复习资料(财务管理).doc

1.某公司存在不可转换优先股，本年的净利润为110万元，优先股利为10万元，年度末股份总数为1000万股，年度末优先股股数为200万股，则每股收益为（ ）。 A.0.11元/股B.0.1元/股C.0.125元/股D.0.1375元/股【正确答案】C 【答案解析】如果公司发行了不可转换优先股，则计算每股收益时要扣除优先股数及其分享的股利，以使每股收益反映普通股的收益状况，此时每股收益（净利润优先股股利）/（年度末股份总数年度末优先股数）。因此，本题答案为每股收益（11010）/（1000200）0.125（元/股）。2. 当贴现率为8%时，某项目的净现值为200元，则说明该项目的内含报酬率( )。A高于8% B低于8%C等于8% D无法界定【正确答案】B 3.关于内含报酬率的说法不正确的是（ ）A.投资人要求得到的最低收益率B.使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率C.使投资方案净现值为零的贴现率D.方案本身的投资报酬率【正确答案】A 【答案解析】投资人要求得到的最低收益率指的是企业的资本成本。4.信用的“五C”系统中，条件是指()。A、顾客的财务实力和财务状况，表明着顾客可能偿还债务的背景条件B、指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产条件C、指影响顾客付款能力的经济环境条件D、指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件E、顾客的信誉条件，即履行偿债义务的可能性【正确答案】C 【答案解析】所谓“五C”系统，是评估顾客信用品质的五个方面，即“品质”、“能力”、“资本”、“抵押”和“条件”。本题中A指资本，B指抵押，C指条件，D指能力，E指品质5.某企业全年需要A材料3600吨，单价100元/吨，目前每次的订货量和订货成本分别为600吨和400元，则该企业每年存货的订货成本为（）A4800B1200 C3600D2400【正确答案】D 【答案解析】年订货次数=3600/600=6（次），每年存货的订货成本=6400=2400（元）6.甲公司规定在任何条件下其现金余额不能低于5000元，现已知现金返回线的数值为6250元，则其现金量的控制上限应为（）。.8750.11250.6250.5000【正确答案】A 【答案解析】在现金持有量的随机控制模式下，其现金控制量的上限H=3R-2L,即H=36250-25000=87507.某企业需借入资金80万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请贷款的数额为（ ）。A.80万元 B.120万元 C.125万元 D.100万元【正确答案】D 【答案解析】本题中可供使用的资金为80万元，即：向银行申请贷款的数额（120%）80（万元），所以，向银行申请贷款的数额为100万元。8. 以下说法中正确的有（ ）。A.长期负债的筹资成本比短期负债的筹资成本低B.对于投资者而言，购买股票的风险低于购买债券 C.发行债券的筹资成本低于发行股票的筹资成本 D.长期借款按照有无担保，分为信用贷款和商业银行贷款【正确答案】C 【答案解析】债券利息能抵税，且投资者风险小，所以其筹资成本应低于股票筹资成本。9.发放股票股利后，每股市价将()。A.上升B.下降C.不变D.可能出现以上三种情况中的任一种【正确答案】D 【答案解析】发放股票股利后，每股市价一般会下降，但股价的影响因素很多，因此其变动方向可能出现上升、下降或不变中的任一种。10.某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长l倍，就会造成每股收益增加()。A、1.2倍B、1.5倍C、0.3倍D、2.7倍【正确答案】D 【答案解析】在计算杠杆系数时，隐含一个“单价不变”的假设，即销售额增长l倍，意味着销售量增加一倍。总杠杆系数反映的是销售量的变化引起的每股收益的变动的倍数，本题总杠杆系数l.81.52.7，所以，如果销售额增加一倍，则每股收益增加2.7倍。1.甲公司计划投资某一项目，原始投资额为200万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元，付现成本21万元。该项固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为10万元。该公司的加权平均资本成本为12%。要求：（1）计算项目各年度营业现金净流量； （2）计算项目的净现值，并评价项目的可行性（1）计算项目各年营业现金净流量年折旧=（200-10）/10=19营业现金净流量=90-21-19（1-30%）+19=54（万元）（2）计算净现值净现值=54（P/A，12%，10）+10（P/F，12%，10）-200=545.6502+100.3220-200=108.33（万元）评价：计算表明该项目净现值大于0，说明该方案可行。2.ABC公司是一个商业企业。现行的信用政策是40天内全额付款，赊销额平均占销售额的75%，其余部分为立即付现购买。目前的应收账款周转天数为45天（假设一年为360天，根据赊销额和应收账款期末余额计算，下同）。总经理今年1月初提出，将信用政策改为50天内全部付款，改变信用政策后，预期总销售额可增加20%，赊销比例增加到90%，其余部分为立即付现购买。预计应收账款周转天数延长到60天。改变信用政策预计不会影响存货周转率和销售成本率（目前销货成本占销售额的70%）。工资由目前的每年200万元，增加到380万元。除工资以外的营业费用和管理费用目前为每年300万元，预计不会因信用政策改变而变化。上年末的资产负债表如下：资产负债表2006年12月31日资 产金额（万元）负债及所有者权益金额（万元）现 金200应付账款100应收账款450银行借款600存 货560实收资本1500固定资产1000未分配利润10资产总计2210负债及所有者权益总计2210要求：假设该投资要求的必要报酬率为8%，问公司是否改变信用政策？（1） 现信用政策年销售收入日赊销360天赊销百分比（45045）360754800（万元）改变信用政策后年销售收入4800（120%）5760（万元）现信用政策毛利4800（170%）1440（万元）改变信用政策后毛利5760（170%）1728（万元）毛利增万元）（2）固定成本增加380200180（万元）（3）利润增加288180108（万元）（4）平均应收账款余额增加576090%60360450864450414（万元）（5）应收账款占用资金增加41470%289.8（万元）（6）存货周转率3360/5606（次）平均存货增加576070%6560672560112（万元）（7）应计利息增加（289.8112）8%32（万元）（8）净损益108-3276（万元）由于变更后的净损益增加，因此，应该改变信用政策。3. A公司需要筹集990万元资金，使用期5年，有以下两个筹资方案：（1）甲方案：委托证券公司公开发行债券，债券面值为1000元，承销差价（留给证券公司的发行费用）每张票据是51.60元，票面利率14%，每年末付息一次，5年到期一次还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。（2）乙方案：向银行借款，名义利率是10%，补偿性余额为10%，5年后到期时一次还本并付息（单利计息）。假设当时的预期市场利率（资金的机会成本）为10%，不考虑所得税的影响。请通过计算回答：（1）甲方案的债券发行价格应该是多少？（2）根据得出的价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪个筹资方案的成本（指总的现金流出）较低？ （3）如果考虑时间价值，哪个筹资方案的成本较低？解：（1）甲方案债券发行价格=面值的现值+利息的现值=1000（P/F，10%，5）+100014%（P/A，10%，5）=10000.6209+100014%3.7907=620.9+530.70=1151.60（元/张）（2）不考虑时间价值甲方案：每张债券公司可得现金=1151.60-51.60=1100（元）发行债券的张数=990万元1100元/张=9000（张）总成本=还本数额+利息数额=90001000（1+14%5）=1530（万元） 乙方案：借款总额=990/（1-10%）=1100（万元）借款本金与利息=1100（1+10%5）=1650（万元） 因此，甲方案的成本较低。（3）考虑时间价值甲方案：每年付息现金流出=90014%=126（万元）利息流出的总现值=1263.7907=477.63（万元）5年末还本流出现值=9000.6209=558.81（万元）利息与本金流出总现值=558.81+477.63=1036.44（万元）乙方案：5年末本金和利息流出=1100（1+10%5）=1650（万元）5年末本金和利息流出的现值=16500.6209=1024.49（万元） 因此，乙方案的成本较低。4.某公司经批准在2005年通过增发股票来融资，目前已发行股票的每股市价为11.2元，该公司2004年缴纳所得税300万元，税后利润的20%作为公积金和公益金，剩余部分全部发放现金股利，公司已经发行股票100万股。2005年公司增资后，预计股票的市盈率将下降20%，每股收益将下降2元。该公司所得税为30%，不存在纳税调整事项。要求：（1）计算2004年的税前利润、税后利润；（2）计算2004年的每股股利、每股收益、市盈率；（3）计算和2005年的市盈率以及增发股票的发行价格。解：（1）税前利润=30030%=1000（万元） 税后净利1000（130%）=700（万元）（2）计提公积金和公益金=70020%=140（万元） 现金股利700140560（万元） 每股股利560/1005.6（元/股） 每股收益=700/100=7（元/股） 2004年市盈率=11.2/7=1.6（3）2005年市盈率=1.6（120）1.28 股票发行价格=1.28（72）=6.4（元）5.某企业2005年资产平均总额为1000万元，总资产报酬率（息税前利润/平均总资产）为24%，支付股利22.4万元，权益乘数为5，负债的年均利率为10%，全年包括利息费用的固定成本总额为132万元，固定成本和利息费用在2006年保持不变，销售单价和单位变动成本不变，销售增长率为10，股利支付率不变，普通股股数不变，没有优先股，不发放股票股利，按照净利润的15计提公积金，所得税率为30%。要求：（1）计算该企业2005年息税前利润、净资产收益率、利息保障倍数； （2）计算该企业2006年经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数； （3）计算该企业2006年新增的留存收益。（1）息税前利润=100024%=240 (万元) 根据权益乘数为5可知，资产负债率=80% 负债平均总额=100080%=800 (万元) 净资产平均总额=1000-800=200 (万元) 利息=80010%=80 (万元) 净利润=(24080)(130%)=112(万元) 净资产收益率=112200100=56% 利息保障倍数=24080=3（倍）（2）财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润利息）=240/（24080）=1.5固定成本=13280=52（万元）边际贡献=息税前利润+固定成本=240+52=292（万元）经营杠杆系数=292 / 240=1.22总杠杆系数=1.51.22=1.83（3）净利润增长率1.831018.32006年净利润112（118.3）132.496（万元）股利支付率22.2/11210020 增加的留存收益132.496（120）106（万元）6.某企业生产和销售甲、乙、丙三种产品，全年固定成本为18000元，有关资料见表：产品单价单位变动成本单位边际贡献销量甲504010500乙5035151000丙4020201250要求：（1）计算加权平均边际贡献率；（2）计算盈亏临界点的销售额（根据加权平均边际贡献率计算）；（3）计算甲、乙、丙三种产品的盈亏临界点的销售量（根据销售额比重计算）；（4）预计利润；（5）如果增加促销费用5000元，可使三种产品的销量均增加100件，请说明是否应采取这一促销措施？（1）加权平均边际贡献率（50010100015125020）/（50050100050125040）100%45000/125000100% 36%（2）盈亏临界点的销售额18000/36%50000（元）（3）盈亏临界点甲产品的销售额5000050050/（50050100050125040）10000（元） 盈亏临界点甲产品的销售量10000/50200（件） 盈亏临界点乙产品的销售额50000100050/（50050100050125040）20000（元） 盈亏临界点乙产品的销售量2