（会计学专业论文）我国上市公司盈余管理研究 (2).pdf

摘要 近年来 随着我国证券市场的逐步发展和效率的提高 以及公司财务报告透 明度及利用率的增强 会计盈余信息已成为影响股票价格的一个重要因素 与此 同时 越来越多的政策 法规和契约己直接或间接地以会计盈余作为考核依据 这使得会计盈余信息的重要性日益突出 在这种情况下 管理人员作为 真实 盈余信息的知情者 为了达到一定目的而采取的盈余管理行为便应运雨生 并已 成为目前我国证券市场发展过程中投资者 债权人 证券监管部门 会计准则制 定机构和税务部门等所共同关注的焦点 在这种状况下 如何界定盈余管理 如 何应用盈余管理 各有关部门如何实施有效的监管成为目前迫切需要解决的问 题 本文就这些问题进行探讨 以期对我国上市公司盈余管理的发展提供一些益 处 本文首先对盈余管理的基本涵义进行界定 然后分析盈余管理的理论渊源 存在的前提条件 动机 我国上市公司盈余管理的特殊性及存在的问题 在此基 础上 具体研究盈余管理的手段和对不正当盈余管理的治理对策 论文的内容分 为五部分 盈余管理基本理论 我国上市公司盈余管理的动机及存在的问题 我 国上市公司盈余管理的手段分析 盈余管理对策研究 基本结论和启示 a b s t a r c t i nr e c e n t y e a r s w i t ht h eg r a d u a l d e v e l o p m e n ta n de f f i c i e n c y p r o m o t i o n o fc h i n a s e c u r i t i e s m a r k e t a n dt h ei n c r e a s eo ft h e t r a n s p a r e n c y a n d u s i n gr a t e o ff i n a n c i a l s t a t e m e n t s a c c o u n t i n g e a r n i n g si n f o r m a t i o nh a sb e c o m et h ei m p o r t a n te l e m e n tt h a ti n f l u e n c e s t h ep r i c eo fs h a r e a tt h es c a l et i m e m o r ea n dm o r ep o l i c i e s l a w sa n d c o n t r a c t sh a v ed i r e c t l yo ri n d i r e c t l yt a k e n a c c o u n t i n ge a r n i n g sa st h e c h e c k i n gb a s i s w h i c hh a sm a d et h es i g n i f i c a n c eo fa c c o u n t i n ge a r n i n g s i n f o r m a t i o nb e c o m ep r o m i n e n t u n d e rt h e c o n d i t i o n s m a n a g e r s w h o u n d e r s t a n dt h e r e a l e a r n i n gi n f o r m a t i o na r ea p tt op e r f o r me a r n i n g m a n a g e m e n tb e h a v i o rf o rc e r t a i na i m s w h i c hh a sb e c o m et h ef o c u st h a t i n v e s t o r s c r e d i t o r s s e c u r i t i e ss u p e r v i s i n gd e p a r t m e n t s a c c o u n t i n g s t a n d a r dp r o d u c i n gs e r v i c e sa n dt h et a x m a nc o m m o n l yp u ta t t e n t i o nt o u n d e rt h ec o n d i t i o n s h o wt od e f i n et h ee a r n i n g sm a n a g e m e n t h o wt o p e r f o r me a r n i n g sm a n a g e m e n t a n dh o wt oi m p l e m e n te f f e c t i v es u p e r v i s e h a v eb e c o m et h ep r o b l e m st h a tn e e db es o l v e du r g e n t l yi nc u r r e n tt i m e s t h et h e s i se x p l o r e st h e s ep r o b l e m sa n de x p e c t st h a tc a nb e n e f i tt ot h e d e v e l o p m e n to fe a r n i n g sm a n a g e m e n to f1 i s t e dc o m p a n yi nc h i n a f i s t t h et h e s i sd e f i n e st h eb a s i cc o n n o t a t i o no fe a r n i n g s m a n a g e m e n t t h e n t h et h e s i sa n a l y s e st h et h e o r ys o u r c e p r e m i s ea n d m o t i v eo fe a r n i n gm a n a g e m e n t a n dt h es p e c i a l t y a n dp r o b l e m so ft h e 1 i s t e dc o m p a n yi nc h i n a o nt h eb a s i s t h et h e s i sc o n c r e t e l yr e s e a r c h e s t h em e a n so fe a r n i n g sm a n a g e m e n ta n dt h eg o v e r n a n c et a c t i c so ni 1l e g a l e a r n i n g sm a n a g e m e n t t h et h e s i si n c l u d e sf i v ep a r t s t h eb a s i ct h e o r y o f e a r n i n g sm a n a g e m e n t t h em o t i v ea n dp r o b l e m s o ft h e1 i s t e d c o m p a n y se a r n i n gm a n a g e m e n tb e h a v i o r si nc h i n a t h ea n a l y s i so nt h e m e a n so fl i s t e dc o m p a n y se a r n i n g sm a n a g e m e n ti nc h i n a t h er e s e a r c h o nt h et a c t i c so f e a r n i n g sm a n a g e m e n t b a s i cc o n c l u s i o n a n d e n l i g h t e n m e n t 我国上市公司盈余管理研究 引言 一 选题背景及研究目的 盈余管理 e a r n i n g sm a n a g e m e n t 是2 0 世纪8 0 年代兴起的一种管理理论 企业管理人员在会计准则允许的范围之内 为了实现自身效用最大化和企业价值 最大化而作出的会计选择 一般称之为盈余管理行为 这个问题在西方由来己久 被称为 市场参与者的游戏 近年来也日益受到我国会计学界的关注 目前 企业转制正日趋深入 市场环境和法制环境亦日趋完善 企业内夕 部治理结构逐 步步入良性发展轨道 企业与各利益关系人之间的矛盾冲突与关系正越来越依靠 各种各样的契约来维系 契约关系构成了企业关系 并成为企业生存和发展的本 质所在 而在所有这些契约中 又有许多契约是直接或间接地按照会计信息来签 订的 这些契约的签订和履行与会计盈余信息密切相关 并且会计盈余信息还会 直接影响到这些契约关系人的切身利益和财富再分配 因此 盈余管理不仅是一 种重要的理论问题 而且是一个重要的实践问题 正因为会计盈余信息如此重要 使得一方面会计准则制定机构与证券监管部 门要对会计盈余信息的提供做出相应的规范 另一方面 企业管理人员亦有动机 去管理盈余 以达到一定的目的 加之信息不对称的普遍存在 契约本身的不完 善性和会计准则所具有的灵活性等 又使盈余管理行为成为可能 并且很难从根 本上加以消除 但是 由于盈余管理行为会引起企业各契约关系人之间财富的重 新分配 甚至会引发他们之间新的利害冲突 再加之盈余管理行为发展到一定程 度 很容易演化成舞弊 欺诈 内幕交易等行为 所以 随着我国证券市场的发 展 上市公司数量的臼渐增多 股权的逐步分散 利益分配机制的转换 一方面 滋生盈余管理行为的土壤日渐丰厚 另一方面上市公司操纵利润的空间也在延 伸 因此 在我国上市公司中如何正确应用盈余管理理论 证券监管部门 会计 准则制定机构 广大投资者和债权人等有关部门如何对公司盈余管理行为实施有 效监管成为当前迫切需要解决的问题 本文的研究目的便是在国内外盈余管理研究成果的基础上 根据我国的实际 情况 讨论具有中国特色的盈余管理行为 探讨将不正当盈余管理限定在合理范 墨望圭壹垒望里叁墼堡旦壅 围内的具体措施 以期对我国上市公司的盈余管理发展提供一些益处 二 论文的基本框架及主要创新 一 论文的基本框架 全文的研究框架共分五部分 第一 从盈余管理的基本理论入手 阐述了盈 余管理的前提条件 行为动机和至今为止的有关盈余管理方面的主要研究文献 第二 具体说明我国上市公司具有中国特色的盈余管理动机和存在的问题 第三 对我国上市公司盈余管理的技术手段进行具体分析 第四 从多个角度探讨将不 正当盈余管理限制在合理范围内的对策 第五 对全文论述进行总结 并探讨对 我国上市公司盈余管理的启示 二 主要创新 本文的主要创新点 一是 对盈余管理概念进行重新界定 纠正理论界对盈 余管理认识的偏差 盈余管理是一个中性概念 它既可以增加信息含量也可以降 低信息含量 只是我们更关注它降低信息可靠性的一面 二是 在我国上市公司 主要是由国有企业改剖面成这样一个大环境下 揭示我国上市公司盈余管理存在 的问题 三是 探讨我国上市公司如何正确运用盈余管理的手段 2 我国上市公司盈余管理研究 第一章盈余管理基本理论 本章首先对盈余管理的涵义和理论渊源进行探讨 然后总结滋生盈余管理的 前提条件 最后概括产生盈余管理的动机 第一节盈余管理的涵义 一 国外盈余管理的主要论述 盈余管理在西方国家的会计理论界己有二十多年的研究历史 普遍认为盈余 管理不是一个简单的会计问题 面是一个有着比较复杂背景的社会问题 但大多 从会计的角度进行研究 本文也将从这个角度出发进行研究 对于盈余管理 国 外理论界有诸多著述 其中比较有代表性的有以下几种 一 美国著名会计学家雪普s c h i p p e r1 9 7 9 年在 盈余管理述评 中最先 提出盈余管理概念 该文对1 9 7 9 年以前的盈余管理研究进行了总结 阐述了企 业进行盈余管理的且的 盈余管理产生的必要条件以及盈余管理的实证检验三个 问题 在文中 s c h i p p e r 将盈余管理定义为 旨在有目的地干预对外财务报告过 程 以获取某些私人利益的 披露管理 他把盈余管理限定在对外财务报告领 域 同时是在把会计数据作为信息的基础上来晃定盈余管理概念的 他认为盈余 管理存在于企业对外披露过程的任何一个环节 也可以采取多种多样的形式 其 主要目的就是获取某些私人利益 值得注意的事 该定义将盈余管理限定在对外 财务报告的处理过程中 没有包括诸如管理当局对会计准则的制定或修改旋加影 响的行为 二 美国会计学者斯考特 s c o t t 在其 财务会计理论 一书中则认为 盈余管理是会计政策的选择具有经济后果的一种具体体现 他认为只要企业的管 理人员有选择不同会计政策的自由 他们必定会选择使其效用最大化或使企业市 我国上市公司盈余管理研究 场价值最大化盼会计政策 这就是盈余管理 不难发现这是从动机的角度定义盈 余管理的 三 海利和瓦伦h e a l y w a l l l e n1 9 9 9 年在其 盈余管理研究述评及其对 准则制定者的意义 一文中对盈余管理的定义进行了发展 盈余管理发生在管理 当局运用职业判断编制财务报告以及管理当局通过构造交易事项变更财务报告 时 其目的是为了误导股东对公司内在经济业绩的判断或者影响那些以报告会计 数字为基础的契约的博弈结果 该文对盈余管理作了进一步解释 1 管理当局在编制财务报告时实旖职业判断的方式多种多样 在报告周一 经济业务时 管理当局必须在被允许的会计方法之间做出选择 2 将盈余管理的目标定位在误导股东对公司基础经济业绩的判断 虽然管 理当局可以运用职业判断增加财务报告的信息含量 但是作者没有把通过职业判 断来增加财务报告信息含量的行为列入盈余管理的范畴 3 管理当局在财务报告处理过程中运用职业判断有利有弊 弊是由于盈余 管理可能导致资源的无效配置 f 是可以增加管理当局向外部利益关系人传递公 司内部信息的可靠度 二 国内盈余管理的主要论述 近年来 企业的会计信息失真 假账几乎到了泛滥成灾的境地 国内学者更 是纷纷撰文 对盈余管理进行论述 普遍认为企业的盈余管理是导致信息失真的 最大原因 所以应对其进行有效的抑制 其中比较引人关注的有 一 中山大学管理学院的魏明海在 盈余管理基本理论及其研究述评 中提出盈余管理是企业管理当局为了误导其他会计信息使用者对企业经营业绩 的理解或影响那些基于会计数据的契约的结果 在编报财务报告和 构造 交易 事项以改变财务报告肘做出的判断和会计选择的过程 并在分析盈余管理一般定 义的基础上 根据经济收益观与信息观 明确提出了盈余管理的五个基本特征 1 从一个足够长的时段 也就是企业的整个生命期 来看 盈余管理并不 增加或减少企业实际的盈余 但会改变企业实际盈余在不同的会计期间的反殃和 4 塾曼圭壹垒里墨垒笪堡堕壅 分布 换句话说 盈余管理影响的是会计数据尤其是会计中的报告盈余 而不是 企业的实际盈余 2 盈余管理必然会同时涉及经济收益和会计数据的信号作用问题 其动机 是误导 利益关系人的决策 或影响 契约后果 表现形式为会计数据 3 盈余管理的主体是企业管理当局 4 盈余管理的客体主要是公认会计原则 会计方法和会计估计 5 盈余管理的主要目的在于获取私人利益 二 财政部财政科学研究所的吴江涛在 盈余管理的原因及其抑制剖析 一文中 认为盈余管理是企业管理者基于特定主体的利益 利用各种可控手段 对企业经营成果进行调节 以误导信息使用者的决策行为 其存在是由会计对象 会计系统以及信息使用者和信息供给方的特点等因素综合决定的 应加以有效抑 制 三 上海财经大学的顾兆峰在 论盈余管理 文中 认为盈余管理是企 业管理人员通过选择会计政策使自身利益最大化或企业市场价值最大化的行为 其产生有其特有的内在的动机和外部条件 盈余管理虽然降低了企业财务报告中 信息的可靠性 但是要完全消除盈余管理却是不可能也是不必要的 我国目前的 许多盈余管理行为对我国证券市场的发展产生了不利的影响 应该抑制这些不良 行为的发生 四 西安的陈建歧在 诌谈盈余管理 中提出 盈余管理是指当企业有选 择会计政策的自由时 选择使其自身效用最大化或使企业的市场价值最大化的一 种行为 盈余管理不同于会计造假 会计造假是一种蓄意欺骗行为 而盈余管理 则是一种合法行为 正因如此 盈余管理表现出强大的生命力 己成为世界各大 公司财务经理们必须掌握的一项基本技能 三 盈余管理涵义的界定 在现有的有关盈余管理的论述中发现 人们一般认为盈余管理是有悖于财务 会计信息质量特征的 有悖于会计信息的中立性 影响了会计信息的可靠性和相 关性 从而认为 盈余管理是有害的 我冒上市公司盈余管理研究 笔者认为 盈余管理是企业进行管理的一种手段 它的好坏取决于对它的使 用 盈余管理是一个中性概念 它既可以增加信息含量也可以降低信息含量 只 是我们更关注它降低信息含量的一面 从资本市场的角度来看 盈余管理是传递内部信息的一种手段 盈余管理之 所以存在就是因为经营者掌握了大量的内部信息 这种内部信息往往是相当复杂 并具有专业性 经营者若要以报告的形式把他们传递给委托人和使用者 是相当 困难并且是代价高昂的 就如同医生不可能使病人完全了解所有的具体诊断细节 和病情一样 这时 就出现了 信息交流受阻 而另一方面 董事会 投资者 以及分析家考虑到成本 效益原则 也不会花费巨额成本去验证企业报告的信 息是否客观可靠 所以 即使委托者要求经营者上报有关的内部信息 经营者上 报的信息往往也是不可靠的 那么 怎样才能使内部信息有效的传递给投资者 昵 这时 盈余管理就能发挥一定的作用 因为当经营者预期到企业未来的盈利 能力 或对企业未来的发展有所规划时 它往往会对企业当期的盈利进行调整 以适应企业未来的发展 由于净利润是财务报表中重要指标 且经营者必须对财 务报表的公允性承担一定的责任 因此 经理人员在进行盈余管理时并不会随心 所欲 相反 调整过的利润指标蕴含了企业原本无法传递的内部信息 加上会计 准则可以保证信息一定的相关性和可靠性 因此 通过这种方法传递的信息是相 对可靠的 董事会或资本市场可以通过分析盈利指标来获得所需的内部信息 可 见 盈余管理能较为可靠的将内部信息传递给外部投资者 当然 我们也不能指 望通过盈余管理来消除信息不对称 因为投资者与经营者的利益是很难达成一致 的 因此 本文对盈余管理的探讨建立在以下基础之上 1 盈余 是指会计盈余 这是相对于经济盈余而言 由于大量不确定性的 存在 会计盈余向投资者传递的是某种有利于判断和估计收益的信号而不是经济 收益本身 2 限定在对外报告领域 而没有把对内报告以及旨在影响或改变会计准则 的活动列为讨论范围之内 因为目前而言 我国会计准则由财政部下属的会计准 则委员会制定 企业管理当局对准则制定的影响甚微 所以游说活动并不常见 3 盈余管理的识别是从动机出发的 因此 由于会计人员的疏忽所造成的 6 我园上市公司盈余管理研究 会计准则的误用不包括在本文讨论之内 4 在我国上市公司主要是由国有企业改制而成这样一个大前提下 来展开 对盈余管理的讨论 按照这一思路 本文将盈余管理定义为 管理当局通过合法合规的会计政策 选择以影响会计盈余 从而使企业价值最大化的一种行为 四 盈余管理与利润操纵的区别 企业是从事生产经营活动 以获利为目的的经济组织 国家的某些政策管制 税收等的存在 使得企业的管理者萌生了对利润进行调节的念头 在两权分离的 公司制企业中 出于股东利益和公司经理层自身利益的需要 盈余管理被广泛采 用 企业对盈余的调节手段 从法律法规角度可以区分为两类 一类是合法手段 的调节 通过对会计政策的选择从而达到调节盈余的目的 另一类是非法手段的 调节 合法的调节表明企业财务管理技术的高超 而非法的调节则是企业管理当 局的一种欺诈行为 是国家法律和法规所不允许的 可以用利润操纵予以概述 在这种状况下 将利润调节区分为盈余管理和利润操纵是十分必要的 一 法律法规的认可与否 盈余管理产生的条件是会计政策的可选择性 不论是国外还是国内 在制定 相应的会计规范时都非一统就死 而是具有一定的灵活性 使得企业可以根据自 身的情况来选择相应的会计政策 进行会计处理 这使企业以合法的手段调节利 润成为可能 而利润操纵则是采用不合法的手段凭空捏造会计数据 导致会计信 息严重失真 直接侵犯了报表使用者的利益 甚至危及社会安定 为法律法规所 不允许 其目的是欺骗会计信息的使用者 获得不当利益 二 运用手段不同 由于盈余管理是以会计政策的可选择性为前提条件 所以手段的应用是在会 计法律法规和准则的范围内进行的 主要是对会计核算上需要估计的项目进行调 整 如通过固定资产折旧 无形瓷产和递延资产的摊销 存货计价方法的改变来 达到修正企业盈余的目的 利润操纵则是以不合法的手段来粉饰企业的财务报 表 如虚列流动资产和固定资产的价值 提前确认营业收入与推迟确认本期费用 7 我国上市公司盈余管理研究 长期潜亏挂账等 利润操纵的有些手段貌似合乎会计准则和行业会计制度的要 求 但是突破了一定的限度 就成为不合法的操纵行为 三 行为动机不同 盈余管理和利润操纵的动机有较大的不同 盈余管理作为一种合乎法律规范 的利润调整 是管理者希望通过该管理而使企业的盈利能趋于预定的管理目标 其目的不外乎满足股东财富最大化的要求 合理避税 使自己的管理业绩和管理 才能得到认可 而利润操纵则是管理当局利用信息的不对称 采取欺诈手段不合 法地调整企业的盈余 实现不当获利的人仅是企业的管理者 而大多数股东和其 他信息使用人则成为受害人 四 导致的后果不同 盈余管理和利润操纵两者动机和手段的不同 使德两者导致的后果有明显的 差别 盈余管理可能导致正 反两方面的结果 在现代委托代理关系下 由于激 励与约束机制的作用 企业的管理当局须以股东财富的最大化为目标 同时为了 自身的利益安全会采取一些盈余管理的措施 这些措旅常常给企业带来正面的效 应 而利润操纵则只有一种负面结果 第二节盈余管理的理论渊源 一 契约理论与盈余管理 一 现代企业理论 契约理论 与盈余管理 1 9 3 7 年 科斯 c o a s e 发表了其著名论文 企业的性质 创立了现代企 业理论 近年来 受到大家普遍认同的现代企业理论的主旨是 认为企业的实质 是一系列合约的联合 故又成为契约理论 企业的契约理论的主要观点是 1 企业和市场是两种不同形式的契约安排 交易的是不同对象 前者是生 产要素 后者是产品或商品 所以两者的定价对象 方式 难度是不同的 2 市场交易是通过价格机制对产品或商品的直接定价来完成的 但它若要 8 我国上市公司盈余管理研究 对生产这些产品或商品中提供的管理知识的劳动进行直接定价 则要付出高昂的 交易费用 而企业却可以有效避免对诸如此类的交易费用极高的交易活动的直接 定价 从而节约交易费用 这是企业之所以产生的根本原因 在纯粹的现代企业 资本所有权和管理权完全分离 里 股东拥有企业的剩 余索取权 股东的劳动是对资产组合管理知识的 生产 和运用 这种知识很难 定价 于是现代企业通过让股东拥有企业剩余索取权 并通过股票市场的运作 既避免了对资产组合管理知识的直接定价和交易 又促使股东有足够的动力去 生产 和运用资产组合管理知识 可见 当今有效率的企业制度的安排是让经 理人员在获得工资薪金 奖金之外 获得部分剩余索取权 即发给经理人员股票 或股票期权作为报酬 然而 在我国上市公司中 还鲜有公司给予经理人员以剩余索取权 也尚未 设计出一套有效办法来对其提供的管理知识进行定价 这无疑会影响经理人员的 积极性和公司的效率 并不可避免地会出现诸如偷懒等机会主义行为 3 企业的实质是节约交易费用 但并非消除交易费用 只要交易费用存在 势必会使一部分人受益 一部分人受损 从而不可避免地出现机会主义行为 加 之企业的存在 只是契约对象由产品 商品变为生产要素 契约的不完备性依然 存在 这种契约不完备性的存在 也不可能完全消除机会主义行为 不可能做到 契约各方完全的知己知彼 二 契约理论与盈余管理行为 在诸多会计信息中 会计盈余是其中最为重要的信息之一 企业的许多契 约 如管理人员报酬契约 股利分配契约 债务契约等 不仅以会计盈余作为签 约基础 而且还以会计盈余作为评估契约履行情况的依据 不仅如此 由于利润 表和资产负债表之间的内在勾稽关系 会计盈余还影响到其他会计数字以及以此 为依据所签订的合约 由此可见会计盈余的重要性 然而 一方面 由于企业不 同契约之间本身不可避免地存在利益冲突 另一方面 在同一契约里 各契约关 系人之间也存在利益冲突 如股东和经理人之问 再加之契约本身的不完备性和 管理知识等资产的难以计量性 使得那些契约关系人中能够影响和改变会计信息 的人 主要是企业管理层 会采取一定的盈余管理行为 通过管理会计盈余数 字影响利益分配 以使契约的签订或履行朝着于己于企业有利的方向发展 当然 9 一 一 塞里圭塑竺旦堡叁笪堡竺窒 也不可避免地会出现诸如损人不利己之类的机会主义行为 这便是盈余管理的契 约理论渊源 在委托代理关系的模型中 人们常常事先设定一套管理契约和报告规则 事 实上 无论是管理契约还是报告规则都面临随着经济和企业情况变化而变化的压 力 但是 由于管理契约和报告规则通常被看作是固定的 僵化的 即使有变化 也还是跟不上经济和企业情况变化的步伐 会与现实的需要产生矛盾 因此盈 余管理便应运而生 在这里 盈余管理常被用来解决由于管理契约和报告规则与 现实情形发生摩擦所引起的问题 而管理契约和报告规则就成为盈余管理问题存 在的内生变量 二 信息经济学与盈余管理 一 逆向选择问题与盈余管理 在上市公司中 最为典型的逆向选择问题便是 公司管理层相对于外部投资 者 对于其他信息使用者亦是如此 来讲 拥有更多的关于公司现状和未来发展 前景的私人信息或内部信息 这种信息不对称会直接影响帕累托改进的实现 在 通常情况下 它会产生两种结果 一是管理者会掩盖一些于己不利的信息 即通 过牺牲投资者的利益来获取自己的利益 二是管理者主动向投资者传递有价值的 私人信息或内部信息 实现管理者和投资者利益双赢的效果 如果经理把所有的 私人信息都传递出去 并且又不会增加成本 可以预期 契约的安排将朝着有利 于鼓励真实披露信息的方向发展 然而 信息不对称阻碍了信息的交流和沟通 经理也就不可自 把它所掌握的全部信息传递出去 目前 会计盈余作为财务会计信息中最有价值的信息之一 已成为公司管理 人员与外部信息使用者利益关注的焦点 而公司盈余能力信息的不对称又不可避 免出现逆向选择问题 基于此 公司管理者在提供会计盈余信息对 便有可能会 利用现行准则允许的会计选择余地和会计处理的灵活性 作出于己或于投资者均 有利的盈余管理行为 二 道德风险问题与盈余管理 道德风险问题主要是由于信息不对称导致委托人无法观察到代理人的行动 1 0 我国上市公司盈余管理研究 而这些行动又直接影响到交易各方的利益关系所产生的 比如 总经理可能偷懒 在这种情况下 问题的关键是如何设计一套约束激励机制 以使代理人朝着委托 人所希望的方向行动 通常 会计盈余作为企业业绩的良好衡量而经常被运用于 约束激励机制中 譬如 将会计盈余与管理者的报酬挂钩 促使管理人员努力改 善公司业绩 以此消除股东与企业管理者之间的 信任危机 将会计盈余与企 业借款的金额 期限 利息和偿债的要求相联系 可避免出现企业因无法持续经 营而导致资不抵债 损害债权人利益的情况 将会计盈余作为企业家市场中评估 企业家能力的指标 可以有效避免经理人偷懒问题等 但是 在现行会计模式和 会计准则的规范下 会计盈余的计算具有一定的灵活性 这就为企业管理层审时 度势 为了自身效用的最大化而管理盈余提供了机会 使盈余管理行为随之产生 第三节盈余管理的前提条件 任何一项研究都有其前提条件 我们只有在这些前提条件盼基础之上 才 能做出进一步的推论和探讨 著名的哲学家亨普尔和奥本海姆 h e m p e la n d o p p e r t h e i m 1 9 4 8 在一篇他们的论文中指出 假定 推论模式是科学解释唯一 准确的模式 所有真实的科学解释都有一个共同的逻辑结构 那就是所有的科学 解释都至少包括一个一般的规律再加上对有关的条件的阐述 这规律和阐述就组 成了科学研究的前提条件 从这个前提条件出发 我们才可以作出相应的推论和 解释 基于此 我们在对盈余管理行为做出具体研究之前 有必要首先阐述一下 盈余管理所应具备的前提条件 一 经济入的自利性 经济人是自利的国 是指经济人在交易过程中追求自身效用的最大化 在我 们的盈余管理研究中 这里的经济人是指各契约关系人或利益关系人 他们在可 本文的珂f 究仅从经济人的角度比发 我国上市公司盈余管理研究 能的情况下 便会采取行动 谋求自身的利益 经济人在认识上的有限理性 人的认知能力是有限的 这也符合辩证唯物主义认识观 有限理性条件在经 济学和盈余管理研究中的含义是 完各的缔约活动是不可能实现的 即有限理性 条件意味着契约的不完备性 丽正是契约的不完备性 才有机会产生盈余管理行 为 三 各契约关系人之间的信息不对称性 在企业的任何契约中 由于各契约人分工 偏好 行动不同以及信息的传播 加工存在成本 导致某些参与者拥有私人信息 而其他参与者却不知情 或者某 些参与者拥有的信息多于其他参与者 这种信息不对称为盈余管理行为的产生提 供了可能 在契约关系中 如果委托人能够随时改变契约安排 而且信息交流畅 通无阻 并不会产生任何成本 那么 信息不对称便可消除 但现实生活中 新 契约的安排和内部信息的交流会发生高昂的成本 这高昂的成本使得不知情者 一委托人往往得不偿失 很显然作为理性的委托人是不会这样做的 因为信息不 对称普遍存在于现实生活中 所以据此产生的盈余管理行为不可避免 四 会计盈余数字的有用性 会计数字 包括盈余管理 是有用的 包含两层意义 一是会计数字是企业 缔约的重要依据 比如 在管理人员的报酬契约中 通常以会计盈余的完成情况 作为评价管理人员业绩 支付其报酬的重要标志 在企业债务契约中 通常会规 定一些财务比率 以此作为借款和偿债的要求等 二是证券市场会对会计数字产 生反应 比如会计盈余的高低和非预期变动会引起股价的波动 说明会计盈余信 息会对股票投资者的决策及其对公司价值的评估产生影响 在股票定价中发挥了 我国上市公司盈余管理研究 作用 显然 会计数字是有用的 是盈余管理的一个重要前提条件 如果在现 实生活中 会计数字没有用的话 那么盈余管理变成了无本之木 无源之水 五 会计准则的灵活性 会计准则留有灵活性 是指会计准则的规范不是事无巨细 不是只能选用唯 一的会计处理方法 而是会给会计人员留有一定的弹性和选择权 这种企业会计 选择上的灵活性的存在 使得管理人员可以在会计准则允许的范围之内 选择于 己或于投资者等契约关系人最为有利的会计政策和会计处理方法 实现自身效用 和企业价值的最大化 这便是盈余管理的又一重要前提条件 第四节盈余管理的动机 从理论上讲 任何行为都会耗费相应的成本 盈余管理行为也不例外 那 么企业管理人员为什么还会进行盈余管理呢 原因是盈余管理行为在耗费成本 的同时 还会给企业有关利益关系人带来收益 当收益大于成本时 盈余管理行 为便应运而生 可见 要研究盈余管理行为 首先必须探讨盈余管理的动机问题 它是导致盈余管理行为产生的诱因所在 一般而言 盈余管理的动机主要有五个 即奖金计划 债务约束 政治成本 税收动机 经理人竞争 一 奖金计划 如果净利润低于奖金方案的下限 管理者就会有进一步降低净利润的动机 即所谓的 洗澡 t a k i n ga b a t h 这样 下一年度得到奖金的概率就会增加 相反 如果净利润高于奖金方案的上限 管理者在计算报告利润时就会尽量去除超过上 9 在这里 假设资本市场是有效的 塞曼圭立垒望堡垒笪堡笙窒 限的部分 因为这部分利润得不到奖金 只有当净利润在奖金方案的上限和下限 之间时 管理这才会有增加报告利润的动机 此外 管理者在卸任之前通常会选 择有利的会计政策调增报告利润 以获取最后 次高额奖金 同样 业绩较差的 企业管理者在任期将到时 为防止或推迟被解雇 也会利用盈余管理来粉饰业绩 但是 一旦管理者的变动得到确定 管理者可能会采用 洗澡 的方式降低当期 利润 以增加未来盈利的可能性 二 债务约束 债权人与企业签订债务契约是为了限制管理者做出用债权人的资产为企业 获利 但却有损于债权人莉益的行为 债务契约中通常包含一些保证条款以保护 债权人利益 如不能过度发放股利 不进行超额贷款 计提一定比例的偿债准备 金等等 有些商业银行甚至规定不得向亏损企业贷款 这些都使得企业不敢轻易 违反有关条款 因为违反这些条款会招致很高的违约成本 当企业的财务状况越 接近于违反债务契约 管理者就越有可能调增报告利润 以减少违约风险 如果 是长期债务合约 企业管理者通常会将各期收益均衡化 避免偿债能力比率大起 大落 从而减少违约的可能性 这样 盈余管理就成为企业减少违约风险的一个 手段 三 政治成本 政治成本包括两个方砸 政府的特别关注 特别关注指某些企业面临着与会计数据明显正相关的严格管制和监控 一旦 财务成果高于或低于一定的界限 企业就会招致严厉的政策限制 从而影响正常 的生产经营 企业面临的政治成本越大 管理者就越有可能调整当期报告盈余 特别是战略性产业 特大型企业 垄断性公司 其报告盈余较高时 会引起媒介 或消费者的注意 政府迫于政治压力 往往会对其开征新税 进行管理或赋予更 多的社会责任 为了避免发生政治成本 管理者通常会设法降低报告盈余 以非 我国上市公司盈余管理研究 暴利的形象出现在社会公众面前 微软公司就曾通过盈余管理 以逃避美国反垄 断机构的指控 此外 许多私营企业也因害怕 树大招风 而通过盈余管理减少 利润 寻租成本 公共选择理论认为 现代社会中的寻租行为主要是寻租者个人从政府手中寻 求某种特权 如对现有政策的干预或变通 以此来获得较高的利润 寻租者对会 计政策的影响主要是谋求会计准则的制定权和具体会计准则的选择权 在这一过 程中 寻租者获得了寻租利润 但对社会来说则产生了寻租成本 四 税收动机 所得税是促使盈余管理的一个较为明显的因素 为了节约税负 减少现金流 出 企业往往尽量降低报告净收益 虽然税务部门在计算企业应纳税额时 是采 用税务会计的规定 从而减小了企业盈余管理的空间 但仍有一些会计政策是可 供企业自行选择的 如存货发出成本的计价方法一先进先出 后进先出等方法 的选择 在物价上涨的情况下 企业如果想减轻税负 往往采用后进先出来提高 存货发出的成本 降低盈利水平 企业缴纳的税款减少意味着节约了现金流量 在有效的资本市场中 现金流量的节约对股票价格造成的影响往往大于由于采用 后进先出而使报告净收益降低造成的影响 在这个 现金为王 的时代 节约现 金支出就等于增加了公司的营运资金 上市公司必然会在节税和较好的报告业绩 中作出权衡 五 代理人竞争 代理人竞争的核心是争位置和保位置 包括外部竞争 现任经理与候任经理 离任与新任经理的竞争 也包括内部竞争 企业内部不同层次管理人员之间的竞 争 由于现代企业一般把股东权益最大化作为经理人经营管理企业的根本目标 因此 可以认为对股东权益最大化的贡献就是代理人的业绩 而衡量代理人业绩 最常用的最方便的指标就是报告盈余 所以 盈余管理被代理人用作竞争的一种 我国上市公司盈余管理研究 手段 例如 新任经理通过盈余管理行为 降低经理变动当年的盈利并增加下一 年的盈利 这样做现任经理夸大当期企业亏损 而把责任推给了前任经理 从而 将本期的一部分利润转移给下期 以便向众人证明 在自己的带领下 企业迅速 走出困境 以增加自己的业绩表现 从而使其在经理人市场上更具有竞争力 我国上市公司盈余管理研究 第二章我国上市公司盈余管理的动机及存在的i 口 j 题 第一节我国上市公司盈余管理的动机 由于我国上市公司主要是由国有企业改制形成的 这样一种特殊的情形决定 了我国上市公司盈余管理具有特殊的动机 国外盈余管理动机主要有 奖金计划 避税 债务契约 政治成本 代理人竞争等 而我国上市公司盈余管理的主要动 因是筹资 而奖金收益 避税 债务契约 政治成本等则成为次要动因 并且具 体情况也不同于国外的状况 一 企业筹措资金的动机 企业通过股份制改造成为上市公司后便获得了向市场间接融资的权利 以此 为契机 由资产经营向资本经营转换 使企业不断发展 上市公司要生存和发展 需要巨额资金的支持 筹资的渠道不外两种方式 一是借入资金 二是权益资金 债权人借钱给企业的前提条件是企业有良好的经济效益 必须能到期还本付息 长期股东想获得的较高股息和红利只能来自于上市公司的利润 短期股东主要是 想获得投机收益 往往比较关心股价的表现和少数几个财务指标 因此 为了筹 集资金 上市公司便要进行适当的盈余管理 再者 我国企业为了满足一些政策 性规定也要进行适当的盈余管理 一 争取股票发行与上市 争取发行的机会十分难得 公司法 对企业上市有严格的规定 如必须在 近三年内连续盈利 才能申请上市 为了确保新股发行和上市资格 企业不得不 进行适当的盈余管理以争取发行资格 二 配股 大多数公司争取上市的目的是为了能方便地向社会筹集资金 可以说 如果 失去配股资格 在某种程度上也就失去了公司上市的意义 目前 我国对上市公 司配股资格审查中 净资产收益率是唯一的盈利方面要求 中国证监会的有关文 1 7 我国上市公司盈余管理研究 件规定 上市公司要配股 最近三年内平均净资产收益率在1 0 以上 属于能 源 原材料 基础设施类的公司可在7 以上 为了达到配股及格线 上市公司 则积极利用盈余管理调整净资产收益率 三 为了避免股票被摘牌 按现行规定 上市公司如果连续三年亏损 要暂停上市 限期内未消除亏损 的 其股票将被摘牌 即终止在证券交易所挂牌交易 由于我国规定只有连续三 年亏损才被终止上市 而对于一年或连续两年亏损则不受此限制 即使在连续两 年中有较大亏损也不受此规定约束 因此 许多公司会采取一些盈余管理方式 尽量避免连续三年亏损 以逃避惩罚 在亏损的当年采用 洗澡 t a k ea b a t h 的盈余管理方式 将以前年度的亏损全部剔除 并有可能预计一些以后年度的费 用和损失 明显调减盈余为以后年度扭亏为盈储存一部分利润 这样的会计处理 是现行会计准则所允许的 在应计制下 预计一些损失或多分担一些费用往往被 认为是稳健原则的结果 二 企业管理者的政治动机 在我国许多上市公司的高层管理者还保留干部身份 他们还可能迸入政府部 门担任要职 这使得许多高层管理者在任期间除关心自身收益外 更关心公司的 形象 规模 发展速度等问题 另一方面 我国大部分上市公司由国企改制而成 国企长期存在的平均观念使得管理者不能 也不敢取得较高的报酬 可见他们的 政治动机与国外企业的政治成本有着根本的区别 三 企业自身物质利益的驱动 目前 众多企业 包括国有企业 经理厂长以及其他管理人员 其取得的工资 奖金的数额往往与企业的经营业绩挂钩 而企业经营业绩的评价考核则往往由利 润的完成情况 投资回报率 产值 销售收入 销售利润率 国有资产的保值增 值率 资产周转率等各项财务指标反映 这就使得他们有通过盈余管理来改善业 绩考核指标的动机 这个动机类似于国外的奖金计划 但并不完全一样 首先 我国上市公司盈余管理研究 工资并不完全与经营业绩挂钩 只是其中的一部分丽已 其次 衡量经营业绩的 指标更多 更复杂 有着中国国企特色 四 企业避税方面的动机 公司盈余管理的避税动机是十分明显的 合理避税 之所以成为可能 一 方面是由于我国的税法体系还不十分完善 税收优惠政策颇多 另一方面是由于 公司管理者在会计政策和会计方法的选用上有较大的灵活性 我国企业所得税实 行3 3 的比例税率 同时又规定了两档照顾性税率 即对年应纳所得税额在3 万元 含3 万元 以下的企业 暂减按1 8 的税率征收所得税 年应纳所得税额 在3 万元至l o 万元 含1 0 万元 的企业 暂减按2 7 的税率征收所得税 对企 业管理者而言 税法的规定为其开展盈余管理提供了弹性空间 特别是应纳税所 得额刚刚超过3 万元和1 0 万元时 此时 管理者会通过选用适当的会计政策和 会计方法将应纳税所得额减至3 万元以下或1 0 万元以下 从而有资格按照顾性 税率缴纳所得税 另外 外商投资企业和外国企业所得税法 和有关实施细则规定 对于生 产往外商投资企业 经营期在1 0 年 三i 上的 从开始获利的年度起 第1 年和第 2 年免征所得税 第3 年至第5 年减半征收企业所得税 这样 在企业生产经营 的前期 管理者会采用盈余管理调减利润直至为负 以推迟开始获利年度 而在 企业开始获利年度并享受免税优惠政策的两年内 管理者会尽量调增利润 以期 在免税优惠期之后的年度减少会计利润 多享受税收优惠 第二节我国上市公司盈余管理存在的问题及原因分析 我国上市公司治理结构与股权结构的特殊性 再加上理论界对盈余管理认识 的偏差 决定了我国上市公司在盈余管理中存在许多体现中国特色的问题 1 9 我国上市公司盈余管理研究 一 市场机制缺陷与政府职能的局限性导致企业盈余管理的可能 市场机制是通过市场价格和供求关系变化及经济主体之间的竞争 调节供给 与需求和生产要素的流动与分配 从而实现资源配鬣的有机系统 市场只有具备 所需的前提条件 如完善的法律制度 有效的货币制度 促进和保护竞争的政策 措施和机构等 才能实现资源的优化配置 发挥市场的有效功能 事实上 这些 前提条件不可能完全具备 因此 单纯依靠市场难以实现社会资源的合理配置 在现实经济体制中 还需要政府的宏观调控以弥补 纠正或改善市场的功能缺陷 但政府经济职能与行政权力兼容的特征 又决定了政府在对市场行使经济调控职 能的同时 不可避免地会融入行政干预的色彩 我国的社会主义市场经济体制刚 处于起步阶段 市场机制的缺陷与政府职能的局限性表现得尤为突出 以上两点 制约着企业财务会计行为的合理性 增大了产生不正当盈余管理的可能性 二 公司治理结构不合理 不规范 一 国有企业中所有者 缺位 产权中各行为主体存在不同的利益驱动 法人治理结构中相互制衡机制失效 公司制改造后 国有独资公司和产权主体多元化公司中的国有股权所有者缺 位问题依然存在 各级政府部门 国有控股公司以及各类国有产权代表 虽然通 过一定的方式被明确为国有资产的投资主体 履行资产所有者职能 产权关系也 有了明晰的界定 但它们仍不是真正的所有者 只是国有产权代表外在形式上的 更替 各类国有产权背后仍然缺少所有者的真正严格监督和硬性约束 国有资产 所有者在实质上依然 虚置 在没有所有者监督和约束的情况下 我们不可能 期望国有产权代表 像经营自己的资产那样管理和经营国有资产 另外 国有企业的产权主体包括政府 企业和个人 他们具有不同的行为目 标和行为