浅谈我国上市公司真实盈余管理问题及其对策.doc

浅谈我国上市公司真实盈余管理问题及其对策摘 要 在当前企业的会计环境中，由于会计制度从紧，我国上市应计盈余管理行为减少，通过真实盈余管理调节盈余的行为越来越普遍和频繁。虽然真实盈余管理是合法行为，甚至在某些情况下对企业发展有利，但从总体而言，这种行为牺牲企业未来业绩，损害企业长远发展的。因此规范真实盈余管理行为的必要性开始凸显。本文在以真实盈余管理为研究对象，对真实盈余管理的产生机理的研究，即产生根源，动机和手段，从理论上对盈余管理的作用过程进行分析。然后从我国上市公司角度对真实盈余管理现状进行分析，指出现阶段存在的问题。最后针对问题为规范我国上市公司真实盈余管理提出了措施，以保护投资者利益和公司价值，保证资本市场健康发展。关键词：真实活动盈余管理；过度盈余管理；治理措施；内部控制ABSTRACTIn the current fiscal environment of enterprises, because the accounting system tight, our listed accrued earnings management behavior reduced by adjusting the surplus real earnings management behavior is increasingly common and frequent. Although real earnings management is legal, and in some cases even beneficial to the development of the enterprise, but overall, this behavior at the expense of future business performance, damage to corporate long-term development. Hence the need for standardized real earnings management behavior began to highlight. In this paper, with real earnings management for the study, the study of the mechanism of real earnings management, that is the root cause, motive and the means to analyze theoretically the role of earnings management process. From the perspective of Chinas listed companies then analyze the real earnings management situation, pointed out the problems. Finally, the issue of Chinas listed companies in order to regulate the real earnings management proposed measures to protect the interests of investors and the value of the company, to ensure the healthy development of the capital markets.Key words: Real earnings management, excessive earnings management, management measures, the internal control一、真实盈余管理的内在机理盈余管理历来是备受关注的热门话题。作为一个新兴的资本市场，今年来随着股权分置为核心的一系列资本市场制度性改革成功，我国资本市场迅速而繁荣的发展，已经成为社会资源配置的重要渠道。蜂拥而至的投资者或因并不直接参与经营管理；或因受制于法律、成本和技术等因素的约束，无法自行了解到企业信息，只能借助作为代理人的企业管理当局传递的信息主要指财务报告，尤其是盈余信息来了解企业的财务状况、经营成果及现金流量等信息，并据此确定自己的投资决策。由于资本市场法规制度的不健全和不完善，内外部信息的不对称，以及各市场竞争的日益激烈，我国很多上市公司出于各种目的，如保牌、配股和增发新股、提高股票价格，税务筹划等，采用多种手段以真实交易进行真实盈余管理，粉饰业绩，向外界有关公司虚假的利好会计信息。这种盈余管理行为在付出了真实的现金流量的同时还选择了次优的经营后果。 （一）真实盈余管理的内涵 （1）真实盈余管理的定义所谓真实盈余管理，是指偏离正常经营活动的盈余管理行为，其目的是误导公司利益相关者相信盈余目标已经通过正常经营活动实现（Roychowdhury，2006）。盈余管理方式可以分为两类，一类是应计项目盈余管理，也称传统盈余管理、披露盈余管理等，是通过会计手段（如会计选择、会计估计等）来调节盈余。通常只影响应计利润，而没有直接的现金流量影响只影响。事实上它通常影响的是各期分布的会计盈余,盈余总额并无变化。一类便是本文所说的真实盈余管理，Schippper（1989）是最先把基于真实活动（real activities）操控包括在盈余管理内的学者，真实盈余管理则通过操纵真实的经济活动,同时影响各期盈余和每一阶段的现金流, 有时也影响应计利润。（2）真实盈余管理的特征.真实盈余管理的最大特征就是通过构造真实的经济活动进行管理来实现盈余目标。，应计盈余管理仅限于会计盈余，而真实盈余管理的对象是财务报告中的会计信息，并不仅限于会计盈余，。包括了研究和开发费用，资本投资，生产、销售和处理长期资产等涉及企业日常业务的各个方面，这点明显不同于以往人们对盈余管理的认识。另一个突出特征是，其以偏离正常目标为决策出发点来改变真实的交易活动，脱离了企业正常的交易活动，真实盈余管理是有管理者试图使利益相关者相信特定财务报告目标已经实现的欲望驱动的，并最终借助于对外财务报告披露的形式传递给他们期望影响的信息使用者。 （二）真实盈余管理的产生机制（1）真实盈余管理产生的根源真实盈余管理产生的根源是信息不对称。上市公司所有权和经营权相分离，使管理者与投资者之间存在信息不对称的现象。管理者是信息发布者，对公司真实经营情况比较了解，而公司其他利益相关者主要是靠公司对外披露的财务报告，掌握公司不完全信息，信息在公司各利益相关者之间存在严重不对称性，这种不对称性极易产生道德风险和逆向选择。信息不对称的存在提供了盈余管理主体的保护屏障，能有机会采取一定的行动进行盈余管理而不被其他利益相关者发现。（2）真实盈余管理的动机中国上市公司大多具有相似的真实盈余管理的动机，主要有：配股、扭亏、保牌等股权融资相关动机维持股价动机。在中国，由于额度控制和规模控制。导致股票的发行和上市资格本身就变成一种稀缺资源，公司法对公司股票退市、配股、增发等都必须满足种种条件，而这些条件往往就与“盈利”挂钩，如我国证券法规定，连续两年亏损则列入ST板块，在法定期限仍内不能实现正盈利，则处以终止上市即摘牌，几乎仅仅关注企业是否“盈利”。为了保住上市公司的上市或者配股资格，以便能长期占用上市的资金，保牌、配股、扭亏成了上市公司进行盈余管理的强烈动机。抬高或维持股价动机。上市公司的利润水平是决定股价的最关键因素，逐利的投资者不可能把钱投在不赚钱的公司。因此为了提高股价，引发投资者对企业的乐观判断和股票市场的乐观反应，管理者有动机进行盈余管理，操控利润水平，从而提高股票发型价格的公司声誉（张祥健，徐晋，2008）。符合盈余预期动机。盈余管理通常被用来迎合财务分析师、管理部门和投资者对企业盈余的预期。如果没有达到预期就可能给公司带来企业声誉受损和股价低迷的负面效应。上市公司通过盈余管理传达“增长”的未来预期吸引分析师，而越多分析师跟随预测就说明该上市公司的股票值得关注。投资者便会趋之若鹜。基于报酬的动机。我国上市公司当前一般都以企业取得的利润来衡量考核管理者的能力，这种以利润为单一标准的考核方法使管理层为了获得高额报酬，便更强的动机进行盈余管理，操纵会计盈余。特别对国有企业的管理者而言，良好的会计盈利信息给他们带来、声望、特别是行政级别的晋升。这都是十分诱人的，足以导致管理者进行盈余管理的隐形报酬。（2）真实盈余管理的具体方式真实盈余管理的常见方式有削减酌量性费用操纵、销售操控、生产操控、长期资产和投资操控四种：削减酌量性费用操纵。酌量性费用包括维护和维修费用，研发费用（R&D），广告宣传费及员工培训费等。这些费用影响的是企业长期的经营业绩，不能立即带来收益，但却实际在支出当期被费用化，直接计入当期损益，等于直接同时减少现金流和当期利润。如研发费用由于其投入大，失败率高，回报迟，对希望进行盈余管理的管理层而言，这无疑是最该减少的支出。而这类支出额度往往由企业自由裁定，很容易被临时性削减来增加盈余，因此企业管理者可以轻易的随意降低酌量性费用，减少企业当期的现金流出增加当期盈余。销售操控。通过提供暂时性的销售价格折扣和放宽信贷条件（如延长付款期限）两种途径，增加分销渠道和销售力量，将下一年度的销售提前到本年发生，促进销量的增加，自然能够增加当期盈余，提高会计报告的盈余水平。放宽信贷条件虽然以增加应收款项为主，并为增加现金流，但应收款的增加无疑能使盈余报告看起来更加美观。企业通过自主销售成本调整增加利润，从而实现盈余管理的目标。生产操控。企业以过度生产降低单位产品的成本。在固定成本不变的情况下，通过超正常标准的大规模生产，产量增加，将固定成本分摊到更多单位的产品中，从而减少单位产品生产成本，继而减少本期销售产品的成本，边际收益增加,最终提高年度报告的利润。 长期资产和投资操控。由于资产处置所获得的收益会计入当期利润，因而在必要的时候，企业会通过适时性出售长期资产和投资增加收益，调高利润，以实现目标盈余或平滑盈余。在现实中法人控股公司有各种各样的方式可用于企业资源转移，进行有价格差异的供应和销售、资产置换与资产剥离、关联方交易等不一而足。除上述常见手段外，管理者还可以通过提前收回被占用资金以及延期付款以控制经营活动的净现金流量、政府补贴手段来实现真实盈余管理。二、上市公司进行真实盈余管理的经济后果分析 目前研究主要把目光放在负面作用。而在合理的经过考虑，不以管理者私利为目标情况下的真实盈余管理，其绩效传达的信息可以误导外部信息者特别是信息掌握较少的中小投资者，提升市场信心，获得融资便利，这种情况下可能反而使公司市场表现趋好。但总体而言，真实盈余管理最终是以牺牲企业长远利益为代价的。当企业通过改变交易时点或构造真实交易来实现盈余管理时,往往会偏离正常的经营活动,从而放弃最优的经营决策,产生真正的成本(Ewert&wagenhofer,2005)。真实盈余管理不仅会对企业本身造成损害，加剧企业的财务困境，不利于企业自身的未来发展；由于盈余管理影响会计信息质量,失真的、低质的会计信息会误导投资者、债权人和其他外部信息使用者，甚至影响资本市场的资源配置功能，扰乱市场经济秩序。（1）真实盈余管理的正面影响 如果管理者是把提高企业市场竞争力为目标，且真实盈余管理行为是企业考虑所有因素后的最优决策。即管理者在进行真实盈余管理前，通常很仔细权衡成本与真实盈余管理的好处，那么，盈余管理的作用下，财务报告看起来取得了不错了的财务成果，向市场传达企业未来绩效的积极信号，保持了良好的企业形象和声誉，在资本市场上得到了吸引投资涌入，获得融资便利的好处；同时，生产和销售操控帮助企业抢到市场，提高了企业销售收入，给企业带来收益。这些利益能抵消真实盈余管理给企业经营带来的长远不利影响，甚至获得正的市场表现。（2）真实盈余管理的负面影响但现实生活中，因为信息不对称和人性贪婪等原因，管理者多数情况下是基于获取私人利益加以实施保持真实盈余管理，合理适度的真实盈余管理很难做到，极易滑向过度盈余管理。以上列出的四种常见的真实盈余管理方式都是导致公司未来低收益和低现金流的重要原因，过度真实盈余管理会因其实际是以公司未来业绩为代价的短视投机行为很易使企业存货大量积压、资金周转困难、后期坏账成本增加、发展空间缩小这些通常在当期无法辨识出的，将造成的实际影响，酌量性费用操纵的负面影响削减酌量性费用支出真实盈余管理确实能给公司来满足盈余目标，例如大多数广告费用可以起到促进企业未来的产品销售的作用，为未来创造良好经营业绩提供条件。再如，研发支出关系到企业未来的成长与竞争优势，尤其是对高新技术产业，虽然费用支出与企业利润收入没有直接的联系，或者见效慢，但它是对未来企业发展的一种投资，这部分资金想减少会降低员工的技能水平，企业研究开发新产品、新技术的能力，公司将失去创新，影响长远发展潜力。从总体和长远看，这些费用 的支出与企业的价值存在着重要的关系。即使通过真实盈余管理调节当期盈余水平，使达到了短期的盈余目标，但随着时间的推移，市场逐渐意识到企业的这一行为后，对公司竞争优势的损害最终将远远超过短视策略所带来的收益。生产操控的负面影响超量生产可以直接降低单位产品成本并因此降低产品销售成本，从而在不增加收入的情况下增加当期收益。由于过度生产，经营性现金流将低于正常的销售水平。但盲目的提高产量会使公司的资金被大量占用，库存大幅增加，对随后的年度减值损失的估计和管理成本会造成不可忽视的压力；增加实际的相关成本，导致部分成本当期不能得到弥补，过多的生产通常导致存货积压的状况，也带来了过时和毁损的风险。最终导致产品单位销售的经营性现金流水平下降，总成本增加，边际收益减少，不利于企业今后的企业业绩提升和企业的可持续经营。销售操控的负面影响暂时性的促销政策会带来销售收入的短期增长，但这种增长无法持续，会随着产品价格或者信用政策的恢复或市场满足甚至导致竞争对手采取同样的行动而最终消失，一旦恢复原价，”销售增长”便是是昙花一现。所以这种方法本质上是自我牺牲价格来刺激消费者购买产品，透支企业未来销售增长潜力，这反过来在未来年度又影响公司业绩。 长期资产和投资操控的负面影响资产和投资收益管理和及时处理，会对企业的利润有很大的影响，如金融危机后的两年中，我国银行持有大量可供出售金融资产，最终我国上市商业银行在金融危机期间，选择有出售数量巨大的可供出售金融资产，利用交易当期产生利润，达到了调节利润的目的，最终使会计业绩没有出现大的波动。但这不能掩盖它是一种误导投资者的短期投机行为，通过这样的处理向外传递的盈余信息不仅影响了会计报告质量和投资者的投资决定。作为公司的利益相关者，股东和债权人的利益会产生一定的负面影响，甚至会严重影响资本市场的资源配置及规范有效性。三、我国上市公司真实盈余管理现状及存在的问题（一）真实盈余管理现象较为普遍如今我国上市公司进行真实盈余管理越来越普遍，最重要的原因两个：（1）盈余管理是一种合法行为。盈余管理有不以人们主观意志为转移的,具有客观性特点。应计盈余管理方式近年来越来越受到法律的限制。随着我国当前新会计准则和新审计准则颁布实施，日益严厉的监控在目前却几乎对基于真实交易活动进行的真实盈余管理没有影响。公司管理者实施盈余管理的动机没有随着会计准则的从紧而减少情况下，盈余管理也跟随时代，转而以真实盈余管理的形式继续存在。（2）真实盈余管理高效而可靠。真实盈余管理效果明显，手段多样，便于实行；操控能力强，几乎可以通过真实交易达到任意控制量。而应计盈余管理只能进行一定限度的盈余管理。在对盈余管理的需要超过应计盈余管理可以控制量的极限时，只能求助于真实盈余管理真实盈余管理因基于真实活动，具有很强的灵活性。可以发生在一年中的任何时间，且能被准确的预计和估算，不会出现意料之外的情况，甚至年末还有机会用应计盈余管理进行补充而。应计盈余管理一般在年末至上市公司发布盈余公告之前进行，如果被外部审计师发现而不被认同则达不到预计目的，且无法修改和重来，同时在我国，越来越多的上市公司学习并使用真实盈余管理行为，（二）真实盈余管理行为难以识别真实盈余管理与公司正常的生产经营决策二者本身便很难区分，有些盈余管理甚至是处于善意动机，更加难以辨识。而相对的应计盈余管理随着2007年新会计准则实施及相关法律制度的逐步完善、资本市场和社会监督和中国宏观经济环境的变化，企业应计盈余管理进行盈余调整的隐蔽性不足，易被识别，风险越来越大而不易于操作。为摆脱外部审计师及会计监管的制约，具有较强隐蔽性的真实盈余管理渐渐盛行。企业进行真实盈余管理行为时，看上去和不具有任何操控目的的、完全处于企业发展考虑的交易行为很难区分，其报表数据看似完全基于真实交易，会计处理方式也符合会计准则的要求，无法被外部信息者得知其真正目的，因而隐蔽性极强，难以识别。（三）真实盈余管理监控相对缺位（1）外部监控的缺位。公司盈余管理从本质上不同于会计造假，真实盈余管理其在性质上是合法行为，但实际目前在我国，真实盈余管理常常作为一种机会主义行为被滥用，导致其负面作用远远超过了其正面作用。但因其并不违法，法律也无法对其进行有效监管，这更促使上市公司可以利用这种往往偏离最佳决策的、不合理但合法的方式很适合用来打法律的“擦边球”肆无忌惮的进行真实盈余管理而不太需要担心法律的制裁。外部监控的缺位使大批企业转向未被法律顾及的真实盈余管理来进行盈余操纵，即使需要付出较高的边际成本。同时，注册会计师的监督也较少，我国注册会计师的独立性容易因管理层掌握聘用权而被侵蚀，受影响和限制大，无法客观独立的发表意见，发挥不了其“经济警察”的作用。（2）内部监控的缺位。首先是公司治理结构问题。由于我国上市公司绝大多数是由国有企业改制而来这一特殊背景，国家在股权结构上呈现“一股独大”的态势，上市公司缺乏完善的法人治理结构, 公司本身先天不足，导致企业在进行内部审查的范围有限，审计委员会和内部审计机构对内部控制的监督无效。使得缺乏制衡的控股股东很容易操纵或与其他股东合谋进行盈余管理。“内部人控制”盛行加重了委托代理矛盾，导致董事会、监事会对企业无法对形成有效监督管理，只成为一种形式而无法施加多大的影响力。另一方面则是上市公司的内部控制问题。我国上市公司内部控制存在许多严重的问题：内部控制制度缺陷多多、法人治理结构不合理、贬低内部控制的重要性等问题都是常见的。我国上市公司普遍对内部控制存在认识上的偏差，没有认识到内部控制的重要性，认为企业创造效益便可，内部控制并不重要。再者，内部控制问题的存在进一步诱使企业管理层进行过度的盈余管理，无论什么原因导致的内部控制缺陷都必然影响企业，从而造成：会计信息失真，成本费用失控，违法违规增加，管理效率低下，企业效率低下。而这些结果都使过度真实盈余管理行为畅通无阻，大行其道。内部控制的缺位使管理层进行真实盈余管理操纵时无外部约束的情况下也没有内部约束，这导致提供被操纵的虚假会计信息来误导外部信息使用者的行为变本加厉。四、规范真实盈余管理的对策建议考虑到成本与效益，也考虑到真实盈余管理有时也会对企业有利，因此并不需要追求完全消灭真实盈余管理，而是应该规范真实盈余管理，减少极易产生的过度盈余管理及其消极影响。要治理真实盈余管理，要从几个方面入手：（1）强化注册会计师监督，完善会计准则与会计制度，完善股票发行、配股制度，完善公司治理结构。（2）从企业自身而言，最重要是需要把握住问题的源头，针对易于被利用于真实盈余管理的关键风险点（预算控制、生产销售控制、资金控制、财务报告控制）来完善内部控制系统，降低上市公司的真实活动盈余管理行为，消除过度的盈余管理，防止会计信息失真，才能做到标本兼治。（一） 完善法律制度及监管政策中国的资本市场法制建设不完善，有法不依，执法不严等现象并不少见，完善针对真实盈余管理的法律制度迫在眉睫。但针对真实盈余管理的法制建设并不是关注减少会计选择余地、明确计量原则那么简单，而应针对真实盈余管理的隐蔽性建立健全对上市公司各类信息搜集及披露制度。因为信息不对称是真实盈余管理产生的根源，要想规范真实盈余管理行为就必须尽量消除信息的不对称，也就是“披露信息”。定期向社会通报存在激进真实盈余管理的上市公司，及时制止机会主义的发生。同时，应以分析企业真实盈余管理动机为出发点，对企业不同真实操纵手段的使用频率及程度进行全面定量研究，对存在过度真实操纵行为、严重损害了投资者利益的上市公司给予严厉打击（姚莹，2013）。现行的监管政策实际上已较为严厉，因此需要改进的并不是这个方面，而是监管中具体的财务指标需要根据经济环境的变化及时作出调整，因为宏观经济环境对于上市公司盈余水平的影响普遍而深远，如只用硬性的利润标准很容易促使上市公司进行真实盈余管理。股票发行、配股制度也是同理，纯粹以“盈利”为标准难免太过片面，股票发行和配股制度应根据不同行业、规模的公司状况，设计一套能包含上市公司多方面信息、多参数立体化、能真实的对公司业绩做出综合评价的制度。（二） 强化注册会计师监督注册会计师应该提供高质量的审计，如果本身能力不足无法发现真实盈余管理便等于和上市公司一道提供的虚假会计信息。因此对于具备灵活性、有效性和隐蔽性的真实盈余管理，必须加强对注册会计师专业素质的要求，并且加强法制观念和职业道德教育，促使其在审计中避免被上市公司收买或干扰，保持其独立性。（三） 完善上市公司治理结构根据公司治理结构理论,股东会拥有出资者所有权,董事会拥有法人财产权, 经理人员拥有法人代理权, 监事会拥有出资者监督权。应从三方面完善股东会、 董事会、经理人员和监事会的职能,。（1）扩大董事会，积极与管理层沟通并监督管理层工作，董事长和总经理两职分离以实现权力制衡，增强独立董事的独立性；（2）改革股权结构，降低控股股东的持股。减少第一大股东通过联合控制来获取私利。（3）适当扩大监事会，首先应增加外部独立监事，因为来自职工代表的监事可能由于我国“一股独大”的态势受到控股股东和管理层的控制。（四）完善各项内部控制内部控制作为企业管理的核心环节，如果针对真实盈余管理需要利用的风险薄弱环节进行控制，将盈余管理风险消灭在萌芽中，就能很好的抑制上市公司的过度真实盈余管理。在外部监管尚不到位的今天，从内部着手防范真实盈余管理行为，这是当前上市公司自身防范真实盈余管理水平高位运行的一种最佳方法。（1）加强全面预算管理，做好预算控制。真实盈余管理需要通过进行真实交易或控制交易时点来实现，这必然会影响报告的收益和现金流。强化预算的作用及地位，真正利用预算进行财务控制，树立预算控制的权威性和严肃性，绝不容许预算方案、财务收支的随意更改。细化落实上市公司的财务目标和决策，明晰相应的权责利关系，使预算控制有效地组织和协调上市公司的生产销售活动从而按计划完成既定经营目标。针对销售、产品成本、现金流等这几项关键要素建立一套有效的预算控制体系。让经理人试图操控交易时即受到内部制约，无法进行暗箱操作。（2）加强生产、销售业务内部控制。生产及销售计划的主要控制措施：第一，以生产计划决定销售计划，销售计划配合生产计划，找到合适的平衡点，周全的考虑企业的实际情况而不是“放卫星”。结合订单细化每月计划，这一系列过程严格按规定决策和审批，以避免武断的决策者。第二定期核查对所有的产品（货物）在各区域销售情况的基础上，对销售价格，销售计划和实际销售等情况进行分析。销售计划根据企业生产能力现状及时进行调整。调整销售计划也不可随意，必须通过相应的审批程序才可实行。销售定价的主要控制措施：第一，综合考虑目标市场营销、产品成本、市场和竞争对手情况和其他因素来定价并定期评价其合理性，确保资金没有被过多的用于销售，定价或调价由具权限的人员的审核。第二，在实际销售过程中应当给予销售部门一定的自由价格调节权，调节权的大小需层层递减。同时明确权限执行人，权限执行人则不得擅自突破各自权限内的价格调节范围。第三，如需实行降价销售及打折销售，则需经权限执行人审核批准。其产生的金额、数量、原因及对象都应及时反馈，记录备案。（3）加强资金活动内部控制。资金活动贯穿企业全部生产经营活动始终，同时也是众所周知的“薄弱环节”。但在下列关键风险控制点做好控制就能最大程度规避企业资金活动风险：审批与复核：内部控制目标为资金活动的真实性与合法性，因此必须，明确、落实不同级别管理人员的权限，避免互相干扰及权责不清。经办资金收付业务必须经过授权。收支、记账和对账：对资金活动的内部控制目标在于真实性，体现在入账出账完整，手续齐全，出纳员应根据审查后的原始凭证收付款，并加盖戳记，然后根据资金收付凭证登记日记账，会计人员登记明细账，主管会计登记总分类账。各司其职并保证数据准确无误。对账与保管：具体措施为账证核对、帐表核对与账实核对。完善的审核系统为会计报表的质量提供了保证。安排专门负责资金的保管人，并经常进行定期或不定期，全面或部分的财产盘点。银行账户、票据及印章的管理：防止形成小金库，加强业务管理，确保财产安全是最主要的控制目标。规范的创建，使用乃至撤销银行账户，一旦发现帐外账要及时严肃的进行处理。票据由专人保管，统一印制或购买。印章和票据严格实行分管制度。（4）加强财务报告内部控制。会计信息的质量直接取决于会计报告。一般来说，报表控制应注意以下几点：报送的会计报表，格式和内容应当符合国家会计法规定，同时符合会计准则和会计制度；报表的编制必须基于账簿记录的验证为基础，内容完整准确；定时、按时编制规