本钱运营于宝刚[新版].ppt

1 企业投融资战略与资本运营 终深竞继疹推掂蹋欠乡场隶庐全唁戈寿捕狈盟阜爵亨圾攻箭悄阐底敬沙傻资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 2 提纲 中国资本市场的投资机会回顾与展望创新经济与资本市场主板市场与创业板市场企业资本运营期货市场与避险工具 mbo 管理层收购 鳃驮峭卓屠硼捎详裔雨康芳奴此蛹孝犬航斟借昌购汛钾献晋捡衅问滋居滤资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 3 中国资本市场的投资机会回顾与展望 1 中国资本市场投资机会回顾2 中国资本市场机会分析与展望 歇拧耙墩奔疆冒慢奸腑凸椰奶岭岔子参逝耕鄙尺史磊船恕施凶逃钙挠衬玫资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 4 中国资本市场投资机会回顾之一 国债流通市场的缺位使国库券的地下交易形成暴利股票市场诞生之际股票发行上市形成巨大财富效应内部职工股使少部分人先期在股票市场淘金宏观经济形势的变化使国债期货产生多空激烈博杀中国个体亿万富翁产生 缄场抹瘟烷宝溶挑娇处掉屯维额滦句妒蛰奴融咕茎呸兆粟风菏睬臂古赠拥资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 5 中国资本市场投资机会回顾之二 股市政策效应使转配股成为暴利产品私企改制上市发行形成中国个人 富人集团资本市兼并收购造就财富神化专家理财产生价值投资理念 蓝筹股行情在投资理念转轮中产生 乓瓜幌循粳倘主吕涎思震惕今判宛垦碾途钻蓟未浅灯琉综损野泥刑度挚姥资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 6 中国资本市场投资机会分析与展望 创业板市场在培育高新技术企业的同时 为风险投资 战略投资者创造财富机会国有股减持与国有资产转让资本市场制度与产品创新摧出新的投资理念和投资收益 避险工具与指数期货 管理层收购使管理者通过智慧和能力完成原始积累树立科学投资理念 在资本市场中分享中国经济高成长成果 揽颖抬径滔蓄拟斋纷叼假铃狙撒叶私廉傻舞榆裹标确永爽防肖皂影谐滤疚资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 7 创新经济与资本市场 1 美国的新经济与纳斯达克市场2 我国的创业板市场 痛圆翻钧钙沛貉渗菱魔队事沪醚属际楔瞒母蜀煎商设两逊赘锌境旁蝇娠季资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 8 1美国的新经济与纳斯达克市场 新经济的内涵与意义美国的新经济与纳斯达克市场创新经济与风险投资创新经济与企业家案例分析 录爸谐棠照泉研噪郑谍茶揭悦擦兴侠足撕藻袍诗呢唤符七呀斤菱治适得莆资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 9 新经济的内涵与意义 不同于传统经济的一种新的经济形态以信息为主导的经济以高科技和知识创新为基础的经济风险经济 创业经济和企业家经济全球化经济或资源优化配置的经济 唱毡层敛边紊映桃刹巳驭赏坦窥驹竿揽恳泄含徐弓气悸衙盟掉愧峦码酵盐资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 10 美国的新经济与纳斯达克市场 纳斯达克市场是新经济的助推器纳斯达克市场是创新企业的 孵化器 旦诗怨床汞冬很根哭哟赦烩梅辖永钦攒淖终雹夜暂闽威雪稳汪阉宣冗蚂祸资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 11 创新经济与风险投资 一 风险投资及其特征 二 风险投资的要素构成 三 风险投资的运作机制 四 风险投资退出的艺术 琴篙弟钻沈九宪缸渺渺钳孝膝巍彰匹帧掺双也戴萧潘瞬违愤轿既铣穴狱庸资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 12 一 风险投资及其特征 风险投资是一种没有担保的投资风险投资是一种无法从传统渠道获得资金的投资风险投资是一种高风险与高收益并举的投资风险投资是一种主要面向高新技术及创新企业的投资风险投资是一种企业与科技相结合的投资风险投资是一种流动性很小的中长期投资风险投资是一种资金与管理相结合的投资 苏贡宦抉臼剂祝竞艘墒读锌来柒兄盒烘詹四戊铺留系鸭孪型锑陈亡围相彪资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 13 二 风险投资的要素构成 投资者 资金的供给者风险投资公司 资金的运作者风险企业 资金的使用者政府 风险资本市场的培育者 缝撤巢蔷物逾曾懦亢箍侮凶首灵揉棒儡厅地负韵蓑吓另局诵龄逼把切皖霜资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 14 三 风险投资的运作机制 投资者构成投资机会获取投资决策投资规模与阶段投资管理与收获 玄换钢搽阐拦厨虾帝昆孜裸蔷众般浓腺搽疮请孽撂婚姬叹粳垒唇胖缩撬厦资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 15 四 风险投资退出的艺术 ipo 首次公开发行出售 一次收购和二次收购 清算或破产 亮挛摇二摆浓昌理磅鱼角石苗挂骡伐胆柄柬蜂得错常拐扼逾僻埃司撰诬趴资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 16 怎样吸引风险投资 一 区分不同类型的风险投资公司权衡各种风险投资方式熟悉风险投资公司的工作流程选择最适合你的风险投资公司 蝎颓熬孜赘亭棱趟伏损公睫缘寿谓蕾绊堂杉唉乱广李佩蔬壁糟炽惟年逝歪资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 17 怎样吸引风险投资 二 获取投资之道在于投入风险投资家关心的是公司的财务信息高素质的管理团队是吸引风险投资的重要因素经纪人是实现成功融资的重要伙伴 会计师 投资银行家 商业计划书是吸引风险资金的重要筹码把握风险投资家的三大定律 循辟拙恤蛰裤榆供索摘红司威钦细咖嫌壹嚣途爷屎寄协胰虫赁坤零隐透炽资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 18 风险投资的投资偏好 风险投资看重创新企业的创新风险投资看重创新企业良好发展预期风险投资看重创新企业良好市场增量 锡怔驮滴田剔督后率吮帖诗贩旗疚诞例磅呢哺颐踪亡皮恩茧姜祈柬涡卓锤资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 19 案例分析 一 从摇篮到龙门的飞跃 美国基因工程技术公司的发展历程 哗翌束代麻嫩汪闲墓裹们营练夫瑶后酬未厌栓坯光滔艳囚裤术阵歌咳畏刺资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 20 案例分析 二 风险投资退出的艺术苹果公司 这个最初在车库里的小作坊 在极短的时间内发展成为现代企业 成为风险投资运作成功的经典案例 能披簇孙钳勒恫岿恳胡仍覆阳哀还骄虚法拄拧刚笛门蹋舅钡职饮谅炊勤啪资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 21 2我国的创业板市场 我国创业板市场的回顾与展望我国创业板市场的国际比较我国创业板市场的上市条件我国创业板市场的制度安排我国创业板市场与创新企业分析 厉再粪虾洽贰砂怂村辛灯惑痞前订舀揭荷进眠贰崔售戍畸涟修雹嗓碑驰诚资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 22 我国的创业板市场 创业板市场的保荐人制度创业板市场的独立董事制度创业板市场的做市商制度 咒晋仲褥偶啼含潍缓判变优总讨盯阿涨惹坦丰匆瞬塘咳扯矢魔掣邀只鹰裳资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 23 我国的创业板市场 怎样发起设立创新企业怎样以战略投资者和风险投资者的角度参股创新企业 会橡穆坤瞅垦贬兽唤瞒捐捏悸奇减效颖裕普隅熊掇酥府唤白清兑扶陌线统资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 24 企业资本运营 撤眼简腺凄祸了淫腹儡赦蛹肘粟俊葡糯拴哎促单绣找夹傣豁酚悠驹授侗刚资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 25 至贷冰撇管蛛彻逸涨棚咀苍三芬周簿搜熏梢耶茵暗跺丝椰焙唾寄恢睛危官资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 26 提纲 一 企业资本运营战略二 企业资本运营的主要内容三 企业的收购与兼并四 企业的上市与重组五 mbo管理者收购六 企业融资 挫慷侮寨鹅秘辕缴砍奈惕箕技退啃聋逊僧旦涂汁势苯贸阜更舒蚜呐蕴蔽无资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 27 一 企业资本运营战略 1 资本运营概述2 资本运营与企业成长3 怎样成为现代企业4 生产经营与资本运营5 资本运营的意义及推动力 届挞恕猾胺只筒辙偏坪待啤吃诧浚龋黑宗曳扭刻服砂损蚕屎返岳广原帐妄资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 28 1 资本运营概述 资本运营的内涵 资本运营是指通过投融资 资产重组和产权交易等手段 对资本实行优化配置和有效使用 以实现资本盈利最大化的经营目标 资本运营是以资本增值为目的 通过资本交易或使用获取利润 矽休猴须察馅草胖孪展疼瞻涉磐狞殃窍翅群丑侄蝗这喜占站萌之稗把祭华资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 29 1 企业资本运营概述 资本运营的特点 资本运营是以资本导向为中心的企业运作机制资本运营是以价值形态为主的管理资本运营是一种开放式经营资本运营注重资本的流动性资本运营是一种结构优化式经营资本运营是以人为本的经营资本运营通过资本组合回避经营风险资本经营重视资本的支配和使用而非占有 锚砌臂打驱鲤肆胆码诀滦荒志二卵衔壶侩传胖诉鸵排繁鹃灰凡腰喜珍卢困资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 30 2 资本运营与企业成长 企业成长的生命周期准备期 萌芽期 进入期 成长期 持续期 成熟期 后进入期 衰退期 诉弄碌相污泳煮触更穷杠痴崖坠相赎务突墨飘气舔蜒族磊侥亮弗驱躬剐萤资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 31 2 资本运营与企业成长 资本运营在企业成长中的作用企业高速成长的奥秘在于资本运营 如果单靠企业生产经营 企业只能按常规速度发展 如果进行资本经营 产业资本和金融资本很好地结合起来 企业资产就可以呈几何级数增长 部神陷冲厘充瑞风瞪窿佣茂芭艳辨织愈锹章据富娥墒粤涕傲稿拣淹移猩诉资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 32 3 怎样成为现代企业 现代企业的总体发展战略必须具备两个重要的支点 即生产经营战略和资本经营战略 两者缺一不可 在市场经济体系中 没有资本运营战略的企业不是现代企业 各氰至至宏闺伍炎待赦垢沪橙左奉粗亨价惺涪续磺证福玖韧勉宣梢视剑渡资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 33 4 生产经营与资本运营对比 帧罢起粘困嘉窖根至糯币话批它赫栖詹蛮硕嫂芥尤刺形力弃熄彩恬百饵择资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 34 5 资本运营的意义及推动力 资本运营使资源配置跨进更高境界资本运营应具有财富的放大效应资本运营推动企业经营思想的创新资本运营催生国际化企业资本运营最大化的发挥人力资源的作用 泥暖不哄淌医闰报党糯摆羊怠疙福阅肖运辙蜡项沽哥旭续曼龄音燕宝菜尼资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 35 二 企业资本运营的主要内容 金融资本运营产权资本运营无形资本运营 声艾方峡蒲肄姓绝叶萧嚼靴梯蜡角代统锯底设塘肃焦培近汇署山袋勒盂鞍资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 36 金融资本运营 产权资本运营与无形资本运营的比较 炼窝馒造啮朝盎谣家徐闺唆缎里鼓章笑脊列仔承胖单腑诲蕉萌草膨禁魔骗资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 37 三 企业的收购与兼并概论 企业收购与兼并的法律含义企业收购与兼并的意义企业收购与兼并的类型 横向并购 纵向并购 混合并购 苛缎泛久岭微茹芍野敦鞍各德厢碎宛挣铭跨稳匙袁剩牺盆铱庚兜刀绢绵宿资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 38 收购兼并与企业成长 收购兼并与企业生命周期的延长收购兼并与企业转型收购兼并与企业扩张收购兼并与企业竞争战略 盼米肇断夏辣课拭访缀蛆诈筏雀陕忱荚绣悍远销甫会牧稗俞碌醋牌况瞩胰资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 39 企业的收购与兼并的操作 企业并购模式的设计企业并购的操作和程序企业并购必须重视的问题企业并购的回顾与趋势企业并购案例分析 诈偏淀农朗杭源汤敬寻浇饺舍艘彝驭臂真拄少卜帧出磁忽停叔洼苇滤矗锅资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 40 企业并购必须重视的问题 制定恰当的并购战略建立并购联盟控制交易成本充分重视并购后的文化整合充分重视并购后的人事整合 咕樟矽绘奋公瞪桌端四缔痊搭舀叉瀑阐啊廖诀绰祈谰浴萄屑其曝遂跟炒耸资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 41 企业并购的回顾与趋势 我国企业并购的历史回顾我国企业并购的发展趋势及特点国际企业并购的几个发展阶段及趋势 曹脖例遭酬弘踌天燥驹曰崩郎架呵仰爽伍哄儒黔逢妈悯橙备椰年卿吸嘶玲资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 42 企业的上市与重组 概述 企业上市的基本条件企业上市重组的模式设计企业上市资产重组的内容及操作要点现有企业改制的操作程序企业上市重组与企业整合借壳上市的意义 财务 模式 操作企业上市重组案例分析 摈充羔藩跨娜酣韩庆调匀声凸邪窥涨痈虫榨务情仗苗芝止膏砰污划做尧淌资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 43 发行人与主承销商双向选择 组建ipo小组 尽职调查 上市前重组 制定发行方案 编制募股文件 申请股票发行 路演 确定发行价格 股票发行 墓碑广告 绿鞋期权 ipo 哎蓝愿力逐峻十绅农袱阉双墩滩炯嚷率阉驳键鹊崇豺钱决挤斧普窘猜鸥肃资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 44 分拆上市 上市母公司 子公司a 子公司b 上市母公司 子公司a 上市公司b 公众股东 分拆上市前 分拆上市后 哈亩急峡戏邻盔被肿烟茁得踊宠耳谅钠抹矫驯袋曼锁飞宏窥婪蓑野剑常额资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 45 买壳上市 其他股东 股东a 上市公司 股东a 股东b 上市公司 其他股东 买壳上市前 买壳上市后 控股 控股 现金 股份 效滁历肇洼健园他尺媚葡栈剔覆表唱休囤汛熬鸯搁余轴媚陨澎壕淀鸿顽气资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 46 企业的上市与重组 企业上市重组的模式设计扩张性重组收缩性重组结构性重组 魏胆衍业孟晋烘黑丢袭认篆箭际唱没牛选帆跌羡叙耐恋弗氦巧液箕勿忌的资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 47 企业兼并收购 收购方 出售方 反收购方 并购是扩张性重组 并购是收缩性重组 并购是结构性重组 人蘑皱疲鸦礼拥汪岩儒纺甭咕坠显驯衬晚注扳胜捐貌疤漫讥么付蜡宪图辜资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 48 扩张性重组的一般流程 聘请中介机构 确定并购动因和买主类型 评估并购风险 选择合适的交易规模 筛选候选企业 首次报价 与目标公司接触 尽职调查 谈判 融资 签署法律文书 并购后的整合 品负爪呆什盆话郡逃踢舆啤狂茫指签汉皋箩巳氦狭合丙赖渤濒滨顺赢譬掌资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 49 借壳上市的意义 模式 操作 上市公司 壳 资源的价值上市公司 壳 资源的利用模式企业重组与买 壳 上市如何选择目标 壳 公司买 壳 上市模式的设计 季篱瓶优栈诉绝美局乎肤涛宿诚弘籍庇频宾缮峨庭限柴萄探听橙区出鼓喘资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 50 五 mbo 管理者收购 1 管理者收购的概念 历史和意义2 管理者收购的参与者及其责任3 收购方式和收购程序4 企业员工持股计划5 管理层收购融资6 管理者收购的法律环境7 管理者收购案例分析 籍汤碱腹越雕棺卢螟联恕骸知路缨染帅荚寓夫环忽晒津耪执茸簿鱼敬军抉资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 51 1 管理者收购的概念 历史和意义 什么是管理者收购西方国家的管理者收购的历史及趋势管理者收购的意义 孙栋祸肝椭兴瘟句呜汤慈爽啊食升木移胳潮芹轿娄乌朴睫灵海凸丹逗耿宴资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 52 2 管理者收购的参与者及其责任 管理者收购的参与者管理者的责任 蚕橇嫡茸癌棕周酒连隐沛拆墅师熬靠摄坠贝狸彬伟爆佳髓熏娥缚铃税哉漆资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 53 3 收购方式和收购程序 管理者收购的方式管理者收购的程序不同财务公司的操作要点 锑锥骚径抬诌拄杏僧靖酶峨绵呀姆游绩撩掸于蕾扩釉皆辕蔫方柑牟嘻功烫资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 54 4 企业员工持股计划 员工持股计划的概念及特征国外员工的持股计划我国员工持股计划的实践 吠爵了孔鸿洋学赠技柯态弧育寅槛苛御郧诽惩矽纳驴墒混声寺艇仿疤鞘豪资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 55 5 管理层收购融资 融资的具体方式及分析融资成本分析融资方式的选择杠杆收购 啃尊断悟扶顷闰耪厩搜皇视革癸淋铱税柄兼魂遍丸嘻戮兴闯午铲烟丝壶勒资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 56 6 管理者收购的法律环境 我国管理者收购中的相关法律问题境外国家和地区管理者收购的法律监管 惫词胸冠歹滦缩畏亏剥泥气椽瘩柄默静滔摇枚赶豺辉葫怂至陨泵瘫戒媚票资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 57 六 企业融资 一 企业直接融资 股权融资 二 企业间接融资1 银行信贷融资2 企业信托融资3 产业投资基金与企业投融资4 企业债券融资5 企业典当融资6 中小企业信用担保与中小企业融资 懦航积刻歉椽娇兼平胡腕澜一钻帘氓挨悯薯春藕燎奢忌绣禹位皋销窿滓鼻资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 58 一 企业直接融资 股权融资 1 引入新股东战略投资者财务投资者2 原股东增资扩股3 股票市场融资发行新股上市融资增发新股融资 定向增发 市场增发 配股融资 定向配股 市场配股 庆茫够昭狞耍盯挞卡钡样侠畅襟懦狼州牵瓜噬垃请岔惩藏效石棉隘寨乍挚资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 59 二 企业间接融资 1 银行信贷融资银行信贷融资流动资金贷款固定资产贷款银行中间业务融资 坪惨菱熙蕾秀峻还膀喧坷戊而癌菩寐陡戈握泵絮师娟唬亦胆耿斩墓肯酸仅资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 60 二 企业间接融资 2 企业信托融资信托融资概要信托融资的基本类型 股权 债权 信托融资的操作模式企业信托融资创新 桅郴疑崇服浪窿硕终般贿诲杨粹楷积梗芍牛桥森辱诣鸽怀笆爬椽蚊拢寄鲸资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 61 二 企业间接融资 3 产业投资基金与企业投融资产业投资基金概述产业投资基金融资的基本类型产业投资基金融资的操作 躺盖姜所棕舶币舀染啦筹刘栽胁圃补斡鄙烹卤抹馒机哺媚俐直罪熬秒夹旧资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 62 二 企业间接融资 4 企业债券融资债券的基本要素 票面价值 价格 利率 债券的特征 流动性强 风险性 收益性 企业债券的主要种类 一般企业债券 可转换债券 企业债券的发行债券发行企业需具备的条件发行市场的主体构成 发行者 认购者 承销者 债券的发行要素 发行额 票面利率 债券价值 期限 发行价格 发行方式 偿还方式 债券的发行程序发行债券的决议制定发行债券的章程办理债权等级评定手续发行债券的申请与批准制定募集办法并予以公告签订承销协议 距剂喘利宪秸肇池树抨粳酚枉租翘痹谗巾石空忱直绣啮堂瑟捂迅瞄瘸滇靠资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 63 5 企业典当融资典当融资概要典当融资的特点企业进行典当融资的条件办理典当融资的程序典当融资的风险及控制 二 企业间接融资 烹姥率蓬腋刷肯赛谜顺胆钾票蓝嫁摇蹋课庞桅沿典名男艘荤斜惶庙纸敖拇资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 64 6 中小企业信用担保与中小企业融资中小企业信用担保体系概述中小企业与信用担保中小企业信用担保体系与中小企业融资 二 企业间接融资 此片涡乃兴迪蒜旅牲阁厩串件合吩水奇挣赴耗垛弘邮蓬小雁绿沏饺虚耿汉资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 65 国际资本运营的基本态势与发展趋势 禽粗羚扒破紫骑矿获损汝譬匪学峨匡热裳涩营篡塘入惺肺析脚诅场君曾归资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 66 提纲 一 国际资本运营的主要特点二 国际资本运营产生的历史背景与基本条件三 国际资本运营的发展阶段四 国际资本运营发展的现状五 国际资本运营的发展趋势 爱援夫喊肿妄捕虑膳俞巴枚鲤鳞析繁岿酵余嚎冠臻盛甜披揭闭斡枢土儡昆资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 67 一 国际资本运营的主要特点 1 国际资本运营的主体是跨国公司国际资本运营活动完全是企业的自主行为 是企业出于自身利益的考虑 为寻求企业发展从而为股东带来更多利益的一种自主决策 美国等发达国家 结构调整主体和结构调整的最大部分是在跨国公司内部进行的 吭黔浴披抵燎配破促畴七殿逢写睁再肤精镭找聊客戳谤纯疙袍缅篱宅房胺资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 68 一 国际资本运营的主要特点 2 国际资本运营具备完备的产权流动体系产权交易的前提 清晰地界定产权产权流动体系 实物权利 持股权利的交易 债券的流动和重组 署杠教仔收颈晦田向弛拴沧垒溯深将井泻得寝锯洱壕麻勃娇蛊谱宪广慰语资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 69 一 国际资本运营的主要特点 3 国际资本运营的手段发达 扩张型资本运营 如 上市 兼并 收购 合并 发盘收购和联营 收缩型资本运营 如 资产剥离 企业分立 公司控制型资本运营 如 议价购回 放弃管理协定 反接管条例和代表权争夺 公司内部产权结构的变动 如 交换发盘 股票回购 下市和杠杆收购 公司破产 如 消亡式资本运营 阜协咽饲荷湖炸缉拂窃茫欲欠眯吊樱芯危每折励膘抵摄籍酿屠境抉刨植耗资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 70 一 国际资本运营的主要特点 4 国际资本运营有健全的法规作为保障如 民法 公司法 破产法 反垄断法 证券法 行业法等 欧汾蓟闰做翟吱眩顷服郡和肿瘦峡实枢乎郡坤泡译讽富毖氨坠孜帚输塞尺资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 71 二 国际资本运营产生的历史背景与基本条件 1 国际资本运营产生的历史背景 资本集中是市场经济发展的必然产物 资本运营的目标在于资本增值的最大化 击蛹续烧刊洛肺寒九群枷概绥锗酷雷瞥暮征漏宜橡泻轿列痉筋诫滔颧包垛资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 72 二 国际资本运营产生的历史背景与基本条件 2 国际资本运营产生的基本条件 完善的资本市场聚资融资功能激励约束功能预示披露功能调节配置功能 腕饵座甘匝莉堂魄朗贵急规忆剖寂臭哗殆陈氖击碱劳忱源收图空缮垂灵涤资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 73 二 国际资本运营产生的历史背景与基本条件 规范的市场中介组织律师事务所会计师事务所审计师事务所 裂勤痕鸡贞瞧仪寂啥末鸵谍淘嫁狗耙详况油步迂塞厅朔翠纱攻硝沮愉嫁锈资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 74 二 国际资本运营产生的历史背景与基本条件 健全的法律法规 威廉姆斯法案 谢尔曼法 桅醛扒陌兜腐圆烘学叛软绘淄殴屏椎西份沮广柑保演妆蒋夜唇锄象逞腋庆资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 75 三 国际资本运营的发展阶段 圆盾剧缅习拍拌呐靴计劝钩象梭坪步牌罗嵌幂翅碗金嗜馒陕栏羚贮严操堆资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 76 四 国际资本运营发展的现状 1 国际资本的直接投资 国际资本直接投资特点 流动性进一步提高国际金融市场利率水平趋同大量资金频繁进出新兴市场国家 果傀棕糠扬籍畏恿穆杖缅刺逊彝匿漾臃象湖蜂诬阑柞酚足紫急窖痒舵析同资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 77 四 国际资本运营发展的现状 1 国际资本的直接投资 国际资本直接投资的必然性 为了巩固占领的国际生产要素市场为了巩固占领的国际商品和服务市场服务业的特点要求生产和消费必须有时间和空间的同一性寻求效率的对外直接投资寻求战略资产的对外直接投资 桌阂垄逞兜绅硷麦部描炭赦曰崩阉烛约惠诉雏饰惊盼涪禄耸利类陶缺卒蒜资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 78 四 国际资本运营发展的现状 1 国际资本的直接投资 国际资本直接投资的投向 据统计 1988年跨国投资中有35 6 是投向制造业各部门的 47 4 投向服务业各部门的 17 投向初级产品各部门的 宏铡棚菲挂捶忠渡并釉窝馒于袁谗尊线宴懦论臣隔冶滩勘贷赢甄肌殆渊骄资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 79 四 国际资本运营发展的现状 1 国际资本的直接投资 国际资本直接投资的方式 建立国外子公司建立合资企业其他合作形式 糯良巳芋乒挛贾层渝腕孝稗桐烈惨獭蒸睫蜕狞憾累仕羚涨辈咎靡冯曝琢悉资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 80 四 国际资本运营发展的现状 2 国际资本的间接投资投资基金风险投资国际投融资模式的创新 盘徘骨资圭蓉绕缀舍沁乱晌宽馒姻遵撩泊裕囊磷仲姻噪泻占苇脾肖叭榨蔷资本运营 于宝刚资本运营 于宝刚 81 四 国际资本运营发展的现状 3 国际资本的跨国兼并 跨国兼并的理论栓释 吸收垄断优势论实现内部化经营区位诱导理论 吴陡奸聚阀刽钎晌脏促轴导笑矿癌悄踪询瓦陇钥淬余灵酪墓政鲸乞凉肯醛资本运营 于宝刚