建设 提供服务 但是 在现行的项目融资模式中这个目标没有完全达到 2 参与投标的私人企业或私人企业的联合体在与项目所在国政府或者所属机构以及项目的投资者进行谈判 时 磋商所需要的时间过长 参与各方花费的人力 物力都很大 准备工作很繁琐等也会导致投标的价格 过高 16 PPP 模式在我国的应用中 以下几点应注意 模式在我国的应用中 以下几点应注意 第一 公共基础设施 直以来都是由政府财政支持投资建设 但其